资产评估实务二-《资产评估实务二》模拟试卷1

资产评估实务二-《资产评估实务二》模拟试卷1单选题（共30题，共30分）(1.)根据我国《计算机软件保护条例》的规定，自然人的软件复制权保护期为()。A.自然人终生B.（江南博哥）自然人终生及其死亡后40年C.自然人终生及其死亡后50年，截止于自然人死亡后第50年的12月31日D.截止于软件首次发表后第50年的12月31日正确答案：C参考解析：自然人的软件复制权保护期为自然人终生及其死亡后50年。(2.)在下列各项权利中，决定版权评估价值的是()。A.精神权利B.财产权利C.垄断权利D.精神权利与财产权利正确答案：B参考解析：财产权利决定了版权评估价值。(3.)某生产经营单位注册汉字商标后，还注册英文的意译商标，这种商标属于()。A.备用商标B.防御商标C.扩展商标D.联合商标正确答案：C参考解析：扩展商标是指在同一商标的基础上，进行一系列的扩展注册，如注册汉字商标后，还注册英文的意译商标、音译商标。(4.)消费者对商标商品或服务的认知认可程度指的是()。A.商标的竞争力B.商标的影响力C.商标的信誉度D.商标的知名度正确答案：D参考解析：商标的知名度是指消费者对商标商品或服务的认知认可程度。(5.)下列选项中，()是指转让方在合同规定的时间和地域范围内只把技术授予受让方使用，同时转让方自己保留使用权和该专利产品销售权，但不再将该技术转让给其他人使用。A.排他许可权B.独占使用权C.一般使用权D.强制许可权正确答案：A参考解析：排他使用权（独家使用权）是指转让方在合同规定的时间和地域范围内只把技术授予受让方使用，同时转让方自己保留使用权和该专利产品销售权，但不再将该技术转让给其他人使用(6.)下列关于增量收益法的说法中，错误的是()。A.增量收益是企业被评估无形资产与类似无形资产所产生的收益差额B.增量收益法可用于评估收入增长型和费用节约型两种无形资产的价值C.采用增量收益法评估无形资产的折现率有别于企业价值评估的折现率D.增量收益法通常是在市场上许可费率数据不可获得或不可靠的情况下采用正确答案：A参考解析：增量收益是企业拥有被评估无形资产时所产生的收益与不拥有该无形资产时所产生的收益的差异，即被评估无形资产所在的企业由于使用该项无形资产而相比于另一个不具有该项无形资产的相似（或模拟）企业多获得的利润或现金流量。选项A不正确。(7.)下列选项中，()是指特定主体通过提高企业经营管理水平、商品质量、服务质量和商业信誉等方面逐渐建立起来的经济资源。A.权力型无形资产B.知识型无形资产C.关系型无形资产D.组合型无形资产正确答案：C参考解析：关系型无形资产是指特定主体通过提高企业经营管理水平、商品质量、服务质量和商业信誉等方面逐渐建立起来的经济资源。(8.)为了更全面地了解目标公司及所处产业的状况，评估专业人员获取的证券分析师的投资分析报告属于()。A.一级信息B.二级信息C.三级信息D.四级信息正确答案：B参考解析：二级信息提供的是变动过的信息，如证券分析师的投资分析报告等可帮助评估专业人员更全面地了解目标公司及所处产业的状况，对这类信息，评估专业人员应做去伪存真和去粗取精的分析。(9.)某企业5年前获得一项专利，法定寿命为10年，现对其价值进行评估。经专家估算，至评估基准日，其重置成本为120万元，尚可使用3年，则对该项专利的评估价值为()万元。A.45B.50C.60D.72正确答案：A参考解析：据题意得：贬值率＝已使用年限/（已使用年限＋剩余使用的年限）×100%＝5/（5＋3）＝62.5%评估价值＝重置成本×（1－贬值率）＝120×（1－62.5%）＝45（万元）(10.)无形资产的研发需要大量的资金投资和时间消耗，如果外部条件在资金投入后即发生变化，则研发成果会失去商业价值，这体现了无形资产运营中的()。A.研发风险B.资产管理风险C.财务风险D.