2024年上半年财产保险行业信用观察

2024年上半年财产保险行业信用观察摘要：20246投资收益整体平稳，财务投资收益率小幅下降，综合投资收益率有所提升。从债券发行情况看，2024年上半年，财产保险行业无新发行债券。截至202461512A级，1A1516场行情波动呈现走阔或收窄态势，符合市场规律。一、行业运行数据与点评2024要支撑。与汽车行业产销增速的相关性有所减弱。2023产险公司保费收入增速整体放缓。2024年上半年，我国经济运行平稳，但有效需求不足，除健康险同比增速相20244.90和4.403.7053.02%。图表1.我国产险公司保费增长趋势及与汽车产销量增速关系原保险保费收入（亿元）原保险保费收入（亿元） 保费收入增长率（%）（右轴）64.53200.684.36181614129176108.71 6.73754410.7211.52135841367613.76130161175611.651054192668423 10.01158681486716.41180001600014000120001000080006000400020000 产量:汽车:(%) 销量:汽车:(%)产险公司原保险保费收入增长率-10-505101520资料来源:Wind图表2.产险公司保费收入结构（单位：亿元，%）项目2022年上半年2023年上半年2024年上半年2023年1-62024年1-6保费收入占比保费收入占比保费收入占比原保险保费收入8034100.008778100.009176100.009.264.53其中：车险397649.49419547.79431146.985.512.77非车险405850.51458352.21486553.0212.946.15其中：健康险115614.39131614.99147516.0713.8412.08农业保险81410.13100011.39106311.5822.856.30责任保险6468.047438.467718.4015.023.77保证保险2713.37------企财险3474.32------意外险3113.872562.922592.82-17.681.17工程保险811.01------家财险700.87------资料来源:国家金融监管总局，新世纪评级整理（）和中国平安财产保险股份有限公司（）原保险保费收入增速低于行业均值，市场份额有所下滑，中国太平洋财产保险股份有限公司（）市场份图表3.前三大产险公司保费收入及市场占有率情况企业2022年上半年2023年上半年2024年上半年人保财险2766.719.8734.443009.308.7734.283119.963.6834.00平安财险1467.9210.1118.271541.365.0017.561603.974.0617.48太保财险918.2612.2511.431049.4814.2911.961130.287.7012.32合计5152.8910.3564.145600.148.6863.805854.214.5463.80资料来源:公开信息，新世纪评级整理2024率得到控制，赔付率有所上升。承保利润方面，截至2024年8月30日，根据对89家已披露相关数据的产险公司统计1，2024485家，53.93%5.62个百分点，全行业亏损险企仍占多数，但亏损险企95%100%之间的险企数量最多；95%盈利变化方面，2024年上半年，89家可比样本险企综合成本率2中位数为0.0736.33%1.322.9844家险企承保端盈利改善，45家盈利下滑。1统计口径包括全部财产保险公司和再保险公司，未披露综合成本率数据的险企2家，为长安保险和劳合社。2样本中未包含2023年上半年及2024年上半年综合成本率为负值的产险公司。2023年上年占比 2024年上2023年上年占比 2024年上年占比>110(100,110](95,100](90,95](0,90]<001.113.702.221.2357.781011.111523.4618.89252028.8925.93353034.574041.1145资料来源:各公司偿付能力报告摘要，新世纪评级整理2023年上年 2024年上2023年上年 2024年上年综合赔付率综合费用率综合成本率0.0020.0036.3337.6540.0060.0067.8964.9180.00100.00101.23 101.16120.00资料来源:各公司偿付能力报告摘要，新世纪评级整理下，行业费用率得到控制，赔付率有所上升。2024年6投资收益率有所提升。资金运用方面，国家金管总局数据显示，截至2024年6月末，我国保险公30.872.87%0.352.58个百分点。20246余额36.83%0.31个百分点、0.271.471.96个百分点。图表6.财产保险公司资金运用概况（单位：亿元，%）项目2022年6月末2023年6月末2024年6月末同比变动（%）金额占比金额占比金额占比银行存款4171.6122.353863.6619.173977.4218.862.80债券5808.7031.117142.3535.447886.8737.4010.68股票1349.697.231300.656.451369.516.496.69证券投资基金1672.428.961831.199.091860.568.822.45长期股权投资1220.256.541262.866.271333.196.325.64其他4445.8823.814752.3023.584663.1422.11-合计18668.55100.0020153.01100.0021090.69100.005.24财务收益率年化3.883.523.20-0.32综合收益率年化2.344.145.030.89资料来源:国家金管总局，新世纪评级整理1：本表统计全部保险资金运用情况，包括非独立帐户和独立帐户,不含明天系四家公司2：财务收益率年化=（期末累计实现财务收益/平均资金运用余额）/x〕*4,x3：综合收益率年化=（期末累计实现综合收益/平均资金运用余额）/x〕*4,x4：同比变动数据取自国家尽管总局《20242季度保险业资金运用情况表》从投资收益来看，20243.20%5.03%0.320.89分点，与行业趋势一致。