期货投资分析-《期货投资分析》点睛提分卷1

期货投资分析-《期货投资分析》点睛提分卷1单选题（共55题，共55分）(1.)美元指数中英镑所占的比重为()。A.3.6%B.4.2%C.11.9%D.1（江南博哥）3.6%正确答案：C参考解析：调整后的美元指数由欧元、日元、英镑、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎6个外汇品种构成。各个外汇品种的权重如表2所示。(2.)下列哪项不是GDP的计算方法?()A.生产法B.支出法C.增加值法D.收入法正确答案：C参考解析：GDP核算有三种方法，即生产法、收入法和支出法分别从不同角度反映国民经济生产活动成果。(3.)()是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权。A.备兑看涨期权策略B.保护性看跌期权策略C.保护性看涨期权策略D.抛补式看涨期权策略正确答案：B参考解析：保护性看跌期权策是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权，从而在一定期限内保障资产的价值不会低于某一限定值，而市场价格上升时，组合价值则随之上升。(4.)金融机构内部运营能力体现在()上。A.通过外部采购的方式来获得金融服务B.利用场外工具来对冲风险C.恰当地利用场内金融工具来对冲风险D.利用创设的新产品进行对冲正确答案：C参考解析：恰当地利用场内金融工具来对冲风险，是金融机构内部运营能力的体现，如果金融机构内部运营能力不足，无法利用场内工具来对冲风险，那么可以通过外部采购的方式来获得金融服务，并将其销售给客户，以满足客户的需求。(5.)近几年来，贸易商大力倡导推行基差定价方式的主要原因是()。A.拥有定价的主动权和可选择权B.增强企业参与国际市场的竞争能力C.将货物价格波动风险转移给点价的一方D.可以保证卖方获得合理销售利润正确答案：D参考解析：对基差卖方来说，基差交易模式是比较有利的，原因包括：①可以保证卖方获得合理销售利润，这是贸易商近几年来大力倡导推行该种定价方式的主要原因;②将货物价格波动风险转移给点价的一方;③加快销售速度。(6.)如企业远期有采购计划，但预期资金紧张，可以采取的措施是()。A.通过期货市场进行买入交易，建立虚拟库存B.通过期权市场进行买入交易，建立虚拟库存C.通过期货市场进行卖出交易，建立虚拟库存D.通过期权市场进行卖出交易，建立虚拟库存正确答案：A参考解析：如企业远期有采购计划，但预期资金紧张，可通过期货市场进行买入交易，建立虚拟库存，以较少的保证金提前订货。同时锁定采购成本，为企业筹措资金赢得时间，以缓解企业资金紧张局面。(7.)White检验方法主要用于检验()。A.异方差性B.自相关性C.协整D.多重共线性正确答案：A参考解析：检验异方差的方法很多，常用的方法有帕克(Park)检验与戈里瑟(Gleiser)检验、戈德菲尔德一匡特检验(G—O检验)、怀特(White)检验、ARCH检验等。(8.)程序化策略中()是模型设计与构建的核心。?A.模型的通用性B.模型适用的周期性C.条件设置的适当性D.模型的专用性正确答案：C参考解析：一般来说，程序化交易策略中至少应考虑模型的通用性、条件设置的适当性和模型适用的周期性三大问题。其中，条件设置的适当性是模型设计与构建的核心。(9.)持有成本理论是以()为中心，分析期货市场的机制，论证期货交易对供求关系产生的积极影响，并逐渐运用到对金融期货的定价上来。A.融资利息B.仓储费用C.风险溢价D.持有收益正确答案：B参考解析：康奈尔和弗伦奇1983年提出的持有成本理论认为，现货价格和期货价格的差(持有成本)由三部分组成：融资利息、仓储费用和持有收益。该理论以商品持有仓储费用为中心，分析期货市场的机制，论证期货交易对供求关系产生的积极影响，并逐渐运用到对金融期货的定价上来。(10.)对回归方程进行的各种统计检验中，应用t统计量检验的是()。A.线性约束检验B.若干个回归系数同时为零检验C.回归系数的显著性检验D.回归方程的总体线性显著性检验正确答案：C参考解析：对回归方程进行的各种统计检验中，回归系数的显著性检验用的是t统计量，而ABD三项均用F统计量进行检验。(11.)回归系数检验指的是()。A.F检验B.单位根检验C.t检验D.格兰杰检验正确答案：C参考解析：t检验又称为回归系数检验，在一元线性回归模型中包括以下四个步骤：①提出假设；②构造t统计量；③给定显著水平a，查自由度为n-2的t分布表，得出临界值；④根据决策准则进行判断。(12.)流通中的现金和各单位在银行的活期存款之和被称作()。A.狭义货币供应量M1B.广义货币供应量M1C.狭义货币供应量MoD.广义货币供应量M2正确答案：A参考解析：根据国际通用的货币度量方法，M0(基础货币)是指流通于银行体系以外的现钞和铸币；狭义货币M1=M0+活期存款；广义货币M2=M1+准货币+可转让存单。(13.)2013年7月19日10付息国债24(100024)净价为97.8685，应付利息1.4860，转换因1.017361，TF1309合约价格为96.336,则基差为-0.14.预计将扩大，买入100024，卖出国债期货TF1309，如果两者基差扩大至0.03，则基差收益是()。A.0.17B.-0.11C.0.11D.-0.17正确答案：A参考解析：买入基差交易，基差扩大盈利，基差由-0.14扩大至0.03，则基差收益为0.03-（-0.14）=0.17.(14.)