风险管理-电子教案-孟庆海

国际金融实务

——外汇风险管理

引入任务示范学练小结考核总结拓展百富勤投资集团有限公司（PeregrineInvestmentsHoldingsLimited）成立于1988年底，由集团主席杜辉廉和董事兼总经理梁伯韬在香港创办。在短短的几年间，其业务已遍及亚太各地。该集团主要为客户提供各类型的综合投资银行及证券经纪服务。百富勤由最初3亿港元的资本发展成为拥有240亿港元总资产的跨国投资银行，在东南亚及欧美共设有28家分行，业务遍及证券、期货经纪、基金管理、投资融资、包销上市等。

1997年下半年爆发了涤荡全球的金融风暴，在这次金融危机中泰株、菲律宾比索、马来西亚吉特、印尼盾和新加坡元兑美元的汇率大幅下跌，屡创历史新低。由于百富勤大量投资于东南亚市场，持有巨额亚洲货币债权，此番东南亚货币狂泻给它造成了无法弥补的损失。

同时汇市的动荡也带来了股市的暴跌，10月23日恒生指数由11700点暴跌至10426点，跌幅达到10.4％。10月24日，恒生指数略有反弹，但在10月28日恒指再次暴跌1438点，创历史纪录，收报9059点。从10月20日到28日，恒生指数在短短的几天里跌去4541点，跌幅达33.4％。若以香港股市7月3日的3000亿美元的市值计算，到10月28日已损失约1400多亿美元。作为从事证券业务的百富勤在1997年7月至10月的股票损失估计至少近10亿港币。

1998年1月12日下午5时，百富勤宣告破产。认知外汇风险引入任务示范学练小结考核总结拓展任务12017年2月，大唐贸易有限公司欲与力拓矿业公司（澳大利亚）达成一笔3亿美元的铁矿石进口合同，合同支付方式是不可撤销的循环信用证，信用证金额为1亿美元，该合同执行期为一年，分三批交货。外汇风险管理部经理要求钱风分析公司在本笔交易中所可能面临的外汇风险，并做出报告。认知外汇风险引入任务示范学练小结考核总结拓展1.外汇风险的含义外汇风险（foreignexchangerisk）是指一个经济实体、组织或个人，因其在国际经济、贸易、金融等活动中，以外币计价的资产与负债由于汇率变动而引起的价值上升或下跌可能造成的损益。汇率变动可能给拥有以外币计价的资产和负债的所有者带来损失，也可能带来收益。若外汇汇率上升，则以外币计价的资产大于以外币计价的负债时，给所有者带来收益，若以外币计价的资产小于以外币计价的负债，则给所有一者带来损失。若外汇汇率下降，则情况相反。由此可见，外汇风险产生于汇率变动的不确定性，当汇率向有利于当事人的方向变化，就产生风险报酬；汇率向着不利于当事人的方向变化时，就产生风险损失。认知外汇风险引入任务示范学练小结考核总结拓展2.外汇风险的构成因素1）外汇风险存在于于不同货币的交易行为。2）外汇风险存在于经济主体以外币计价的资产与负债存在“敞口”部分。3）外汇风险产生的另外一个因素是时间。上述要素也可归结为外汇风险产生的两个前提条件：一个是地点差，一个是时间差。外币、本币之间存在汇率折算是因为地点差的存在。如果没有时间差，即同一个时点上，当然也就没有外汇风险了。外汇风险的防范从根本上说就是取消时间差和地点差。认知外汇风险引入任务示范学练小结考核总结拓展

3.外汇风险的类型外汇风险的种类可按照不同的标准划分，为便于不同的经济主体采用不同的措施来防范外汇风险，可以从风险承受主体的角度来分析外汇风险的种类。交易风险会计风险经济风险企业的外汇风险外汇风险（分类）外汇买卖风险外汇信用风险外汇借贷风险银行的外汇风险国家储备风险国家外债风险国家的外汇风险认知外汇风险引入任务示范学练小结考核总结拓展（1）企业的外汇风险一个国际企业组织的全部活动中，即在它的经营活动过程、结果、预期经营收益中，都存在着由于外汇汇率变化而引起的外汇风险。在经营活动中的风险为交易风险，在经营活动结果中的风险为会计风险，预期经营收益的风险为经济风险。认知外汇风险引入任务示范学练小结考核总结拓展

1）交易风险。交易风险（TransactionRisk），是指企业在以外币计价或结算的交易中，从交易发生到交易完成的这段时间里由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应付债务价值变化的风险，是一种流量风险。交易风险的结果是经营主体实实在在地丧失一定量以本币计量的经济价值。交易风险是国际企业的一种最主要的外汇风险。认知外汇风险引入任务示范学练小结考核总结拓展2）会计风险。会计风险（AccountingRisk），亦称折算风险（TranslationRisk）、换算风险、转换风险、或账面风险，它是指跨国公司的母公司与海外子公司合并财务报表时由于汇率变化而引起资产负债表中某些以外币计量的资产、负债、收入、费用等项目在折算为本币时产生的金额变动的风险，是一种账面损失的可能性，所以是一种存量风险。认知外汇风险引入任务示范学练小结考核总结拓展3）经济风险。经济风险（EconomicRisk），又称经营风险（OperationRisk），是指由于外汇汇率发生意外波动而引起企业未来收益发生变化的一种潜在的风险。风险的大小主要取决于汇率变动对该企业产品的销售额、利润率、成本价格的影响程度。潜在的经济风险直接关系到企业在海外的经营效果和在国外的投资效益。认知外汇风险引入任务示范学练小结考核总结拓展独立完成，并汇报结果。任务2延期到货30天损失30万美金1993年10月，福建省华闽进出口有限公司代理客户进口比利时纺织机械设备一套，合同约定：设备总价为99,248,540．00比利时法郎，支付方式为100％信用证；最迟装运期为1994年4月25日。1994年元月，我方开出100％合同金额的不可撤销信用证，信用证有效期为1994年5月5日。开证金额是由用户向银行申请相应的美元贷款276万元(开证日汇率美元对比利时法郎为1：36)。1994年3月初，卖方提出延期交货请求，我方用户口头同意卖方请求：延期31天交货。我进出口公司对此默认，但未作书面合同修改文件。3月底，我进出口公司根据用户要求对信用证作了相应修改：最迟装运期改为5月26日；信用证有效期展至1994年6月21日。时至4月下旬，比利时法郎汇率发生波动，4月25日为1：37(USD／BFR)，随后一路上扬。5月21日货物装运，5月26日卖方交单议付，同日汇率涨为1：32。在此期间，我进出口公司多次建议用户作套期保值，并与银行联系做好了相应准备。但用户却一直抱侥幸心理，期望比利时法郎能够下跌。故未接受进出口公司的建议。卖方交单后：经我方审核无误，单证严格相符，无拒付理由，于是我进出口公司于6月3日通知银行承付并告用户准备接货，用户却通知银行止付。因该笔货款是开证行贷款，开证时作为押金划入用户的外汇押金账户。故我进出口公司承付不能兑现。后议付行及卖方不断向我方催付。7月中旬，卖方派员与我方洽谈。经反复协商我方不得不同意承付了信用证金额，支出美金310余万元。同时我进出口公司根据合同向卖方提出延迟交货罚金要求BFR1，984,970.00(按每7天罚金0.5％合同额计)，约合62,000.00美元(汇率为1：32)。最终卖方仅同意提供价值3万美元的零配件作为补偿。此合同我方直接经济损失约31万美元，我银行及进出口公司的信誉也受到严重损害。资料来源：/思考：1.我方企业为何遭受损失？2.在企业经营中面临着什么样的风险？认知外汇风险引入任务示范学练小结考核总结拓展

