《哈佛分析框架下汤臣倍健公司财务状况分析》14000字（论文）

哈佛分析框架下汤臣倍健公司财务状况分析目录TOC\o"1-3"\h\u16851摘要 11380一、绪论 225048（一）选题背景 213049（二）研究目的和意义 214413（三）研究方案 331128（四）文献综述 320370二、相关理论概述 45896（一）哈佛分析框架相关概念 424485（二）财务状况分析相关指标 530524三、哈佛分析框架下汤臣倍健股份有限公司财务状况分析 512511（一）汤臣倍健股份有限公司概况 517584（二）汤臣倍健股份有限公司战略分析（PEST分析） 616705（三）汤臣倍健股份有限公司会计分析 726315（四）汤臣倍健股份有限公司财务分析 12188141、企业盈利能力分析 1265282、企业营运能力分析 14105263、企业偿债能力分析 149034、企业发展能力分析 16327535、存货分析 17126556、营业收入分析 182994（五）汤臣倍健股份有限公司前景分析 18184041.行业发展概况 18114682.现时及未来的行业发展趋势 19591四、基于哈佛分析框架下汤臣倍健股份有限公司发展建议 2017158（一）汤臣倍健股份有限公司存在的问题 214945（二）关于汤臣倍健股份有限公司的建议 2110383五、结语 2224106参考文献 23摘要目前，保健品这一个在二十一世纪的新兴行业，正在以飞快的速度发展。现如今，国家经济水平迅猛发展，人们的生活水平和身体素质都得到了很好的提升，人们给予其身体的健康发展的关注度也逐渐增加，对保健品的需求也大大提升，从而使得保健品行业迅猛发展，越来越多的保健品品牌应运而生，提供给人们的选择也就越来越多，在人们追求通过保健品强身健体的同时，保健品行业的竞争也越来越激烈，从而导致市场上各种产品鱼龙混杂，其中不乏为了赚黑心钱而欺骗消费者的商家，因此，对保健品行业的现状进行研究，相较于促进我国大方向健康产业积极发展是非常必要的。本文章通过对汤臣倍健股份有限公司市场数据的调研，全面并准确的分析了该行业的整体框架并制定了相应的发展规划，使汤臣倍健股份有限公司始终处于行业领先地位。关键词：哈佛分析框架；汤臣倍健；财务分析绪论选题背景随着我国经济社会和社会不断的发展，各行各业间的竞争也愈演愈烈。要想在市场竞争中取得或保持良好的竞争力是企业能顺利生存与发展的关键。由于市场经济体系越来越成熟，企业只能依靠内部的资源和自身能力来赢取竞争优势。财务状况作为企业开展经营活动的目的和基础的支持性条件，同时还是市场经济环境下用来评价企业经营状况的重要指标。对于保健品公司来说，对于实现企业发展的战略目标而言一个十分具有现实意义的因素就是公司的财政情况。作为企业用来开展财务分析的工具的其中之一的哈佛框架，它从四个方面对企业进行了分析。将这一架构应用于汤臣倍健的分析，不仅可以提高会计的质量分析，还可以让财务分析的结果变得更准确、更透彻。研究目的和意义1.理论意义：当前，国内外学术界所研究的内容中比较活跃的就有财务报表分析，也有一定数量的文章被发表出来，但如今，社会发展越来越快，先进的技术随着时间推移应运而生，人们对该方面的研究自然会变得越来越复杂化。在该背景下，还是有很大一部分可以进行深入调研的内容，而对于调研出来的结果，也要求研究者不断地去升华，只有这样，才能把企业的财务报表调研得更加系统化。所以，对汤臣倍健公司的财务报表分析是对现有理论研究的补充。2.实践意义：本文基于哈佛大学的哈佛分析框架，对汤臣倍健股份有限公司的财务报表进行了分析，并对其财务经营状况和未来展望进行了分析。根据实际情况提出相应的改进意见，并对企业未来的发展方向做出了科学的预测和判断，可以给决策者和其他利益相关者进行企业发展决策与经济活动决策提供参考，从而具有现实意义。研究方案1.文献研究法。通过互联网渠道，大量搜集、查阅、下载相关文献，整理合并，借鉴前人的研究成果，与案例企业实际情况相结合，明确研究方向。2.案例分析法。本文选择保健品行业，以汤臣倍健公司为研究对象，结合财务分析方法之一的哈佛框架分析，对汤臣倍健的财务状况进行分析和研究。3.数据分析法。以汤臣倍健公司的财务数据为依据，为了了解财务状况而分析汤臣倍健的资产负债表、利润表和现金流量表，剖析问题，制定解决对策。（四）文献综述国内学者在财务分析方面有着诸多研究，大多认为传统的财务分析方法无法满足当今市场需求，不完整的财务分析无法预测未来发展前景，风险较大，而哈佛分析框架可以用来解决这一问题。冯一帆（2024）在《哈佛框架下哔哩哔哩企业财务分析》中提到，目前社会经济发展速度飞快，传统的财务分析于很多新兴行业而言适配性差，但仍被大部分企业采用，造就了这些企业分析不全，将哈佛分析框架用于财务分析能够使企业分析更加的具体，降低潜在风险，完成前景预测，提出解决方案。