国际货币体系课件

*

国际货币体系*一、国际货币体系的概念

国际货币体系就是各国政府为适应国际贸易与国际支付的需要，对某些种类货币在国际范围内发挥世界货币职能所确定的原则和建立的组织形式的总称。

*包括几方面内容各国货币比价（汇率）的确定各国货币的可兑换性和对国际支付所采取的限制措施，包括对经常项目、资本金融项目管制与否的规定国际收支的调节方式：外部失衡时如何调节国际储备资产的确定:一国持有的储备量及构成黄金、外汇的流动与转移是否自由*从国际储备资产的保有形式和汇率制度形态两个角度进行区分:储备货币或本位货币是国际货币制度的基础金本位制度金汇兑本位制度信用本位制度汇率制度是国际货币制度的核心固定汇率制度浮动汇率制度介于二者之间的汇率制度

国际货币制度的分类*英国在1821年正式实行金本位制，英镑成为英国的标准货币单位，规定1英镑含金量为7.32238克。第一次世界大战期间，英国曾停止实行金本位制。1925年短暂恢复金本位制，于1931年又放弃，英镑成为不能兑现的纸币。从19世纪到20世纪初，英镑一直是资本主义世界最重要的国际支付手段和储备货币。经过第一次世界大战，英镑的国际储备货币地位趋于衰落，并在二战后完全为美元所取代。

第一节金本位制*1、金本位制度的内容国际金本位制度，具有“三自由”特征：自由铸造自由输出入自由兑换三个自由*特点:既统一又松散统一性表现为黄金是最主要的国际储备，其国际间支付原则、结算制度是统一的，各国货币都有各自的含金量，因此都必然是固定汇率制。松散性表现为没有一个公共的国际组织的领导与监督，各国自行规定其货币在国际范围内发挥世界货币职能的办法。*2、金块本位制严重削弱的国际金本位制，资本主义国家先后建立金块本位制和金汇兑本位制。第一次世界大战以后，一些资本主义国家经济受到通货膨胀、物价上涨的影响，加之黄金分配的极不均衡，已经难以恢复金币本位制。1922年在意大利热那亚城召开的世界货币会议上决定采用“节约黄金”的原则，实行金块本位制和金汇兑本位制。

*金块本位制的特点：（1）政府停止铸造金币。代替金币流通的是中央银行发行的银行券。（2）银行券不能兑换金币，只能兑换金块，并且有兑现的最低限度（因规定兑换限度大，非一般人所能及，故称“富人本位制”）。（3）黄金仍可自由输出输入。

*国际金块本位制的作用条件

国际金块本位制的实施必须以银行券与黄金的无限兑换为基础，因此一旦该信用关系出现危机，则此种制度就面临危机。*3、金汇兑本位制其它货币在国内不能兑换黄金，而只能兑换与黄金有联系的某种外汇（英镑，美元），外汇在国外（伦敦，纽约）可以兑换黄金。实际上是把黄金存于国外，国内中央银行以与黄金有联系的外汇作为准备金发行纸币流通。但一般人们难以直接到国外用外汇去兑换黄金，故称“虚金本位制”。

*

金汇兑本位制的特点该制度在第一次世界大战以前，主要应用在那从属于经济实力较强国家（如英国）的殖民地和半殖民地；第一次世界大战和第二次世界大战之间，战败国德国、意大利和奥地利曾经实行过这种货币制度。国际金汇兑本位制的实施条件

国际金汇兑本位制的实施以本国货币同另一个实行金本位制国家的货币挂钩，而并非与黄金直接联系。与国际金块本位制不同，*这时的汇率制度仍然是固定汇率制，国际储备除黄金外，外汇（主要是英镑和美元）占有一定比重。黄金仍是最后的支付手段。1929—1933年世界经济大危机，国际金本位制度瓦解。一战后国际货币体系的内容与特点：*国际金本位制度的优势汇率不受人为干预汇率没有风险价格-铸币流通机制自动调节国际平衡然而操作中的缺陷黄金供应和储备的有限性限制了货币供应货币政策受限制，不能随意扩张或者收缩调节总需求金本位时期的价格波动与世界黄金产量和黄金价格波动直接相关对国际金本位制度的评价*1914一战爆发黄金禁运，纸币停止兑换黄金严重的通胀，货币黄金可兑换性被禁止1915～1922，世界黄金生产下降了1/3战后初期1922年，经济与金融会议金块本位制与金汇兑本位制1929年世界经济危机；1931年国际金融危机抵御危机袭击1931年，英国放弃金本位制英镑集团、美元集团、法郎集团三、国际金本位制度的崩溃*第二节布雷顿森林（BrettonWood）体系

