轮胎行业月报：2024年高景气收官节后开工恢复性提升

2024年高景气收官，节后开工恢复性提升轮胎行业月报2025年2月18日目录一、成本端：原材料涨跌互现，海运指数上涨二、生产端：2024年高水平收官，节后开工较缓恢复三、需求端：国内季节性回调，海外需求延续修复四、行业重要新闻五、月度总结及展望六、风险提示证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN1月主要原材料价格涨跌互现●1月轮胎上游原材料价格：2025年1月丁二烯均价12028.26元/吨，环比上涨15.42%，同比上涨36.08%；天然橡胶均价2038.95美元/吨，环比下降1.82%，同比上涨31.83%；丁苯橡胶均价15223.91元/吨，环比上涨2.66%，同比上涨25.28%；炭黑均价6829.03元/吨，环比减少6.24%，同比减少10.24%；锦纶帘子布均价20500.00元/吨，环比减少1.74%，同比减少7.87%。轮胎主要原材料价格月度变化丁二烯（山东主流价）天然橡胶（泰国20#标胶）美元/吨炭黑（N660）元/吨 资料来源：同花顺，钢联数据，东海证券研究所3天然橡胶供应面逐步修复ANRPC成员国天然橡胶合计月度产量（千吨）中国天然橡胶月度产量（千吨）●2024年12月，ANRPC成员国天然橡胶产量为114.77万吨，环比增长0.55%，同比减少4.70%；●12月我国天然橡胶产量为10.9万吨，环比减少21.47%，同比增长99.63%；中国天然橡月度胶消费量（千吨）中国天然橡胶月度进口量（千吨）●12月我国天然橡胶消费量为60.99万吨，环比增长1.82%，同比增长1.63%；中国天然橡月度胶消费量（千吨）中国天然橡胶月度进口量（千吨）●12月我国进口天然橡胶数量为59.32万吨，环比增长8.60%，同比减少0.49%。资料来源：同花顺，东海证券研究所4海运指数1月延续上涨●2025年1月波罗的海货运指数(FBX)均值为3945.46点，环比增长7.30%，同比增长35.62%。●2025年1月CCFI（美东航线）指数为1299.07，同比增长26.74%，环比增长5.90%；CCFI（美西航线）指数为1166.65，同比增长41.93%，环比增长17.47%。中国出口集装箱运价指数（CCFI）波罗的海全球集装箱运价指数(FBX中国出口集装箱运价指数（CCFI）目录一、成本端：原材料涨跌互现，海运指数上涨二、生产端：2024年高水平收官，节后开工较缓恢复三、需求端：国内季节性回调，海外需求延续修复四、行业重要新闻五、月度总结及展望六、风险提示证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN2024年轮胎产量同比高增，2025年1月同比下降●2024年12月，中国橡胶轮胎外胎产量10556.0万条，同比增长21.51%，环比增长2.04%；●2025年1月，全钢胎产量828万条，环比减少30.19%，同比减少24.86%；●2025年1月，半钢胎产量4485万条，环比减少19.95%，同比减少19.85%。中国橡胶轮胎外胎月度产量（万条）中国全钢轮胎月度产量（万条）中国半钢轮胎月度产量（万条）2025年1月开工率同环比均下降●2025年1月，中国半钢胎月度平均开工率65.88%，环比减少13.21pct，同比减少5.71pct；●2025年1月，全钢胎月度平均开工率46.28%，环比减少13.83pct，同比减少10.81pct。国内轮胎半钢胎月度开工率（%）资料来源：同花顺，东海证券研究所国内轮胎全钢胎月度开工率（%）8资料来源：同花顺，东海证券研究所2024年12月出口量同环比均上升，2024年度出口量为近五年峰值●2024年12月，中国出口新的充气橡胶轮胎6059万条，同比增长14.41%，环比增长8.12%；●2024年12月，中国小客车胎对外出口2935.86万条，同比增长10.93%，环比增长7.71%；中国卡客车胎对外出口1055.23万条，同比增长1.45%，环比增长0.56%。中国新的充气橡胶轮胎月度出口量（万条）2024年12月我国轮胎出口贸易流向（万条）意大利97.443.32%加拿大27资料来源：同花顺，东海证券研究所9资料来源：中国海关，东海证券研究所目录一、成本端：原材料涨跌互现，海运指数上涨二、生产端：2024年高水平收官，节后开工较缓恢复三、需求端：国内季节性回调，海外需求延续修复四、行业重要新闻五、月度总结及展望六、风险提示证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN米其林轮胎全球月度市场趋势●原厂配套方面，半钢胎市场上，2024年12月欧美市场需求下降明显，中国市场已确认反弹，特别是受到政府补贴支持的混动及电动车销售政策的推动。2024年全年，全球半钢胎配套需求同比下降2%。全钢胎配套欧美年底在高基数影响下表现良好，而南美洲全年反弹趋势在12月逐渐消退。