XXXX年中级财务管理试题和答案解析9套

/2013年中级会计职称考试中级财务管理网校内部试题和答案解析一、单项选择题1. 以下经济周期中的经营理财策略不适宜的是（）。A.在经济复苏期企业应该开发新产品B.在企业繁荣期应该开展营销规划C.在企业衰退期应该压缩管理费用D.在企业萧条期应该建立投资标准2. 以下关于资产收益率的说法正确的选项是（）。A.如果不作特殊说明的话，资产的收益率指的是资产的年收益率B.借款协议上的借款利率，是投资者实际可以得到的收益率，即投资者的预期收益率C.实际收益率表示已经实现的资产收益率D.无风险收益率指的是确定可知的无风险资产收益率，也就是我们所说的纯粹利率3. 以下不属于企业进行证券投资的主要目的是（）。A.满足未来的财务需求B.获得对相关企业的控制权C.存放闲置资金，获得稳定的收益D.与筹集长期资金相配合4. 某甲企业材料的年需要量为9000千克，销售企业规定：客户每次购置量750千克时，价格优惠2％，单位材料的年存储本钱为10元，每批进货费用125元，每千克标准单价为5元，则企业进货750千克时存货总本钱（）元。A.786000B.66000C.49350D.3760005. 某企业发行10年期债券，债券面值为1000元，票面利率10%，每年付息一次，溢价10%发行，筹资费率3%，所得税税率为30%，则该债券的资金本钱是（）。A.9.37%B.6.56%C.7.36%D.6.66%6. 工程资金正式投入开始到工程建成投产为止所需要的时间是（）。A.工程计算期B.工程试产期C.工程达产期D.工程建设期7. 企业根据经营方针确定的一定时期的本钱是（）。A.技术性本钱B.酌量性固定本钱C.约束性固定本钱D.酌量性本钱8. 不属于零基预算的优点是（）。A.不受已有费用工程和开支水平的限制B.能调动各方面降低费用的积极性C.工作量比较小D.有助于企业的开展9. 某种股票为股利固定增长股票，固定增长率为4％，预期第一年的股利为6元/股，无风险收益率为6%，市场上所有股票的平均风险收益率为10%，而该股票的β系数为1.2，则该股票的内在价值为（）元。A.46.88B.88.24C.53.89D.42.8610. 为防止风险、舞弊和非法行为的发生，或减少其发生时机所进行的控制，称为（）。A.预防性控制B.指导性控制C.侦查性控制D.纠正性控制11. 以下关于固定股利支付率政策的说法不正确的有（）。A.传递的信息容易成为公司的不利因素B.从企业支付能力的角度看，这是一种不稳定的股利政策C.比较适用于那些处于稳定开展阶段且财务状况也较稳定的公司D.容易使公司面临较大的财务压力12. 以下关于长期偿债能力的说法，不正确的选项是（）。A.资产负债率侧重于分析债务偿付平安性的物质保证程度B.已获利息倍数反映了开展能力对债务偿付的保证程度C.产权比率侧重于揭示财务结构的稳健程度及自有资金对偿债风险的承当能力D.带息负债比率反映企业负债中带息负债的比重，在一定程度上表达了企业未来的偿债压力13. 假设A证券的方差是4％，AB证券资产组合的协方差为0.48％，AB的相关系数为0.24，在资产组合中A证券占的比例为60％，B证券占的比例为40％，则AB资产组合收益率的标准离差为（）。A.11.79％B.15.49%C.12.57%D.13.53％14. 某企业拟选择“1/10，n/30〞的信用条件购进原料100万元，则企业放弃现金折扣的本钱为（）。A.36.73%B.18.18%C.36.36%D.73.47%15. 以下说法不正确的选项是（）。A.责任预算是企业总预算的补充和具体化B.责任预算以责任中心为主体C.责任报告根据责任会计记录编制D.责任业绩考核以责任预算为基础16. 某投资工程按18%折现率计算的净现值小于零，按16%%折现率计算的净现值大于零，则该工程的内部收益率肯定（）。A.小于16%B.大于16%，小于18%C.等于17%D.大于18%17. 在边际奉献大于固定本钱的情况下，以下措施中不利于降低企业复合风险的是（）。A.提高销售量B.提高产品单价C.降低单位变动本钱D.提高权益乘数18. 以下各项中，不属于投资工程现金流出量内容的是（）。A.固定资产投资B.无形资产投资C.折旧与摊销D.新增经营本钱19. 企业如果能成功地采用及时生产的存货系统，以下说法错误的选项是（）。A.降低库存本钱B.减少从订货到交货的加工等待时间，提高生产效率C.降低废品率、再加工和担保本钱D.降低经营风险20. 在杜邦财务分析体系中，综合性最强的财务比率是（）。A.净资产收益率B.总资产净利率C.总资产周转率D.权益乘数21. 利率为10%的一期、两期、三期的复利现值系数分别是0.9091、0.8264、0.7513，则可以判断利率为10%，3年期的普通年金终值系数为（）。A.2.5436B.2.4868C.3.3101D.3.641122. 在日常业务预算中，同时使用实物量指标和价值量指标，同时也是预算编制的起点的预算是（）。A.直接材料预算B.销售预算C.期末存货预算D.直接人工预算23. 看涨期权投资中应注意的问题是（）。A.股票的售价如何B.卖出权利的到期日C.股票的购置价格如何D.能够卖出哪些公司的股票24. 以下关于股票回购的说法不正确的选项是（）。A.具有强制性B.与公开市场回购相比，要约回购被市场认为是更积极的信号C.公开市场回购很容易推高股价D.与现金股利相比，股票回购可以节约个人税收25. 某投资工程的获利指数为1.8，该工程的原始投资额为1200万元，且于建设起点一次投入，则该工程的净现值为（）。A.900B.960C.666.67D.1200二、多项选择题1. 衡量企业开展能力的指标包括（）。A.营业收入增长率B.资本三年平均增长率C.总资产周转率D.营业利润率2. 当相关系数为0时，以下关于资产组合说法正确的有（）。A.资产组合的预期收益率等于各单项资产预期收益率的加权平均数B.资产组合的β系数等于各单项资产β系数的加权平均数C.资产组合的标准差等于各单项资产标准差的加权平均数D.资产组合的无风险收益率等于各单项资产的无风险收益率3. 以下递延年金现值的计算式中正确的有（）。A.P＝A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）B.P＝A×（P/A，i，n）×（1＋i）-mC.P＝A×［（P/A，i，m＋n）－（P/A，i，m）］D.P＝A×（F/A，i，n）×（P/F，i，n＋m）4. 以下影响认股权证的因素中，表述不正确的有（）。A.在认股权证理论价值大于零的情况下，换股比率越大，认股权证的理论价值越大B.普通股市价低于认购价时，市价越高，认股权证的理论价值越大C.执行价格越高，认股权证的理论价值越大D.剩余有效期间越长，认股权证的理论价值越大5. 本钱中心只对可控本钱承当责任，某项本钱属于可控本钱，必须具备（）。A.可以预计B.可以计量C.可以施加影响D.可以落实责任6. 关于弹性预算方法，以下说法正确的有（）。A.以业务量、本钱和利润之间的依存关系为依据B.以预算期可预见的各种业务量水平为基础C.克服了静态预算方法的缺点D.弹性本钱预算的方法有公式法和百分比法7. 以下关于短期融资券的说法正确的有（）。A.是由企业发行的无担保短期支票B.企业筹措短期（一年以内）资金的直接融资方式C.筹资数额较大D.筹资风险较大8. 相对于每股收益最大化目标而言，企业价值最大化目标的优点包括（）。A.考虑了投入产出关系B.考虑了资金的时间价值和风险价值C.有利于克服管理上的短期行为D.反映了对企业资产的保值增值的要求9. 以下说法正确的有（）。A.“在手之鸟〞理论认为，投资者更喜欢现金股利，而不愿意将收益留存在公司内部B.信号传递理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息，从而会影响公司的股价C.所得税差异理论认为，由于普遍存在的税率的差异及纳税时间的差异，企业应当采用高股利政策D.代理理论认为，股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制10. 以下（）属于企业购销商品或接受、提供劳务形成的财务关系。A.企业与供货商之间的财务关系B.企业与债务人之间的财务关系C.企业与受资者之间的财务关系D.企业与客户之间的财务关系三、判断题1. 