某保险公司拥有一个指数型基金，规模20亿元，跟踪的标的指数为沪深300指数，其投资组合权重和现货指数相同，公司直接买卖股票现货构建指数型基金。获得资本利得和红利，其中未来6个月的股票红利为1195万元，1.013，当时沪深300指数为2800点（忽略交易成本和税收)。6个月后指数为3500点，那么该公司收益是()。A.51211万元B.1211万元C.50000万元D.48789万元正确答案：A参考解析：股票红利=200000*(3500-2800)/2800=50000万元，红利=1195*1.013=1211万元，总增值51211万元。(15.)某交易者以2．87港元／股的价格买入一张股票看跌期权，执行价格为65港元／股；该交易者又以1．56港元／股的价格买入一张该股票的看涨期权，执行价格为65港元／股。(合约单位为1000股，不考虑交易费用)如果股票的市场价格为58．50港元／股时，该交易者从此策略中获得的损益为()。A.3600港元B.4940港元C.2070港元D.5850港元正确答案：C参考解析：对于看跌期权，若执行期权，则盈利65-58．50-2．87=3．63(港元／股)，所以执行期权；对于看涨期权，若执行期权，则亏损6．5+1．56=8．06(港元／股)，所以不执行期权，损失期权费1．56港元／股。所以总体盈利(3．63-1．56)1000=2070(港元)。(16.)某可转换债券面值1000元，转换价格为25元，该任债券市场价格为960元，则该债券的转换比例为().A.25B.38C.40D.50正确答案：C参考解析：转换比例是一张可转换证券能够兑换的标的股票的股数，转换比例和转换价格两者的关系为:转换比例=可转换证券面额转换价格=100025=40.(17.)金融机构估计其风险承受能力，适宜采用()风险度量方法。A.敬感性分析B.在险价值C.压力测试D.情景分析正确答案：C参考解析：压力测试分析的是一些风险因子发生极端变化情况下的极端情景，在这些极端情景下计算金融产品的损失，是对金融机构计算风险承受能力的一种估计。(18.)期货合约到期交割之前的成交价格都是()。A.相对价格B.即期价格C.远期价格D.绝对价格正确答案：C参考解析：期货合约到期交割之前的成交价格都是远期价格，是期货交易者在当前现货价格水平上，通过对远期持有成本和未来价格影响因素的分析判断，在市场套利机制作用下发现的一种远期评价关系。(19.)下列关于外汇汇率的说法不正确的是()。A.外汇汇率是以一种货币表示的另一种货币的相对价格B.对应的汇率标价方法有直接标价法和问接标价法C.外汇汇率具有单向表示的特点D.既可用本币来表示外币的价格，也可用外币表示本币价格正确答案：C参考解析：外汇汇率是以一种货币表示的另一种货币的相对价格。外汇汇率具有双向表示的特点，既可用本币表示外币的价格，也可用外币表示本币价格，因此对应两种基本的汇率标价方法：直接标价法和间接标价法。(20.)现金为王，成为投资的首选的阶段是()。A.衰退阶段B.复苏阶段C.过热阶段D.滞胀阶段正确答案：D参考解析：经济周期周而复始的四个阶段为衰退、复苏、过热和滞胀。经济在过热后步入滞胀阶段，此时经济增长已经降低到合理水平以下，而通货膨胀仍然继续，上升的工资成本和资金成本不断挤压企业利润空间，股票和债券在滞胀阶段表现都比较差，现金为王，成为投资的首选。(21.)()是决定期货价格变动趋势最重要的因素。A.经济运行周期B.供给与需求C.汇率D.物价水平正确答案：A参考解析：经济运行周期是决定期货价格变动趋势最重要的因素。一般来说，在宏观经济运行良好的条件下，因为投资和消费增加，社会总需求增加，商品期货价格和股指期货价格会呈现不断攀升的趋势；反之，在宏观经济运行恶化的背景下，投资和消费减少，社会总需求下降，商品期货和股指期货价格往往呈现出下滑的态势。(22.)6月5日某投机者以95.45的价格买进10张9月份到期的3个月欧元利率((EURIBOR)期货合约，6月20日该投机者以95.40的价格将手中的合约平仓.在不考虑其他成本因素的情况下，该投机者的净收益是()。A.1250欧元B.-1250欧元C.12500欧元D.-12500欧元正确答案：B参考解析：买进期货合约，期货价格下跌，因此交易亏损投资者亏损=(95.40-95.45)*100*25*10=-1250。短期利率期货是省略百分号进行报价的，因此计算时要乘个100；美国的3个月期货国库券期货和3个月欧元利率期货合约的变动价值都是百分之一点代表25美元(10000000/100/100/4=25，第一个100指省略的百分号.第二个100指指数的百分之一点，4指将年利率转换为3个月的利率）。(23.)公司股票看跌期权的执行于价格是55元，期权为欧式期权，期限1年，目前该股票的价格是44元，期权费（期权价格)为5元，如果到期日该股票的价格是58元，则购进看跌朋权与购进股票组台的到期收益为()元。A.9B.14C.-5D.0正确答案：A参考解析：购进股票到期日盈利58-44=14（元）.购进看跃期权到期日盈利0-5=-5（元）.则投资组合盈利14-5=9（元）。(24.)考虑一个40%投资于X资产和60%投资于Y资产的投资组合。资产X回报率的均值和方差分别为0和25，资产Y回报率的均值和方差分别为1和12.1，X和Y相关系数为0.3，下面()最接近该组合的波动率。A.9.51B.8.6C.13.38D.7.45正确答案：D参考解析：组合的方差为σ^2=（0.4）^2+（0.6）^2*121+2*0.4*0.6*0.3*[（25*121）开方]=55.48。所以，其波动率为7.45。(25.)