●替换市场方面，半钢胎市场上，12月份欧洲市场保持活跃，中国市场需求保持稳定，年初至今，全球半钢胎替换需求同比增长4%。全钢胎替换市场保持稳定，全球市场（不包括中国）增长了3%。米其林乘用车轮胎市场需求月度趋势（12月份）米其林卡客车轮胎市场需求月度趋势（12月份）乘用车轮胎市场需求月度同比（乘用车轮胎市场需求月度同比（2024年12月）乘用车轮胎市场需求年初至今同比（2024年1-12月）资料来源：米其林官网，东海证券研究所卡客车轮胎市场需求月度同比（卡客车轮胎市场需求月度同比（2024年12月）欧洲北美&中美洲南美洲世界（除中国）卡客车轮胎市场需求年初至今同比（2024年1-12月）资料来源：米其林官网，东海证券研究所中国：2024年12月重卡销量同环比大幅增长●2024年12月，中国汽油消费量为1175.5万吨，环比增长8.51%，同比减少3.62%；中国柴油消费量为1760.25万吨，环比增长3.09%，同比减少0.79%；●2024年12月，我国重卡市场销售约8.42万辆左右，环比增长22.95%，同比增长61.58%。但2024年全年我国重卡累计销量约9.02万辆，较2023年同比减少9202辆。中国汽油月度消费量（万吨）中国柴油月度消费量（万吨）中国重卡销售量当月值（辆）资料来源：百川盈孚，东海证券研究所资料来源：百川盈孚，东海证券研究所资料来源：第一商用车网，同花顺，东海证券研究所中国：2025年1月公路市场活跃度季节性回调，看好开工后回升●2024年12月，中国物流业景气指数为53.10%，环比上涨0.30%，同比减少0.40%；●2025年1月份，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为105.7点，环比季节性回落重”“两新”等增量政策继续显效，市场主体回升动力较为稳定，企业预期较为乐观，随着后续各地推进复工复产，预计市场将有所回暖，运价指数有望保持平稳走势，或将小幅震荡回升。中国物流业景气指数中国公路物流运价定基指数当月值资料来源：同花顺，东海证券研究所13资料来源：同花顺，东海证券研究所美国：2025年1月汽油消费量环比减少，柴油消费量环比提升●据EIA统计，2025年1月，美国车用成品油消费量均值为8304千桶/天，环比减少4.86%，同比增长0.23%；柴油消费量均值为4046千桶/天，环比增长4.87%，同比增长9.74%。美国车用成品油预期消费量（千桶/天）美国柴油预期消费量（千桶/天）欧洲：2024年12月乘用车注册量同比微增，Q4替换市场继续改善●2024年12月欧洲乘用车注册量为109.11万辆，环比上涨3.39%，同比增长4.04%；●据ETRMA公布，2024年Q4欧洲乘用车替换胎销量5651.6万条，同比上涨13.06%，卡客车替换胎销量288.2万条，同比上涨4.46%。从乘用车注册量及米其林市场需求观测值等数据来看，四季度欧洲海外轮胎需求整体继续改善。欧洲乘用车注册量当月值（万辆）欧洲乘用车替换胎销量（万条）欧洲卡客车替换胎销量（万条）欧洲乘用车注册量当月值（万辆）资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：ETRMA，东海证券研究所资料来源：ETRMA，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所目录一、成本端：原材料涨跌互现，海运指数上涨二、生产端：2024年高水平收官，节后开工较缓恢复三、需求端：国内季节性回调，海外需求延续修复四、行业重要新闻五、月度总结及展望六、风险提示证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN行业要闻●1）国内轮胎龙头中策橡胶主板IPO过会2025年2月13日晚间，据上交所上市委消息，我国轮胎龙头企业中策橡胶集团股份有限公司（以下简称“中策橡胶”）主板IPO首发过会。本次登陆资本市场，中策橡胶拟募集资金48.5亿元，用于高性能子午线轮胎绿色5G数字工厂项目、年产250万套全钢子午线载重轮胎生产线项目、中策橡胶（建德）有限公司春秋厂区改扩建及仓储配套项目——全钢子午线轮胎车间Ⅴ建设项目、中策橡胶（天津）有限公司高端绿色轮胎制造产业链提升改造项目、中策橡胶集团股份有限公司在泰国增资建设高性能子午胎项目。（来源：证券日报网）●2）美国2024年橡胶轮胎市场动态：进口量提升7.3%2024年美国进口橡胶轮胎共计27300万条，同比增7.3%。其中，乘用车胎进口同比增2.1%至16870万条；卡客车胎进口同比增18.3%至5874万条；航空器用胎同比增1.3%至29万条；摩托车用胎同比增30%至340万条；自行车用胎同比增31%至676万条。2024年，美国自中国进口橡胶轮胎数量共计2486万条，同比降3%。其中，乘用车胎同比降34%至159万条；卡客车胎同比降22%至155万条。