第十二章 营运资本管理

第十二章营运资本管理

引导案例苏宁电器有效的营运资本管理

第一节营运资本管理概述

一、营运资本的概念狭义的营运资本又称净营运资本，是指企业的流动资产减去各类流动负债后的余额。净营运资本是一个抽象的概念，不是特指某一项具体的资产。

广义的营运资本就是企业的流动资产总额，它是一个具体的概念。从形式来说，包括现金、有价证券、应收账款和存货等。

二、永久性和临时性营运资本永久性营运资本是指满足企业长期经营最低需求的那一部分流动资产。

与固定资产相似临时性营运资本是指满足企业季节性、周期性或临时性需求的那一部分流动资产。

三、营运资本管理的策略保守型融资策略激进型融资策略中庸型融资策略

（一）保守型融资策略（二）激进型融资策略（三）中庸型融资策略第二节现金的管理

现金（Cash）包括企业的库存现金、银行存款、银行票据和商业票据等。

一、企业持有现金的动机交易性动机

预防性动机

投机性动机

二、现金管理的目标权衡盈利性和安全性之间的矛盾

三、最佳现金持有量能够使现金管理的机会成本与转换成本之和保持最低的现金持有量。

（一）成本分析模型（CostAnalysisModel）机会成本

短缺成本

管理成本

（二）鲍曼模型（BaumolModel）基本原理来自存货的经济订货批量模型

总成本：机会成本

交易成本

最佳现金持有量为

【例2】假定某企业预计每月需要现金100,000元，现金和有价证券的转换成本为每次200元，有价证券的收益率为10％。由鲍曼模型，企业每次转换的最佳现金额为:（三）米勒—奥尔模型（Miller-OrrModel）第三节有价证券的管理

一、持有短期有价证券的目的作为现金的替代品

作为短期投资

二、短期有价证券的种类短期政府债券

银行承兑汇票

商业本票

大额可转让定期存单

回购协议

三、短期有价证券的管理较低的投资风险

较强的流动性

兼顾投资收益

第四节应收账款的管理

一、应收账款产生的原因商业竞争

销售和收款的时间差

二、持有应收账款的成本机会成本管理成本坏账损失成本

三、信用政策信用标准（CreditStandards）五C

信用期间（CreditPeriod）【例3】某公司2012年生产并销售A产品，信用期为30天，预计销售量为10万件，全部采取赊销的方式进行销售。A产品目前单位售价为12元，单位可变成本为6元，固定成本总额为20万元。2012年公司采取赊销方式的收账费用为12,000元，坏账损失率为4％，平均收款期限是40天，公司有价证券的年收益率为10％。2013年公司打算改变信用政策，其方案如下：延长信用期为50天，预计销售量增长25％，此时收账费用为20,000元，原来销售额部分的坏账损失率为4％，新增部分的坏账损失率为8％。平均收账期为60天。分析公司新的信用政策是否可行？现金折扣政策（CashDiscountPolicy）

现金折扣常采用如“5/10‚3/20‚n/30”的表示形式

【例4】仍采用上例的数据，该公司拟向客户提高现金折扣，其方案如下：折扣条件为2/10，n/30，预计可以使销售量增加到15万件，估计有80％的客户会享受现金折扣，平均收账期限缩短到20天，预计坏账损失率降低至1％，收账费用为2000元。收账政策（CollectionPolicy）收账程序收账成本决策

四、应收账款的日常管理做好基础记录，了解客户付款的及时程度

检查客户是否突破信用额度和信用期限

分析应收账款周转率和平均收账期

建立坏账准备金编制账龄分析表

第五节存货的管理

一、存货的意义指企业在经营过程中为了销售或生产耗用的需要而必须储备的各种物资，主要包括产成品、半成品、在产品、原料、燃料和低值易耗品等。

获得规模经济的好处

企业购、产、销的时间差

防止需求和订货的不确定性二、存货的成本购买成本

订货成本

储备成本

三、存货的ABC分类管理法具体步骤：（1）收集和处理数据

（2）制定ABC分析表

（3）对ABC类存货区别管理