商业化风险正确答案：A参考解析：对于研发风险，无形资产的研发需要大量的资金投资和时间消耗，但如果外部条件在资金投入后即发生变化，则研发成果会失去商业价值。(11.)下列业务类别中，属于维持策略使用的业务是()。A.现金牛业务B.问题业务C.明星业务D.瘦狗业务正确答案：A参考解析：维持战略的目标是要保持战略业务单位的市场份额。这一目标适用于强大的现金牛业务，由此可以继续为公司产生大量的现金流量。(12.)下列工作中，企业价值评估时进行收益预测通常不涉及的是()。A.对资本性支出的估计B.对非经营性资产价值的估计C.对未来成本费用及税金的估计D.对市场需求及市场供给的估计正确答案：B参考解析：不包括对非经营性资产价值的估计。(13.)下列评估对象中，不属于企业价值评估对象的是()。A.整体企业权益B.企业全部付息债务C.股东部分权益D.股东全部权益正确答案：B参考解析：企业价值评估的对象通常包括整体企业权益、股东全部权益和股东部分权益三种。(14.)使用股权市价比率模型进行企业价值评估时，通常需要确定一个关键因素，下列说法中，正确的是()。A.市盈率的关键因素是每股收益B.市盈率的关键因素是股利支付率C.市净率的关键因素是股东权益净利率D.市销率的关键因素是增长率正确答案：C参考解析：市盈率的关键因素是销售增长率，市销率的关键因素是销售净利率。(15.)企业价值评估中，信息收集整理是企业价值评估的基础，关于信息收集和筛选的相关性，下列选项错误的是()。A.有针对性的数据资料才能转化为企业价值评估支持评估结论的有用信息B.从网络等公开渠道尽可能宽泛地收集行业覆盖的信息C.可比企业应与被评估企业属于同一行业，或者受相同经济因素的影响，这是考虑资料来源相关性首先要考虑的内容D.根据数据来源计算可比企业各种风险溢价、资本结构、价值比率时，应当关注其业务结构、经营模式、企业规模、资产配置和使用情况、企业所处经营阶段、成长性、经营风险、财务风险等因素与被评估企业的相关性正确答案：B参考解析：要切忌从网络等公开渠道收集行业覆盖过宽的信息，这些信息不能从逻辑上推断企业价值评估过程中需要的分析结论。如某城市污水处理厂股权转让项目，仅仅收集全国和本地的宏观经济情况，不收集本地污水处理的历史情况、相关规定，信息的相关性就相对较弱。(16.)应当关注拟引用单项资产评估报告的性质、评估目的、评估基准日、评估对象、评估依据、参数选取、假设前提、使用限制等是否满足资产评估报告的引用要求的主体是()。A.评估专业人员B.评估机构C.委托人D.资产评估报告使用人正确答案：A参考解析：评估专业人员应当关注拟引用单项资产评估报告的性质、评估目的、评估基准日、评估对象、评估依据、参数选取、假设前提、使用限制等是否满足资产评估报告的引用要求。(17.)下列比率中，不属于市净率指标驱动因素的是()。A.净资产收益率B.销售净利率C.股利支付率D.增长率正确答案：B参考解析：市净率指标的驱动因素为净资产收益率、股利支付率、增长率及风险等。销售净利率是市销率的驱动因素之一。(18.)评估专业人员应当高度重视被评估对象相关信息资料的收集、整理与分析工作。下列信息中属于被评估企业外部相关信息的是()。A.股权交易情况B.国民生产总值前景C.股权出资证明D.债务融资规模正确答案：B参考解析：股权交易情况、股权出资证明、债务融资规模属于企业的内部相关信息。(19.)在选择价值比率时，应该考虑是否适用于本行业。下列各项表述中，错误的是()。A.对于航空、钢铁等行业，由于盈利容易发生显著变动，所以各类以盈利为基础的价值比率不太适用B.对于盈利相对稳定、周期性较弱的成熟行业来说，因为投资者注重的往往是利润和现金流的增长，所以选择盈利比率比较合适C.对于新兴行业来说，可以选择市盈率等指标D.