【企业融资风险研究的国内外文献综述3400字】

企业融资风险研究的国内外文献综述目录TOC\o"1-3"\h\u3829企业融资风险研究的国内外文献综述 161941.1国外研究现状 1175001.2国内研究现状 2240421.3文献述评 320544参考文献 31.1国外研究现状在国外，对于资本结构的研究经历了三个阶段。国外的资本市场发展较完善，资本结构理论的研究也相对完善。在西方发达的资本市场，农牧企业的发展也具有较好的融资环境，国外学者们对融资结构的研究大多是基于修正的MM理论，权衡理论，优序融资理论，信息不对称理论等。修正的MM理论之后的研究，对企业融资结构的调整具有实践性与可操作性。国外学者研究融资结构除早期资本结构理论外，最多提及的是权衡理论及优序融资理论。权衡理论认为负债具有避税的效应，进而可以增加企业的价值。企业的负债会产生一定的筹资成本。而企业在负债达到可承受范围内时，企业价值会随财务杠杆的提升而提升。当企业的负债达到上限时，负债经营会带来更多财务风险。BergenA.和Udell,G.（2001）比较了债务融资成本与股权融资成本的差异，提出企业通过调整资本结构来控制融资风险，进而探讨如何管理资本结构。[26]美国学者Gabs,RGaston,Werner,Alejandro（2002）提出了企业风险管理的五大风险管理因素:界定企业风险管理的目标；评价企业面临的各种风险；控制风险；分析企业融资风险；分析风险控制的效果。[27]MengyangWang.C（2016）对企业的风险进行了总结:1.准确识别企业面临的风险；2.运用数据模型或分析方法对企业生产经营中的所有风险进行评估；3.建立风险控制专门部门和人员对风险进行识别和评估的风险控制，有效地降低风险对公司的不利影响和损失。[28]AbdulRashid（2014）研究了公司特定的（特质的）和宏观经济风险如何影响英国制造企业的外部融资决策，并探讨了两种风险对企业债务与股权选择的影响[29]。使用从数据流中抽取的涵盖1981-2009年期间的公司级面板数据。估计多项logit和probit模型，以量化风险分别研究企业发行和退出外部资本和债务的可能性的影响与股权选择。结果表明，在作出外部融资决策和债务权益选择时，公司会首先考虑公司特定风险和经济风险。具体而言，多项Logit回归的结果表明，当公司特定（宏观经济）风险较高时，公司则有更多（更少）可能进行外部融资。概率模型的结果表明，在不确定的时期，债务与股权问题的倾向基本上下降。然而，当企业面临两种风险时，它们更有可能偿还未偿债务，而不是回购现有股权。在这两类风险中，企业特定风险在企业外部融资决策中似乎更为重要。研究发现对公司制定价值最大化的融资决策以及有效的财政和货币政策以稳定宏观经济状况同样有用，研究结果强调整体宏观经济环境的稳定性和公司的销售/盈利，公司资本结构的稳定，从而有助于稳定公司的投资和生产。综上所述，国内外专家学者对融资风险防范的研究比较成熟。然而，由于我们国家的经济体制与欧美国家不同，导致一些研究成果不适用于我国的实际情况，能为我国企业融资风险防范提供创新有效的改善措施比较少。1.2国内研究现状通过对融资风险的分类探讨融资风险的形成。根据分类方法又可分为两类方向。一些学者直接根据融资风险的表现进行分类。如:王蕾（2005）、邵希娟、崔毅将融资风险划分为现金性融资风险和收支性融资风险。[30]殷文博（2005）将筹集债务风险划分为支付性债务风险和经营性债务风险。另一些学者根据对资金来源的分类来研究融资风险的表现及形成。[31]如:彭卫（2006）通过对民营企业融资现状进行分析，将融资渠道分为内源融资、短期贷款以及民间融资，并对直接融资风险和间接融资风险进行探讨。[32]蔡红远（2010）按照融资形式把融资风险分为直接融资风险与间接融资风险，直接融资风险细分为股票融资风险、债券融资风险和并购融资风险，间接融资风险细分、为银行贷款融资风险和金融租赁融资风险。以融资企业为出发点，分析企业自身与外在的原因，进而解释企业融资风险的生成。一些学者侧重研究企业本身的影响因素。[33]如:张丹、赵爱良（2006）认为我国上市公司融资风险的现状表现为道德风险和再融资风险加大、财务风险加剧等，分析企业自身的原因主要表现为资本结构不合理、股利政策的非理性化、债务结构不合理以及公司治理结构不完善等。[34]陈耿等(2003)研究了债权融资对公司治理水平的影响，得出债权融资通过影响公司控制权的分配和转移以及债权人参与公司治理的动机和成本间接影响企业的治理水平。[35]岳高社（2006）指出了民营企业融资风险的特殊表现形式，主要有管理监督机制缺位形成的道德风险，信息传递不对称形成的数据风险，经营行为不规范形成的投机风险，并提出积极参与和推进社会信用体系建设，营造良好的诚信环境，强化风险防范队伍建设，增强风险防范能力，实施民营融资封闭管理，建立有效风险防护网等具体的融资风险防范措施。[36]蓝虹、穆争社(2006)认为企业融资结构变动对公司治理的影响体现在激励效应、信息传递效益和控制效益三个方面。[37]具体来讲，企业融资结构的变动决定了该企业的控制权在债权人和股东之间的分配，进一步决定了债权人和股东对企业经营者的约束和激励的强度，从而影响到公司的治理结构。邓家姝、刘建青（2009）对中小企业财务风险的成因进行了分析，指出引起财务风险的原因主要有复杂多变的财务管理宏观环境、财务管理人员风险意识淡薄、财务决策缺乏科学性、企业内部财务关系不明确、财务杠杆系数的变动，并提出了具体的财务风险防范措施。[38]1.3文献述评国外学者对于企业的融资问题研究早于国内，通过优化企业的资本结构、减少相关资本成本降低融资风险；研究企业选择不同融资方式对企业资本结构、融资结构等所产生的影响。