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事件研究法是指通过分析事件发生前后股票的价格变化来评估该事件对企一、选取事件窗口期首旅酒店于2015年12月8日发布公告与如家酒店进行合并，但由于首旅酒店筹备资产重组事宜，股票的停牌日为2015年3月17日至2015年12月24日，因此顺延事件窗口期中的0日至复牌日，即为2015年12月25日。选取2015年12月25日前后的15个交易日，即[-15,+15]共31天作为事件窗口期，同时以2015年2月17日到2016年1月18日(剔除停牌日，以顺延方式进行调整)首二、计算窗口期内超额收益率、累计超额收益率用首旅酒店窗□期内股票日的实际收益率减掉预期的正常收益率计算的结一般是用窗□期内的每个交易日股票的收盘价格来计算企业股票的实际收Rit=(Pt-Pt-1)/Pt-1公式中的用窗口期每个交易日当天的收盘价格指数减去前一天的收盘价格指数计算将窗□期内每个交易日的超额收益率累加求和得到的结果即为超额累计收公式中的CARit就是公司股票在第[-j,j]个交易日的累计超额收益率。2015年12月25日为事件窗□期的0日，事件窗□期是2015年2月17日到2016年1月18日，窗□期内每个交易日的超额收益率(AR)和累计超额收益率(CAR)的数据如表4-1所示：三、短期绩效分析评价根据绘制出的4-2走势图可以看出，在本次事件发生前，企业每个交易日的超额收益比较稳定，整体的超额收益率走势较为平稳。首旅酒店公告并购如家酒店后，首旅酒店的股票超额收益率在开盘后5天内保持一个显著的大幅上升趋势，在事件发生后第6天达到了峰值，说明投资者认可首旅酒店本次的收购事件。随后，股票的超额收益率逐渐降低，这属于重大事件导致股票价格大幅度波动升高后的正常现象。通过图4-2中的累计超额收益率曲线可以看出，在事件窗□期内的累计超额收益率一直为正数，而且同样在第6天累计超额收益率同样达到了窗□期内的最高点。表明通过并购如家酒店，首旅
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