国际投资章节重点

01国际投资概述〔习题参考答案〕一、名词解释1．国际投资:一国的个人或单位对他国的经营活动进行跨国界投资，以求获得较国内更高经济效益的经济2．国际直接投资:跨国投资者参与企业的生产经营活动，拥有实际的管理、控制权的投资方式。3．国际间接投资:投资者通过购买外国公司股票、公司债券、政府债券、衍生证券等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价来实现资本增值职能的投资方式。二、简答题1．国际投资的性质1）是生产领域分工国际化的表现形式2）是生产关系国际间运动的客观载体3）具有深刻的政治和经济内涵。2．国际投资的特点“跨国性”是国际投资的最显著特征，它由此而产生了如下特点：1．国际投资目的的多元化。2．国际投资所使用的货币的多元化。3．国际投资体现着一定的民族、国家的利益。4．国际投资环境的差异性。5．国际投资所包含的风险更大。3．国际投资发展的条件（1）科技进步带来的生产力的飞跃（2）国际金融市场的发展。（3）跨国公司的全球一体化经营战略。（4）国际投资本身为世界经济增长作出的显著贡献。4．资本输出与国际投资的区别资本输出是资本主义生产关系的输出，是资本主义宗主国与殖民地、半殖民地之间剥削关系的表现，是着重于生产关系分析的概念；国际投资是生产力发展所要求的生产要素流动的表现形式，着重于生产力分析的范畴。5．国际投资和国际资本流动的联系与区别联系：国际资本流动包含的内容广泛，构成了国际投资的基础，国际投资必然包含在国际资本流动的范畴中。区别：国际投资的本质特征在于它的赢利目标；而国际资本流动则应从一国与他国的资金往来角度划分的，它既包括了以赢利为目的国际投资，也包括带有资金融通性质的其他非投资性质的活动，如国际援助三、论述题1.试述资本要素国际流动的内容经济学家在国际收支平衡表的资本项目中，以一年期为限把资本要素的国际流动分为短期资本和长期资本。(1)短期资本：包括暂时周转用的相互借贷，国际存款，购买一年内到期的汇票及证券等。一般来说，影响短期资本流动有两个因素，一个是利息率差额，另一个是汇率的变动。(2)长期资本：长期资本的国际流动采取国际直接投资和国际间接投资两种形态。02国际投资理论〔习题参考答案〕一、名词解释1．内部化:厂商为降低交易成本而构建由公司内部调拨价格起作用的内部市场，使之像固定的外部市场同样有效地发挥作用。2．产品生命周期:新产品从上市开始依次经历导入期、增长期、成熟期、衰退期的周期变化过程。3．资本化率:使收益流量资本化的程度，等于资产价值/资产收益流量。4.跨国公司：在两个或两个以上的国家从事经营活动，有一个统一的中央决策体系和全球战略目标，其遍布全球的各个实体分享资源和信息并分担相应的责任的企业5．母公司：又称总公司，通常是指掌握其他公司的股份，从而实际上控制其他公司业务活动并使它们成为自己的附属公司的公司。母公司通过制定大的方针、政策、战略等对其世界各地的分支机构进行管理。6．子公司：指按当地法律登记注册成立，由母公司控制但在法律上是一个独立的法律实体的企业机构。二、简答题1．厂商垄断优势理论1）以市场不完全性作为其基本理论前提；2）认为跨国企业拥有场上特有优势是形成对外直接投资的首要条件；3）厂商垄断优势论是寡占竞争理论；4）优势不仅体现在物质资产上，而且越来越多地体现在厂商所拥有的技术、管理等无形资产上。2．增长最大化厂商与利润最大化厂商对外直接投资的区别1）在各个时点上，增长最大化厂商的销售量总是大于利润最大化厂商；2）增长最大化厂商较早从出口转向直接投资；3）从出口到直接投资的转折，增长最大化厂商不想利润最大化厂商那样等到市场扩大后才转向直接投资，而是在此点之前就已先行转为直接投资。3．小岛清的比较优势理论1）建立在比较成本原理的基础上2）认为对外直接投资应该从本国已经处于或趋于比较劣势的产业依次进行，而这些产业是对方国家具有比较优势或潜在比较优势的产业，该理论注重的一种区位特征，属于宏观理论；3）依据比较成本动态变化所作出的解释，特别适合于说明新兴工业化国家的对外直接投资。4．国际直接投资的主要动机1）市场导向型动机2）降低成本导向型动机3)技术与管理导向型动机4)分散投资风险导向型动机5)优惠政策导向型动机6)全球战略导向型动机7)信息导向型动机8)“随大流”型动机9)公司决策者个人偏好型动机10)为股东争利导向型动机5．