【西安旅游公司财务杠杆应用的效率评价与优化路径14000字（论文）】

西安旅游公司财务杠杆应用的效率评价与优化路径摘要财务杠杆，即企业依靠负债对权益资本收益进行调节的一种方式。基于财务杠杆，对财务杠杆效应的各类因素展开细致化的分析与研究，把握其影响、特质，还会对企业权益资金收益所产生的各种影响，此外科学、合理利用财务杠杆时是企业获得财富收益的坚实基础。21世纪以来，旅游业作为我国传统的服务行业发展迅猛，但在2019年年末以来的新冠肺炎疫情的影响下，我国的经济发展不可避免的产生了巨大的冲击，尤其是以旅游业为代表的服务行业。由于疫情的突发，西安旅游有限公司因自身所参与的综合旅游服务领域，收到了极大的冲击。基于此，笔者基于对财务杠杆有关内容细致化研究，把握基础理论分析，对目前国内企业在应用财务杠杆过程中所暴露出的问题和不足进行了分析，针对这些问题提出相关建议和对策，并与西安旅游有限公司的具体信息、数据，围绕其财务杠杆对企业经营绩效所产生的影响，展开剖析与研究，针对分析中的问题，给出了行之有效的意见和措施，期望有关企业、研究人员按能够从中获得启发。关键词：财务杠杆；企业管理；应用；经营绩效目录TOC\o"1-4"\u摘要 [7]。（三）疫情对我国旅游业的冲击在新冠肺炎疫情爆发前，在这般的场景下根据国家统计局数据显示从2002-2019年的时间里，中国国民旅游整体消费规模、游客总数呈现出连年递增的发展势态，我国国内游人总数由878百万人次一直上涨至2019年的6006百万人次，提升了6.84倍，如图1所示，旅游总收入也从2002年：3878.4亿元人民币，提升至2019年：57250.9亿元人民币，在这般的条件下不到20年便增长了14.76倍，如图2所示。SARS结束后，国内旅游业又迅速回血，并于2004年旅游整体收益呈现了报复性的提升，总收入增长1158.4亿元人民币(李承泽,李晓琳,2023)。疫情的前5年（2015-2019），从这些评论可以理解尽管作为传统服务业，我国国内旅游总收入增速均突破10%，发展迅速。值得注意的是，我国的旅游业发展靠的不只是旅客规模快速增长，还有旅客消费意愿的升级。在5年间，我国旅游人均花费从857.0元上升至953.3元，年均增幅为2.7%。图1我国2002-2020年国内游客人数统计数据来源：国家统计局图2我国2002-2020年国内游旅游总收入统计数据来源：国家统计局从这些评论中感受到但是随着新冠肺炎在2019年年末在武汉爆发，逐渐形成区域性形式的爆发，国人无奈下取消了大量旅行的计划。仅就2020年的数据显示，我国的旅客规模急跌至2879百万人次，在此类情况下甚至低于2015年的旅客规模，旅游总收入为22286.3亿元，仅有去年收入的38.93%。一时间旅游行业陷入困境与低谷当中，失去消费者的力量后，以西安旅游为代表的的旅游上市企业也遭到了资本的看空，股价在2019年年末开始剧烈下跌。二、财务杠杆的相关理论（一）财务杠杆的概念财务杠杆代表着企业其负债水平，一般通过企业债务资本、资本总额或者权益资本占比加以表示。企业其财务杠杆源自于固定的融资成本。在企业负债经营、资本结构处于稳定的状况下，无论利润高低，在这类情况下债务利息会使固定的，因此会使息税前利润出现变化的过程中，每1元息税前利润（EBIT）要承担的固定资本成本就讲出现相对应的变化，从这些背景中看出进而使得普通股股东面临相应的利益增加或亏损状况(黄伟杰,杨星辰,2024)。像这种因为有固定资本成本从而使得普通股的股均收益变动率高于或是低于息税前利理运用从而对权益资本收益做科学调整的一种方式，对财务杠杆进行适当运用能够在一定程度上给企业权益资本创造额外收益但也要注意会给企业带来相应的财务风险。在这种理论框架的基础上探讨可得出对财务杠杆展开计量的关键指标为财务杠杆系数，所谓财务杠杆系数指的即是普通股每股利润的变动率是息税前利润变动率的几倍(龚浩然,王晓璐,2019)。在最开始，也有人提出用资产负债率表示财务杠杆，即(张弘扬,李安琪,2019)：（公式1）但是这并不准确，并没有准确指出财务杠杆与创造收益之间的强相关关系，在根据定义提出DFL的具体计算方式后，即：（公式2）加上每股收益EPS的定义，即：（公式3）I为负债利息，T为企业所得税税率，N为企业在证券市场上发行的普通股股数。整合后得出：（公式4）在本文当中，将统一采用公式2作为财务杠杆系数的计算公式。（二）财务杠杆的作用与运用企业相应财务部门利用财务杠杆的特性，对其进行科学合理的使用，能够对企业权益资本以及债务资本这两者之间比例的调整起到助力作用。