使用每股利润无差异点法进行最正确资本结构的判断时没有考虑风险的因素。（）2. 所有者与经营者的矛盾关键在于享受本钱的多少。（）3. 存货在企业生产过程中的功能有防止停工待料、适应市场变化、降低进货本钱和维持均衡生产。（）4. 某工程在建设起点一次投入全部原始投资额为2000万元，若利用EXCEL采用插入函数法所计算的方案净现值为300万元，企业资金本钱率10%，则方案本身的获利指数为1.165。（）5. 应收账款周转率＝营业收入/平均应收账款，其中的应收账款指的是会计核算中扣除了坏账准备的“应收账款〞。（）6. 在标准本钱制度下，凡实际本钱大于标准本钱或预算本钱的称为超支差异；凡实际本钱小于标准本钱或预算本钱的则称为节约差异。（）7. 甲购置某公司的债券，面值为1000元，每个季度可以得到20元的利息，则甲的年实际报酬率为8.16%。（）。8. 由于可转换债券既具有股权性资金的某些特征又具有债权性资金的某些特征，因此可转换债券投资者，既是被投资单位的股东，也是债权人。（）9. 以发行公司债券的方式支付股利属于支付财产股利。（）10. 上下点法中上下点的选取要以资金占用量的大小为标准。（）四、计算题1. 某工业工程需要原始投资1500万元，其中固定资产投资1200万元，开办费投资50万元，流动资金投资250万元。建设期为1年，建设期发生与购建固定资产有关的资本化利息是80万元。固定资产投资和开办费投资于建设起点投入，流动资金于完工时，即第1年末投入。该工程寿命期10年，固定资产按直线法折旧，期满有150万元净残值；开办费于投产当年一次摊销完毕，流动资金于终结点一次回收。投产后前5年每年的利息费用为100万元，投产后前5年每年的利润总额为370万元，投产后6～10年每年的息前税后利润额为350万元，所得税率为30％。要求：计算工程各年的所得税前净现金流量。2. ：K公司是一个基金公司，相关资料如下：资料一：K公司的某基金持有A.B两种股票，数量分别为400万股和200万股。2007年1月1日，每股市价分别为10元和40元，账面价值分别为15元和20元，银行存款为200万元。宣布未发放的红利800万元、对托管人或管理人应付未付的报酬为1100万元、应交税金为100万元，已售出的基金份数为5000万份。资料二：在基金交易中，该公司收取首次认购费和赎回费，认购费率为基金资产净值的4％，赎回费率为基金资产净值的2％。资料三：2007年12月31日，累计售出的基金单位为5775万份。资料四：2007年该基金的收益率为10％。要求：（1）根据资料一、资料二的内容计算2007年1月1日该基金的以下指标：①基金净资产价值总额；②单位资产净值；③基金认购价；④基金赎回价。（2）计算2007年12月31日的K公司基金单位净值。3. 宏达公司为扩大经营规模融资租入一台机器，租赁公司购置设备过程中支付买价685万元，支付运费以及保险费共计15万元，租期为10年，租赁公司的融资本钱为50万元，租赁手续费为40万元。租赁公司要求的报酬率为12％。要求：（1）确定机器的购置本钱。（2）如果租金每年年初等额支付，则每期租金为多少？（3）如果租金每年年末等额支付，则每期租金为多少？：（P/A，12％，9）＝5.3282，（P/A，12％，10）＝5.65024. A股票的预期收益率为20％，标准差为15％，B股票的预期收益率为17％，方差为5％A.B两种股票的投资额比例为2∶1，不考虑交易费用。两种股票之间的相关系数为0.6。要求：（1）假设无风险收益率为4％，A股票风险价值系数为0.2，计算A股票的风险收益率与必要收益率；（2）计算两种股票的资产组合的预期收益率；（3）计算两种股票的资产组合收益率的方差。五、综合题1. 甲公司相关资料如下：资料一：甲公司2007年度产品销售量为10000万件，产品单价为100元，单位变动本钱为40元，固定本钱总额为100000万元，所得税率为40％。2007年度利息费用50000万元，留存收益162000万元。2007年12月31日资产负债表（简表）如下表所示：甲公司资产负债表（简表）2007年12月31日单位：万元现金230000应付账款30000应收账款300000应付费用100000存货400000长期债券500000（年利率10%）固定资产300000股本（面值10元）200000资本公积200000留存收益200000资产合计1230000负债和所有者权益合计1230000公司的流动资产以及流动负债随销售额同比率增减。资料二：甲公司2008年度相关预测数据为：销售量增长到12000万件，产品单价、单位变动本钱、固定本钱总额、销售净利率、股利支付率都保持2007年水平不变。由于原有生产能力已经饱和，需要新增一台价值154400万元的生产设备。资料二：如果甲公司2008年需要从外部筹集资金，有两个方案可供选择（不考虑筹资费用）：方案1：以每股发行价20元发行新股。股利固定增长率为1％。方案2：按面值发行债券，债券利率为12％要求：（1）根据资料一，计算甲企业的以下指标：（每个指标1分，共计6分）①2007年的边际奉献；②2007年的息税前利润；③2007年的销售净利率；④2007年的股利支付率；⑤2007年每股股利。⑥2008年的经营杠杆系数（利用简化公式计算，保存两位小数）。（2）计算甲企业2008年以下指标或数据：（第1问1分，第2问2分，共计3分）①息税前利润增长率；②需要筹集的外部资金。（3）根据资料二，及前两问的计算结果，为甲企业完成以下计算：（3×2＝6分）①计算方案1中需要增发的普通股股数；②计算每股收益无差异点的息税前利润；③利用每股收益无差异点法做出最优筹资方案决策，并说明理由。2. 某公司2008年的有关资料如下：（1）营业收入5000万元，营业本钱3000万元，营业税金及附加100万元，销售费用240万元，管理费用160万元，财务费用（利息费用）90万元，投资收益100万元，营业外收入30万元，营业外支出20万元。所得税税率为25％；（2）年初的负债总额400万元（短期借款20万元，一年内到期的长期负债为10万元，长期借款85万元，应付债券15万元，应付利息为5万元，其余为应付账款和应付票据），产权比率为80％；（3）年资本积累率120％，年末的资产负债率60％，年末的速动比率为120％，速动资产为240万元；（4）年经营现金净流量为600万元；（5）年初的应收账款余额为200万元，年末余额为140万元；应收票据年初余额为300万元，年末余额为160万元；（6）年初发行在外的普通股股数为200万股，9月1日增发60万股（筹集资金300万元），年末普通股股数为260万股；（7）2008年末的每股市价为20元。（8）2007年的营业净利率为10％，总资产周转率为2.5次，权益乘数为3，平均每股净资产为10元。要求：（1）计算2008年的息税前利润、营业利润、利润总额和净利润；（每个指标0.5分，共计2分）（2）计算2008年加权平均发行在外的普通股股数；（0.5分）（3）计算2008年年初的带息负债比率；（0.5分）（4）计算2008年的现金流动负债比率、已获利息倍数、应收账款周转次数、总资产周转次数、总资产周转期、本钱费用利润率、总资产报酬率、净资产收益率、根本每股收益、营业净利率、权益乘数、平均每股净资产、资本保值增值率；（每个指标0.5分，共计6.5分）（5）计算2008年年末的市盈率。（0.5分）参考答案一、单项选择题1[答案]C[解析]企业在萧条期应该压缩管理费用。参见教材11页。2[答案]A[解析]借款协议上的借款利率是资产合约上说明的收益率，是名义收益率，选项B不正确；实际收益率表示已经实现的或者确定可以实现的资产收益率，选项C不正确；无风险收益=纯粹利率+通货膨胀补偿率，选项D不正确，参见教材22－23页。3[答案]C[解析]企业进行证券投资的目的主要有以下几个方面：（1）暂时存放闲置资金；（2）与筹集长期资金相配合；（3）满足未来的财务需求；（4）满足季节性经营对现金的需求；（5）获得对相关企业的控制权。选项C不正确。参见教材第110页。4[答案]C[解析]存货总本钱＝9000×（1－2％）×5＋9000/750×125＋750/2×10＝49350（元）。参见教材第156页。5[答案]B[解析]债券资金本钱＝1000×10%×（1－30%）/[1000×（1+10%）（1－3%）]×100%＝6.56%。参见教材第183页。