【《恒顺醋业公司基于杜邦分析体系的财务分析》13000字论文】

恒顺食业集团公司基于杜邦分析体系的财务分析本文阐述了杜邦分析法的基本原理，以恒顺醋业公司为例，运用杜邦分析法对恒顺食业集团公司2018-2023年财务报表进行了分析比较，进一步对引起净资产收益率、资产净利率、权益乘数、销售净利率、总资产周转率等变动的因素进行了分解，通过横向和纵向对比，深入分析恒顺食业集团公司净资产收益率的变动情况及影响因素，以及分析主要因素变动的原因及其影响，运用公式对相关指标进行了相关分析，使得结果变得更为科学在此基础上提出了目前存在的问题，最后针对问题提出了改进措施。通过对恒顺醋业公司关键财务指标进行综合分析，在要求质量升级、创新升级的趋势下，还应着力于提升研发质量，应用技术手段 4 41.1.2选题目的和意义 41.1.2.1选题目的 4 51.2国内外研究现状 5 5 51.2.1.2杜邦分析体系在企业中的具体运用 61.2.1.3基于杜邦财务分析体系盈利能力的应用 7 7 7 81.3论文研究内容 8 1.4.1文献综合研究法 1.4.2个案法 91.4.3实证分析法 2.杜邦分析体系概述2.1杜邦分析法理论 2.2杜邦分析法应用说明 2.2.1杜邦分析法基本公式 2.2.2.1净资产收益率(ROE) 2.2.2.2资产净利率(ROA) 2.2.2.3权益乘数(EM) 12.2.2.4销售净利率 1 13.基于杜邦分析法对恒顺醋业公司进行企业财务能力分析3.1恒顺醋业公司简介 3.2恒顺醋业公司财务数据 3.3恒顺醋业公司指标数据能力分析 3.3.1销售净利率 3.3.2总资产周转率 3.3.3权益乘数分析 3.3.4资产净利率分析 3.3.5净资产收益率分析 3.4对净资产收率进行因素分析—一连环替代法 3.5恒顺食业集团与M集团财务指标对比分析 3.5.1销售净利率 3.5.2总资产周转率 3.5.3权益乘数 3.5.4总资产收益率 4.1恒顺醋业公司财务指标分析 4.2基于恒顺醋业公司财务状况，提出合理化建议 4.2.1提升企业成本管理水平，降低销售水平 4.2.2提高资产使用效率，提高存货周转速度 4.2.3合理运用资本结构，降低财务风险 291.1选题背景与研究意义1.1.1选题背景杜邦分析法以净资产收益率为核心指标，将偿债能力、资产运营能力、盈利能力分析有机结合起来，层层分解，逐渐深化成为一个完整的分析系统，能够直观、清晰而全面地反映企业的财务状况，并能在分析过程中可以灵活地应用各种财务管理理论和工具方法。由于财务资料的可得性，上市公司的财务管理水平已在市场经济不断变化和发展的背景下，财务分析在企业的日常经营管理中发挥着越来越重要的作用。市场经济全球化趋势日益明显，国内经济从高速增长进入新常态，中国企业之间的竞争日趋激烈。在这样的环境下，及时准确地掌握企本文以恒顺醋业公司为例，结合杜邦分析系统和公司近五年的财务报表，深入分1.1.2选题目的和意义杜邦分析法是对核心净资产收益率进行分解，用总资产周转率、销售净利率和权益乘数三个指标的乘积表示净资产收益率，从而最终达到企业经营管理分析的目的，通过财务分析满足绩效评价的需要。当经营目标发生变化时，经营者可以及时发现原因并加以纠正。本文运用杜邦分析法，了解恒顺食业集团企业的财务状况以及各财务分析指标之间的结构关系，找出各财务指标增减的影响因素和存在的问题，并指出进一步具体措施的方向(刘宇，陈思颖，杨顺醋业公司为例，通过杜邦分析法对企业的财务能力进行分析，为投资者、债权人和政府对企业的评价提供依据。杜邦分析法在企业财务管理的实施中起着至关重要的影响作用，即通过财务指标，对企业偿债能力、盈利能力、营运能力等进行评估，就此全面掌握通过分析了解企业财务状况的全貌以及各项财务分析指标之间的结构关系，查明各项财务指标增减变动的影响因素及其存在的问题，为了进一步采取具体措施指明方向。