刘雨萱（2024）在《哈佛框架下的阳光城财务分析》中提出传统财务分析方法仅仅基于财务指标，从而忽视了非财务指标的重要性，企业的财务状况难以被其全面而精确地评估。恰巧哈佛分析框架给企业的财务分析增加了相应的战略视角，有机的结合了财务指标和非财务指标，对公司的实际操作进行了全面且准确的分析。葛俞洁（2023）在《基于哈佛框架的A集团财务综合分析研究》中提出，通过哈佛框架可以利用各项财务指标，将企业的财务状况从从经营、债务、利润等多个方面进行了详尽的剖析，并且还根据了企业最新的发展情况和价值评估的结论来预测公司的未来发展。这样就能够帮助企业找到合适的发展方向。张静晨（2023）在《哈佛分析框架下的B公司财务战略研究》中给出这样的观点，即企业未来的发展方向可以被财务战略所影响。基于此，企业的财务状况，存在的问题，选择的财务战略，采取的措施都是了解该企业的重要内容。运用哈佛框架来分析，有利于企业管理者改进目前面对的问题，目标明确，并适时地调整财务策略，促进企业能够长远的发展。宋云龙、李莉（2021）在《基于哈佛框架下H公司的财务报表分析》中说到，当前社会背景下，市场竞争越来越激烈，企业想发展并在该行业中取得一定的地位，就需要用哈佛分析框架来取代传统分析方法，从四个层面去分析，才能做到让企业的财务分析为企业的战略决策服务。综上所述，我国财务分析问题主要表现在大多数企业还在采用传统的分析方法进行财务分析，但该方法无法透彻全面的分析企业的财务状况，所分析的内容仅仅存在数据的表面，没有提高到战略层面，缺乏独立性与系统性。随着市场经济的不断成熟，社会各界对企业的财务分析有了越来越多的需求，而将哈佛分析框架引入我国，并与我国在财务方面的研究成果相结合，在将哈佛分析框架转化到实践中的同时，使哈佛分析框架的内涵丰富化，才能做到理论与实践相辅相成。但就当前阶段而言，在我国，很少有人把哈佛分析框架应用到实际中去，所以，本文在总结前人的基础上，运用哈佛分析框架对汤臣倍健股份有限公司的财务状况进行分析。二、相关理论概述哈佛分析框架相关概念哈佛分析框架发端于美国。哈佛大学的分析框架以战略层次为基础，对企业的发展进行全面的分析，对企业的外部机会与威胁进行分析，并对其利弊进行分析，并进行科学的预测，使公司的发展朝着正确的方向发展。1、战略分析：该分析作为财务报表分析的基点，主要是为了确认公司的利润动因和经营的风险，对公司的盈利能力进行相应的定性评估。2、会计分析：将战略分析当成基础分析的依据，并以评估企业会计是否能反映基本的基本业务实际为基础。3、财务分析：该分析是以战略分析为基础来评价公司会计在多大程度上能够反映基本的基本经营现实。4、前景分析：该分析的重点是对企业将来会发生的各种状况进行预测，通过对企业的这四个层面的分析给企业的将来做出一个科学且合理的预测，使企业的发展方向清晰化，为企业的战略决策提供强有力的决策支持。财务状况分析相关指标1、盈利能力指标：该指标是将公司利润与利润的分布结合起来进行分析。大力开展企业盈利能力的分析，能够让我们看到企业的财务结构和经营绩效水平的变化。对于企业业绩水平的高低、企业管理者的管理能力，制定能够提高企业盈利能力的经营策略，能够使业务活动保持稳定。2、营运能力指标：该分析主要是对公司资本的流动和利用效率的分析。流动比率愈高，说明公司的流动比率愈高，说明公司有较好的偿债能力，且资产获利率愈高。对于资产周转率的研究，可以判断企业的资金使用效率。3、偿债能力指标：公司使用自己的资本偿还债务能力常常由偿债能力来反映。通过对偿付能力的分析，可见，公司对财务风险的抗御能力。本文将从不同的视角对企业的债务风险进行了分类。4、发展能力指标：对企业未来发展的预估主要采用发展能力分析。企业在保证目前正常经营的基础上，通过提高企业自身优势，扩大企业规模，会提升企业未来的发展能力。三、哈佛分析框架下汤臣倍健股份有限公司财务状况分析汤臣倍健股份有限公司概况汤臣倍健股份有限公司于2005年04月01日于星汉路19号，位于珠海市金湾区三灶科技工业园，正式注册成立，法定代表人是林志成。经营范围包括许可项目：保健食品生产；保健食品的销售；食品的生产和经营；乳制品的生产；食品互联网销售（预包装食品销售）；食品添加剂生产；化妆品生产；卫生用品和一次性医疗用品的生；食品的进出口；餐饮服务和医疗服务。