【固定收益证券课程论文：探析可转换债券融资的风险3100字】

《固定收益证券课程论文：分析可转换债券融资的风险》摘要：可转换债券是指债券持有人在规定期限内按照发行时约定的价格将债券转换成普通股票的债券，其内在价值了包含了债券和公司股票看涨期权。可转换债券在市场上广受欢迎，主要得益于它能够降低公司的融资成本，而且还具有独特的抗风险能力。因此，许多上市公司都通过发行可转换债券来筹集资金。但是可转换债券的融资行为中，却存在着风险。本文就可转换债券的特性及其融资风险进行分析，并提出了市场警示。关键词：可转换债券融资风险目录简析市场可转换债券发行情况1可转债发展史1可转债现状1企业发行可转债风险2竞争风险2项目风险2未转股风险3风险警示3投资者3树立正确投资意识3重视信用风险识别4合理进行风险分散配置4发行者4选择正确时机4谨慎举债4结论5引言：基于市场可转换债券发行规模每年都呈现出快速增长的态势，随着发行量和发行数额的逐年扩大，可转换债券的融资风险也在逐年扩大。本文主要研究了在现行可转债市场下，企业融资的风险来源以及给市场带来的警示。通过本次研究，可以有效地针对市场情况提出一定的建议，在一定程度上降低发行可转债融资带来的风险。简析市场可转换债券发行情况（一）、可转债发展史1992年宝安集团发行第一笔可转债后，可转债市场由此开启。2010年可转债市场进入大盘转债时代，并在14年底的牛市初期达到巅峰。随后可转债虽有一些缩水的现象，但其增长规模与趋势却是势不可挡的。年份托管只数托管市值（亿元）托管面值（亿元）2018501148.911110.722019883055.322627.1620201423671.703206.49资料来源：上海证券交易所资料来源：百度图片从图表上可以看出，可转债自2016年后，规模大幅迅猛增长，在2020年时，发行量和发行只数都达到了二十多年来的顶峰。自2018年至2020年，托管只数、市值和面值都呈现了大幅增长的态势。（二）、可转债现状随着企业发展的需要，发行可转换债券已逐渐成为各大企业融资的常用方式。2020年基金处于牛市状态，可转债发行量创六个月来最高，收益一路高涨，同时也导致了市场井喷。加之目前付息成本低至0附近东方财富网，第一财经，/，2020年7月3日，东方财富网，第一财经，/，2020年7月3日年份成交笔数成交金额（万元）加权平均价格2016109657110349459.69119.662017461776618586969.34113.21620181178777023148222.35104.62420192583564569671253.04114.3442020153799361260722003.78131.251资料来源：上海证券交易所根据上海证券交易所有关可转债的年度数据统计可以看到，可转债成交笔数和成交金额呈倍数级增长，足以看出可转债在市场上的比重逐渐增大。可转债的发行不仅为企业助力，还为投资者带来了新的金融投资品种的选择，并且还为机构投资者的发展拓展了一定的空间。但是值得注意的是，随着发行规模的扩大，可转债的违约风险也在逐渐增大。当企业经营不善时，投资者不愿意将债券按约定价格转换成股票，要求偿还本息时，发行者如果无法偿还，就会导致违约事件的发生。企业发行可转债风险（一）、竞争风险宏观市场是一个竞争市场，在市场中有许多的厂商会生产同一种商品，商品的价格和质量也是参差不齐的。市场上的竞争是日趋激烈的，企业在市场中是处于不进则退的状态的。当企业的竞争对手不断提高产品品质、延伸产品线以及提高自身的研发实力时，如若企业停滞不前不能谋得创新发展时，就会落于市场，在市场竞争中就会处于不利地位。（二）、项目风险众所周知，企业融资都是因扩大生产而导致资金供给不足向外界募集资金的行为。企业募集的资金有不同的用途，有的是为了扩大场地，有的是为了进行研发。但当企业所从事的生产项目研究时间长、投资金额大但是收益率较低回报较晚时，就会出现短期偿债能力困难的情况。当企业的流动资金较少时，就无法按期偿还投资者利息，负债逐渐累计。