财务部门针对企业经营的各个方面进行分析评估，从这些证据中可以看出同时对有效使用财务杠杆，如此能够促进对企业负债结构的优化调整，实现对企业资本结构的完善改进(孙俊熙,王悦琪,2019)。要立足于企业实际通过对企业总资产的息税前利润率以及企业负债利率这两者进行对比，这在某种程度上凸显了能够对企业负债经营起到参考指导作用。根据这些初步的研究成果，本文可以提出更多具有前瞻性的假设和研究方向，推动该领域的知识边界不断向前拓展。这些假设和研究方向不仅基于当前现状深入分析，还结合了领域内的最新动态和未来趋势，旨在探索未知领域、解决现实问题并引领学术前沿。通过进一步的研究和验证，本文有望揭示更多关于该领域的深层次规律和机制，为理论体系的完善和实践应用的创新提供有力支持。同时，这些前瞻性的研究也将激发更多学者和研究机构的关注和参与。在进行资金结构决策时一般都会考虑到怎样对风险和报酬进行权衡(杨文杰,赵佳瑶,2019)。因为在使用大量负债筹资的情况下，其企业所承担的风险就更高，这将对企业股价造成不利影响，在这般的场景下使其股价大幅降低，影响企业的价值。除此之外，过量使用负债筹资的话，权益资本的杠杆效应将会全部显现，并使得预期报酬率得以大幅增高，与此同时使得企业股价增高，并充分提高企业自身的总体价值。三、当前我国企业财务杠杆应用存在的问题（一）企业财务杠杆应用的优势分析企业对财务杠杆进行合理运用的优势主要有以下几个方面：若债务筹资成本比债务筹资所获收益少，这一情况下，对财务杠杆进行有效合理使用将降低企业的经营总成本(林晨曦,王一婷,2024)；当息税前利润增加时，意味着每单位利润负担的成本比例减小，股东或者投资人的收益将提升；处于快速发展时期的企业，在这般的条件下由于企业利润增率很高，合理利用财务杠杆将有助于企业扩大规模，有利于企业提高经营成效。（二）企业使用财务杠杆的劣势分析企业运用财务杠杆的劣势由以下几个方面来体现：企业利用财务杠杆进行债务筹资时增加了企业负债，将提高企业后期债务筹资的难度，减少企业后期筹资来源；利用财务杠杆进行债务筹资虽然提高企业可使用资本总额，但随之而来的负债成本也相应提高；当市场不景气时会使得融资成本提升，尽管疫情期间国家出台低息贷款政策帮助企业，但是此时企业仍然需要其他方面的财务杠杆，财务杠杆仍然会增大企业财务风险。（三）企业在应用财务杠杆中存在的不足之处财务杠杆在企业的实际应用中，财务人员对其使用范围、使用手段以及应用尺度等方面并未能完全掌握(王泽楷,刘舒婷,2024)。从这些评论可以理解绝大部分的企业在对财务杠杆这一手段进行运用时，均会出现各种的问题：有的企业不理解财务杠杆的含义，有的企业滥用负债资本。1.将财务杠杆等同理解为企业负债。财务杠杆通过负债来体现它的职能，这使得人们主观上认为：财务杠杆是否存在的判定基础是企业负债，负债是财务杠杆其中一面的具体表现。但事实而言，财务杠杆和负债者之间并没有包含或被包含的关系，换言之，从这些评论中感受到负债无法将财务杠杆的作用完全表现出来，负债也不是仅和财务杠杆有关，在日常企业经营活动的使用中，把企业财务管理中各方面原因全部考虑进来是非常有必要的(郭嘉熙,张梓涵,2024)。2.滥用负债资本企业在进行生产经营活动时，由于各种原因，包括企业进一步发展或是其他需求，经常会有企业和企业间的杠杆收购或是并购情况的出现。以上两种情况从本质而言，均是财务杠杆正效应的事实表现，在此类情况下两者均是利用负债这一方式达到让企业进一步扩大并引进更多可周转使用资金的目的。但事物均有两面性，有好的方面也有不利之处，企业采用负债方式使得自身规模增大，与此同时，企业就必须付出更多的借款利息，这即为财务杠杆的负效应体现(田子阳,王雨萱,2024)。在此类环境内详细而言，若企业被并购或是被收购后，那么企业的经济效益在一定程度上将得到提高，此时财务杠杆起到促进作用；本研究特别重视跨学科的整合，引用了经济学、社会学等领域的理论工具和分析模型，力求构建一个全面、多维度的研究框架。通过跨学科的视角和方法，本文能够更深入地理解研究对象的本质和复杂性，揭示不同领域之间的内在联系和相互影响。这种跨学科的整合不仅有助于本文突破传统学科界限的束缚，还能激发新的研究思路和方法，为问题的解决提供更广阔的视野和更丰富的资源。通过综合运用不同领域的理论和方法，本文得以更全面地分析和解释研究现象，为相关领域的研究和实践提供更加深入和细致的洞察。若企业经济效益下降，在这种情况下，财务杠杆所体现出的即为滞后作用，这会让企业面临更大的资金压力。