6[答案]D[解析]工程建设期是指工程资金从正式投入开始到工程建成投产为止所需要的时间。参见教材第71页。7[答案]B[解析]酌量性固定本钱属于企业“经营方针〞本钱，是企业根据经营方针确定的一定时期的本钱，如广告费、研究与开发费、职工培训费等。参见教材第205页。8[答案]C[解析]零基预算的优点：（1）不受已有费用工程和开支水平的限制；（2）能调动各方面降低费用的积极性；（3）有助于企业的开展。缺点：工作量大，重点不突出，编制时间较长。参见教材第267页。9[答案]D[解析]根据资本资产定价模型可知该股票的必要收益率＝6%＋1.2×10%＝18%，股票的内在价值＝6/（18%-4%）＝42.86（元）。参见教材第59页。10[答案]A[解析]预防性控制是为防止风险、舞弊和非法行为的发生，或减少其发生时机所进行的控制；指导性控制是指为了实现有利结果而进行的控制；侦查性控制，是指为及时识别已经存在的风险、已发生的舞弊和非法行为，或增强识别能力所进行的控制；纠正性控制是对那些通过侦查性控制查出来的问题所进行的调整和纠正。参见教材第305页。11[答案]B[解析]采用固定股利支付率政策，公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利，从企业支付能力的角度看，这是一种稳定的股利政策。所以，选项B的说法不正确。参见教材第247页。12[答案]B[解析]已获利息倍数=息税前利润/利息支出，是企业一定时期息税前利润与利息支出的比率，反映了获利能力对债务偿付的保证程度。参见教材第350页。13[答案]D[解析]由于A证券的方差是4％，则A的标准差为20%；而AB证券组合的协方差为0.48%，AB的相关系数为0.24，B证券的标准差=0.48%/（0.24*20%）=10%，组合的标准离差=[（20%×60%）^2+（10%×40%）^2+2×60%×40%×0.48%]^1/2＝13.53%。参见教材第29页。14[答案]B[解析]放弃现金折扣的本钱＝1%/（1-1%）×360/（30-10）×100%＝18.18%。参见教材第191页。15[答案]D[解析]业绩考核，是指以责任报告为依据，分析、评价各责任中心责任预算的实际执行情况，找出差距，查明原因，借以考核各责任中心工作成果，实施奖罚，促使各责任中心积极纠正行为偏差，完成责任预算的过程。参见教材第318页。16[答案]B[解析]内部收益率是使得方案净现值为零时的折现率，所以工程的内部收益率应该是介于16%和18%之间。参见教材第93页。17[答案]D[解析]衡量企业复合风险的指标是复合杠杆系数，复合杠杆系数＝经营杠杆系数×财务杠杆系数，在边际奉献大于固定本钱的情况下A.B.C均可以导致经营杠杆系数变小，复合杠杆系数变小，从而降低企业复合风险；选项D会导致财务杠杆系数变大，复合杠杆系数变大，从而提高企业复合风险。参见教材第218页。18[答案]C[解析]此题考核的是现金流出量的内容。现金流出根本包括原始投资、经营本钱和税款。上述固定资产投资和无形资产投资均属于原始投资，新增经营本钱也是现金流出量。折旧和摊销是非付现本钱，因此不是现金流出量。参见教材第74页。19[答案]D[解析]采用及时生产的存货系统会加大经营风险。参见教材第161页。20[答案]A[解析]在杜邦财务分析体系中净资产收益率＝总资产净利率×权益乘数＝营业净利率×总资产周转率×权益乘数，由此可知在杜邦财务分析体系中净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦体系的核心。参见教材第370页。21[答案]C[解析]利率为10%，3年期的普通年金终值系数＝（1＋10%）2＋（1＋10%）1＋1＝1/（1＋10%）-2＋1/（1＋10%）-1＋1＝1/0.8264＋1/0.9091＋1＝3.3101。参见教材第46页。22[答案]B[解析]选项A.B.C.D都使用了实物量指标和价值量指标，而预算编制的起点是销售预算。参见教材第271页。23[答案]C[解析]投资看涨期权应注意：能够购置哪些公司的股票、买入股票数量有多少、股票的购置价格如何、购置权利的到期日等；投资看跌期权应注意：能够卖出哪些公司的股票、卖出股票的数量有多少、股票的销售价格如何、卖出权利的到期日等。选项A.B.D属于看跌期权投资中应注意的问题。参见教材第128页。24[答案]A[解析]股东对股票回购具有可选择性，需要现金的股东可选择卖出股票，而不需要现金的股东则可继续持有股票，所以，选项A的说法不正确。参见教材第256页。25[答案]B[解析]获利指数＝净现值率＋1＝1.8，所以净现值率＝0.8，净现值率＝净现值/原始投资的现值合计＝净现值/1200，所以工程的净现值＝0.8×1200＝960（万元）。参见教材第92页。二、多项选择题1[答案]AB[解析]分析开展能力主要考察以下八项指标：营业收入增长率、资本保值增值率、资本积累率、总资产增长率、营业利润增长率、技术投入比率、营业收入三年平均增长率和资本三年平均增长率。参见教材第366页。2[答案]ABD[解析]资产组合的预期收益率、β系数的计算与相关系数没有关系，都是根据各单项资产的预期收益率、β系数加权得到，选项A.B正确；只有当相关系数为1时，资产组合的标准差才等于各单项资产标准差的加权平均数，相关系数为0时，资产组合可以抵消风险，资产组合的标准差小于组合中各资产标准差的加权平均，选项C不正确；无风险收益率一般是保持不变的，所有资产的无风险收益率都是相等的，选项D正确。参见教材第31页。3[答案]ABCD[解析]递延年金现值有三种计算方法：第一种方法：P=A×（P/A,i,n）×（P/F,i,m）；第二种方法：P＝A×[（P/A,i,m+n）-（P/A,i,m）]；第三种方法：P＝A×（F/A,i,n）×（P/F,i,n+m）。由此可知，选项A.C.D的表达式都正确。又因为（P/F,i,m）＝（1+i）-m，所以，选项B的表达式也是正确的。参见教材第52页。4[答案]BC[解析]根据认股权证理论价值=max[（P-E）×N，0]可知，选项A说法正确，选项C的说法不正确；而只有当普通股的市价高于认购价时，市价越高，认股权证的理论价值越大，选项B的说法不正确；剩余有效期间越长，市价高于执行价格的可能性就越大，因此，认股权证的理论价值越大，选项D的说法正确。参见教材第128页。5[答案]ABCD[解析]可控制本钱具备四个条件：可以预计、可以计量、可以施加影响和可以落实责任。参见教材第308页。6[答案]ABC[解析]弹性预算又称变动预算或滑动预算，是指为克服固定预算方法的缺点而设计的，以业务量、本钱和利润之间的依存关系为依据，以预算期可预见的各种业务量水平为基础，编制能够适应多种情况预算的一种方法。编制弹性本钱预算的方法有公式法和列表法；而编制弹性利润预算的方法有因素法和百分比法，因此选项D不正确。参见教材第262页。7[答案]BCD[解析]短期融资券是由企业发行的无担保短期本票，所以A的说法不正确。参见教材第192页。8[答案]BCD[解析]每股收益最大化目标考虑了投入产出关系，所以A选项错误。参见教材第7页。9[答案]ABD[解析]所得税差异理论认为，由于普遍存在的税率的差异及纳税时间的差异，资本利得收入比股利收入更有助于实现收益最大化目标，企业应当采用低股利政策。参见教材第244页。10[答案]AD[解析]A属于企业购置商品或接受劳务形成的财务关系，D属于企业销售商品或提供劳务形成的财务关系。选项B.C属于投资活动形成的财务关系。参见教材第3页。三、判断题1[答案]对[解析]每股利润无差异点法只考虑了资本结构对每股利润的影响，并假定每股利润最大，股票价格也最高，但是把资本结构对风险的影响置之度外。因此没有考虑风险的因素。参见教材第232页。2[答案]错[解析]所有者与经营者的矛盾关键不是享受本钱的多少，而是在增加享受本钱的同时，是否更多地提高了企业价值。参见教材第9页。3[答案]对[解析]存货的功能主要表现在：防止停工待料、适应市场变化、降低进货本钱和维持均衡生产。参见教材第151页。4[答案]对[解析]按插入函数法所求的净现值并不是所求的第零年现值，而是第零年前一年的现值。方案本身的净现值=按插入法求得的净现值×（1+i）=300×（1+10%）=330（万元），方案本身的净现值率=330/2000=16.5%，获利指数=1+16.5%=1.165。