主要的国际直接投资理论（对外直接投资理论）(1)垄断优势理论(2)产品生命周期理论(3)内部化理论(4)比较优势理论(5)国际生产折衷理论6．产品生命周期理论把一种产品的生命周期划分为创新、成熟和标准化3个阶段，不同的阶段决定了不同的生产成本和生产区位的选择，决定了公司应该有不同的贸易和投资战略。1．在产品创新阶段：创新国垄断着新产品的生产技术，产品的需求价格弹性很低，生产成本的差异对公司生产区位的选择影响不大，这时最有利的安排就是在国内生产，并通过出口满足国外的需要。2．在产品成熟阶段：仿制者和竞争者，产品的需求价格弹性增大，开始投资地区那些收入水平与创新国相似、但劳动力成本略低的国家和地区，这样做的另一个好处是可以避开关税壁垒。3．在产品标准化阶段，产品的生产技术已经普及，创新国企业的优势已经完全丧失，价格成为竞争的基础，产品的生产转移到工资最低的国家和地区，如发展中国家和地区。7．市场内部化的过程取决于哪些因素？1）产业特定因素（最关键）2）区位特定因素3）国家特定因素4）公司特定因素8．国际生产折衷理论如果一家企业同时具有上述3个优势，那么它就可以进行对外直接投资。这3种优势的不同组合，还决定了对外直接投资的部门结构和国际生产类型。1．所有权优势：指企业所拥有的大于外国企业的优势。包括技术优势、企业规模优势、组织管理优势、金融和货币优势以及市场销售优势等。2．内部化优势：企业在通过对外直接投资将其资产或所有权内部化过程中所拥有的优势。3．区位优势：可供投资的地区在某些方面较国内优越。9．跨国公司的特征1．国际化。（最主要的特征）2．在全球战略指导下的集中管理。3．具有内部化优势。10．跨国公司设立分公司有哪些利弊？利：1）设立手续比较简单。2）享受税收优惠。3）便于管理。（4）在某些方面受东道国管制较少。弊：1）对于母公司：披露母公司的全部业务活动和财务收支状况，给母公司的业务保密带来损害。2）对分公司：分公司在业务上总受到母公司的支配，难以发挥创造性。3）对母国：引起母国税收的减少，所以母国对分公司的法律保护也较少。三、论述题1.试述跨国公司的作用（1）对于整个世界经济而言（2）对于跨国公司母国来说（3）对于接受对外直接投资的东道国来说03国际投资环境〔习题参考答案〕一、名词解释1．国际投资环境：国际投资的东道国对投资所要达到的目标产生影响的外部条件，是东道国的自然、政治、经济、法律、社会文化等方面的综合体。2．国际直接投资环境：一国的投资者进行国际直接投资活动时所面对的各种外部条件和因素，它既包括经济方面的，也包括自然、政治、法律、社会、文化和科技方面的。3．硬环境与软环境：又称为物质环境和人际环境或称为有形环境与无形环境硬环境指能影响国际直接投资的外部物质条件，软环境指能够影响国际直接投资的各种非物质因素4．狭义的投资环境与广义的投资环境狭义:投资的经济环境，即一国经济发展水平、经济体制、产业结构、外汇管制和货币稳定状况等。广义:除经济环境外，还包括自然、政治、社会文化和法律等对投资可能发生影响的所有外部因素。二、简答题1．考察一国经济状况时主要考察哪几个方面？经济发展水平、经济发展速度、经济稳定程度三方面进行考察。然后接着分别介绍这三方面的相互关系。2．试从理论上阐明国际投资环境评价的要求。应当是一般与特殊相结合、定性与定量分析相结合、静态分析与动态分析结合。然后分别介绍它们的含义。3．国际上常用的比较典型的评估方法1）投资障碍分析法2）国别冷热比较法3）投资环境等级评分法4）动态分析法5）加权等级评分法6）抽样评估法和体制评估法等。4．多因素等级评分法又称投资环境等级评分法：首先将直接影响投资环境的重要因素分为八项，然后再根据八项关键项目所起的作用和影响程度的不同而确定其不同的等级分数，再按每一个因素中的有利或不利的程度给予不同的评分，最后把各因素的等级得分进行加总作为对其投资环境的总体评价，总分越高表示其投资环境越好，越低投资环境越差。三、论述题1．试述国际直接投资环境的主要内容(1)政治环境(2)法制环境(3)经济环境(4)社会环境(5)文化环境(6)自然环境(7)基础设施状况2．试述阻碍国际投资顺利进行的障碍因素1．政治障碍2．经济障碍3．资金融通障碍4．技术人员和熟练工人短缺。5．实施国有化政策与没收政策。6．对外国投资者实施歧视性政策7．东道国政府对企业干预过多9．实行外汇管理和限制投资本金、利润等的汇回。10．