流动资产管理课件

流动资产管理第一节现金和有价证券管理1.现金管理（1）现金及其持有动机现金产生与流转过程持有现金动机交易动机：满足日常生产经营活动对现金的需要预防动机：取决于预测可靠程度、临时借款能力等投机动机：为能趁机利用潜在获利机会而持有现金（2）现金管理的目标与内容现金管理的目标满足三项持有动机的需要将闲置现金减少到最低限度2024/10/11FinancialManagement2第一节现金和有价证券管理现金产生与流转过程不规则的现金流入发行债券、优先股、普通股及其他债务融资现金余额固定资产存货应收账款有价证券不规则的现金流出红利、利息、偿还债务本金等人工与材料出售现金销售收账2024/10/11FinancialManagement3第一节现金和有价证券管理现金管理的内容加速收款控制支出与银行保持良好的关系现金收支的日常控制公司现金流量的管理现金预算建立最佳的现金持有量现金节余时归还借款或投资有价证券等现金短缺时短期融资或出售有价证券等2024/10/11FinancialManagement4第一节现金和有价证券管理（3）最佳现金持有量的确定现金周转模型现金周转是现金自投入生产经营到销售完成转化为现金的过程。现金周转模型，就是通过预计年现金需求总量和现金周转期来确定最佳现金余额的一种方法假设条件未来年现金总需求可依据产销计划准确地加以预计能根据往年资料测算未来现金周转次数最佳现金持有量的确定A采购B付款C销售D收现应付账款周转期存货周转期应收账款周转期2024/10/11FinancialManagement5第一节现金和有价证券管理最佳现金余额=现金周转期×年现金需求总额/360现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期因素分析模型因素分析模型，是根据上年现金占用额和有关因素的变动情况来确定最佳现金余额的一种方法假设条件现金需求与销售收入或销售量同比例增长最佳现金持有量的确定最佳现金余额=（上年现金平均占用额-不合理占用额）×（1+预计销售变化率）Baumol

模型来源于存货的经济批量模型（W.J.Baumol，1952）持有现金的机会成本与现金和有价证券转换成本之和最低时的现金余额，即最佳现金持有量2024/10/11FinancialManagement6第一节现金和有价证券管理核心问题：一年出售几次有价证券？每次出售多少？假设条件计划期内现金需求量可以预先确定；总体上只有现金流出，没有现金流入；现金流出均匀发生。公司通过销售有价证券获得现金；期间内有价证券收益率i不变；证券转换现金无限制，且转换费用b

固定。最佳现金持有量的确定每次转换有价证券的固定成本为b

，现金总需求量为T，短期有价证券收益率为i，一次转换现金量为C

总成本=机会成本（i·C/2）+转换成本（b·T/C）2024/10/11FinancialManagement7第一节现金和有价证券管理2.有价证券管理（1）投资有价证券的动机有价证券是“准现金”，可作为现金替代物收益率高于银行存款利率，作为短期投资手段（2）有价证券投资组合应考虑的因素违约风险：发行人无法按期还本付息的风险利息率风险：证券价格因利息率上升而下跌，从而引起投资人遭受损失的风险购买力风险：由于通货膨胀使证券到期或转让获得的资金购买力下降的风险2024/10/11FinancialManagement8第一节现金和有价证券管理流动性风险：公司需要出售有价证券获得现金，但未能立即出售的风险，如购买不知名公司的债券证券的报酬：收益与风险相关联，安全但收益不高的证券较受欢迎纳税：大多数金融工具的收益均需纳税现在（3）有价证券投资组合的决策一般做法预先估计公司公司未来现金净流量，在可预计时间内根据公司不同时期现金流动模式和规律性，选择各种证券到期日，与需要支付现金的时间尽可能接近。应用2024/10/11FinancialManagement9第二节存货管理2.存货管理（1）存货的功能与成本存货是企业为生产经营的需要而储备的各种商品和物资。存货管是财务管理重要内容之一存货的功能保证生产正常进行；均衡生产与销售存货的成本采购成本：由买价和运杂费构成，与采购数量成正比订货成本：F1+k·D/Q（与订货数量无关，与次数有关）储存成本：F2+kc·Q/2（与订货数量有关，与次数无关）缺货成本：存货供应中断而造成的生产或销售中断损失变质过时成本：储存时间过长而发生的变质过时的损失2024/10/11FinancialManagement10第二节存货管理（2）存货决策存货决策概述主要涉及：进货项目；供货单位；订货时间；订货批量存货决策主要模型经济订货批量基本模型模型前提：订货无障碍；集中而非陆续到货；无缺货成本；需求稳定可知；单价不变无折扣；无现金短缺模型内容TC=订货成本（F1+k×D/Q）+储存成本（F2+kc×Q/2