相对于利润，投资者对新兴行业通常更为注重收入及相关经营数据（如用户规模、网站点击数等），因此EV/S和其他特定比率在新兴行业也应用较广正确答案：C参考解析：对于新兴行业，其近期的盈利预测可能较低，甚至为负，无法真实体现公司的价值，因此可以采用PEG等增长性指标，弥补P/E等对企业动态成长性估计的不足。(20.)评估专业人员需要对被评估企业和可比对象之间影响价值的定性及定量因素进行比较分析，确定对价值比率调整的方法。下列属于影响价值的定量因素的是()。处的生命周期A.相对规模B.无形资产状况C.财务绩效D.产品所正确答案：C参考解析：对被评估企业及可比对象价值进行比较的关键就在于两者风险性和成长性的差异。其中，定性的影响因素包括相对规模、市场竞争地位、管理深度、无形资产状况、产品线的多样化、市场区域的多样化、供应商或客户的依赖度、产品所处的生命周期。定量的分析因素主要体现在财务绩效方面，可以通过对财务指标的横向及纵向对比，分析企业在风险、成长性等方面的差异，将价值比率调整到合适水平。(21.)下列各项中，不属于企业表外资产项目的是()。A.获得专利管理机关颁发证书的专利申请B.自创无形资产，并且无形资产投入已在账面进行反映C.独特的经营模式D.优惠贷款利率正确答案：B参考解析：常见的表外资产项目可能存在的方式有以下几种：一是有获得专利管理机关颁发证书的专利或专利申请；二是自创无形资产，该无形资产投入账面没有反映；三是企业毛利率明显高于同行业平均水平；四是存在某种形式的特许权利（有些特许权利法规可能不允许单独转让，但可以随企业权益一同转让）；五是企业持有较知名商标（可能被冠以驰名商标、著名商标等）；六是存在著作权；七是具有独特的经营模式；八是协议约定的企业获益形式，如优惠贷款利率、优厚供应条件等。(22.)A公司2016年的每股收益为1.65元，股利支付率为35%，收益和股利的增长率预计为5%。该公司的β值为1.2，市场风险溢价为7%，无风险报酬率为3%。该公司的市盈率为()。A.5.74B.13.13C.5.47D.12.5正确答案：A参考解析：当前的股利支付率b＝35%预期公司收益和股利的增长率g＝5%股权资本成本＝3%＋1.2×7%＝11.4%P/E＝[b×（1＋g）]/（r－g）＝[35%×（1＋5%）]/（11.4%－5%）＝5.74。(23.)销售成本率较低的服务类企业或者成本与销售利润水平稳定的传统行业，在进行企业价值评估时，最适合采用的价值比率是()。A.市盈率B.市销率C.EV/TBVIC乘数D.市净率正确答案：B参考解析：市销率指标适用于销售成本率较低的服务类企业或者成本与销售利润水平稳定的传统行业。(24.)张某持有甲公司股票，甲公司采用固定股利政策，每年分配的股利为2元/股，甲公司的β值为1.5，无风险利率为4%，市场平均收益率为10%，则该股票的每股价值为()元。A.17.38B.15.38C.22.22D.23.08正确答案：B参考解析：股权资本成本Re＝Rf＋β×（Rm－Rf）＝4%＋1.5×（10%－4%）＝13%股票价值V＝2/13%＝15.38（元）(25.)当企业()时，对企业未来收益预测的难度加大。A.处于稳定周期B.处于不稳定周期C.未来收益比较大D.未来收益比较小正确答案：B参考解析：若企业处于不同生产周期更替过程中，处于不稳定周期，对企业未来收益预测的难度加大，用来测算折现率或资本化率的市场数据也相对有限，在这种情况下，采用收益法做出的评估结果，其说服力和可信度不足。(26.)下列关于宏观经济政策目标中国际收支平衡的说法，不正确的是()。A.静态平衡就是一国在一年的年末，国际收支不存在顺差也不存在逆差B.动态平衡就是以经济实际运行可能实现的计划期内的国际收支均衡C.自主平衡是指基于行业规律，为追求利润或其他利益而独立发生的交易实现的收支平衡D.被动平衡是指一国货币当局为弥补自主性交易的不平衡而采取调节性交易以达到的收支平衡正确答案：C参考解析：自主平衡是指基于商业动机，为追求利润或其他利益而独立发生的交易实现的收支平衡。