2024年，美国自泰国进口橡胶轮胎数量共计6668万条，同比增19%。其中，乘用车胎为4239万条，同比增16.5%；卡客车胎为1595万条，同比增14%。（来源：生意社）●3）东洋轮胎转让中国子公司86%股权2025年2月14日，日本东洋轮胎宣布，将中国子公司“东洋张家港公司”的86%股权，转让给销售合作伙伴辽宁恒达盛投资有限公司，以优化其全球战略和资源配置。资料显示，东洋轮胎张家港公司注册资本为1亿美元，主要生产乘用车胎、轻型卡车轮胎的，产品主要面向中国及其他亚洲市场。（来源：轮胎世界网）行业要闻●4）风神股份：2024年度以简易程序向特定对象发行股票申请获上交所审核通过2024年2月17日，风神股份公告称，公司关于2024年度以简易程序向特定对象发行股票的申请获得上海证券交易所审核通过。该公司拟以每股5.66元的价格向不超过35名特定对象发行股票5300.35万股，募集资金总额3亿元，扣除相关发行费用后将全部用于高性能巨型工程子午胎扩能增效项目，该项目总投资为14.64亿元。（来源：公司公告）●5）特朗普称或将于4月2日对进口汽车征税美国总统特朗普2月14日称，最早将于4月2日对进口汽车征收关税，但他没有透露更多细节，没有说明关税是否适用于所有进口汽车。据法国媒体报道，在美国销售的汽车中，约有一半是在美国制造的。在进口到美国的汽车中，大约一半来自墨西哥和加拿大，另一半来自日本、德国等多个国家。（来源：每经网）●6）固特异轮胎2024年实现扭亏为盈近日，美国固特异轮胎，披露了2024年财报。数据显示，该公司当年销售额，为189亿美元（约合人民币1370亿元）。净收入为7000万美元（约合人民币5.07亿元较上年同期扭亏为赢。固特异总裁马克·斯图尔特表示，公司2024年业绩超出预期。展望未来，该公司将进一步扩大利润率和大幅减少债务。（来源：轮胎世界网）目录一、成本端：原材料涨跌互现，海运指数上涨二、生产端：2024年高水平收官，节后开工较缓恢复三、需求端：国内季节性回调，海外需求延续修复四、行业重要新闻五、月度总结及展望六、风险提示证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN2024年高景气收官，节后开工恢复性提升•投资建议：2024年，我国轮胎产销两旺，出口量亦是达到近五年峰值，轮胎行业高景气收官。2025年春节假期前轮胎市场备货积极性不及往年同期，随着节后市场逐步复苏，企业订单需求将呈现逐步提升状态，特别是出口订单，节后海外经销商陆续补货，对整体订单形成一定支撑。胎企海外在建工厂进度有序推进，看好积极进行海外产能布局且自身具备一定海外竞争实力的企业，建议关注赛轮轮胎、通用股份、森麒麟、玲珑轮胎等。原油价格震荡，合成橡胶原材料存在上涨可能原材料价格涨跌互现海运费略有上涨节后随着开工需求回升，货运需求增加，运价上调生产端季节性回落生产端季节性回落国内假期因素回调节后随着复工复产，国内需求向好海外欧美替换市场保持活跃美国关税政策落地渐进，下资料来源：隆众石化，东海证券研究所20目录一、成本端：原材料涨跌互现，海运指数上涨二、生产端：2024年高水平收官，节后开工较缓恢复三、需求端：国内季节性回调，海外需求延续修复四、行业重要新闻五、月度总结及展望六、风险提示证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN风险提示●海外投资风险。海外法律、政策体系、商业环境、文化特征均与国内存在差异可能给项目的实际运行带来不确定因素；●轮胎行业产能投放超过下游需求风险。尤其是我国轮胎行业近年较大幅度扩产轮胎产能，若下游需求不及预期，或造成供需失衡；●全球市场竞争风险。全球轮胎行业龙头普利司通、米其林、固特异等国际知名品牌拥有较高国际市场份额，我国轮胎产业在与国际品牌竞争中亟需持续做优做强。评级说明评级说明看多未来6个月内沪深300指数上涨幅度达到或超过20%看平未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过未来6个月内行业指数相对沪深300指数在-10%—1未来6个月内行业指数相对弱于沪深300指数达到或超未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超未来6个月内股价相对强于沪深300指数在5%—未来6个月内股价相对沪深300指数在-5%—未来6个月内股价相对弱于沪深300指数5%—15 卖出 卖出本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑采用合法合规的数据信息审慎提出研究结论独立、客观地出具本报告。本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论不受任何第三方的授意或影响其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料但对这些信息的真实性、准确性和完整性不