1.风险与外汇风险的含义2.外汇风险的来源3.外汇风险的种类

认知外汇风险引入任务示范学练小结考核总结拓展任务3：我国某公司2月1日从日本进口一批家电，合约价值100万美元，8月1日进行交割。签约时美元兑日元汇率为USD/JPY=93.98，美元兑本币的汇率为USD/RMB=6.7300。8月1日交割时汇率发生变化，1美元兑换87.08日元，兑本币汇率升至6.7330。1)我公司和日本公司面临什么样的风险？2)美元汇率的变化给我公司和日本公司造成什么样的影响？认知外汇风险引入任务示范学练小结考核总结拓展

1.风险与外汇风险的含义2.外汇风险的来源3.外汇风险的种类

认知外汇风险引入任务示范学练小结考核总结拓展

“外汇暴露”和“外汇风险”“外汇暴露”和“外汇风险”这两个术语经常被人们等同使用，但事实上，它们却是完全不同的两码事。外汇暴露是指资产或债务的本币价值对汇率变化的敏感度。例如，若一公司的市值由于汇率的波动而发生变化，那么该公司就处于暴露状态。公司的市值变化越大，它就越敏感，或者说，它的暴露程度就越大。而外汇风险却不同，它是指由于汇率发生未曾预料到的变化，而引起资产或债务本币价值的波动。例如，一家公司若面临外汇风险，则它必然处于暴露状态，同时汇率也必定发生不可预知的变化。汇率的不可预知性越大，外汇风险也就越大——至少在外汇暴露程度既定的情况下是这样。认知外汇风险引入任务示范学练小结考核总结拓展思考：随着中国经济的发展，对外经济交往越来越多，企业面临着更多的外汇风险，外汇风险对企业会造成什么样的后果和影响呢？上网查询至少一个案例说明外汇风险对企业的影响。认知外汇风险敬请指导国际金融实务

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引入任务示范学练小结考核总结拓展

2008年10月20日香港恒指成分股中信泰富突然惊爆，因投资杠杆式外汇产品而巨亏155亿港元！其中包括约8.07亿港元的已实现亏损，和147亿港元的估计亏损，而且亏损有可能继续扩大。中信泰富两名高层即时辞职，包括集团财务董事张立宪和集团财务总监周至贤。莫伟龙获任集团财务董事，负责集团财务及内部监控。2008年10月21日中信泰富股价开盘即暴跌38%，盘中更一度跌至6.47港元，跌幅超过55.4%，当日收报于6.52港元，跌幅达55.1%，远远超过业界预计的20%左右的跌幅。2008年10月22日香港证监会确认，已经对中信泰富的业务展开调查，而由于中信泰富的股价在两天内已经跌了近80%，联交所公布的公告显示，中信泰富主席荣智健及母公司中信集团，于场内分别增持100万股及200万股，来维持股价稳定。2008年11月香港中信泰富在炒外汇衍生工具录得巨额亏损后，终于获母公司北京中信集团出手相助。中信集团向中信泰富授出116亿港元的备用信贷、认购中信泰富发行的可换股债券，以及承担中信泰富在外汇累计期权合约的损失。2009年3月26日中信泰富公布08年全年业绩，大亏126.62亿港元，董事会主席荣智健强调集团财政状况仍稳健，暂时无供股需要。2009年4月3日中信泰富继早前被香港证监会调查后，3日再度接受警方调查。警方商业罪案调查科前往中信泰富总部调查，在逗留一小时之后运走大批文件。2009年4月8日中信泰富在港交所网站发布公告称，荣智健卸任中信泰富主席，北京中信集团副董事长兼总经理常振明接任。外汇风险对企业的影响引入任务示范学练小结考核总结拓展任务根据上节课所学知识分析案例。思考：

