山东开放大学《财务管理》期末考试复习题及参考答案

第一章总论

一、单选题

1、与其他企、也组织形式相比，公司制企业最重要的特征是（）。

A.筹资容易

B.创办费用低

C.筹资容易

D.所有权与经营权的潜在分离

D

2、公司的所有者同其管理者之间的财务关系反映的是（）。

A.公司与股东之间的财务关系

B.公司与债权人之间的财务关系

C.公司与政府之间的财务关系

D.公司与员工之间的关系

A

3、股东财富最大化作为企业财务管理目标，其主要优点是（

A.考虑了时间价值因素

B.有利于明确企业短期利润目标导向

C.无需考虑了风险与报酬间的均衡关系

D.无需考虑投入与产出的关系

A

4、企业财务管理目标的最优表达是（）。

A.利润最大化

B.每股利润最大化

C.股东财富最大化

D.资本利润率最大化

C

二、多选题

1、财务管理目标一般具有如下特征（）。

A.综合性

B.多元性

C.战略稳定性

D.层次性

BC

2、使经营者与所有者利益保持相对一致的治理措施有（）„

A.解聘机制

B.市场接收机制

C.经理人市场及竞争机制

D.给予经营者绩效股

ABCD

3、企业的财务关系包括〔）。

A.企业同其所有者之间的财务关系

B.企业同其债务人的财务关系

C.企业同其债权人之间故财务关系

D.企业同被投资单位的财务关系

ABCD

4、财务活动是围绕公司战略与业务运营展开的，具体包括（）几个方面。

A.投资活动

B.口常财务活动

C.利润分配活动

D.融资活动

ABCD

三、简答题

1、财务管理的基本内容包括哪些？

筹资活动、投资活动、日常营运活动和分配活动。

2、简述财务管理的原则。

（1）资金合理配置原则。

（2）收支积极平衡原则。

（3）成本效益原则。

（4）收益风险均衡原则。

（4）没有反映出所得利涧与投入资本额的关系

8、影响企业财务管理的外部环境主要有哪些？

经济体制环境、法律环境、财税环境和金融环境。

第二章财务理念与财务估值

一、单选题

1、每年年底存款5000元，求第5年末的价值，可用（）来计算。

A.复利现值系数

B.年金终值系数

C.年金现值系数

D.复利终值系数

B

2、某项目的贝塔系数为1.5,无风险报酬率为10%,所有项目平均市场报酬率为14%,则该

项目的必要报酬率为（）o

A.0.15

B.0.16

C.0.14

D.0.18

B

3、普通年金终值系数的倒数称为（）o

A.普通年金现值系数

B.复利终值系数

C.投资回收系数

D.偿债基金系数

D

4、假定某公司普通股预计支付股利为每股2.5元，每年股利预计增长率为10%,必要

收益率为15%,则普通股的价值为（）元。

A.36

B.19.4

C.10.9

D.50

D

5、下列有价证券的收益率最接近于无风险状态下的收益率的是（）。

A.股票

B.企业债券

C.国库券

D.金融债券

C

6、某人分期购买一辆汽车，每年年末支付10000元，分5次付清，假设年利率为5%，则该

项分期付款相当于现在一次性支付（）元。己知（P/A，5%,5）=4.3295

A.55265

B.43295

C.55256

D.40259

B

二、多选题

1、由资本资产定价模型可知，影响某资产必要报酬率的因素有（）。

A.风险报酬率

B.市场平均报酬率

C.该资产的风险系数

D.无风险资产报酬率

BCD

2、下列属于财务管理观念的是（）。

A.风险收益均衡观念

B,货币时间价值观念

C.边际观念

D.预期观念

ABCD

3、货币时间价值是（）。

A.货币经过一定时间的投资而增加的价值

B.现在的一元钱和一年后的一元钱的经济效用不同

C.没有考虑风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率

D.货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值

BCD

三、简答题

1、何谓不可分散风险？

不可分散风险是指某些因素市场上所有的证券都带来经济损失的可能性，也称为系统性风险,

市场风险。

2、何谓可分散风险？在组合投资中，不同投资项目之间的相关系数对可分散风险起什么作

用？

可分散风险是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性，也称为非系统风险，公司特别

风险0

当股票收益完全负相关，即系数等于-1.0时，所有的风险都能被分散掉，而当股票收益完全

正相关即系数等于+1.0时，则风险无法分散。

3、货币的时间价值的概念是什么？

货币的时间价值是指资金的拥有者因放弃对资金的使用而根据其时间的长短所获得的报酬。

4、简述进行投资决策总的原则，若有两方案，如何选择？

如果对多个方案进行选择，进行投资决策总的原则是，投资收益率越高越好，风险程度越低

越好。

（1）如果两个方案预期收益率基本相同，选择标准离差率较低的。

（2）如果两个方案标准离差率基本相同，选择预期收益率较高的。

（3）如果甲方案预期收益率高于乙方案，而其标准离差率低于乙方案，选择甲方案。

（4）如果甲方案预期收益高于乙方案，而其标准离差率也高于乙方案，在此情况下不能一

概而论，取决于投资者对风险的态度。

