证券投资学电子课件

第九章K线、切线、形态理论录1K线理论2切线理论3形态理论目K线、切线、形态理论第9章过本章的学习，读者应了解K线、切线和形态理论的主要内容，理解并掌握具有典型意义的K线组合的技术含义、趋势线的画法及其支撑和压力作用、典型的反转形态和整理形态的构成及其对后市的预测作用，能够运用以上理论在实战中加以辨识并进行投资操作的判断。【学习目标】技术分析法强调“市场行为涵盖一切信息”的理论假设，而投资者因对市场信息的捕捉和分析能力不同，可以分为先知先觉者、后知后觉者和不知不觉者，从而影响到市场的量价反应，并关系到投资回报率的差别。请结合近年来我国信息技术的发展、监管制度的完善和投资者受教育水平的提升，谈谈我国证券市场有效性的变化，并思考该变化产生的主要支撑力是什么？【立德树人思考】K线理论11.画K线必需的四个价格：开盘价、收盘价、最高价、最低价2.K线的结构K线一般由上影线、下影线和中间实体三部分组成，可以显示出证券价格的涨跌及其幅度。如果收盘价高于开盘价，中间实体为红色或中空长方形，称为红实体或阳线实体；如果收盘价低于开盘价，中间实体为绿色或黑色长方形，称为绿实体或阴线实体。实体上方与最高价的连线称为上影线，实体下方与最低价的连线称为下影线。3.K线的分析要点：一看阴阳，二看实体大小，三看影线长短。一、K线的起源和画法图9.2单日K线的12种基本形状（一）单根K线的基本形状证券交易中四个价格的取值时有不同，据此可以将K线归纳为12种基本形状二、单根K线的基本形状及其含义（二）单根K线分析1．光头光脚的阳线实体2．光头光脚的阴线实体3．T字线4．倒T字线5．十字星6．光脚阳线7．光头阴线8．光头阳线9．光脚阴线10．有上下影线的阳线和阴线11．一字线有上下影线的阳线有上下影线的阴线1234光头光脚的阴线光头光脚的阳线光脚阳线光头阴线光头阳线光脚阴线一字线十字星倒T字线T字线453621早晨之星黄昏之星锤形线与倒锤形线上吊线与射击之星红三兵与三阳开泰乌云盖顶与曙光初现三、K线组合形态及其应用1、早晨之星（见底信号）第一日，在下跌市道中，出现一根实体较长的阴线，空头能量得到进一步宣泄。第二日，出现跳空下跌，K线实体缩短，既可为阴线，又可为阳线，此根K线为晨星的主体部分，如果为阳或阴十字星效果则更佳；第三日，出现阳线，阳线实体能部分或全部吞食第一根阴线的实体，显示出多头已开始了初步的反攻。早晨之星

上证综指：2003年1月2日以中阴继续大幅下挫；1月3日跳空3点低开，但终以阳十字星报收，显示出多空双方达到暂时的平衡，阳十字星说明多头力量开始转强；1月6日多方发起反攻并以小阳报收，长下影线说明了下档支撑开始呈现。早晨之星

上海科技（600608）2002年11月26日收中阴线；27日跳空低开，最终收于一个阳十字星，收于8.75元；28日高开高走，开于8.88元，收于9.20元，最低8.70元。其后形成一轮上涨走势，至2003年2月13日最高达到15.78元。第一日，股价继续上升，出现一根实体较长的阳线；第二日，跳空高开，震荡缩小，既可为阳线也可为阴线，构成星的部分，如果为阳或阴十字星则更佳，这种组合又可称之为黄昏十字星；第三日，出现阴线，并且下跌吞食第一根阳线实体的一部分或全部。2、黄昏之星（见顶信号）悦达投资（600805）在2003年1月3日见底4.43元之后就开始震荡上行，5月份的中上旬股价更是加速扬升，不过在5月26日放量长阳上攻后，5月27日却收出短小的阴十字星，显示出多头力量已是强弩之末。5月28日果真以长阴吞食5月26日的长阳，形成了典型的黄昏之星K线组合。黄昏之星上海航空（600591）在2003年4月17日长阴后构筑黄昏之星，其4月16日为长上影线的阳十字星，随后股价跳空暴跌下行。黄昏之星

锤形线是在下降过程中出现的一种K线，其下影线较长而实体部分较短，类似于“T”，通常情况下其下影线长度至少应是实体部分长度的两倍。表明多方力量在逐步增强如果下影线越长，上影线及实体部分越短，锤头的威力也就越大，起到单针探底的作用。3、锤形线（探底回升）鹏博士（600804）：2002年11月该股在跌破前期平台后加速暴挫，但在11月27日收出锤头，同时成交量也有所放大，底部特征初现，次日更是以放量巨阳确立了转势，随后股价就开始震荡攀升。锤头

