2025年中级会计职称考试财务管理试题（含答案）

2025年中级会计职称考试财务管理试题（含答案）一、单项选择题（本类题共20小题，每小题1.5分，共30分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。错选、不选均不得分。）1.已知某公司股票的β系数为0.5，短期国债收益率为6%，市场组合收益率为10%，则该公司股票的必要收益率为（）。A.6%B.8%C.10%D.16%答案：B解析：根据资本资产定价模型：必要收益率\(R=R_f+\beta\times(R_m-R_f)\)，其中\(R_f\)为无风险收益率（短期国债收益率），\(\beta\)为股票的\(\beta\)系数，\(R_m\)为市场组合收益率。将\(R_f=6\%\)，\(\beta=0.5\)，\(R_m=10\%\)代入公式可得：\(R=6\%+0.5\times(10\%-6\%)=6\%+2\%=8\%\)。2.下列各项中，不属于速动资产的是（）。A.现金B.产成品C.应收账款D.交易性金融资产答案：B解析：速动资产是指可以迅速转换成为现金或已属于现金形式的资产，计算方法为流动资产减去存货、预付账款、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等。产成品属于存货，不属于速动资产。现金、应收账款、交易性金融资产都属于速动资产。3.某企业从银行获得附有承诺的周转信贷额度为1000万元，承诺费率为0.5%，年初借入800万元，年底偿还，年利率为5%。则该企业负担的承诺费是（）。A.1万元B.4万元C.5万元D.9万元答案：A解析：未使用的信贷额度\(=1000-800=200\)（万元），承诺费\(=\)未使用信贷额度\(\times\)承诺费率\(=200\times0.5\%=1\)（万元）。4.下列各项中，不属于存货储存成本的是（）。A.存货仓储费用B.存货破损和变质损失C.存货储备不足而造成的损失D.存货占用资金的应计利息答案：C解析：存货储存成本是指为保持存货而发生的成本，包括存货占用资金所应计的利息、仓库费用、保险费用、存货破损和变质损失等。存货储备不足而造成的损失属于缺货成本。5.下列关于最佳现金持有量确定的存货模型和随机模型的说法中，正确的是（）。A.管理成本均属于无关成本B.机会成本均属于相关成本C.交易成本均属于相关成本D.短缺成本均属于相关成本答案：B解析：在存货模型下，管理成本属于无关成本，机会成本和交易成本属于相关成本，不存在短缺成本；在随机模型下，管理成本和短缺成本属于无关成本，机会成本和交易成本属于相关成本。所以只有机会成本在两个模型中均属于相关成本。6.下列各项中，通常不会导致企业资本成本增加的是（）。A.通货膨胀加剧B.投资风险上升C.经济持续过热D.证券市场流动性增强答案：D解析：如果经济过热，通货膨胀持续居高不下，投资者投资的风险大，预期报酬率高，筹资的资本成本就高。证券市场流动性增强，投资者投资风险降低，要求的预期报酬率降低，企业筹资的资本成本就会降低。7.下列各种筹资方式中，企业无需支付资金占用费的是（）。A.发行债券B.发行优先股C.发行短期票据D.发行认股权证答案：D解析：资金占用费是指企业在资金使用过程中因占用资金而付出的代价，如向银行支付的借款利息、向股东支付的股利等。发行债券、发行优先股、发行短期票据都需要支付资金占用费。而发行认股权证不需要支付资金占用费。8.某企业发行了期限5年的长期债券10000万元，年利率为8%，每年年末付息一次，到期一次还本，债券发行费率为1.5%，企业所得税税率为25%，该债券的资本成本率为（）。A.6%B.6.09%C.8%D.8.12%答案：B解析：债券资本成本率\(=\frac{年利息\times(1-所得税税率)}{债券筹资总额\times(1-手续费率)}\)，年利息\(=10000\times8\%=800\)（万元），债券筹资总额\(=10000\)万元，手续费率\(=1.5\%\)，所得税税率\(=25\%\)。代入公式可得：债券资本成本率\(=\frac{800\times(1-25\%)}{10000\times(1-1.5\%)}=\frac{600}{9850}\approx6.09\%\)。9.下列关于经营杠杆系数的说法中，正确的是（）。A.在产销业务量的相关范围内，提高固定经营成本总额，能够降低企业的经营风险B.在相关范围内，经营杠杆系数与产销量呈反方向变动C.