5、简述成本效益观念。

成木效益观念是指作出一项财务决策要以效益大于成木为原则，印某一项目的效益大于其所

须成本时，予以采纳；否则，放弃。

6、什么是风险收益（风险报酬）？

投资风险价值是指投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，它

是对人们可能遇到的风险的一种价值补偿。

7、什么是年金？

年金是指每隔相同时间（一年、半年、一季度等）收入或支出相等金额的款项。例如，分期

付款赊购、分期偿还贷款、发放养老金、分期支付工程款、每年相等的销售收入等，都属于

年金的收付形式。

四、计算题

1、某企业购入国债2500手，每手面值1000元，买入价格1008元，该国债期限为5年，

年利率为6.5%（单利），则到期企业可获得本利和共为多少万元？

小利和=2500X1000X（1+6.5%X5）

=2500000X1.3250=331.25（万元）

2、ABC企业需要一台设备，买价为16000元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金

2000元，除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%。请问：（1）如果租用设备,

该设备的现值是多少？（2）如果你是这个企业的抉择者，你认为哪种方案好些？（P/A,5%,

9）=6.8017

如果租用设备，该设备现值=2000X[（P/A,6%,9）+1]=15603.4（TG）

由于15603.4V16000,所以租用设备的方案好。

3、F公司的贝塔系数为1.8,它给公司的股票投资者带来"％的投资报酬率，股票的平均报

酬率为12%,由于石油供给危机，专家预测平均报酬率会由12%跌至8%,估计F公司新的

报酬率为多少？

投资报酬率=无风险利率+(市场平均报酬率•无风险利率)X贝塔系数

设无风险利率为A

原投资报酬率=14%=A+(12%-A)X1.8,得出无风险利率A=9.5%；

新投资报酬率=9.5%+(8%-9.5%X1.8=6.8%O

4、C公司在2017年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面利率10%,于每年12月

31日付息，到期一次还本。假定2017年1月1日金融市场上与该债券等风险投资的市场利

率是9%,该债券的发行价定为多少?(P/A,9%,5)=3.8897,(P/F,9%,5)=0.6499<.

发行价格=1000X10%X(P/A,9%,5)+1000X(P/F,9%,5)

=100X3.8897+1000X0.6499=1038.87(元)

5、某人希望在4年后有8000元支付学费，于是从现在起每年年末存入银行一笔款项，假设

存款年利率为3%,他每年年末应存入的金额足多少？(F/A,3%,4)=4.1836

每年末应存入的金额=8000+(F/A,3%,4)=8000+4.：1836=1912.23万元

6、假设某公司董事会决定从今年留存收益提取20000元进行投资，希望5年后能得到2.5

倍的钱用来对原生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这•方案时，所要求的投资报酬

率必须达到多少？(F/P,20%,5)=2.4883,(F/P,24%,5)=2.9316,

20000X(F/P,i,5)=20000X2.5

(F/P,i,5)=2.5

i=20%+(2.5-2.4883)/(2.9316-2.4883)X(24%-20%)=20.11%

7.某企业购买一套设备，一次性付款需500万元。如分期付款，每年付100万元，需付7年。

年利率按10%计算，问哪种方案有利?(P/A,10%,7)=4.8684

100X(P/A,10%,7)=100X4.8684=486.84万元。

486.84<500,所以分期付款比较合适。

五、综合题

A公司是一家上市公司，主要经营汽车座椅的生产销售。近年来，随国内汽车市场行情大涨

影响，公司股票也呈现出上升之势。某机构投资者拟购买A公司股票并对其进行估值。已

知：该机构投资者预期A公司未来5年内收益率将增长12%,且预期5年后的收益增长率

调低为6%。根据A公司年报，该公司现时的每股现金股利为2元。如果该机构投资者要求

的收益率为15%,请计算：

1.A公司第5年末的股票价值；

2.A公司第5年末的股票价值的现值；

3.A公司股票交织的内部价值；

4.如果该公司现时股票价格为40元/股，请问该机构投资者是否会考虑购买该股票？

已知(P/F,15%,5)=0.4972,该公司前5年的股利现值如下表所示:

表1A公司股票的估值过程

年度(t)

每年股利

现值系数(VIF15%,t)

现值Dt

1

2X(1+12%)=2.24

0.870

1.95

2

2.24X(1+12%)=2.51

0.756

1.9

3

2.51X(1+12%)=2.81

0.658

1.85

4

2.81X(1+12%)=3.15

0.572

1.80

5

3.15X(1+12%)=3.53

0.497

1.75

前5年现值加总

1.第5年末的股票价值(即5年后的未来价值):

