【上市公司盈利能力探析：以森马服饰公司为例（数据论文）8300字】

上市公司盈利能力分析—以森马服饰公司为例摘要分析公司盈利能力对于企业的财务管理十分重要，该指标对公司的各项发展具有重要影响，尤其是对公司的可持续发展影响深刻。本文采用案例分析的方法，以森马服饰公司为例，整理文献，比较分析，详细论述盈利模式的利弊，对比不同公司盈利发展策略，分析经营合理的模式，建议优化经营模式，为其他企业带来参考借鉴。分析森马服饰的盈利模式，找到其中存在的战略不足之处，转变开发策略，重视产品开发，解决存货多、应收账款周转率低的问题，指出盈利能力指标的不足之处，找到局限问题，针对森马公司提出改进措施，解决现存问题，目的在于帮助森马公司进一步发展。[关键词]盈利能力；财务分析；盈利模式目录TOC\o"1-3"\h\u一、盈利能力相关理论 1（一）盈利能力分析概述 1（二）盈利能力分析方法 21.比较分析法 22.比率分析法 23.因素分析法 24.综合分析法 3（三）盈利能力的计量指标 3二、森马服饰公司盈利能力现状分析 3（一）森马服饰公司简介 4（二）森马服饰公司盈利能力分析 41.森马服饰公司基本财务数据 42.森马服饰公司资产盈利能力分析 83.森马服饰公司收入盈利能力分析 104.森马服饰公司现金流量能力分析 11三、森马服饰公司盈利模式存在的问题 12（一）战略决策失误 12（二）缺乏产品开发新策略 12（三）盈利能力评价指标存在局限性 13（四）盈利质量偏低 13四、提升森马服饰公司盈利能力的建议 13（一）提出使用新战略决策 14（二）加强森马服饰公司新产品开发策略 14（三）应注重非财务指标对盈利能力的影响 14（四）加强盈利质量管理 15五、结论 15参考文献 17上市公司盈利能力分析——以浙江森马服饰有限公司为例盈利能力相关理论根据公司实际问题，结合应用理论，参照理论做法，实践操作，解决方案存在问题。本文从盈利能力概念入手，进一步介绍盈利能力的分析方法。（一）盈利能力分析概述公司的盈利能力指标体现其实际的收获营收能力，获得利润的能力，首先公司以盈利为经营目的，获得盈利才是实现生存与发展的重要基础，盈利能力不仅关系投资者回报，与投资者息息相关，更是公司偿还债务的能力保障，受到债权人、企业所有人、经营者的关注；分析盈利能力是财务管理和分析过程中十分重要的一个部分，特别是对于公司的经营管理，盈利能力会受到经营活动的影响。盈利能力表示一定时期内的利润水平和利润额。因此，它反映的是企业的盈利水平，也就是企业运用资本进行估值的能力，财务分析的主要部分是利润分析，因为利润是股东最关心的问题，企业的一个明显表现是利润率，这往往是衡量企业业绩的一个重要指标，投资者是否必须对企业进行投资，是否能够保持企业的资本，债权人也应当以利润分析为基础来评估企业的业绩。该单位是否能够偿还债务，以便能够决定是否继续提供贷款，以更好地管理信贷风险，企业负责人根据利润分析评估管理和业务的质量，而运用正确的分析方法来分析盈利能力，充分理解盈利能力的内涵，则是非常重要的。应以财务报表所载信息和承诺的说明为基础，在专业的技术和分析办法下，整合财务数据，分析公司经营状况，转换财务报表，实现数据分析，管控管理者财务信息的过程债权人。（二）盈利能力分析方法1.比较分析法比较分析对比不同数据，参照各项事务，基于本质作出决策。分析财务报表，对比差异，参照两个或以上的数据，以查明企业管理方面的差异。比较分析分为趋势分析、横向分析和对不同目标群体预算差异的分析。分析趋势，对比历史发展；横向展开同行差距对比，分析差异；对预算差异的分析与预算数据进行了比较。趋势分析是企业通常使用的比较分析方法。2.比率分析法比率分析是指通过计算不同比率分析法确定财务活动的分析方法，主要包括比率分析法、效率比率分析法和项目比较法。采用相对管径一致性分析方法，对标准的科学性、指标的构成比、各经济指标的比重、流动资产对总资产的比率资产、流动负债和长期负债对企业负债总额构成比例的比率，可以反映合理利用构成部分是否及时调整效率成本收益率是反映企业经济效益的成本利润率、销售利润率等财务投入产出指标。不同的相关比是指与企业经济活动有关的收入比重也不同，反映了经济活动与企业经济活动的关系。3.因素分析法对各种因素的分析是对可能影响总成果的所有相关因素及其对所有相关因素的量化影响的分析。这些因素的分析可包括分析有关因素对整个成果的影响，并分别分析所有相关因素对结果的影响。