期货分析及投资操作实务

期货分析及投资操作实务

主要内容：一、基础理论与基本要求（40%）成功的市场分析师与投资者需具备的素质可能遇到的、必须挑战的问题行情分析方法：基本分析与技术分析如何洞悉、把握他人所未关注的重要信息

二、实战操作案例分析（40%）

三、对未来行情的研判与展望，以及对学员未来事业发展的建议（20%）第2页,共83页，星期六，2024年，5月

一、基础理论与基本要求成功的市场分析师、投资者所需具备的素质成功没有固定的模式成功＝能力＋勤奋＋机遇

（精通一些事后，创造力会不请自来）对能力素质的要求：相当水平的思维能力、坚实的专业知识基础、丰富的市场实践经验第3页,共83页，星期六，2024年，5月构建一个理性的、实用的投资交易体系：行情分析系统——30％交易操作系统——50％风险控制系统——20％第4页,共83页，星期六，2024年，5月

前提与条件：交易理念的确立

是立足于对市场正确认识与释读的基础之上投资方案的制定是建立在对市场客观分析与预期的前提之下交易方法与策略的选择是基于对自我及竞争对手的动态评估之后第5页,共83页，星期六，2024年，5月

A:首先需要解决思维方面的问题怎样分析期货等金融衍生品市场？首先您的世界观、认识论、方法论很重要会使您的市场智慧（佛家的解释)更高，及时扑捉他人未能关注的信息，把握他人未能察觉的趋势第6页,共83页，星期六，2024年，5月

哲学是指导我们在激烈的市场竞争中得以胜出的最锐利的思维武器

哲学家们只是用不同的方式解释世界，而问题在于改变世界。

——卡尔·马克思

哲学是市场分析最基础的思维工具第7页,共83页，星期六，2024年，5月

辩证唯物主义的观点：用全面的、联系的、发展的观点看问题形而上学用片面、孤立的、静止的观点去看问题而唯心论更无法应对市场的复杂运动与变化的，它无法使你成为一个成功的分析师和投资者在经济全球化、金融市场大爆炸的背景下，我们尤其需要用全面的、联系的、发展的观点去解读市场，应对各种挑战第8页,共83页，星期六，2024年，5月他是谁？他在哪儿？他从何时来？他到何处去？他为何来了又去？思索、实践、归纳、抽象、演绎、应用透过现象认识本质基于因果探寻规律立足现实分析可能应对偶然把握必然

期市虚拟走向真实第9页,共83页，星期六，2024年，5月释读期货市场的基本观点行情走势是有普遍性的规律可寻的不同的市场又具有不同的内在特性“循理以求道，落其华而求其实”

第10页,共83页，星期六，2024年，5月统计学依据：时间与空间、普遍性与特殊性

价格中轴在720美分左右1/3时间在轴线以上运动牛市运动一般为1.5~3年27个月4657.57.574649大连大豆高点时间602年08年第11页,共83页，星期六，2024年，5月CBOT玉米此前30年走势图（潮汐运动）

7.5玉米周期高点共振7.57.57.5中国因素较长期潮汐运动价值中枢长期波浪循环价值线季节性波动价值线价值规律：真正主宰市场的长期价格运动供求关系规律：影响相对低一级的价格波动6969菱形底6？？？第12页,共83页，星期六，2024年，5月7045879013702001.1155铜为什么会在2006年走出超级牛市？第13页,共83页，星期六，2024年，5月期市规律的条件限制性认识期市的辩证思维方法：归纳与演绎、比较与综合、抽象与具体相结合真理的绝对性与相对性

真理的定义：在一定条件下，人们对客观事物的正确反映离开“一定条件”，则可能是谬误交易操作技术方法的个性化选择第14页,共83页，星期六，2024年，5月怎样理解“简单的是最好的”？通过对“复杂”的总结、归纳、筛选、抽象后的“简单”，才会是最好的。“简单”会提高效率，但“复杂”却是“简单”的前提简单复杂

“简单”第15页,共83页，星期六，2024年，5月B、坚实的专业知识基础

厚积薄发有关期货及金融衍生品市场的“游戏”规则市场分析与投资交易方面的专业理论所研究或所投资品种领域的市场知识、数据资料有关宏观经济及整体金融市场的专业知识及理论