1.中信泰富所面临的外汇风险及对企业的潜在影响有哪些？

2.中信泰富公司风险管理失误对企业造成什么样的影响？外汇风险对企业的影响引入任务示范学练小结考核总结拓展（1）

外汇风险对拥有进出口业务的企业的影响外汇风险主要从两个方面对企业产生影响,一是进出口贸易中由于汇率波动而造成的汇率损益；二是公司有外汇结汇如资产负债而发生的汇兑损益。汇率的变化对进出口企业的影响是双向的,这些企业主要在三大类行业中：外汇风险对企业的影响引入任务示范学练小结考核总结拓展（2）外汇风险对拥有外汇、外债借款的企业的影响1）企业拥有外汇时，如外汇发生贬值，则企业的遭受损失；如果外汇升值，则企业获利。借入或借出外币在债权债务未清偿前，如果所借入的外币升值则企业遭受损失；如外币贬值，则企业获取利益。2)对于跨国公司，如果在国外的子公司核算上是以东道国货币为计价单位，总公司在会计报表合并过程中，需要将各分公司的资产、负债、损益进行折算，以总公司所用计量货币来表示，以便汇总编制整个公司的综合财务报告。如果东道国货币贬值，总公司财务报表中资产会减少，负债会增加；如果东道国货币升值，总公司财务报表资产会增加，负债会减少。外汇风险对企业的影响引入任务示范学练小结考核总结拓展加框效应：高估收益头寸。加框效应是指在投资决策时，对低概率事件作出过高的期望，从而使得投资者愿意承担更大的风险。加框效应的实质是没有看到真正的输赢概率，降低对损失可能性的估计，而提高了对赢利可能性的估计，因此选择了与市场方向完全相反的决策。由于特种钢生产业务的需要，中信泰富两年前动用4.15亿美元收购了西澳大利亚两个分别拥有10亿吨磁铁矿资源开采权公司的全部股权。这个项目使得中信泰富对澳元有着巨大的需求。而为了防范汇率变动带来的风险，中信泰富在市场上购买了数十份外汇合约，即中信泰富把宝完全押在了澳元多头上。在荣智健看来，澳元在最近几年的持续升值趋势还将保持，做多澳元肯定会赢利。然而，一场全球金融海啸最终让澳元飞流直下。对澳元价值前景的误判导致了荣智健决策的失误，并最终让中信泰富付出了惨痛的代价。外汇风险对企业的影响引入任务示范学练小结考核总结拓展中信泰富买入澳元期权合约共90亿澳元，比实际矿业投资额高出4倍多，并且其买入行为也不是一次完成的，而是采取分批买入的方式。应当说，中信泰富在投资澳大利亚磁铁矿时世界经济正处于上升时期的话，此时做多澳元完全可以理解；问题的关键在于，荣智健密集买入澳元的时段为2007年8月到2008年8月，而此时，全球经济已显危险征兆，特别是到了去年，所有不同经济体衰退的趋势非常明显。在这种情况下，尽管中信泰富已经发生明显亏损却仍在一味做多澳元。之所以如此，就是荣智健认为澳元跌势已经见底，并试图通过追加投资挽回前面的损失，结果窟窿越填越大。低估世界经济尤其是澳洲经济下行的风险，甚至某种程度上对澳大利亚经济做出过于乐观的预期，使中信泰富最终尝到了刀刃上舔血之苦。外汇风险对企业的影响引入任务示范学练小结考核总结拓展少数人统治：群体决策缺陷。由于现代投资市场的高风险以及决策规范化和民主化的要求，国际上许多大型金融企业都实行群体决策制度，如董事会制、委员会制等。但是，对于一个组织而言，如果高层管理者中存在一个特殊人物，群体决策就会陷入少数人统治的境地。外汇风险对企业的影响引入任务示范学练小结考核总结拓展对中信泰富的组织成员构架和决策过程进行分析后我们可以发现该公司具有明显的“少数人统治”的特征：一方面，荣智健对中信泰富有着非同常人的“钳控力”，如其身上有着一个极具分量的标签——即荣氏家族第三代传人，同时还是中信泰富的缔造者，这种特殊的背景造就了荣智健在公司重大投资决策中的特殊话语权，某种程度上可以影响和支配决策集团中其他决策成员的思想与态度；另一方面，中信泰富高层存在着明显的“内聚力”现象，即主要决策者之间相互吸引或者彼此喜欢的程度很强。其中以公司董事总经理范鸿龄、公司副董事总经理荣明杰、公司董事兼财务部部长荣明方三人与荣智健的关系最具代表性。范鸿龄与荣智健一起打下了中信泰富的江山，并追随荣智健20多年，形成了对荣“铭感于心”的特殊情感，而后者分别作为荣智健的长子与爱女更是对父亲遵从有三。显然，无论是“钳控力”还是“内聚力”，两种力量都最终可能导致对荣智健个人决策权监督的失控。外汇风险对企业的影响引入任务示范学练小结考核总结拓展分组独立完成，并汇报结果。任务2我国某啤酒厂在20世纪80年代初，使用银行的美元外汇贷款从国外进口了当时非常先进的啤酒生产设备，产品质量、销售情况也很好，毛利润当时在40%左右，但由于到了90年代，美元兑本币的汇率出现了很大变化，从1美元兑5元多本币涨至1美元兑8元多本币，汇率涨幅达60%左右，由于该企业产品在国内销售，使用本币结算，又无其他外汇来源，因此不得不用本币购买相应的美元外汇来偿还银行贷款，但此时本币汇率的飙升使企业的经营利润远远不能弥补巨大的汇率损失，企业难以为继，最后不得不破产。思考：1.我方企业为何破产？2.在企业经营中面临着什么样的风险？对企业有什么影响？外汇风险对企业的影响引入任务示范学练小结考核总结拓展

1.企业面临的外汇风险2.企业面临的外汇风险对企业的潜在影响外汇风险对企业的影响引入任务示范学练小结考核总结拓展风险对冲风险对冲是管理利率风险、汇率风险、股票风险和商品风险非常有效的办法。与风险分散策略不同，风险对冲可以管理系统性风险和非系统性风险，还可以根据投资者的风险承受能力和偏好，通过对冲比率的调节将风险降低到预期水平。利用风险对冲策略管理风险的关键问题在于对冲比率的确定，这一比率直接关系到风险管理的效果和成本。外汇风险对企业的影响引入任务示范学练小结考核总结拓展思考：企业面临着诸多的外汇风险，外汇风险对企业会造成严重的后果和影响，采取什么样的方法可以防范外汇风险呢？外汇风险对企业的影响敬请指导国际金融实务

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引入任务示范学练小结考核总结拓展钱风根据所学的专业知识，详细分析了大唐贸易有限公司与力拓矿业公司（澳大利亚）的铁矿石进口交易所面临的外汇风险，并形成了详细的报告交给外汇风险管理部经理。经理对钱风的分析报告非常满意，并要求钱风进一步研究如何防范本次交易的外汇风险，选择可行的风险防范方法。外汇风险防范—内部经营法引入任务示范学练小结考核总结拓展任务1某英国公司出口货物，合同签订以软币计价，6个月后收汇。以市场即期汇率GBP/USD=1.8600计价，其价值10万英镑的货物的美元报价为18.6万。已知美元对英镑6个月远期汇率贴水60个点，贴水率0.0060/1.8600＝0.32%，该出口商预计出口收汇时美元贬值，卖出美元远期以防范外汇风险。如何通过内部经营法进行风险防范？外汇风险防范—内部经营法引入任务示范学练小结考核总结拓展（1）内部经营法内部经营法是将交易风险作为企业日常管理的一个组成部分，通过采取一些经营策略对其加以防范、管理，尽量减少或防止风险性净外汇头寸的产生。外汇风险防范—内部经营法引入任务示范学练小结考核总结拓展1）货币选择法货币选择法（ChoiceofInvoicingCurrency）是指在商品进出口、劳务输出、资本借贷等国际经济交易中，需要双方签订合同，在合同中载明支付条款和结算货币。企业可以通过选择涉外业务中的结算货币来减少外汇风险。外汇风险防范—内部经营法引入任务示范学练小结考核总结拓展2）提前或推迟结汇法 提前或推迟结汇法（Leads＆Lags），又称迟收早付或迟付早收法，是指在国际支付中，如果预期某种货币将要升值或贬值时，将收付外汇的结算日期提前或推迟，以达到避免外汇汇率变动风险或获取外汇汇率变动收益的目的。提前或推迟的基本做法是以下两点。第一，预期外汇汇率将要上升时，出口商或外币债权人应尽量推迟收汇日期，以期获得计价货币汇率上浮的利益；而进口商或外币债务人则应争取提前付汇，以避免将来计价货币升值多支付本国货币。第二，预期外汇汇率将要下跌时，出口商或外币债权人应争取提前收汇，使其提前付款，以避免计价货币贬值带来的损失；而进口商或外币债务人则应尽量推迟付汇日期，达到用较少的本币换取计价货币的目的。外汇风险防范—内部经营法引入任务示范学练小结考核总结拓展