202483089家险企投资收0.84%2.820232.73%20232024年，89家样本险企中4，29家财务投资收益率同比上升，59家下降；47家综合3数据取自国家金管总局《2024年2季度保险业资金运用情况表》。4其中大家财产保险有限责任公司自2023年4季度开始披露偿付能力报告，因此未取得其2023年上半年投资收益率同比上升，42家下降。7.资料来源:各公司偿付能力报告摘要，新世纪评级整理8.资料来源:各公司偿付能力报告摘要，新世纪评级整理2024年二季度末，产险公司综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率同比均有所提升。付能力充足率和核心偿付能力充足率同比均有所提升。图表9.产险公司偿付能力变化情况核心偿付能力充足率核心偿付能力充足率综合偿付能力充足率150%0%237.9%210.2%234.1%206.3%238.20%206.2%232.00%200.0%224.60%193.7%227.10%196.6%250%200%300%资料来源:国家金管总局，新世纪评级整理注：上图未包含再保险公司偿付能力数据样本方面，2024年二季度末，90家样本险企的偿付能力充足率主要分布在200%1财险100%2120%100%1150%120%423能力充足率同比有所改善。5长安责任保险2023年各季度末偿付能力充足率均未满足监管要求，2023年四季度以来未披露偿付能力报告，因此未纳入样本统计。图表10.样本产险公司偿付能力充足率分布比较（单位：%）核心偿付能力充足率比较40 34353530 25 2020 192015910 6 65 11 00 12 10<0 [0,50) [50,100)[100,120)[120,150)[150,200)[200,400) 2023年上半年核心偿付能力充足率 2024年上半年核心偿付能力充足率综合偿付能力充足率比较50 444745403530 2625 20 202015 1110 445 11 00 00 110<0 [0,50)[50,100)[100,120)[120,150)[150,200)[200,400)≥4002023年上半年综合偿付能力充足率 2024年上半年综合偿付能力充足率资料来源:各公司偿付能力报告摘要，新世纪评级整理注：为使数据可比，2023年上半年样本与2024年上半年保持一致25家（CD1213家，其中，产8家，CD71家，此外，长安责任保险股份有限公司（）202320232023D类。图表11.2024年一季度风险综合评级未达标险企概况（单位：%）公司简称2024年二季度末核心偿付能力充足率2024年二季度末综合偿付能力充足率最新一期（2024年一季度）风险综合评级备注富德财险444.73445.42C一是声誉风险得分较上季度上升。二是流动性风险得分较上季度下降。三是保险风险得分较上季度下降。安华农险184.94187.35C公司治理方面存在风险。都邦财险154.1154.1C偿二代二期规则下，公司风险综合评级大风险评分较低。三是部分指标在行业中排名处于较低水平。新疆前海联合财险106.1106.1C偿付能力充足率指标偏低。珠峰财险125.94125.94C一是可资本化风险的偿付能力充足率降为经营活动净现金流回溯不利偏差低于-收款项占比上升；四是战略风险中人员稳定性行业排名下降，战略风险得分降低。渤海财险99.84158.9C2023年四季度末公司流动性风险等监测结果表现不佳。华安财险91.51135.6C公司声誉风险和偿付能力待加强。长安保险（2023年二季度）-132.48-132.48D留存收益为负，核心资本不足，综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率均不达标，可资本化风险大；公司治理得分较低，公司治理较为薄弱。安心财险-1019.21-1019.21D面临偿付能力严重不足，短期健康险、车险等主要业务停滞，流动性压力较大等风险。资料来源:公开信息，新世纪评级整理二、行业重要政策点评2024年以来，有关监管部门主要围绕推动保险行业高质量发展出台相关政策，引导行业服务科技、绿色、普惠等重点领域。1-8资底层资产风险分类和管理等方面。图表12.2024年上半年行业主要政策梳理监管文件发布时间主要内容《关于加强科技型企业全生命周期金融服务的通知》2024年1月12日做好科技创新金融服务提出了工作要求。《关于扩大城乡居民住宅巨灾保险保障范围进一步完善巨灾保险制度的通知》2024年3月26日巨灾保险发展。《关于推动绿色保险高质量发展的指导意见》2024年4月25日93项加强绿色投资流程管理等，旨在加强保险资金绿色投资支持力度。《关于银行业保险业做好金融“五篇大文章”的指导意见》2024年5月9日明确了银行业保险业做好金融“五篇大文章”的指导思想、主要目标和基本原则。《关于推进普惠保险高质量发展的指导意见》2024年6月6日于5%。加强普惠保险内控管理。