法律、行政体制不完善04国际投资方式〔习题参考答案〕一、名词解释1．横向并购：水平式并购，两个或两个以上国家生产或销售相同或相似产品的企业之间的并购。2．纵向并购：垂直式并购，两个或两个以上国家生产相同或相似产品但又处于不同生产阶段的企业之间的并购。3．杠杆并购:收购公司投资设立一家直接收购公司，该公司以其资本及未来买下的目标企业的资产和收益为担保进行举债，以借贷的资本获得目标公司的股权或资产完成对目标企业的收购，并用目标公司的现金流量偿还负债的并购方式4．股票替换：并购公司增加发行本公司的股票，以新发行的股票替换被收购公司原有的股票，以此完成对目标公司的收购。5．跨国并购：跨国公司等投资主体通过一定的程序和渠道，取得东道国某现有企业全部或部分资产所有权的投资行为。6．许可证贸易：又称技术授权，跨国公司与东道国的公司签订合同，在跨国公司获得一定收益的情况下，授权东道国企业使用某种已经注册的商标、专利、其他工业产权或未经注册的专有知识。7．绿地投资：跨国公司等投资主体在东道国境内依照东道国的法律设立的部分或全部资产所有权归外国投资者所有的企业。8．国际独资企业：外国投资者依照东道国的法律，在东道国境内设立的全部资本为外国投资者所有的企业。二、简答题1．绿地投资的优缺点优点：在创建新企业的过程中，跨国经营企业独立的进行项目的策划、建设，并实施经营管理，投资者能够在很大程度上把握项目的风险，并能在较大程度上掌握项目策划各个方面的主动性。缺点是：创建新企业需要大量的筹建工作,建设周期长、速度慢、缺乏灵活性，因而整体投资风险较大。2．从跨国公司来看，合资经营形式主要有哪些优势？①享受多重优惠和各种方便。②可以获得竞争优势。③有助于取得新市场。④减少或避免政治风险。3．作为发展中国家的东道国而言，采用合资方式引进外资主要有哪些好处？①提供资金②引进外先进技术③获得科学的管理方法和经营理念④增加就业和税收⑤扩出增汇4．股权式合资企业与合作经营企业的区别⑴股权安排与责任风险不同。股权式合资企业的合资各方有一个明确的股权安排，根据各方的出资比例，分享利益、分担风险。⑵企业的组织管理模式不同。股权式合资企业实行董事会领导下的总经理负责制，有一个权威统一的组织管理机构。合作经营企业的管理方式则相对灵活多样⑶收益分配与投资回收方式不同。合作经营企业按合同规定的方式进行收益分配，股权式合资企业按各方的出资比例分配企业利润⑷纳税人和纳税方式不同。合作经营企业由合作各方按所在国不同的税法分别纳税，通常实行累进比例税并且一般不能享受减免税优惠待遇。股权式合资企业按所在国的规定由合资企业统一纳税，通常实行比例税制，可以享受东道国的减免税待遇。5．兼并与收购的异同点同:⑴都是增强企业实力的外部扩张策略或途径。⑵都以企业的产权为交易对象。异：⑴在兼并中被合并企业作为法人实体不复存在；在收购中被收购企业可仍以法人实体的形式存在，其产权可以是部分转让。⑵兼并后，兼并企业成为被兼并企业新的所有者和债权债务的承担者，是资产、债权、债务的同一转换；而在收购中，收购企业是被收购企业的新股东，以收购出资的股本为限承担被收购企业的风险。⑶兼并多发生在被兼并企业财务状况不佳、生产经营停滞或半停滞之时，兼并后一般需调整其生产经营、重新组合其资产；而半收购一般发生在企业正常生产经营状态，产权流动比较平和。6．部分并购主要包括哪些形式？其优点有哪些？形式：①对企业部分实物资产进行并购。②将产权划分为若干份等额价值进行产权交易。③将经营权划分为几个部分，进行产权转让。优点：①扩大企业并购的范围；②弥补大规模整体并购的巨额资金的缺口；③有利于企业设备更新换代，更容易调整存量结构。7．长期战略规划理论的理论基础认为通过并购可以实现分散经营。战略规划不仅与经营决策有关，与公司的环境和顾客也有关。该理论隐含着公司通过并购可以实现规模经济和挖掘公司目前尚未充分利用的管理潜力。公司通过外部的分散经营，可以扩充其现有管理能力所需要的管理技能。公司不是通过内部发展获得新的能力和新的市场，而是采用并购方式，由于时机选择比较重要，通过并购活动进行调整的速度要快于通过内部发展的调整速度，而且还有实现管理协同效应的机会。8．自由现金流量假说自由现金流量假说源于代理成本问题，它认为管理者和股东之间在自由现金流量支出方面存在利益冲突，有关这方面的代理成本是导致并购发生的一个主要原因，应减少自由现金流量要使公司有效率和股价最大化，自由现金流量必须完全交付给股东而降低经理人的权力，公司可通过收购活动，适当地提高负债比例，可减少代理成本，增加公司的价值。