2024年ABS市场运行回顾与2025年展望 -新世纪

2024年ABS市场运行回顾与2025年展望金融结构评级部章虎冯碧清董仪款ABS仍保持在较高规模，发行主体仍以大型央企为主，头部多元化。此外，相较于银行理财，公募基金持有ABS持消费信心存在积极作用，预计消金类、企金类资产的AB总额同比减少22.65%；证券交易所市场的企业资产证券化产品（简称“交易所图表1：2020年以来ABS发行情况（单位：亿元、5,000.00-0信贷ABS企业ABSABN公募REITs单数（含公募RE数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。图表2：2023年和2024年ABS发行情况（单位：亿0信贷ABS企业ABSAB数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。存量方面，截至2024年末，资产证券化产品的存量余额36390.74亿元，较亿元，较上年末下降38.33%；企业AB图表3：2020-2024年末资产证券化产品存量情况（单位：亿元、单）60,000.0050,000.0040,000.0030,000.0020,000.0010,000.00-2020年末2021年末2022年末2023年末2024年末mm规模单数4,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,000500-数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。图表4：2020年以来ABS各市场资产证券化产品存量情况（单位：亿元）30,000.0025,000.0020,000.0015,000.0010,000.00 5,000.000.002020年末2021年末2022年末2023年末2024年末信贷ABS企业ABSABN数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。图表5：ABS市场净融资额情况（单位：亿元）2020年1月2020年4月2020年7月2020年10月2020年1月2020年4月2020年7月2020年10月2021年1月2021年4月2021年7月2021年10月2022年1月2022年4月2022年7月2022年10月2023年1月2023年4月2023年7月2023年10月2024年1月2024年4月2024年7月2024年10月0.00-1,000.00-2,000.00-3,000.00-4,000.00数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。16.37%和6.65%。值得一提的是，随着相关监管政5图表7：2020年以来融资租赁ABS发行情况（单位：亿元、单）3000250020001500100050002020年2021年2022年2023年2024年发行规模单数300250200150100500数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。图表9：2024年一般企业融资租赁主要发行主体分布情况（单位：亿元）3503000数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。图表8：2023年及2024年一般融资租赁和汽车融资租赁ABS情况（单位：亿元）3000250020001500100050002023年20242023年一般融资租赁汽车融资租赁一般融资租赁数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。图表10：2024年汽车融资租赁主要发行主体分布情况（单位：亿元）0数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。图表11：2020年以来应收账款ABS发行情况（单位：亿元、单）00数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。图表12：2024年应收账款ABS资产供给方情况（单位：亿元） 数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。图表13：2020年以来个人消费贷款ABS发行情况（单位：亿元、单）00图表14：2024年个人消费贷款ABS资产供给方情况（单位：亿元）数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。图表15：2020年以来类REITs发行情况（单位：亿元、单）00图表16：2024年类REITs基础资产类别分布情况（单位：亿元）数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。图表17：2020年以来供应链ABS发行情况（单位：亿元、单）00数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。图表18：2024年供应链ABS主要核心企业分布情况（单位：亿元）0数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。图表19：2020年以来公募REITs发行情况（单位：亿元、单）050数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。图表20：2024年公募REITs基础资产分布情况（单位：亿元）保障性租赁住房仓储物流水利设施消费基础设施数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。外，应收账款、小微贷款/小额贷款及融资租赁2024年，个人消费贷款ABN发行规模为1665.00图表22：2020年以来个人消费贷款ABN发行情况（单位：亿元） -数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。图表23：2024年个人消费贷款ABN资产供给方情况（单位：亿元）数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。图表24：2020年以来应收账款ABN发行情况（单位：亿元、单）00数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。图表25：2024年应收账款ABN前十大资产提供方发行情况（单位：亿元）0数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。图表26：2020年以来企金ABN发行情况（单位：亿元、单）-0数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。