化妆品批发；化妆品零售；卫生用品和一次性医疗用品的销售；汽车租赁；住房租赁；健康咨询服务（不含诊疗服务）玩具、动漫及游艺用品销售；广告的发布（非广播电台、电视台、报纸、出版单位）、技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、转让技术、技术推；科技中介服务；农业科学、医学、自然科学研究和试验发展；汤臣倍健（北京）有限公司在境外投资设立33家公司，1家分支机构。汤臣倍健股份有限公司战略分析（PEST分析）1、政治随着国家有关政策和行业法规的逐步出台和落地，保健品行业的监管将越来越严格，行业规范化程度和进入门槛将逐步提高，将对行业的长远发展和竞争产生重大的影响，与此同时风险和机遇并存。因此，怎样才能在新形势下把握机遇，应对挑战，是企业面临的众多重要问题中的一个。我国的保健品行业近年来持续健康且快速发展，已经成为国民经济新的增长点。2023年4日，《保健食品行业清理整治行动方案(2023-2024年)》是由国家发改委和其他七个部门共同发布的，主要是为了规范保健品行业的发展。2023年11月，《允许保健食品声称的保健功能目录非营养素补充剂(2023年版)(征求意见稿)》由国家质检总局发布，为有利于市场规范和消费者教育的保健食品提供了明确的概念声称体系和遵照标准。但就当前而言，我国的保健品行业还存在很多问题：企业生产管理不规范、宣传内容缺乏科学性、广告形式过于单一等等。这些成为了阻碍保健品行业进一步发展的重要原因。因此必须加强监管。随着相关的法律法规的不断完善，将有助于整个行业的监管和解决监管混乱的问题，加速行业集中化，保障行业长期健康发展。2、经济：随着社会经济的发展，尤其是2023年疫情的全面爆发，人们对身体健康也越来越重视，保健品行业将迎来更大的消费市场。但同时，国际品牌、龙头药企和食品行业也进入该行业；外国保健品企业通过电商进行线上销售；新媒体的飞速发展，使得很多新品牌也加入竞争，加剧保健品行业的激烈竞争。3、社会：当前社会背景下，人们越来越注重身体健康，尤其是在疫情的影响下，人们越来越关注自己和家人的健康，而保健品可以改善人们的身体状况，将成为更多人的日常消耗品。普华永道(Pricewaterhouse

Coopers)可靠的数据分析表明，到2050年，我国GDP预计将突破49万亿，预计到2050年，2050数字将达到2万亿美元。虽然这个数字不是很高，但其所带来的经济和社会效益却是十分可观的。与此同时，中国人口的数量也将不断增长，是全球人口数量最多的国家之一。这表明了，从统计数字和其他方面看，中华人民共和国的经济正在起飞，即使在不久的将来，也可能成为世界第一。除此之外，由于经济的发展带来的生活水平提高，加上人们更加重视科学健康良好的生活，我国国民对于身体健康与保健，“治未病”的关注度越来越高。这种大环境催使保健品逐渐成为部分居民生活中的日常消费品。据中国科学院统计，在不久的将来，我国亚健康状态人群和亚健康患病人群的比例可能会超过90%，他们中的大多数人服用保健品，以改善自己和家人的健康，这使得更多的受众人群能够进入保健品市场。4、技术：汤臣倍健股份有限公司提供了来自世界各地的顶尖营养与健康研究机构并完成了充分整合，对于“新功能，新原料，新技术”的创新研究方面，汤臣倍健获得了巨大的关注，形成了以蛋白质、维生素、矿物质、功能性补充体系在内的科学全面的膳食补充食品体系。汤臣倍健股份有限公司的所有产品都是按照国际上的相关标准来生产的，同时也符合国家最新颁布的食品安全国家标准。它不仅可以满足消费者对营养素及各种保健功效的需求，而且能帮助他们提高生活品质。汤臣倍健股份有限公司会计分析1、会计政策变更的影响这部分文本要从蓝色底色中删除，整个文本中仍有行距不一致的地方，统一后再检查。根据2022年4月30日《关于修订2022年度公司财务报表格式的通知》是由财政部公布的，公司根据财政部《关于修订2022年度公司财务报表格式的通知》，公司将继续按照财政部《企业会计准则》的标准，对《关于会计政策变更的议案》、《企业会计准则—基本准则》等相关准则执行国家规定。本次会计政策变动对公司的影响：（1）资产负债表项目①原先报告的项目“应收票据及应收账款”分别记录在“应收票据”和“应收账款”；②原先报告的项目“应付票据及应付账款”分别记录在“应付票据”和“应付票据”项下。（2）利润表项目“资产减值损失”项目的原始列报方式分别记录在“资产减值损失”和“信用值损失”项下公司的本次会计政策变更仅会影响财务报表的格式及部分项目的列报，但不会影响公司的财务状况、经营成果和现金流。2、分析该公司的会计信息是否真实可靠，公司的资产负债表、利润表和现金流量表是分析的主要报表。