3.53X(1+6%)+(15%-9%)=41.58元

2.第5年末价值的现在值：

41.58X(P/F,15%,5)=41.58X0.4972=20.67元。

3.该股票的内部价值：

1.95+1.9+1.85+1.80+1.75+20.67=29.92元

4.40>29.92,不应该购买。

第三章项目投资管理

一、单选题

1.某投资方案贴现率为9%时，净现值为3.6；贴现率为10%时，净现值为-2.4,则该方案

的内含报酬率为（）o

A.9.6%

B.8.3%

C.9%

D.10.G%

A

2、某投资方案的年营业收入为10000元，年付现成本为6000元，年折旧额为1000元，

所得税率为25%,该方案的每年营业现金流量为（）。

A.1680

B.2680

C.3250

D.4320

C

3、某投资项目于建设期初一次投入原始投资400万元，现值指数为1.35。则该项目净现值

为（）。

A.540万元

B.140万元

C.100万元

D.200万元

C

4、下列各项中不属于固定资产投资“初始现金流量”概念的是（）。

A.原有固定资产变价收入

B.初始垫支的流动资产

C.与投资相关的职工培训费

D.营业现金净流量

D

5、某投资方案的年营业收入为20000元，年付现成本为12000元，年折旧额为3000元,

所得税率为25%,该方案的每年营业现金流量为（）。

A.2680

B.4680

C.6750

D.8250

C

6、流动资产是指可以再•）年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产。

A.1

B.2

C.3

D.4

A

二、多选题

1.下列说法正确的是（）»

A.净现值法能反映各种投资方案的净收益

B.净现值法不能反映投资方案的实际报酬

C.平均报酬率法简明易懂，但没有考虑资金的时间价值

D.现值指数法有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比

BCD

2、在完整的工业投资项目中，经营期期末（终结时点）发生的净现金流量包括（）。

A.回收流动资金

B.回收固定资产残值收入

C.原始投资

D.经营期末营业净现金流量

ABD

3、确定一个投资方案可行的必要条件是（）o

A.内含报酬率大于

B.净现值大于0

C.现值指数大于1

D.内含报酬率不低丁贴现率

BCD

4、下列投资的分类中正确有（）o

A.按照投资项目之间的相互关系，可分为独立投资、互斥投资与互补投资

B.按投资回收的时间长短，可分为长期投资与短期投资

C.按投资投出的方向，可分为对内投资和对外投资

D.按投资对象的存在形态，可分为金融投资和实体投资

ABCD

三、简答题

1、固定资产管理的基本要求有哪些？

保证固定资产的完整无缺;提高固定资产的完好程度和利用效果；正确核定固定资产需要量;

正确计算固定资产折旧额，有计划的计提固定资产折旧；进行固定资产投资的预测。

2、简述净现值的优缺点。

优点：考虑了货币的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益，是一种较好的方法。

缺点：净现值比不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率是多少。

3、简述内含报酬率的优缺点。

优点：考虑了资金的时间价值，反映了投资项目的真实很酬率。

缺点：计算过程比较复杂，特别是对于每年建现金流量不相等的投资项目，要经过多次测算

才能得出。

4、简述获利指数的优缺点。

优点：考虑了资金的时间价值，能够真实反映投资项FI的盈利能力；用相对数来表示，有利

于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比。

缺点：获利指数只代表获得收益的能力而不代表实际获得的财富，它忽略了互斥项目之间投

资规模上的差异，所以在多个互斥项目的选择中，可能会得到错误的答案。

5、简述长期投资决策中现金流量的构成。

初始现金流量：投资初始状态所发生的现金流量，主要包括投资项目所需的固定资产支出额

和净营运资本的增加额，还包括其他投资费用。

营业现金流量：投资项目在投资期内每年因经营活动而获得的现金流量增量，即现金流入减

去现金流出，现金流入一般是指营业现金收入，现金流出是指营业现金支出和缴纳的税金。

终结现金流量：固定资产的处理收入额、处理固定资产利得或损失引起的所得税支出额和净

营运资本的回收额。

四、计算题

1、某项目初始的一次投资额100万元，净现值50万元，请计算项目的现值指数。

项FI现值指数二(100I50)：100=150%

2、某项目初始的一次投资额200万元，净现值110万元，请计算项目的现值指数。

项目现值指数=(2004-110)4-200=155%

五、综合题

大华公司准备购入一设备扩充生产能力。现有甲乙两个方案可供选择，甲方案需投资10000

元，使用寿命为5年，采用直线法折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入bOOU元，

每年付现成本2000元。乙方案需投资12000元，采用直线折旧法计提折旧，使用寿命也为

5年，5年后残值收入2000元。5年中每年的销售收入为8000元，付现成本第一年为3000

元，以后随着设备折旧，逐年增加修理费400元，另需垫支营运资金3000元，假设所得税

率为40%,资本成本为1C%。

请计算：

1.甲方案和乙方案的回收期；

2.请计算甲方案和乙方案的净现值；

3.请问该公司该选择何种方案进行投资？

结果保留2位小数；(P/A,10%,5)=3.791：(P/F,10%,1)=0.909：(P/F,10%,2)=0826：

(P/F,10%,3)=0.751：(P/F,10%,4)=0.683：(P/F,10%,5)=0.621。

1.