图表27：2024年企金ABN资产提供方分布情况（单a网商贷系列.京东系列财付通小贷系列度小满系列微业贷系列n其他美团系列数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。发行规模占比前六大的发起机构合计发行规模占总规模的48.40%。其降趋势，但小微融资租赁ABN发行规模却持续增图表28：2020年以来融资租赁ABN发行情况（单位：亿元、单）00数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。图表29：2024年融资租赁ABN发起机构分布情况数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。5.银行融资需求降低，信贷ABS发行量持续收缩，车贷依然占主导地位具体来看，个人汽车贷款作为基础资产的信贷不同程度的下降趋势，但不良贷款信贷ABS图表31：2024年个人汽车贷款ABS发行情况（单位：亿元）数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。图表32：2023年和2024年个人汽车贷款ABS前六大发行情况（单位：亿元）厂商背景2023年产商背景发行规模单数2024年发行规模单数434454533423数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。图表33：2024年微小企业贷款ABS发行情况（单位：亿元）杭州银行杭州银行数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。图表34：2023年和2024年微小企业贷款ABS前五大发行情况（单位：亿元）厂商背景2023年产商背景发行规模单数2024年发行规模单数4442612111数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。图表35：2024年不良贷款ABS基础资产分布情况（单位：%）a住房抵押贷款a信用卡消费贷款a微小企业贷款.一般消费贷款数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。图表36：2024年不良贷款ABS发起机构分布情况（单位：亿元）数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。有限公司共发行4单，发行规模为64.68亿元，位居图表37：2020年以来个人消费贷款ABS发行情况（单位：亿元）0数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。图表38：2024年个人消费贷款ABS发起机构分布情况（单位：亿元）数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。2024年发行的信贷ABS产品利率整体区间相对较窄，其利率多数集中在整体更加离散，但整体走势与信贷ABS相同。分基础图表40：企金类各大系列ABS发行利率分布情况图表40：企金类各大系列ABS发行利率分布情况数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。图表数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。图表42：应收账款类各大系列ABS发行利率分布情况数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。数据来源：数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。图表图表44：信贷ABS发行利率分布情况321数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。数据来源：Wind、CNABS、DM，新世纪评级整理。图表45：2024年前五大保险资管公司登记资产支持计划规模（单位：亿元）8007006005004003002001000光大永明资管大家资产民生通惠国寿投资招商信诺资管数据来源：公开资料，新世纪评级整理。图表46：2024年前五大保险资管公司登记资产支持计划数量（单位：单）86420民生通惠国寿投资光大永明资管大家资产招商信诺资管数据来源：公开资料，新世纪评级整理。2024年，交易所和银行间发行的资产证券化产品的二级市场成交金额分别图表47：交易所发行的资产证券化产品二级市场成交规模（单位：亿元） -数据来源：Wind，新世纪评级整理。图表49：交易所二级市场成交量主要基础资产情况（单位：亿元）类Reits小微贷款/小额贷款其他应收账款基础设施收费收益权保障房数据来源：Wind，新世纪评级整理。图表48：银行间发行的资产证券化产品二级市场成交规模（单位：亿元）8,000.006,000.004,000.002,000.00-数据来源：Wind，新世纪评级整理。图表50：银行间二级市场成交量主要基础资产情况（单位：亿元）有限合伙份额应收账款n补贴款其他类Reits个人消费贷款个人汽车贷款供应链n住房抵押贷款uCMBS/CMBN数据来源：Wind，新世纪评级整理。月末，ABN持有人主要由非法人类产品和存款类金融机图表51：2021-2023年末及2024年末中债登信贷ABS持有人机构（单位：亿元）20000800060004000200002021年末2022年末2023年末2024年11月末商业银行保险机构证券公司非法人产品境外机构其他数据来源：中债登，新世纪评级整理。图表53：2021-2023年末及2024年末深交所企业ABS持有人结构（单位：亿元）80060040002021年末2022年末2023年末2024年11月末u信托机构a一般机构其他专业机构a券商集合理财基金专户券商自营保险机构企业年金基金其他数据来源：深交所，新世纪评级整理。图表52：2021-2023年末及2024年末上交所企业ABS持有人结构（单位：亿元）数据来源：上交所，新世纪评级整理。图表54：2021-2023年末及2024年末上清所ABN持有人结构（单位：亿元）02021年末2022年末2023年末2024年11月末非法人类产品存款类金融机构非金融机构法人证券公司其他金融机构数据来源：上清所，新世纪评级整理。图表55：2020年以来银行理财ABS持仓规模情况（单位：亿元）数据来源：Wind，新世纪评级整理。图表56：2024年9月末理财重仓ABS主要基础资产情况（单位：亿元）0数据来源：Wind，新世纪评级整理。资租赁以及CMBS/CMBN，公募基金持有上述前五大基础资产市值占比合计图表57：2020年以来公募基金ABS持仓规模情况（单位：亿元）