3）在合同中设立保值条款企业在涉外活动中并不一定能完全如愿地选择结算货币，如果在交易中不得不使用对方愿意接受的货币时，则可采用货币保值法，即在合同中加列保值条款，对结算货币用某种稳定的价值单位进行保值外汇风险防范—内部经营法引入任务示范学练小结考核总结拓展第一，黄金保值条款。指在签订贸易合同时，按当时黄金市场价格将应支付的合同货币金额折合成若干黄金，到实际支付日，若黄金价格波动，支付的货币金额也相应变动。第二，价格调整保值条款。又称加价保值与压价保值。在国际贸易中，如果不能做到收硬付软，有时出口不得不以软币成交，进口不得不以硬币支付，这时就需要运用价格调整保值条款。外汇风险防范—内部经营法引入任务示范学练小结考核总结拓展第三，外汇保值条款。又称货币风险条款，是指在合同中规定货币汇率变化幅度，从签约成交到实际结算付款的这段时间内，交易结算货币若发生贬值或升值以及贬值或升值超过双方规定的幅度时，适当调整汇率，实际收付的外汇金额按调整过的汇率计算；或者当结算日支付货币汇率下跌超过合约规定的幅度时，则按原合同金额和结算日支付货币的汇率重新调整支付金额，这样交易双方按一定比例共担外汇风险损失。在国际贸易合同中，外汇保值条款作为一项防范外汇风险的有效手段，运用已非常普遍。外汇风险防范—内部经营法引入任务示范学练小结考核总结拓展第四，一揽子货币保值条款。是指交易双方在合同中规定用支付货币与多种货币组成的“一篮子”货币的综合价值挂钩的保值条款，即订立合同时确定支付货币与“一篮子”货币中各种货币的汇率，并规定每种人选货币的权数和汇率变化的调整幅度，如到期支付时汇率变动超过规定的幅度，则按支付当时的汇率调整，以达到保值的目的。外汇风险防范—内部经营法引入任务示范学练小结考核总结拓展任务1某英国公司出口货物，合同签订以软币计价，6个月后收汇。以市场即期汇率GBP/USD=1.8600计价，其价值10万英镑的货物的美元报价为18.6万。已知美元对英镑6个月远期汇率贴水60个点，贴水率0.0060/1.8600＝0.32%，该出口商预计出口收汇时美元贬值，卖出美元远期以防范外汇风险。如何通过内部经营法进行风险防范？到期收汇时，按远期汇率交割，收回英镑仅为18.6万/1.8660＝9.968万英镑，亏损0.032万英镑。于是，英国公司采取加价保值策略，将美元贴水率计入美元报价中，则新的出口价为18.6×（1＋0.32%）＝18.66万（美元）。出口商的收益得到了保证。外汇风险防范—内部经营法引入任务示范学练小结考核总结拓展独立完成，并汇报结果。任务2日本某公司从美国进口100万美元的货物，签约时即期汇率为USD/JPY＝130日元。为避免结算日美元汇率上升而加大进口成本，公司便以SDR进行保值。假设签约时,1SDR=1.3282美元，100万美元折合100万／1.3282＝75.29万SDR。如果结算日美元汇率上升为USD/JPY＝136，1SDR＝1.2386美元，则日本公司为支付100万美元需支付多少日元？外汇风险防范—内部经营法引入任务示范学练小结考核总结拓展

1.内部经营法概念2.内部经营法种类3.内部经营法的应用

外汇风险防范—内部经营法引入任务示范学练小结考核总结拓展任务3：我A公司与英国B公司签订出口某商品的贸易合同，签订合同时，汇率为GBP/CNY=10.0000，成交总金额80万思考：加入什么样的条款能保证我方收入不损失？外汇风险防范—内部经营法引入任务示范学练小结考核总结拓展

1.内部经营法概念2.内部经营法种类3.内部经营法的应用

外汇风险防范—内部经营法引入任务示范学练小结考核总结拓展物价指数保值物价指数保值是指以某种商品的价格指数或消费物价指数来保值，进出口商品货价根据价格指数的变动相应调整。在使用物价指数保值方法时，通常是把商品价格变动和支付货币时保值货币汇率变动等因素结合起来，制定出复合指数。到期时，根据指数变动，调整支付金额。有的大型设备往往采用滑动价格保值，即把商品中的某些因素不固定，根据原材料、工资等变化，到支付期时加以调整。滑动价格保值就是为了防范外汇风险，在签订贸易合同时，买卖商品的部分价格暂不确定，根据结算时的市场行情或生产费用的变化加以调整。外汇风险防范—内部经营法引入任务示范学练小结考核总结拓展思考：除了内部经营法，根据以前所学的知识你还能想到哪些外汇风险防范方法？外汇风险防范—内部经营法敬请指导国际金融实务