某可转换债券面值1000元，转换比例为40，实施转换时标的股票的市场价格为每股24元，那么该转换债券的转换价值为()。A.960元B.1000元C.600元D.1666元正确答案：A参考解析：可转换证券的转换价值是指实施转换时得到的标的股票的市场价值.转换价值=标的股票市场价格*转换比例=40*24=960（元）.(26.)2月中旬，豆粕现货价格为2760元／吨，我国某饲料厂计划在4月份购进1000吨豆粕，决定利用豆粕期货进行套期保值。该厂应()5月份豆粕期货合约。A.买入100手B.卖出100手C.买入200手D.卖出200手正确答案：A参考解析：饲料厂计划在4月份购进1000吨豆粕，为了防止豆粕价格上涨风险，应该买入豆粕期货合约进行套期保值。根据期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相当的原则，豆粕的交易单位为10吨／手，所以买入数量应为1000／10=100(手)。(27.)7月中旬，某铜进口贸易商与一家需要采购铜材的铜杠厂经过协商，同意以低于9月铜期货合约价格100元/吨的价格，作为双方现货交易的最终成交价，并由铜杆厂点定9月铜期货合约的盘面价格作为现货计价基准。签订基差贸易合同后，铜杆厂为规避风险，考虑买入上海期货交易所执行价为57500元/吨的平值9月铜看涨期权，支付权利金100元/吨。如果9月铜期货合约盘中价格一度跌至55700元/吨，铜杆厂以55700元/吨的期货价格为计价基准进行交易，此时铜杆厂买入的看涨期权也已跌至几乎为0，则铜杆厂实际采购价为()元/吨。A.57000B.56000C.55600D.55700正确答案：D参考解析：铜杆厂以当时55700元/吨的期货价格为计价基准，减去100元/吨的升帖水即55600元/吨为双方现货交易的最终成交价格。铜杆厂平仓后，实际付出的采购价为55600（现货最终成交价）+100（支付的权利金）=55700（元/吨）。(28.)假如一个投资组合包括股票及沪深300指数期货，βs=1.20，βf=1.15，期货的保证金为比率为12%。将90%的资金投资于股票，其余10%的资金做多股指期货。一段时间后，如果沪深300指数上涨10%。那么该投资者的资产组合市值()。A.上涨20.4%B.下跌20.4%C.上涨18.6%D.下跌18.6%正确答案：A参考解析：题中，投资组合的总β为2.04，一段时间后，如果沪深300指数上涨10%，那么该投资者的资产组合市值就相当于上涨20.4%。(29.)点价交易是大宗商品现货贸易的一种方式，下面有关点价交易说法错误的是()。A.在签订购销合同的时候并不确定价格，只确定升贴水，然后在约定的“点价期”内以期货交易所某日的期货价格作为点价的基价，加上约定的升贴水作为最终的现货结算价格B.卖方让买方拥有点价权，可以促进买方购货积极性，扩大销售规模C.让渡点价权的一方，通常需要用期货来对冲其风险D.点价交易让拥有点价权的一方在点了一次价格之后，还有一次点价的机会或权利，该权利可以行使，也可以放弃正确答案：D参考解析：D项，二次点价是让拥有点价权的一方在点了一次价格之后，还有一次点价的机会或权利，该权利可以行使，也可以放弃。(30.)下列经济指标中，属于平均量或比例量的是()。A.总消费额B.价格水平C.国民生产总值D.国民收入正确答案：B参考解析：总量是反映整个社会经济活动状况的经济变量，包括两个方面：一是个量的总和。例如，国内生产总值是一个国家(或地区)所有常住单位新创造价值的总和，总投资是全社会私人投资和政府投资的总和。二是平均量或比例量。例如，价格指数是衡量任何一个时期与基期相比，物价总水平的相对变化，价格水平主要指一个经济体中商品和服务的价格经过加权后的平均价格。(31.)某交易者以2．87港元／股的价格买入一张股票看跌期权，执行价格为65港元／股；该交易者又以1．56港元／股的价格买入一张该股票的看涨期权，执行价格为65港元／股。(合约单位为1000股，不考虑交易费用)如果股票的市场价格为71．50港元／股时，该交易者从此策略中获得的损益为()。A.3600港元B.4940港元C.2070港元D.5850港元正确答案：C参考解析：对于看跌期权，若执行期权，则亏损71．5-65+2．87>2．87港元／股，所以不执行期权，损失期权费2．87港元／股：对于看涨期权，若执行期权，则盈利71．5-65-1.56=4．94(港元／股)。所以总体盈利(4．94-2．87)1000=2070(港元)。(32.)某一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应，其当前市场价值为75万港元，且预计一个月后可收到5000港元现金红利。此时，市场利率为6%，恒生指数为15000点，3个月后交割的恒指期货为15200点。(恒生指数期货合约的乘数为50港元)这时，交易者认为存在期现套利机会，应该()。A.在卖出相应的股票组合的同时，买进1张恒指期货合约B.在卖出相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约C.在买进相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约D.在买进相应的股票组合的同时，买进1张恒指期货合约正确答案：C参考解析：资金占用75万港元，相应的利息为7500006%3/12=11250(港元)。一个月后收到红利5000港元，再计剩余两个月的利息为50006%2/12=50(港元)，本利和共计为5050港元；净持有成本=11250-5050=6200(港元)；该期货合约的合理价格应为750000+6200=756200(港元)。