9．经营协同效应论由于在机器设备、人力或企业管理费支出等方面具有不可分割性，因此产业存在规模经济的潜能，横向、纵向甚至混合兼并都能实现经营协同效应。企业往往是对某些已有的要素没有充分利用，而对其他要素又没有足够的投人。该理论也暗含一种假定：即假定行业中存在规模经济，而且在并购之前公司的经营活动水平达不到规模经济的要求。10．非股权经营方式的特点1）非股权性。跨国公司以签订合同的方法，参与东道国企业生产经营活动的。投资者不以股权作为其参与控制的基础，投资者收益取得和风险分担是建立在契约关系之上的。2）非长期性:受到契约关系的制约，资产营运的期限一股较短，通常随合同的履行完毕或到期而终止。3）灵活性:形式更加多样，资产的营运也更具有灵活性,投资者的选择余地更大，相应承担的风险也更小。11．非股权经营方式对发达国家的跨国公司的好处1）跨国公司不用在东道国直接投资，减少了经营风险；2）跨国公司不投入股金，不用承担东道国企业的财务风险；3）跨国公司靠转让技术、提供服务、合作生产来获取利润；4）跨国公司依仗其技术、管理、生产和营销上的优势对东道国企业实行一定程度的控制；5）跨国公司不动用资金、不占有股份，不会激起民族主义的排外情绪，减少政治风险。三、论述题1.试述投资者在国外设立独资企业的利弊利:①政府控制少。②投资者拥有完全的自主权和经营决策权。⑤通过“转移价格”避税。③投资者对专利、专有技术、特许权和企业的管理实施严格的保密和垄断。④投资者独享经营成果，免除共同投资者由于企业经营管理和利润分成而引起的摩擦和冲突。弊:①独资公司在东道国仍被当地人视为外国的异己力量，在投资方向和经营范围上受到一定的限制。②东道国对设立独资公司条件苛刻③对资本的要求高，企业经营风险大。④不能利用他人的资金，在资金来源方面受到一定限制。⑤没有现成的生产基地、缺乏合作伙伴、难以与相关的政府机构发展联系,遭受东道国政府没收或国有化的风险也较大。05国际投资资金的筹集〔习题参考答案〕一、名词解释1．商业票据：原是随商品劳务交易而签发的一种债权债务凭证，即以商品或劳务的买方为出票人，签发承诺在一定时间付给卖方一定金额的凭证。现在意义上的商业票据，实质上是一种公司的短期债券2．投资银行：沟通长期资本的筹资者和投资者之间的媒介。以发行和推销证券形式作为主要业务。3．国际联合银行：是跨国银行组织，由一些银行组织而成的集团。每家银行以持股的形式各掌握低于50％的所有权和控制权。组建这种银行的目的，主要是为加强银行在国际金融市场的竞争能力，集中巨额资金进行大规模投资，并分散风险。4.财务租赁：专门为解决承租人财务困难而采用的租赁。分为两种即直接租赁和返回租赁。当用户缺少资金添置新设备时，出租者出资购买设备，以租赁方式专供该用户（承租者）使用，叫直接租赁。当用户因急需资金而将准备继续使用的设备卖给出租者，然后再向出租者租用该项设备，叫返回租赁。财务租赁的承租人必须固定不变，所以不能中途停止租赁关系。二、简答题1．现代意义上的商业票据的特点1）公开性的短期筹资的债务凭证。2）商业票据是一种无担保票据。3）发行商业票据时，公司一般承诺的利率均低于银行贷款利率4）商业票据均以折扣方式发行，票面价值与发行价值的差额即为利息，票面价值均为整数且面额巨大2．形成短期资金来源的银行信用主要有哪几种形式？1)短期银行借款2)商业票据借款3)抵押担保借款4)转让应收帐款借款。3．公司向银行筹措中期贷款主要有哪些优点？1)为中小型公司筹集资金提供了一种较好的途径2)手续简便，能够达成令双方满意的借贷条件3)筹措费用低，资本成本率低。4)对于筹资公司来说是一种债务，不计入纳税收入，可减轻公司所得税负担。5)一般不会导致公司现有股东参与权的渗水。4．公司向银行筹措中期贷款主要有哪些缺点？1)筹资公司必须按期还本付息。2)借贷契约有非常严格的规定5．公司利用租赁进行筹资的优缺点优：1.不必去筹措资金去购买设备，省去了许多麻烦的工作与大笔开销。2.当设备因技术进步而被淘汰时公司可以退租，承租公司可将危险转嫁或分散。3.避免许多借款合同中对公司经营活动的限制。4.公司租赁设备时，可以获得资产的使用权，而毋需将其列为负债，这样就增强了公司的借款能力。5.若决策成功，可节省大量费用。缺：1.租金很昂贵。2.得不到资产的残值。6．跨国银行的主要组织形式有哪些？