《韵达快递借壳上市的案例介绍》3400字

韵达快递借壳上市的案例介绍综述1.1案例背景1.1.1我国快递行业的发展现状资料来源：国家邮政局图3-12015～2020年我国快递业务量及增长速度（％）进入21世纪后，随着经济的发展和人民消费水平的提高，再加上网购平台的多元化，人们的消费方式也随之发生改变，快递企业作为连接电商平台和消费者的“纽带”呈现爆发式增长，逐渐成为现代服务业的重要组成部分，成为中国新经济必不可少的支柱性力量。根据相关数据显示，我国快递业务总量在2020年达到831.6亿件，同比增长31.2%。由上图数据整理分析可得：我国快递业务量从2015年到2020年一直呈现持续增长的状态，从206.7亿件到831.6亿件，在2017年之前的两年里，我国快递业务量的增长速度逐年上升，2017年之后，增长速度有所放缓，但其总量依然可观。由于民营快递企业的数量增多，导致快递行业的竞争日益激烈，因此它们选择通过价格战来获取市场的占有率，通过以下数据的整理分析，我们不难发现，快递行业的利润率在逐年下降，利润空间不断缩小，2015年到2020年快递单价从11.4元/件下降至10.6元/件，具体数据如下表所示。表3-12015-2020年快递单价的变动年份2015年2016年2017年2018年2019年2020年快递业务收入（亿元）2769.63974.44957.16038.47497.48795.4快递业务量（亿件）206.7312.8400.6507.1635.2831.6单价（元/件）11.412.712.411.911.810.6资料来源：国家邮政局总体来说，随着人工费和固定资产租金的上涨，快递行业的利润率难以提升，价格战让市场呈现恶性循环的局面。因此，各个快递企业放眼资本市场，纷纷谋求上市。1.1.2我国快递行业借壳上市现状上市成为各快递企业获取资金、开启新一轮发展的必然选择，因此2016年至2017年资本市场掀起了快递企业借壳上市的热潮，各快递企业借壳上市的概况如下表所示：表3-2各快递企业借壳上市的概况公司名称上市时间融资方式借壳对象上市板块募集资金股票代码圆通快递2016.10借壳上市大杨创世沪市主板23600233中通快递2016.10赴美IPO纽交所89.2ZTO申通快递2016.12借壳上市艾迪西深市中小板48002468韵达快递2017.01借壳上市新海股份深市中小板002120顺风快递2017.02借壳上市鼎泰新材深市中小板80002352募集资金单位（亿元）数据来源：各快递企业借壳上市重组方案整理而得由上表可知，除了中通快递赴美IPO上市后，其他的快递企业都通过借壳上市的方式来进入资本市场，借壳上市时间相对集中，显示出快递企业实现自身转型升级的迫切。从募集配套资金来看，只有韵达快递没有配套募集资金，这是因为2016年9月证监会发布《上市公司重大资产重组管理办法》，该政策新规取消了借壳上市配套募资，而其他同类快递企业较早通过股东大会批准且已经报会，按照原规执行，不受新规影响，只有韵达快递为确保后期借壳方案顺利通过审查，主动放弃配套融资方案，本文以韵达快递作为研究对象，也是紧跟新规的步伐，对之后想通过借壳上市登陆资本市场的其他企业具有较强的实践意义。1.2借壳双方介绍1.2.1售壳方新海股份新海股份是宁波新海电气股份有限公司的简称，成立于1993年，其前身也叫宁波新海投资开发有限公司，该公司成立时的注册资本是51.80万元，短短两年时间，新海的销售收入就突破了“千万元”大关。2003年，宁波新海投资开发有限公司整体变更成为宁波新海电气股份有限公司，2006年12月26日，新海股份通过上市审核，以标准创新、技术创新的方式，向国际一流品牌靠近，2007年3月6日，其在深交所挂牌上市。作为在中国生产、出口打火机规模最大的企业，上市后该公司的主营业务涉及点火枪、打火机、模具、电器配件、电子元件、医疗器械、文具的制造，以及点火枪、打火机、塑料制品、家用电器、模具、医疗器械的批发和零售。新海股份是我国打火机行业的领军企业，是国际反倾销的成功代表并参与打火机国际标准的制定，拥有的各项专利发明总数高达400多个，其产品销售范围遍布80多个国家和地区，行业出口销售量和品牌知名度位居榜首，且新海股份的分公司遍及国内多个城市，规模效应显著。尽管如此，外在的客观环境对企业的发展具有重大影响。