(27.)下列各项中，属于某行业初创阶段特点的是()。A.市场需求比较稳定B.利润较高C.风险较小D.资本来源有限正确答案：D参考解析：处于初创阶段的行业主要有三个特点：资本来源有限、投入不足；收益较低；风险较大。选项ABC属于成熟阶段的特征。(28.)企业价值评估中，如果不仅要考虑企业现有产权主体的行为及存量资产的运作因素，而且还要考虑新产权主体这一特定投资者对企业可能实施的影响而给企业带来的协同效应，则可以判断此时采用的价值类型为()。A.市场价值B.投资价值C.清算价值D.账面价值正确答案：B参考解析：若企业价值类型为投资价值，则不仅要考虑企业现有产权主体的行为及存量资产的运作因素，而且还要考虑新产权主体这一特定投资者对企业可能实施的影响而给企业带来的协同效应。(29.)某股票报酬率与市场组合报酬率的协方差5%，市场组合报酬率的方差20%，则该股票的贝塔系数为()。A.1.25B.0.25C.1.5D.0.8正确答案：B参考解析：贝塔系数＝5%／20%＝0.25(30.)关于资本性支出预测的说法，错误的是()。A.在详细预测期，若企业预计的生产能力和收益水平均预计保持稳定，预测的资本性支出仅包括存量资本性支出B.在详细预测期，若企业预计产量高于评估基准日生产能力，预测的资本性支出仅包括增量资本性支出C.购建项目及其数量的预测，应基于生产能力对应的资产规模、资产结构及资产配置并考虑企业设计能力和生产管理水平等因素的影响D.资本性支出包括更新资本性支出和新增资本性支出正确答案：B参考解析：在详细预测期，若企业预计产量高于评估基准日的企业生产能力，则资本性支出不仅包括存量资本性支出，也包括增量资本性支出，所以选项B的说法错误。多选题（共10题，共10分）(31.)我国专利权的法律状态主要涉及()。A.申请专利的权利B.专利权的无效宣告.终止与恢复C.专利权的对外许可D.专利的有效性E.专利申请权和专利权正确答案：A、B、C、E参考解析：我国专利权的法律状态主要涉及：（1）申请专利的权利、专利申请权和专利权。（2）专利权的无效宣告、终止与恢复。（3）专利权的对外许可。(32.)下列方法中，确定无形资产收益期限时常用的有()。A.更新周期法B.累加法C.法定年限法D.直接估算法E.剩余经济寿命预测法正确答案：A、C、E参考解析：对无形资产收益期限可以采用法定年限法、更新周期法以及剩余经济寿命预测法等具体方法进行确定。(33.)无形资产评估具体需关注的要点包括()。A.评估过程中判定无形资产价值量时是否需要做出专业判断B.无形资产评估必须基于无形资产的具体属性C.确定无形资产的价值量必须基于特定的所有者或控制者D.确定无形资产的价值量必须基于特定的时间点E.确定无形资产的价值量必须基于特定的地点正确答案：B、D参考解析：无形资产评估具体需关注两个要点：1.无形资产评估必须基于无形资产的具体属性；2.确定无形资产的价值量必须基于特定时间点。(34.)在无形资产的信息分析中，说法不正确的有()。A.经过整理.分析后的二级信息比初始的一级信息可靠性要高B.成本法剩余经济寿命与收益法收益预测期限一致C.计算净资产收益率时，净资产采用期末数D.资料时间越接近评估基准日，时效性越好E.定量数据查验通常包括数据真实性检查.数据完整性检查和数据的记录正确答案：A、C、E参考解析：一级信息比二级信息可靠性更高，选项A不正确；计算净资产收益率时，税后利润是时期数，为确保数据间的一致性，净资产也要选用时期数，选项C错误；定量数据查验通常包括数据准确性检查、数据完整性检查和数据的记录，选项E错误。(35.)在商标评估客体约束条件的界定主要包括的工作有()。A.明确评估特定目的B.明确被评估商标权利形式C.明确被评估商标使用对象范围与空间范围D.明确被评估商标的价值E.