在这类情况下在疫情的影响下，企业的营收往往是不稳定的，存在资金链脆弱的情况，因此企业在进行财务管理活动时要有财务风险意识，要看到财务杠杆的“两面性”(刘书涵,陈思雨,2024)。四、西安旅游有限公司财务杠杆效应分析（一）西安旅游有限公司简介西安旅游有限公司发展总公司成立于1994年，1998年元月1日正式挂牌，注册资金为1.77亿元，从这些背景中看出由交通、旅游、城建、园林四大行业的11家企业组建而成，业务范围很广，其中包括了车船客运、旅行社和景区开发以及房地产等多个领域，是广西区内实力较强的国有大型旅游集团企业(邱文静,马佳怡,2024)。（二）西安旅游有限公司资本结构分析本文选用了西安旅游有限公司2016-2020年近5年的有关财务数据，做了一定整理后方便对该公司的财务杠杆效应进行分析研究，进而针对这些财务数据做计算分析，最终得出一系列有关指标，详见表1，单位：元表1西安旅游有限公司财务相关指标数据相关指标年份20162017201820192020企业总资本1531408915.211569837448.401609620591.691597943420.671353967569.59企业总负债1135332293.051057155960.011313090219.801273093622.781312326803.59企业总资产2666741208.262626993408.412922710811.492871037043.452666294373.18资产负债率42.57%40.24%44.93%44.34%49.22%股东资本360100000360100000360100000360100000360100000短期借款15000000————————————长期借款789700000573300000711200000751420000859620000利息费用———36790000413600005151000051240000负债利息率———3.48%3.15%4.05%3.90%每股收益0.0170.1470.2230.153-0.740息税前利润13703668.9285505060.43129213422.1793040593.30-242827248.60营业收入486241748.05556290477.03573070306.91606147910.89255027525.93息税前利润率2.82%15.37%22.55%15.35%-95.22%税前利润-34905234.9347064874.1387347938.0942438797.80-293970653.57权益税前利润率-2.28%3.00%5.43%2.66%-21.71%所得税费用11840708.029204395.1521179382.4817613397.052406365.76净利润-46745942.9537860478.9866168555.6124825400.75-296377019.3权益净利率-3.05%2.41%4.11%1.55%-21.89%数据来源：国泰安数据库，东方财富网（公式5）I为负债利息，STL为短期借款，LTL为长期借款（公式6）NP为净利润，NA为净资产（公式7）EBIT为息税前利润，OI为营业收入通过表格数据可以看出，自2016年起，西安旅游就通过短期借款（Short-termLoans）和长期借款（Long-termloans）上进行财务杠杆的使用。通过分析西安旅游的近五年的资产负债表，不难发现，企业的债务主要集中于长期借款。2017年西安旅游有限公司在进行企业日常经营、采购生产原料的同时，由于该年企业总负债下降，营业收入上涨，在这种理论框架的基础上探讨可得出并且偿还了部分借款，所以企业的权益税前利润率扭负为正的同时，息税前利润率大幅上涨至15.37%(王俊霖,李雯琪,2024)。在2018年这个经营年度，西安旅游有限公司不仅实现了息税前利润率高于负债利息率（DIR），还实现了权益净利率高于负债利息率的目标，即财务杠杆发挥了正效应。但这背后也埋伏着债台高筑的危机。这一发现与指定的理论模型相符，在研究时严格遵守了科学研究的规范和方法论原则。本文采用了严格的设计确保了研究和的准确性和可靠性，同时进行深入分析以验证理论模型的有效性。在研究过程中本文还不断对外部条件进行控制以排除潜在干扰因素，确保研究结果的客观性和可重复性。这一系列的严谨操作不仅增强了本文对研究现象的理解，也为理论模型的验证提供了有力的实证支持。