由于全球经济增长乏力，对作为传统制造业的新海股份具有一定的冲击，再加上国内禁烟令的出台，大幅度减少上游企业对公司核心产品的需求，对企业的主营业务造成冲击。而在对外出口方面，汇率的波动和低迷的行业环境导致对外出口业务量下降，企业亏损严重，被收购的两家医疗器械公司是其营业收入主要来源。新海股份是劳动密集型产业，在营业收入增幅甚微的同时人工成本居高不下，企业的盈利能力和可持续成长能力难以出现新的突破，发展前景也愈发黯淡。故而新海股份利用自身上市资格，通过重大资产重组的方式，将盈利能力和可持续能力差的业务从企业中剥离出去，注入发展前景好的快递业务，优化企业的资产质量，提升长期发展能力，从而实现制造业向物流综合服务业的转型升级。1.2.2借壳方韵达快递韵达快递是上海韵达货运有限公司的简称，是国内知名的综合性民营快递企业，将物流、速运、电子商务和仓储服务集为一体，创立于20世纪90年代晚期的上海。当时的企业员工只有17名，营业面积300平方米。2005年，总部搬迁至上海北清路，占地面积扩张至20000平方米，2007年，随着网络购物的兴起，韵达正式开启电商配送服务。现如今，韵达快递的服务范围覆盖国内31个省（区、市）及港澳台地区，而且自2013年以来韵达开展国际快件业务合作，进入国际化发展。通过70余个分拨中心、4万余家网点以及9万余名快递服务人员为客户提供快捷优质的服务，而且在每一个分拨中心安装视频监控系统和推广机械化操作，确保快件转运安全和时效的同时提高了分拨效率。除此之外，韵达快递在全国铺设了陆运主干线近2500条，航空直发线路800余条，努力构建国内领先、世界一流的综合性快递物流运营商。韵达快递采用“一站式”服务为客户提供更多便利，然而快递行业的准入门槛较低，致使越来越多的企业进入快递行业，从而导致同质化严重，价格战愈演愈烈，利润空间也被不断压缩。所以为了长远发展，通过上市获取资本市场融资是形势所趋，也是扁平快的筹资途径。1.3借壳上市的动因分析1.1.1政府政策及快递行业竞争驱动快递企业在国民经济中具有重要地位，为了推动快递行业的进一步发展，政府出台了一系列利好政策扶持快递企业，在众多政府政策的扶持下，韵达快递为扩大经营规模，缓解资金压力，在短期内登陆资本市场是绝佳选择。而且同行业竞争激烈，导致快递企业的毛利率不断降低，具体如下图3-2所示。资料来源：国家邮政局图3-22015～2020年我国快递单价元/件其他快递企业纷纷上市成功，韵达快递为了避免被同行排挤甚至淘汰，需要快速登陆资本市场来提高市场占有率和竞争力。1.1.2韵达拓宽融资渠道的紧迫性快递企业之间除了价格战，新一轮的比拼已经升级为装备和技术竞争，这就需要大量资金的支持，如果韵达能够成功上市，就拥有了资本运作平台，可以减轻公司的融资约束，缓解资金压力；还可以通过获得权益性资本，增加公司的资产规模，减轻未来债务融资的阻力。而且已经有4家快递企业在韵达之前上市，对韵达的市场地位产生巨大冲击。韵达实现自身发展计划的资金需求，同行业企业先一步上市融资带来的压力，都迫使韵达尽快拓宽融资渠道，登陆资本市场抢占先机，以保证市场份额和未来发展空间。1.1.3借壳上市方式与IPO相比有优势我国IPO上市审批时间长，程序严格且有名额限制，对企业的财务数据和可持续盈利能力要求严格，通过IPO成功上市的企业至少需要一年半到两年的时间，且上市的快慢还与证监会的审核速度密切相关。相比之下，借壳上市的审批时间短、速度快、审批流程精简，对企业的财务状况要求相对较低、障碍少，能够最大程度的加快上市的进度。对当前的韵达来说，时间就是金钱。政府政策的支持和韵达良好的经营业绩，都是推动上市的强大动力，因此，韵达必然会把审批流程简单、时间周期短和难度相对较低的借壳上市作为登陆资本市场的首选方案。1.4借壳上市的历程韵达自1999年成立以来，秉承成让人民生活给更便利的使命，在中国快递市场中占有强有力的份额。在2016年12月14日通过了证监会的审核，完成资产重组工作；2017年1月18日，在深圳证券交易所敲钟上市，成功进入资本市场。韵达快递借壳新海股份历时六个月后成功上市，具体历程如下表所示：表3-3韵达快递借壳上市的重组历程时间重大事项2016年5月23日宣布重大资产重组公告，股票停牌2016年6月30日壳公司召开董事会，通过资产重组方案2016