为企业决策者优化经营结构和财务管理结构、提高企业偿债能力和经营效益提供基本思路，即提高股东权益报酬率的根本途径在于扩大销售、改善经营结构，节约成本开支，合理资源配置，加速资金周转，优化资本结构等。1.2.1国内研究现状杜邦财务分析体系(TheDuPondSystem),简称杜邦体系，又称杜邦分析法，是将若干反映企业盈利能力、营运能力和财务水平的指标按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过净资产收益率这一核心指标来综邦财务分析体系自上而下或自下而上的分析，不仅可以了解企业财务状况的全貌以及各项财务分析指标间的结构关系，而且还可以查明各项主要财务指标增减变动的影响因素及存在的问题，从而找到企业财务状况的症结所在，并能够“对症下药”找到相应的解决办法。国内学者对杜邦分析体系的研究成果主要集中在以下几个方面：在杜邦分析体系的改进过程中，国内的学者们分析了杜邦财务体系的局限性一是以可持续增长率为核心指标。二是经营活动、金融活动的获利性分开研究以改进传统杜邦分析法。三是经营活动和金融活动的界定以及是净利润的分配。传统杜邦分析法和改进杜邦分析法在对企业进行财务分析时，得出的结论是有差异的。具体区别是传统方法除了能有反映盈利能力、偿债能力和营运能力指标外，不能反映出可持续发展能力、支付能力、经营活动盈利能力、金融活动盈利能力等能力，而改进后的指标可以将所有能力通过指标反映出来(化、盈余复杂的多元化企业存在一定的局限性。持续增长能力可以引导经营主体做出合理的经济决策；财务状况全面分析时，应关注经营主体的持续增长能力。这在一定层面上证实了而分离经营活动和金融活动的杜邦分析法能更加有效地评价企业获利能力；这些反映出一些特征分离两种活动不再将企业的获利能力简单地归为经营活动的效果，企业金融活动的贡献能力不容延伸了方法，使得分析者对公司的财务情况有一个特别宏观的了解，以指标的变化来完善经营主体的发展策略，将该方法变成一个强有力的管理分析工具，修改如潘俊宇，胡静怡，朱宇航(2022年)在他的《杜邦分析体系的价值研究》中提到是股东的企业，所以财务管理的基本目标被认为是股东财富最大化，我们在对企业财务信息进行分析时，应以投资者为重，首先分析所有者投入资产的获利钱明(2022年)在《动态分析功能杜邦财务体系构建》中，为了弥补运用EXCLE态分析功能的杜邦分析图，极大地方便了企业管理人员及时了解企业的经营成果和财务状况。1.2.1.3基于杜邦财务分析体系盈利能力的应用任思涵，田嘉乐，章昊宇，樊诗悦，陆悦(2021年)借鉴管理会计的思想，提出根据成本的性质，将领先指标权益净利率划分为以成本控制为核心的管理会计指标，然后结合可变成本法对企业内部经营和财务风险进行分析，弥补了对外的财务报表中的一些不足；岳瑞雪，皮晨逸(2020)希望杜邦分析系统不仅能反映控制成本指标，还能反映企业的风险控制，因此他将经营风险和财务风险作为权益净利率的驱动因素；龙颖华，贺睿智，邱梓(2021)将研究重点放在“可持续增长率”上，将其作为一个新的先行指标，并增加了“经济利润”原则。在区分经营活动和金融活动的基础上，充分结合管理会计中的内部报表数据信息，形成了较为完整的杜邦分析体系；在肯定可持续发展能力的重要性后，苏李华提出要考虑股利分配政策。也就是说，企业管理者应该协调和平衡资本积累与股利分配的关系，充分考虑留存收益能否维持企业未来的健康发展。美国杜邦公司的皮埃尔杜邦和唐纳森·布朗研究出了杜邦财务分析体系。亚历山大沃尔最早研究财务状况综合平价，提出了信用能力指数这一概念，它把选定的流动比率、净资产比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率和净资产周转率等七项财务指标与特定的内部关系相联系，从而对企业的经营状况做出系统的评价，并对企业的信用水平进行评价，这就是沃尔评分法。