从这些证据中可以看出通过计算得知，2018年企业的长期借款金额占总资本比例高达44.18%，股东资本却只有占总资本的22.37%。2019年西安旅游有限公司为了打开国内其他省市业务市场，企业通过向银行贷款，继续扩大企业经营，长期借款的增长率达到24.05%，在这般的场景下也是从当年开始，西安旅游有限公司的权益净利率和息税前利润率受到新冠肺炎疫情的影响出现了不同程度的下滑(雷晓兰，程志远,2024)。截止到2020年，西安旅游有限公司的总资本从2018年的峰值1609620591.69元下滑至1353967569.59元，在这般的条件下但出于企业完善的筹资方案与合理的融资渠道，企业的总负债几乎保持了不变，体现了西安旅游有限公司的财务管理水平较高(胡晨阳,王美婷,2024)。2020年，企业资产负债率为49.22%，这代表该公司其总资产内有50%左右的资产均是来自企业负债，同时，从这些评论可以理解从表1中能够看出，在2020年企业的息税前利润率和权益净利润率这两项均变为负值，和前四年的平均水平相比，已落后非常多，除此之外，权益净利率和息税前利润率两者相比，前者也高出后者很多，并大幅低于负债利息率，从这些评论中感受到此时财务杠杆表现为负效应(曹逸飞,李曼琳,2024)。（三）西安旅游有限公司财务杠杆影响财务绩效的分析运用表1的有关数据计算得出的财务杠杆有关数据详细见下表2，表2西安旅游有限公司相关财务杠杆效应数据分析年份增长率息税前利润利息费用净利润增长率财务杠杆系数2016———13703668.92———-46745942.95——————2017523.96%85505060.433679000037860478.98180.99%1.459201851.12%129213422.174136000066168555.6174.77%1.0112019-27.99%93040593.305151000024825400.75-62.48%1.1212020-360.99%-242827248.6051240000-296377019.33-1293.85%1.617数据来源：国泰安数据库，东方财富网（公式2）1.通过息税前利润率与债务利息率数据对比分析在此类情况下基于财务杠杆表现正负效应的首要条件，我们能够知道，西安旅游有限公司2017年的息税前利润率（15.37%）要大于负债利息率（3.48%），此时财务杠杆发挥了正效应(陈子浩,杨娜娜,2024)。与此同时，从2017至2018年这一年内企业的负债占比从原有的40.24%增长到44.93%，在此类环境内企业的权益税前利润率也从之前的3.00%提高到了5.43%，参照财务杠杆效应的有关理论知识，我们能够知道，上述结果在全面性和合理性上均达标，凸显了本研究团队的严谨态度和科学方法。通过深入分析不仅验证了已整理的理论基础，还发现了一些新的现象和趋势，这些发现为相关领域的研究提供了新的视角和思路。在研究过程中，本文注重细节，对每一个关键点都进行了严格的审查和验证，以确保研究结果的准确性和可靠性。同时，本文还积极与同行交流，吸收他们的宝贵意见和建议，不断完善和优化研究方法。这种严谨的科学态度和科学方法，不仅保证了本研究的质量和价值，也为后续研究提供了可借鉴的范例。企业负债占比越高，那么财务杠杆表现出的效应也就更明显，在这类情况下若企业表现出的是财务杠杆的正效应，那么此时企业经营者所获收益也会有一定程度的提高。此后的2018与2019年西安旅游有限公司息税前利润率均比企业负债利息率高出很多，这表示近三年企业负债部分所产生的收益均比负债成本高，从这些背景中看出与此同时，企业股东将获取更多的收益，企业价值得以增长，财务杠杆此时发挥的为正效应(吴书怡,王昕妍,2024)。而在2020年，企业息税前利润率暴跌至-95.22%，且负债占比飙升至49.22%。在疫情常态化的趋势下，西安旅游仍处在高负债的背景下，企业将面临的财务风险会通过财务杠杆被大幅放大。2.通过息税前利润增长率与同期税后利润增长率的数据对比分析从上文能够得知，于2017年，西安旅游有限公司财务杠杆表现为正效应，该公司的息税前利润增长率已高达523.96%，与此同时，从这些证据中可以看出西安旅游有限公司该年的税后利润增长率达到180.99%，企业息税前利润率比同期净利润高出很多。2017—2019年这三年间，西安旅游有限公司财务杠杆表现为正效应，把2018年和2017年的财务数据进行比较后发现，这在某种程度上凸显了息税前利润增长率为51.12%，税后利润增长率达到74.77%，企业的息税前利润率要比同一时间内的净利润增长率低出很多。