对于某一特定企业而言，经营杠杆系数是固定的，不随产销量的变动而变动D.在相关范围内，经营杠杆系数与变动成本呈反方向变动答案：B解析：经营杠杆系数\(=\frac{基期边际贡献}{基期息税前利润}=\frac{基期边际贡献}{基期边际贡献-固定经营成本}\)。提高固定经营成本总额会提高经营杠杆系数，从而提高企业的经营风险，A错误；在相关范围内，产销量越大，经营杠杆系数越小，经营风险越低，经营杠杆系数与产销量呈反方向变动，B正确；经营杠杆系数会随着产销量的变动而变动，C错误；变动成本越高，边际贡献越低，经营杠杆系数越大，经营杠杆系数与变动成本呈同方向变动，D错误。10.下列关于优先股筹资特点的说法中，不正确的是（）。A.有利于丰富资本市场的投资结构B.有利于股份公司股权资本结构的调整C.不利于保障普通股收益和控制权D.可能给股份公司带来一定的财务压力答案：C解析：优先股筹资有利于丰富资本市场的投资结构，A正确；优先股筹资可以调整股权资本结构，B正确；优先股股东一般没有表决权，不会分散公司的控制权，且优先股股息固定，在公司盈利较多时，能保障普通股股东的收益，C错误；优先股需要支付固定的股息，可能给股份公司带来一定的财务压力，D正确。11.某公司计划投资建设一条新生产线，投资总额为60万元，预计新生产线投产后每年可为公司新增净利润4万元，生产线的年折旧额为6万元，则该投资的静态回收期为（）年。A.5B.6C.10D.15答案：B解析：静态回收期\(=\)原始投资额\(\div\)每年现金净流量，每年现金净流量\(=\)净利润\(+\)折旧\(=4+6=10\)（万元），原始投资额为60万元，所以静态回收期\(=60\div10=6\)（年）。12.对项目寿命期相同而原始投资不同的两个互斥投资项目进行决策时，适宜单独采用的方法是（）。A.回收期法B.现值指数法C.内含报酬率法D.净现值法答案：D解析：回收期法没有考虑货币时间价值，且不考虑超过原始投资额的现金流量，不能单独用于对互斥投资项目进行决策，A错误；现值指数法用于比较独立投资方案的优劣，B错误；内含报酬率法不适合用于对互斥投资项目进行决策，C错误；净现值法适用于项目寿命期相同且原始投资不同的互斥投资项目的决策，D正确。13.下列关于证券投资组合理论的说法中，正确的是（）。A.证券投资组合能消除大部分系统风险B.证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大C.当相关系数为正1时，组合能够最大程度地降低风险D.当相关系数为负1时，组合能够最大程度地降低风险答案：D解析：证券投资组合不能消除系统风险，只能分散非系统风险，A错误；证券投资组合的总规模越大，非系统风险越分散，承担的风险越小，B错误；当相关系数为正1时，两种证券的收益率变化方向和变化幅度完全相同，不能降低风险，C错误；当相关系数为负1时，两种证券的收益率变化方向相反，变化幅度相同，组合能够最大程度地降低风险，D正确。14.下列关于股利政策的说法中，正确的是（）。A.剩余股利政策一般适用于公司初创阶段B.固定或稳定增长的股利政策有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定公司股票价格C.固定股利支付率政策体现了“多盈多分、少盈少分、无盈不分”的股利分配原则D.低正常股利加额外股利政策赋予公司较大的灵活性，使公司在股利发放上留有余地，并具有较大的财务弹性答案：ABCD解析：剩余股利政策不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象，一般适用于公司初创阶段，A正确；固定或稳定增长的股利政策有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定公司股票价格，B正确；固定股利支付率政策能使股利与公司盈余紧密地配合，体现了“多盈多分、少盈少分、无盈不分”的股利分配原则，C正确；低正常股利加额外股利政策赋予公司较大的灵活性，使公司在股利发放上留有余地，并具有较大的财务弹性，D正确。15.下列关于企业利润分配纳税管理的说法中，不正确的是（）。A.以税收为目的的股利分配决策通常需要结合企业发展的需要，综合进行权衡B.公司进行股利分配，会增加公司分配股利的负担，因此在进行股利分配决策时，需要考虑税收因素C.我国税法规定，对于法人股东而言，其从被投资企业分得的股息红利收益需要缴纳企业所得税D.