如果将上述金额用指数点表示，则为：75万港元相当于15000指数点；利息为150006%3+12=225(点)；红利5000港元相当于100个指数点，再计剩余两个月的利息为1006%2+12=1(点)，本利和共计为101个指数点；净持有成本为225-101=124(点)；该期货合约的合理价格应为15000+124=15124(点)。而3个月后交割的恒指期货为15200点>15124点，所以存在期现套利机会，应该在买进相应的股票组合的同时，卖出1张叵指期货合约。(33.)美元远期利率协议的报价为LⅠBOR(3*6)4.50%/4.75%，为了对冲利率风险，某企业买入名义本全为2亿美元的该远期利率协议。据此回答以下两题。若3个月后，美元3月期LⅠBOR利率为5.5%，6月期LⅠBOR利率为5.75%，则依据该协议，企业将()美元。A.收入37.5万B.支付37.5万C.收入50万D.支付50万正确答案：C参考解析：美元远期利率协议的报价为LIBOR(3*6)4.50%/4.75%代表3个月对9个月，报价银行（买方）利率为4.5%，卖方利率为4.75%，3个月后，买方,即为收入，则企业收入为:(5.75%-5.5%)*2亿=50万。(34.)若存在一个仅有两种商品的经济：在2000年某城市人均消费4公斤的大豆和3公斤的棉花，其中，大豆的单价为4元/公斤，棉花的单价为10元/公斤;在2011年，大豆的价格上升至5.5元/公斤，棉花的价格上升至15元/公斤，若以2000年为基年，则2011年的CPI为()%。A.130B.146C.184D.195正确答案：B参考解析：2000年人均消费：44+10X3=46(元)，2011年人均消费：5.5X4+15X3=67(元)，2011年的CPI=6746X100%=146%。(35.)采取基差交易的优点在于兼顾公平性和()。A.公正性B.合理性C.权威性D.连续性正确答案：B参考解析：采取基差交易的优点在于兼顾公平性与合理性。其中，公平性是指模式中的期货价格是通过在期货市场上公开、公平、公正、透明、集中竞价产生的，几乎不存在价格垄断或价格欺诈等问题；合理性是指将期货市场形成的价格作为现货成交的基准价时，因产地、质量有别等因素，在定价时买卖双方还考虑到了现货对期货价的升贴水问题。(36.)7月初，某期货风险管理公司先向某矿业公司采购1万吨铁矿石，现W货湿基价格665元/湿吨(含6%水份)。与此同时，在铁矿石期货9月合约上做卖期保值，期货价格为716元/干吨，此时基差是()元/干吨。(铁矿石期货交割品采用干基计价。干基价格折算公式=湿基价格/（1-水分比例))。A.-51B.-42C.-25D.-9正确答案：D参考解析：现货干基价格=湿基价格/（1-水分比例)=665/(1-6%)。=707元/干吨，基差=现货价格-期货价格=707-716=-9元/干吨。(37.)国内玻璃制造商4月和德国一家进口企业达到一致贸易协议，约定在两个月后将制造的产品出口至德国，对方支付42万欧元货款，随着美国货币的政策维持高度宽松。使得美元对欧元持续贬值，而欧洲中央银行为了稳定欧元汇率也开始实施宽松路线，人民币虽然一直对美元逐渐升值，但是人民币兑欧元的走势并未显示出明显的趋势，相反，起波动幅度较大，4月的汇率是:1欧元=9.395元人民币。如果企业决定买入2个月后到期的人民币/欧元的平价看涨期权4手，买入的执行价是0.1060，看涨期权合约价格为0.0017，6月底，一方面，收到德国42万欧元，此时的人民币/欧元的即期汇率在0.1081附近，欧元/人民币汇率在9.25附近。假设人民币/欧元的即期汇率是0.1053,欧元/人民币的即期汇率是9.5，那么该企业付出的成本为()。A.6.2900B.6.3866C.6.3825D.6.4825正确答案：B参考解析：0.O017*4*100=0.68欧元；0.68欧元*9.3950=6.3866万元(38.)绘制出价格运行走势图，按照月份或者季节，分别寻找其价格运行背后的季节性逻辑背景，为展望市场运行和把握交易机会提供只观方法的是()。A.季节性分析法B.分类排序法C.经验法D.平衡表法正确答案：A参考解析：季节性分析法比较适台于原油和农产品的分析，由于其季节的变动会产生规律性的变化，如在供应淡季或者消费旺季时价格高企，而在供应旺季或者消费淡季时价格低落.这一现象就是大宗商品的季节波动规律。季节性分析最直接的就是绘制出价格运行走势图，按照月份或者季节，分别寻找其价格运行背后的季节性逻辑背景，为展望市场运行和把握交易机会提供直观的方法。(39.)美元远期利率协议的报价为LⅠBOR(3*6)4.50%/4.75%，为了对冲利率风险，某企业买入名义本全为2亿美元的该远期利率协议。据此回答以下两题。该美元远期利率协议的正确描述是()。A.3个月后起6个月期利率协议的成交价格为4.50%B.3个月后起3个月期利率协议的成交价格为4.75%C.3个月后起3个月期利率协议的成交价格为4.50%D.3个月后起6个月期利率协议的成交价格为4.75%正确答案：C参考解析：LIBOR(3*6)4.50%/4.75%的意思是3个月后起3个月期利率协议的成交价格为4.50%。(40.)5月，沪铜期货1O月合约价格高于8月合约。铜生产商采取了"开仓卖出2000吨8月期铜，同时开仓买入1000吨10月期铜"的交易策略。这是该生产商基于()作出的决策。A.计划8月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过大B.