）模型的局限性2024/10/11FinancialManagement11第二节存货管理存货决策主要模型经济订货批量基本模型经济订货批量扩展模型订货点的确定模型有数量折扣的经济订货批量模型——否定存货单价不变的假设存货陆续供应使用的经济订货批量模型——否定存货集中到货的假设再订货点模型——否定订货后立即到货的假设存货决策模型保险储备量可变保险储备量不变订货量Q*（批量）的决策订货点Qt（批量）的决策2024/10/11FinancialManagement12第二节存货管理订货点的确定模型Qt是订购下批存货时本批存货的储备量，不涉及经济批量，只是根据生产需要确定需考虑的因素：日均正常耗用量n；预计每日最大耗用量m；提前时间t；预计最长提前时间r；保险储备B

B=1/2×(m×r–n×t)Qt=n×t+B=1/2×

(m×r+n×t)经济订货批量的扩展模型有数量折扣的经济批量模型——否定存货单价不变的假设在基本模型中假设存货价格不变。而实际中存在批量折扣时，除原两种成本，还要考虑采购成本的因素基本方法：比较按经济批量和按折扣批量计算的总成本（订货成本+储存成本+采购成本）2024/10/11FinancialManagement13第二节存货管理存货陆续供应和使用——否定存货集中到货的假设在基本模型中假定存货一次全部到货入库。而实际中各批存货通常陆续入库，陆续供应陆续耗用。P为每日送货量，d为每日耗用量，则存货陆续供应和使用的经济订货量模型为2024/10/11FinancialManagement14第二节存货管理再订货点模型模型——否定订货后立即到货的假设否定订货后立即到货的假设，即保险储备量可变情况下建立的模型建立保险储备量，在可以有效降低缺货成本的同时，因平均储备量上升而提高储备成本保险储备量可变的目的，就是要找出一个合理的储备量，使缺货成本与储备成本之和最小基本方法：①计算出各种不同的保险储备量时的总成本（单位缺货成本ku

×一次订货缺货量s×年订货次数

N+保险储备量b×单位储存变动成本Kc）；②比较并选取总成本最低的保险储备量；③计算再订货点（Qt=Q*+b）2024/10/11FinancialManagement15第二节存货管理（3）存货控制——ABC法上述存货决策是针对某一种存货进行的，而现实中存货种类繁多，对每一种存货都进行如此管理既无必要，也无可能ABC管理法是一种重点管理法，最早则意大利经济学家Pareto于19世纪提出，经不断发展与完善，已广泛应用于存货、成本等管理领域基本程序计算每种存货在一定时期内的资金占用额，以及在总额中的比重并按序排列依据事先确定的标准，按最重要、一般和不重要分为A、B、C三类，并绘制图表2024/10/11FinancialManagement16第三节应收账款管理1.应收账款管理（1）应收账款的功能与成本应收账款是因商业信用而形成的各种应收款项应收账款的功能扩大销售：以赊销方式吸引更多顾客调整存货：季节性公司存货转换应收账款以降低费用应收账款的成本机会成本：因应收账款占用而放弃的其他投资的收益呆帐成本：应收账款总要有一部分不能收回所造成的损失折扣成本：客户享受折扣优惠而使公司不能全额收款管理成本：顾客信用调查费用；信息收集费用；应收账款的核算费用和收账费用；其他管理费用2024/10/11FinancialManagement17第三节应收账款管理（2）影响应收账款水平的因素赊销占总销售额的比例销售规模赊销水平赊销政策和收账政策应收账款转化为现金的时间长度应收账款销售条件信用标准收账政策×÷决策变量非决策变量2024/10/11FinancialManagement18第三节应收账款管理（3）应收账款决策变量分析销售条件变化比较分析销售条件是扩展信用期间和提供现金折扣的条件，详细规定了顾客付款的时间、期限和奖惩条件如“a/b,n/c

”信用标准变化比较分析信用标准是对于可接受的风险提供一个基本的判别标准，通常以信用分数或预计坏账损失率的值域来表示如“只对信用分数在75分以上的客户提供商业信用”或“只对那些预计坏账损失率低于5%的客户提供商业信用”收款政策当信用条件未被遵守时，企业应采取什么行动进行收账2024/10/11FinancialManagement19第三节应收账款管理欠款催收与收款政策的执行分析派员面谈法律行动利用收账代理机构信函通知电话催收2024/