1944年7月，在美国新罕布什尔州的布雷顿森林举行国际货币金融会议，44国会议目的：建立二战后新的国际金融秩序、新的国际货币体系。*建立一个永久性的国际金融机构，即IMF，旨在促进国际货币合作规定了以美元作为主要的国际储备货币，实行美元－黄金本位制，美元直接与黄金挂钩，其他国家与美元挂钩IMF向国际收支赤字国提供短期资金融通以协助其解决国际收支困难逐步废除外汇管制一、布雷顿森林体系的主要特征*确立了“双挂钩”双挂钩美元对黄金美元对其它货币*美元与黄金挂钩：①官价：35美元=1盎司黄金；即1美元=0.888671克纯金②美国准许各国政府或中央银行随时按官价向美国兑换黄金；③其它国家的货币不能兑换黄金。其它货币与美元挂钩：①各国货币与美元保持固定比价，通过黄金平价决定固定汇率；②各国货币汇率的波动幅度不得超过金平价的上下1%，否则各国政府必须干预。

布雷顿森林体系的主要内容*IMF协定于1947年正式生效，布雷顿森林体系开始运行；从1948—至1952年，美国开始了著名的马歇尔援助计划；1948年西欧国家建立了“欧洲经济合作组织”来管理援助资金，这个组织后来发展成为“经济合作与发展组织”（OECD）；1959年1月，主要西欧国家取消外汇管制，货币开始实现与美元的自由兑换。

二、布雷顿森林体系的简要历程*在整个60年代，美国持续的国际收支逆差使美元兑换黄金的基础不断削弱；1971年8月15日宣布停止美元兑换黄金。美元与黄金的官方平价兑换终止，实际上废除了布雷顿森林协定；*以美元为中心的国际货币制度建立的背景美国经济实力雄厚美国国际收支保有大量顺差美国黄金外汇储备充足其他国家普遍存在“美元荒”三、布雷顿森林体系崩溃的内在原因*三个美国国际收支顺差，美元对外价值才能稳定；黄金必须维持在官价水平。美国的黄金储备充足；基本条件布雷顿森林体系的运转须具备三个条件：*“特里芬难题”两难选择美元荒美元灾*美国在体系中的两个职责：保证美元按固定汇率兑换黄金；提供足够的国际清偿手段——美元；1960年，美国经济学家特里芬在其著作《黄金与美元危机》一书中指出:如果美国国际收支保持顺差，则国际储备资产不敷国际贸易发展的需要，形成“美元荒”。如美国国际收支逆差，则易引起美元贬值，发生美元危机，形成“美元灾”。因为此时美元太多会有不能兑换黄金的风险，其他国家对美元信心动摇。美元荒与美元灾*1950年代初以前几年各国战后重建大量进口美国商品，美国贸易顺差。出现美元荒美国从1950年代起国际收支出现逆差，国际市场上美元大量过剩，美元灾。从60年代到70年代曾发生多次美元危机。1960年美国短期外债余额（210亿美元）开始超过美国黄金储备（价值178亿美元），人们开始对美国维持固定黄金官价的能力怀疑，各国抛售美元。1971年尼克松政府停止按一盎司35美元官价兑换黄金1949年，美国的黄金储备为246亿美元，占当时整个资本主义世界黄金储备总额的73.4%。1971年8月，美国的黄金储备只剩下102亿美元，而短期外债为520亿美元，黄金储备只相当于外债的1/5。

美元荒与美元灾*布雷顿森林体系是国际货币合作的产物，它消除了战前资本主义国家之间混乱的国际货币秩序，为世界经济增长创造了有利的条件。布雷顿森林体系的固定汇率制度为国际贸易和国际投资提供了极大的便利。在国际清偿力的提供方面，它本身存在着特里芬难题所描述的固有的不稳定性。四、布雷顿森林体系的评价*第三节牙买加体系一、牙买加协议1976.1浮动汇率合法化：各国可自由选择汇率制度黄金非货币化未来以SDRs作为主要储备资产扩大对发展中国家的资金融通1976年1月，IMF理事会“国际货币制度临时委员会”在牙买加首都金斯敦举行会议,讨论国际货币基金协定的条款，达成了“牙买加协议”，同年4月，国际货币基金组织理事会通过了《IMF协定第二修正案》，从而形成了新的国际货币体系。