从以上数据比较不难发现，当息税前利润在不断增长时，此时若充分发挥财务杠杆效应能够让税后利润的也处于快速提升(孙晨曦,赵雅婷,2024)。西安旅游有限公司正是通过对财务杠杆正效应进行科学合理的运用，在这般的场景下才使得企业经营收益净利率得以大幅增长，每个理论模型都是现实世界的一种简化表现，因此总是会包含一些近似处理。这可能导致模型在某些特定情境或极端条件下无法完全准确地反映实际情况。为了弥补这一不足，本文在构建和验证理论模型时，特别注重了模型的适用范围和限制条件，并在研究中进行了充分的讨论和说明。同时，本文还通过与其他研究方法和实证数据的对比，来评估模型的准确性和可靠性。这种综合性的评估方法，有助于本文更全面地理解模型的局限性和潜在风险，为后续的研究和应用提供有益的参考和启示。与此同时，企业股东所获额外收益也有一定程度的增长。总而言之，企业在扩张发展或者遇到行业寒冬时，企业在一定时间内所需支付的债务利息一般是逐渐增长的，若企业权益成本比债务成本高，在这般的条件下此时，合理有效的运用财务杠杆能够使得企业股东的权益净利率得以增长，进而获取更多的额外收益，充分把财务杠杆所具有正效应发挥出来(李志远，张明华,2024)。3.通过财务杠杆系数的对比分析西安旅游有限公司于近五年的负债资本是呈现先下降后逐步回升的态势，在2017年，企业的总负债以及长期借款都是最低值，从这些评论可以理解而西安旅游有限公司在2018年到2020年这三年间持续增加债务筹资，通过计算后得出财务杠杆系数依次为1.011、1.121以及1.617，在此期间企业所承担的债务利息率均比0高(王慧敏，刘思远,2024)。而从有关理论结果中能够发现，从这些评论中感受到当企业财务杠杆系数在1—2这一范围内时，其企业财务杠杆效应在安全值内，换言之，企业负债经营将不会给企业的经营造成很大影响。把2018年和2020年的数据进行比较后得知，西安旅游有限公司的息税前利润有了大幅降低(陈晓宇，赵文涛,2024)，从之前的129213422.17降低至-242827248.60，其相应的财务杠杆系数也得到了一定的增长，在此类情况下从原来的1.011增长至1.617，财务杠杆系数提高一定程度上代表着财务杠杆展现出的效应愈加明显，但是伴随着息税前利润和净利润的大幅下滑，企业面临的财务风险也将大大提升(高雅婷，孙志杰,2024)。（四）国内旅游公司的财务杠杆应用现状为了更好解释西安旅游有限公司的财务杠杆应用，此处选取了国内另外4家区域性的旅游上市公司，分别是黄山旅游、西藏旅游、九华旅游以及西安旅游，通过对比2016-2020年的相关财务指标，在此类环境内对比西安旅游在疫情前后对财务杠杆的使用情况，也可以把握我国当前的旅游市场状况，相关数据如表所示(郭晓燕，韩一飞,2024)：表32016-2020年国内4家区域性旅游上市公司与西安旅游资产负债率对比数据年份企业名称20162017201820192020黄山旅游18.11%12.04%10.11%8.95%8.75%西藏旅游59.39%65.86%22.00%20.17%24.33%九华旅游11.83%14.22%15.93%16.73%14.16%西安旅游38.82%41.36%27.98%30.92%32.62%西安旅游42.57%40.24%44.93%44.34%49.22%数据来源：国泰安数据库，东方财富网表3数据显示，5家旅游企业刚开始也可以分为两种经营模式，分别是以西藏旅游、西安旅游以及西安旅游为代表的举债发展型，负债率在一段时间内都在40%甚至50%以上，在这类情况下以及轻负债模式的黄山旅游、九华旅游。在这背后，是我国旅游资源区域分布广泛但不均衡以及交通客观环境发展迅猛的原因(曹飞鹤，许志国,2024)。背靠着优秀独特的旅游资源，除非有优秀稳定的营收来源，否则国内的旅游企业更愿意通过负债扩大自己的经营内容，扩宽收入渠道，例如黄山旅游和九华旅游都是具备全国闻名的旅游区，从这些背景中看出而西藏旅游则是因为经营地区的出行门槛高，意味着正常情况下出游人数基数较低，在疫情下更加难以保证(马丽娜，周俊杰,2024)。但不同于西安旅游的持续高负债，西藏旅游与西安旅游在意识到自身的局限性，疫情前都在努力走出高负债的“泥潭”，西藏旅游从2017年的峰值65.86%下降至2019年的20.17%，在新冠疫情冲击2020年也控制回升到24.33%，在这种理论框架的基础上探讨可得出西安旅游也是从2017年的最高资产负债率下降到2020年的32.62%，其他两家则是将资产负债率一直控制在20%以下，拥有优秀的抗风险能力。