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引入任务示范学练小结考核总结拓展

2012年7月，美国某一厂商在瑞士有分厂，该分厂有多余的50万瑞士法郎，可暂时(如六个月)给美国的厂使用，而美国厂这时也正需要一笔短期资金。最好的办法是把瑞士的这笔资金转汇到美国，让美国厂使用六个月，然后归还。要做这样一笔交易，厂商为了避免将来重新由美元变成瑞土法郎时发生汇率风险，他们即可把50万瑞士法郎以现汇出售换成美元，买成远期交投的瑞士法郎，这样就不会发生汇率波动的风险，这种做法就是金融法中的套期保值。外汇风险防范—金融法引入任务示范学练小结考核总结拓展任务1一家美国公司180天后会发生200000英镑的对外支出，考虑到这笔英镑净头寸的外汇风险问题，公司需要进行套期保值。如果公司预计180天天英镑将要升值，以下二种保值方法分别如何操作？（1）远期合约保值（2）期权合约保值（3）期货合约保值外汇风险防范—金融法引入任务示范学练小结考核总结拓展（2）金融法金融法是当内部经营不足以消除净外汇头寸时，利用各种外汇交易市场，如远期外汇市场、期货市场、期权市场及互换市场进行套期保值，以降低交易风险。利用外汇市场的外汇交易进行套期保值主要通过创造与未来外汇收入或支出相同币种、相同金额、相同期限的债务或债权，以达到消除外汇风险的方法。外汇风险防范—金融法引入任务示范学练小结考核总结拓展1）远期外汇交易法远期外汇交易法，就是具有远期外汇债权或债务的企业，与银行签定远期外汇交易，通过买卖远期外汇来消除外汇风险的方法。拥有外汇债权或债务的企业和银行达成的远期外汇买卖本身具有外汇风险所包含的时间、本币、外币三要素。利用远期合同法，把时间结构从将来转移到现在，并在规定的时间内实现本币与外币的冲抵。所以该方法可以使进出口商消除外汇的时间差和地点差的影响，最大限度地减少外汇风险。外汇风险防范—金融法引入任务示范学练小结考核总结拓展2）掉期交易法掉期交易主要运用于客户目前持有某种甲货币而需要另一种乙货币，经过一段时间又将收回乙货币并换回甲货币。通过掉期交易可固定换汇成本，防范风险。外汇风险防范—金融法引入任务示范学练小结考核总结拓展

3）外汇期货交易法通过外汇期货市场进行外汇期货买卖，以消除外汇风险的方法。具体有多头套期保值和空头套期保值两种方法。多头套期保值是指进口商为防范付款日计价结算货币汇率上升带来的风险损失，在签订贸易合同时就在期货市场上先买进外汇期货，在期货交割日到来之前，再卖出期货合同对冲。空头套期保值是指出口商为防范收款日计价结算货币贬值带来的风险损失，在签订贸易合同时，就在期货市场上先卖出外汇期货，收回货款时再买进外汇期货合同进行对冲。外汇风险防范—金融法引入任务示范学练小结考核总结拓展4）外汇期权交易法通过外汇期权市场进行外汇期权买卖，以消除外汇风险的方法。具体做法有进口商买进看涨期权，出口商买进看跌期权两种。5）互换交易法通过利率互换和货币互换，来防范筹资外汇风险的一种方法。外汇风险防范—金融法引入任务示范学练小结考核总结拓展6）外汇借款法当企业拥有预期外汇收入时，可借人一笔与预期外汇收入相同币种、相同金额、相同期限的资金，并立即将其出售换回本币。到结算日一旦外汇汇率下跌，则外汇收入的风险损失可由外汇借款的风险报酬来弥补。借款法的具体程序如下；第一，出口企业在签订贸易合同后，立即在金融市场上借人所需外币。第二，在即期外汇市场卖出外币取得本币，将本币资金投入经营取得收益。第三，执行贸易合同后，出口商收汇，用收回的货款偿还贷款本金和利息。外汇风险防范—金融法引入任务示范学练小结考核总结拓展7)外汇投资法当企业有预期外汇支出时，可买人一笔与预期支出外汇相同币种、相同金额、相同期限的外汇，并将其进行同期限的投资。等到付款日，可用收回的外汇支付外汇债务，如果外汇汇率出现上升，则可以将外汇投资的风险收益抵补外汇支出的风险损失。外汇风险防范—金融法引入任务示范学练小结考核总结拓展8)BSI法BSI法（borrow-spot-invest）即借款一即期合同一投资法，也可以很好消除交易风险。公司在有应收外汇账款的情况下，为防止应收外币的汇价波动，首先借入与应收外汇相同数额的外币，将外汇风险的时间结构转变到现在办汇日。借款后，时间风险消除，但货币风险仍然存在，此风险则可通过即期合同法予以消除，即将借人的外币卖给银行换回本币，使外币与本币价值波动风险不复存在。此法虽有一定费用支出，但可将借外币后通过即期合同法卖得的本币存人银行或进行投资，以其赚得的投资收入抵冲一部分采取防险措施的费用支出。外汇风险防范—金融法引入任务示范学练小结考核总结拓展9)LSI法LSI法（lead-spot-invest）即提早收付－即期合同一投资法，是具有应收外汇账款的公司，征得债务方的同意，请其提前支付货款，并给其一定折扣。公司应收外币账款收讫后，时间风险消除。以后再通过即期合同，换成本币从而消除货币风险。公司为取得一定的利益，可将换回的本币再进行投资。LSI法基本与BSI法的全过程基本相似，只不过将第一步从银行借款对其支付利息，改变为请债务方提前支付，给其一定折扣而已。外汇风险防范—金融法引入任务示范学练小结考核总结拓展独立完成，并汇报结果。任务2德国B公司在90天后有一笔50000美元的应收账款。为防止美元对马克汇价波动的风险，B公司如何利用BSI方法进行外汇风险的防范？外汇风险防范—金融法引入任务示范学练小结考核总结拓展

1.金融法概念2.金融法种类3.金融法的应用

外汇风险防范—金融法引入任务示范学练小结考核总结拓展任务3：某出口企业有一笔100万美元的外汇收入，3个月后收汇。为防止美元贬值的风险，该企业如何利用借款法进行风险防范？外汇风险防范—金融法引入任务示范学练小结考核总结拓展

1.金融法概念2.金融法种类3.金融法的应用

外汇风险防范—金融法引入任务示范学练小结考核总结拓展物价指数保值外汇汇率套期保值的方式可分为，多头套期保值和空头套期保值。(一)多头套期保值例如，美国某一厂商在瑞士有分厂，该分厂有多余的50万瑞士法郎，可暂时(如6个月)给美国的厂使用，而美国厂这时也正需要一笔短期资金。最好的办法是把瑞士的这笔资金转汇到美国，让美国厂使用6个月，然后归还。要做这样一笔交易，厂商为了避免将来重新由美元变成瑞土法郎时发生汇率风险，他们就可以把50万瑞士法郎以现汇出售换成美元，买成远期交投的瑞士法郎，这样就不会发生汇率波动的风险，这种做法就是多头套期保值。(二)空头套期保值我们可以用实例来说明。例如，美国某一厂商在瑞士有分厂，该分厂急需资金以支付即期费用，6个月后财力情况会因购买旺季来到而好转。美国厂正好有多余的资金可供瑞士厂使用，于是便汇去了30万瑞士法郎。为了避免将来汇率变动带来损失，一方面在现货市场买进瑞士法郎；另一方面又在期货市场卖出同等数量的瑞士法郎。这种做法就是空头套期保值。外汇风险防范—金融法引入任务示范学练小结考核总结拓展思考：我们学习了内部经营法、金融法，那么如何选择企业外汇风险的防范方法呢？外汇风险防范—金融法敬请指导国际金融实务