甲方案每年折旧额=10000+5=2000（元）

甲方案营业净现金流量=16000-2000-2000）X（1-40%）+2000=3200元

甲方案的回收期=原始投资额+每年营业现金流量=10000+3200=3.13（年）

乙方案每年折旧额=(12000-2000)4-5=2000(元)

乙方案第一年现金流量=18000-3000-2000)X(1-40%)+2000=38007E

乙方案第二年现金流量=(8000-3400-2000)X(1-40%)+2000=3560%

乙方案第三年现金流量=(8000-3800-2000)X(1-40%)+2000=3320元

乙方案第四年现金流量=18000-4200-2000)X(1-40%)+2000=30807G

乙方案第五年现金流量

二(8000-4G00-2000)X(1-40%)+2000十2000+3000-7840元

乙方案的回收期=3+1320+3080=3.43(年)

2.

甲方案的净现值=3200X:P/A,10%,5)-10000=3200X3.791-10000=2131.2(元)

乙方案的净现值=3800X(P/F,10%,1)+3560X(P/F,10%,2)+3320X(P/F,10%,3)

+3080X(P/F,10%,4)1/840X(P/F,10%,5)-IbOOO=3«00X0.909+3560X0.826+3320

X0.751+3080X0.683+7840X0.621-15000=3454.2+2940.56+2493.32+2103.64+4868.64-15000

=860.36(元)

3.

因为甲方案的回收期小于乙方案的回收期，甲方案的净现值大于乙方案的净现值，因此选择

甲方案。

第四章融资管理（上）

一、单选题

1、股票投资的特点是（）o

A.股票投资的风险较小

B.股票投资属于权益性投资

C.股票投资的收益比较稳定

D.股票投资的变现能力较差

B

2、相对于普通股股东而言，优先股股东所具有的优先栈足指（）o

A.优先表决权

B.优先购股权

C.优先分配股利权

D.优先查账权

C

3、按照我国法律规定，股票不得（）o

A.溢价发行

B.折价发行

C.市价发行

平价发行

B

4、以下不属于吸收直接投资的优点是（）。

A.能够提高公司对外负债的能力

B.不仅可筹集现金，还能够直接取得所需的先进设备和技术

C.程序相对简单

D.不利于社会资本的重组

D

二、多选题

1、公司融资的目的在于）。

A.满足生产经营和可持续发展需要

B,处理财务关系的需要

C.满足资本结构调整的需要

D.降低资本成本

AC

2、下列各项中，能够影响债券内在价值的因素有（

A.债券的发行价格

B.债券的期限

C.当前的市场利率

D.票面利率

BCD

3、一般认为，普通股与优先股的共同特征主要有（）。

A.同属公司股本

B.股息从净利润中支付

C.需支付固定股息

D.均可参与公司重大决策

AB

4、企业债权人的基本特征包括（）。

A.债权人有固定收益索取权

B.债权人的利息可抵税

C.在破产时具有优先清偿权

D.债权人对企业无控制权

ABCD

三、简答题

1、银行借款筹资方式有哪些优缺点？

优点：取得借款所需时间较短，可以较快地满足资金需要；借款利息率较低，且无需支付数

量很大的发行费用；企业可以与银行直接接触，协商借款的金额、期限和利率，借款后情况

变化还可再次协议，灵活性较大。

缺点：筹资数额有限；限制条款多。

2、决定债券发行价格的因素有哪些？

债券面值、债券利率、市场利率和债券到期日。

3、简述发行企业债券筹资的优缺点。

优点：他与发行股票筹资相比，发行费用和占用费用较低；支付的利息固定，且可在校前列

支，具有财务杠杆作用；不会像增发新股那样分散股东的控制权；在西方企业可以随时收回

自己的债券，通过债券能调节企业的资金结构。

缺点：要承担按期还本付息的义务，风险较大；筹资数额有一定限度，负债比率过高对企业

也不是很有利。

4、简述销售百分比法及其基本依据。

俏售百分比法，是指依据恃定俏售额(当期或预测数)的百分比、或售价的一定比率决定公

司促销预算。

基本依据：是根据营业业务与资产负债表和利润表项目的比例关系，预测各项目资本需要额

的方法。

5、简述股票按股东权利和义务的分类。

股票按股东权利和义务，分为普通股股票和优先股股票。

普通股股票是公司发行的代表着股东享有平等的权利、义务、不加特别限制，股利不固定的

股票。普通股是最基本的股票。

6、简述优先股股票的权利义务特点。

优先获得股利；优先分配剩余财产；优先股股东在股东大会上无表决权，在参与公司经营管

理上收到一定限制，仅对涉及优先股权利问题时有表决权。

7、企业自有资金的筹集方式主要有哪些？

吸收直接投资、发行股票和内部积累。

8、企业筹资管理的目标是什么？

以较低的筹资成本获取同样多或较多的资金；以较小的筹资风险获取同样多或较多的资金。

9、简述租赁筹资的优缺点。

优点：能迅速获得所需资产；租赁筹资限制较少：免遭设备陈旧过时的风险；到期还本负担

轻；税收负担轻；租赁可提供一种新的资金来源。

缺点：资本成本高。

四、计算题

1、假定有一张票面利率为1000元的公司债券，票面利率为10%，每年年末支付利息，5年

后到期。若市场利率是12%,计算债券的价值。(P/F,12%,5)=0.567,(P/A,12%,5)=3.605。

债券的价值=1000x(P/F,12%,5)+1000X10%X(P/A,12%,5)