与单一财务指标分析相比，这种综合财务分析方法更加系统、完整，已成1.2.2.2将财务分析体系分为四大类美国哈佛大学教授帕利普对杜邦财务分析体系进行了变形、补充而发展起来的财务体系称为“帕利普财务分析体系”。帕利普在其《企业分析与评价》书中，将财务分析体系中的常用的财务比率一般被分为四类：偿债能力比率盈利比率、资产管理效率比率、现金流量比率(施静媛，白梦涵，姚思，2022)征帕利普财务分析的原理是将某一个指标层层展开，从而探究财务指标发生变化的根本原因。在《企业分析与评价》一书的作者Krishna.Pileup(2021年)在书中，他结合了企业的战略发展、财务资源的获取及合理配置、企业风险控制，这三者之间的关系后，提出引入可持续增长率指标。帕利普财务综合分析体系在继承杜邦财务综合分析体系优点的同时对其进行进一步完善和发展，以创新的视角更全面和综合地进行分析。从以上国内外学者对于杜邦分析体系的研究可以看出，大部分学者都是对杜邦体系进行的某一方面或局部的改进，涉及到深入系统改进的不多。杜邦分析体系是采用几种主要的财务比率之间的逻辑钩稽关系将资产负债表和利润表结合在一起，综合分析企业的财务状况和经营成果的分析方法(魏欣怡，纪文博，方星宇，蒋晨，2021)。本文以恒顺醋业公司为例，根据恒顺醋业公司2018-2023年的资产负债表、利润表等财务数据，利用杜邦分析法对该企业的盈利能力、偿债能力和营运能力展开深入分析，进而进行对企业财务能力分析，最终通过指标的浮动指出恒顺食业集团公司目前存在的问题，并针对问题提出了改进措施。通过阅读国内外有关并购绩效的学术资料，梳理内部的逻辑思路，参照主流的分析体系与研究现状，在此基础上构建本文的研究框架。1.4.2个案法选取恒顺醋业公司这一具有代表性的事例，结合恒顺醋业公司近几年的财务数据，简单分析杜邦分析法在上市公司财务分析中的具体运用，针对这一典型案例进行具体财务研究分析。1.4.3实证分析法以恒顺醋业公司的财务数据为例，选取相应的财务指标，对净资产收益率，销售净利率，资产周转率，权益乘数总体趋势分析。杜邦分析法是利用主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。具体来说，它是一种用来评价公司盈利能力和股东权益回报水平，从财务角面上证实了其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。销售净利率和权益乘数三个指标的乘积表示净资产收益率表公司的经营能力、销售净利率代表公司的盈泽，2021)。净利润÷销售收入销售收入÷平均资产总额负债总额÷销售净额一成本总额+其他利润一所得税流动负债+长期负债流动资产+非流动资产图2.1杜邦分析法基本公式的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的晨，2022)。权益乘数=资产总额/所以者权益，权益乘数即权益总资产率，是指权益乘数资产总额与所有者权益的比率。这些反映出一些特征它说明权益乘数企业资产总额总额的多少倍，是杜邦分析法中的一个指标，权益乘数反映了企业财务杠杆的大小，权益乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占的比重越小，企业对权益乘数负债经营利用得越充分，财务杠杆越大。反之，该比率越小，债权人权益的保障程度越高，财务杠杆越小，企业的偿债能力也就越强。销售净利率，又称销售净利润率，是净利润占销售收入的百分比。是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水比关系，企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。