制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座

报告内容盈利能力分析四企业介绍一偿债能力分析二营运能力分析三杜邦财务分析六发展能力分析五第二阶段选题及意义七2024/10/251制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第1页2024/10/252制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第2页企业基本介绍股票代码:股票代码:股票代码:股票代码:股票代码:股票代码:股票代码:股票代码:股票代码:股票代码:股票代码:股票代码:股票代码:股票代码:股票代码:股票代码:股票代码:股票代码:股票代码:股票代码:股票代码:股票代码:股票代码:股票代码:2024/10/253制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第3页佛慈制药股份有限企业1929年创建于上海,1956年西迁兰州,年上市。一家近百年制药历史市属国有控股上市企业和“中华老字号”企业。拥有4个生产基地、1个在建医药科技工业园和2家全资子企业.（兰州佛慈健康产业有限企业和甘肃佛慈中药材经营有限企业）企业名称所处行业主要产品或服务注册资本总资产营业收入净利润兰州佛慈健康产业有限企业食品预包装食品批发零售10,000,0007,852,6156,130,736-1,972,089甘肃佛慈中药材经营有限企业医药中药材种植(国家禁比及须取得专题许可项目除外)、养殖(小含种畜禽、奶禽);中药材收购、储备、批发;中药材高新技术开发、结果转让及技术咨询服务(须取得专题许可除外);农副产品购进、仓储、批发;中药饮片购进、仓储、批发10,000,00012,283,372112,662,705422,0382024/10/254制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第4页企业与实际控制人之间产权及控制关系2024/10/255制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第5页企业股东股东名称股东性质持股百分比汇报期末持股数量持有有限售条件股份数量持有没有限售条件股份数量兰州佛慈制药厂国有法人70.64%125,532,000125,532,000赵建平境内自然人2.81%5,000,0005,000,000全国社会保障基金理事会转持三户国有法人2.50%4,444,0004,444,000赵吉境内自然人1.01%1,800,0001,800,000东方证券股份有限企业国有法人0.79%1,400,9361,400,936中国农业银行一交银施罗德成长股票证券投资基金其它0.77%1,373,3351,373,335平安资产一邮政银行一如意10号资产管理产品其它0.72%1,275,6551,275,655莱州市农业科学院其它0.635%1,118,5191,118,519董光境内自然人0.355%617,360617,360胡瑞标境内自然人0.31%550,000550,0002024/10/256制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第6页企业股东持股百分比图2024/10/257制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第7页经营范围2024/10/258制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第8页2024/10/259制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第9页短期偿债能力分析项目流动资产559732084.76467708196.12520763294.65569094944.63流动负债167911246.61132710064.86160802295.52114044456.25营运资产3918208381535996099938流动比率3.333.523.244.99速动比率2.502.392.463.782024/10/2510制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第10页从上图看-年改变较平稳,年有较大幅度上升,上升幅度为54%。流动比率、速动比率折线图2024/10/2511制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第11页从对比图能够看出,11年至13年佛慈制药速动比率低于东阿阿胶,说明11年到13年佛慈制药短期偿债能力比东阿阿胶差。而14年出现了转折,二者速动比率呈反方向改变,且佛慈高于东阿阿胶,说明14年佛慈短期偿债能力反而超出了东阿阿胶。还有这4年来佛慈速动比率均高于行业均值,说明佛慈短期偿债能力强于行业平均水平。速动比率行业对比图2024/10/2512制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第12页前述数据和图表总体说明了该企业短期偿债能力较强,债权人权益有较高保障,其遭受损失风险较小且本企业营运资金较为充分。而年上升原因在于该企业年流动资产中货币资产较年上升70%,且流动负债中短期借款却有了较大幅度下降（下降79%）。货币资产上升主要是本期收到前期投入原募投项目使用募集资金赔偿款1.6亿元。短期借款下降主要是本期企业资金情况良好,偿还了大部分银行借款。速动比率改变趋势与流动比率大致一致,说明存货对短期偿债能力影响较小。其货币资产161,844,085.96275,648,832.9570%短期借款124,000,000.0026,000,000.00-79%2024/10/2513制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第13页长久偿债能力分析项目资产负债率21.84%17.91%22.11%29.75%产权比率27.95%21.82%28.39%42.35%利息保障倍数8.8813.7210.73-4.962024/10/2514制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第14页长久偿债能力分析利息保障倍数总体呈下降趋势，甚至到年降为负值，主要是因为:一、本期企业现金流相对比较宽裕，偿还了大部分银行借款，致使利息支出降低；二、企业本期加强资金管理，利用闲置募集资金进行理财，取得理财收益较上年同期大幅增加，使得财务费用由年3,674,777.58元降低到年-6,601,668.99元，利息费用为负数，表明它是企业利息收入。此时利息保障倍数为负数，已经没有任何意义。2024/10/2515制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第15页从该企业年到年总体改变趋势来看,其资产负债率和产权比率年到年有所下降,而后又有所上升。资产负债率和产权比率折线图2024/10/2516制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第16页资产负债率行业对比图资产负债率考虑贷款是否有足够资产做抵押,该指标越小,债权人债权就越有保障。从对比图能够看出,年至年佛慈资产负债率总体低于行业均值但高于东和阿胶,说明其长久偿债能力总体来说比该行业平均水平强,但还没赶上东阿阿胶,能够考虑适当扩大企业举债程度,充分利用债权人资金,促进企业发展。审时度势,权衡利弊,把资产负债率控制在适当水平内。2024/10/2517制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第17页从该企业年到年总体改变趋势来看，其资产负债率和产权比率都有所上升，说明其长久偿债能力有所减弱。原因是：1、负债增加率（56%）远大于资产增加率（16%）；2.负债增加率（56%）远大于全部者权益增加率（4.5%）。而负债总额增加主要原因是：年度企业进行新版GMP改造，增加设备采购及工程款，造成负债中应付账款较上年同期增加了2.75倍。