——外汇风险管理

引入任务示范学练小结考核总结拓展海因茨的辩护1986年2月14日，Lufghansa集团主席赫尔·海因茨·拉胡拉应公司董事会要求回答公司外汇套保相关问题。本次会议的主要目的是确定是否应该结束赫尔·海因茨·拉胡拉的任职。赫尔·海因茨·拉胡拉已经被前联邦德国运输部长传讯，要求其解释Lufghansa公司在购买美国波音公司客机的过程的外汇风险管理问题。1985年1月，在赫尔·海因茨·拉胡拉的主持下，Lufghansa公司从波音公司购买了20架737客机。合同的总金额达到5亿美元，货款在一个年后用美元支付。由于自1980年以来美元持续上涨，至1985年1月1美元差不多可兑换3.2德国马克。如果美元再继续上涨，Lufghansa购买客机的成本将大幅增加。海因茨在外汇汇率的决策上有自己的主见或想法。像当时有些人的看法一样，他相信随着美元的持续上涨，到1986年1月，美元价格也许会出现回落。但是他并不是完全拿自己的钱作赌注，他采用了一个折衷方案，他以3.2德国马克=1美元价格购入2.5亿远期美元，剩下的2.5亿美元则放任自流。外汇风险防范—选择风险防范方法引入任务示范学练小结考核总结拓展海因茨的辩护当时摆在Lufghansa公司前的几个选择：Lufghansa公司和海因茨可以采用下列几种外汇管理方案：1．不从事风险规避方案；2．采用远期外汇买卖的方法；3．一部分采用风险规避的方法，另一部分放任自流；4．采用外汇期权的方法；5．现时买入美元，一直持到付款日。我们事先不知道每一种方案的最终的花费是多少，因为每种方案的最终结果跟未来汇率的变化息息相关。当然对于一般的公司来说，最常见的采用如远期或期权等金融合同来规避外汇风险的方法使公司外汇现金流配对。在正常情况下，如果Lufghansa公司在美国出售机票时采用美元，公司就有美元的流入。尽管这种方法正好通过美元的流入与购买波音客机的美元流出来配对在理论上是行得通的，但是实际情况却非常复杂，常常是现金融流不匹配，因为Lufghansa公司在其美元的收入中，一年甚至是几年达到5亿美元几乎是不可能的。外汇风险防范—选择风险防范方法引入任务示范学练小结考核总结拓展任务11)分析Lufghansa公司所面临的外汇风险，并进行说明其对公司的潜在影响。2)选择风险管理方法，上网查询汇率走势，并进行结果说明。外汇风险防范—选择风险防范方法引入任务示范学练小结考核总结拓展1．不从事风险规避。不从事风险规避是风险最大的方法。它一方面有可能带来最大的收益（如果美元对马克贬值），但也有可能带来无限的潜在的亏损（如果美元对马克不断升值）。如果外汇的汇率1986年1月降到1美元=2.2德国马克，则购买波音737的货款仅为11亿德国马克。当然如果1986年1月1美元=4德国马克，总货款将高达20亿马克。2．完全规避风险的远期外汇买卖。如果Lufghansa对风险非常敏感而希望完全消除外汇风险，其可以购买5亿美元的远期外汇合同。假定合同的价格为1美元＝3.2德国马克，则总成本为16亿马克。外汇风险防范—选择风险防范方法引入任务示范学练小结考核总结拓展利用外汇交易防范外汇风险张先生是一家大型跨国贸易公司的财务部经理，每天为公司业务忙的焦头烂额。一天下午，张先生正在看上月的会计报表，突然桌上的电话铃响了，原来是财务经办王小姐：“张经理，进口欧洲的那批设备下个月到港，后天就要给外商支付首付款560万欧元，但现在咱们账户上只有120万欧元，美元倒是有3000万的富余，怎么办？”张先生不假思索地说：“这好办，找中国银行做即期外汇交易。”按照张先生的指点，李小姐找到中国银行资金全球金融市场部客户业务处交易员高明，以当天市场价格EUR/USD＝1.0735的价格买到了需要的欧元，顺利完成了对外支付。外汇风险防范—选择风险防范方法引入任务示范学练小结考核总结拓展公司业务蒸蒸日上，营业额和利润不断增长。但是，由于公司主要出口对象在日本和拉美，收到的货币以日元、瑞郎和巴西雷亚尔为主，而近期，这些货币的价格波动剧烈，给公司造成很大风险。张先生又找到了高明，高明建议张先生叙做远期外汇交易进行保值，锁定风险。按照高明的建议，张先生将预计三个月后收到的一笔14.5亿日元按照目前远期市场行情115.85卖出，卖得美元12,516,185，从此高枕无忧，不再为市场汇率波动烦心。做完交易，张先生突然想起一个问题：“高明，三个月后是12月6号，万一出点意外那天外方款付不到怎么办？”高明微笑着说：“正是考虑到这种情况，我们银行提供择期交易，择期最长三个月，就是说企业可以在12月6号到明年3月6号期间内任意一天都可以按照115.85的价格来交割日元。”一天，张先生郁闷地打电话给高明：“高明啊，还记得上次115.85卖的那笔日元吗？现在市场价格到了115.30，业务部门向公司老总告状，说当时还不如不做保值。”高明说：“利润锁定的同时也就意味着放弃了更大利润的可能，但也可以确保不再承担市场波动风险。按项目成本估算在117.00就可以保本，在115.85锁定利润并没有错。”张先生于是问：“那有没有当时锁定利润，但市场价格上涨后又可以按照市场价格卖日元的方法呢？”外汇风险防范—选择风险防范方法引入任务示范学练小结考核总结拓展小组独立完成，并汇报结果。任务21)分析公司所面临的外汇风险是什么？2)根据张先生的要求，选择外汇风险防范的方法，并进行说明其和远期交易的不同及期优势。外汇风险防范—选择风险防范方法引入任务示范学练小结考核总结拓展