并且通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。总资产周转率是销售收入和平均总资产之比，是衡量企业资产管理效率的重要财务比率，在财务分析指标体系中具有重要地位。总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项很重要指标，体现企业经营期间全部资产从投入到产出的流转陆悦，2024)。一般情况下，这个数值越高，表明了企业总资产周转速度越快。销售能力就越强，资产利用效率就越高。3.基于杜邦分析法对恒顺醋业公司进行企业财务恒顺醋业公司是香醋料酒行业的代表性企业，深耕香醋料酒领域多年，恒顺醋业在曾经在2018-2020年三年连续获得“国家香醋料酒企业荣誉金奖”、“国家优质纳税企业”以及入围了华润排行榜排出的“全球优质香醋料酒企业500强”。恒顺醋业的发展是我国香醋料酒行业改革创新的缩影，因此能够在很大程度上代表着香醋料酒企业的发展状况。公司秉承“实干创造未来”的企业精神，坚持做出高品质产品，本着“追求、质量、技术、精神”8字宗旨，基于香醋料酒市场需求进行不断创新，使公司始终处于香醋料酒行业前沿，引领香醋料酒行业的发展。行政办公室行政办公室监财务科四审计部监财务科二客户服监销售分公司四企划部销售管监生产部销售分公司一信息部监场市投标部销售分公司三销售分公司二财务科三财务科一表3.1恒顺醋业公司2018-2023年部分财务报表数额单位：万元资产负债营业总收入营业总成本营业利润净利润表3.2恒顺醋业公司2018年至2023年杜邦分析指标资产净利率总资产周转率根据恒顺醋业公司公开的财务报表和杜邦分析体系的计图3.2恒顺醋业公司2018年-2023年销售净利率这些反映出一些特征，2018-2023年，恒顺醋业波动趋势，并且波动的幅度都是在定的可控制范围之内。相比2018年，2023年恒顺食业集团的营业收入呈直线上升的趋势。其中，2018年至2019年，营业收入有所减少，而利润却有所增加；2019年至2023年每年的营业收入和净利润都有所增加，从2019年至2020年的恒顺食业集团公司的财务报根据图表，能够发现和2021年相比，2023年恒顺食业集团公司的销售净利率增加1.53个百分点，出现这种情况的主要原因是恒顺食业集团公司的销售收入和2020年相比，2021年恒顺食业集团公司的销售净利率减少2.24个百分点，在这一年，恒顺醋业公司的销售收入和净利润都有所增加，从整体上来看，在销售净利率方面，恒顺醋业公司定的趋势。虽然2020年至2021年下降了2.24个百分点，但2021年至2023年逐渐回升，可以看出恒顺醋业公司为扩展企业的业务，公司的管理人员表示，会着重加大科技投入，推动精益管理的顺利实行，使恒顺食业集团企业的规模能够不断扩大，保证企业的并购项目能够顺利实施，让恒顺醋业公司的产品能够被越来说明这五年间，恒顺食业集团公司的盈利能力有所波动，先上升再下降。但整体总资产周转率图3.3恒顺醋业公司2018年-2023年总资产周转率从图3.3中可以看出2018-2023年，恒顺醋业公司的总资产周转率基本呈现下降趋势，从每年1.3次下降到每年0.9力有所下降。根据恒顺醋业公司的财务报表相关数据可以发现，2018年-20192019年-2023年，这在一定层面上证实了恒顺醋业公司的营业收入降趋势，共向下变动0.32左右。说明在这五年里，公司资产投资的效益降低，营运能力有所下降。根据恒顺醋业公司的财务报表可以看出，从2021年开始，恒顺醋业公司在扩大销售规模的同时控制成本费用，使经营活动现金流增加，货币资金也随之增加，致使资产周转效率降低。可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。