这种分析在财务分析中得到广泛应用。对各种因素的分析并非随机的，而且必须以影响成果的因素可分为所有相关因素这一事实为基础，为了使财务报告的用户能够查明企业在其业务中所面临的问题，从而使他们能够查明这些问题，找到正确的解决方案。4.综合分析法按照每年的财务报表进行数据分析，结合年度报告，分析企业的发展情况。利用一般分析、杜邦分析等，全面分析财务报表，需要根据资产负债表对财务报表的管理作出调整；对财务报表的分析为全面分析企业发展提供了机会，并为报告用户提供了更好的信息。为了使管理人员能够作出正确的决定。（三）盈利能力的计量指标衡量盈利能力的指标有：股本回报率、资产回报率和利润率，能够反映每元权益从自有资金中所能产生的利润，是衡量股东利润和企业宗旨的指标，股权收益率是衡量管理人员业绩的标准，反映了每个资产的收益和总的投资效益。企业的发展只有在资产的利润高于公司平均利润的情况下才有利，而利润则意味着每一美元的销售利润。总的来说，指数越高，价值与销售收入之间的关系就越可取。森马服饰公司盈利能力现状分析本文从企业的负债情况进行简单的财务分析，结合其他财务指标，公司利润情况表、公司现金流量表、收益明细、投资项目等数据，对公司的盈利能力进行描述性分析。（一）森马服饰公司简介浙江森马服饰股份有限公司（以下简称森马服饰公司）具有虚拟经营特色，围绕承认休闲服、儿童服饰进行品牌经营。该公司是中国民营企业500强，12年来连续被评为服装行业的双百强，在销售、利润获取中，位居服装行业竞争力十强，是该行业的优势企业之一。森马自创办开始，其经营理念围绕“小河有水大河满”哲学，重视经营过程与合作伙伴的利益关系，实现共赢发展，追求和谐战略，与员工、社会之间构建和谐关系。森马公司不断努力，实现产品研发，优化组织管理，控制质量服务，不断提升发展格局，获得更高水平的发展。组织机构图如下1所示。图1森马服饰公司组织结构图（二）森马服饰公司盈利能力分析1.森马服饰公司基本财务数据阅读公司近几年的年度财务报告，可以根据公司的财务报表和其他财务数据和信息，包括资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表等。本文所有财务数据分析将以森马服饰公司的财务报表为基础。森马服饰公司2020年－2023年四年的资产负债情况如表1所示：表1森马服饰公司资产负债情况表单位：万元年份总资产净资产负债资产负债率2020294,155.28188,207.84106,985.8836.05%2021377,319.35221,526.53155,785.5841.59%2022417,742.65234,157.54185,612.0544.21%2023488,739.44251,740.26251,451.2550.68%根据表1的分析，森马服饰公司的资产基础逐年增加，其资产支持率从2020年的36.05％增加到2023年的50.68％，这主要是由于公司规模的扩大和债务的持续扩大所致。近年来，它是通过诸如公司债券，公司债券，中期票据和短期金融票据之类的金融工具发行的。同时，由于公司在过去几年中不断积累业务，净资产逐年增加。森马服饰公司2020年一2023年四年的利润表结构情祝表2所示:表2森马服饰公司利润情况表单位:万元项目2020年2021年2022年2023年一、营业收入6,585.567,545.589,552.588,524.52减：营业成本税金及附加385.15475.25175.5350.35管理费用854.15953.52856.54832.12财务费用6,883.857,525.569,321.457,554.34公允价值变动损益35.20315.50-705.20投资净收益10,250.5813,256.2414,542.8517,512.53二、营业利润8,751.658,956.2510,552.5814,152.55加：营业外收入454.2518.1525.5628.50减：营业外支出65.85185.4510.9553.05三、利润总额9,155.178,525.5310,525.1114,525.65减：所得税10.0585.25-175.051.35四、净利润9,145.288,252.5112,521.5514,254.65通过对表2的分析来看，除2021年外，公司利润绝对值逐年增加，说明公司利润稳步增长，公司营业收入为借款人利息收入，另一利润来源的投资收益包括金融资产收益和长期投资收益，表中显示森马服饰公司年度财务费用较高且增加。