（1）资产负债表分析表一汤臣倍健2021-2024年资产负债表2021年2022年2023年2024年货币资金（亿元）18.1318.2218.2629.02应收账款（亿元）2.211.141.642.91预付款项（亿元）0.560.761.321.36存货（亿元）6.717.428.738.33其他流动资产（亿元）11.143.1117.0528.66流动资产合计（亿元）40.9638.0848.5073.39无形资产（亿元）15.638.689.238.06商誉（亿元）21.6611.8412.1611.20非流动资产合计（亿元）56.9545.2347.9156.27资产总计（亿元）97.9083.3196.40129.66短期借款（亿元）1.580.44应付账款（亿元）3.393.393.504.08流动负债合计（亿元）14.9117.5722.3820.71长期借款（亿元）8.933.081.44非流动负债合计（亿元）14.116.424.603.58负债合计（亿元）29.0323.9926.9824.29少数股东权益（亿元）12.96-0.610.090.43所有者权益合计（亿元）68.8859.3169.42105.37负债和所有者权益总计（亿元）97.9083.3196.40129.66数据来源：网易财经①资产质量分析从整体来看，资产是增加的，虽然在2022年资产减少了14亿，但后续资产一直呈现上升状态。而导致2022年资产减少的主要原因是汤臣倍健股份有限公司在2021年8月收购了LSG（Life-SpaceGroupPtyLtd）公司，并于2022年7月31日间接持有LSG公司100%股权，2021年末，公司合并报表商誉账面价值为216566万元，因合并LSG形成无形资产156293万元，受《电子商务法》的影响，2022年乐视控股在澳洲市场的表现没有达到预计效果，根据《企业会计准则第8号-资产减值》对LSG进行了减值测试，计提了100871万元的商誉，计提了5617.7万元的无形资产减值准备，导致2022年资产大幅减少。从表中可以看出2021年到2024年流动资产占比是逐年增加的，表面企业的变现能力在增强，货币资金在流动资产中的占比是逐渐减少的，相应增加的是应收账款，说明企业发生坏账的概率会增加。②负债、所有者权益质量分析从2021-2024年，汤臣倍健股份有限公司的负债总额从290250万元减少到242941万元，降幅达到16.3%，所有者权益从688795万元增长到1053652万元，增幅达到52.97%，表明企业的财务风险较低。。公司在2023年和2024年是没有短期借款的，流动负债主要来源于一年内到期的长期借款和应付账款，2024年没有长期借款，非流动负债逐年减少，所以负债压力小。（2）利润表分析表二2021-2024年汤臣倍健股份有限公司利润表2021年2022年2023年2024年营业总收入（亿元）43.5152.6260.9574.31营业收入（亿元）43.5152.6260.9574.31营业总成本（亿元）33.2240.7647.4455.82营业成本（亿元）14.0718.0122.6625.22研发费用（亿元）1.501.401.261.03营业利润（亿元）11.03-4.6517.8920.27利润总额（亿元）11.29-4.2517.6721.78净利润（亿元）9.08-4.1515.4417.66数据来源：网易财经①收入与成本（费用）分析从上表可以看出，近4年来，汤臣倍健股份有限公司的营业总收入和营业总成本在逐年增长，收入从435078万元增至743128万元，相应的成本也从332233万元增至558207万元，这说明汤臣倍健的规模越来越大，营收能力也越来越强。此外，从上表还可以看出，汤臣倍健的研发费用也在不断增加，说明公司在研发方面也在不断努力。②利润分析2022年的营业利润、利润总额和净利润都是为负，公司处于亏损状态，其主要原因是汤臣倍健股份有限公司收购LSG公司产生的商誉减值。在2023-2024年时，又逐渐增加，主要得益于营业收入的增长。（3）现金流量表分析表三2021-2024年汤臣倍健股份有限公司现金流量表2021年2022年2023年2024年经营活动产生的现金流量净额（亿元）13.4915.3715.6618.19投资活动现金流入小计（亿元）33.1215.7121.4520.99投资活动现金流出小计（亿元）73.5318.2026.7744.53投资活动产生的现金流量净额（亿元）-40.41-2.49-5.32-23.54筹资活动产生的现金流量净额（亿元）17.44-12.65-9.5016.43现金及现金等价物净增加额（亿元）-9.290.240.8110.74期初现金及现金等价物余额（亿元）26.4917.2117.4518.26期末现金及现金等价物余额（亿元）17.2117.4518.2629.00数据来源：网易财经通过以上表格中的数据，可以分析出，汤臣倍健公司的经营活动净收益每年都在增长，说明公司有着较好的经营收入。