明确被评估商标的实现正确答案：A、B、C参考解析：商标资产评估客体约束条件的界定主要包括以下工作：明确评估特定目的、明确被评估商标权利形式、明确被评估商标使用对象范围与空间范围。(36.)在规范被评估企业和可比对象的财务报表时，通常需要对财务数据进行一定的调整和修正，主要包括会计政策差异调整和特殊事项调整两个方面，其中会计政策差异调整具体包括()等方面。A.存货成本核算B.非经常性项目C.收入确认D.税收差异E.折旧差异正确答案：A、C、D、E参考解析：会计政策差异调整具体包括存货成本核算、收入确认、折旧差异、税收差异与一些其他问题。(37.)下列各项中，适合采用资产基础法进行企业价值评估的有()。A.开发建设初期的企业B.可以合理确定被评估企业的盈利状况的企业C.无形资产较少，特别是不存在商誉的企业D.可以在市场上找到与被评估企业相似的可比对象的企业E.可能进入清算状态的企业正确答案：A、C、E参考解析：资产基础法特别适用于以下情况的企业价值评估：一是无形资产较少，特别是不存在商誉的企业。二是可能进入清算状态的企业。三是开发建设初期的企业。(38.)完整的信息收集计划的内容通常包括()。A.召集人员B.收集信息的内容C.选择资料的来源D.信息的收集方法E.信息的收集费用正确答案：B、C、D参考解析：完整的信息收集计划一般有三方面的内容：收集信息的内容、选择资料的来源、信息的收集方法。其他选项属于迷惑性选项。(39.)下列关于资产基础法基本原理的说法中，正确的有()。A.企业资产负债表中的账面价值多是企业拥有的资产和负债的历史成本，而非现行取得成本B.资产基础法实质是一种以成本途径来评估企业价值的估价方法C.企业资产负债表中的账面价值都是现实的市场价值D.股东全部权益价值＝表内外各项资产价值－表内外各项负债价值E.评估专业人员将企业的全部资产的价值逐一评估出来，然后再扣除企业全部流动负债的价值，就可以得到净资产的价值正确答案：A、B、D参考解析：当评估专业人员以资产负债表为基础，将企业各项资产的价值逐一评估出来，然后再扣除企业各项负债的价值就可以得到一个净资产的价值，这个净资产的价值就是企业所有者所能享受的权益价值。由于企业资产负债表中的账面价值多是企业拥有资产和负债的历史成本，而非现行取得成本，因此需要将企业资产和负债的历史成本调整为现行取得成本，进而估算评估对象在评估基准日的价值。(40.)下列关于债务资本的特点的说法中，正确的有()。A.会形成企业固定的负担B.资本成本一般比普通股筹资成本高C.不会分散投资者对企业的控制权D.筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还E.会稀释股权正确答案：A、C、D参考解析：债务资本是与权益资本不同的资本筹集方式。与后者相比，债务资本的特点表现为：筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还；不论企业经营业绩好坏，需要固定支付债务利息，从而形成企业固定的负担；其资本成本一般比普通股筹资成本低，且不会分散投资者对企业的控制权。问答题（共4题，共4分）(41.)评估基准日A公司流动资产账面价值77000万元；非流动资产账面价值18000万元，其中固定资产账面价值为17200万元，在建工程账面价值为800万元；流动负债账面价值66000万元；非流动负债账面价值800万元。经评估，A公司流动资产评估价值为77400万元；固定资产评估价值为20200万元，其中房屋建筑物评估价值为8200万元，机器设备评估价值为12000万元；流动负债评估价值为66000万元；非流动负债评估价值为800万元。除此以外，评估专业人员还发现以下情况：评估基准日A公司在建工程包括1项新厂房建设工程和1项原有生产线的技术改造工程，其中，按照评估基准日实际完工程度评估的在建厂房市场价值为1100万元，未入账工程欠款500万元。