=1000X0.567+100X3.605

=927.5(元)

2、假定有一张票面利率为1000元的公司债券，票面利率为10%,每年年末支付利息，5年

后到期。若市场利率是8%,计算债券的价值。(P/F,8%,5)=0.681,(P/A,8%,5)=3.993

债券的价值=1000X(P/F,8%,5)+1000X10%X(P/A,8%,5)

=1000X0.681+100X3.993

=1080.3(元)

3、某种零息债券面值为1000元，期限5年，现有一投资者想要投资这种债券，目前市场利

率为10%,要求计算当前债券价格为多少时该投资者才能进行投资？(P/F,10%,5)=0.6209

债券价值=1000X(P/F,10%,5)

=1000X0.6209

=620.9(元)

债券价格低于620.9元时，投资者买入比较有利。

4、某种债券面值为100元，期限为3年，票面利率为«%,现有一投资者想要投资这种债券，

目前市场利率为10%，则当债券价格为多少时该投资者才能进行投资？(P/A,10%,3)=2.4869：

(P/F,10%,3)=0.7513,

债券价格=100X8%X(P/A,10%,3)+100X(P/F,10%,3)

=8X2.4869+100X0.7513

=95.03阮)

债券价格低于95.03元时，投资者投资有利。

5、某投资者准备购入某一公司股票，该股票预计最近三年的股利分别为每股2元，2.5元和

2.8元，三年后该股票的市价预计可达20元，目前市场利率为8%,则当该股票的现行市价

为多少时，该投资者才能购买?(P/F,8%,1)=0.9259,(P/F,8%,2)=0.8573,(P/F,8%,3)=0.7938<,

结果保留2位小数。

股票的价值=2X(P/F,8%,1)+2.5X(P/F,8%,2)+2.8X(P/F,8%,3)+20X(P/F,8%,3)

=2X0.9259+2.5X0.8573+2.8X0.7938+20X0.7938

=22.09（元）

即当股票价格在每股22.09元以下时，投资者购买比较有利。

6、假定某公司明年普通股股利预计为3元，必要报酬率为10%,预计股利以每年2%的速度

永续增长，则该公司股票的价格应该是多少？

股票价格=3+（10%-2%）=37.5（元）

该公司股票价格应该为每股37.5元.