从投资活动中所获得的现金流量净额可以看出，2021-2022年度的投资活动净流入有增加的趋势，较上年同期增加了93.83%，主要系2021收购LSG、收购澳洲Pentavite品牌所导致，而2022-2024期间，公司的投资活动净流入减少，主要是由于大量的存款。2022年筹资活动净流入-126506,000元，相较于2021年的174405万元变动172.54%。，主要是2021年取得借款和2022年偿还借款所致，2024年净募集资金为164347万元，与2023的94961万元相比变动237.07%，变动的主要原因是向特定对象配股。汤臣倍健股份有限公司财务分析企业盈利能力分析表四2021-2024年汤臣倍健股份有限公司盈利能力指标财务指标2021年2022年2023年2024年销售净利率（%）20.88-7.8925.3323.77销售毛利率（%）67.6665.7862.8266.06总资产净利率（%）11.42-4.5817.1815.63净资产收益率（%）17.92-5.9421.9816.71营业成本（亿元）14.0718.0122.6625.22营业收入（亿元）43.5152.6260.9574.31净利润（亿元）10.02-3.5615.2417.54总资产收益率（%）11.42-4.5817.1815.63数据来源：网易财经表五汤臣倍健杜邦分析2021-2023年度报告年度2021年2022年2023年2024年销售净利率（%）20.88-7.8925.3323.77总资产周转率（次）0.550.580.680.66权益乘数1.421.401.391.23净资产收益率（%）17.92-5.9421.9819.34数据来源：网易财经(1)销售毛利率分析汤臣倍健公司整体销售毛利率比较平稳，但在2022年和2023年都有所降低，这昭示汤臣倍健公司在销售收入和成本方面的管理似乎还存在一定的缺陷，但在2024年增加，说明公司在该方面的管理有所提升。(2)总资产收益率分析总资产收益率可用于衡量企业总资产获利能力与经济效益。由于公司在2021年并购了LSG公司，在2022年造成商誉减值，再加上2023年爆发的由于新冠病毒爆发，利息和税前利润的增长比平均资产增长要慢得多，汤臣倍健公司的总资产近三年来，收益表现为先下降后上升的趋势。(3)净资产收益率分析资本增值和股东回报的实现程度，通常由净资产收益率反映。汤臣倍健公司在经历了2021-2022年的净资产收益率大幅下降后，在2023年较之前有所回升。通过表格中的数据，可以分析出汤臣倍健公司在最近三年的相关财务指标呈断崖式变化，尤其是2022年，各项指标大幅度下降，但由于销售净利率和总资产周转率的增加，净资产收益率才得以上升。在2022年的时候，各数据急剧下滑，大部分源于商誉减值，到2023年的时候，汤臣倍健股份有限公司收益才逐渐恢复正常。从盈利能力来看，汤臣倍健股份有限公司的整体营业收入增长速度较快，可以看到每年在整个行业当中都处于领先水平，虽然净利润在2022年大幅下滑，但在2023年又急速增长，使企业发展势头良好，而且，这些收益的增长和数据良好，重点在于企业实现的经营规模的扩大以及公司的收购扩张，所以公司的盈利能力稳步上升，整体的获利能力也有所变化。企业营运能力分析表六2021-2024年汤臣倍健股份有限公司营运能力指标2021年2022年2023年2024年应收账款周转率（次）23.1531.4143.8932.69流动资产周转率（次）1.071.331.411.22固定资产周转率（次）6.587.087.168.73总资产周转率（次）0.550.580.680.66数据来源：网易财经通过对以上各个指标的分析，我们能够看出，汤臣倍健股份有限公司的营运能力在逐年提高，尤其是应收账款的周转率，在2022-2023年提升迅速，说明汤臣倍健公司的收款速度逐年变快，与此同时，平均收款期也在不断缩短，这表明坏账在不断的减少，但在2024年应收账款周转率有所减慢。通过汤臣倍健公司的财务指标分析可以看出，汤臣倍健的总体经营实力并没有太大的变化。虽然流动资产周转率在2023年达到了1.41，但该企业在流动资产方面的经营管理效果还未达到最佳状态，需要从这一方面进行充分改进。汤臣倍健股份有限公司的总资产的周转率仍然很低，这主要是由于四年来没有发生太大的改变，因此，从管理角度来说，还需要继续强化。