3.3.3权益乘数分析权益乘数图3.4恒顺醋业公司2018年-2023年权益乘数从图3.4中可以看出，在2018年至2019年间，由于资产总额增加而负债总额减少导致了恒顺醋业公司的权益乘数从2.63下降到2.33,企业偿还部分债务，在一定程度上降低了财务风险。2019年到2023年间，恒顺醋业公司的权益乘数从2.33上升到2.81,在这5年间资产总额和负债总额均有增加，但负债的增加幅度大于资产的增加幅度导致权益乘数增加，这在一定层面上证实了，恒顺食业集团公司这些反映出一些特征，由于恒顺醋业公司的经营正处于上升趋势，因此较高的股本乘数可以为恒顺食业集团公司创造更高的利润。通过提高股东权益报酬率，可以对公司股票价值产生正向激励效应。说明恒顺食业集团企业加强了对财务杠杆效应的运用，在稳健发展的基础上适度加强负债经营，为恒顺食业集团企业带来额外的杠杆收益。图3.5恒顺醋业公司2018年-2023年资产净利率如上图表所示，资产净利率表现的是降跌波动的形势，我们可以从财务报表中看到恒顺醋业公司的净利润和平均资产总额都在逐年稳步上升，但总体来说平均资产总额增加的速度明显快于浄利润增加的速度。这些反映出一些特征，2020年至2023年呈递减的趋势，这在一定层面上证实了在2022年总资产收益率下跌了2.65%,但是总资产和浄利润却还是继续增长，主要是因为净利润的增长幅度没有平均资产总额的增长幅度大，净利润增长了1.5%而平均资产总额长了3.7%,总从整体上来说，在总资产净利率方面，虽然恒顺醋业公司从2020年开始逐年龚文星)。恒顺醋业公司每单位资产能获得净利润利能力较为稳定且可观的，应该增加资产的利用率，使得恒顺醋业公司每单位资3.3.5净资产收益率分析净资产收益率图3.6恒顺醋业公司2018年-2023年净资产收益率净资产收益率的变动情况是由销售净利率、总资产周转率和权益乘数的变动共同决定的。从图中可以看出从2018年至2023年恒顺醋业公司净资产收益率呈现跌幅波动状态，2018-2023年总体上呈现出下降趋势，而2019-2020年上升了2.23个百分点主要原因是权益乘数的增加。而2019年-2023年，恒顺醋业公司的净资产收率下降了3.78个百分点，说明近年恒顺食业集团企业的自有资本获得净收益的能力越来越弱了。运用连环替代法对净资产收益率进行分析为了进一步了解2022、2023年各个年设为基期，2023年设为报告期，净资产收益率的变动作为分析对象，两年间资产收益率的变动=23.89%-24.08%=-0.19%(霍梓琪，聂晨霖，潘俊杰，邓诗，2022)。2022年净资产收益率=8.34%×1.01×2.86=24.08%。对销售净利率进行替代：8.67%×1.01×2.86=25.0为：25.04%%-24.08%=0.96%对总资产周转率进行替代：8.34%×0.98×2.86=23.38%,总资产周转率的影响为：23.38%-25.04%=-1.66%对权益乘数进行替代：8.34%×1.01×2.81=23.67%,权乘数的影响为23.67%通过上述分析可知，使得恒顺醋业公司2023净资产收益率下降的因素中，总资产周转率率的影响最为明显，使得净资产收益率降低了1.66%;其次是销售净利率的影响，使得净资产收益率提高了0.96%。以上比2022年下降了0.19%(谢梓晴，梁子昂，何沐晨，秦泽，2021)。用同样的方式分析2020-2021年造成恒顺食业集团公司净资产收益率下降的因素公司未来更应注重资产利用效率的提升。作为我国香醋料酒行业中的知名企业，恒顺醋业公司股份有限公司与M集团股份有限公司的产业结构非常相似，二者之间的竞争日趋激烈。这些反映出一些特征当前市场经济体制下，企业的财务状况与经营业绩直经营和竞争优势所在。采用杜邦分析法，不仅要进行纵向对比，横向对比也是非总资产周转率，权益乘数，总资产收益率多个项指标对恒顺食业集团与M香醋料酒集团进行财务能力分析，并对两家企业进行合理比较与评价，从而改进经营管理决策，有助于企业实现更好的发展。