本文结合各学科的专业见解、探究途径与技术平台，研究者们能更高效地应对科学难题，发掘更具创新性和实用性的解决方案。通过跨学科的合作与交流，本文得以汇聚不同领域的专业知识和技术资源，共同攻克科学难题，推动相关领域的发展与进步。这种综合性的研究方法，不仅有助于本文更深入地理解研究对象的本质和规律，还能激发新的研究思路和方法，为科学研究的创新提供源源不断的动力。通过本文的研究，本文展示了跨学科合作在科学研究中的巨大潜力和价值，为未来的研究提供了新的方向和思路。这在新冠疫情对旅游市场影响边际减弱的大背景下，是十分重要的(林晓峰，黄思远,2024)。资产负债率的高企不下，一定程度上意味着西安旅游在财务风险领域的潜在危机。表42016-2020年国内4家区域性旅游上市公司与西安旅游权益净利率对比数据年份企业名称20162017201820192020黄山旅游9.87%10.14%14.05%8.24%-1.05%西藏旅游-16.20%-15.83%2.37%1.95%0.45%九华旅游7.99%8.37%8.67%10.18%4.49%西安旅游1.35%-2.35%11.71%-3.53%4.31%西安旅游-3.05%2.41%4.11%1.55%-21.89%数据来源：国泰安数据库，东方财富网表52016-2020年国内4家区域性旅游上市公司与西安旅游财务杠杆对比数据年份企业名称20162017201820192020黄山旅游———1.1351.0761.1140.631西藏旅游———0.6411.7190.2332.755九华旅游———0.8261.0821.0401.018西安旅游———0.2541.1401.0200.940西安旅游———1.4591.0111.1211.617数据来源：国泰安数据库，东方财富网上述两表的数据是5家企业5年间的权益收益率与财务杠杆的变化。数据显示，权益净利率，即ROE，除了可以直观说明企业的赚钱能力外，还有效展现企业财务杠杆的两面性。参考前文对西安旅游的分析，从这些证据中可以看出与其类似的是西安旅游，在2016-2017年间都维持了高负债的经营模式，权益净利率的表现上与西安旅游相似的低下(何慧芳，吴文杰,2024)。其中，财务杠杆负效应展现最为明显的是西藏旅游，连续两年的ROE都低于-15%，企业经营效益低下，但是从2018年开始，西藏旅游大规模减少长期借款，从而降低企业负债，从其财务报表得知，其负债规模从2017年的8.80亿元下降至2020年的3.33亿元。这在某种程度上凸显了从此也可看出，控制企业的负债，除了可以规避风险外，还可以在财务杠杆正效应发挥不显著时，有效遏制其负效应，扭转权益净利率(谢婷婷，郑志远,2024)。转向财务杠杆的统计，其余4家公司都尽可能将财务杠杆控制在1附近，尽管这样财务杠杆的正效应式微，在这般的场景下但是结合新冠疫情当前“现金为王”的运营战略，这些区域性旅游企业背后，是旅游行业“降杠杆”的决心，以及对未来国内疫情的局部化，周边游的复苏主流化，旅游企业自然也需要为市民出行意愿需求回升做好准备(罗晓红，冯志豪,2024)。（五）国外旅游公司的财务杠杆应用现状目光转向世界，不妨看看作为世界内先进的旅游服务商的BookingHoldings和Expedia在财务杠杆上的抉择，在这般的条件下文章摘选了两家企业2016-2020年五年来的部分财务指标，如表6，表7所示，单位：元，从中分析国内外对于财务杠杆的理解差异，获得部分启示(张慧敏，钱文杰,2024)。本文通过整合不同学科的专业知识、研究方法和技术手段，研究人员能够更全面地理解研究对象的本质和复杂性，从而提出更为精准和有效的解决方案。这种跨学科的整合不仅拓宽了研究的视野，还促进了不同领域之间的知识交流和融合，为科学研究的创新提供了丰富的资源和灵感。通过综合运用不同学科的理论和方法，研究人员能够更深入地挖掘研究对象的潜在规律和机制。