碧桂园控股有限公司财务风险防范方案设计

湖南商务职业技术学院毕业设计

目录

1碧桂园控股有限公司简介............................................1

2碧桂园控股有限公司面临的财务风险..................................2

2.1筹资风险...................................................2

2.2投资风险...................................................4

2.3资金链风险.................................................5

2.4企业信用评级风险...........................................6

3碧桂园控股有限公司财务风险防范优化设计............................7

3.1筹资风险控制...............................................8

3.2投资风险控制...............................................9

3.3资金回收风险控制..........................................10

3.4建立财务风险预警系统......................................11

4总结.............................................................11

参考资料............................................................12

I

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碧桂园控股有限公司财务风险防范方案设计

1碧桂园控股有限公司简介

碧桂园控股有限公司创始人是杨国强，成立于1992年，总部位于广东省佛

山市顺德区。碧桂园由广东广州起家辐射到整个珠三角再到全国甚至走向国际，

碧桂园的代表项目有森林城市、顺德碧桂园、句容凤凰城、十里银滩、兰州新

城、珊瑚宫殿、官厅湖1号、广州凤凰城等，旗下已有三十余家挂牌五星级或

五星级标准酒店开业。碧桂园控股有限公司其主要业务是物业的开展、建安、

装修、管理、投资以及酒店的开发和管理等，碧桂园控股有限公司是一家通过

一体化服务实现多元化发展的企业。碧桂园控股有限公司是新型城镇化开发商，

它运用了集中及标准化的运营模式，还提供了多元化的产品来满足不同市场的

需求，多元化的产品主要包括联体住宅和洋房等住宅区项目以及车位和商铺，

同时经营独立于房地产开发的酒店。碧桂园于2003年以“碧桂园凤凰酒店”进

入到了高端酒店市场；2006年，获中国工商行政管理局认定为“中国驰名商

标”，为获评的两个房地产行业驰名商标之一；2015年，荣登《中国房地产业联

合会》主办的“2015年中国房地产综合实力100强”榜单，排名第6位。碧桂

园控股有限公司的公司组织结构大致如下：

股东大会

董事会

经理层

投财成运采品人风集国新创

资务本营购牌力控团际业新

策资管中中营资审办及务投

心心销源计公

划金理特事资

中中中中管监室区业事

心心心心理察事部业

中中业部

心心部

图1-1碧桂园控股有限公司组织结构图

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2碧桂园控股有限公司面临的财务风险

公司面临的财务风险可以总的概况为以下四点：筹资风险、投资风险、资

金链风险、企业信用评级风险，详情图如下：

1.筹资风险

2.投资风险碧桂园控股3.资金链风

有限公司面险

临的财务风

险

4.企业信用

评级风险

图2-1碧桂园控股有限公司面临的财务风险图

2.1筹资风险

由表2可知，碧桂园自2017年到2020年的资产负债率在逐年的增加并且

都在60%以上，已经超过了资产负债率的适宜水平，企业的资产负债率增加导致

筹资的成本升高。由于碧桂园2017年至2020年大量的购买土地并且不断地开

发新项目，使得企业负债率居高不下。另外，企业的利息费用也会增多从而影

响企业持续良好的运作。碧桂园的流动比率由1.35下降到了1.13，流动比率不

断的下降表明碧桂园的短期偿债能力在不断的减弱。碧桂园资产负债率由

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75.32%上升到89.36%，2020年的年报达到了将近90%,表明企业长期偿债能力也