3.5.1销售净利率与M集团的销售净利率对比图3.72021-2023恒顺醋业公司与M集团销售净利率从2021-2023年香醋料酒行业生产过于旺盛，导致富余很多，使得行业开始打价格战，整体盈利空间都在缩小，这在一定层面上证实了恒顺醋业公司该指标2021到2023年都在逐年增加，从三年的平均水平来看，恒顺醋业公司的销售净利率明显高于M集团；从变化趋势上来看，恒顺食业集团和M香醋料酒集团销售净利率均在逐年递增，虽然2021年至2022年M集团的销售净利率较低，但2022年直线上升甚至超过恒顺醋业公司。说明M集团单位收入实现的净利润高，盈利其中M香醋料酒集团的销售浄利率波动幅度相对较大，恒顺食业集团相对较稳定。总体上恒顺食业集团的销售净利率虽然呈现缓慢下降状态，但是连续2个年度高于M集团，这主要由于恒顺食业集团的目标市场地位处于中高端水平，产由于销售净利率是净利润与营业收入净额的比值，可以用来评价企业的盈利能力，该比率越高，则说明企业盈利能力越强，因此，以上财务信息可以说明恒顺食业集团通过销售赚取利润的能力更强，成本管理这一方面完成的更好，盈利图3.82021-2023恒顺醋业公司与M集团总资产周转率总资产周转率等于销售收入与平均资产总额的比值，与企业资产的使用效率相关。该比率越高，反映企业营运能力也越强。M集团的总资产周转率从2021年到2023年逐年下降，恒顺食业集团总资产周转率也是逐年下降由财务报表可知，恒顺食业集团和M集团在2021年到2023年内，这在一定层面上证实了恒顺食业集团的营业收入和总资产均呈上升趋势，造成总资产周转率波动的原因主要是营业收入和总资产的增长幅度有差异。其中M集团的总资产周转率略高，由此可得恒顺食业集团的总资产周转率相对略低，对资产的使营运能力体现香醋料酒企业资金周转状况的优劣，通过关注资金周转状况，有助于财务报表使用者进一步了解当前恒顺食业集团企业的营业状况与资本结构。因此，恒顺食业集团可以从提高销售收入或处置资产两方面入手，加快资产的周转，优化资本结构来提高企业的总资产周转率和营运能力(孙瑞琪，马文博，周晓琳，冯毅然，2023)。权益乘数是反映企业长期偿债能力的重要财务比率。作为资产总额和股东权益总额之比，权益乘数越大，说明恒顺食业集团企业充分利用财务杠杆的程度越高，获取的效益越高，但同时财务风险也越高。这些反映出一些特征2021-2023年，恒顺食业集团的权益乘数和M集团的权益乘数均呈现下降的趋势，但就三年平均水平而言，恒顺醋业公司的权益乘数高于M集团的权益乘数(邓明珠，何子豪，林佳，2024)。这在一定层面上证实了权益乘数主要由资产负债率决定，两家企业的资产负债率变动趋势与权益乘数保持一致。这在一定层面上证实了M香醋料酒集团的权益乘数与资产负债率较低，说明M集团负债较少财务风险偏低，同时恒顺食业集团企业没有很好地利用财务杠杆，相对保守；恒顺醋业公司较高的权益乘数与资产负债率反映出公司的债务压力可能偏大，偿还债务能力较弱，财务风险系数也较高(郭凯瑞，许梓晨，董雪莉，蔡晨)。但恒顺醋业公司运营状况较好且处于上升期，说明企业加强了对财务杠杆效应的运用，在稳健发展的基础上适度加强负债经营，为企业带来额外的杠杆收益。3.5.4总资产收益率总资产收益率是企业净利润与资产平均总额的比值，反映企业运用自有资本的效率高低。由表中数据可得，2021-2023年，恒顺食业集团的净资产收益率呈现小幅下降趋势，同时M香醋料酒集团的资产收益率逐年上升。这些反映出一些特征虽然变动趋势不同，但整体比较中无论是从各年数据还是三年平均数据来看，恒顺食业集团的净资产收益率都要高于M香醋料酒集团的净资产收益率。这在一定层面上证实了资产收益率越高，即说明投资带来的收益越高，那么恒顺食业集团企业的获利能力越强。