计划10月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过小C.计划8月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过小D.计划10月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过大正确答案：C参考解析：估计是期货合约间价差过小(低于仓储成本)，故未来远月合约涨幅应高于近月合约。(41.)7月中旬，某铜进口贸易商与一家需要采购铜材的铜杆厂经过协商，同意以低于9月铜期货合约价格100元/吨的价格，作为双方现货交易的最终成交价，并由铜杆厂点定9月铜期货合约的盘面价格作为现货计价基准，签订基差贸易合同后，铜杆厂为规避风险，考虑买入上海期货交易所执行价位57500元/吨的平值9月铜看涨期权，支付权利金100元/吨。如果9月铜期货合约盘中价格一度跌至55700元/吨，铜杆厂以55700元/吨的期货价格为计价基准进行交易，此时铜杆厂买入的看涨期权也已跌至几乎为0，则铜杆厂实际采购价为()元/吨A.57000B.56000C.55600D.55700正确答案：D参考解析：铜杆厂以当时55700元/吨的期货价格为计价基准，减去100元/吨的升贴水即55600元/吨为双方现货交易的最终成交价格。铜杆厂平仓后，实际付出的采购价为55600（现货最终成交价）+100（支付的权利金）=55700（元/吨）。(42.)金融机构风险度量工作的主要内容和关键点不包括()。A.明确风险因子变化导致金融资产价值变化的过程B.根据实际金融资产头寸计算出变化的概率C.根据实际金融资产头寸计算出变化的概率D.了解风险因子之间的相互关系正确答案：D参考解析：明确风险因子变化导致金融资产价值变化的过程并根据实际金融资产头寸计算出变化的大小和概率，这就是金融机构风险度量工作的主要内容和关键点。(43.)基于大连商品交易所日收盘价数据，对Y1109价格Y(单位:元)和A1109价格*(单位:元)建立一元线性回归方程:Y=-4963.13+3.263*。回归结果显示:可决系数R2=0.922，DW=0.384;对于显著性水平α=0.05，*的T检验的P值为0.000，F检验的P值为0.000.利用该回归方程对Y进行点预测和区间预测。设*取值为4330时，针对置信度为95%.预测区间为(8142.45，10188.87)。合理的解释是()。A.对YO点预测的结果表明，Y的平均取值为9165.66B.对YO点预测的结果表明，Y的平均取值为14128.79C.YO落入预测区间(8142.45。10188.87)的概率为95%D.YO未落入预测区间(8142.45，10188.87)的概率为95%正确答案：A参考解析：对YO点预测的结果表明，Y的平均取值为(8142.45+10188.87)/2=9165.66.(44.)甲乙双方签订一份场外期权合约，在合约基准日确定甲现有资产组合为100个指数点。未来指数点高于100点时，甲方资产组合上升，反之则下降。合约乘数为200元／指数点，甲方总资产为20000元。要满足甲方资产组合不低于19000元，则合约基准价格是()点。A.95B.96C.97D.98正确答案：A参考解析：合约基准价格=100（1-下跌幅度）=100[1-（20000-19000）／20000=95（点）。(45.)某机构投资者拥有的股票组台中，金融类股、地产类股、信息类股和医药类股分别占比36%,24%,18%和22%，p系数分别为0.8，1.6，2.1和2.5。其投资组合的β系数为()。A.1.3B.1.6C.1.8D.2.2正确答案：B参考解析：β=0.8*36%+1.6*24%+2.1*18%+2.5*22%=1.6(46.)一般理解，当ISM采购经理人指数超过()时，制造业和整个经济都在扩张；当其持续低于()时生产和经济可能都在衰退。A.20%：10%B.30%；20%C.50%：43%D.60%；50%正确答案：C参考解析：一般而言，当ISM采购经理人指数超过50%时，表明制造业和整个经济都在扩张；当该指数在43%一50%之间，表明生产活动收缩，但经济总体仍在增长；而当其持续低于43%时，表明生产和经济可能都在衰退。(47.)在shibor利率的发布流程中，每个交易日全国银行间同业拆借中心根据各报价行的报价，要剔除()报价。A.最高1家，最低2家B.最高2家，最低1家C.最高.最低各1家D.最高.最低各2家正确答案：D参考解析：Shibor利率的发布流程里：每个交易日，全国银行间同业拆借中心根据各报价行的报价，剔除最高、最低各2家报价，对其余报价进行算术平均计算后，得出每一期限的Shibor，并于11：30通过中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心网站发布。(48.)将总资金M的一部分投资于一个股票组合，这个股票组合的β值为βs，占用资资金S，剩余资金投资于股指期货，此外股指期货相对沪深300指数也有一个β，设为βf假设βs=1.10，βf=1.05如果投资者看好后市，将90%的资金投资于股票，10%投资做多股指期货（保证金率为12%)。那么β值是多少，如果投资者不看好后市，将90%投资于基础证券，10%投资于资金做空，那么β值是()。A.1.8650.115B.1.8651.865C.0.1150.115D.0.1151.865正确答案：A参考解析：90%投资于股票，10%投资做多股指期货，那么β=0.90*1.10+0.1/12%*1.05=1.865；90%投资于基础证券，10%投资于资金做空那么β=0.90*1.10-0.1/12%*1.05=0.115(49.)