《智能投资顾问的应用案例及营销策略优化研究》12000字（论文）

智能投资顾问的应用案例及营销策略优化研究目录TOC\o"1-2"\h\u21627智能投资顾问的应用案例及营销策略优化研究 114036第1章案例介绍 119996第一节 理财魔方简介 130204第二节案例现状和问题 431522第2章案例分析 725487第一节需求匹配分析 714364第二节投资组合分析 828841第三节营销服务分析 1717750第四节人才储备分析 22第1章案例介绍第一节 理财魔方简介一、公司基本信息理财魔方成立于2014年，是国内成立的首批人工智能驱动的财富管理平台之一，团队成员资历深厚，公司的高管团队大都来自清北高校、中科院以及知名券商或基金公司的研究所。2015年3月，理财魔方平台APP正式上线，致力于通过优质的个性化智能投顾服务，为客户带来长期稳定收益。表3-1理财魔方公司发展历程时间事件2014.12理财魔方团队成立2015.05理财魔方APP正式上线2015.05获得由蝙蝠源创资本领投的1000万人民币天使轮融资2016.08理财魔方智能投顾2.0上线2017.12荣获国家高新技术企业证书2018.10获得证券期货业务许可证2018.12推出“稳健组合”为客户提供高流动性产品资料来源：理财魔方、公开数据整理理财魔方的智能投顾产品所配置的资产组合由公募基金、ETF、债券等资产类别组成，根据市场变化调整配置比例，可随时购买赎回，具有低波动，有底线，风险可控，长期收益可期的特点。其投资理念是通过为每个投资者定制风险，并用主动型的风险控制来降低投资者面对的最大回撤，让投资者能放心在市场震荡中坚持长期投资，从而获得长期而稳定的回报。二、服务内容理财魔方主要提供智能投顾理财产品以及保险咨询等其他衍生服务。（一）理财产品智能投顾理财产品为理财魔方为投资者提供的主要服务，分为对标余额宝的活期组合产品、以债券基金打底的稳健组合产品以及根据投资者风险偏好划分的智能组合产品。活期组合100元起购，主要由市场中的货币基金组合而成，根据公司官网披露，活期组合在过去三年的收益率都要优于市场中近九成的货币基金。稳健组合以及智能组合标的则由公募基金、ETF、债券等资产类别组成，产品起投金额为2000元人民币，产品具有个性化、低波动、长期稳健收益等特点。（二）其他服务理财魔方除了提供常规的智能投资产品服务，还提供了家庭保险规划服务供客户咨询，服务内容包括提供综合家庭风险评测及定制整个家庭的保障方案，并提供方案的深度讲解服务。如客户有购买保险服务意向，理财魔方还会协助客户管理整个保单的周期，包括投保时的购买协助，保单存续期的保单管理服务，以及长期的理赔咨询和理赔协助服务等。和投资智能组合产品一样，保险规划服务也需要通过客户填写问卷来获取客户的基本信息，来量身定制客户的保险保障方案。表3-2理财魔方家庭保障计划问卷1.具体家庭成员2.家庭成员的年龄3.当前生活的城市4.家庭成员近两年内是否有手术或住院5.家庭成员的收入6.家庭成员的社保状况7.家庭负债状况8.是否给本人或家人购买过保险资料来源：理财魔方保险规划师会根据客户填写的问卷，从重疾保险、定期寿险、医疗保险以及意外保险四个维度对客户当前的投保情况进行分析，并给出相关方案建议。如客户认可方案中的规划，则可以通过理财魔方的链接直接从相应保险公司渠道购买。