参见教材第92页和第96页。5[答案]错[解析]其中的应收账款包括会计核算中“应收账款〞和“应收票据〞等全部赊销账款。参见教材第353页。6[答案]对[解析]在标准本钱制度下，本钱差异计算与分析是实现本钱反应控制的主要手段。凡实际本钱大于标准本钱或预算本钱的称为超支差异；凡实际本钱小于标准本钱或预算本钱的则称为节约差异。参见教材第323页。7[答案]错[解析]季度报酬率＝（20/1000）×100％＝2％，所以，年实际报酬率＝（1＋2％）^4－1＝8.24％。参见教材第56页。8[答案]错[解析]由于可转换债券既具有股权性资金的某些特征又具有债权性资金的某些特征，因此可转换债券投资者，在转换成普通股之前，是被投资单位的债权人，转换成普通股之后，成为被投资单位的股东。因此此题的说法不正确。参见教材第187页。9[答案]错[解析]财产股利，是以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券，如公司债券、公司股票等，作为股利发放给股东。负债股利，是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发行公司债券的方式支付股利。参见教材第251页。10[答案]错[解析]上下点法中上下点的选取要以销售收入的大小为标准，不需要考虑资金占用量的大小。参见教材第169页。四、计算题1[答案]工程计算期＝1＋10＝11（年）（1分）固定资产原值＝1200＋80＝1280（万元）固定资产年折旧＝（1280－150）/10＝113（万元）（1分）建设期现金流量：NCF0＝－（1200＋50）＝－1250（万元）NCF1＝－250（万元）（1分）运营期所得税前净现金流量：NCF2＝370＋100＋113＋50＝633（万元）NCF3～6＝370＋100＋113＝583（万元）NCF7～10＝350/（1－30％）＋113＝613（万元）NCF11＝613＋250＋150＝1013（万元）（2分）2[答案]（1）①基金净资产价值总额＝基金净资产市场价值总额＝基金资产市场价值总额－基金负债市场价值总额＝（400×10＋200×40＋200）－（800＋1100＋100）＝10200（万元）（1分）②单位资产净值＝基金单位净值＝基金净资产价值总额/基金单位总份数＝10200/5000＝2.04（元）（1分）③基金认购价＝基金单位净值＋首次认购费＝2.04×（1＋4％）＝2.12（元）（1分）④基金赎回价＝基金单位净值－基金赎回费＝2.04×（1－2％）＝2.00（元）（1分）（2）假设所求的基金单位净值为W元，则：（5775×W－5000×2.04）/（5000×2.04）×100％＝10％解得：W＝1.94（元）（1分）3[答案]（1）购置本钱＝685＋15＝700（万元）（1分）（2）如果租金每年年初等额支付，则每期租金为：A＝700÷[（P/A，12％，9）＋1]＝700÷（5.3282＋1）＝110.616（万元）（2分）（3）如果租金每年年末等额支付，则每期租金为：A＝700÷（P/A，12％，10）＝700÷5.6502＝123.89（万元）（2分）4[答案]（1）A股票的标准离差率＝15％/20％＝0.75（1分）风险收益率＝风险价值系数×标准离差率A股票风险收益率＝0.2×0.75＝15％A股票必要收益率＝4％＋15％＝19％（1分）（2）因为，对A.B两种股票的投资额比例为2：1，所以，投资比重分别为2/3和1/3资产组合的预期收益率＝2/3×20％＋1/3×17％＝19％（1分）（3）资产组合收益率的方差＝2/3×2/3×15％×15％＋2×2/3×1/3×0.6×15％×5%1/2＋1/3×1/3×5％＝2.45％（2分）五、综合题1[答案]（1）①2007年销售收入＝10000×100＝1000000（万元）边际奉献＝1000000－10000×40＝600000（万元）②2007年的息税前利润＝600000－100000＝500000（万元）③2007年的净利润＝（500000－50000）×（1－40％）＝270000（万元）销售净利率＝（270000/1000000）×100％＝27％④2007年的留存收益率＝（162000/270000）×100％＝60％股利支付率＝1－60％＝40％⑤2007年股数＝200000/10＝20000（万股）发放的股利＝270000×40％＝108000（万元）每股股利＝108000/20000＝5.4（元）⑥2008年经营杠杆系数＝2007年边际奉献/2007年息税前利润＝600000/500000＝1.2（2）①产销量增长率＝[（12000－10000）/10000]×100％＝20％息税前利润增长率＝20％×1.2＝24％②增加的流动资产＝（230000＋300000＋400000）×20％＝186000（万元）增加的流动负债＝（30000＋100000）×20％＝26000（万元）需要筹集的外部资金＝186000－26000－12000×100×27％×60％＋154400＝120000（万元）（3）①增发的普通股股数＝120000/20＝6000（万股）②令每股收益无差异点的息税前利润为EBIT方案1的普通股数＝20000＋6000＝26000（万股），利息为50000万元方案2的普通股数为20000万股，利息费用为50000＋120000×12％＝64400（万元）（EBIT－50000）×（1－40％）/26000＝（EBIT－64400）×（1－40％）/20000算出EBIT＝112400（万元）③2008年的息税前利润＝500000×（1＋24％）＝620000（万元）由于实际的息税前利润620000万元大于每股收益无差异点112400万元，所以应该采取发行债券的方法，即采取方案2。2[答案]（1）2008年的息税前利润＝5000－3000－100－240－160＋100＋30－20＝1610（万元）2008年的营业利润＝5000－3000－100－240－160－90＋100＝1510（万元）2008年的利润总额＝1610－90＝1520（万元）2008年的净利润＝1520×（1－25％）＝1140（万元）（2）2008年加权平均发行在外的普通股股数＝200＋60×4/12＝220（万股）（3）2008年年初的带息负债比率＝（20＋10＋85＋15＋5）/400×100％＝33.75％（4）2008年末的流动负债＝240/120％＝200（万元）2008年的现金流动负债比率＝600/200×100％＝300％2008年的已获利息倍数＝1610/90＝17.892008年的平均应收账款余额＝（200＋140＋300＋160）/2＝400（万元）2008年的应收账款周转次数＝5000/400＝12.5（次）2008年初的股东权益＝400/80％＝500（万元）2008年初的总资产＝400＋500＝900（万元）2008年末的股东权益＝500×（1＋120％）＝1100（万元）2008年末的总资产＝1100/（1－60％）＝2750（万元）2008年平均总资产＝（900＋2750）/2＝1825（万元）2008年的总资产周转次数＝5000/1825＝2.74（次）2008年的总资产周转期＝360/2.74＝131.39（天）2008年的本钱费用利润率＝1520/（3000＋100＋240＋160＋90）×100％＝42.34％2008年的总资产报酬率＝1610/1825×100％＝88.22％2008年的平均股东权益＝（500＋1100）/2＝800（万元）2008年的净资产收益率＝1140/800×100％＝142.5％2008年的根本每股收益＝1140/220＝5.18（元）2008年的营业净利率＝1140/5000×100％＝22.8％2008年的权益乘数＝1825/800＝2.282008年的平均每股净资产＝平均股东权益/普通股平均股数＝800/220＝3.64（元）2008年的资本保值增值率＝扣除客观因素后的年末股东权益总额/年初股东权益总额×100％＝（年末股东权益总额－增发新股增加的股东权益）/年初股东权益总额×100％＝（1100－300）/500×100％＝160％（5）2008年年末的市盈率＝20/5.18＝3.862013中级会计职称考试中级财务管理模拟试题和答案解析一、单项选择题1. 