第五章融资管理（下）

一、单选题

1、普通股每股收益变动率相对于息税前利润变动率的倍数，表示的是（）。

A.边际资本成本

B.经营杠杆系数

C.财务杠杆系数

D.总杠杆系数

C

2、某公司发行5年期，年利率为8%的债券2500万元，发行费率为2%,所得税为25%,

则该债券的资本成本为（）。

A.9.30%

B.0.0723

C.4.78%

D.6.12%

D

3、某公司全部负债为100万元，负债利率为10%,当销售额为150万元，息税前利润为

30万元，则财务杠杆系数为（）。

A.0.8

B.1.2

C.1.5

D.3.1

C

4、最佳资本结构是指（）。

A.加权平均资本成本最低、公司风险最小、企业价值最大时的资本结构

B.企业目标资本结构

C.加权平均资本成本最低的目标资本结构

D.企业利润最大时的资本结构

A

二、多选题

1、影响企.业综合资本成本大小的因素主要有（）o

A.资本结构

B.个别资本成本的高低

C.筹资费用的多少

D.所得税税率（当存在债务筹资时）

ABCD

三、判断题

1.当各种来源的资金成木率已定的情况下，提高资金成木率较低的资金来源比重，就会使

加权资本成本率提高。

错

2、如果企业负债筹资为零，则财务杠杆系数为零。

错

3、财务风险足公司举债经营产生的偿付压力和股东收加波动风险。

对

四、简答题

1、个别资金成本主要包括哪些？

借款成本、债券成本、普通股成本、优先股成本和留存收益成本。

2、简述营业杠杆、财务杠杆和总杠杆的含义及衡量方法。

营业杠杆，亦称经营杠杆或营运杠杆，是指企业在经营活动中对营业成本中固定成本的利用。

营业杠杆系数是指企业利润的变动率相当于营业额变动率的倍数。

财务杠杆，亦称筹资杠杆，是指企业在筹资活动中对资本成本固定的债务资本的利用。财务

杠杆系数是指企业税后利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。

总杠杆，是指营业杠杆和财务杠杆的综合。总杠杆系数，是指普通股每股收益变动率杆当于

营业总额变动率的倍数。它是营业杠杆系数与财务杠杆系数的乘积。

3、简述资本成本及其对财务管理的作用。

资本成本是企业筹集和使用资本而承付的代价，如筹资公司向银行支付的借款利息和向股东

支付的股利等。从投资者的角度看，资本成本也是投资要求必要报酬或最低报酬。资本成本

从绝对量的构成来看，包括用资费用和筹资费用两部分。

作用：资本成本是选择筹资方式，进行资本结构决策和选择追加筹资方案的依据；资本成本

是评价投资项FI、比较投资方案和进行的投资决策经济标准；资本成本可以作为评价企业整

个经营业绩的基准。

4、每股利润无差异点指的什么？

每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的息税前利润。

5.最佳资金结构的判断标准有什么？

企业价值最大、加权平均资金成本最低以及资本结构具有弹性。

五、计算题

1、计算下列情况下的资本成本：10年债券，面值1000元，票面利率11%,发行成本为发

行价格1125的5%,企业所得税率25%,该债券的资本成本为多少？

资本成本=1OOOX11%X(1-25%)：[1125X(1-5%)]

=7.7%

2、计算下列情况下的资木成木：优先股：面值150元，现金股利为9%,发行成本为其当前

价格175元的12%,优先股的资本成本是多少？

150X9%4-[175X(1-12%)]=8.76%

3、某公司本年度只经营一种产品，税前利润总额为30万元，年销售数量为W000台，单

位售价为100元，固定成本为20万元，债务筹资的利息费用为20万元，所得税为40%。计

算该公司的经营杠杆系数。

息税前利润=30+20=50万元

经营杠杆系数=(50+20)4-50=1.4

4、某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：负债资本20%(年利息20万元)，普通股权

益资本80%(发行普通股10万股，每股面值80万元)。现准备追加筹资400万元，有两种

筹资方案可供选择。(1)全部发行普通股。增发5万股，每股面值80元；(2)全部筹措长

期债务，利率为10%,利息为40万元,企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所

得税率为25%

要求：计算每股收益无差别点；该企业应选择哪一种融资方案。

计算每股收益无差别点。

(EBIT-20)X(1-25%)+(10+5)=(EBIT-20-40)X(1-25%)-rlO

EBIT=140万元

160>140,企业应采用负债筹资比较有利。

5、某公司有长期资本100万元.其中长期借款15万元，债券20万元，优先股10万元，普

通股30万元，留用利润25万元，其成本为560%,6%,10.50%,15.60%,15%。请计算

加权平均资木成木为多少？

各种资本占全部资本的比重：

长期借款占比=154-100=0.15

债券占比=20+100=0.2

优先股占比=10+100=0.1

普通股占比=30+100=0.3

留用利润占比=254-100=0.25

加权平均资本成本

=5.6%X0.15+6%X0.20+10.5%X0.10+15.6%X0.30+15%X0.25

=0.84%+1.20%+1.05%+4.86%+3.75%

=11.52%

6、某企业按面值发行面值为1000元，票面利率为12%的长期债券，筹资费率为4%,企业

所得税率为30%,试计算长期债券的资金成本。

长期债券的资金成本

=1000X12%X(1-30%)4-[1000X(1-4%)]

=8.75%

7、某企业拟发行普通股筹资1000万元，筹资费率5%,预计第一年股利率为10%,以后每

年按6%递增。请计算普通股资金成本。

普通股资金成本=10%X(1+6%)4-(1-5%)=11.12%

8、某企业2017年单位贡献边际（单价与单位变动成本之差）为45元，销售量为10100件，

固定成本为300000元;2018年单位贡献边际45元，销售量为16200件，固定成本为300000

兀o

要求:分别计算2017年和2018年经营杠杆系数。

2017年经营杠杆系数=45X10100：（45X10100-300000）=2.94

2018年经营杠杆系数=45X16200;（45X16200-300000）=1.7

六、综合题

某公司在初创时拟融资5000万元，现有甲、乙两个备选融资方案。有关资料经测算列入下

表，甲、乙方案其他相关情况相同。

融资方式

甲方案

乙方案

融资额

（万元）

个别资本成本（％）

融资额

（万元）

个别资本成本（％）

长期借款

1200

7.0

400

7.5

公司债券

800

8.5

1100

8.0

普通股票

3000

14.0

3500

14.0

合计

5000

5000

要求：

1.计算该公司甲乙两个融资方案的加权平均资本成本;

2.根据计算结果选择融资方案。

1.