1.分行2.附属机构3.联营机构4.代表办事处5.国际联合银行。三、论述题1.试述跨国银行的业务活动对国际投资的作用是国际资本流动的重要通道，是投资与借贷资本国际化的主要媒介。1)跨国银行从事多种多样的业务，引起各国银行业务结构的变化，银行从传统的单一型业务经营转向“超级市场”式的经营方法2)跨国银行以其广泛的国际网络和一体化的资金传输系统，为国际投资资本的流动及投资收益的转移提供高效率的服务，节约了跨国公司、各国政府的国际投资成本3)跨国银行最有条件将短期、分散、小数额的投资汇集起来，续短为长、集少成多，改变国际投资资本的构成和性能。4)跨国银行有保持资金稳定性的能力。因为其经营活动广泛，可以随时调拨资金，各地分支互通有无。同时在国际市场上为数众多的跨国银行同时开展业务，增强了市场竞争性，提高了金融市场各类机构的效率。5)跨国银行通过其国际网络可搜集世界各地和各大企业的信息情报，更有效的满足国际投资管理的需要。06国际证券投资〔习题参考答案〕一、名词解释1．证券：代表一定财产所有权和债权的凭证，它是一种金融资本，表示对财产的一项或多项权益，其内容包括占有、行使、处分和转让等。2．证券投资：指个人、企业以赚取股息、红利、债息为主要目的购买证券的行为。3．国际证券市场：由国际证券发行市场和流通市场所组成。一层含义是指已经国际化了的各国国别证券市场；第二层含义指的是不受某一具体国家管辖的境外证券市场。4．证券交易所：买卖和转让已核准发行的债券、股票等有价证券的交易场所，是大型的有高度组织的交易机构。二、简答题1．证券投资的特征1)投资的收益性2)投资行为的风险性3)价格的波动性4)流通中的变现性5)投资者的广泛性。2．证券发行的具体方式1）在证券公司等金融机构的协助下由筹资企业自行发行；2)由投资银行等承购商承购，然后由承购商通过各种渠道再分销给社会各阶层的销售者进行销售。3．国际证券市场的组成1)国际证券发行市场:向社会公众招募或发售新证券的场所或渠道,称为“初级市场”或“第一市场”，由发行人、购买者和中间人组成。2)国际证券流通市场:转让和买卖那些已由投资者认购了的证券的市场。也称“次级市场”或“第二市场”。4．证券交易国际化的主要表现1)证券发行、上市、交易的国际化，这主要体现在一国的筹资者不仅可以申请在其它国家发行和上市交易有价证券，而且在其它国家发行的证券既可以本国货币为面值，也可以东道国或第三国货币为面值；2)股价传递的国际化，即任何一国的股市行情都对其它国家有示范效应；3)多数国家都允许外国证券公司设立分支机构；4)各国政府间及其与国际组织间加强了证券投资合作与协调。三、论述题1．西方国家的证券交易所的交易程序1.选择证券经纪人2.开立帐户3.委托4.成交5.清算6.交割7.过户07一、名词解释1．普通股：是股份公司必须发行的一种基本股票，是股份公司资本构成中最重要、最基本的股份。购买了普通股就等于购买了企业的资产，购买得越多，占有公司资产的比重就越大。2．优先股：股东在公司盈利或在公司破产清算时，享有优先于普通股的股东分配股利或资产权利的股份。3．现货交易：称现金交易，它是指股票的买卖双方达成交易以后，在短期内完成交割的一种买卖方式。4．期货交易：股票的买卖双方成交以后，交割和清算可以按契约所规定的价格在未来某一时间进行5．保证金交易：又称信用交易或垫头交易。它是指客户买卖股票时，向经纪人支付一定数量的现款或股票，即保证金，其差额由经纪人或银行贷款进行交易的一种方式。6．股票市值：是股票的市场价格，即股票市场上的买卖价格。随着股市行情的变化经常波动的，影响股票市值变化的因素很多，其中利率和股息是最主要的因素，股票市值与股息成正比，与利率成反比。7．股票溢价：股东以高于买进股票的价格卖出股票所赚取的买卖差价。二、简答题1．普通股的股东权利①收益的分享权。在公司有盈利的时候，普通股的股东有权分享公司的盈利，但盈利的分享必须是在满足了优先股股东的股息之后。它取决于公司的盈利多寡，盈利多则多分，盈利少则少分，没有盈利则不分。②剩余资产的分配权。公司破产后普通股股东分得公司剩余资产必须在清偿了公司的债务及优先股的股东收回了最初的投资和分得了股利之后进行。③决策权。股东有权参加或委托代理人参加股东大会并行使其表决权，从而间接参与了公司的经营管理。④新股认购权。股东有优先认购公司所发新股的权利2．优先股股东的优先权主要表现在哪些方面？