当投资项目无法按预期进行时，也会影响到企业的下一步生产规划，从而导致发展停滞，负债进一步增加，事态进一步恶化。（三）、未转股风险企业在发行可转债时，本质目的是为了降低融资成本，这就要求发挥可转债的性质。当投资者在规定期限内行使权力，将债权转换为股票，此时公司无需再支付投资者债券的利率，以此减少成本支出。但是若公司出现股价低迷时，投资者就会选择一直持有债券，这时公司就会面临债券未能及时转股的风险，与企业发行可转债初衷相矛盾。企业就要对未转股的债券进行本息的偿付，从而导致财务费用增加和资金压力增大。福记食品有限公司破产的一大重要原因就是因为在其第三次发行可转债后，其转换率为0%。林建秀，《可转换债券发行的动因与后果--基于"福记食品"的案例研究》，《金融发展研究》，2019年第3期，64-71页时间溢价率转换率负债率2005.5.1013.29%100%21%2006.6.1126%54%72.4%2007.7.1030%0%90.4%资料来源：《金融发展研究》根据搜集到的资料数据我们可以看出，福记公司发行可转债的转换率逐次降低，也导致了公司负债率的提高，最终无法偿还投资者本息，造成破产。由此可见，可转债的转换率在很大程度上会影响到公司的资金状况。风险警示（一）、投资者1、树立正确投资意识对于投资者来说，进行各项金融活动投资时，要做到正确认识风险和收益的关联。要想获得越高的收益，就要承担越大的风险，这是金融市场的必然定律。收益是以风险做为代价，风险则用收益来补偿。因此，投资者要树立正确的意识，辩证看待风险和收益的联系，才能维护好自身的利益。2、重视信用风险识别投资者在购买一家企业的金融工具时，要对企业的各项经营指标进行评估，包括但不限于负债率、流动率、净利润率等，还要对企业的信用级别进行审慎地评估。不仅如此，还要对发行人的信用资质进行全面审查。在全面了解企业的各项基本情况后，才能做出正确的投资决定，最大程度地减小风险。3、合理进行风险分散配置“鸡蛋不要放在一个篮子里”这一观点就是指投资者要将风险进行分散配置。系统性风险是市场上客观存在的，无法规避，但是通过有效的风险分散却可以极大地减小非系统性风险。投资者不能将投资全部着眼于同一类别的金融产品上，可以多方有侧重有差别地投资不同风险的产品。当想要追求收益最大化时，投资者大多数会将重点着眼于股票等高风险的产品，但同时也要以适当的比例投资国债、政府债等无风险的产品以寻求保底安全收益。（二）、发行者1、选择正确时机企业融资时，要选择正确的时间。以可转换债券为例，一般而言，可转债的发行以宏观经济由谷底开始启动、股市由熊市走向牛市、市场利率水平较低、行业景气回升、公司股票的市场表现比较好时为较佳时机，因为此时投资者对股票正开始由逃避、害怕转向靠近、欢迎，并对股价预期看好，作为与股票紧密相连的可转债也会因此而受到青睐，这极大地增加了可转债发行成功的机率张洁，《从融资视角探讨可转换债券问题》，《金融理论与实践》，2007年第4期，70-73页张洁，《从融资视角探讨可转换债券问题》，《金融理论与实践》，2007年第4期，70-73页2、谨慎举债企业在发行债券融资时，也要对公司的实际情况进行评估。企业应树立信用契约精神。企业的谨慎举债是防止信用风险、促进债券市场稳健发展的第一道防线。发债企业不仅要对负债能力进行评估，还要对企业未来的发展状况做好最坏的打算。在保证一切前提条件都合规时，才能做到对外融资。同时，完善的公司治理机构和规范的现代企业制度也是必不可少的，它可以提高企业内部素质。有助于降低企业举债风险，也有助于防止将偿债能力寄托于实际控制人身上。3、保持良好经营发行方具备良好的业绩和乐观的潜力是“可转债”融资防范风险的根本。只有具备良好的盈利性，企业才能做到将募集到的资金发挥其最大的效用。保持良好经营要求企业不仅要坚持创新发展，在同行业中具有自己的独特优势，不断提高核心竞争力，还要求企业在宏观市场中要做到统筹兼顾，周密计划。内部外部两个方向一起抓，才能取得最大成效。结论从上述研究中我们