20250504-华安证券-可孚医疗-301087.SZ-产品丰富+渠道多元

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告可孚医疗（301087）公司点评产品丰富+渠道多元，收入增长持续稳健投资评级：买入（维持）报告日： 2025-05-04 投资评级：买入（维持）报告日： 2025-05-04事件：收盘价（元）33.50近12个月最高/最低（元）47.50/28.10总股本（百万股）209流通股本（百万股）收盘价（元）33.50近12个月最高/最低（元）47.50/28.10总股本（百万股）209流通股本（百万股）194流通股比例（%）92.90总市值（亿元）70流通市值（亿元）65入93（oy4332（yo+26025（yo367。2578（yo-85901（oy98%09亿元（yo-54。公司价格与沪深300走势比较5/24 8/24 11/24 2/2528%5/24 8/24 11/24 2/2513%-2%-16%-31%

点评：收入增长稳健，康复类产品增长亮眼分板块来看，2024年公司康复辅具类产品表现亮眼，实现收入1.8120.46%8.01亿8.22%4.892.6716.70%41.35%分析师：谭国超执业证书号：S0010521120002邮箱：分析师：谭国超执业证书号：S0010521120002邮箱：tangc@分析师：李婵执业证书号：S0010523120002邮箱：lichan@

品结构和技术创新，既夯实了核心业务的基本盘，又为中长期发展培育了多个潜力增长点。202410云平台集成Deepseek相关报告【华安医药】公司点评：可孚医疗（7：收入增长稳健，高毛利【华安医药】公司点评：可孚医疗（7：业绩符合预期，康复品类表现突出2024-08-30相关报告【华安医药】公司点评：可孚医疗（7：收入增长稳健，高毛利【华安医药】公司点评：可孚医疗（7：业绩符合预期，康复品类表现突出2024-08-308.513.12%；4.3647.78%可孚医疗（301087）可孚医疗（301087）2/42/4敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告投资建议我们预计2025-2027年公司收入分别为35.80亿元、43.33亿元和52.36（2025-202636.8643.4920.0%21.0%4.145.046.13亿元（2025-20264.69亿元和59亿元32718和72527EPS1.982.412.932025-2027PE17x14x“”风险提示公司销售费用投放效率不及预期风险。公司行业竞争格局恶化风险。重要财务指标单位:百万元主要财务指标2024A2025E2026E2027E营业收入2983358043335236收入同比（%）4.5%20.0%21.0%20.8%归属母公司净利润312414504613净利润同比（%）22.6%32.7%21.8%21.7%毛利率（%）51.9%51.8%51.7%51.7%ROE（%）6.5%7.9%8.8%9.7%每股收益（元）1.531.982.412.93P/E23.1116.9413.9011.42P/B1.541.341.231.11EV/EBITDA0.002资料来源：wind，华安证券研究所可孚医疗（301087）可孚医疗（301087）敬请参阅末页重要声明及评级说明PAGE3/4敬请参阅末页重要声明及评级说明PAGE3/4证券研究报告财务报表与盈利预测资产负债表单位:百万元利润表单位:百万元会计年度2024A2025E2026E2027E会计年度2024A2025E2026E2027E流动资产3925458053076279营业收入2983358043335236现金1279166820852675营业成本1436172620952532应收账款374575653762营业税金及附加26323846其他应收款48607788销售费用973111013431623预付账款139182198251管理费用121143173209存货6606598611057财务费用-235-3-9其他流动资产1427143514331447资产减值损失-34000非流动资产2497229522042064公允价值变动收益9000长期投资61616161投资净收益12000固定资产1471139113051216营业利润373493600730无形资产236228220212营业外收入6000其他非流动资产729614618574营业外支出8000资产总计6423687475118342利润总额372493600730流动负债1362140015331751所得税607996117短期借款549479479479净利润312414504613应付账款375467543667少数股东损益1000其他流动负债438454512605归属母公司净利润312414504613非流动负债259259259259EBITDA506671752867长期借款125125125125EPS（元）1.531.982.412.93其他非流动负债133133133133负债合计1620165817912009主要财务比率少数股东权益6666会计年度2024A2025E2026E2027E股本209209209209成长能力资本公积3931393139313931营业收入4.5%20.0%21.0%20.8%留存收益657107015742187营业利润26.7%32.0%21.8%21.7%归属母公司股东权4797521057146327归属于母公司净利22.6%32.7%21.8%21.7%负债和股东权益6423687475118342获利能力毛利率（%）51.9%51.8%51.7%51.7%现金流量表单位:百万元净利率（%）10.5%11.6%11.6%11.7%会计年度2024A2025E2026E2027EROE（%）6.5%7.9%8.8%9.7%经营活动现金流663489547669ROIC（%）4.8%6.4%7.1%7.8%净利润312414504613偿债能力折旧摊销181209198198资产负债率（%）25.2%24.1%23.8%24.1%财务费用12232222净负债比率（%）33.7%31.8%31.3%31.7%投资损失-12000流动比率2.883.273.463.59营运资金变动157-157-177-165速动比率2.302.672.772.84其他经营现金流168570681778营运能力投资活动现金流-731-7-108-58总资产周转率0.460.520.580.63资本支出-1190-100-50应收账款周转率7.986.236.646.87长期投资-628-7-8-8应付账款周转率3.833.703.863.79其他投资现金流16000每股指标（元）筹资活动现金流-234-93-22-22每股收益1.531.982.412.93短期借款146-7000每股经营现金流薄）3.172.342.623.20长期借款31000每股净资产22.9424.9227.3330.26普通股增加0000估值比率资本公积增加-3000P/E23.1116.9413.9011.42其他筹资现金流-409-23-22-22P/B1.541.341.231.11现金净增加额-301389417589EV/EBITDA0.002资料来源：公司公告，华安证券研究所分析师与研究助理简介分析师：疗（上海分析师：李婵，医药研究员，主要负责医疗器械和IVD行业研究。重要声明分析师声明免责声明（）本报告仅向特定客户传送，未经华