①盈利分配的优先权:公司盈利时，优先股股东的股息得到满足之后，普通股股东才能分得红利；②索债优先权:公司破产时，在优先股的股东清偿之后,如有剩余普通股股东才能得到清偿。3．优先股的特点①表决权受到限制:优先股股东只有在涉及直接关系到优先股股东利益的问题时，才能行使表决权。②股息固定:优先股股息是事先规定的，一般按面值的一定比例计算，不能随公司盈利的多寡而增减。③具有可赎回性:许多发行优先股的公司在发行一年后可以以高于面值赎回或购回已发行的优先股。4．优先股的种类①积累优先股②非积累优先股③可调换优先股④积累可调换优先股⑤股息率可调整优先股⑥参与分红优先股。5．判断个别股票市场信誉的指标常用证券交易所公布的“创纪录股”、“畅销股”。前者是价格创新纪录的股票。该指标中包括：创最高价格股、创最低价格股、年初以来交易最高价格股、有史以来最高价格股、除权后最高价格股等。后者指成交股数较多的股票。从这种指标中，可以了解哪种股票是市场交易的中心，据以判断其市场信誉和发展趋势。三、论述题1.试述股票的交易方式1）现货交易:亦称现金交易，它是指股票的买卖双方达成交易以后，在短期内完成交割的一种买卖方式。股票的现货交易是属于一手交钱一手交货的实物交易，即买方付出价款，卖方交付股票。2）期货交易:股票的买卖双方成交以后，交割和清算可以按契约所规定的价格在未来某一时间进行3）保证金交易:又称信用交易或垫头交易。它是指客户买卖股票时，向经纪人支付一定数量的现款或股票，即保证金，其差额由经纪人或银行贷款进行交易的一种方式。08国际债券投资〔习题参考答案〕一、名词解释1．国际债券：一国政府、金融机构、企业或国际组织，为筹措资金而在外国证券市场上发行的、以某种货币计价的债券。2．抵押公司债券：以土地、房屋、机器、设备等不动产为抵押担保品而发行的债券。当债务人在债务到期不能按时偿还本息时，债券持有者有权变卖抵押品来收回本息。3．抵押信托债券：以公司拥有的其他有价证券，如股票和其他债券为担保品而发行的债券。4．全球债券：在国际金融市场上同时发行、可在世界众多的证券交易所同时上市、24小时均可进行交易的债券。5．附息债券:债券券面上附有各种息票的债券。息票上标明利息额、支付利息的期限及债券号码等内容。债券到期时，持有人从债券上剪下息票并据此领取利息。6．贴现债券：亦称贴水债券，是指券面上不附有息票，发行时按规定的折扣率，以低于票面的价格出售，到期按票面价值偿还本金的一种债券。7．国际债券评级：由证券市场上专门从事证券研究、统计和咨询的机构，根据债券发行者的请求，对债券发行企业支付的可能性和信用度进行等级评定。二、简答题1．公司发行债券的优势主要表现在哪些方面？1)公司控制权不会因发行债券而旁落,债券持有人不拥有对发行人财产的所有权,也无权参与公司的经营管理。2)公司发行债券的比例越高，公司的税后利润就越高。3)债券的利息支出计入成本，降低了公司的纳税金额。2．世界各国对债券发行主要采取哪几种审核方式？1）核准制:按照“实质管理原则”，发行人在符合债券发行基本条件的同时，每笔债券发行都需报请主管机关批准，按核准条件审查许可后，债券才能发行。2）注册制:按照“公开原则”，只要符合由主管机关规定的债券发行的法定条件，并依照法定程序注册的，主管机关就必须认可该债券的发行。3．公司债券发行程序主要包括哪几个步骤？1)债券的信用评级2)发行人与承销商谈判确定发行的主要内容3)组织承销团4)申报发行及办理各种发行手续5)向公众出售债券。三、论述题1．试述投资基金的特点（1）专家理财；（2）风险较小；（3）管理和运作法制化；（4）选择性强；（5）交易成本低。09国际投资基金〔习题参考答案〕一、名词解释1．公司型投资基金：也称共同基金，它是以赢利为目的的，并依据公司法的规定而不是依据信托契约而设立的，受基金投资者的委托通过发行股票来筹集资金并从事各种有价证券投资的股份有限公司。2．契约型投资基金：又称信托投资基金，指通过发行受益凭证筹资，由基金管理公司、托管公司、投资者以签订信托契约的形式组建的一种投资基金。3．开放型投资基金：指投资基金发行的资本总额和份数不是固定不变的，而是根据基金自身的需要及金融市场供求关系的不断变化，随时增发新的基金份额或发行已被投资者赎回的投资基金。4．封闭型投资基金：基金在设立时规定一个基金发行的固定数额，并在规定的时间内不再追加发行，投资者也不能赎回现金。5．