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债券收益率整体下行托管总量持续增长——2025年4月债券业务分析报告2025年4月，国际大宗商品价格涨跌互现，美国居民消费价格指数（CPI）同比增长2.3%，欧元区CPI同比增长2.2%。我国CPI同比下降0.1%，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.7%，制造业采购经理指数（PMI）为49%。4月，货币政策操作实现资金净回笼3833亿元，债券回购利率整体下行。中债-新综合净价指数上升，债券收益率整体下行。中央结算公司托管总量同比增长12.75%。债券市场价格走势及特点（一）中债-新综合净价指数上升4月，中债-新综合净价指数从上月末的106.0065点上升至本月末的106.9892点，上升0.927%；中债-新综合财富指数从上月末的245.8689点上升至本月末的248.6667点，上升1.1379%。（二）国债收益率整体下行（三）债券收益率整体下行4月，债券收益率整体下行。分券种来看，国债、政策性银行债、企业债（AAA）各关键期限点平均收益率（含3M、6M、9M、1Y、3Y、5Y、7Y、10Y、15Y、30Y收益率，不含隔夜收益率）分别为1.5662%、1.6741%、1.9907%，较上月末分别下行13BP、12BP、10BP。（四）回购利率整体下行4月，债券回购市场平均利率整体下行。银行间回购R01D平均利率下行15BP，至1.706%；R07D下行19BP，至1.7704%。债券交易结算情况4月，中央结算公司办理交易结算135.38万亿元，同比下降6.02%。其中，现券交易结算量为22.74万亿元，回购交易结算量为108.86万亿元。现券结算量最大的三类机构为商业银行、证券公司、非法人产品，结算量分别为23.73万亿元、14.37万亿元、5.32万亿元。中央结算公司登记债券的换手率平均为18.92%（见表1）。其中，交易较活跃的债券为政策性银行债、国债、商业银行债券，换手率分别为48.12%、23.87%、12.49%。4月，中央结算公司支持银行间、交易所市场互联互通4447.08亿元，同比上升101.18%。表12025年4月各券种换手率(单位：%)2.政府支持机构债券：目前包括中央汇金投资有限责任公司发行的债券、2013年以来中国铁路总公司（2019年改制成立中国国家铁路集团有限公司）发债券存量和发行情况截至4月末，中央结算公司托管总量为119.95万亿元，同比增长12.75%。其中，境外机构在中央结算公司的托管量为2.98万亿元。4月，中央结算公司登记发行债券2.82万亿元，发行量前三大券种分别是国债、地方政府债、政策性银行债。其中，国债登记发行14683.00亿元，占比52.11%

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