《高级财务管理》 教案 第二章价值评价理论

第二章价值评价理论【本章导读】根据开篇案例引出企业价值的概念。企业价值评估是确定企业内在价值的重要手段，它可以帮助投资者判断股票价格是否合理，从而做出更明智的投资决策；帮助企业管理者了解自身价值，并为战略决策提供依据；以及用于以价值为基础的管理，建立业绩评价体系和管理者报酬体系，实现价值增长。【学习目标】通过本章学习，学生应能够：1.了解相关价值概念2.了解价值评估的基本流程3.掌握债券估值、股票值的基本方法4.掌握企业自由现金流的预测方法，会编制全面预计利润表和资产负债表5.掌握经济增加值的估计方法6.掌握企业实体价值评估模型，主要有现金流折现模型、经济增加值法、相对价值法【教学重点与难点】★重点：债券估值、股票估值、企业实体价值评估★难点：企业自由现金流的预测方法【教学内容与课时安排】总课时：13课时第一节价值评估概述（2课时）本节主要介绍了价值评估的概念、目的、类型和方法，并阐述了其在商业决策、投资分析等领域的应用，为后续学习价值评估的理论和方法奠定了基础。第一节价值评估概述1.1价值评估的概念对资产和价值的界定价值评估的误差价值评估提供的信息1.2区别相关价值概念账面价值与市场价值现时市场价值与公平市场价值持续经营价值与清算价值股权价值与公司价值少数股权价值与控股权价值1.3价值评估的作用指导投资决策辅助战略决策用于以价值为基础的管理1.4企业价值评估基本方法现金流折现估价法（DCF）相对价值比较法成本法经济增加值法（EVA）1.5企业价值评估的步骤对评估对象的全面战略分析搜集评估资料和选定评估方法评定估算并形成最终的评估报告第二节证券价值评估（6课时）本节主要介绍了债券和股票的估值方法。债券估值主要基于现金流折现模型，考虑了债券的面值、票面利率、到期日、发行价格、折现率等因素，并根据债券的类型（普通债券、纯贴现债券、流通债券）进行不同的计算。股票估值则主要介绍了股利贴现模型及其扩展模型（固定增长模型、零增长模型、非固定增长模型），并探讨了股票收益率的概念和计算方法。2.1债券价值评估2.1.1债券估值的基本模型普通债券的价值纯贴现债券的价值流通债券的价值2.1.2债券价值的影响因素折现率计息期到期时间2.1.3债券的到期收益率2.2股票价值评估2.2.1股票估值的基本模型2.2.2模型的扩展固定增长股票估值模型（GordonGrowthModel）零增长股票估值模型非固定增长股票的估值模型两阶段股利折现模型三阶段股利折现模型2.2.3股票的收益率第三节企业价值评估（6课时）本节主要介绍了企业价值评估的三种常用方法：现金流折现模型、经济增加值法和相对价值估值法法。现金流折现模型通过预测企业未来自由现金流量，并将其折现到评估时点来估算企业价值。经济增加值法则通过计算企业预期经济增加值的现值来评估企业价值，并提供了一种衡量企业经营者是否有效利用资本为股东创造价值的方法。相对价值法，是将目标企业与可比企业对比，用可比企业的价值衡量目标企业的价值，主要有市盈率法、市净率法和市销率法。3.1现金流量折现估值法3.1.1基本模型现金流量折现率时间序列3.1.2模型分类股利现金流量模型股权现金流量模型实体现金流量模型3.1.3模型的主要参数估计未来现金流量的估计预测销售收入确定预测期间永续期现金流量增长率的确定折现率的估计3.1.4企业价值的估算3.2经济增加值法（EVA）3.2.1经济增加值的概念3.2.2EVA价值评估模型3.2.3EVA模型的运用3.2.4对EVA估价方法的评价3.3相对价值估值法3.3.1市盈率估价模型基本模型市盈率的驱动因素模型的适用情形模型实际应用中的修正3.