债券的年实际利息收入与买入债券的实际价格之间的比率称为（）。A.票面收益率B.到期收益率C.直接收益率D.持有期收益率2. 某投资者于某年1月1日以每张950元价格购置一批债券，该债券面值1000元，票面年利率10％，半年付息一次，期限5年，当年7月1日收到上半年利息50元，9月30日以980元卖出，则该投资者投资该债券的持有期年均收益率为（）。A.10.10％B.5.26％C.8.42％D.11.23％3. 某投资工程运营期某年的外购原材料、燃料和动力费估算额为500万元，工资及福利费估算额为300万元，修理费估算额为20万元，其他费用（不含财务费用）为80万元。则该投资工程该年的经营本钱估算额为（）万元。A.880B.820C.800D.9004. 在以下方法中，不能直接用于工程计算期不相同的互斥方案比较决策的是（）。A.差额投资内部收益率法B.方案重复法C.最短计算期法D.年等额净回收额法5. 某完整工业投资工程于建设起点一次投入固定资产投资1100万元和流动资金投资20万元，建设期为一年。运营期第一年的息税前利润为50万元，折旧为200万元，该年的经营本钱估算额为30万元。则运营期第一年的所得税前净现金流量为（）万元。A.-120B.250C.280D.3006. 2007年12月31日，某开放式基金拥有的金融资产总值为3.8亿元，总负债为0.2亿元，已售出1亿基金单位。认购费为基金净值的1％，则当日该基金认购价为（）元。A.3.56B.3.60C.3.64D.3.767. 套期保值是企业防范金融风险的重要手段，如果被套期的商品与套期的商品不同，但价格联动关系密切，则这种套期保值形式称为（）。A.买入保值B.卖出保值C.直接保值D.交叉保值8. 企业在按照本钱分析模式和存货根本模式确定最正确现金持有量时，都需要考虑的现金本钱是（）。A.短缺本钱B.固定性转换本钱C.时机本钱D.变动性转换本钱9. 在允许缺货的情况下，确定经济进货批量必须满足的惟一条件是（）。A.缺货本钱等于相关储存本钱B.相关储存本钱等于相关进货费用C.相关储存本钱与相关进货费用之和最小D.相关储存本钱、相关进货费用与缺货本钱之和最小10. 按照上下点法建立资金需求量预测模型y＝a＋bx时，b算式的分子等于（）。A.最高资金占用期与最低资金占用期两期销售收入之差B.最高收入期与最低收入期两期资金占用量之差C.最高资金占用量与最低资金占用量之差D.最高销售收入与最低销售收入之差11. 某企业于年初与银行商定的周转信贷额为3200万元，借款年利率为8％，承诺费率为0.5％。如果该企业在借款年度内实际使用了2600万元，则借款企业应向银行支付的承诺费为（）万元。A.29B.16C.13D.312. 以下各项中，属于企业“经营能力〞本钱的是（）。A.长期租赁费B.研究开发费C.职工培训费D.广告费13. 某种资本结构理论认为：“企业的资本结构会影响经理人员的工作水平和其他行为选择，从而影响企业未来现金收入和企业市场价值〞，在财务管理中，该理论被称为（）。A.代理理论B.净收益理论C.净营业收益理论D.等级筹资理论14. 根据股利理论，“股利重要论〞观点属于（）。A.股利无关论B.股利相关论C.负债股利D.股票股利15. 在股利分配时，某公司将其所持有的其他公司债券作为股利发放给股东。据此可以断定，该公司所支付的股利是（）。A.财产股利B.现金股利C.负债股利D.股票股利16. 某上市公司拟直接从一个或几个主要股东那里以低于当前股票市场的价格回购股票。据此可以断定，该公司拟采取的股票回购方式是（）。A.协议回购B.要约回购C.杠杆回购D.公开市场回购17. 以下各项中，与传统的定期预算方法相比，不属于滚动预算方法优点的是（）。A.及时性强B.连续性好C.透明度高D.节省预算工作量18. 某企业的现金期初余额为10万元，假定该期预计现金收入与同期预计现金支出相抵后的差额为100万元，该期已纳入预算的到期银行借款本金为20万元，应当归还的借款利息5万元，则该期企业的现金余缺为（）万元。A.120B.110C.90D.8519. 以下各项“使用寿命周期本钱〞中，属于运行维护本钱的是（）。A.设计本钱B.保养本钱C.开发本钱D.生产本钱20. 以下各项指标中，短期债权人在进行企业财务分析时最为关心的是（）。A.已获利息倍数B.现金流动负债比率C.净资产收益率D.盈余现金保障倍数21. 以下各项中，能够形成“企业与供给商或与客户之间财务关系〞的财务活动是（）。A.投资活动B.资金营运活动C.筹资活动D.资金分配活动22. 以“企业价值最大化〞作为财务管理目标的主要缺点是（）。A.没有考虑资金的时间价值B.可能导致管理上的片面性C.企业价值确实定比较困难D.不利于克服短期行为23. 根据资产组合理论，以σ1和σ2分别表示组合中两项资产收益率的标准差，W1和W2分别表示组合中两项资产所占的价值比例，ρ1，2表示相关系数，则当ρ1，2＝-1时，两项资产组合收益率的方差为（）。A.W1σ1＋W2σ2B.W1σ1-W2σ2C.（W1σ1＋W2σ2）2D.（W1σ1-W2σ2）224. 以下各项中，属于系统风险的是（）。A.举债筹资的风险B.税制改革的风险C.生产方面的风险D.销售方面的风险25. 关于资金时间价值的计算，以下说法中正确的选项是（）。A.复利终值与复利现值互为逆运算B.偿债基金与年资本回收额互为逆运算C.偿债基金与普通年金现值互为逆运算D.年资本回收额与普通年金终值互为逆运算二、多项选择题1. 以下各项中，属于商品期货构成内容的有（）。A.外汇期货B.能源期货C.农产品期货D.金属产品期货2. 以下各项中，属于“及时生产存货系统〞优点的有（）。A.有助于降低材料进价B.可以提高生产效率C.有助于降低库存本钱D.可以提高经营稳定性3. 以下各项中，属于融资租赁租金构成工程的有（）。A.租赁手续费B.租赁设备维护费C.租赁设备的价款D.租赁公司的相关融资本钱4. 假设复合杠杆系数＝边际奉献/（息税前利润－利息），并且税前利润大于零，以下措施中，有利于降低企业复合风险的有（）。A.增加产品销量B.提高产品销售单价C.提高资产负债率D.节约固定本钱支出5. 在编制预算时，以下各项中，与现金支出工程有关的有（）。A.生产预算B.直接材料预算C.直接人工预算D.特种决策预算6. 以下各项中，属于金融工具根本特征的有（）。A.持久性B.流动性C.风险性D.收益性7. 以下各项中，属于资本资产定价模型根本假设内容的有（）。A.市场是均衡的B.存在交易费用C.市场参与者都是理性的D.税收影响资产的选择8. 在股票市场上，计算股价指数的常用方法有（）。A.简单算术平均法B.几何平均法C.加权综合法D.综合平均法9. 从工程投资的角度看，以下各项中，属于建设投资构成内容的有（）。A.固定资产投资B.无形资产投资C.流动资金投资D.其他资产投资10. 相对于实物投资而言，以下各项中，属于证券投资特征的有（）。A.流动性强B.交易本钱高C.价格不稳定D.交易本钱低三、判断题1. 理财环境是对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。（）2. 根据套利定价理论，同一个风险因素所要求的风险收益率对于不同的资产来说是不同的。（）3. 根据资金时间价值理论，计算递延年金终值时不必考虑递延期的长短。（）4. 在股票投资的技术分析法中，K线法是指根据价格图表中过去一段时间价格轨迹的形态来预测股价未来趋势的方法。（）5. 营运资金周转的数额不仅受到现金循环周期的影响，还受到偿债风险、收益要求和本钱约束等因素的制约。（）6. 如果企业在发行债券契约中规定允许提前归还的条款，则当预期市场利率下降且企业资金充裕时，一般应提前赎回债券。（）7. 拥有大量固定资产的企业，主要通过长期负债和发行股票筹集资金。（）8. 上市公司发放股票股利，企业没有现金流出，但所有者权益的结构会发生变化。（）9. 根据财务管理理论，在风险分散过程中，随着资产组合中资产数目的增加，分散风险的效果会越来越明显（）10. 根据质量本钱控制原理，随着产品质量的不断提高，检验本钱将逐渐降低。（）四、计算题1. ：乙企业2008年销售收入为12000万元，2008年12月31日资产负债表（简表）如下表所示：乙企业资产负债表（简表）2008年12月31日