上吊线是出现在上升趋势末端的一根K线，下影线较长而实体部分较小，近似于“T”，通常情况下下影线长度至少应是实体部分长度的两倍。长下影线表明多空交战的区域在下移，空方力量逐渐增强。上吊线实体可以由阴线或阳线构成，如果是阴线，见顶回落的可能性往往比阳线高。4、上吊线（见顶回落）以大红鹰（600830）为例，该股虽然在2002年11月25日见底后展开了四连阳上攻，但在11月29日跳空高开之后放巨量收出上吊线之后出现调整行情。上吊线

射击之星指出现在上升趋势末端的这样一根K线，上影线较长，实体部分较小，近似于“⊥”，射箭一完成，多头能量就衰竭了，发出可能见顶的信号。如果射击之星出现后，次日股价向下跳空或者收出一根阴线，其转势向下的信号就越强。5、射击之星（见顶回落）ST吉发（600893）：该股在2002年7月中旬以六连阳强行上攻，在2002年7月30日收出射击之星之后就开始逐波下行。射击之星

红三兵与三阳开泰都是出现在一段下跌行情的末端，其技术特征比较相似，都是连续三根阳线。如果是小阳线，则为红三兵；如果是中阳线或大阳线则为三阳开泰。这是价格见底的信号。三阳开泰要比红三兵更为可靠。6、红三兵与三阳开泰（见底还阳）上海科技（600608）：就是在2002年11月27日之后连拉三根小阳，以红三兵的形式企稳并逐渐转强。红三兵辽河油田（000817）：2002年11月27～29日连续三根阳线，之后出现一波上涨行情。到2003年2月14日最高升至9.19元。三阳开泰乌云盖顶是一种见顶回落的转向形态。其由一根阳线与一根阴线组成：第一根K线为强劲的阳线；第二根K线中，开盘价比前一日的最高价要高，但收盘价为当日波动的低点，而且深入第一根阳线的实体部分曙光初现正好与乌云盖顶相反，表明证券价格可能见底回升。第一根阴线表示证券价格仍然向下，第二根阳线向下跳空低开，其后出现强有力的上涨，在回补缺口之后，涨至前一根阴线的实体部分7、乌云盖顶与曙光初现切线理论2趋势就是价格波动的方向，或者说是证券市场运动的方向。趋势有三种方向：第一种是上升方向，第二种是下降方向，第三种是水平方向。一、趋势图9.9趋势的三种方向1.支撑线和压力线的定义和作用

支撑线（supportline）又称为抵抗线。当证券价格跌到某个价位附近时，证券价格停止下跌，甚至有可能还会回升，这是多方在此买进造成的。支撑线可起到阻止证券价格继续下跌的作用。这个阻止或暂时阻止价格继续下跌的价位就是支撑线所在的位置。