三、产品服务流程理财魔方智能投顾在为投资者定制投资组合时，首先需要通过风险评测问卷的方式了解投资者的风险偏好，得到投资者的投资预期目标，然后根据资本资产定价模型理论，通过将投资者的风险偏好与当前产品可投资的资产池相结合，求出每个资产的历史收益率、标准差，以及各资产之间的相关系数，找到合适的资产，并给出一个最优的资产配置权重，得到一个在理论上位于有效前沿上的投资组合。通过理财魔方智能组合系统，使得投资者在承担其风险偏好水平的条件下，得到一个为其量身定制的最优的投资组合。基金稳定性筛选风险评测问卷基金稳定性筛选风险评测问卷基金因子风格筛选投资经验收入水平个人信息资产状况基金因子风格筛选投资经验收入水平个人信息资产状况优选基金资产池投资者风险等级评估优选基金资产池投资者风险等级评估资本资产定价模型资本资产定价模型投资组合投资组合图3-1理财魔方智能组合投资组合定制流程资料来源：理财魔方、公开资料整理（一）风险等级评估投资者的风险等级评估是理财魔方智能投顾产品应用的第一步，具体来说，理财魔方首先通过采用风险评测调查问卷的形式来收集投资者的关键信息如年龄收入情况、资产负债情况、金融专业知识了解程度、以及投资者对未来收益的预期和风险厌恶程度等来评估投资者的风险偏好水平。（二）构建投资标的池，完成资产组合配置理财魔方智能组合可投资产标的主要由公募基金、ETF、债券等资产类别组成。在基金选择上，理财魔方智能组合系统会通过自然语言处理和知识图谱分析对市场上公募基金的基金经理、基金规模、基金过往业绩数据、基金在行业和风格上的选择数据等相关信息进行收集分析，评价基金的择时择股能力，并在全市场8000多只基金中，初步挑选出风格稳定、基金经理任职稳定、投资者结构稳定等稳定性强的基金，然后根据筛选结果，对剩余的基金进行风险情景测试，进一步挑选出基金收益分布在可控范围内的基金，并最终根据其历史业绩，选择超额收益明显的基金作为最终的产品投资池。投资者在确认无误的情况下，即可一键购买整个投资组合，完成投资组合的配置。（三）投后资产组合再平衡在投资者进行投资后，理财魔方智能组合系统会通过人工智能系统实时监控全球市场各类资产变化。一方面，智能组合系统会采取垂直搜索引擎和大量分布式Spider实时监控公募基金、银行理财、信托等全网金融产品数据；另一方面，系统还会及时监测股票市场行情的高频量价数据，以及其他各类宏观指标、舆情数据等非结构化的数据，在第一时间捕抓到市场行情的变化并及时进行分析，判断是否有调仓需求。当系统判定投资组合偏离超过容忍范围后，系统将会自动发出调仓信号，并通过手机APP、微信、短信或者电话等方式联系投资者，询问其是否需要进行调仓操作。在投资者阅读调仓的详细内容并确认调仓后，投资者只需点击APP上的调仓按钮，后续的一系列操作将全部由智能投资组合系统自动完成，帮助投资者实现方便快捷又及时的智能调仓。第二节案例现状和问题理财魔方作为国内首批提供智能投顾产品之一的互联网企业，随着国内智能投顾空白市场的打开而得到飞速发展，用户数量也不断提升。但随着时间的推移，投资者逐渐发现智能投顾产品各种高大上的宣传，如人工智能、机器学习、知识图谱等，虽然听起来十分具有先进性和高科技感，但最终投资者得到的结果却不尽如人意。通过统计近两年理财魔方的产品业绩与投资模式相近的公募FOF基金进行对比，发现理财魔方无论是风险等级高的偏股型投资组合，抑或是风险等级较低的偏债型投资组合，其同期业绩都远不如公募FOF基金的表现。图3-2理财魔方偏股型产品业绩对比（2018.12-2020.12）资料来源：Wind、理财魔方图3-3理财魔方偏债型产品业绩对比（2018.12-2020.12）资料来源：Wind、理财魔方虽然经过了两年证券市场的火热，理财魔方的累计服务人数和累计交易金额都有了一定提高，但事实上理财魔方用户的户均累计成交额实际却是在下降的，同时产品留存率也有所降低，结合《互联网周刊》每年发布的智能投顾平台排行榜，也可以看到，理财魔方从2018年的第五名滑落到了2020年的第十八名。