这是因为公司资本结构发生变化，发行债券等金融工具的资本成本增加。森马服饰公司2020年一2023年四年的现金流量表3所示:表3森马服饰公司现金流量表单位:万元项目2020年2021年2022年2023年经营活动现金流入85,525.5395,525.42105,521.5635,335.25经营活动现金流出78,252.65125,585.9585,858.2525,652.35经营活动产生的净现金流量5,354.68-32,354.7519,535.253,535.42投资活动现金流入5,395.307,535.156,585.2555,752.53投资活动现金流出166.5815,245.521,385.18158,752.35投资活动产生的净现金流量5,252.85-8,852.255,352.04-105,952.25筹资活动现金流入101,525.53100,856.4570,583.56115,952.35筹资活动现金流出9,352.4539,815.5255,154.5865,775.25筹资活动产生的净现金流量-9,352.3261,225.8516,953.2555,253.21本期现金增加额1,525.8525,852.2541,152.95-45,252.65期末现金余额3,525.5823,255.5265,885.1217,853.59根据表3的分析，森马服饰公司通过融资活动产生的现金流量和流出较为活跃，这说明企业获得了更多的外部融资，并将资金用于企业的经营和投资活动，而且企业的余额在每年年底都会增加，这也说明企业有一定比例的未使用拨款。森马服饰公司2020年－2023年四年的投资收益明细表4所示：表4森马服饰公司投资收益明细表单位:万元类别2020年2021年2022年2023年交易性金融资产收益50.5851.351,503.58825.75可供出售金融资产收益455.58585.25575.23长期股权投资收益10,425.3514,350.8512,452.0515,528.25其中：权益法核算确认的投资收益9,525.459,456.2512,285.6512,005.53成本法核算单位分回的股利或利润2,102.352,351.253,732,583,252.44合计20,525.1527,853.0528.258.0528.358,75通过表4的分析，森马服饰公司的投资收益主要包括交易性金融资产，可供出售金融资产和长期投资等金融金融资产收益。长期投资收益除其他外，包括通过权益法核算确认的投资收益和使用成本法核算单位分配的股利或净利润。该表显示，森马服饰公司直到过去五年才到期没有任何投资收益。金融资产交易的收益主要包括资产管理的短期收益和政府债券反向回购业务投资的权益收益。对于2023年全年来说，森马服饰公司的投资收益额其中，用于国债逆回购业务的投资为827.5万元。根据实际情况，森马服饰公司的利息收入现金流量稳定，同时筹资活动产生的现金流量资金成本较低，这提高了现有资金的使用效率，成为公司盈利能力提升之一。2.森马服饰公司资产盈利能力分析为了分析公司的盈利能力，本文分为两部分：资产总盈利能力和资产净盈利能力分析。（1）总资产盈利能力分析在分析总资产的盈利能力时，本文以总资产收益率作为衡量总资产盈利能力的指标，计算财务数据，根据公司总资产收益率，进行基本信息分析，如表5所示。表5森马服饰公司总资产收益率表单位:万元年份总资产净利润总资产收益率2020年294.155.288,753.852.95%2021年385,325.3511,157.652.97%2022年415,752.6814,159.753.35%2023年485,735.4515,785.653.25%在分析总资产的盈利能力时，存款利率和商业银行一年期贷款利率被视为评估公司总资产收益率的参考和基准。中国商业银行2020年至2023年一年期贷款存款利息见表6。表6我国商业银行一年期存贷款利率情况表单位%年份2020年2021年2022年2023年存款利率（一年期）72.752.51.5贷款利率（一年期）65.354.584.85对上述两个表中的数据森马服饰进行对比分析，可以得出结论：2020年至2023年，森马服饰公司总资产收益率约为3.00%，仅高于同期商业银行存款利息，但与同期银行贷款利率仍有较大差距。