第16页,共83页，星期六，2024年，5月C、丰富的市场实践经验没有曾经的失败就没有真正的成功（专访）过硬的心理素质只能来自于市场的锤炼市场分析也罢、投资交易也罢，是否成功实践是唯一的试金石

第17页,共83页，星期六，2024年，5月2.可能遇到、必须挑战的问题

六大矛盾冲突：技术分析与基本分析投资与投机贪婪与恐惧行情预测与实际操作（市场永远是对的）跟市与测市成功与挫折第18页,共83页，星期六，2024年，5月3.期货行情分析方法A、期货行情分析主要解决3个课题即价格运动的：方向——基本面、中长期技术分析幅度——形态、比例（如黄金率0.618）速度——周期：费氏积数－－1、1、2、3、5、8、13、21、34、55、89

江恩、市场固有周期第19页,共83页，星期六，2024年，5月即解决市场行情在什么时候

涨、跌到哪里的问题必须是时间与空间的动态统一时间是指物质运动过程的顺序性和持续性，它的特点是一维性空间是物质运动的广延性和伸张性，它的特点是三维性第20页,共83页，星期六，2024年，5月B、两种分析方法的辩证统一基本分析法：市场行为的动因，定性分析技术分析法：市场行为的结果，定量分析

有机结合、不可分割、不能替代

第21页,共83页，星期六，2024年，5月C、行情分析的操作原则

a、充分假设原则——全面性将所有可能发生的走势类型都预以假设，但要分清主次顺序逻辑推理的结论要保证正确，必须是前提和推理形式都正确而市场条件有些是已知的、有些是靠分析和预测的，因此，充分假设是必要的——趋势外推第22页,共83页，星期六，2024年，5月b、逐步演绎原则——动态性随着行情的演进及时判断第一、第二、第三目标方案的发生概率在操作上相应调整交易计划概率分析第23页,共83页，星期六，2024年，5月c、条件限制原则——客观性

根据客观条件去排除不可能实现的技术目标或根据客观条件的变化去调整行情判断是风险系统的重要基础第24页,共83页，星期六，2024年，5月D、基本分析法是根据基本面情况，如商品的预期产量、库存量和预期需求量的对比来分析商品价格趋势的方法【搜集、整理、比较、分析的重要性】即对供求关系以及影响供求关系的各种因素的分析

主要解决：方向问题理论依据：价值规律、供求关系规律特点：分析价格变动的中、长期趋势研究价格变动的本质性、宏观性因素具有超前性第25页,共83页，星期六，2024年，5月经济周期：供求关系规律与价值规律的辩证统一水平模型价值线价格线危机萧条复苏繁荣供大于求供小于求供求关系规律从属于价值规律价值中枢的吸引力某一因素在某一时间、某一空间发生主导作用——推动、牵制或反向转折价值线受更高一层级经济供求关系所产生的趋势力量的牵动而发生弯曲第26页,共83页，星期六，2024年，5月基本分析法的内容:商品供求关系经济波动周期金融货币因素（利率、汇率）政治、政策因素自然因素投机和市场心理因素第27页,共83页，星期六，2024年，5月数据统计与分析预测：美国玉米历年产量蒲式尔/英亩06/07年第28页,共83页，星期六，2024年，5月世界大豆供求数据（万吨、每年8月报告数据）年度

总产量期初库存总需求期末库存00/0117243250801/0217684293217759286302/0318328300219061229003/0419581320119231354904/0518912397319183361905/0621678459821376

482706/0721774525122015

499707/08220816208233534935

（07/08

为11月报告数据）第29页,共83页，星期六，2024年，5月E、技术分析法是通过对市场行为本身的分析，来预测价格走势的方法用于技术分析的资料，一般都按时间顺序绘制成图形和图表，因此又称做图表分析法第30页,共83页，星期六，2024年，5月技术分析法主要解决：价格运动的幅度、速度问题符合物理学、数学的原理：力的合成与分解；力距、加速度；能量守恒；杠杆原理；黄金分割……预测依据：市场行为反映一切?价格呈趋势变动；历史会重演其特点：量化指标特性——指示行情转折点趋势追逐————非创造、引导趋势直观现实————历史轨迹真实记相对滞后性———易被主力骗线第31页,共83页，星期六，2024年，5月技术分析的基本内容形态移动平均趋势线量价分析摆动指标（如KD)时间周期第32页,共83页，星期六，2024年，5月道氏理论的基本原则