表3-3智能投顾平台排行榜排名2018年2019年2020年1平安一账通蚂蚁聚宝蚂蚁聚宝2摩羯智投摩羯智投中银慧投3贝塔牛中银慧投工行AI投4工行AI投工行AI投平安一账通5理财魔方财智机器人蓝海智投…………16…理财魔方……………18……理财魔方资料来源：公开数据整理说明无论是业内从业者还是个人投资者对理财魔方的评价都是有所下降的，这一方面有着智能投顾行业竞争激烈的原因，另一方面也是由于理财魔方智能投顾产品在应用时存在投资者需求不匹配，投资业绩不理想等问题，在某些程度上影响了投资者的使用体验，降低了各界对其的评价。

第2章案例分析第一节需求匹配分析一、用户画像精度低理财魔方与国内大多数智能投顾平台一样，都采用风险评测调查问卷的方式供投资者填写，来收集投资者基本情况、收支水平、投资经验等关键信息，进而对投资者的风险偏好水平进行评估，提供相应的资产组合建议。表4-1理财魔方智能组合风险评测问卷内容投资者基本信息年龄、职业、家庭信息等收入情况家庭收入、可投资产、债务占比等投资经验投资年限、收益水平等投资偏好投资目的、投资决策等资料来源：理财魔方但在理财魔方风险评测问卷的实际填写中，由于投资者金融专业知识不足，自我认知不准确、或填写较随意等原因，往往导致用户的答案与其实际意愿有所偏差，无法客观体现用户真实的风险承受能力，容易误导平台为用户提供不匹配的理财配置服务。表4-2主流智能投顾产品风险评测方式风险评测方式侧重点理财魔方20题风险评测问卷投资者的家庭收入水平、投资者风险偏好摩羯智投2道关于投资时长及预期收益目标的问题投资者目标收益率京东智投15题风险评测问卷投资者的年龄、抗风险能力帮你投投资者自行选择-璇玑智投17题风险评测问卷投资者的投资经历和投资能力资料来源：根据公开数据整理结合目前我国其他的智能投顾产品可以看出，当前的风险测评问卷形式单一，对投资者的风险描绘仅仅从静态的角度出发，没有将投资者的风险承受能力及预期目标这些重要动态因素可能会随着年龄增长、家庭结构变化、收入及负债大幅变动发生改变而发生改变的情况考虑进去。同时，也并没有通过其他手段如投资者的消费习惯、银行征信数据等大数据分析工具来更客观的辅助描绘用户画像，避免由于投资者自身的主观判断因素而导致的风险偏好不匹配。二、风险等级划分不明确理财魔方在得到投资者的风险偏好后，所提供的投资组合风险等级划分也十分简单，仅仅根据投资者填写的风险测评问卷简单的对投资者分为10个风险等级，随着风险等级数字的提高，所推荐的投资组合在风险资产的投资权重随之线性提高，同时也会导致投资组合的预期收益率与最大回撤、以及波动性也随之提高。对比国内另外两家智能投顾产品，理财魔方在资产组合风险划分上，存在划分等级过多，相邻等级区分度不高，划分依据太直白，缺乏直观性等问题，容易导致投资者在选择投资组合时存在不少疑惑，担忧智能投顾所提供的资产组合建议与投资者自身需求的匹配性。表4-3主流智能投顾产品风险评测及划分依据风险等级划分划分依据理财魔方10个风险等级线性划分，对投资者说明度不足摩羯智投稳健回报组合、灵活配置组合与穿越牛熊组合根据投资者不同的预期收益进行划分，针对性强京东智投教育期、成长期、满巢期以及养老期以投资者生命周期理论作为依据进行划分，投资者可理解度高资料来源：根据公开数据整理第二节投资组合分析一、多元化资产配置不足理财魔方智能组合产品的投资标的由公募基金、ETF、债券等资产类别组成，并根据投资标的种类性质的不同，分为债券、美股、科技创新、避险资产、港股、A股等类别，并根据风险等级的划分，在各类别中配置一定权重的资产。