（2）净资产盈利能力分析根据杜邦的财务分析系统，净资产收益率是衡量公司股权运营和管理效率的主要财务指标和关键数据。通过对基础数据的计算和分析，可以得出森马服饰公司所有净资产的收益情况，如表7所示。表7森马服饰公司存贷款利率情况表单位%年份净资产净利润净资产收益率2020188,205.858,765,714.65%2021221,525.5511,478.685.05%2022233,135.4514,125.786.05%2023241,178.2615,778.656.55%根据表中数据分析，森马服饰公司的净资产收益率呈现稳定增长的趋势，表明公司经营管理有效，盈利能力进一步提高。由于各地区国有资本的规模，特征和发展阶段不同，不同省市的国有资本投资公司和经营公司的发展水平和功能定位也不同。其中，在规模较大，市场运作相对成熟的地区，公司之间的分工和专业化更加突出。运营公司和试点企业很少，投资运营和资本运营尚未完全分开，但已实施了整合运营。3.森马服饰公司收入盈利能力分析森马服饰公司的主营业务为利息收取业务，因此该公司的主营业务收入为利息收入，主营业务利润率为营业利润与利息收入之比。从表2.2可以看出，森马服饰公司的投资收益额较大。由于投资收益是国有投资公司另一个非常重要的利润来源，包括交易金融资产的收益以及参与公司的长期股权投资权益和权益法下获得的股息，因此本文在计算主营业务收益率时未考虑投资收益的影响。通过计算2020年至2023年的4年基本数据，可以得出森马服饰公司主营业务利润率的基本情况，如表8所示。表8森马服饰公司主营业务收益率表单位：万元年份利息收入营业日润森马服饰公司主营业务收益率20203575.85-1175.73-17.47%20216689.75-2339.15-31.25%20227546.72-825.95-9.15%20239182.53-1205.95-16.20%如表8所示，2020年至2023年，公司主要利润率为负。究其原因，主要是公司近年来支付了较多的财务费用，为保证公司日常经营管理、投资活动和控股公司高效的生产经营活动的正常开展，公司试图拓宽融资渠道，发行各种债务凭证，降低财务资金成本，必然导致成本过高，因此公司的主要回报率为负。4.森马服饰公司现金流量能力分析基于计算数据，确定公司2020年至2023年收入流净现金流量的基本情况，如表9所示。表9森马服饰公司收入经营净现金流量率表单位:万元年份利息收入+投资收益经营活动现金净流量收入经营净现金净流量率202013865.55-65824.35-465.28%202116852.655052.6529.96%202220194.24-32737.52-152.37%202324535.7519522.4680.94%上表9显示，公司2020年至2023年的净现金流量对收入活动的影响显著，表明公司的净现金流量相对较小，个别年份的现金流量较多，企业积累现金能力弱，应付突发事件和市场变化的现金支付能力弱，说明企业面临一定的财务风险。森马服饰公司盈利模式存在的问题本章通过财务分析，解释了森马服饰公司盈利能力存在的问题，包括战略决策失误、缺乏产品开发新策略、盈利能力评价指标存在局限性、盈利质量偏低。（一）战略决策失误多元化战略发展，有利于森马强化规模，但并未“强化”自2021年以来，业务绩效逐年下降。森马服饰公司的经营业绩相当好，森马服饰丰富的剩余资源为色彩缤纷的企业创造了条件。然而，森马的多元化发展战略，有一些行业涉猎与服装行业无关，带来一些经济资源过剩，这些过剩资源进入各个领域，由于与原来的行业领域无关，在经济最佳投资期，经历饱和激烈的市场竞争。由于市场竞争激烈，整个市场状态处于饱和，增长缓慢，导致多元化战略无法成功。（二）缺乏产品开发新策略开发新产品，能够为企业带来新市场，获得新的市场占有，尤其是服装公司，新品开发能够占据市场资源，当前的经济物质条件丰富多样，日益多元化的消费者需求，原有单一的产品很难满足消费者的新需求，必须加速服装产品的升级，要求企业加速开发脚步，以满足消费者不同需求，获得更多市场占有。森马服饰是传统的服装品牌，长期经营获得较大品牌效益，其品牌价值较高。虽然公司不断推出新产品，但是在实际的产品流转中，缺乏创意，消费者对此疲劳不已，产品流出市场的速度太慢，缺乏新想法。因此，从整体看，森马服饰的市场份额下降，出现资产负债率提高，毛利率下降，整体回报率不高。森马公司过于追求其他行业的市场开发，随波逐流开发手机产品，不利于当前的市场发展，在整个市场占有看，其销量、占有率太低。