1.外汇风险防范的方法2.外汇风险防范方法的应用3.不同外汇风险防范方法的优势和劣势

外汇风险防范—选择风险防范方法引入任务示范学练小结考核总结拓展宣化钢铁集团有限责任公司是国家大中型钢铁企业,自2001年开始,为配合企业上规模上水平,设备更新改造和技术改进的节奏加快,进出口贸易额大幅度增加,而贸易过程中潜在的外汇风险也在加剧。为规避风险,宣钢利用远期外汇结售汇、押汇、期权等金融工具对宣钢自营进出口货物包括成套设备、备件以及大宗原料等进口贸易适时采用不同的金融工具进行外汇风险管理.取得了显著成效。在2001～2003年总贸易额约35亿元人民币的项目中比较敞口管理和风险管理的差距,产生直接经济效益1968.1万元人民币。同时宣钢整体外汇风险管理水平也不断提高.不仅较大程度地应用了中国金融体系下现有的金融工具.同时也为在未来进一步开放的汇率体制下进行国际贸易、规避外汇风险奠定了基础。外汇风险防范—选择风险防范方法引入任务示范学练小结考核总结拓展我国目前已成为一个进出口贸易大国。2004年,对外贸易再创新高,全国进出口贸易总额达11547亿美元,名列美国、德国之后,成为世界第三大贸易国.比上年增长35.7%。净增长3037亿美元。在2004年,海关统计的进出口额度中,我国与欧盟国家贸易量的比重很大.居日本之后列我国十大进口国的第二位。我国从欧盟国家进口产品中很大一部分是技术含量高的机械设备、精密仪器。这部分贸易目前都直接或间接地使用欧元来报价和进行成本核算。由于人民币汇率目前仍与美元挂钩。与欧元的兑换率随外汇市场自由浮动.这就使得企业不可避免地要面对汇率风险。而1999年欧元的全面启动,更加大了外汇风险。经营进出口业务的外贸企业和生产企业一般在国际贸易中面临三种风险:一是由于外汇汇率波动使企业的未来收益变得很不确定的经济风险:二是由于外币汇率波动而使企业的应收外币资金与应付外币价值变得不确定的交易风险;三是由于外币汇率变化而使涉外企业的资产负债表中某些外汇项目金额发生变动的会计风险。宣钢也无一例外要面对这些风险。

”外汇风险防范—选择风险防范方法引入任务示范学练小结考核总结拓展任务3：分析宣钢的外汇风险，并替宣钢选择外汇风险防范方法。外汇风险防范—选择风险防范方法引入任务示范学练小结考核总结拓展

1.外汇风险防范的方法2.外汇风险防范方法的应用3.不同外汇风险防范方法的优势和劣势

外汇风险防范—选择风险防范方法引入任务示范学练小结考核总结拓展警惕汇率双向波动，对冲避险获得“合理保值”尽管由于种种原因，航空公司没有为美元债务做套期保值，但人民币长期的单边升值态势在无形中为民航企业提供了一份“保单”，让他们在持有并扩大美元债务的过程中，有恃无恐地坐享“汇兑收益”。然而，随着人民币双向波动常态化，这份“免费的保险”没有了，习惯投机获利的民航企业迫切需要学会给自己“买份保险”。假设航空公司在2013年12月底从美国进出口银行和商业银行借贷20亿美元，购入波音公司20架飞机。依据借贷条款，假如航空公司2014年6月有1亿美元的财务费用到期，航空公司该怎么做呢?即使航空公司认为人民币长期将保持升值态势，但却无法排除6个月后出现贬值的可能，尤其是观察过去两年人民币兑美元汇率的双向波动，审慎经营者不会察觉不到全部不保值的风险。由于营业收入主要以人民币结算，而购置飞机的财务成本用美元结算，航空公司应该使用金融衍生品，以达到股东利益的最大化。为此，可按以下几种方案对不同保值方法的总成本进行模拟(见图1与表2)，权衡人民币升值的收益和人民币可能贬值的折损，以找到最优化的方案。。外汇风险防范—选择风险防范方法引入任务示范学练小结考核总结拓展思考：企业风险防范的方法是不是只能选择一种，面对不同的外汇风险我们应该如何区别对待做到成本最小、保障最大化？外汇风险防范—选择风险防范方法敬请指导国际金融实务

——外汇风险管理

引入任务示范学练小结考核总结拓展大唐贸易有限公司外汇管理部经理对钱风外汇风险方法报告非常满意，对他的工作也非常认可，要求他全权负责制订本次交易的风险管理方案，并进行模拟实施测算，将风险管理方案及模拟实施测算结果形成报告，交给经理。外汇风险管理方案的制订原则与方法引入任务示范学练小结考核总结拓展任务1美国某公司将在未来1个月内收到10000英镑的货款，该公司经理估计未来l个月英镑可能贬值3%，也可能升值2%，出现第一种情况的可能性是60%，出现第二种情况的可能性是40%。目前英镑的即期汇率为1.65美元，1个月远期汇率为1.645美元，如从证券公司购买英镑期权，合同汇率为1英镑l.645美元，期权费1英镑0.025美元，交割期为1个月以后。该公司属于规模小的个人公司，公司资本有限，同时获得贷款的能力也比较弱。问题：如何设计该公司的风险管理方案？外汇风险管理方案的制订原则与方法引入任务示范学练小结考核总结拓展（一）外汇风险管理原则外汇风险是开放经济中客观存在不可避免的一种风险。无论政府、企业还是个人都在不同程度上受到外汇风险的影响，必须高度重视外汇风险管理问题，将之列为日常经济管理中一个不容忽视的内容，以达到充分利用有效的信息、减少汇率波动带来的不利影响的目标。外汇风险管理方案的制订原则与方法引入任务示范学练小结考核总结拓展1.全面重视原则全面重视原则，要求对涉外经济交易中出现的外汇风险所有受险部分给予高度的重视，对风险进行准确测量，及时把握风险额的动态变化情况，避免顾此失彼而造成人为的更大损失。对企业外汇风险要进行全面管理，从总量上进行控制。由于企业是很多要素相互作用形成的综合体，那企业风险管理就不能仅仅对单独的项目进行管理，还要把企业看作整体，在企业内达到最优配置。外汇风险管理方案的制订原则与方法引入任务示范学练小结考核总结拓展2.分类管理原则在外汇风险管理过程中要主次分明。并不是所有的外汇风险都要进行管理，企业应区别对待风险，对于重点的风险进行针对性的控制，对于非重点的风险，自然不能投入太多的资源。这样一来资源得到合理分配，风险管理也能更加有效率。分类管理原则，要求能够针对外汇风险的不同的形成原因、风险头寸和结构以及自身的风险管理能力，在充分考虑国家的外汇管理政策、金融市场发达程度、避险工具的成熟程度等外部制约条件的前提下，选择不同的外汇风险管理方法，进行灵活多样的外汇风险管理。外汇风险管理方案的制订原则与方法引入任务示范学练小结考核总结拓展