但通过观察实际生成的资产组合配置，除了配置的黄金资产、部分美股资产为ETF基金外，其余皆为主动管理型的公募基金，投资组合的配置主体仍是以公募基金为主，主要配置A股资产，海外资产占比仅不到20%。图4-1理财魔方智能组合配置情况资料来源：理财魔方通过对比国内其他几家智能投顾产品以及对其资产配置结构的分析来看，国内智能投顾产品的投资标的还是以公募基金为主，投资组合主要配置我国A股资产，在美股、港股以及大宗商品的配置比例上较少，未能实现多元化的资产配置组合。表4-4主流智能投顾产品投资标的配置投资核心配置数量配置方式理财魔方公募基金20~30只分为债券、美股、科技创新、避险资产、港股、A股等类别摩羯智投公募基金、ETF15~20只货币基金、股票基金、债券基金、以及混合基金四大类京东智投平衡型4~5只货币基金、债券基金、股票型基金、黄金ETF以QDII基金五大类别中优选出一只基金帮你投ETF、公募基金、债券10只分为股票类基金和固定收益类基金两大类璇玑智投多样化配置8~10只分为现金、固收、股票、商品四大类资料来源：根据公开数据整理根据现代投资理论，投资组合需要通过投资不同类别相关性较低的资产来实现分散非系统风险的意愿，经过对近三年的全球各大类资产的相关性分析，可以看出以沪深300指数为基准的A股市场，与港股、美国、原油、以及黄金等资产的相关性逐渐递减。表4-5近三年全球各类资产相关性分析沪深300恒生指数道琼斯工业纳斯达克上证国债NYMEX原油COMEX黄金沪深3001.00恒生指数0.751.00道琼斯工业0.470.611.00纳斯达克0.530.600.891.00上证国债-0.23-0.19-0.10-0.101.00NYMEX原油0.320.300.340.36-0.181.00COMEX黄金0.230.200.310.300.000.031.00资料来源：Wind因此一个优秀的投资组合应该是需要配置足够多的具有较低相关度的资产。而当前我国智能投顾产品投资组合的分散度不足，难以实现大幅降低非系统性风险的初衷。结合现代资产组合投资理论，如果资产组合能足够分散地配置在全球各类相关性较低的资产上，可以更好的分散风险，加强资产组合的风险控制能力。因此，资产配置多元化的缺失，以及分散度不足会在一定程度上影响了智能投顾投资组合的投资表现。二、公募基金配置同质化，风险分散效果不佳除去部分指数型ETF基金，理财魔方选择了几家公募基金作为大盘股票类别中的配置标的，根据天天基金网上收集的信息，发现在理财魔方所选择的这三家公募基金中，都共同将五粮液作为前十大持仓之一进行配置，此外，贵州茅台、立讯精密也分别在两只公募基金的前十大持仓中。表4-6理财魔方智能组合大盘股票基金前十大持仓（2020年四季度末）长盛转型升级主题华安沪港深外延增长申万菱信消费成长贵州茅台隆基股份酒鬼酒五粮液东方财富五粮液立讯精密腾讯控股贵州茅台隆基股份泸州老窖智飞生物中国平安海尔智家百润股份三一重工五粮液长春高新药明康德航天电器今世缘天赐材料中国中免牧原股份迈瑞医疗美的集团立讯精密通威股份普洛药业青岛啤酒资料来源：理财魔方、天天基金网在对前十大持仓进一步分析发现，该三只公募基金的行业配置集中度也较高，尤其是在食品饮料和医药生物两个子行业，反映出了公募基金确实更偏爱食品饮料与医药生物行业板块的相关股票。