负债总额199,704,275.34311,398,619.6956%

资产总额903,078,399.911,046,618,311.2716%全部者权益总额703,374,124.57735,219,691.584.5%应付账款15,169,962.8856,932,399.79275%2024/10/2518制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第18页偿债能力分析总结综合上述分析,我们得出结论是,企业短期偿债能力较强,债权人权益有较高保障,其遭受损失风险较小且本企业营运资金较为充分。而长久偿债能力相对较弱,佛慈能够考虑适当扩大企业举债程度,充分利用债权人资金,促进企业发展。2024/10/2519制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第19页2024/10/2520制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第20页年份应收账款周转率4.123.262.593.44应收账款周转天数88天110天139天105天存货周转率1.581.241.372.43存货周转天数228天291天263天149天流动资产周转率0.690.520.600.75流动资产周转天数5143天693天600天480天固定资产周转率1.851.751.992.60总资产周转率0.420.320.340.412024/10/2521制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第21页从图中能够看出，年到年佛慈应收账款周转率呈逐年下降趋势，且低于行业均值和东阿阿胶，说明佛慈制药收回应收账款速度较慢，资产管理水平较低，主要是因为本期企业依据销售策略加大铺货，造成应收账款有所上升，应收账款周转率下降。年又有所上升，因为本期企业经过调整销售策略、加大回款力度使应收账款较期初大幅下降。但仍未到达年水平，说明佛慈制药收回应收账款速度较慢，资产管理水平较低，提议:其应加强应收账款管理，及时收回款项，以加紧资金周转，降低可能坏账损失。依据应收账款周转率评价客户信用程度及企业所制订信用政策合理性。2024/10/2522制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第22页从折线图能够看出,从年到年佛慈制药存货周转率前三年较为稳定,最终一年有较大幅度（77%）上升,说明企业销售能力和存货资产变现能力前三年较为稳定,最终一年有所增强。从对比图能够看出,11年—13年佛慈制药存货周转率均低于行业均值和东阿阿胶,说明在此期间佛慈制药存货管理水平都有待提升。而年,佛慈反超东阿阿胶,但仍低于行业均值。2024/10/2523制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第23页