企业偿债能力分析表七汤臣倍健公司2021-2024年度的资产结构2021年2022年2023年2024年营业收入（亿元）43.5152.6260.9574.31股东收益（亿元）68.8859.3169.42105.37总负债（亿元）29.0323.9926.9824.29总资产（亿元）97.9083.3196.40129.66数据来源：网易财经表八汤臣倍健公司2021-2023年的偿债能力指标财务指标2021年2022年2023年2024年现金比率（%）121.58103.6881.60140.13流动比率2.752.172.173.54资产负债率（%）29.6528.8027.9918.74速动比率2.301.741.783.14权益乘数1.421.401.391.23流动资产（亿元）40.9638.0848.5073.39流动负债（亿元）14.9117.5722.3820.71数据来源：网易财经偿债能力：分析上表可知，该公司2021-2023年的短期偿债能力指标明显下降，但在2024年又有所回升。其中，流动比率从2.75降低至2.17又上涨至3.54，速动比率从2.30降低至1.78后又上涨至3.14，现金比率从121.58降至81.60又上涨至140.13。同流动比率的正常值2、速动比率的1、现金比率的0.2相比较，均为较高水平。2021-2023年的下滑是由于流动资产增长低于流动负债增长，这说明了汤臣倍健公司扩张公司规模的方法是采用负债融资，在确保短期偿债能力的情况下努力提高财务杠杆。因此，汤臣倍健的短期债务偿还能力依然很高。从上表可以看出，汤臣倍健公司2021-2022年的流动比率处于逐年下降趋势，说明其资金占用情况逐年下降。，逐渐趋于较为合理的流动比率，但因为这个数字的降低反映了偿还流动负债的能力，所以，在分析数据时，一般都会将速动比率考虑进去，比较这个数值。而这一数值一般要控制在1以上，才是最佳的公司发展状况，虽然汤臣倍健股份有限公司的速动比率在1以上，但其也出现了下降的现象。由于缺乏各种资源，如经费不足，企业必须为内部的最佳管理选择更适当的方法，提高现金流。尽管现金比率在比较合理的区间，但事实上，近年来，从各个方面来考虑，如扩大了规模，各种等价物如现金难以弥补的债务问题。汤臣倍健股份有限公司的流动比率2021年至2022年逐渐下降，2022年至2023年持平，表明资金占用在下降，并逐步向较合理流动比率靠拢，但在2023-2024年再次上升，表明资金占用再次上升;汤臣倍健公司速动比率在2021-2022年的下降表明了该公司偿债能力在下滑，而企业速动比率在2022年-2024年的上升表明该公司具备日渐增强的偿债能力，资产负债率在2021年、2022年和2023年是相对趋于稳定的，说明了该公司运用外部资金能力的增强，但在2024年有所下滑，说明企业偿债能力变强。企业发展能力分析表九2021-2024年汤臣倍健股份有限公司发展能力指标2021年2022年2023年2024年营业收入增长率（%）39.8620.0415.8321.93净资产增长率（%）34.22-13.9117.0551.77总资产增长率（%）60.12-14.9015.7134.50数据来源：网易财经营业收入增长率是指企业营业收入所带来的增长或者下降所带来的变化。2021-2022年时公司营业收入同比增长率由2021年的39.86%下滑到20.14%；根据此组的比率我们可以明显地看出2022年的整体营业收入并非很乐观，而2022年下滑的主要原因是汤臣倍健于2021年8月现金购入LSG企业，并于2022年7月31日完成工商变更登记手续，但由于LSG在2022年的业绩未达成预期，2022年业绩大幅下滑，主要是因为公司按照《企业会计准则第8号商誉资产减值》的规定，对LSG合并计提了商誉减值准备、递延所得税负债转移等商誉减值测试2022。；2023年的同比增长率较2022年的同比增长率下降了4%左右；2023年的营业收入同比增长率下降至15.83%，营业收入的同比增长速度也随之减缓，而2024年又上涨至21.93%，营业收入的同比增长速度又有所提升。净资产增长率是反映一个企业资产的保值情况的。2021-2024年的净资产增长率降低又升高，波动幅度很大，在2022年甚至出现负值，说明企业的生命力有所下降，在这四年里，2021年的净资产增长率为34.22%，而在2022年时就下降到了-13.91%的比率，下降了48.13%，其波动幅度较大。总资产增长速率是一家公司在一段较短的时期里，资产的流动和扩张的速率。2023年的总资产同比增长率与去年相比增长30.61%，而2024年又增长18.79%，增长的幅度较大，表明了汤臣倍健股份有限公司的整体经营和规模快速扩张。2022-2024年总资产增长率快速上升，企业的生产和经营规模扩大速度加快,企业的发展呈现出较积极的一个状态。