单位：万元资产负债和所有者权益现金应收账款存货长期资产净值750225045002500应付费用应付账款短期借款公司债券实收资本留存收益15007501750180030001200资产合计10000负债和所有者权益合计10000该企业2009年的相关预测数据为：销售收入15000万元，销售净利率为15％，股利支付率为60％；不变现金总额800万元，每万元销售收入占用变动现金0.05万元，其他与销售收入变化有关的资产负债表工程预测数据如下表：现金与销售收入变化情况表

单位：万元年度年度不变资金（a）每元销售收入所需变动资金（b）应收账款存货长期资产净值应付费用应付账款570150025003003900.140. 2500. 10. 03要求：（1）计算2008年末的流动比率、速动比率；（2）建立总资金需求模型；（3）测算2009年资金需求总量；（4）计算2009年新增的留存收益；（5）测算2009年外部筹资量；（6）如果目前的股价为10元/股，股利固定增长率为2％，预计第一年的股利为1元/股，股票的筹资费率为5％，所得税税率为25％，计算留存收益的筹资本钱。2. 甲公司方案发行认股权证，认购价格为15元/股，根据条件可知，4份认股权能够认购20股股票。要求答复以下问题：（1）如果认股权证理论价值为6元，计算当前的股票市价；（2）如果认股权证理论价值为0元，确定当前的股票市价的范围；（3）如果认股权证的交易价格高于理论价值2元，当股票价格为20元时，甲、乙两投资者分别用5400元进行股票和认股权证的投资，计算当股价为25元时，甲、乙两投资者的收益率；（4）第三问的计算结果说明了什么？3. ：某企业2009年拟采用的信用政策为（4/10，2/30，n/60）；预计营业收入为9000万元，将有30％的货款于销货后第10天收到，20％的货款于销货后第30天收到，其余50％的货款于销货后第60天收到，前两局部货款不会产生坏账，后一局部货款的坏账损失率为该局部货款的4％；收账费用为50万元。企业的资金本钱率为8％。为简化计算，此题不考虑增值税因素，一年按360天计，假设2009年变动本钱率为60％。要求计算该企业2009年的以下指标：（1）应收账款平均收账天数；（2）应收账款平均余额；（3）应收账款时机本钱；（4）现金折扣；（5）坏账损失；（6）信用本钱后收益。4. 政府短期债券的收益率为2.7％，某公司现有甲、乙两个投资工程可供选择，甲工程的预期收益率为16％，收益率的标准差为3.10％，标准离差率为0.19，乙工程有关资料如下：市场销售情况概率乙工程的收益率很好0.330%一般0.410%很差0.3-10%要求：（1）计算乙工程的预期收益率、收益率的标准差和标准离差率；（2）如果断策者是风险中立者，说明该公司会选择哪个工程；（3）假设市场是均衡的，计算第（2）问所选工程的风险价值系数（b）；（4）假设资本资产定价模型成立，证券市场平均收益率为9％，市场组合收益率的标准差为8％，计算市场风险溢酬、乙工程的β系数以及它的收益率与市场组合收益率的相关系数；（5）如果甲公司没有经过选择，对于甲、乙两个工程均投资了，投资的比例为1∶1.5，甲、乙两个工程收益率的相关系数为0.6，计算投资组合的预期收益率、甲和乙两个工程收益率的协方差、投资组合收益率的标准差。五、综合题1. 某公司2008年年终分配股利前（已提取盈余公积）的股东权益工程资料如下：单位：万元股本—普通股（每股面值2元）800资本公积4600盈余公积260未分配利润540股东权益合计6200该公司股票的每股现行市价为31元。要求答复以下不相关的问题：（1）方案按照股票面值发放10%的股票股利，发放股票股利之后，还方案发放现金股利，并且保持市净率（每股市价/每股净资产）不变，股票价格不低于25元/股，计算最多可以发放的现金股利数额以及每股股利的最大值；（2）假设按照1∶2的比例进行股票分割，保持市净率（每股市价/每股净资产）不变，计算股票分割后的每股面值、普通股股数和每股市价；（3）假设按照20元/股的价格协议回购25万股，保持市净率（每股市价/每股净资产）不变，计算股票回购之后的每股市价；（4）假设在不增加外部融资的情况下，2009年的利息费用为50万元。2009年需要增加310万元的外部融资额，可以增发债券（债券年利息20万元），也可以增发股票（10万股），2009年预计销售收入12000万元，变动本钱率为60％，固定本钱为200万元，根据每股收益无差异点的销售收入确定应该选择哪个融资方案；（5）假设目前的债务资本为3100万元，债务资本本钱为4％；证券市场线的斜率为10％，截距为2％，目前公司股票的β系数为1.5，现在打算融资700万元，可以增加银行借款也可以增发新股，如果增加银行借款，借款利息率为6％，由于财务风险加大，将使公司股票的β系数提高至1.6；如果增发新股，公司股票的β系数仍然是1.5。企业适用的所得税税率为25％。计算两个方案筹资后的加权平均资本本钱，并确定应该选择哪个融资方案。假设不考虑筹资手续费；（6）假设2009年4月10日，该公司股票的开盘价为18元，收盘价为16元，均价为17.5元，2008年每股股利为0.4元，预计2009年可以到达0.6元，根据这些资料计算股票的本期收益率。2. 甲公司2008年12月31日的资本结构为长期负债40%，股东权益60%，公司方案于2009年为一个投资工程筹集初始投资所需资金，可供选择的筹资方式包括公开发行债券（预计最多能发行100万元）和增发普通股，不打算改变目前的资本结构，不考虑筹资费用。其他有关资料如下：筹资方式追加筹资数额范围（万元）个别资本本钱发行债券40万元以下40～100万元5%6%普通股权益120万元以下120万元以上15%16%甲公司现在面临两个投资时机，计算机系统Excel显示的相关资料如下：单位：万元税后净现金流量NCF1