压力线（resistanceline）又称为阻力线。当证券价格上涨到某价位附近时，证券价格会停止上涨，甚至回落，这是空方在此价位抛出造成的。压力线可起到阻止证券价格继续上升的作用。这个阻止或暂时阻止证券价格继续上升的价位就是压力线所在的位置。二、支撑线和压力线2.支撑线与压力线的理论依据及其地位的相互转化支撑线和压力线之所以能起支撑和压力作用，很大程度上是由于心理方面的原因，这是支撑线和压力线的理论依据。一个市场中不外乎三种人：多头、空头和旁观者。正是由于这三种人决定要在下一个买入的时机买入，所以证券价格稍一回落就会受到大家的关心，他们或早或晚地会进入证券市场买入证券，这就会使价格还未下降到原来的支撑位置，买入的力量就已经把价格推上去了。在该支撑区域发生的交易越多，就说明越多的证券投资者在关注这个支撑区域，这个支撑区域就越重要。图9.11支撑线和压力线的相互转化3．支撑线和压力线的确认和修正如前所述，支撑线和压力线的确认都是人为的，主要依据是证券价格变动所画出的图表。一般来说，支撑线或压力线的重要性要从三个方面考虑：一是证券价格在这个区域持续的时间长短；二是证券价格在这个区域伴随的成交量大小；三是这个支撑区域或压力区域发生的时间距当前这个时期的远近。很显然，持续的时间越长，伴随的成交量越大，离现在越近，则这个支撑和压力区域对当前的影响越大，反之越小。上述三个方面是确认支撑线和压力线的重要识别手段。有时，由于证券价格的变动，原来确认过的支撑线或压力线可能不真正具有支撑或压力的作用，或者说，不很符合上面所述的三条，这时，就会涉及一个对支撑线和压力线进行调整的问题，这就是支撑线和压力线的修正。1趋势线的画法三、趋势线在上升趋势中，将两个上升的低点连成一条直线，就得到了上升趋势线；在下降趋势中，将两个下降的高点连成一条直线，就得到了下降趋势线图9.12趋势线2.趋势线的作用第一，对价格今后的变动起约束作用，使价格总保持在这条趋势线的上方（上升趋势线）或下方（下降趋势线）。第二，趋势线被突破后，就说明价格下一步将要向相反的方向运行。越重要和越有效的趋势线被突破，其转势的信号就越强烈。被突破的趋势线原来所起的支撑和压力作用，也将相互转换，即：原来是支撑线的，现在将起压力作用；原来是压力线的，现在将起支撑作用3．趋势线突破的确认（1）收盘价突破趋势线比当日最高、最低价突破趋势线重要。（2）穿越趋势线后，离趋势线越远，突破越有效。人们可以根据各个证券的具体情况，自己确定一个界限。（3）穿越趋势线后，在趋势线的另一方停留的时间越长，突破越有效。很显然，只在趋势线的另一方停留了一天，肯定不能算突破。至于多少天才算，这又是一个人为确定的问题。1.轨道线的画法四、轨道线轨道线又称为通道线或管道线，是基于趋势线的一种支撑、压力线。在得到了趋势线后，通过第一个峰和谷可以做出这条趋势线的平行线，这条平行线就是轨道线。两条平行线组成一个轨道，这就是常说的上升通道和下降通道2.轨道线的作用（1）限制价格的变动范围，让它不能过分地远离。（2）提出趋势转向的预警。3．轨道线的突破与突破趋势线不同，对轨道线的突破并不是趋势反向的开始，而是原来趋势加速的开始，即原来趋势线的斜率将会增加，趋势线将会更加陡峭。黄金分割线的画法第一步是记住若干个特殊的数字：0.191、0.382、0.618、0.809、1.191、1.382、1.618、1.809、2.00、2.618、4.236、6.854第二步是找到一个点。这个点是上升行情结束，掉头向下的最高点，或者是下降行情结束，掉头向上的最低点。第三步，计算黄金分割线的位置，这又分为下降行情和上升行情两种情况。“百分比线的画法百分比线考虑问题的出发点是人们的心理因素和一些整数的分界点。五、黄金分割线与百分比线123扇形线速度线甘氏线六、其他切线形线与趋势线有着紧密的联系，初看起来像趋势线的调整，丰富了趋势线的内容，明确给出了趋势反转（不是局部短暂反弹）的信号。同扇形线一样，速度线也用以判断趋势是否将要反转。不过，它给出的是固定的直线，而扇形原理中的直线是随着价格的变动而变动的。甘氏线分上升甘氏线和下降甘氏线两种，是百分比原理与几何角度原理结合起来的产物。甘氏线从一个点出发，依一定的角度，向后画出多条射线，所以，甘氏线包含了角度线的内容。形态理论301020304市场事先必须存在某种趋势，这是所有反转形态产生的前提。某一条重要的支撑线或压力线被突破，是判断反转形态的重要依据。在向上突破的时候伴随着成交量变大，可靠性较强。形态的规模越大，反转形成时市场的波动就越大。一、反转形态（一）头肩顶1．形态分析头肩顶的形状呈现三个明显的高峰，位于中间的峰比其他两个峰的高点略高。其在成交量方面，则出现梯级形的下降。2．市场含义（1）这是一个长期性趋势的转向形态，通常会在牛市的末端出现。