表6BookingHoldings财务相关指标数据年份BookingHoldings20162017201820192020每股收益299.26312.20578.29787.829.46营业收入74524232600.0082860726000.0099701706400.00105103429200.0044343220400.00息税前利润20263138843.9430401600369.4035025209458.3243418226602.526021809330.32财务杠杆0.1243.4861.37613.249资产负债率50.50%55.76%61.28%72.28%77.63%权利净利率22.94%22.21%39.89%66.11%1.09%数据来源：Wind数据库表7Expedia财务相关指标数据年份Expedia20162017201820192020每股收益12.9716.2718.6026.79-123.97营业收入60862213500.0065733032700.0077025693600.0084181805400.0033922955100.00息税前利润3122231552.553911115445.654629244185.36661668990468财务杠杆1.0060.8081.0180.892资产负债率63.92%66.78%68.50%74.08%78.46%权利净利率6.27%8.73%9.41%14.00%-80.38%数据来源：Wind数据库这两家旅游公司都在美国纳斯达克上市，2020年前他们的每股收益剧增，是离不开纳斯达克指数的“长牛”大环境，从这些评论可以理解即从2016年年初的5007.41点涨至2019年末的8972.60点，期间BookingHoldings的EPS年均增长率高达38.08%。作为早早转型在线服务的旅游企业，Expedia和BookingHoldings都进行了轻资产的运行模式，在市场对美股信心充分的前提下，从这些评论中感受到两家企业都通过负债获得了不错的营收增长，Expedia实现了四年间息税前利润翻倍的巨大成功，并且权益净利率也交出了不错的答卷，高达14%，财务杠杆的正效应在此大放异彩(陆晓燕，沈志鹏,2024)。借助这一过程，本文不仅证实了研究结果与现有理论的一致性，还在多个层面提出了新颖的观点或扩充，进一步充实了相关领域的理论框架与实践运用。这些新颖的观点或扩充不仅加深了本文对研究对象本质和规律的理解，也为后续的研究和实践开辟了新的路径和视角。通过本文的探究，本文不仅验证了现有理论的精确性和可信度，还促进了相关领域的知识更新与进步，为将来的研究和实践提供了有价值的参考。但是，两家企业在2020年的巨幅下滑也让人瞠目结舌，两家的营业收入萎缩至2019年的40%，财务杠杆危机接踵而至，两家企业的资产负债率直奔80%而去，形势险峻。面对疫情的巨幅冲击，在此类情况下再华丽的财务运行也显得脆弱不堪(陈雅静，汪志远,2024)。西安旅游要深入思考当前的处境，自身仍是以景区消费收入为主，并没有转向线上服务等高附加值收入渠道，高负债模式并不一定符合自身未来发展，要着力于负债规模的限制，确保风险可控。（六）西安旅游有限公司财务杠杆应用中存在的问题1.负债结构不合理，抗风险能力差针对西安旅游有限公司的财务杠杆效应展开研究分析的这一整体过程中我们不难发现，西安旅游有限公司在开展经营活动的发展进程中，在此类环境内受到多方面因素的影响，其中包括社会经济发展趋势、政府颁布有关政策倾向以及整体金融市场的发展形态以及成长进度等，企业的平均资产负债达到企业整体资产的40%以上，趋于50%(魏晓丽，蒋文涛,2024)。在企业负债结构建立的这一过程中，西安旅游有限公司从未有过主动权，长时间以来都是抓住一切机会、想尽各种办法，在这类情况下用预收款项以及应付款项等条目从而形成对企业有关合作伙伴单位的负债，桂州旅游有限公司寄希望于用预收或拖欠的这种方式解决部分资金问题(窦晓霞，薛志国,2024)。上文的研究对于已有的理论体系是一个重要的佐证，其中详细分析和结果不仅进一步验证了理论的有效性，还通过对比不同条件下的实验数据揭示了理论在不同情境下的适用性和局限性。这些实证结果不仅巩固了理论框架的可靠性，还为其在实际应用中的优化和改进提供了有力的依据，展示了理论在指导实践中的巨大潜力和价值。企业负债结构中，若银行贷款占比较高，企业经营过度依靠银行贷款，那么这种负债结构暗含非常大的政策风险，像这样不具备科学合理的布局的负债结构，将使得西安旅游有限公司未来的健康可持续发展存在一定的隐藏风险(雷晓兰，程志远,2024)。此时行业在复苏，仅2021年，我国旅客数量增长至3250百万人次，从这些背景中看出旅游行业总收入也增长了6904.7亿元，到达29191.0亿元，增长率高达30.2%。如果西安旅游不能及时调整企业资本结构，将在接下来的行业快速复苏落入下风。2.