投资组合：基金管理公司在利用基金资产进行投资时，将基金资产分散投资于国内外各种有价证券和不动产二、简答题1．分散风险的方法？1）证券种类的分散2）国别的分散3）行业或部门的分散4）证券发行公司的分散5）证券到期时间的分散6）投资时间的分散2．投资基金在整个运作过程中需要支出哪些费用？1）基金的开办费2）固定资产的购置费3）操作费4）受益凭证的销售费5）基金利润的分配费以及行政开支费3．投资基金设立与运作过程中投资者需要交纳哪些费用？（1）首次认购费（2）管理年费（3）保管年费（4）赎回费和投资财务费4．基金管理人编制并向投资者公布的投资基金报告与公告主要有哪些？（1）基金的年度报告与中期报告；（2）基金资产净值公告；（3）基金投资组合公告。5．对投资基金运作与管理的限制具体体现在哪些方面？(1)基金投资对象的限制。(2)基金投资数量的限制。投资基金在投资股票时，各国都规定了每个基金投资股票和债券的最低比例。(3)基金投资方法的限制。为了防止出现欺诈行为或使投资者受到伤害，各国都严格规定禁止利用基金购买本基金或基金的懂事、主要股东、主要承销商所持有的证券。6．制定投资基金政策时，主要从哪几个方面入手？1)投资组合2)购买证券的分散程度3)各种证券质量的搭配4)充分利用基金进行投资的程度5)收益的发放方式三、论述题1．试述公司型投资基金与契约型投资基金的区别1）法律地位不同2）基金存在的时间不同：而契约型投资基金在契约到期时投资基金便自动终止。3）融资渠道不同：不具有法人地位的公司一般得不到银行的贷款4）投资运作的依据不同：公司章程or信托契约。5）投资者在投资基金中所处的地位不同:股东/只是受益人。6）投资者成为股东或受益人所需经过的手续不同：公司型投资基金的投资者在购买股票以后，还得根据交易所的规定日后办理完交割手续后才能成为股东；契约型投资基金的投资者只要向基金管理公司购买了受益凭证之后，便可成为受益人。2．开放型投资基金和封闭型投资基金的区别1）基金的发行限额不同:最高限额，追加资本2）交易的方式与地点不同:开放型可随时赎回其资金3）交易价格的依据不同:封闭型交易根据金融市场供求关系，开放型价格按基金的净资产价值，降低了投资风险。4）基金运作率和运作的投资组合不同:开放型能用于长线投资的部分很少，影响基金的长期效益。5）适用的投资市场不同:规模较小开放度不高的市场/开放度较高及规模较大6）适合的投资者不同:机构投资者或基金较多的个人投资者/中小投资者的投资需求。10国际风险投资〔习题参考答案〕一、名词解释1．风险投资：对蕴藏着高风险的高新技术及其产品，并伴有高回报预期的资金投入活动。二、简答题1．高新技术转化为现实的产品或生产力通常需要经过哪几个阶段？1)高新技术的研究开发阶段2)高新技术的资本产业化阶段3)高新技术的金融市场化阶段2．高新技术产业一般具有哪些特征？1.智力密集，知识密集。2.高投入3.高风险4.高回报5.带动性强6.技术发展周期短3．风险投资的资金来源1）基金2）银行控股公司3）富有阶层4）保险公司5）投资银行6）非银行金融机构4．风险投资进入的风险管理主要有哪几种方式？1）组合投资:对不同行业，不同阶段，不同风险程度，不同地域空间的项目的投资组合。2）联合投资。由于有些项目投资规模较大，单个投资家实力不够，风险投资公司有时会联合其它同行共同投资3）专业投资：风险投资公司越来越倾向于专门进行某一领域的投资5．风险投资的退出方式1.公开上市；2.收购；3.回购；4.破产清算。6．风险投资运作过程主要包括哪几个阶段？（一）种子期（二）导入期（三）成长期（四）扩张期（五）成熟期7．风险投资的进入主要有哪几个阶段？（1）投资项目的产生与初步筛选。(2)投资项目的调查、评价与选择。(3)投资项目的谈判与协议。三、论述题1．试述风险投资的特点1．高风险、高收益性2．长期投资3．组合投资4．权益投资5．分阶段的投资6．主要投向从事高新技术的中小企业。7．主动参与管理型的专业投资。8．风险资本具有再循环性。2．试述风险投资的作用1．高科技产业化的助推器。。2．为高科技中小企业开辟了新的融资渠道3．提高全社会资源的利用率。3．试述风险投资与高新技术产业的关系风险投资资金的注入是高新技术产业发展的基础，而风险资金的背后巨额收益又离不开高新技术产业的众多成就。高新技术创业企业正是在风险资本的支持下，使高新技术转化为高技术产品，使高技术产品的生产成熟化和规模化。1.