甲方案

各种融资占融资总额的比重：

长期借款占比=1200-r5009=0.24

公司债券占比=800彳5000=0.16

普通股占比=30004-5000=0.60

加权平均资本成本=7%XC.24+8.5%X0.16+14%X0.60=11.44%

乙方案

各种融资占融资总额的比重：

长期借款占比=400+5000=0.08

公司债券占比=1100+5000=0.22

普通股占比=3500:5000=0.70

加权平均资本成本=7.5%X0.08+8%X0.22+14%X0.7012.16%

2.11.44%<12.16%

甲方案的加权平均资本成本较低，应选甲方案。

第六章利润规划与股利玫策

一、单选题

1、定额股利政策的“定额”是指（）。

A.公司股利支付率固定

B.公司每年股利发放额固定

C.公司剩余股利额固定

D.公司向股东增发的额外股利固定

B

2、股票股利的不足主要是（）。

A.稀释已流通在外股票价值

B.改变了公司权益资本结构

C.降低了股东权益总额

D.减少公司偿债能力

C

3、下列股利政策中，可能会给公司造成较大的财务负担的足（）o

A.剩余股利政策

B.定额股利政策

C.定率股利政策

D.阶梯式股利政策

B

4、公司向股东分派股利，应按照一定的顺序进行，按照我国《公司法》的有关规定，利润

分配的第一步应该为（）。

A.计算可供分配的利润

B.计提法定公积金

C.计提任意公积金

向股东支付股利

A

、公司制定股利政策受到多种因素的影响，以下不属于影响股利政策的因素的是（

5）o

A.现金流及资产变现能力

B.未来投资机会

C.公司成长性及融资能力

D.公司收账方针

D

6、剩余股利政策的优点是（）。

A.有利于树立良好的形象

B.有利于投资者安排收入和支出

C.有利于企业价值的长期最大化

D.体现投资风险与收益的对等

C

二、多选题

1、利润分配的原则包括'）。

A.依法分配原则

B.资本保全原则

C.利益相关者权益保护原则

D.可持续发展原则

ABCD

2、一般认为，影响股利政策制定的因素有（）。

A.管理者的态度

B.公司未来投资机会

C.股东对股利分配的态度

D.相关法律规定

BCD

三、简答题

1、简述股份制企业利润分配的特点。

坚持公开、公平和公正的原则；尽可能保持稳定的股利政策；应当考虑到企业未来对•资金的

需求以及筹资成本；应当考虑到对股票价格的影响。

2、简述利润分配的基本原则。

坚持全局观念，兼顾各方利益；统一分配制度，严格区分税率；参照国际惯例，规范分配程

序。

3、简述影响股利政策的因素。

（1）法律因素：包括资本保全的约束、法律积累的约束、企业利润的约束、偿债能力的约

束。

（2）债务契约因素：包括规定每股股利的最高限额：规定未来股息只能用贷款协议签订以

后的新增收益来支付；规定企业的流动比率、利息保障倍数低「一定标准时，不得分配现金

股利。

（3）公司自身的因素：包括现金流量、举债能力、投资机会、资金成本。

（4）股东因素：包括追求稳定的收入，规避风险；担心控制权的稀释；规避所得税。

4、简述股利政策的类型。

剩余股利政策、固定股利或稳定增长股利政策、固定股利支付率股利政策、低正常股利加额

外股利政。

5、简述低定额加额外股利政策。

在这种政策下，公司先规定的一个正常的较低的股利，即使公司不景气，盈利较少，或公司

需要掌握一笔较大的留存盈余时，也能发得出去。

6、简述定额股利政策。

在这种政策下，不论经济情况怎样，不论企业经营好坏，每次支付的股利额不变。

7、简述剩余股利政策。

企业如果有盈余，优先考虑投资的需要，如果满足投资需要后还有剩余，就用来发放胜利,

否则就不发放股利。

8、什么是目标利润？

目标利润是指企业在一定时期内争取达到的利润目标，反映着一定时期内财务、经营状况的

好坏和经济效益高低的预期经济R标。

第七章营运资本管理

一、单选题

1、企业给客户提供现金折扣的目的是（）o

A.为了尽快收回货款

B.为了扩大销售量

C.为了提高企业的信誉

D.为了增加企业的销售收入

A

2、企业赊销政策的内容不包括（）。

A.确定信用期间

B.确定信用条件

C.确定现金折扣政策

D.确定收账方针

D

二、多选题

1、在现金需要总量既定的前提下，则（）。

A.现金持有量越多，现金管理总成本越高

B,现金持有量越多，现金持有成本越大

C.现金持有量越少，现金管理总成本越低

D.现金持有量越少，现金转换成本越高

BD

2、信用标准过高的可能结果包括（

A.丧失很多销售机会

B.降低违约风险

C.扩大市场占有率

D.减少坏账费用

ABD

三、判断题

1、现金是企业中流动性最强的资产，其首要的特点是普遍的可接受性。

对

2、企业现金管理的目的就是要在资产的流动性和盈利能力之间做出抉择，以获取最大的利

润。

3、如果企业能做到现金流入和现金流出的时间趋于一致的话，可以使其所持有的交易性现

金余额降低到最低水平。

对

四、简答题

1、简述存货的功能、成本。

功能：储存必要的原材料，可以保证生产正常进行；储备必要的在产品，有利于组织均衡、