平均价格包容消化一切因素市场具有三种趋势大趋势可分为三个阶段（非常重要）交易量须验证趋势唯有发生了确凿无疑的反转信号之后，我们才能判断一个既定的趋势已经终结道氏理论是技术分析的基础和起源第33页,共83页，星期六，2024年，5月趋势线、跳空缺口（2005豆一）突破缺口中继缺口衰竭缺口第34页,共83页，星期六，2024年，5月

基本面是否支持涨或跌300点、图形演绎的可能性、市场心理底线疯牛病扇形原则的典型例证摆动指标的共振分析大型三重顶本质、现象（真相与假象）推理第35页,共83页，星期六，2024年，5月头肩顶（底）与扇形原则的有效性（2001、9）头肩底头肩顶头2001357条件限制性选择推理与演绎第36页,共83页，星期六，2024年，5月摆动指标、趋势线

顺势操作的重要性第37页,共83页，星期六，2024年，5月周期分析：菲氏积数（菲波纳奇数列）周期：

1、1、2、3、5、8、13、21、34、55、89……

黄金分割：3/5、5/8……0.6183/8、5/13……0.382市场固有周期江恩周期等等第38页,共83页，星期六，2024年，5月波浪理论波浪理论是在道氏理论基础上的发展、创新对费氏积数的运用达到出神入化的地步，使市场模型有了数学基础，从而融入普遍的自然法则所规范的轨道使市场价格运动的“形态、比例、时间”得以有机结合全方位的透视能力转折的预警信号：一种测市系统第39页,共83页，星期六，2024年，5月波浪理论1、5、21、891、3、13、552、8、34、144牛市熊市12345ABC运用波浪理论最大问题：浪级层次的准确划分时间与空间转折的“费氏积数“关系选择波浪的延长与失败行情分析三个原则：充分假设逐步演绎条件限制1、1、2、3、5、8、0.382/0.5/0.618第40页,共83页，星期六，2024年，5月技术分析

【历史回顾】ABC5131727345589ab3个高度熊市66个月牛市27个月标准时间分割：52/26/13随机指标共振c注意：3这个数字在技术分析中非常重要5个3结构逻辑推理熊市不会就此结束第41页,共83页，星期六，2024年，5月4、如何把握他人所未关注的重要信息欲望与行动

应怀有探求真理的强烈愿望与执着如一的实际行动。对潜在的主要因素的跟踪——《矛盾论》所揭示的真理积累：

每天坚持看一些能够提供重要信息的报刊，如《环球时报》、《参考消息》等经验：

与技术分析相结合——质变、量变原理***“度”第42页,共83页，星期六，2024年，5月二、实战案例分析1、2001年大豆行情及投资策略的回顾核心问题剖析：

——技术分析与基本分析的关系

？市场价格与基本面供求关系变化到底谁先谁后

?消息与基本面研究前导的区别真正的基础研究在先，市场价格反映在后——必须有人入市交易媒体消息出现已是滞后行为，不是基本面开始发生作用的第一时间但跟市系统、趋势追逐者可以入市第43页,共83页，星期六，2024年，5月

基本面是否支持涨或跌300点、图形演绎的可能性、市场心理底线疯牛病扇形原则的典型例证摆动指标的共振分析大型三重顶本质、现象（真相与假象）推理第44页,共83页，星期六，2024年，5月2001年1月，市场背景——基本面情况：1、整个世界及国内经济仍在通缩中，物价非常低2、国际大豆市场刚演绎一波“疯牛病”行情，但供应没有问题3、国内连豆市场刚经过一波“逼仓”行情，多头接了大量实盘第45页,共83页，星期六，2024年，5月技术分析

【历史回顾】ABC5131727345589ab3个高度熊市66个月牛市27个月标准时间分割：52/26/13随机指标共振c注意：3这个数字在技术分析中非常重要5个3结构逻辑推理熊市不会就此结束第46页,共83页，星期六，2024年，5月头肩顶（底）与扇形原则的有效性（2001、9）头肩底头肩顶头2001357条件限制性选择推理与演绎第47页,共83页，星期六，2024年，5月实战案例分析之2：核心问题剖析：