某投资者佣有股票组合中，金融类股、地产类股、信息类股和医药类股份分别占比36%、24%、18%和22%，β系数分别是0.8、1.6、2.1、2.5其投资组合β系数为()。A.2.2B.1.8C.1.6D.1.3正确答案：C参考解析：投资组合β系数=36%*0.8+24%*1.6+18%*2.1+22%*2.5=1.6。(50.)国内玻璃制造商4月和德国一家进口企业达到一致贸易协议，约定在两个月后将制造的产品出口至德国，对方支付42万欧元货款，随着美国货币的政策维持高度宽松。使得美元对欧元持续贬值，而欧洲中央银行为了稳定欧元汇率也开始实施宽松路线，人民币虽然一直对美元逐渐升值，但是人民币兑欧元的走势并未显示出明显的趋势，相反，起波动幅度较大，4月的汇率是:1欧元=9.395元人民币。如果企业决定买入2个月后到期的人民币/欧元的平价看涨期权4手，买入的执行价是0.1060，看涨期权合约价格为0.0017，6月底，一方面，收到德国42万欧元，此时的人民币/欧元的即期汇率在0.1081附近，欧元/人民币汇率在9.25附近。问该企业执行到期的人民币/欧元外汇期权获得的收益是()万欧元A.0.84B.0.89C.0.78D.0.79正确答案：A参考解析：(0.1081-0.1060)*4*100万=0.84(万欧元)(51.)假设某债券基金经理持有债券组合，市值10亿元，久期12.8，预计未来利率水平将上升0.01%，用TF1509国债期货合约进行套期保值，报价110万元，久期6.4。则应该()TF1509合约()份。A.买入；1818B.卖出；1818C.买入；18180000D.卖出；18180000正确答案：B参考解析：利率水平上升意味着债券组合会亏损，国债期期货空头将盈利基金经理应该卖出国债期货合约。利率上于0.01%，债券组合价值将变化为：10亿元*12.8*0.01%=128（万元）。TF1509国债期货合约报价为110万元，则1份国债期货空头将盈利：110万元*6.4*0.01%=704（元），可以卖出128万元/704元=1818（份）国债期货进行套期保值。(52.)某投资者M在9月初持有的2000万元指数成分股组合及2000万元国债组合。打算把股票组合分配比例增至75%，国债组合减少至25%，M决定卖出9月下旬到期交割的国债期货，同时买入9月下旬到期交割的沪深300股指期货。9月2日，M卖出10月份国债期货合约(每份合约规模100元），买入沪深300股指期货9月合约价格为2895.2点，9月18日两个合约到期。国债期货结算价格为102.8202，沪深300指数期货交割价为3242.69，那么M可投入()到成分股的购买。A.10386267元B.104247元C.10282020元D.10177746元正确答案：A参考解析：股票组合分配比例增至75%，国债组合减至25%,相当于增加1000万指数成分股，减少1000万国债。国债盈利:1000*102.8202=10282020，股指期货盈利=(3242.69-2895.2)*300=104247总的金额=10282020+104247=10386267(53.)如果积极管理现金资产，产生的收益超过无风险利率，指数基金的收益就将会超过证券指数本身，获得超额收益，这就是()。A.合成指数基金B.增强型指数基金C.开放式指数基金D.封闭式指数基金正确答案：B参考解析：合成指数基金可以通过保持现金储备与购买股指期货合约来建立。更进一步，如果积极管理现金资产，产生的收益超过无风险利率，指数基金的收益就将会超过证券指数本身，获得超额收益，即为增强型指数基金。(54.)严格地说，期货合约是()的衍生对冲工具。A.回避现货价格风险B.无风险套利C.获取超额收益D.长期价值投资正确答案：A参考解析：严格地说，期货合约是回避现货价格风险的衍生对冲工具，并不符合传统意义上货币资本化的投资范畴，期货投资者根据自己对市场的分析预期，通过当期投入一定数额的保证金并承担市场不确定性风险，以期未来通过低买高卖期货合约而获得收益。(55.)某交易者以2．87港元／股的价格买入一张股票看跌期权，执行价格为65港元／股；该交易者又以1．56港元／股的价格买入一张该股票的看涨期权，执行价格为65港元／股。(合约单位为1000股，不考虑交易费用)如果股票的市场价格为71．50港元／股时，该交易者从此策略中获得的损益为()。A.3600港元B.4940港元C.2070港元D.5850港元正确答案：C参考解析：对于看跌期权，若执行期权，则亏损71．5-65+2．87>2．87港元／股，所以不执行期权，损失期权费2．87港元／股：对于看涨期权，若执行期权，则盈利71．5-65-1.56=4．94(港元／股)。所以总体盈利(4．94-2．87)1000=2070(港元)。多选题（共19题，共19分）(56.)货币供应量是()之和。A.单位和居民的手持现金B.居民和单位在银行的贵金属储备C.居民收藏的黄金纪念币D.居民和单位在银行的各项存款正确答案：A、D参考解析：货币供应量是单位和居民个人在银行的各项存款和手持现金之和，其变化反映中央银行货币政策的变化，对企业生产经营、金融市场的运行和居民个人的投资行为有着重大的影响，是国家制定宏观经济政策的一个重要依据。(57.)平值期权在临近到期时，期权的Delta会发生急剧变化，原因是()。A.难以在收盘前确定期权将会以虚值或实值到期B.用其他工具对冲时需要多少头寸不确定C.