《公司金融》课件-公司金融课件 - 第14章

第十四章流动资产管理本章要点：学习掌握交易动机、预防动机、投机动机等概念；学习掌握持有成本、转换成本、短缺成本等概念；掌握最佳现金持有量的计算；掌握现金预算编制方法以及现金日常控制方法；掌握商业信用政策的制定方法；掌握经济订货批量的计算掌握存货日常控制方法。第一节现金和流动性管理现金往往具有两方面的特征：流动性强。现金是变现能力最强的资产，可以用来满足生产经营开支的各种需要，也是还本付息和履行纳税义务的保证。因此，有足够的现金对于降低企业的风险，增强企业资产的流动性和债务的可清偿性有着重要意义。收益性差。现金属于非营利资产，即使是银行存款，其利率也非常低。现金持有量过多，它所提供的流动性边际效益会随之下降，从而使企业的收益水平降低。一、现金管理的目标交易性需要交易性需要是指满足业务的现金支付需要。预防性需要预防性需要是指置存现金以防放生意外的支付。投机性需要投机性需要是指置存现金用于不寻常的购买机会。二、公司持有现金的成本持有成本现金的持有成本是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。转换成本企业通常采用现金与油价证券相互转换的办法解决现金收益性差的问题。即当生产经营产生现金闲置时，将其转换为有价证券；当企业生产经营需要现金时，再将有价证券转换为现金。短缺成本现金短缺成本是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。三、最佳现金持有量现金周转期模式计算现金周转期现金周转期是指企业从购买材料支付现金到销售商品收回现金的时间。它由三个部分组成。存货周转期。从购买原材料到转化成产成品并出售所需要的时间。应收账款周转期。将应收账款转换为现金所需要的时间，即从产品销售到收回现金的时间。应付账款周转期。从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间。现金周转期可用下列公式表示：

计算现金周转率现金周转率是指一年中现金的周转次数，其计算公式为：计算目标现金持有量存货模式该模式之所以被称为存货模式，是因为它来源于存货规划的经济批量模型。它是由美国学者鲍莫(WilliamBaumol)首先提出的，因此又被称为鲍莫模型。先要明确三点：一定期间内的现金需求量，用T表示。每次出售有价证券以补充现金所需的交易成本，用F表示；一定时期内出售有价证券的总交易成本为：交易成本=(T/C)×F持有现金的机会成本率，用K表示；一定时期内持有现金的总机会成本表示为：机会成本=(C/2)×K从图13-1中已知，最佳现金持有量C*是机会成本线与交易成本线交叉点所对应的现金持有量，因此C*应当满足：机会成本=交易成本，即：(C*/2)×K=(T/C*)×F整理后，可得出：C*=√(2T×F)/K

成本分析模式成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。首先应该注意的是，运用成本分析模式确定现金最佳持有量，只考虑因持有一定量的现金而产生的持有成本及短缺成本，而不考虑现金与有价证券之间的相互转换问题，因而不考虑转换成本。最佳现金持有量的成本分析模式：随机模式企业可以根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。图中，中间的实线为现金返回线，即现金持有的最佳水平。四、现金的日常管理遵守现金管理的有关制度现金回收管理现金支出管理现金流量同步化第二节应收账款和存货管理应收账款管理目标商业竞争销售和收款的时间差距信用政策的确定信用标准信用条件收账政策应收账款日常管理对顾客的信用进行调查、评价是对应收账款日常管理的重要内容应收账款账龄分析存货管理目标保证生产或销售的经营需要出自价格的考虑。零购物资的价格往往较高，而整批购买在价格上常有优惠储备存货的有关成本取得成本储存成本缺货成本存货决策存货的决策涉及四项内容：决定进货项目、选择供应单位、决定进货时间和决定进货批量。存货总成本的公式可以简化为：当F1、K、D、U、F2、KC为常数量时，TC的大小取决于Q。为了求出TC的极小值，对其进行求导演算，可得出下列公式：每年最佳订货次数公式：与批量有关的存货总成本公式：最佳订货周期公式：经济订货量占用资金：

基本模型的展开订货提前期它的数量等于平均交货时间(L)和每日平均需要量d的乘积：R=L*d存货陆续供应和使用设每批订货数为Q。由于每日送货量为P，故该批货全部送达所需日数为Q/P，称之为送货期。因零件每日消耗量为d，故送货期内的全部耗用量为：(Q/P)*d由于零件边送边用，所以每批送完时，最高库存量为：Q-(Q/P)*d平均存量则为：1/2[Q-(Q/P)*d]与批量有关的总成本为：存货陆续供应和使用的经济订货量公式为：存货陆续供应和使用的经济订货量总成本公式为：保险储备按照某一订货批量(如经济订货批量)和再订货点发出订单后，如果需求增大或送货延迟，就会发生缺货或供货中断。为防止由此造成的损失，就需要多储备一些存货以备应急之需，称为保险储备(安全存量)。总成本为TC(S、B)，缺货成本为Cs，保险储备成本为CB,则：TC(S、B)=Cs+CB设单位缺货成本为KU，一次订货缺失量为S，年订货次数为N，保险储备量为B，单位储存变动成本为KC，则：现实中，缺货量S具有概率性，其概率可根据历史经验估计得出；保险储备量B可选择而定。本章小结本章主要介绍了流动资产管理的理论与方法，流动负债管理放在资金筹集部分。流动资产的主体是现金、应收账款和存货。流动资产管理主要由这3方面的管理内容所构成。现金应具有流动性强、收益性差的特征，企业为了交易动机、预防动机、投机动机以及满足银行补偿性余额的需要而保存现金，但是，持有现金需要付出机会成本、转换成本和短缺成本等代价。现金管理的目标就是保证其安全性及满足生产经营的需要，防止不足与闲置。为此，企业应该做好现金持有量预测，日常控制好现金的收支。商业信用是企业为了促销，增强竞争力而给客户提供的赊账优惠，但它也存在机会成本、管理成本、坏账损失以及收账成本。企业对应收账款的管理就是在其促销所增加的销售利润与成本之间进行权衡，寻求商业信用成本后利润最大化。为此，企业应该制定一套切实可行的信用政策和收账政策。保留一定数额的存货可以保证生产经营连续性和买价经济型。同样，持有存货也要负担订货成本、储备成本和缺货成本，而且，这几项成本呈此消彼长的