通过分解已知，净资产收益率受总资产净利率和权益乘数两个比率共同作用，则分析可得出，恒顺食业集团的净资产收益率呈下降趋势是由于总资产净利率也在持续下降，同时权益乘数在上升但总资产利率的影响更以上根据企业的财务报表，对恒顺食业集团和M集团2021-2023年的财务状况进行了综合对比分析，可以发现两家企业的各项财务指标均在可控范围内，表从盈利能力来说，通过销售净利率与总资产浄利率醋业公司近3年销售净利率均高于M集团，而销售净利率用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力，因此可以得出恒顺食业集团通率反映的是公司运用全部资产所获得利润的水平，这在一定层面上证实了近三年来恒顺醋业公司的总资产净利率在2021以及2022年高于M集团，于2023年M香醋料酒集团总资产周转率高于恒顺醋业公司，因此可以看出M集团在前两年成同时加强成本管理提高资产获利率，M香醋料酒集团建立合理的授权审批制度以完善对成本费用的监督，达团，表明M集团各项资产的利用效率更高，资金的周转状况更好。因此恒顺食业从偿债能力来说，近三年数据表明，恒顺食业集团团则是利用了负债的财务杠杆作用，但其资本结构不太安全，易受危机影响，需要优化资本结构，从而促进企业的稳定发展。本文对恒顺醋业公司在杜邦分析体系下各个重要财务指标的分析，通过销售净利率和净资产收益率等指标反映企业盈利能力，通过企业总资产周转次数反映企业营运能力，通过权益乘数反映企业偿债能力；以及选择同行业的M香醋料酒集团作为参照进行分析对比，深刻的反映出企业真实的财务状况。分析得出：第一，就发展能力而言，恒顺醋业公司营业收入，资产和净利润都是持续增长的，市场前景较好。近年来，恒顺醋业公司事业群从香醋料酒核心领域出发，走向多元化成长，在去年四季度宣布重新规划整体业务架构，拓展各大领域核心产品，全方位展现了智慧科技的实力。第二，就营运能力来说，恒顺醋业公司存货、应收账款利用效率较高。而近五年恒顺醋业公司平均总资产周转率逐年下降，表明其资产利用效率处于劣势，资金的周转状况需要改善，恒顺食业集团应提高资产管理利用效率，尽快处置闲置资产改善其营运能力。第三，在偿债能力方面，恒顺醋业公司短期偿债风险低，但其长期偿债能力仍需要进一步加强、恒顺食业集团可以在合理的财务风险范围内，充分利用杠杆效应获利。恒顺醋业公司可从以下几方面来改善其公司财务状况：4.2.1提升企业成本管理水平，提高费用合规性提升企业成本管理水平，提高费用合规性，并采取有效的营销策略以提高企业销售能力；恒顺醋业公司股份有限公司销售利润率低是因为其销售成本高，恒顺醋业公司公司销售成本高是因为其销售渠道过长，因此需要通过构建扁平化的渠道来压缩销售成本。这在一定层面上证实了构建扁平化渠道就是尽量缩短营销渠道，将以前的三级渠道、二级渠道逐渐缩短为一级渠道平化是当今的主流策略，尤其是随着电子商抓住这一机遇发展自己的扁平化渠道，这也是恒顺醋业公提高费用的合规性，即在合理性的基本要求下，结合公司的费用开支进行规范化管理，而不能单靠主观或客观进行促销以提高资产使用效率，提高存货周转速度，同产扩张规模是根本途径。目前，恒顺醋业公司股份有限公司资也不是问题。这在一定层面上证实了根据2023年财务报告，恒顺醋业公司股份有限公司2023年经营性现金流量净额385亿元，自有资本709亿元，合计1094亿元。对于拥有如此雄厚资本的恒顺醋业公司来说，实现资产扩张非常容易。因此，这些反映出一些特征恒顺醋业公司应抓住机遇，进行大规模的资本扩张。因醋料酒行业的企业外，还可以并购相关产业，通过并购，不断挖掘新的利润增长点，即便是在香醋料酒产业大环境不好的情况下适当采用股权融资以降低负债水平，合理运用资本结构，降低财务风险。在当前市场经济条件下，企业要想取得长足发展，单纯依靠自有资金显然是不现实工作。权衡财务风险和资金成本的关系，控制筹资风险与谋求最大利益之间寻求一种平衡，确定最佳资本结构，进而降低财务风险。