NCF2

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NCF4

NCF5

NCF6

工程A－180－40100150150150工程B－60－2050120120－：工程的建设期均为1年，投资发生在年初。可能用到的现值系数：（P/F，12%，2）＝0.7972，（P/A，12%，3）＝2.4018，（P/F，12%，1）＝0.8929（P/F，11%，2）＝0.8116，（P/A，11%，2）＝1.7127，（P/F，11%，1）＝0.9009（P/F，12%，5）＝0.5674，（P/F，12%，10）＝0.3220，（P/F，12%，15）＝0.1827（P/F，12%，20）＝0.1037，（P/F，11%，4）＝0.6587，（P/F，11%，8）＝0.4339（P/F，11%，12）＝0.2858，（P/F，11%，16）＝0.1883，（P/F，11%，20）＝0.1240（P/A，12%，5）＝3.6048，（P/A，12%，4）＝3.0373要求：（1）确定筹资总额分界点；（2）计算相应各筹资总额范围的边际资金本钱；（3）计算两个工程的净现值（以边际资金本钱作为折现率）；（4）按照方案重复法确定应该投资的工程；（5）按照最短计算期法确定应该投资的工程。参考答案一、单项选择题1[答案]

C[解析]

本期收益率＝债券年利息/债券买入价×100％，本期收益率又称直接收益率或当期收益率。2[答案]

D[解析]

持有期收益率＝（980－950＋50）/950×100％＝8.42％持有期年均收益率＝8.42％/（9/12）＝11.23％3[答案]

D[解析]

该投资工程的经营本钱估算额＝500＋300＋20＋80＝900（万元）4[答案]

A[解析]

差额投资内部收益率法适用于原始投资额不相同，但工程计算期相同的互斥方案比较决策。5[答案]

B[解析]

运营期第一年的所得税前净现金流量＝50＋200＝250（万元）6[答案]

C[解析]

基金单位净值＝（3.8－0.2）/1＝3.6（元）基金认购价＝基金单位净值＋首次认购费＝3.6×（1＋1％）＝3.64（元）7[答案]

D[解析]

买入保值是指交易者预计在未来将会购置一种资产，为了躲避这个资产价格上升后带来的经济损失，而事先在期货市场买入期货的交易策略；卖出保值是指为了防止未来出售资产的价格下降而事先卖出期货合约来到达保值的目的。在具体实务中，如果被套期的商品与用于套期的商品相同，属于直接保值的形式；如果被套期的商品与套期的商品不相同，但是价格联动关系密切，则属于交叉保值的形式。8[答案]

C[解析]

确定最正确现金持有量时，在本钱分析模式下，只考虑因持有一定量的现金而产生的时机本钱和短缺本钱；在存货模式下，只考虑时机本钱和固定性转换本钱。9[答案]

D[解析]

在允许缺货的情况下，除了考虑相关储存本钱和相关进货费用以外，还应该考虑缺货本钱。10[答案]

B[解析]

b＝（最高收入期资金占用量－最低收入期资金占用量）/（最高销售收入－最低销售收入）11[答案]

D[解析]

（3200－2600）×0.5％＝3（万元）12[答案]

A[解析]

“经营能力〞本钱，是指企业为维持一定的业务量所必须负担的最低本钱，如厂房、机器设备折旧费、长期租赁费等。13[答案]

A[解析]

代理理论的创始人詹森和麦克林认为，企业资本结构会影响经理人员的工作水平和其他行为选择，从而影响企业未来现金流入和企业市场价值。14[答案]

B[解析]

股利重要论认为，投资者更喜欢现金股利，不愿意将收益留存在公司内部，而去承当未来的投资风险，它是股利相关论的一种观点。15[答案]

A[解析]

财产股利，是以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券，如公司债券、公司股票等，作为股利发放给股东。16[答案]

A[解析]

协议回购，是指公司以协议价格直接向一个或几个主要股东回购股票，协议价格一般低于当前股票市场的价格。17[答案]

D[解析]

滚动预算又称连续预算或永续预算，是指在编制预算时，将预算期与会计年度脱离，随着预算的执行不断延伸补充预算，逐期向后滚动，使预算期永远保持为一个固定期间的一种预算编制方法。与传统的定期预算方法相比，按滚动预算方法编制的预算具有透明度高、及时性强、连续性好，以及完整性和稳定性突出的优点；其主要缺点是预算工作量较大。18[答案]

B[解析]

该期企业的现金余缺＝10＋100＝110（万元），计算“现金余缺〞时不考虑归还的借款本金和支付的利息，归还的借款本金和支付的利息属于计算“资金筹措与运用〞时应该考虑的内容。19[答案]

B[解析]

使用寿命周期本钱包括原始本钱和运行维护本钱两局部。原始本钱包括设计本钱、开发本钱和生产本钱；运行维护本钱是指售后的与使用该产品有关的消耗本钱及维修本钱、保养本钱等。20[答案]

B[解析]

短期债权人在进行企业财务分析时最为关心的是短期偿债能力指标，因此答案为选项B。21[答案]

B[解析]

因企业日常经营而引起的财务活动，称为资金营运活动。企业在日常生产经营活动中，需要采购材料或商品，形成企业与供给商之间财务关系；还需要把商品或产品售出，形成企业与客户之间财务关系。22[答案]

C[解析]

以“企业价值最大化〞作为财务管理目标的优点主要表现在：（1）该目标考虑了资金的时间价值和投资的风险；（2）该目标反映了对企业资产保值增值的要求；（3）该目标有利于克服管理上的片面性和短期行为；（4）该目标有利于社会资源合理配置。其主要缺点则是企业价值确实定比较困难，特别是对于非上市公司。23[答案]

D[解析]

两项资产组合收益率的方差σP2=W21σ21+W22σ22+2W1W2ρ1,2σ1σ2，由此可知：当ρ1,2=-1时，两项资产组合收益率的方差σ2P=（W1σ1-W2σ2）2。24[答案]

B[解析]

系统风险，又被称为市场风险或不可分散风险，是影响所有资产的、不能通过资产组合来消除的风险。这局部风险是由那些影响整个市场的风险因素所引起的。这些因素包括宏观经济形势的变动、国家经济政策的变化、税制改革、企业会计准则改革、世界能源状况、政治因素等。25[答案]

A[解析]

复利终值与复利现值互为逆运算，年资本回收额与普通年金现值互为逆运算，偿债基金与普通年金终值互为逆运算。二、多项选择题1[答案]

BCD[解析]

商品期货，是标的物为实物商品的一种期货合约，是关于买卖双方在未来某个约定的日期以签约时约定的价格买卖某一数量的实物商品的标准化协议。商品期货主要包括农产品期货、能源期货和金属产品期货等类型。选项A属于金融期货，金融期货是买卖双方在有组织的交易所内，以公开竞价的方式达成协议，约定在未来某一特定的时间交割标准数量特定金融工具的交易方式。金融期货一般包括利率期货、外汇期货、股票期货、股指期货等2[答案]

BC[解析]

及时生产的存货系统的优点是降低库存本钱（由此可知，选项C是答案）；减少从订货到交货的加工等待时间，提高生产效率（由此可知，选项B是答案）；降低废品率、再加工和担保本钱。但及时生产的存货系统要求企业内外部全面协调与配合，一旦供给链破坏，或企业不能在很短的时间内根据客户需求调整生产，企业生产经营的稳定性将会受到影响（由此可知，选项D不是答案），经营风险加大。此外，为了保证能够按合同约定频繁小量配送，供给商可能要求额外加价（由此可知，选项A不是答案），企业因此丧失了从其他供给商那里获得更低价格的时机收益。3[答案]

ACD[解析]

融资租赁租金包括设备价款和租息两局部，租息又可分为租赁公司的融资本钱、租赁手续费等。4[答案]

ABD[解析]

复合杠杆系数＝边际奉献/（息税前利润－利息）＝边际奉献/（边际奉献－固定本钱－利息）＝1/[1－（固定本钱＋利息）/边际奉献]，其中，边际奉献＝产品销量×（产品销售单价－单位变动本钱），由此可知，选项A.B.D有利于降低企业复合风险，选项C会增加企业的复合风险（因为会增加利息）。5[答案]

ABCD[解析]

直接材料预算、直接人工预算与经营现金支出工程有关，因此选项B.C是答案；生产预算与直接材料预算、直接人工预算等有关，因此选项A是答案；特种决策预算包括经营决策预算和投资决策预算，也与现金支出工程有关，因此选项D是答案。6[答案]