1、多元化的国际储备体系

美元仍是主导货币、主要的国际支付手段、主要的国际价值贮藏手段。欧洲单一货币（欧元）后来成为美元强有力的竞争对手SDR的作用不断增强黄金的国际储备地位弱化二、牙买加协议后国际货币制度运行特征*2、多种形式的汇率制度安排在布雷顿森林体系时代，IMF把汇率制度简单地分为钉住汇率制度和其它类型布雷顿森林体系崩溃以后，IMF细化汇率制度分类。原来对各成员国汇率制度的分类，主要依据的是各成员国所公开宣称的汇率制度；但纯粹依赖各成员国所宣称的汇率制度的分类，具有事实做法和官方宣称经常不符的局限性。IMF(2006)最近强调，它的分类体系是基于各成员国真实的、事实上的安排；这一安排已被IMF所认可，而不同于各成员国官方宣称的安排。这一分类方案的基础是汇率弹性(flexibility)的程度，以及各种正式的与非正式的对汇率变化路径的承诺。*IMF2005年的分类：(1)无独立法定货币的汇率安排(41个成员)，主要有美元化汇率和货币联盟汇率；(2)货币局安排汇率(7个成员)；(3)其他传统的固定钉住安排(42个成员)；(4)水平带内钉住汇率(5个成员)；(5)爬行钉住汇率(5个成员)；(6)不事先公布干预方式的管理浮动制(52个成员)；(7)独立浮动汇率(34个成员)。如果将上述汇率制度划分为硬钉住汇率制、中间汇率制和浮动汇率制，那么硬钉住制包括(1)和(2)，中间汇率制包括(3)至(5)，浮动汇率制包括(6)和(7)。自20世纪90年代以来，中间汇率制度的比重在不断缩减，不断向硬钉住和浮动集聚。

*3、多样化的国际收支调节方式总需求调节汇率机制调节对商品贸易和资本流动实施控制*牙买加体系实际上是没有制度的体系。固定汇率制度有许多不足，但在大规模的资本流动情况下比较容易保护金融体系的稳定性，有利于引导资源的流动。与固定汇率制度相比，多元汇率制度的缺点非常显著：如果汇率剧烈波动，将由于缺乏稳定性而不利于投资和贸易，对经济发展造成负面影响；有可能形成恶性投机套利；在经济形势不好的时候，各国可能竞相贬值，阻碍国际贸易的发展；牙买加货币体系的风险*1、虽然美元的国际本位和国际储备货币地位遭到削弱，但其在国际货币体系中的领导地位和国际储备货币职能仍得以延续，IMF原组织机构和职能也得以续存。2、但是布雷顿森林体系下的准则与规范却支离破碎。因此现存国际货币体系被人们戏称为“无体系的体系”。现行货币体系*3、在“蒙代尔不可能三角”下，一个国家不可能同时实现资本流动自由，货币政策的独立性和汇率的稳定性。一个国家只能拥有其中两项。如果一个国家想允许资本流动，又要求拥有独立的货币政策，那么就难以保持汇率稳定。如果要求汇率稳定和资本流动，就必须放弃独立的货币政策。

*三个目标之间究竟哪一个更为重要？在如果放弃资本流动，将退回到闭关锁国的封闭经济体系，不利于经济增长。如果放弃汇率稳定，对于任何国家来说都是一场灾难。“两害相较取其轻”，只有放弃独立的货币政策比较可行。放弃独立的货币政策也就是向单一的区域货币或世界货币过渡。于是，人们在贸易全球化的同时开始越来越多地考虑金融全球化和货币统一——当然这只是个长期的目标。

*实现区域单一货币的好处可以提高货币体系的透明性。由于统一货币区内各国都放弃了独立的货币政策，不存在某个国家突然增发货币的可能性，从而大大提高了民众对货币政策的信任度。统一货币能够节约信息成本和交易成本，促进商品、资本、人员的流动，使得资源配置更加合理化。统一货币可以减少内部摩擦，促进投资，提高国际竞争力。*

第四节区域货币一体化

区域性的货币一体化是指在一定地区内的有关国家和地区在货币金融领域中实行协调，形成一个货币联盟。区域性货币一体化目标是组建一个由统一的货币管理机构发行单一货币、执行单一货币政策的紧密的区域性货币联盟。

20世纪70年代以来，随着以美元为中心的国际货币体系的解体以及区域性经济一体化的趋势的加强。形成了多个区域性货币组织。

*从汇率统一到货币统一1、汇率的统一：成员国之间实行固定的汇率制度2、货币的统一：发行单一货币；3