这几年里我国香醋料酒行业实现了由大到强的重要转变。2020年掀起的并购热潮表明，中国香醋料酒行业的整体实力有所增强。在要求质量升级和创新升级的趋势下，恒顺食业集团、M集团等企业要想提升目前的经营业绩，还应着力提升研发质量，运用技术手段优化产品和服务，与此同时把握香醋料酒行业改革创新方向，满足不断更新的消费需求，积极拓展市场，获得更好的发展。通过对恒顺醋业公司偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力等关键财务指标进行综合分析，可以判断恒顺食业集团各项财务指标都是在可控的范围之内，总体表现是比较乐观的。收益率、资产净利率、权益乘数、销售净利率、总资产周转率等变动的因素进行了分解。由此可知，在销售净利率方面，恒顺醋业公司近三年来对成本费用的控制逐步增强，销售净利率从2021年开始也是逐年递增。说明这五年间，公司的盈在权益乘数方面，恒顺醋业公司营运状况刚好处于向上趋势中，企业加强了对财务杠杆效应的运用，在稳健发展的基础上适度加强负债经营，为企业带来额在总资产净利率方面，虽然恒顺醋业公司从2020年开始逐年递减，但一直在可控范围内，对自身的资产的利用应该加强管理。恒顺醋业公司每单位资产能获得净利润，从这些数据中能够发现它的盈利能力较为稳定且可观的，应该增加资产的利用率，使得恒顺醋业公司每单位资产能获得净利润增加，这样才能在成本本文进一步对净资产收益率的驱动因素进行了分析，得知使得恒顺醋业公司20119净资产收益率下降的因素中，总资产周转率率的影响最净利率的影响，用同样的方式分析2020-2021年造成净资产资产周转率的影响最为显著。这说明公司资产利用效率不太稳定，公司未来应更其次，作为我国香醋料酒中的知名企业，恒顺醋业公司与M集团的产业格局极为相似，通过横向与M集团对比，深入分析恒顺食业集团公司净资产收益率的变动情况及影响因素，以及分析主要因素变指标进行了相关分析，得出一下结论：从盈利能力来说，产净利率两个比率可以看出，恒顺醋业公司通过销售获得利润的能力更强，而M集团的销售获利能力相对较弱。而近三年来恒顺醋产周转率可以看出M集团在前两年成本管理较差。因此，恒顺醋业公司拥有稳定且较好盈利能力，但仍需要提高企业的营业收入并加强成本控制，增加投入产出明M集团各项资产的利用效率更高，资金的周转状况更好。因此恒顺食业集团要从偿债能力来说，权益乘数与资产负债率均显示出较好。最后针对问题提出了改进措施，恒顺食业集团的产品结构日益增加，经营领域扩大，与同行业进行比较，经营状况相对稳定，财务风险也相对同行业较低；首先，恒顺醋业公司股份有限公司销售利润率低是因为其销售成本高，应提升企同时，恒顺醋业公司也应尽快整合并购企业资源，增强盈利能力，提升成本管理能力，对其原材料成本、人工工资成本、折旧和能源等方面分别制定并实施严格的成本控制计划，并定期作出相应的评价以便于针对计划的不足作出相应改进，从而切实有效地降低营业成本，提高运管理效率，降低管理费用；其次，恒顺醋业公司股份有限公司的资产使用效率进行促销以提高资产使用效率，提高存货周转速度，应着力于提升研发质量，把握行业的变革与创新方向，利用技术优势进应当调整营销策略，增加其营业收入，从而增加其经营活动导致的现金流入量，提升集团的现金保障能力同时加大应收账款催收力度以减少坏账，适当采用股权[1]李晨宇，张佳宁，王悦彤.帕利普财务分析体系在高校的应用研究[J].会计之[2]刘宇，陈思颖，杨紫.恒顺醋业公司财务能力分析[J].合作经济与科[3]赵俊杰，黄子晴，吴天昊，徐瑾.哈佛分析框架下的白色香醋料酒企业财务分析一一以恒顺食业集团、恒顺食业集团、M集团为例[J].时代金融，2021(05):56-59.[4]孙瑞琪，马文博，周晓琳，冯毅然.企业财务指标与市值表现的差异研究一一以恒顺醋业为例[J