国内学者根据融资性质、融资方式、风险性质、风险产生的破坏力不同以及融资工具等，对融资风险进行分类，通过因子分析、利用正交旋转法进行主成分分析、运用Logistic逻辑回归模型、运用多层次灰色综合评价方法、层次分析法以及融资风险预警模型等对融资风险进行评价，并提出针对性意见。但是，对于融资风险评价的研究多数都是房地产企业融资风险评价，以及供应链、PPP项目的融资风险评价研究，对于其他行业融资规模较大的企业的融资风险评价控制问题还有空白，因此，本文从农牧行业入手，对融资规模较大的禾丰牧业股份有限公司进行融资风险评价控制研究。参考文献AliS.AwithoutDebtandStrongFinancialStructure[J].EurosJournalsPublishing,2010（59）:77-85杨利.农业上市公司融资结构问题与措施[[J].现代企业，2018(04)a8-s9.戴杰.我国货币政策对上市公司债务融资的影响研究[[J].上海立信会计金融学院学报，2018(03):67-81.BredinD,ReillyG,StevensonS.Monetarypolicytransmissionandrealestateinvestmenttrusts[J].InternationalJournalofFinance&Economics,2011(1):92-102.凌璐.基于DEA方法的我国农业上市企业融资效率研究[D].广州:华南农业学，2016.刘海潮.我国农业上市公司融资结构影响因素研究[D].长春:吉林大学，2018.李慧.农业上市公司融资结构影响因素研究[D].福州:福建农林大学，2016.JosephT.Williams,WhatIsRealEstateFinance[J].TheJournalofRealEstateFinanceandEconomics,2012(07):80-82.邓柏燕，周发明.我国农业类上市公司融资结构与公司绩效分析[[J].沿海企业与科技，2018(OS):11-1s.陈颖.我国中小型企业债务融资面临的问题及对策分析[[J].中国管理信化，2019,22(04):124-12s.LaurenceBooth,VanAlexandra,AshleyQuincy,VincentMuhammad.CapitalStructuresinDevelopingCountries[J].TheJournalofFinance,2011(02):87-130马耳，万蓬勃.互联网金融发展、银企关联与创业板公司债务融资[J/OL].财会月刊，2019(20):141-148.SungC.Bae,HyeonSookKim,TaekHoKwon.ForeignCurrencyDebtFinancing,FirmValue,andRisk:EvidencefromKoreaSurroundingtheGlobalFinancialCrisis[J].Asia一PacificJournalofFinancialStudies,2016,45(1).AlbertoDeMarco,GiulioMangano.Riskfactorsinfluencingthedebtleverageofprojectfinancinginitiativesintheenergyindustry[J].InternationalJournalofEnergySectorManagement,2017,11(3).杨晓.税收征管、会计稳健性与债务融资成本[[J].财会通讯，2017(24):9-13.刘磊，王亚星，潘俊.经济政策不确定性、管理层治理与企业债务融资决策[[J].山西财经大学学报，2019,41(11):83-97.赵鑫.浅析企业社会责任信息披露对债务融资的影响[J].山西农经，2018(24):121.张立钢:《企业融资风险的防范与控制一一基于融资风险预警模型的实证研究》，《经济师》2018年第5期。贡宇婷:《集团化运作、融资约束与财务风险》，《现代商业》2016年5月。黄海燕.企业家“关系”社会资本与债务融资效率—来自民营上市公司经验数据DEA-Malinquisit分析[J].西南金融，2016(04):71-76.乔苹,蒋力.上市公司财务报表综合案例分析——安徽古井贡酒股份有限公司财务报表分析[J].时代金融,2016(7):140-141.ErikHofmanandOliverbelin.Supplychainfiancesolutions:Relevancepropositions-Marketvalue[J].NewYork:Heidelberg,2011.李文步:《上市公司融资风险分析及防范对策探讨》，《中外企业家》2018年第6期。李科:《企业并购中的财务风险分析与防范对策》，《河北企业》2018年第10期。何萌、减建玲:《企业财务风险控制研究》，《现代商业》2018年第20期。Romano,Claudio.A.o,Tanewski.CapitalstructuredecisionmakingAmodelforfamilybusiness[J].JournalofBusinessVenturing,2001,16(3):285-310.HeitorA,DanielW.Theeffectofexternalfinanceontheequilibriumallocationofcapital[J].JournalofFinancialeconomics,2004.MengyangWang.ResearchontheEvolutionofSupplyChainFinanceModeinthe"Internet+"Era.OpenJournalofSocialSciences,2016,04(03).AbdulRashid.Firmexternalfin