3.收益最大原则外汇风险管理是一种经济行为，要遵守经济学基本原则成本收益原则。如果进行风险管理的成本远远高于收益，那么从经济学角度来看就不应当进行这样的管理。因此，在进行风险管理过程中，企业必须考虑成本与收益匹配，选取适当的管理方法。收益最大原则，要求对外汇风险管理的成本和收益进行精确的核算，在确保实现风险管理预期目标的前提下，以综合收益最大为出发点，制定具体的风险管理战术。外汇风险管理方案的制订原则与方法引入任务示范学练小结考核总结拓展

（二）外汇风险管理的策略企业进行外汇风险管理的目标在于通过合理控制并管理外汇风险，锁定企业的风险成本，从而有效地降低企业价值波动。具体来说，企业外汇风险管理的短期目标是降低企业现金流波动，长期目标是提升企业的整体价值。外汇风险管理方案的制订原则与方法引入任务示范学练小结考核总结拓展

1.全额管理策略全额管理策略，也可称为完全避免外汇风险的管理策略，即采取各种措施消除外汇敞口，固定预期收益或固定成本，以达到避险的目的。对银行来说，就是对于持有的外汇头寸进行全部抛补。对于企业来说，就是涉外业务经营中采取一切手段避免外汇风险的形成，或者通过各种套期保值手段使头寸消除，从而避免因汇率变动而带来外汇风险。对于实力单薄、涉外经验不足、市场信息不灵敏、汇率波动幅度大等情况，采用这种策略比较稳妥，但这种策略要求对外汇风险管理的成本较低。外汇风险管理方案的制订原则与方法引入任务示范学练小结考核总结拓展6）外汇借款法当企业拥有预期外汇收入时，可借人一笔与预期外汇收入相同币种、相同金额、相同期限的资金，并立即将其出售换回本币。到结算日一旦外汇汇率下跌，则外汇收入的风险损失可由外汇借款的风险报酬来弥补。借款法的具体程序如下；第一，出口企业在签订贸易合同后，立即在金融市场上借人所需外币。第二，在即期外汇市场卖出外币取得本币，将本币资金投入经营取得收益。第三，执行贸易合同后，出口商收汇，用收回的货款偿还贷款本金和利息。外汇风险管理方案的制订原则与方法引入任务示范学练小结考核总结拓展7)外汇投资法当企业有预期外汇支出时，可买人一笔与预期支出外汇相同币种、相同金额、相同期限的外汇，并将其进行同期限的投资。等到付款日，可用收回的外汇支付外汇债务，如果外汇汇率出现上升，则可以将外汇投资的风险收益抵补外汇支出的风险损失。外汇风险管理方案的制订原则与方法引入任务示范学练小结考核总结拓展

2.限额管理策略限额管理策略，也可称为积极的外汇管理策略，即采取措施清除部分敞口，保留部分受险金额，试图留下部分赚钱的机会，当然也留下了部分赔钱的可能。这类经济主体一般以套期保值作为控制风险的手段，以牟取外汇收益为目的，它们具有一定的条件，如较强的外汇市场操作能力，拥有较多的专业人才、信息来源能够较准确地预测汇率变动的方向，对外汇风险有较强的抵御能力，可以承担风险管理失误下带来的较大的损失等。外汇风险管理方案的制订原则与方法引入任务示范学练小结考核总结拓展3.零额管理策略零额管理策略，也可称为消极的外汇风险管理策略，即任由外汇敞口暴露在外汇风险之中，对其采取不管不问的态度，自主承担汇率变动可能带来的各种风险，包括收益或损失。采用这种策略的经济主体相信市场的自我调整力量，即购买力平价和利率平价的作用，认为长期看来机会收益与损失是可以抵消的，这样做能节省大量的外汇风险管理费用。这种管理战略具有较大的随机性，而且要求经济主体具有很强的抵抗外汇风险能力，或者涉外业务在其经营中比重很低。外汇风险管理方案的制订原则与方法引入任务示范学练小结考核总结拓展（三）选择外汇风险管理的方法1.识别外汇风险要对企业外汇风险进行有效的管理和控制，首先必须准确识别企业存在的外汇敞口风险，并将风险以数量形式加以确定。因此，识别、度量外汇风险成为企业在进行风险管理具体实务时遇到的首当其冲的难题。所要识别的外汇风险，实际上是指企业的经济风险，这是因为，虽然外汇风险按照其影响企业的具体内容可分为经济风险、交易风险和折算风险，但是折算风险对企业的现金流量并不产生实质影响，而交易风险实质上是经济风险的一部分，只是由于其对企业的影响较为明显才单独列出。外汇风险管理方案的制订原则与方法引入任务示范学练小结考核总结拓展（1）工作底稿法工作底稿法主要包括两个目标：一是识别企业是否存在经济风险；二是识别企业在哪些方面存在经济风险。外汇风险管理方案的制订原则与方法引入任务示范学练小结考核总结拓展（2）报表法报表法从企业的资产负债表和利润表出发，通过对表内数据的分析，可以准确识别企业存在的外汇风险敞口，是一种定量的以企业报表数据为基础的外汇风险识别与度量方法，也是企业实务中最常采用的一种外汇风险识别方法。外汇风险管理方案的制订原则与方法引入任务示范学练小结考核总结拓展（3）敏感性分析法敏感性分析法是借助数学模型，利用企业的历史数据，度量企业的外汇风险敞口。该种分析法银行及其它金融机构釆用比较多，进出口贸易企业一般不使用该种方法。因为该种方法测量的外汇风险敞口虽然比较准确，但是工作量非常大，所以尽管采用会计报表法测算的外汇风险敞口不够准确，贸易企业仍然选择使用报表法而放弃敏感性分析法，以最有效的财务人员的工作量在最短时间计算出外汇风险敞口。外汇风险管理方案的制订原则与方法引入任务示范学练小结考核总结拓展独立完成，并汇报结果。任务2某公司是一家生产型的涉外企业，原材料大部分从国外进口，生产的产品约有三分之一销往国外。企业出口收汇的货币主要是美元，进口支付的货币除美元外，主要还有欧元和英镑。该企业每个月大约还有100万美元的外汇收入，400万美元左右的非美元（欧元、英镑）对外支付。2002年年中，欧元兑美元汇价在平价下方，英镑兑美元也在1.5美元左右，而2003年上半年欧元兑美元不仅突破了平价，而且最高时甚至达到1欧元兑换1.18美元，该公司因此而蒙受了巨大的汇率风险损失。思考：1.该企业面临外汇风险是什么？2.如果你是企业负责人，请为该企业制订外汇风险防范方案。外汇风险管理方案的制订原则与方法引