基于法人股东考虑，公司进行利润分配时，选择何种股利支付方式需要考虑税收因素答案：C解析：我国税法规定，对于法人股东而言，其从被投资企业分得的股息红利收益是免税的，C错误；以税收为目的的股利分配决策通常需要结合企业发展的需要，综合进行权衡，A正确；公司进行股利分配，会增加公司分配股利的负担，因此在进行股利分配决策时，需要考虑税收因素，B正确；基于法人股东考虑，公司进行利润分配时，选择何种股利支付方式需要考虑税收因素，D正确。16.下列关于企业财务绩效定量评价指标的说法中，正确的是（）。A.盈利能力状况基本指标包括净资产收益率和总资产报酬率B.资产质量状况基本指标包括应收账款周转率和不良资产比率C.债务风险状况基本指标包括资产负债率和已获利息倍数D.经营增长状况基本指标包括营业收入增长率和资本保值增值率答案：ACD解析：资产质量状况基本指标包括总资产周转率和应收账款周转率，不良资产比率属于修正指标，B错误；盈利能力状况基本指标包括净资产收益率和总资产报酬率，A正确；债务风险状况基本指标包括资产负债率和已获利息倍数，C正确；经营增长状况基本指标包括营业收入增长率和资本保值增值率，D正确。17.下列关于预算编制方法的说法中，正确的是（）。A.零基预算法适用于企业各项预算的编制，特别是不经常发生的预算项目或预算编制基础变化较大的预算项目B.弹性预算法编制预算的准确性，在很大程度上取决于成本性态分析的可靠性C.滚动预算法能够使预算期间与会计期间相对应，便于将实际数与预算数进行对比D.固定预算法的适应性差，可比性差答案：ABD解析：零基预算法适用于企业各项预算的编制，特别是不经常发生的预算项目或预算编制基础变化较大的预算项目，A正确；弹性预算法编制预算的准确性，在很大程度上取决于成本性态分析的可靠性，B正确；定期预算法能够使预算期间与会计期间相对应，便于将实际数与预算数进行对比，滚动预算法预算期间是连续不断的，C错误；固定预算法的适应性差，可比性差，D正确。18.下列关于成本管理的说法中，正确的是（）。A.成本规划是进行成本管理的第一步，主要是指成本管理的战略制定B.成本核算分为财务成本的核算和管理成本的核算C.成本控制是成本管理的核心，是指企业采取经济、技术、组织等手段降低成本或改善成本的一系列活动D.成本分析是成本管理的重要组成部分，通过成本分析可以分析成本变动的原因，寻求降低成本的途径答案：ABCD解析：成本规划是进行成本管理的第一步，主要是指成本管理的战略制定，A正确；成本核算分为财务成本的核算和管理成本的核算，B正确；成本控制是成本管理的核心，是指企业采取经济、技术、组织等手段降低成本或改善成本的一系列活动，C正确；成本分析是成本管理的重要组成部分，通过成本分析可以分析成本变动的原因，寻求降低成本的途径，D正确。19.下列关于营运资金管理的说法中，正确的是（）。A.营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理B.流动资产是指可以在1年以内或超过1年的一个营业周期内变现或运用的资产C.流动负债是指需要在1年或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务D.营运资金越少，收益越高，风险越大答案：ABC解析：营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理，A正确；流动资产是指可以在1年以内或超过1年的一个营业周期内变现或运用的资产，B正确；流动负债是指需要在1年或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务，C正确；营运资金越少，收益可能越高，但风险也越大，这种说法过于绝对，企业需要在收益和风险之间进行权衡，D错误。20.下列关于企业筹资动机的说法中，正确的是（）。A.创立性筹资动机是指企业设立时，为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机B.支付性筹资动机是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机C.扩张性筹资动机是指企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机D.