在不断的减弱。

由表1可知，负债规模的扩大引起收益的降低从而导致丢失偿付力量或破

产的可能性增加，同时，企业的财务杠杆系数增大，股东收益变化的幅度明显

增加。碧桂园的负债结构存在一定的不合理性，在2020年数据中，短期负债比

长期负债多了1121348.08元，短期负债占据绝大部分，而长期负债只有短期负

债的六分之一，短期负债与长期负债的比例差距明显比较大，没有较好的平衡，

大量的短期负债对企业的财务筹资风险影响也是非常大的。从表1还可以看出，

碧桂园的筹资方式主要以短期流动债务为主。

表1资产负债表

报告期2017201820192020

总资产361956.327591571.61049669.261859955.09

流动资产272016.098484835.51867915.451597522.08

非流动资产89940.229106736.09181753.81262433.02

总负责272615.921509956.43933057.331662046.11

流动负债201594.927405314.01769536.811391697.09

非流动负债71020.994104642.42163520.52270349.01

股东权益合计89340.40681615.17116611.93197908.98

表2偿债能力财务指标

报告期2017201820192020

资产负债率75.3286.2088.8989.36

流动比率1.351.201.131.15

速动比率0.670.660.650.63

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2.2投资风险

由表4可知，碧桂园2017年至2020年的销售毛利率稳定在20%以上并且呈

现上升的趋势，特别是在2019年出现了明显的上升，在2020年开始有所放缓。

碧桂园以前一直是在三四线城市市场开发和建设，也因此在2017年的时候获利

满满，而一二线城市却因为政府出台限购而遭遇收益下降。

由表4中的销售净利率可知，在2019年销售净利率增长速度比较快，2020

年有所放缓，因此在2020年的时候开始向一二线城市开拓市场，一二线城市房

价单位成本较高，竞争者也更加的强大。碧桂园还开拓了海外市场，海外市场

有着诸多的不确定性，海外的政策与国内政策有很大的偏差。由此可知碧桂园

投资策略使得投资风险大大的增加了。

表3利润表

报告期2017201820192020

营业收入113222.640153086.977226899.786379079.000

毛利22863.29932236.08658785.382102476.000

税前利润14833.10921390.57246521.96979563.000

净利润9711.68113663.22328751.80548542.000

基本每股收益0.430.521.231.61

表4盈利能力财务指标

报告期2017201820192020

销售毛利率20.1921.0625.9127.03

销售净利率8.588.9312.6712.81

总资产净利率2.942.423.182.58

净资产收益率15.2117.0131.8232.2

营业净利润率7.918.2212.6012.36

营业利润同比增长率-2.5736.7597.0676.65

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1.1资金链风险

由表5可知，碧桂园的经营业务所得之现金流入净额从2017年下降到2019

年的0.58，现金流入净额的下降特别容易发生现金流量不足资金链出现断裂从

而导致财务崩盘的情况，在2018年虽然有所回升，但是从这里可以看出碧桂园

的资金链缺乏稳定性。碧桂园开拓了一二线城市以及海外市场加大了企业负债

还款的风险，负债大多为短期负债，而短期负债偿债的时间比较短，对企业运

营能力的要求也比较高，一旦出现了决策上的失误或者资不抵债的情况，容易

造成流动性差异从而导致资金链断裂的风险，并且房地产的售卖周期也比较长。

从表6可知，碧桂园的总资产周转率还是比较平稳，2017年至2020年碧桂

园的流动资产周转率下降了0.16而总资产周转率却只下降了0.08，流动资产周

转率远远大于总资产周转率的下降幅度，表明企业运作的效率比较差。在碧桂

园的财务报表中可以看出碧桂园的资产周转率由2017年的0.312下降到了

2018年的0.232，说明碧桂园对资产的利用率减少，进一步表明企业的营运能

力下降了。营业周期比较长也导致了整个行业资产周转率增加，而碧桂园的周

转率维持在0.3左右，尽管在2018年有所下降但在2020年已经趋于平稳的状

态，从中可以发现碧桂园近两年合理利用资产，保证了企业的营运能力的稳定

性。

表5现金流量表

报告期2017201820192020

经营业务所得之-17589.9341262.7624083.6133532.30

现金流入净额

投资活动之流入-6665.79-20457.35-44384.62-14002.51

现金净额

融资活动之现金41669.5727454.1672821.6884263.87