表4-7三只公募基金前十大持仓中某一行业股票出现次数与权重占比申万一级行业长盛转型升级主题华安沪港深外延增长申万菱信消费成长合计市值占比食品饮料2261021.60%医药生物21257.99%电气设备21-35.49%电子1-123.32%非银金融11-23.46%………………资料来源：Wind、天天基金网结合沪深300指数在行业配置上的权重分布，发现占比不到一半基金持仓总市值的前十大持仓中，食品饮料板块的权重已经远超沪深300指数，如果将基金剩余的持仓考虑进去得到的行业偏离将会更加巨大。图4-2沪深300指数行业权重分布资料来源：Wind造成这种情况的主要原因一方面是国内公募基金没有建立好长期理性的业绩考核，另一方面也是由于我国投资者追涨杀跌的投资观念，所以短期业绩往往决定了公募基金的申购、赎回情况，导致公募基金经理们都十分在意短期的收益排名，很少有基金经理能够逆着大市配置当前冷门的行业板块或股票。根据上述分析可以得出，智能投顾产品在配置资产组合时，有可能以分散风险的角度出发，但最终得到的组合反而在行业或个股风险暴露上变得更大，最终影响到投资组合的具体表现。三、投资策略有效性不高理财魔方智能投顾产品的投资组合以Black-Litterman模型作为资产配置的底层逻辑，通过引入对当前市场的投资观点来确定各大类资产类别在未来一段时间的预期收益率，并以此最终决定各大类资产的配置比例。风险厌恶系数风险厌恶系数协方差矩阵市场市值权重观点误差投资者观点协方差矩阵市场市值权重观点误差投资者观点市场均衡投资组合隐含收益率市场均衡投资组合隐含收益率观点收益分布先验的均衡收益分布观点收益分布先验的均衡收益分布新合成的新合成的Black-Litterman模型收益分布图4-3Black-Litterman模型构造过程资料来源：公开资料整理Black-Litterman模型其实只是负责将投资者的观点融合进模型中，而不负责产生市场观点，因此使用该模型的投资者的倾向性观点将最终决定运用资产配置组合的最终表现情况。在2020年初新冠疫情爆发之时，理财魔方当时的判断为海外疫情继续扩散，境外资产风险进一步增加，连带全球风险资产风险持续提高，因此降低了A股股票和黄金的比例。但事后看来，这次的调仓判断与市场实际走势完全相反，导致理财魔方产品在该月份表现极为不佳。图4-42020年3月份理财魔方与业绩基准收益率对比资料来源：理财魔方当前理财魔方投资者观点主要是根据市场一些重要的数据指标如：国债收益率、工业生产价格指数PPI、居民消费物价指数CPI、广义货币供应量M2增速、石油价格等，再结合一些非结构数据如市场舆情信息，或者影响经济的重大资讯等共同判断而得。但宏观择时的有效性在资本市场一直存在不少质疑，一方面宏观影响到股票价格的传导路径较长，传递机制难以研究透彻，另一方面，数据的公布存在一定的滞后性，市场切换的节奏往往难以把握。如2021年初美国国债收益率的攀升引起了A股资本市场的恐慌，市场中充斥着美国国债收益率上升会压制A股股票市场的估值，但对2015年初至今近六年的沪深300指数的市盈率与美国十年期国债收益率的周频数据进行分析，得出其相关性为-0.118，相关性较弱，难以成为判断资产预期收益率的关键指标。图4-5沪深300市盈率与美国十年期国债收益率走势对比资料来源：Wind四、实际调仓费用高，影响长期收益率理财魔方在产品说明书中提及正常股票型基金申购费通常为1%，智能组合申购费用可以打2折为0.2%，此外，还需要另外收取基金公司方所要求的固定管理费，一般股票基金为0.8%~1.5%左右，债券基金为0.1%~0.5%左右。