所需的头寸数量可能在到期当日或前一两日剧烈地波动D.对冲头寸的频繁和大量调整正确答案：A、B、C、D参考解析：平值期权在临近到期时，期权的Delta会由于标的资产价格的小幅变化而发生较大幅度的变动，因为难以在收盘前确定期权将会以虚值或实值到期，所以用其他工具对冲时就面临着不确定需要多少头的问题，或者所需的头寸数量可能在到期当日或前一两日剧烈地波动，从而产生对冲头寸的频繁和大量调整。(58.)蒙特卡罗模拟法的实施步骤包括()。A.假设风险因子服从一定的联合分布，并根据历史数据估计出联合分布的参数B.利用计算机从前一步得到的联合分布中随机抽样，所抽得的每个样本相当于风险因子的一种可能场景C.计算在风险因子的每种场景下组合的价值变化，从而得到组合价值变化的抽样D.根据组合价值变化的抽样估计其分布并计算VaR正确答案：A、B、C、D参考解析：模拟法包括历史模拟法和蒙特卡罗模拟法。其中蒙特卡罗模拟法的实施步骤为：①假设风险因子服从一定的联合分布，并根据历史数据估计出联合分布的参数；②利用计算机从前一步得到的联合分布中随机抽样，所抽得的每个样本相当于风险因子的一种可能场景；③计算在风险因子的每种场景下组合的价值变化，从而得到组合价值变化的抽样；④根据组合价值变化的抽样估计其分布并计算VaR。(59.)互换的标的资产可以来源于()。A.外汇市场B.股票市场C.商品市场D.债券市场正确答案：A、B、C、D参考解析：互换(Swap)是指交易双方同意在约定的时间长度内，按照指定货币以约定的形式交换一系列现金流支付的行为。常见的互换有利率互换、货币互换和权益互换等。其中，利率类标的资产通常来源于外汇和债券市场；货币类标的资产通常来源于商品市场；权益类标的资产通常来源于股票市场。(60.)持有成本理论是由()于1983年提出的。?A.康奈尔B.弗伦奇C.约翰?考克斯D.斯蒂芬?罗斯正确答案：A、B参考解析：康奈尔和弗伦奇于1983年提出持有成本理论。二叉树模型是由约翰?考克斯、斯蒂芬?罗斯和马克?鲁宾斯坦等人提出的期权定价模型。(61.)程序化交易因其特色鲜明而越来越引起期货市场的广泛关注。一个完整的程序化交易系统应该包括()。A.风险控制B.数据处理C.交易信号D.指令执行正确答案：A、B、C、D参考解析：一个完整的程序化交易系统应该包括交易思想、数据获取、数据处理、交易信号和指令执行五大要素。其中，交易思想是程序化交易的核心要素，包括交易策、资金管理、风险控制等内容。(62.)在系统性因素事件中，“黑天鹅”事件是比较特殊且重要的一类，它符合的特点包括()。A.可预知性B.影响一般很大C.不可复制性D.具有意外性正确答案：B、C、D参考解析：系统性因素事件中，“黑天鹅”事件是比较特殊且重要的一类，它一般符合以下三个特点：首先，具有意外性。市场之前几乎没有人会想到有这个情况。第二，影响一般很大，特别是在短期内会适成市场价格的大幅波动。第三，不可复制性，每一个黑天鹅事件的产生都只有一次。不会出现两次相同的黑天鹅事件。(63.)金融机构利用场内工具对冲风险时，经常会遇到的一些问题有().A.缺乏技术B.资金不足C.人才短缺D.金融机构自身的交易能力不足正确答案：A、B、C、D参考解析：金融机构利用场内工具来对冲其风险会遇到一些问题，比如金融机构自身的交易能力不足，缺乏足够的资金、人才、技术或者资质等。(64.)2月底，电缆厂拟于4月初与某冶炼厂签订铜的基差交易合同。签约后电缆厂将获得3月10日一3月31日间的点加权。点价交易中，该电缆厂可能遇到的风险是()。A.市场流动风险B.交易对手风险C.财务风险D.政策风险正确答案：A、B、C、D参考解析：点价交易中，该电缆厂可能遇到的风险有市场流动风险、财务风险、交易对手风险、政策风险等。(65.)在进行期货价格区间判断的时候，可以把期货产品的()作为确定价格运行区问底部或顶部的重要参考指标。A.生产成本线B.对应企业的盈亏线C.收益线D.历史成本线性回归线正确答案：A、B参考解析：成本利润分析也是期货市场定性分析的一种重要方法。特别是在进行期货价格区间判断的时候，可以把期货产品的生产成本线或对应企业的盈亏线作为确定价格运行区间底部或顶部的重要参考指标。(66.)一般在多元线性回归分析中遇到的问题主要有()。A.多重共线性B.自相关C.异方差D.序列相关性正确答案：A、B、C、D参考解析：在经济和金融实务中，常常出现数据不能满足线性模型的系列假定，比如随机扰动项不能满足同方差的假定，或产生自相关现象等。一般在多元回归分析中遇到的较多问题主要有：多重共线性、异方差问题、序列相关性问题等。(67.)下列属于系统性因素事件的是()。A.中央银行采取宽松的货币政策B.智利铜矿区域突发地震C.“黑夭鹅”事件D.战争或地缘政治的发生正确答案：A、C、D参考解析：系统性因素事件，相当于风险类别中的系统性风险。主要是指一些宏观经济政策，包括货币政策、财政政策或者其他突发性政策等事件。非系统性因素事件相当于风险类别中的非系统性风险，主要是指徽观层面的事件，只影响到具休某个或某几个期货品种。在系统性因素事件中，“黑天鹅”事件是比较特殊且重要的一类。(68.)2012年4月中国制造业采购经理人指数为53．3%，较上月上升0．2个百分点。从11个分项指数来看，生产指数、新出口订单指数、供应商配送时间指数上升，其中生产指数上升幅度达到2个百分点，从业人员指数持平，其余7个指数下降，其中新订单指数、采购量指数降幅较小。4月PM1数据反映出()。A.美国经济仍不乐观B.中国出口形势好转C.制造业呈现“稳中趋升”D.生产经营活动趋于活跃正确答案：B、C、D参考解析：ISM采购经理人指数对于评估经济周期的转折较为重要。