《反保险欺诈工作办法》2024年7月31日以推动保险业高质量发展，保护消费者合法权益为中心，以强化科技赋能的反欺诈工作框架此次修订主要内容包括：一是提升制度约束力。二是完善固定收益类资产分类标准。调整本金或利息的逾期天数、减值准备比例标准等，与商业银行保持一致；增加利益相关方风险管理状况、抵质押物质量等内容，丰富国家金融监督管理总局就《保险资产风险2024年8月2日风险分类标准的内外部因素。三是完善权益类资产、不动产类资产风险分类标准。明确定性和定量标准，要求穿透识别被投资企业或不动产项目相关主体的风险状况，根据底层资产出现风险情形占比以及预计损失率指标来判断资产分类档次。四是完善组织实施管理。五是增加外部约束。一是明确互联网财产保险业务范畴。二是明确互联网财产保险业务的经营条件。开展互联网财产保险业务需满足偿付能力充足、风险综合评级良好等基本条件。三是明确可以拓展经营区域的险种范围。支持财产保险公司依托互联网特定场景开发小额分散、便捷普惠的财产保险产品，严控财产保险公司通过互联网方式拓展机动车辆保险的经营区域，原则上不得将农《关于加强和改进互联网财产保险业务监管有关事项的通知》2024年8月9日业保险、船舶保险、特殊风险保险等通过互联网方式拓展经营区域，严禁财产保险公司将线下业务通过互联网方式拓展经营区域。四是明确开展互联网财产保险业务在经营规则、风险管理、内部管控、落地服务等方面的监管要求，重点对落地服务明确细化要求。要求建立独立有效的风险内控体系，加强落地服务机构管理，强化对于政策性、属地性强险种的落地服务要求。资料来源:公开资料，新世纪评级整理三、行业信用等级分布及级别迁移分析62024年上半年，财产保险行业无新发债券。2024年7月，平安财险新发债券1只，为“24平安产险资本补充债01”，发行规模为100亿元。截至2024年6月末，财产保险行业仍在公开市场有存续债券的发行主体共15AAA12家，AA12家。13.6发行主体信用等级存续主体数量（家）占比（%）AAA1280.00AA16.67终止评级213.33合计15100.00数据来源：Wind，新世纪评级整理202420213月发布公告，决定终止天安财险主体及“15天安财险”信用评级；于6本部分主体信用等级均仅考虑发行人付费模式的评级机构的评级结果，即不考虑中债资信的评级结果。此外，统计主体等级分布时需剔除重复主体，即单一主体发行多期债券时只按该主体最新信用等级计一次。2023年9月发布公告，决定终止长安保险主体及“16长安保险”信用评级。图表14.财产保险行业主体信用等级迁移情况2024年6月末2023年末AAAAA+AAAA-A+A终止评级AAA12------------AA+--------------AA----1--------AA---------------A+--------------A--------------终止评级------------2数据来源：Wind，新世纪评级整理四、行业主要债券品种利差分析720151820228202471619限资本债券。15.20247债券简称期限发行时主体信用等级发行时债券信用等级发行规模票面利率起息日发行利差15天安财险10年（5+5）AA+AA53.005.972015-9-30247.6216长安保险10年（5+5）AA-A+5.006.502016-12-1317.3519太平财险10年（5+5）AAAAAA30.004.182019-11-2274.2620人民保险10年（5+5）AAAAAA80.003.592020-3-2379.9220中国人寿财险10年（5+5）AAAAAA45.004.202020-10-2670.7320中财再保险10年AAAAAA40.004.402020-12-1099.127本部分所统计债券种类均为公开发行的债券。8资本补充债券适用于在中国境内设立的保险公司或保险集团（控股）险公司发行的用于补充资本，发行期限在五年以上（含五年，清偿顺序列于保单责任和其他普通负债之后，先于保险公司的股权资本的债券。9发行利差=票面利率-5年期国开债到期收益率（5+5）20北部湾保险0110年（5+5）AAAAA2.505.502020-12-31223.6921联合财险10年（5+5）AAAAA+20.004.602021-03-25124.7421人保再保险10年（5+5）AAAAAA20.003.602021-08-1057.7121阳光财险10年（5+5）AAAAAA50.004.502021-12-07155.6822北部湾保险0110年（5+5）AAAAA5.506.252022-04-12350.2622国任财险10年（5+5）AAAAA+30.004.202022-06-29138.723太平洋财险债0110年（5+5）AAAAAA70.003.722023-03-1384.723太平洋财险债0210年（5+5）AAAAAA30.003.552023-04-0670.523中财再保险资本补充债0110年（5+5）AAAAAA40.003.452023-05-0574.923英大泰和资本补充债0110年（5+5）AAAAA+15.003.352023-07-1481.3723人寿再保险资本补充债0110年（5+5）AAAAAA50.003.242023-09-0568.7123紫金财险资本补充债0110年（5+5）AAAAA+25.003.502023-12-1285.5724平安产险资本补充债0110年（5+5）AAAAAA100.002.272024-07-1222.85数据来源：Wind，新世纪评级整理附录一：财产保险行业发债主体信用等级分布及主要