并提供了官方测算出来的调仓费率优化表。表4-8智能组合预估调仓费率优化购买金额费率优化持有时间费率优化2000元-10万元0.14%7天-29天0.40%10万元-500万元0.13%30天-364天0.20%500万元-920万元0.10%365天-729天0.12%920万元-以上0.07%730天-以上0.05%资料来源：理财魔方但在实际情况中，由于分散投资以及资产配置定期调仓的因素，使得相关投资标的原始投入金额较低以及真实的持有期往往在几个月左右，基金的申购和赎回费率都无法得到很好的优化。不仅如此，从公开资料所收集到的信息来看，理财魔方智能组合所持有的基金其基金申购费用普遍高于银行券商、以及其他第三方代销平台所提供的费用，除了ETF基金都不需要基金申购费外，其他无论是股票型公募基金、还是债券型基金、以及QDII基金，理财魔方的基金申购费用比其他平台高出一倍。表4-9理财魔方与其他基金代销平台基金申购费优惠的差异申购费理财魔方蛋卷基金天天基金招商银行平安证券工银瑞信沪深300A0.24%0.12%0.12%0.12%0.12%泰达宏利沪深300指数增强C0.24%0.12%0.12%0.12%0.12%华安信用四季红A0.16%0.08%0.08%0.08%0.08%华安纳斯达克100（QDII)0.24%0.12%0.12%0.12%0.12%博时黄金ETF联接C0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%资料来源：公开数据整理造成这种情况的原因一方面可能是理财魔方是独立新兴互联网公司，公司背景和资金实力以及渠道流量都属于弱势，所以在基金的销售渠道中没有话语权，只能以更高的申购费用来配置标的，另一方面，由于当前智能投顾行业的激烈竞争，理财魔方也跟其他智能投顾平台一样暂时不收取投资者额外的管理费及服务费，仅仅收取作为持牌销售机构，分享基金公司所收取的固定管理费中的一定比例。为了维持公司的正常运营与继续发展，理财魔方可能向投资者收取了一部分的隐性费用。不管是出于何种原因，最终都会导致了理财魔方的智能投顾产品增加了调仓成本，根据理财魔方的历史调仓记录，从2017年以来到2020年，理财魔方系统共发出33次调仓信号，平均一年调仓8.25次。表4-10理财魔方调仓信号发出频率年份2017年2018年2019年2020年智能组合调仓次数8次9次7次9次资料来源：理财魔方通过查询理财魔方智能组合的历史调仓详情记录，发现大多数调仓操作幅度并不大，主要在各大类资产的权重分配上有一定的调整，以及移出部分表现不佳的基金，综合来看理财魔方智能投顾产品的换仓比例有限，结合前面提及的平均一年调仓次数，可以预估其一年因调仓所引起的申购费率约在1%~2%之间。对于以长期投资为目的，通过降低风险暴露进而控制风险并获得合理的预期收益率的资产组合来说，1~2%的申购费用属于一笔不小的支出，对持有产品的长期收益率有不小的负面影响。造成理财魔方调仓费用较高的另一个影响因素是当前我国ETF基金发展不够充分，与国际发达市场相比，我国ETF产品的绝对体量和相对占比仍较低，并且国内的ETF产品结构仍比较单一，以传统的股票指数型ETF为主，债券型ETF以及商品型ETF数量及规模都比较小。截至2020年底，我国在上海证券交易所交易的ETF数量为236只，在深圳证券交易所交易的ETF数量为111只，而同期美国ETF数量已达到2204只，我国ETF市场仍存在较大的发展空间。