它以百分比为单位，常以50%作为经济强弱的分界点。一般而言，当ISM采购经理人指数超过50%时，表明制造业和整个经济都在扩张；当该指数在43%～50%之间，表明生产活动收缩，但经济总体仍在增长；而当其持续低于43%时，表明生产和经济可能都在衰退。新出口订单指数、供应商配送时间指数上升，其中生产指数上升幅度达到2个百分点，说明中国出口形势好转，生产经营活动趋于活跃。(69.)下列有关技术分析在期货市场与其他市场上的应用差异的叙述，正确的有()。A.期货市场价格短期走势的重要性强于股票等现货市场，技术分析更为重要B.分析价格的长期走势需对主力合约进行连续处理或者编制指数C.期货市场上的持仓量是经常变动的，而股票流通在外的份额数通常是已知的D.支撑和阻力线在期货市场中的强度要稍大些，缺口的技术意义也相对较大正确答案：A、B、C参考解析：D项，支撑和阻力线在期货市场中的强度要稍小些，缺口的技术意义也相对较小，强度不及股票市场。(70.)下列关于美林投资时钟理论的说法中，正确的是()。A.美林投资时钟理论形象地用时钟来描绘经济周期周而复始的四个阶段B.过热阶段最佳选择是现金C.股票和债券在滞涨阶段表现都比较差，现金为王，成为投资者的首选D.对应美林时钟的9-12点是复苏阶段，此时是股票类资产的黄金期正确答案：A、C、D参考解析：美林投资时钟理论形象地用时钟来描绘经济周期周而复始的四个阶段:衰退、复苏、过热、滞涨，然后找到在各个阶段中表现相对优良的资产类。当经济周期开始如时钟般转动时，所对应的理想资产类也开始跟随转换，在经济持续加速增长后，便进入过热阶段，产能不断增加，通货膨胀高企，大宗商品类资产是过热阶段最佳选择，对应美林时钟的12～3点，当经济告别衰退步入复苏阶段，经济虽然开始增长，但由于过剩产能还没有完全消化，因此通货膨胀程度依然较低，随着需求回暖，企业经营状况得到改善，股票类资产在复苏阶段迎来黄金期，对应美林时钟的9～12点。(71.)对期货投资分析来说，期货交易是()的领域。A.信息量大B.信息量小C.信息敏感度强D.信息变化频度高正确答案：A、C、D参考解析：对期货投资分析来说，期货交易是信息量大、信息敏感度强、信息变化频度高的领域。随着市场日趋复杂，数字已成为传递信息最直接的载体，加上未来的经济是被网络覆盖与笼罩的数字化经济，大量的数学与统计工具将在期货分析研究中发挥不可或缺的重要影响。(72.)金融机构从事金融衍生品交易时，可能会面临市场风险的业务有()。A.提供金融衍生品相关的风险管理服务B.提供金融衍生品相关的财富管理服务C.为了做市而主动进行金融衍生品的交易D.为了自有资金管理而主动进行金融衍生品的交易正确答案：A、B、C、D参考解析：对于一家从事金融衍生品交易的金融机构而言，其所面临的市场风险与其所从事的业务有密切关系，当一家金融机构提供金融衍生品相关的风险管理服务或者财务管理服务，或者为了做市，或者为了自有资金管理而主动进行金融衍生品交易，就有可能承担相应的风险。(73.)运用期权工具对点价策略进行保护的优点不包括()。A.在规避价格波动风险的同时也规避掉了价格向有利于自身方向发展的获利机会B.既能保住点价获益的机会，又能规避价格不利时的风险C.交易策略灵活多样D.买入期权需要缴纳不菲的权利金，卖出期权在期货价格大幅波动的情况下的保值效果有限正确答案：A、D参考解析：运用期权工具对点价策进行保护的优点包括：①采用期权套期保值的策灵活多样；②用期权做套期保值的结果可以两头兼顾，既能保住点价获益的机会，又能规避价格不利时的风险。A项，期货合约套期保值只能顾一头，即在规避价格波动风险的同时也把价格向有利于自身方向发展的获利机会也规避掉了，但用期权做套期保值可以两头兼顾；D项，买入期权需要缴纳不菲的权利金是运用期权为点价策进行保护时最大的弊端。(74.)某投资者持有10个Delta=0.6的看涨期权和8个Delta=-0.5的看跌期权，若要实现Delta中性以规避价格变动风险，应进行的操作为()。A.卖出4个Delta=-0.5的看跌期权B.买入4个Delta=-0.5的看跌期权C.卖空两份标的资产D.卖出4个Delta=0.5的看涨期权正确答案：B、C参考解析：题中，组合的Delta=10*0.6+8*（-0.5）=2；因此，资产下跌将导致组合价值下跌，要实现Delta中性，其解决方案包括：①再购入4个单位Delta=-0.5标的相同的看跌期权；②卖空2个单位标的资产判断题（共20题，共20分）(75.)场外期权一方通常根据另一方的特定需求来设计场外期权合约。()正确答案：正确参考解析：相对于场内期权而言，场外期权的各个合约条款都不必是标准化的，合约的买卖双方可以依据双方的需求而进行协商确定。(76.)相关系数r的取值范围为：0≤r≤1。()正确答案：错误参考解析：根据样本数据计算出来的相关系数，称为样本相关系数，简称相关系数，记为r，r的取值范围为；-1≤r≤1，当｜r｜越接近于1，表示两者之间的相关关系越强；当｜r｜越接近于0时，表示两者之间的相关关系越弱。(77.)建立衍生品头寸将面临各方面的风险，这些风险虽然可以被识别，但都难以精确的度量。()正确答案：错误参考解析：建立衍生品头寸或者其他金融产品头寸将面临各方面的风险，这些风险可以识别出来，而且某些风险可以较为精确的度量，从而可以提供风险管理的效率。(78.)时间序列数据比横截面数据更容易产生异方差。()正确答案：错误参考解析：由于同一时点不同对象的差异通常会大于同一对象不同时间上的差异，因此横截面数据比时间序列数据更容易产生异方差.(79