从主营业务收入增长率来看，从2021年的39.86%下降为2024年的21.93%，2021年创四年新高39.86%，整体上有下跌的倾向，与公司的未来成长相结合来看，2025年全面布局高潜细分市场，同时以两大形象产品和两大明星产品多引擎推动主营业务的增长，虽然主营业务增长率下降，但汤臣倍健股份有限公司的未来发展还是值得期待的。存货分析表十2021-2024年汤臣倍健股份有限公司存货指标2021年2022年2023年2024年存货（亿元）6.727.438.738.33存货周转率（次）2.5732.5472.8062.957数据来源：网易财经从上表可以看出，汤臣倍健股份有限公司的存货整体呈上升趋势，其中2021年-2022年存货增长率为10.57%，2022年-2023年增长率为17.54%，通过分析，可以看出该公司的存货增长率整体呈现出上升的趋势。除此之外，该企业的存货周转率在2022年出现了下降，但2023年又快速上升，这说明汤臣倍健股份有限公司的销售情况在2022年有一定的退步。营业收入分析表十一汤臣倍健2021-2024年度的营业收入指标2021年2022年2023年2024年营业收入（亿元）43.5152.6260.9574.31营业利润（亿元）11.03-4.6517.8920.27数据来源：网易财经从上表可以算出，2021年-2022年营业收入增长了20.04%，2022年-2023年增长了15.83%，2023年-2024年增长了21.93%，汤臣倍健股份有限公司营业收入的增长率是呈下降又上升的趋势。而该企业2021年-2022年营业利润下降了142.19%，2022年-2023年增长了484.40%，2023-2024年同比增长13.29%，盈利能力再次出现了明显的变化。发生以上变化的主要原因是该公司2021年并购LSG公司和新冠疫情的全面爆发及后期的管控。汤臣倍健股份有限公司前景分析行业发展概况近年来，我国前后发布了《健康中国行动(2022-2030年)》，《“健康中国2030”规划纲要》、《关于实施健康中国行动的意见》，主要是为了健康中国战略的推进和落实，体现对大健康行业的大力支持。基于经济和生活的舒适化人们的保健意识也逐渐加强，从而对自己和家人的健康状况越来越重视；与此同时，人均可支配收入在逐年增长，人民群众对医疗保健品的需求也将日益旺盛。于是健康成为新时代的关键词。作为大健康行业重要支柱的保健品行业，逐渐受到社会的关注。我国膳食营养补充剂发展历史较短，我国居民的消费观念和习惯尚未完全形成，相较于美国、日本等发达国家，我国的VDS在渗透率、消费粘性和人均消费的金额等方面的增长空间还很大，随着“大健康”概念的兴起，人们可支配收入的不断增加，消费持续升级和人口老龄化加剧，突如其来的疫情不断改变和深化了人们的健康保健品行业市场需求观念。根据欧睿数据库统计，2022年中国维生素与保健食品行业总产值超过2万亿元，增长率接近10%；其中，产量达到了50%以上占比的是维生素类产品；而保健食品类产品中，维生素类占据主导地位。产品普及率和人均消费远低于发达国家，未来市场上升空间巨大。2.现时及未来的行业发展趋势（1）人口老龄化和消费升级创造了行业发展空间。

一方面,从人口结构来看,我国面临着人口老龄化这个问题，人口的老龄化程度还在不断的加剧，为VDS行业创造了庞大的市场空间。当前,VDS已经进入了快速增长期，预期在今后的数年中会继续快速的发展。根据国家统计局发布的最新统计数据显示，截至2021年底,“互联网+医疗健康服务”相关产业规模已达1.35万亿元人民币。另一方面,随着消费结构升级,健康，营养，个性，方便等成为大家关注的重点,功能需求的日益细化与专业化。此外，VDS更加多样化，以食品为主，带动了VDS细分领域的快速增长，为产业发展创造了广阔的空间。全国第七次人口普查的数据显示，2024年5月我国的人口总数已经达到了14.12亿，其中约1.9亿是65岁以上的老年人，约占我国总人口的13.5%，老龄化率较2022年提高0.9个百分点。预计到2035年，我们国家的人口老龄化率超过了25%，预计到2050年，我们国家的老龄化率将超过33%，65岁以上的老年人口达到了4.5亿。在这样一种背景下,VDS行业将进入高速发展期，预计在接下来的五年里，每年的经济增长率将会高达30%，行业规模超过2000亿元人民币。其中，功能性保健药品是其主要构成部分。市场潜力巨大。随着我国社会老龄化的不断加深，保健品行业拥有巨大的市场空间，必将成为医疗健康产品需求增长的重要驱动因素。（2）国民健康意识的提高，为行业的健康发展奠定了基础。人们的收入和生活质量伴随着社会发展得以提升，消费者对高品质健康生活的向往，为保健品行业的发展奠定了良好的基石。