（三）盈利能力评价指标存在局限性分析传统的财务指标，缺乏有效的分析，从正常情况看，产业结构开始得到调整，很多行业进入新时段。调整服装产业结构和国家政策，指数分析导致金融能力低于新常态，然而这一结果与非财务因素无关，存在局限性。忽视内部管理，片面化发展，没有发挥人才优势，非物质因素的资源浪费，导致评价结果存在偏差。（四）盈利质量偏低盈利质量分析充分反映了企业净利润的质量水平，揭示了公司的实际利润率，消除应收款坏账的潜在损失，企业的账面价值反映了企业的实际状况。总的来说，销售净利率和资产净收益等指标反映了这一能力。从上述计算可以看出，该公司面临的最大挑战是获得现金和短期支付能力低。这一部分可能与服装行业的性质、迅速的销售和对及时补充产品的需求有关。这就需要大量现金。在这方面，企业应当充分利用有利的时期来支付应收款及其循环。否则，现金使用效率低下，大型商业交易中的现金流动没有得到适当利用。提升森马服饰公司盈利能力的建议本文分析森马服饰盈利能力，找到现存问题，探究原因，提出建议。首先从财务管理角度，提出应对盈利能力管理的相关对策，最后针对加强风险管理，提出了如何建立安全管理体制的建议。（一）提出使用新战略决策多元化战略发展，能够在一定程度降低经营风险，提高经营利润，但是森马公司的发展缺乏开发，多元化战略实施不到位，没有抓住开发机会，多元化战略不仅带来了利润对于这项事业，作为一家具有多元化实施经验的公司，需要学习新技术实施过程中的经验，也需要学习新技术实施过程中的经验。多元化战略，不要重蹈覆辙。森马服饰公司的部分资源出现过剩，具有实现业务多元化条件，但是不能过于追求多元化战略，需要考虑实际经营能力和条件，合理扩张规模，发展业务，同时选择与原公司关联度高、市场前景开阔、具有较高利润率的行业，提升市场竞争力；公司开发新市场，首先需要确保研发创新能力；在不影响新兴产业主要部门之间价格竞争的情况下满足市场对新产品的需求的能力。（二）加强森马服饰公司新产品开发策略社会经济发展带动服装还有发展，也促进了服装行业的发展。消费者对产品的使用，不仅要履行基本功能，而且要与时俱进，日新月异。服装行业必须适应市场需求，生产出符合消费者需求的产品，尤其是服装产品变化更快，新产品如体内血液，保持新陈代谢，才能保持公司的活力。不注重市场需求，不注重新产品研发的，公司将被淘汰出竞争对手，因此，公司将不时进行市场调研，以考虑产品的市场发展情况。（三）应注重非财务指标对盈利能力的影响商业环境不断变化，受到内外因素影响，原有的财务分析不够，不能局限在传统的非财务指标，特别是在新的模式下，当国内产业结构调整导致企业战略调整进入新时期。非财务数据指标具有差异性，很难获得企业全面有效的数据分析，所以，必须重视非财务指标对成本效益的影响。森马可以通过适当调整融资结构，降低非财务成本。将公司的融资渠道分为借款者和投资者，债务成本较低，比资本成本低。不能盲目增加非财务费用，责怪非财务费用的增长。其次，考虑不同的产品生产周期，我们需要注意生产和销售的平衡，因为一个公司的库存是很大的一部分，所以在一定程度上会产生一定的费用。这必然增加库存，错失最佳消费时机，不利于资金流动；三是加快索赔回收，合理拖延付款。只有企业获得新的现金流，才能降低风险，确保回收债权，降低坏账风险，控制非财务成本。（四）加强盈利质量管理企业应当改进利润管理，按照企业标准处理财务数据；综合和整合现有市场和行业的特点，为改进运营商的业务计划提供基础。例如，为了提高资金的使用效率和合理缩短应收款的收回时间，虽然应收款的增加将增加收入，但现金的减少将对企业的业务产生不利影响。加快资产管理，增加企业收入。在这方面，必须建立一个全面的预先核算制度，以监测现金流动情况并收集财务数据。为了避免可能出现的风险，例如减少不偿还债务的风险，建立了一个客户评级制度，扩大及时付款账户，并为与更广泛的客户合作奠定基础。政策可以促进更有效地使用资金。结论本文参照文献，对比分析，展开理论实践研究，结合具体案例，揭示最近几年森马公司的盈利能力下降问题，找到原因并分析，提出有效建议。分析财务指标和非财务指标的盈利能力，结论如下：第一，财务指标明显影响企业的盈利能力，公司成本较高；第二，非财务指标同样影响公司盈利能力，造成显著影响：由于市场占有变化大，缺乏灵活市场地位，人才流动性不够，不利于公司盈利发展，本文重视企业短期账户管理，提出开发战略，提升研发能力，激发投资者的投资