存货周转率上升主要原因主营业务成本中直接材料成本上升。若企业能够在采购、储存、生产、销售各步骤加强管理工作,有望超出行业均值,到达一个较理想水平。2024/10/2524制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第24页从图中能够看出,年至年佛慈制药流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率总体呈上升趋势。说明其资产利用效率逐年提升。2024/10/2525制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第25页从对比图能够看出，佛慈各项资产周转率均低于行业均值和东阿阿胶，说明其资产利用效率较差，不利于企业发展。所以佛慈应从以下几个方面提升资产利用效率:首先，应做到各项资产合理配置，尤其是固定资产与流动资产百分比关系，预防固定资产或流动资产闲置；其次，需要提升各项资产利用程度，尤其是流动资产中应收账款、存货等利用效率；最终，应做到在总资产规模不变情况下，尽可能扩大销售收入，实现主营业务收入越多，则总资产应用效率越好。2024/10/2526制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第26页营运能力分析总结经过分析,能够看出,佛慈营运能力整体展现上升趋势,但与行业和东阿阿胶相比,仍有很大差距,资产利用效率有待提升。企业应该优化各项资产配置,提升各项资产利用程度。2024/10/2527制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第27页2024/10/2528制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第28页从图中能够看出,年至年佛慈制药营业利润率、成本费用利润率、总资产酬劳率均展现逐年下降趋势,说明企业成本费用较高,赢利能力低且总资产营运能力不高,所以企业应着手控制成本费用,加紧总资产营运能力,从而改进企业盈利能力。2024/10/2529制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第29页从图中能够看出年至年佛慈制药营业利润率、成本费用利润率、总资产酬劳率均显著低于东阿阿胶和,说明其盈利能力远远低于东阿阿胶和行业均值,企业产品定价不科学,产品附加值不高,营销策略不得当,企业市场竞争力弱,赢利水平低,所以企业应着手控制成本费用,加紧总资产营运能力,在扩大销售,增加收入同时,还要注意改进经营管理,从而提升企业盈利能力。2024/10/2530制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第30页盈利能力分析总结经过对佛慈盈利能力方面分析,能够看出,不论就本身而言还是和行业对比,佛慈盈利能力均较差。企业应着手控制成本费用,加紧总资产营运能力,在扩大销售,增加收入同时,还要注意改进经营管理,从而提升企业盈利能力。2024/10/2531制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第31页2024/10/2532制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第32页项目营业收入增加率3.35%-1.78%9.45%36.89%营业利润增加率-0.42%-12.46%-4.93%8.36%资产增加率81.78%-0.76%9.76%17.04%资本保值增加率111.12%105.33%105.29%105.59%2024/10/2533制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第33页2011年至年佛慈这4个增加率均在12年跌至低值,主要是因为受12年宏观经济影响,造成汇报期内营业总收入、营业利润、利润总额、归属于上市企业股东净利润较上期都有所下降。之后两年又有不一样幅度上升。只有使得净资产规模不停增加,才能反应新资本投入,表明全部者对企业信心,同时对企业负债筹资提供了保障,有利于满足企业深入发展对资金需求。所以总来说,佛慈制药发展能力趋势较为乐观。2024/10/2534制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第34页从对比图中能够看到,11至13年,佛慈制药这几个增加率均低于东阿阿胶和行业均值,14年却都有了不一样程度反超,说明前三年佛慈制药发展能力相比较弱,最终一年又取得了相当不错成绩,从久远看来,其发展趋势有望赶上东阿阿胶可能。所以企业应全方面加强管理,提升效益,创新盈利模式,继续增强企业发展能力。2024/10/2535制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第35页发展能力分析总结经过对佛慈发展能力分析,能够看出,从年到年总体展现上升趋势,且在年超出了行业水平,说明其发展能力在逐步提升,企业应深入加强全方面管理,提升效益,创新盈利模式,继续增强企业发展能力。2024/10/2536制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第36页2024/10/2537制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第37页杜邦分析体系框架图2024/10/2538制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第38页

佛慈制药年至年财务比率以下:项目净资产收益率

6.28%4.47%4.55%5.06%资产负债率21.84%17.91%22.11%29.75%权益乘数1.281.221.281.42总资产净利率4.91%3.67%3.54%3.55%营业利润率11.63%10.36%9.00%7.13%总资产周转率42.19%32.24%33.78%40.84%佛慈制药净资产收益率展现出起伏之势,在年出现了较大幅度下降。2024/10/2539制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第39页分解分析过程