流入净额

现金及现金等价17413.8548259.5752520.67103793.65

物增加

表6营运能力财务指标

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报告期2017201820192020

存货周转率（次）0.670.680.580.55

流动资产周转率（次）0.490.400.340.33

总资产周转率（次）0.360.320.280.28

1.2企业信用评级风险

信用等级信用程度评级得分说明

A良80-84客户信用、经营状况和财务状

况好，获利能力强，资金充足，

偿债能力强，履约能力强，信

用风险小。

B一般60-64客户信用比较好，经营能力较

弱，偿债能力较强，信用存在

一定的风险。

C很差40-44客户信用差，经营状况和财务

状况差，偿债能力弱，信用风

险高。

图2-4信用评级等级划分

由于碧桂园的负债率偏高导致企业的信用评级下降，投资者的预期值也会

下降，影响市场对碧桂园的信心，资本有可能从被评级对象撤出，碧桂园控股

有限公司想融资就比较困难，还可能会面对更严格的贷款条件，使得财务风险

大大的增加。碧桂园在2017年的时候信用下降，根据房地产在金融行业的信用

评级数据中可知碧桂园排名在倒数，碧桂园控股有限公司遭受到很大的影响，

碧桂园的口碑也呈现了下滑的趋势。

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3碧桂园控股有限公司财务风险防范优化设计

碧桂园财务风险防范优化设计可以概况为以下四点：筹资风险控制、投资

风险控制、资金回收风险控制、建立财务风险预警系统。

碧桂园控股有

限公司财务风

险防范优化设

计

1.筹资风险控

制

2.投资风险控

制

3.资金回收

风险控制

4.建立财务

风险预警系

统

图3-1碧桂园控股有限公司财务风险防范优化设计图

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3.1筹资风险控制

筹资风险控

制的主要措

施

企业自筹

外部资金

拓宽筹资渠道

图3-1筹资风险控制措施示意图

企业筹资的主要方式是企业自筹和外部资金。企业自筹资金的风险比较小，

不过企业自筹资金是有限的，在企业上升期无法满足企业扩张的需求，支撑力

度有限。外部资金的筹资能在较短时间内获得，速度快、弹性大、资金量也比

较大，因此是企业筹资资金的主要来源，但是缺点是保密性比较差，企业要负

担高额的成本从而产生较高的风险，碧桂园控股有限公司资产负债率升高，导

致其主要原因是外部资金的增多，碧桂园控股有限公司需要根据自身的发展情

况设计合理的资产负债率，在负债带来财务杠杆效益的同时保证合理区间的偿

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债风险。大多数的房地产企业选择的筹资方式为组合筹资，这样可以有效的分

散风险。企业还需要拓宽自身的筹资渠道，比如通过互联网众筹、房地产信托、

房地产投资基金等方式拓宽筹资渠道。因此，企业合理的选择筹资方式并且做

到自筹资金与外部资金的平衡是非常重要的，除了这些，企业还应该树立正确

的筹资理念，要考虑企业长远的发展，不能只局限于眼前的利益。

3.2投资风险控制

盈利模式和运营

模式的转型

组合投资

投资风险控制分散投资风险

的主要措施

管理层的科学决

策

图3-2投资风险控制的主要措施

碧桂园控股有限公司是一个典型的薄利多销的企业，在面对整个行业激烈

的竞争下，虽然碧桂园在三四线城市开发能够以比较低的价格占领市场，但是

碧桂园现在在向一二线城市开拓，使得企业的资金压力比较大，如果销售额下

降的话，资金链很难维系，因此碧桂园目前并没有什么太大的价格优势。所以

制定合理的价格策略是非常有必要的。

碧桂园可以寻求新的盈利模式和运营方式，例如结合大数据、互联网、

和云计算等。企业应该选择最优的方案而不是集中的投资一种项目，例如向与

房地产相关延伸行业进行开拓，如果总是选择一种方案，可能会导致企业难以

生存下去。开发的种类增多，在一定程度上可以分散企业的投资风险。管理层

应该积极寻求企业的投资策略和发展方向，作出合理科学的决策。

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3.2资金回收风险控制

资金回收风险控制

的措施

重视信用评级的

规范性和严谨性

制定合理的应

收账款比例

对评级人员的严

控把关

图3-3资金回收风险控制的措施

企业的应收账款如果长时间不能收回变为坏账，企业的销售盈利没有使

得企业现金流增加，将很难支撑企业的开发资金，投资者也会对企业的期望下

降，使得筹资困难，企业资金链断裂的可能性会增大，所以要加强资金回收风

险的控制。

企业应该重视信用评级的严谨性和规范性，严格划分购买者的信用评级，

信用评级是判断一个企业能够对购买方偿债能力的评价体系。企业还应该制定

合理的应收账款比例，应收账款的比例过大或过小都不利于企业投资新的项目

和扩大企业的经营规模。企业要对评级人