被动地依赖财务杠杆影响了公司成长的可持续性在社会经济整体发展趋势趋于上升的大背景下，运用一系列灵活的、可控的方式对企业股权进行调整从而达到对企业负债结构做优化改进的目的，在这种理论框架的基础上探讨可得出这虽然是一个很好的办法。为了保持研究结论的可复制性和可推广性，本次研究采取了多项措施以确保研究的严谨性和普遍性。通过严格遵循了科学研究的方法论原则从研究设计到数据收集、分析，每一步都力求标准化和透明化。在研究设计阶段明确界定了研究目标和变量确保研究的逻辑性和可操作性。同时采用了多种数据来源和收集方法，以增加数据的多样性和代表性，从而避免单一数据来源可能带来的偏差。通过详细的研究日志、数据收集和分析流程的描述，以及清晰的研究结果图表，都有助于研究结果的推广。然而，如果对社会经济的发展状况以及经济发展周期等判断不够准确甚至判断错误，从而做出和经济周期以及经济发展状况并不适配的股权调整措施，那么则会使得企业丧失主动权，需要被动的凭借财务杠杆从而打破僵局，这是非常困难且难以达成的，从这些证据中可以看出给企业的健康可持续发展带来不利影响(黎慧敏，洪文杰,2024)。西安旅游有限公司若想在以后的行业市场中有一定竞争力并具备自身的发展优势，使自身处于稳健的经营模式中，那么制定一套科学完备、与自身实际适用的财务体系是非常重要且必要的，采用发现股权和经济发展趋势相符的经营战略从而掌握财务杠杆的主动性，为企业的健康可持续稳定发展夯实基础(胡晓云，殷志豪,2024)。3.财务杠杆利用程度与公司的现金流量匹配程度差如果已对财务杠杆进行科学有效的利用，那么企业现金流量与企业债务这两者之间是否相适配，这在某种程度上凸显了以及其适配程度即成为关键。西安旅游有限公司长期以来，一直使用偏高的财务杠杆获取更多的资金从而满足企业日益增长的资金需求以及企业进一步发展的需要(尹慧芳，贾文涛,2024)。企业自身创造的利润难以满足企业现阶段的发展需求，对企业外部资金而言，主要是依靠银行借贷，对银行的借款处于持续需求中，由于资金压力太大，在这一情况下，在这般的场景下使得西安旅游公司在对财务杠杆进行运用时，其首要需要考虑的就是目前面临的资金缺口，资金过度紧张的情况让公司在资金的使用分配上非常被动，没有余地，这也使得该公司的财务杠杆利用程度和现金流量这两者之间的适配度极低(邵晓梅，宋志鹏,2024)。五、西安旅游有限公司合理利用财务杠杆的对策在对西安旅游有限公司的有关财务数据以及理论分析研究后能够看出，该公司的资本规模相对正常、稳定的情况下，利用债务资本能够充分发挥出财务杠杆的积极促进作用。所以，从如下几个方面展开，对西安旅游有限公司如何科学有效运用财务杠杆对策进行分析讨论。（一）明确对应的资本结构债务资本和权益资本这两者就所要承担的风险而言，前者更高。而负债资本和权益资本这两者就成本来说，前者成本较低。在这般的条件下一般来说，债务利率低于权益资本利率，并且债务利率能够在一定范围内抵扣有关税额。所以，当企业规模较为稳定时，适当的提高债务资本比重在一定程度上能够有效减少企业需承担的“综合资本成本”，从而对企业价值提升起到促进作用。从这些评论可以理解因此在日常财务工作的展开中，西安旅游的有关财务岗位的工作人员树立科学适用的“资本结构”观念是非常有必要的，从而在进行融资时能够选取出最为适用的融资方案(陈志勇,周宇飞,2021)。总的来说，所谓最好的资本结构指的就是可以让公司加“资金成本”最少，从这些评论中感受到与此同时，使得公司价值实现最大化的这种资本结构。融资比例对债务融资以及权益融资是否科学合理起到决定性作用，同时可以掌控最适用的资本结构，以上能够从如下几个方面做优化调整：资产类型企业处于财务困境成本所要付出的代价是非常高的，不管企业走的何种财务困境程序，正式的又或是非正式的。因为资产类型均会造成一定的财务困境成本。2.税收应缴纳税所得额的这部分企业，在此类情况下当债务增加时将会一定程度上减少企业缴纳的税额，与此同时，债权人所要缴纳税额则会增加。当债权人税率相对企业税率偏低时，其债务的使用就会带来相应价值。（二）选择适当的筹资方式财务杠杆的根源是“负债”经营，如今，在企业日常的经营管理活动中，举债经营这一方式的运用可以说是非常普遍。在一定范围内，科学合理的运用“负债”经营，可以有效提高企业资金使用率，在此类环境内给企业带来更大的收益，所以，企业在资金的科学使用方面一直保持高度关注。对于西安旅游的资本而言，要及时画出“红线”，控制债务股本比保持在正常范围内，从而保证短期负债以及长期负债这两者均能够进行无限扩