【《我国公司债券违约现状分析》2200字】

1如图2.1可知，我国债券违约事件数量不断上升。从数量上看，2015年一共有27只债券违约，涉及金额121.77亿元，2016年企业债券违约数量和金额有所上升，到2017年又开始下降，而在2018年债券违约数量和金额激增，债券违约数有125只，金额1209.1亿元；截至2019年12月为止，已有177只债券违约，涉及金额为1435.28亿，已经超过2018年的总体水平，债市违约风险不断加剧。从2014年至2019年12月底，我国共发生了539起债券违约事件，涉及相关违约主体148家。具体来看，新增债券违约数量和金额的峰值出现在2016年，分别为56只和393.77亿元；随后在2017年，违约数量小幅下降，但平均违约金额仍在攀升；而2018年则迎来了债券市场违约风险的加速爆发，2018年共计125只企业债券发生违约，涉及金额高达1209.61亿元，违约金额是去年的近四倍；2019年截至12月为止，这些数据也已然超过2018年整年的数据。如表2.1所示，共有148家企业出现债券违约，债券违约集中在民营企业。其中民营企业违约数有112家，占比75.68%,这些违约的民企涉及金额总和为22938.77亿元，占所有企业违约金额总和的77.17%,其中共有31家上市民营公司出现债券违约；债券市场中有14家地方国企和9家中央国企出现债券违约，占违约企业总数比分别为9.46%和6.08%,违约规模分别为348.59亿元和236.8亿元，占比分别为9.15%和6.22%。表2.1债券违约发行人性质企业性质占比占比公众企业4民营企业1中外合资企业2中央国有企业96总计自表2.2可以看出，从2014年国有企业从零违约现象到2015、2016年到达一个小顶峰，我国汽车等产业主要以国有企业为主，从2014年开始，国家加快产业结构调整步伐，这些产业的产品需求减少、价格下降，致使企业利润下滑，最后陷入债务违约泥潭，所以国企违约数上升。2017年，不断深化产业升级和国企改革等措施，国有企业盈利能力大幅改善，并且加上经济增速的短暂回调，双重加持下，才使得违约事件明显减少。但从2018年开始国有企业违约数又开始上升，这主要是由于经济增速从2018年开始大幅下滑，导致整体债市的违约1625公众企业13民营企业591中央国有企业4131中外合资企业2513由表2.2可知，民营企业违约数量一直远超其他性质发行人。主要原因在于我国金融监管力度加强，由于银行信贷监管的加强以及发债审核的趋严等方面原因，加大民营企业融资的难度，使得融资成本高和较重的资金续接压力。由图2.2中可知，社会融资规模存量增速一直处于下降状态，当一些企业高速发展时，需求资金的规模较大时，必然会使得资信较差的小微民营企业所能获得资金额减少，无法满足企业所需要的现金流，从而导致资金链断裂，债务违约发生。近年来，债券违约发行人以民营企业为主，说明民营企业相较于国企具有更高的违约风险，原因是国有企业有较为多样且畅通的融资渠道。但应当值得关注的是，目前我国国有企业也开始频现债券违约现象。三、债券违约发行人行业根据证监会行业分类，涉及违约的企业分布在制造业、综合类和零售业类等12个行业。从图2.3看出.其中制造业企业违约个数为46家.以47.92%的占比位于违约行业之首。制造业为强周期性行业，行业发展态势与经济周期密切相关，由于宏观经济周期较为复杂，所以这类行业风险较大。其次排在第二位的是综合类行业，违约个数为14家，占比14.58%,此类企业违约的主要原因集中于资金链断裂。由于近些年来企业致力于多元化扩张，但是企业领导者容易出现盲目自信，发生过度投资，导致企业过多投资于非主营业务或者收益较低的业务，造成资金无法及时回收，从而因资金链断裂发生违约。接下来分别是批发和零售业、建筑业等，都属于周期性行业。4由图2.4可知，除2017年总体债券违约急剧下降情况外，债券违约所涉及的行业呈逐渐扩大，说明违约主体越来越多元化，债市违约风险逐渐加大。四、违约企业信用评级分析公司在决定发行债券时，应当向投资者展示公司的信用级别，所以有必要聘请专业的信用评级机构，给该企业出具具体的评级报告，投资者可以从中获得自己所需要的一些信息，由于是评级机构为专业的第三方机构，所以投资者更愿意相信评级结果，高评级的债券能使企业获得更便宜的资金，降低融资成本。5由图2.5可知，目前出现违约的149家违约企业中有35家在发行债券前没有进行信用评估，占比为23.49%,说明信用评级制度还未在我国进行广泛彻底的推广。其中被评为A-以上的企业总数为110家，占比为73.83%,A-级别的债券是“具有较强偿债能力”的企业，而这些企业在最后都发生了实质性的违约，说明我国的信用评级体系还有待健全。由图2.6可知，我国信用评级机构