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房地产企业借壳上市案例分析

——以顺发恒业为例目录一、什么是借壳上市？借壳上市的概念

借壳上市与直接上市比照IPO借壳上市成本中介费：保荐机构辅导费、承销费、保荐费；律师费；会计师、评估师等审计和评估费用；可能涉及调整利润，补缴税款等拟通过定向增发或资产置换纳入上市公司的资产价值；可能的债务重组成本；通过股权转让获得股权的成本收益发行人拥有的股权在二级市场的溢价债务豁免收益；以较低协议价格所获得的股份在重组后的溢价；定向增发新增股份在重组后的溢价；时间和可操作性通常需要2年，有的甚至3年以上，可操作性较弱一般需要半年时间，可操作性强借壳上市的主要模式〔1〕先收购后增发：取得控制权后再注入资产收购反向收购借壳上市的主要模式〔1〕取得控制权方法二级市场收购协议收购

现金收购资产置换司法裁定借壳上市的主要模式〔2〕直接增发：直接以资产认购上市公司发行股份二、房地产企业为什么要借壳上市？房地产企业为何要借壳上市三、房地产企业如何借壳上市？万向集团及地产业务介绍顺发恒业业绩情况近三年业绩

累计开发总建筑面积：101.1万平方米其中可售面积：79.9万平方米已售面积：73.9万平方米2007年经营状况

收入：14.5亿元净利润：1.96亿元总资产：38.8亿元集团地产板块为何要借壳上市内部原因开发与销售投入大量资金，建设周期长，企业资产的流动性缺乏可能面临土地储藏缺乏资产负债率：78%，银行信贷授信受限借壳上市目标公司简介〔1〕2006年通过财政补贴、2007年通过债务重组实现盈利，保住上市地位生产经营处于全面停顿状态，无法依靠现有资产恢复公司持续盈利能力，假设不尽快恢复持续盈利能力，将面临终止上市风险借壳上市目标公司简介〔2〕借壳上市实施过程对上市公司业绩的

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