原有生产线技术改造实际投入400万元，评估基准日设备已经改造完毕，未形成新的设备，但整条生产线的市场价值提升为2000万元。评估专业人员调查发现A公司注册了“Z牌”商标，该商标资产虽然在A公司账上没有体现，但是评估基准日市场价值为1000万元。要求：计算评估基准日A公司股东全部权益的市场价值。正确答案：参考解析：（1）计算在建工程评估价值不调整负债的情况下，新厂房建设工程评估价值=1100－500=600万元。原有生产线的技术改造工程400万元评估为0。因为固定资产评估价值为现场实际勘察状态下的价值，已经考虑了设备更新改造价值，所以此处不能重复评估。在建工程评估价值=600+0=600（万元）（2）计算A公司股东全部权益的市场价值商标资产虽然是账外资产，但是对企业价值有贡献，是企业价值的组成部分，应当纳入评估范围，评估值为1000万元。股东全部权益价值=表内外各项资产价值－表内外各项负债价值=77400+20200+600+1000-66000-800=32400（万元）(42.)华丰公司是致力于生产食品的一家企业，现打算评估公司的整体价值，评估基准日为2018年12月31日，详细预测期为2019－2022年，2023年进入永续期，2018年销售收入为12000万元，后四年销售收入每年增长率为5%，2023年永续期稳定增长率为3%，销售净利率为10%，所得税税率25%，2018年利息费用为150万元，折旧和摊销为300万元，资本性支出为800万元，营运资金为200万元，其中利息费用、折旧和摊销、资本性支出、营运资金在预测期占销售收入比重不变，其他资料如下：（1）无风险利率为4%；（2）目前公司债务资本4000万元，股权资本8000万元，由于公司新成立，风险系数不便确定，特寻找行业内可比公司甲的β作为参考，甲公司资产负债率为40%，β为1.2，所得税税率为20%；（3）市场平均风险报酬率为8%；（4）预测期2019－2022年，每年投入资本为12500万元，13800万元，14200万元，13900万元；（5）假设永续期投入资本回报率与2022年持平；（6）2018年债务资本成本为6%，加权平均资本成本维持在2018年的水平保持不变。要求：计算华丰公司2018年12月31日的企业整体价值。正确答案：参考解析：（1）根据可比公司β推算目标公司ββ资产×（负债＋所有者权益）＝β权益×所有者权益β资产×（0.8×4＋6）＝1.2×6β资产＝0.7826β资产×（负债＋所有者权益）＝β权益×所有者权益0.7826×（0.75×4000＋8000）＝β权益×8000β权益＝1.076（2）计算股权资本成本Ks＝4%＋1.076×8%＝12.61%（3）计算加权平均资本成本K加权＝6%×（1－25%）×4000/12000＋12.61%×8000/12000＝9.91%（4）计算预测期每年的企业自由现金流量（5）计算永续期2023年的企业自由现金流量永续期投入资本回报率ROIC＝2022年投入资本回报率2022年投入资本回报率＝税后净营业利润/期初投入资本＝（1459＋137）/14200＝11.24%2023年的企业自由现金流量＝2023年税后净营业利润╳（1－g/ROIC）＝13900╳11.24%╳（1－3%/11.24%）＝1145.36（万元）（6）计算整体价值(43.)甲公司拟收购自然人乙所持有的丙公司51%的股权，委托资产评估机构对丙公司51%的股权价值进行评估，评估基准日为2018年12月31日，价值类型为市场价值。丙公司是一家网络游戏开发企业，具有较强的自主研发能力。截至评估基准日，丙公司共有40多款网络游戏正在运营，相关信息统计如下：表1丙公司评估基准日相关情况统计表评估人员收集了4个交易案例，交易条件基本相同，交易时间的差异可以采用同期证券市场相关股票交易价格指数进行修正，交易案例的具体情况统计如下：表2可供参考的交易案例情况统计表评估专业人员对上述资料进行了调查分析，拟选用其中最具有可比性的3个交易作为可比交易案例，并以企业价值与息税折旧摊销利润比率（EV/EBITDA）作为价值比率，采用市场法对丙公司的股权进行评估。