图4-6中美证券市场ETF数量对比资料来源：WindETF基金属于被动跟踪型产品，基金的申购费用相较于公募基金普遍要低上不少，并且赎回费率基本不受持有时间限制，对于智能投顾产品这类有定期调仓需求的投资方式，配置ETF基金会是权益资产中更好的选择方式。综上所述，理财魔方自身调仓费用较高，以及ETF市场发展不充分影响投资标的选择，都造成了当前实际调仓费用较高，使得产品长期收益率受到了一定的影响。第三节营销服务分析一、服务形式单一，营销观念落后（一）服务广度和深度不足理财魔方当前智能投顾服务形式单一，主要还是以提供资产投资方面的产品销售为主，并未真正的从投资者角度出发，挖掘其潜在需求，并相应提供全方位的资产管理服务，例如收入分配、保险服务、养老计划等，服务理念仍处于投资顾问的初级阶段。尽管理财魔方除了提供常规的智能投资产品服务外，还为客户提供了家庭保险规划咨询服务，尝试满足投资者除理财服务以外的需求。但与智能投顾理财产品不同，由于当前国内的保险普及程度仍较低、保险条例复杂等原因，保险保障服务并没有选择全智能机器服务，而是主要通过为客户匹配专业的保险规划师来为客户提供保险咨询服务。在整个服务过程中，除了调查问卷自行填写外，其他操作均需通过与保险规划师对话交流完成，最后购买也是通过理财魔方提供的链接渠道去完成，整个流程略显繁琐，并且缺乏运用人工智能、大数据等手段呈现咨询结果，没有走出传统保险咨询服务的方式，智能化程度不高，体现不出智能投顾服务的特色。在投资者群体分层分类、提供差异化服务这方面，现阶段理财魔方将投资者分类对应在各不同风险等级组合中，虽然有针对客户的“千人千面”个性化服务，但整体客户服务处在一个相同的服务方式和系统中，并未根据投资者投资额的不同而提供更多的差异化智能投顾服务。投资额的高低往往会影响投资者对投资组合的预期回报目标以及风险承担偏好，并且相应的高净值客户往往也会有更直接、更丰富的服务要求。当前智能投顾服务对不同层次客户人群没有做出相应区分，并未对此提供差异化的投顾服务。此外，在投资者与智能投顾平台的交流方式上，当前理财魔方智能投顾平台所提供的智能投资顾问客服主要还是通过文字进行交流，以投资者属于问题或者点击固定问题进行查询为主，客服的回答内容也较为固定，无法满足投资者更进一步的咨询服务需求，缺乏与投资者之间的深度沟通交流，也在一定程度上影响了投资者的使用体验。（二）缺乏针对性营销根据智能投顾用户的年龄结构显示，当前智能投顾的主要使用者为80后，占据了近一半的用户客群，一方面80后当前正是职业黄金期，处于其职业生涯中收入水平较高的位置，并且通过多年的积攒，已存下不少可投金融资产，有投资理财的需求。但另一方面，80后目前上有老下有小，也是处于家庭支出较多，经济压力较大的时刻，因此投资抉择需要十分谨慎，避免遭受到本金的损失。图4-7智能投顾用户年龄结构分布资料来源：公开数据整理理财魔方当前并没有根据智能投顾使用者年龄结构的特征去提供相应具有针对性的产品，对比美国智能投顾平台巨头，Betterment在投资理念方面更为侧重于目标导向型，会根据客户不同的目标推荐不同模式的投资组合，并且有专门针对计划消费型的储蓄资金，主要用于购买家庭大宗商品，包含房子、汽车、家具等。并且这部分资金投入资产的选择会随着投资期限变短，而从高风险资产转换到低风险高流动性的资产。表4-11美国智能投顾平台Betterment的智能化资产管理计划高收益再投资型主要用于投资储蓄，资产增值。投资者可获得最高的收益，相应承担着较高的风险。稳定保值型主要投资对象为日常生活中的流动资金。既能获得稳定的收益又能随时提取。