①净资产收益率＝总资产净利率×权益乘数

年

6.28%＝4.91%×1.28

年4.47%＝3.67%×1.22

年

4.55%＝3.54%×1.28

年

5.06%＝3.55%×1.42经过分解表明:净资产收益率改变，由年度6.28%下降至年度4.47%，下降了1.81%，其主要原因是资产利用效率下降、成本费用增加以及资本结构变动。年又上升，其主要原因是权益乘数上升，显示其负债经营比率呈上升趋势，说明佛慈经营策略和资本结构有所调整。2024/10/2540制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第40页

②总资产净利率＝营业利润率×总资产周转率

年

4.91%＝11.63%×42.19%

年3.67%＝10.36%×32.24%

年3.54%＝9.00%×33.78%

年

3.55%＝7.13%×40.84%分解分析过程经过分解能够看出:总资产净利率从年

4.91%下降至年3.67%，下降了1.24%。年总资产净利率下降是因为营业利润率和总资产周转率都有下降。其中:营业利润率下降了1.27%，究其原因是成本费用上升；总资产周转期从年853天提升到年1117天，资产周转速度大大放缓，资产利用效率大大降低。2024/10/2541制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第41页分解分析过程

③营业利润率＝净利润÷营业收入

年

11.63%＝32060662.04÷271184334.08

年

10.36%＝30356204.7÷266362196.51

年9.00%＝30569427.5÷291528279.91

年

7.13%＝34652864.06÷399071335.83经过分解能够看出,佛慈制药年度到年度营业利润率逐年下降,主要原因是营业收入逐年增加。净利润12年较11年下降,到14年反而上升,不过上升幅度没有营业收入增加幅度大,所以14年营业利润率还是下降。2024/10/2542制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第42页分解分析过程

④总资产周转率＝营业收入÷总资产

年

42.19%＝271184334.08÷642695201

年32.24%＝266362196.51÷826071297.4

年33.78%＝291528279.91÷862996213.3

年

40.84%＝399071335.83÷974848355.5经过分解能够看出:总资产周转率年度比年度周转速度大幅下降，主要原因是营业收入大幅下降和总资产大幅上涨造成，反应了该企业资产营运能力较差，资产利用效率低下。而后年又上升，销售收入增加大于总资产增加，显示佛慈资产边际效益上升。2024/10/2543制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第43页杜邦分析结论

年较年权益净利率大幅下降原因在于几个方面:1、

企业利用分配政策调整了财务结构，降低财务风险。详细表现为增加了大量留存收益，使得净资产增加，使得负债在总资产比率中下降。这种作法结果首先使得企业财务风险下降、增加了企业留存资金，有利于企业深入发展，但因为增加了净资产，造成权益乘数下降，影响了权益净利率。

2、

企业在收入增加同时，却没有很好控制成本费用增加，使得营业成本、销售费用、财务费用、管理费用、营业外支出增加幅度都大于收益增加幅度，从而使得销售净利率下降，造成权益净利率下降。企业应该注意上述几项成本费用控制。

3.

企业预付账款、其它应收款、应收票据等其它流动资产管理不好，使得流动资产周转率有所下降，固定资产周转率也有所下降。企业应该加强其它应收款、预付账款等其它流动资产管理，同时也应该加强固定资产管理提升使用效率，清理处置闲置设备，或提升闲置设备使用效率。2024/10/2544制药股份有限公司财务报表分析报告专家讲座第44页杜邦分析结论

年较年权益净利率大幅上升原因在于几个方面:1、国家统计局披露数据显示，年中医药行业整体累计收入同比增加19.80%，累计利润同比增加17.50%，相比去年改进。在人口老龄化、医保覆盖面扩大情况下，医药行业有长久稳定需求，其长久成长性值得期待。2、佛慈经营策略和资本结构有所调整，筹资能力增强。造成权益乘数上升，显示其负债经营比率呈上升趋势，净资产收益率上升。3.年下旬，佛慈创建了2家全资子企业（兰州佛慈健康产业有限企业和甘肃佛慈中药材经营有限企业）扩大生产，销售收入增加大于总资产增加，造成总资产周转率上升，显示佛慈资产边际效益上升。2024/10