（2）头肩顶形态显示，在上涨趋势的末端，多头力量不足以将证券价格推向更高的位置，而获利盘的不断沽出使空头力量不断增加，最终空头战胜多头。（3）成交量方面，头肩顶的三个峰对应的成交量渐次减少。（4）当头肩顶的颈线被击破时，没有卖出的投资者就必须下决心采取行动了。（5）当跌破颈线后，我们可根据该形态的最少跌幅量度方法预测证券价格会跌至哪一水平。图9.21头肩顶形态（二）头肩底1．形态分析头肩底和头肩顶的形状一样，只是整个形态倒转过来而已，又称“倒转头肩式”。2．市场含义这是一个长期性趋势的转向形态，通常会在熊市的尽头出现。图8.22头肩底形态（三）双重顶（底）1．形态分析某证券的价格上升到某一价格水平后遇到阻力，随之下跌，并在低位获得支撑。接着证券价格又升至与前一个价格几乎相等的高点，成交量却不能达到上一个高峰时的成交量，随后在压力线的阻压下再次下跌，证券价格的移动轨迹就像字母“M”。这就是双重顶，又称M头走势。2．市场含义双头（双重顶）或双底（双重底）形态是一种转向形态。出现双头，即表示证券价格的升势已经终结；出现双底，即表示跌势告一段落。通常这些形态出现在长期性趋势的顶部或底部，所以当双头形成时，我们可以肯定双头的最高点就是该证券的顶点，而双底的最低点就是该证券的低点。双重顶或双重底被突破后，价格至少要跌到或涨到与形态高度相等的距离。所谓形态高度，是指从顶点到颈线位置的距离。图9.23双重顶和双重底形态（a）双重顶和双重底形态的图示（四）圆弧顶（底）1．形态分析圆弧形又称为碟形、圆形、碗形等，图中的曲线不是数学意义上的圆弧，也不是抛物线，而仅仅是一条曲线。2．市场含义圆弧顶和圆弧底清晰地显示了多空双方力量消长变化的全过程，变化的规律是一样的。图9.24圆弧顶和圆弧底形态（五）Ｖ形和伸延Ｖ形1．形态分析V形是一种反转形态，往往出现在市场剧烈波动之时，在价格底部区域只出现一次低点，随后就改变了原来的运行趋势，股价呈现出相反方向的剧烈变动。2．市场含义V形反转一般事先没有征兆，往往伴随着价格的剧烈波动，形态完成后潜能相当惊人，所达到的上升或下跌幅度也不可测算。图9.25V形顶与V形底（六）喇叭形1．形态分析证券价格经过一段时间的上升后下跌，之后再上升再下跌，上升的高点较上次更高，下跌的低点较上次的低点更低。整个形态从狭窄的波动开始，然后向上下两个方向扩大，如果我们把上下的高点和低点分别连接起来，可形成一个类似于喇叭的形状，这便是喇叭形。2．市场含义喇叭形是由投资者冲动和不理性的情绪造成的，它极少在跌市的底部出现，原因是证券价格经过一段时间的下跌之后，投资者投资意愿薄弱，在低沉的市场气氛中，不可能形成这种形态。图9.26喇叭形（七）菱形1．形态分析菱形又称为钻石形，是喇叭形、对称三角形、头肩顶的综合体。其形态犹如钻石或平行四边形，颈线为V状。其左半部类似于喇叭形，右半部类似于对称三角形。在菱形形成过程中，左边喇叭形部分成交量较大且呈现不规则的波动，右边对称三角形部分成交量越来越小。2．市场含义当证券价格越升越高时，投资者显得冲动和失去理智，因此价格波动增大，成交量亦大幅增加，但很快地，投资者渐渐冷静下来，成交量减少，证券价格波幅收窄，市场的投资意愿从高涨转为观望，投资者等待市场进一步的变化，之后再作投资决定。图9.27菱形（一）对称三角形1．形态分析对称三角形，又称为正三角形或敏感三角形。证券价格在经过一段猛烈的上涨或下跌之后进入横盘整理，在两条逐渐聚拢的趋势线中越盘越窄，变动幅度逐渐缩小。2．市场含义对称三角形是整理形态，即证券价格会继续原来的趋势。二、整理形态图9.28对称三角形（二）上升三角形和下降三角形1．形态分析上升三角形是对称三角形的变形，是整理形态中最强势的上升中途整理形态，多数将向上突破。下降三角形是对称三角形的另一变形。下降三角形也有两条颈线。上面的颈线向下方倾斜，起到压力线作用；下面的颈线水平，起支撑线作用。下降三角形的最终方向一般是下跌。2．市场含义上升三角形的高位区基本在同一水平区域，证券价格反复地冲击这一压力区，表明市场积极攻击该区域，以消化压力，反映市场做多意愿强烈。图9.29上升三角形和下降三角形（三）旗形1．形态分析旗形形态就像一面挂在旗杆上的旗帜，该形态通常在急速而又大幅的市场波动中出现。旗形走势又可分为上升旗形和下降旗形。2．市场含义旗形形态经常出现在急速上升或下降的行情中途。图9.30旗形（四）楔形1．形态分析楔形是一种类似于楔子的形态，同旗形形成过程差不多：先要形成一根“旗杆”，在“旗杆”升起之后，进行楔形整理。2．市场含义上升楔形是在跌市中的回升阶段出现的整理形态，只是技术性反弹而已，表明多方非常顽强，锲而不舍地向上攻击，但整体来看已属强弩之末，市场做空能量在逐步积聚，跌破下颈线就是卖出信号。下降楔形是在升市的回调阶段出现的整理形态，为正常的调整。图9.31楔形（五）矩形1．形态分析矩形也称箱形，是