成套性的生产；储备必要的产成品，有利于产品销售。

成本：采购成本、订货成本、储存成本。

2、短缺成本造成的损失包括哪些？

商誉或信誉损失、延期交货的违约金和停工待料损失。

3、简述流动资金的内容、特点和要求。

内容：货币资金、应收及预付款、存货、短期投资。

特点：流动资产占用形态具有变动性；流动资产占用数量具有波动性；流动资产循环与生产

经营周期具有一致性。

要求：既要保证生产经营需要，又要节约、合理使用资金；管资金的要管资产，管资产的要

管资金，资金管理者和资产管理者相结合;保证资金使用和物资运动相结合，坚持钱货两清，

遵守结算纪律。流动资金只能用于生产经营周转的需要，不能用于基本建设和其他开支。

4、简述应收账款成本的构成。

应收账款的成本主要由三方面构成：

（1）机会称木，指企业由于将资金投放占用于应收账款而放弃的投资于其他方面的收益。

（2）管理成本，是应收账款的间接成本，包括对顾客的信用状况进行调查所需的费用，收

集各种信用的费用，催收账款的费用以及其他用于应收账款的管理费用。

（3）坏账成本，指应收账款不能及时收回发生坏账而给企业造成的损失。

5、企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于什么？

企业临时举债能力的强弱、企业愿意承担风险的程度以及企业对现金流量预测的可靠程度。

6、企业制定收账政策所要解决的问题是什么？

明确收账程序、确定收账方式以及控制收账费用。

7、企业持有现金的动机？

支付动机；预防动机；投帆动机。

8、确定企业最佳现金持有量的方法有哪些？

成本分析模式、现金周转模式、存货模式和因素分析模式。

9、简述商业信用的优缺点。

优点：筹资便利；限制条件少；有时无筹资成本。

缺点：期限很短，如果取得现金折扣，则时间更短；如果放弃现金折扣，则需付出很高的筹

资成本。

10、为了加强企业现金的支出管理，企业可运用的策略有哪些？

可以力争现金流量同步，或者采用零账户方法控制现金的支出，也可以在合理范围内尽量推

迟付款的方法。

11、现金交易动机是为了满足什么需要？

（1）购买生产经营所需原材料的需要；

（2）支付生产经营中应付工资的需要；

（3）支付税款的需要。

12、应收账款口常管理的基本内容？

调查客户信用状况；评价客户信用状况；催收应收账款；预计坏账损失，计提坏账准备金。

13、宽松（稳健）的投资政策

宽松（稳健）的投资政策是指公司在安排流动资产额时，在正常经营需要量和正常保险储备

的基础上，再加上一部分额外的储备量，以便降低公司的风险。

14、冒险（激进）的投资政策

冒险（激进）的投资政策是指公司安排流动资产额时，只安排正常生产经营所需要的资产投

入，而不安排或很少安排除正常需要外的额外资产。

15、中庸（折中）的投资政策

中庸（折中）的投资政策是处于保守与激进之间，是指公司在保证流动资产正常经营所需的

情况下，适当安排一定的保险储备，以防不测。

五、综合题

某企业生产甲产品，计划年度预计固定成本总额为800元，单位变动成本50元，单位包价

100元，消费税税率10%,目标利润为18000元。

请计算：1.保本销售量和保本销售额；

2.目标利润销售量和目标利润销售额；

3.若单位售价降到90元，目标利润销售额应为多少？

1.保本销售量=800+[100X（1-10%）-50]=20（件）

保本销售额=20X100=2000（元）

2.FI标利润销售量=（800+18000）+[100X（1-10%）-50]=470（件）

目标利润销售额=4/OX100=4/0U。（元）

3.单位售价降到90元

目标利润销售额=（800+18000）主[90X（1-10%）-50]X90=54581（元）

第八章财务报表及其分析

一、单选题

1、应收账款周转次数是指（）与应收账款平均余额的比值，它反映了应收账款回收的快慢。

A.销售收入

B.营业利润

C.赊销净额

D.现销收入

C

2.某企业去年的销售净利率为5.73%,总资产周转率为2.17%；今年的销售净利率为4.88%,

总资产周转率为2.88%。若两年的资产负债率相同，今年的净资产收益率比去年的变化趋势

为（）。

A.上升

B.不变

C.下降

D.难以确定

A

二、多选题

1、下列指标中，数值越商则表明企业盈利能力越强的有（）。

A.销售利润率

B.资产负债率

C.净资产收益率

D.速动比率

AC

2、某公司当年的经营利涧很多，却不能偿还到期债务。为清查其原因，应检查的财务比率

包括（）。

A.资产负债率

B.流动比率

C.已获利息倍数

D.应收账款周转率

ABC

三、简答题

1、简述财务分析的含义。

财务分析是指利用财务报表及其他有关资料，运用科学方法对企业财务状况和经营成果进行

比较、评价，以利于企业经营管理者、投资者、债券人及国家财税机关掌握企业财务活动情

况和进行经营决策的一项管理工作。

2、简述财务分析的要求。

第一、财务分析所依据的信息资料要真实可靠。

第二、根据财务分析的目的正确选择财务分析的方法。

第三、根据多项财务指标的变化全面评价企业的财务状况和经营成果。

3、简述杜邦分析法的含义、优缺点。

杜邦分析法是利