BCD[解析]

金融工具，是能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，它对于交易双方所应承当的义务与享有的权利均具有法律效力。金融工具一般具有期限性、流动性、风险性和收益性四个根本特征。7[答案]

AC[解析]

资本资产定价模型的假设包括：（1）市场是均衡的并不存在摩擦；（2）市场参与者都是理性的；（3）不存在交易费用；（4）税收不影响资产的选择和交易等。8[答案]

ABCD[解析]

股价指数，是指金融机构通过对股票市场上一些有代表性的公司发行的股票价格进行平均计算和动态比照后得出的数值，它是用以表示多种股票平均价格水平及其变动，并权衡股市行情的指标。股价指数的计算方法有简单算术平均法、综合平均法、几何平均法和加权综合法等。9[答案]

ABD[解析]

建设投资，是指在建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的投资，具体包括固定资产投资、无形资产投资和其他资产投资三项内容。10[答案]

ACD[解析]

相对于实物投资而言，证券投资具有如下特点：（1）流动性强。证券资产的流动性明显高于实物资产。（2）价格不稳定、投资风险较大。证券相对于实物资产来说，价格受人为因素的影响较大，且没有相应的实物作保证，其价格受政治、经济环境等各种因素的影响也较大，因此具有价格不稳定、投资风险较大的特点。（3）交易本钱低。证券交易过程快速、简捷，本钱较低。三、判断题1[答案]

对[解析]

财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。2[答案]

错[解析]

套利定价理论认为，同一个风险因素所要求的风险收益率对于不同的资产来说都是相同的。3[答案]

对[解析]

计算终值时，只考虑未来的期间，不考虑过去的期间。因此，计算递延年金终值时不必考虑递延期的长短。4[答案]

错[解析]

在股票投资的技术分析法中，形态法是指根据价格图表中过去一段时间价格轨迹的形态来预测股价的未来趋势的方法。K线法的研究侧重于若干条K线的组合情况，通过推测股票市场多空双方力量的比照来判断股票市场多空双方谁占优势，以及优势是暂时的还是决定性的。5[答案]

对[解析]

营运资金周转，是指企业的营运资金从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金为止的过程。营运资金周转通常与现金周转密切相关，现金循环周期的变化会直接影响所需营运资金的数额。一般来说，存货周转期和应收账款周转期越长，应付账款周转期越短，营运资金数额就越大；相反，存货周转期和应收账款周转期越短，应付账款周转期越长，营运资金数额就越小。此外，营运资金周转的数额还受到偿债风险、收益要求和本钱约束等因素的制约。6[答案]

对[解析]

提前归还又称提前赎回或收回，是指在债券尚未到期之前就予以归还。只有在企业发行债券的契约中明确规定了有关允许提前归还的条款，企业才可以进行此项操作。当企业资金有结余时，可提前赎回债券；当预测利率下降时，也可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券。7[答案]

对[解析]

企业的资产结构影响资本结构，拥有大量固定资产的企业，由于资金占用的时间长，因此，主要通过长期负债和发行股票筹集资金。8[答案]

对[解析]

股票股利，是公司以增发股票的方式所支付的股利。股票股利对公司来说，并没有现金流出企业，只是将公司的留存收益转化为股本，从而改变所有者权益的结构。9[答案]

错[解析]

一般来讲，随着资产组合中资产个数的增加，资产组合的风险会逐渐降低。但当资产的个数增加到一定程度时，资产组合的风险程度将趋于平稳，这时资产组合风险的降低将非常缓慢直至不再降低。10[答案]

错[解析]

检验本钱属于不可防止本钱，随着产品质量的不断提高，这局部本钱将会不断增大。四、计算题1[答案]

（1）流动资产＝750＋2250＋4500＝7500（万元）速动资产＝750＋2250＝3000（万元）流动负债＝1500＋750＋1750＝4000（万元）流动比率＝7500/4000×100％＝187.5％速动比率＝3000/4000×100％＝75％（2）总资金需求模型a＝800＋570＋1500＋2500－300－390＝4680（万元）b＝0.05＋0.14＋0.25－0.1－0.03＝0.31（万元）所以总资金需求模型为：y＝4680＋0.31x（3）2009资金需求总量＝4680＋0.31×15000＝9330（万元）（4）2009年新增的留存收益＝15000×15％×（1－60％）＝900（万元）（5）2009年外部筹资量＝9330－（1750＋1800＋3000＋1200）-900＝680（万元）（6）留存收益的筹资本钱＝1/10×100％＋2％＝12％2[答案]

（1）根据“4份认股权能够认购20股股票〞可知，每份认股权可以认购5股股票，因此有：6＝（股票市价－15）×5解得：股票市价＝16.2（元/股）（2）认股权证理论价值V＝max[（P-E）×N，0]根据“认股权证理论价值为0元〞可知：（股票市价－15）×5小于或等于0解得：股票市价低于或等于15元/股（3）甲投资者购置股票的数量＝5400/20＝270（股）甲投资者的收益率＝[（25－20）×270]/5400×100％＝25％乙投资者的认股权证购置价格＝（20－15）×5＋2＝27（元/份）购置认股权证的数量＝5400/27＝200（份）乙投资者的认股权证出售价格＝（25－15）×5＋2＝52（元/份）乙投资者的收益率＝[（52－27）×200]/5400×100％＝92.59％（4）用同样的资本，投资于认股权证获得的收益率大大高于投资股票所获得的收益率，可见认股权证投资具有较明显的杠杆效应。3[答案]

（1）应收账款平均收账天数＝10×30％＋30×20％＋60×50％＝39（天）（2）应收账款平均余额＝9000/360×39＝975（万元）（3）应收账款时机本钱＝975×60％×8％＝46.8（万元）（4）现金折扣＝9000×（30％×4％＋20％×2％）＝144（万元）（5）坏账损失＝9000×50％×4％＝180（万元）（6）信用本钱后收益＝9000×（1－60％）－144－46.8－180－50＝3179.2（万元）4[答案]

（1）乙工程的预期收益率＝30%×0.3＋10%×0.4-10%×0.3＝10%乙工程收益率的标准差＝[（30%-10%）2×0.3＋（10%-10%）2×0.4＋（-10%-10%）2×0.3]1/2＝15.49%乙工程收益率的标准离差率＝15.49%/10%＝1.55（2）由于甲工程的预期收益率高于乙工程，所以，该公司会选择甲工程。（3）因为市场是均衡的，所以：必要收益率＝预期收益率＝16%由于必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率＝无风险收益率＋风险价值系数（b）×收益率的标准离差率而无风险收益率＝政府短期债券的收益率＝2.7%所以，16%＝2.7%＋b×0.19解得：b＝0.7（4）市场风险溢酬＝证券市场平均收益率-无风险收益率＝9%-2.7%＝6.3%因为资本资产定价模型成立，所以，预期收益率＝必要收益率＝无风险收益率＋β系数×市场风险溢酬即：10%＝2.7%＋乙工程的β系数×6.3%解得：乙工程的β系数＝1.16根据β系数的计算公式可知：乙工程的β系数＝乙工程的收益率与市场组合收益率的相关系数×乙工程收益率的标准差/市场组合收益率的标准差即：1.16＝乙工程的收益率与市场组合收益率的相关系数×15.49%/8%解得：乙工程的收益率与市场组合收益率的相关系数＝0.60（5）对甲工程的投资比重＝1/（1＋1.5）＝0.4对乙工程的投资比重＝1－0.4＝0.6投资组合的预期收益率＝0.4×16%＋0.6×10%＝12.4%甲、乙两个工程收益率的协方差＝0.6×3.10%×15.49%＝0.29%投资组合收益率的标准差＝（0.4×0.4×3.10%×3.10%＋2×0.4×0.6×0.29%＋0.6×0.6×15.49%×15.49%）1/2＝10.09%五、综合题1[答案]

（1）假设最多可以发放的现金股利数额为W万元目前的普通股股数＝800/2＝400（万股）每股净资产＝62