计划消费型的储蓄资金主要用于购买家庭大宗商品，包含房子、汽车、家具等。随着期限的临近，股票的配置减为0。整个投资周期，在保证到期资金流动性的情况下，获得最高的收益。退休金规划型主要投资来源为用于退休后日常开支的资金，输入退休后年可支配收入的期望值，Betterment将依据目前的年收入，规划如何达到目标值，投资的策略会随着年龄的增加，渐趋于保守。资料来源：公开资料整理由于我国智能投顾行业发展时间较短，且我国金融服务一直以来都是以卖方服务为主，导致当前我国智能投顾服务仍继承了金融业一直以来的服务模式，大多将重心放在了智能投顾产品销售上，服务形式上更像是基金代销平台或者是基金类资产管理公司，没有形成良好的全方位多维度服务方式，主动挖掘投资者的潜在需求不足，使得投资者的服务体验不佳，留存率难以保证。二、产品说明解释不清晰我国投资者普遍专业知识不强，理财魔方在智能投顾产品的产品说明书中虽然分别介绍了产品的投资理念、投资逻辑、实现方式和预期结果等，但都主要是通过文字及图形用专业术语表示出来，往往令个人投资者难以真正理解。如在基金的选择中，产品说明书中提到理财魔方智能组合系统会通过自然语言处理和知识图谱分析对市场上公募基金的基金经理、基金规模、基金过往业绩数据、基金在行业和风格上的选择数据等相关信息进行收集分析，评价基金的择时择股能力。在整个基金筛选的说明过程中，理财魔方仅是十分笼统的介绍了评判框架，并没有对每一个步骤的底层逻辑、运用的方法、以及收集信息的来源等这些真正能让投资者理解其投资实现的方式做出进一步的详细说明。一方面降低了投资者对其投资能力的信服度，影响投资者在使用其智能投顾产品的动力，另一方面，在智能投顾产品由于市场极端环境或模型偶发失效等因素发生较大波动时，投资者由于没有真实的深刻理解产品的底层设计，往往难以有足够的信心在大幅波动中坚持下去。三、长期投资观念引导不足我国金融市场经历了2015年的去杠杆后得到了几年的平稳发展，市场成熟度与规范性都有了很大的提高，投资者结构也有所改善。但是，目前也仍存在一些信息不透明、金融产品多样化有限、市场波动率大、投资者非理性投资行为显著等现象，同时A股自然人持仓市值占比仍不小，依然占据了股票定价的一部分话语权。图4-8上海交易所各类别投资者持股市值占比资料来源：公开资料整理随着公募基金近年的不断发行，自然人投资者持仓市值的减少部分转移到了机构投资者中去，国内公募基金的规模随着股票市场的赚钱效应得到了很好的扩张，并且基金的净值也随着股票市场的上涨而不断创新高，进入2019年后，不同阶段取得正收益的公募基金比例超过90%。然而，根据基金业协会调查数据发现，在这样的市场环境下，实现盈利的基金投资者占比却不到一半。图4-92019年某公募基金客户收益VS基金产品收益资料来源：天风证券研究所，Wind理财魔方智能投顾产品的出发点之一就是想解决我国A股市场存在明显的“基金赚钱基民不赚钱”现象。希望通过为每个投资者定制风险，并用主动型的风险控制来降低投资者面对的最大回撤，以降低波动及最大回撤的方式帮助投资者保持长期投资，从而获得长期而稳定的回报。但产品在降低了风险暴露的同时，市场收益也会因此而降低，在市场一路上涨的行情中，无法达到收益最大化。由于我国投资者普遍存在想赚快钱、追涨杀跌等心态，长期投资的投资观念在A股市场中仍不得人心，投资者缺乏长期投资的耐心，在投资过程中存在许多非理性行为，需要一定的外部引导和约束。理财魔方目前主要通过专门客服追踪服务、月度策略分析及业绩分析直播、社区运营、互动交流等方式与投资者进行沟通交流，在一定程度上