假设非经营性资产负债对当期利润没有影响，网络游戏企业的控股权溢价为35%。要求：（1）请指出最具有可比性的3个交易案例，并说明判断依据。（1分）（2）分别计算丙公司及3家可比公司的息税折旧摊销前利润。（2分）（3）分别计算3家可比公司调整后的价值比率，并结合各项修正因素进行调整。（6分）（4）按照可比公司价值比率的简单平均数计算丙公司51%的股权价值。（5分）正确答案：参考解析：（1）最具有可比性的3个交易案例是A、B、C。ABC三个交易案例在行业性质或者经济影响因素、业务结构、经营模式、企业规模、企业所处经营阶段、成长性等方面与丙公司相似，交易案例D与丙公司在经济影响因素、企业规模、成长性等方面差别很大，不作为可比案例。（2）丙公司息税折旧摊销前利润＝3600＋40＋756＝4396（万元）可比案例A息税折旧摊销前利润＝4000＋320＋837＝5157（万元）可比案例B息税折旧摊销前利润＝2000＋0＋453.60＝2453.6（万元）可比案例C息税折旧摊销前利润＝3000＋0＋504＝3504（万元）（3）可比案例A的扣除非经营后的EV＝26520/51%＋8000－（800－300）=59500（万元）可比案例B扣除非经营后EV＝19200/60%－（100－200）=32100（万元）可比案例C扣除非经营后EV＝39800/90%=44222.22（万元）可比案例A的扣除非经营后的EV/EBITDA＝59500/5157＝11.54可比案例B扣除非经营后的EV/EBITDA＝32100/2453.6＝13.08可比案例C扣除非经营后的EV/EBITDA＝44222.22/3504＝12.62可比案例A调整后的EV/EBITDA＝11.54×1.1×0.88＝11.17可比案例B调整后的EV/EBITDA＝13.08×0.9×0.79＝9.30可比案例C调整后的EV/EBITDA＝12.62×1×0.88＝11.11（4）可比案例的平均EV/EBITDA＝（11.17＋9.3＋11.11）/3＝10.53丙企业全部整体价值EV=丙企业EBITDA×平均EV/EBITDA+非经营性资产－非经营性负债＝（10.53×4396+380－100）＝46569.88（万元）丙企业全部股权价值=整体价值－付息债务价值=46569.88－1000=45569.88（万元）丙企业51%的股权价值=45569.88×51%×（1+35%）=31374.86（万元）(44.)某自行车厂，过去由于电动车的替代而市场滑落，经营惨淡，面临较大的生存危机。最近几年恰逢共享单车的推动，市场迎来蓬勃生机，自行车厂业绩转好，企业转危为安并引进了战略投资者。自行车厂在政府鼓励下去远郊获得了一块土地并开始作为新的生产用地，土地出让金为3000万元，截至2017年12月31日自行车厂尚有300万元土地款未缴足。原来市区的老厂房全部搬迁，预备改建为商业体，由该自行车厂自己进行商业开发，预计次年的改建成本为8000万元。天不遂人愿，由于2017年政策方面的原因，共享单车相关业务发展受到了制约，自行车厂营收开始下滑，2017年的营业收入为4500万元，预计下滑趋势将维持5年，企业预测2018年至2022年的自行车营业收入分别为4200万元、4000万元、3900万元、3800万元和3800万元，商业开发的营业收入分别为2000万元、4000万元、6000万元、8000万元、8000万元。其中自行车业务的估算如下：2018年至2022年的利润总额分别占营业收入的10%，营运资金分别占营业收入的1%，利息支出分别为100万元、90万元、90万元、50万元和40万元，折旧摊销分别为700万元、600万