风险投资可以实现高新技术产业重要的资金来源2.风险投资者分担了高新技术产业运营者的高风险，3.高新技术产业能够给予风险投资者带来高收益。4.风险投资增加了高新技术产业的数量并推动了高新技术产业的发展。4．试述国际风险投资发展的制约因素1.法律法规的完整性及契约的有效性2.政府的政策措施扶持3、高新技术产业化基础与成熟的企业制度4.文化的适宜性5.规范有效的中介服务体系6.资金供给的数量和价格11国际投资项目管理〔习题参考答案〕一、名词解释1．投资项目:投资者为了达到其特定的目的或取得其特定的成果将一定数量的资金或其他各种形式的资产投入于某一对象或事业的一种活动。2．投资项目周期：指一个投资项目从开始到结束的整个过程。即从项目需求的产生，经项目建设者和项目的需求者对项目的确认，再到项目的建设和交工，以及最后验收合格交付使用所经历的过程。3．投资项目时间上的有序性：一个项目中不同工序的施工的顺序和不同子项目的施工顺序。4．投资项目技术上的可操作性：某一种工作必须以另一种工作的完成为前提5．限额设计：限额设计就是要求设计者根据投资者能够用于投资的投资数额和技术要求，在不影响投资项目各项要求及不降低项目功能的前提下，对项目进行设计二、简答题1．投资项目的特征1.有明确的目标2.一次性3.整体性4.项目的阶段性。2．我国政府如何对投资项目进行分类？1、按管理需要分类:基本建设项目和技术改造项目。2、按行业投资用途分类:生产性项目和非生产性项目。3、按投资性质分类，新建项目、扩建项目、恢复项目和迁建项目4、按建设规模分类:大型项目、中型项目和小型项目。5、按项目的阶段分类:预备项目、筹建项目、建成投产项目和收尾项目。6、按投资资金来源分类:国家预算拨款项目、银行贷款项目、自筹资金项目和利用外资项目。7、根据国民经济各行业的性质和特点分类:竞争性项目、基础性项目和公益性项目。3．投资项目准备工作的主要内容项目的准备工作主要内容是寻找满意的的项目实施者的问题，即解决需求方案和对象的问题。项目的需求者寻找的项目实施者一般也被称作项目的承包商。此外，项目的选址、清理场地以及办理某些报批手续也是准备工作不可缺少的内容。4．投资项目执行阶段的主要任务1.首要任务是施工设计2.配备项目所需的各类技术和普通劳务人员。3.项目所需设备和原材料的采购4、承包商按合同要求进行施工，按期和按质完成施工任务。5．项目费用的结算方法（1）按月结算（2）竣工后一次性结算（3）分段结算（4）按工期与设备和原材料的到货相结合的结算方式6．投资项目的设计主要包括哪些内容？1.初步设计。2.技术设计。7．投资项目施工管理主要包括哪些内容？1.施工单位的选择2.进度管理3.技术管理。8．招标的方式（1）公开招标。（2）国际限制性招标。（3）两段招标。（4）谈判招标。9．投标的特点1）投标的前提是必须承认全部招标条件，否则就失去了参加投标的机会。2）投标属于一次性报价，但主动权掌握在招标人手中3）投标在法律上属于要约，标价一旦报出，不能随意撤销。为此招标人一般要求投标人交纳投标保证金。10．项目可行性研究主要解决哪些问题？(1)为什么要投资这个项目(2)项目的产品市场需求情况怎样(3)资源条件如何(4)项目建设地点应选在什么地方(5)产品生产规模多大为宜(6)采用的生产工艺技术是否先进可靠(7)项目投资估算和方案比较情况如何(8)投资盈利水平怎样(9)风险有多大等有关因素。11．可行性研究的阶段划分1.机会研究2.初步可行性研究3.可行性研究4.编写可行性研究报告。5.项目评估。12．国际投资项目可行性研究主要包括哪些内容？(1)市场研究(2)生产研究(3)财务和经济研究13．世界银行的项目周期主要包括哪几个阶段？1.项目的选定2.项目的准备3.项目的评估4.项目的谈判5.项目的执行6.项目的总结评估三、论述题1．试述可行性研究在项目管理中的地位和作用投资项目的可行性研究在整个项目管理过程中处于领先和关键的地位，决定着项目的成败与兴衰。无论在国外或是我国利用的外资项目，投资者是否新建或扩建一个项目，主要依据可行性研究报告所提供的数据来决定。作用：1.投资者制定投资决策的依据。2.投资者进行项目设计的依据。3.政府机构审批项目的依据。4.投资者向银行申请贷款的依据。5.投资者签订各种合同或协议的依据。6.环境保护机构审批项目的依据。7.项目评估的依据。8.后续或未来项目决策的依据。2．试述现代项目管理的特征1.