2022年年底，突然爆发的新冠病毒悄无声息间改变了人们的健康观，也加快了保健品市场需求的增长。在这种大背景下，面临着空前的机会与挑战在保健品行业面前亮相。保健品行业需要根据市场的变化调整各企业的营销策略，才能抓住商机。随着整个社会的健康意识越来越强，可预见在不久的未来，保健品行业会有越来越多的人加入，从而推动各类保健品在年轻人中的普及。可以预见，在全民养生趋势下，我国保健食品将进入不断提高渗透率和黏度的快车道。（3）更加严格的监管，保障行业发展。2023年4日，《保健食品行业清理整治行动方案(2023-2024年)》是由国家市场监管总局和七个部门共同制定的；2023年11月，《保健食品功能声称释义(2023年版)(征求意见稿)》由国家市场监管总局发布，给保健品行业提供了明确的概念和遵照标准，有利于市场规范，便于消费者理解。但同时也要发现出保健食品行业所存在的问题。而最为突出的问题就是产品标签标注不清晰、信息不全、内容模糊、误导消费以及违法添加违禁物质。随着国家相关法律法规的完善，将有助于解决整个行业监管混乱的问题，加速行业集中化，保障行业长期健康发展。（4）分销渠道多元化，电商渠道快速发展。

销售渠道从直销为王，到各种其他模式的发展，但电商等新兴渠道如雨后春笋般涌现，给销售方式带来了新的变化。在这个大背景下，保健品企业如何应对？保健品销售的渠道结构是怎样变化的？本文将结合中国保健品行业的特点进行分析研究。近十年来，保健品的销售渠道主要是以直销为主，占比超过50%，然而，跨境电商的出现，也极大程度上影响着保健品行业的销售渠道：直销渠道疲软，医药销售渠道增长放缓，电商销售蚕食了多个线下市场。此外，疫情的原因加剧了保健品行业销售渠道的变化。VDS在线销售占比从2022年的37%上升至2023年的44%，直销渠道排名从2021年的42%下降至2023年的30%。药店基本处于稳定状态，2020至2022年都在19%至20%之间，2023年为18%。其它渠道过去的五年都基本维持在8%至9%的这样一个相比较稳定的区间。四、基于哈佛分析框架下汤臣倍健股份有限公司发展建议汤臣倍健股份有限公司存在的问题（1）新冠疫情带来的风险。据眼下情况所示，国内的疫情虽然被有效抑制住了，但并未完全平缓，不确定性依然还存在。同时，海外疫情的反复暴发也会对公司采购原材料和澳洲LSG的生产及销售产生影响。此外，全球经济也因新冠疫情的到来面临着巨大的挑战。公司的经销商、供应商、零售商以及其它利益相关者都或多或少的受到了这次新冠肺炎疫情的影响。（2）产品质量和食品安全的风险。在保健产品众多的社会背景下，所涉及的原辅料也较多，存在一定的产品质量风险。在生产过程中，由于原料质量和加工工艺等因素可能导致产品质量不达标；而产品出厂前需要进行检验，以保证产品安全。在实际的工作状态中，公司应该重视食品添加剂的相关管理。若公司主要产品存在食品安全问题，将对公司销售产生负面影响影响。（3）政策风险。随着国家相关政策和行业法律法规的发布，对保健品行业的监管会越发严格，行业的壁垒也将进一步提高，这将对行业的长远发展和厂商的竞争产生重大影响，也增加了企业面临的挑战和压力。（4）原料采购风险对公司主要产品销售构成影响。目前，公司在原材料方面有两大难题：一是原料价格上涨；二是原材料供应不足。原材料价格上涨使生产成本大幅上升，在公司的各种产品成本里，原材料的成本占了70%以上。所以，在原材料采购成本上升的情况下，公司的产品毛利率对公司利润有很大影响，由于公司的生产规模大、原料分布较广，同时随着公司销售销售规模的扩大，对原料短缺的需求也会增加。（5）经销商体系不断扩大的管控风险。公司全面升级了经销商体系，促进了更多单品和未来更多新品类的长期发展，但伴随着经销商数量的大幅增加，市场管控风险也明显变。（6）近年来，行业竞争日趋激烈，中国市场里也不可避免地涌现许多国际领先企业，大型医药食品行业企业纷纷涉足，海外品牌通过电商进行线上渠道竞争。（二）关于汤臣倍健股份有限公司的建议（1）受疫情影响，汤臣倍健股份有限公司的经销商、供应商、零售商和其他利益相关方受到影响，导致停工，在恢复正常生产的同时，需要密切跟踪和评估疫情对公司生产经营的影响，以确定并积极应对疫情带来的风险和困难。（2）产品质量和食品安全问题是一个全民关注的问题，保健食品是为了增强人们的身体健康，但如果因为保健品反而损害人们健康，那就得不偿失了，因此，要尤其关注食品安全问题，做好相关质检工作，不偷工减料。（3）面对国家政策和行业法规的出台和落地，企业要积极响应和参与，规范和加强公司的内部管理并努力将公司的核心竞争力与技术创新力带到更高的位置，确保最大限度地应对市场的变化。（4）原料缺乏将无法满足公司的生产和销售需求，公司可以通过储备多个供应商