——投资与投机能够持久的成功的短线投机者——天才

个人特殊的心理素质、快速应变能力、交易技巧成熟价值投资更是金融衍生品市场的常态选择道氏关于趋势发展三阶段的经典描述：

A、积累阶段：以熊尾牛始为例。此时坏信息弥漫市场，但那些最机敏的投资商开始精明地逐步买进

B、牛市运行：商业新闻趋暖还阳，绝大多数技术趋势追逐者开始跟进

C、趋势衰竭：报纸好消息连篇累牍，捷报频传，大众投资者积极入市，投机性交易量日益增长。价值投资者开始卖出第48页,共83页，星期六，2024年，5月

股票质押融资害人的突破第49页,共83页，星期六，2024年，5月第50页,共83页，星期六，2024年，5月第51页,共83页，星期六，2024年，5月实战案例分析之3：核心问题剖析：

——贪婪与恐惧两者其实是伴生的投机心理的真实体现价值投资是最好的良方确立有计划、有“放弃”的入市操作准则第52页,共83页，星期六，2024年，5月技术分析

【历史回顾】ABC5131727345589ab3个高度熊市66个月牛市27个月标准时间分割：52/26/13随机指标共振c注意：3这个数字在技术分析中非常重要5个3结构逻辑推理熊市不会就此结束第53页,共83页，星期六，2024年，5月51141月

转基因政策第54页,共83页，星期六，2024年，5月美豆指数周线图解——【历史回顾】10048157566966915211334假设B浪未结束会怎样？8AB?结构性信号充分假设逐步演绎条件限制浪形的失败与延长多种共振信号显示A浪有在此结束的可能突破点、趋势确认趋势反转信号点的不同选择道氏系统盈利空间第55页,共83页，星期六，2024年，5月两种假设指标背离共振检验图表所显示的分析依据及预测推理813

182128（13）连豆指数技术分析——【历史回顾2005】

第56页,共83页，星期六，2024年，5月21周

第57页,共83页，星期六，2024年，5月7045879013702001.11552006年5月北大研究生班上的预测：铜应声而落——巧合？！第58页,共83页，星期六，2024年，5月实战案例分析之4：核心问题剖析：

——预测与操作预测与操作还有一段距离需要跨越没有很好的预测，投资方案的正确性难以保证，成功性同样如此投资方案的实施，实际上需要应对市场的变化而调整，但因此而否定预测是错误的。因为预测其实也是动态的资金管理问题、风险控制系统的效率问题，直接影响预测结果变为现实的操作操作技术、经验，特别是综合水平，影响预测的效果还有许多许多因素，影响预测与实际操作的结果的统一第59页,共83页，星期六，2024年，5月第60页,共83页，星期六，2024年，5月第61页,共83页，星期六，2024年，5月实战案例分析之5：核心问题剖析：

——跟市与测市测市大多是投资机构市场研发能力的体现测市具有相当的风险，需要结合具有价值投资的操作理念与方法测市系统分析市场，其结论在运用操作时需要有严格的风险控制系统测市分析的基础是超前的基本分析，与波浪理论相结合第62页,共83页，星期六，2024年，5月10月16日的预测文章《华山论剑》附图1第63页,共83页，星期六，2024年，5月10月16日的预测文章《华山论剑》附图2第64页,共83页，星期六，2024年，5月11月28日的预测文章《华山论剑》附图1第65页,共83页，星期六，2024年，5月11月28日的预测文章《华山论剑》附图2第66页,共83页，星期六，2024年，5月11月28日的预测文章《华山论剑》附图3第67页,共83页，星期六，2024年，5月三、对未来行情的展望“离我们最近的是事实，离我们最远的是真相”墨菲关于技术分析的清单：

CRB方向、行业市场的方向、连续月、周线图……金融泡沫阶段：商品供求关系已退居市场趋势运动的次席，而决定性力量更可能是：经济波动周期金融货币因素（利率、汇率）政治、政策因素自然因素投机和市场心理因素第68页,共83页，星期六，2024年，5月流动