调整性筹资动机是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机答案：ABCD解析：创立性筹资动机是指企业设立时，为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机，A正确；支付性筹资动机是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机，B正确；扩张性筹资动机是指企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机，C正确；调整性筹资动机是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机，D正确。二、多项选择题（本类题共10小题，每小题2分，共20分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。请至少选择两个答案，全部选对得满分，少选得相应分值，多选、错选、不选均不得分。）1.下列各项中，属于企业财务管理内容的有（）。A.投资管理B.筹资管理C.成本管理D.收入与分配管理答案：ABCD解析：企业财务管理的内容包括投资管理、筹资管理、营运资金管理、成本管理、收入与分配管理。所以ABCD选项均正确。2.下列各项中，属于证券资产特点的有（）。A.价值虚拟性B.可分割性C.持有目的多元性D.强流动性答案：ABCD解析：证券资产的特点包括价值虚拟性、可分割性、持有目的多元性、强流动性和高风险性。所以ABCD选项均正确。3.下列各项中，属于影响资本成本的外部因素的有（）。A.市场利率B.资本市场效率C.企业经营状况和融资状况D.企业融资规模答案：AB解析：影响资本成本的外部因素包括：总体经济环境（如市场利率）、资本市场条件（如资本市场效率）；影响资本成本的内部因素包括：企业经营状况和融资状况、企业融资规模。所以AB选项正确，CD选项属于内部因素。4.下列各项中，属于存货的变动储存成本的有（）。A.存货占用资金的应计利息B.紧急额外购入成本C.存货的破损和变质损失D.存货的保险费用答案：ACD解析：存货的变动储存成本与存货数量有关，包括存货占用资金的应计利息、存货的破损和变质损失、存货的保险费用等。紧急额外购入成本属于缺货成本。所以ACD选项正确。5.下列关于财务杠杆的说法中，正确的有（）。A.财务杠杆反映了权益资本收益的波动性B.财务杠杆系数越大，财务风险越大C.只要存在固定性资本成本，就存在财务杠杆效应D.财务杠杆系数越大，表明普通股每股收益的波动程度越大答案：ABCD解析：财务杠杆反映了权益资本收益的波动性，用以评价企业的财务风险，A正确；财务杠杆系数越大，财务风险越大，B正确；只要企业融资方式中存在固定性资本成本，就存在财务杠杆效应，C正确；财务杠杆系数越大，表明普通股每股收益的波动程度越大，D正确。6.下列各项中，属于项目投资决策贴现指标的有（）。A.净现值B.现值指数C.内含报酬率D.静态回收期答案：ABC解析：净现值、现值指数、内含报酬率属于贴现指标，考虑了货币时间价值；静态回收期属于非贴现指标，没有考虑货币时间价值。所以ABC选项正确。7.下列关于股利分配政策的说法中，正确的有（）。A.剩余股利政策能保持理想的资本结构，使企业价值长期最大化B.固定或稳定增长的股利政策有利于吸引那些打算长期投资且对股利有很高依赖性的股东C.固定股利支付率政策体现了“多盈多分、少盈少分、无盈不分”的股利分配原则D.低正常股利加额外股利政策有利于使公司具有较大的财务弹性答案：ABCD解析：剩余股利政策能保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低，从而使企业价值长期最大化，A正确；固定或稳定增长的股利政策有利于吸引那些打算长期投资且对股利有很高依赖性的股东，B正确；固定股利支付率政策能使股利与公司盈余紧密地配合，体现了“多盈多分、少盈少分、无盈不分”的股利分配原则，C正确；低正常股利加额外股利政策有利于使公司具有较大的财务弹性，D正确。8.下列关于企业预算的说法中，正确的有（）。A.预算是企业在预测、决策的基础上，以数量和金额的形式反映企业未来一定时期内经营、投资、财务等活动的具体计划B.预算可以实现企业内部各个部门之间的协调C.预算是业绩考核的重要依据D.预算可以作为各目标执行主体的约束条件答案：ABCD解析：预算是企业在预测、决策的基础上，以数量和金额的形式反映企业未来一定时期内经营、投资、财务等活动的具体计划，A正确；预算可以实现企业内部各个部门之间的协调，B正确；预算是业绩考核的重要依据，C正确；预算可以作为各目标执行主体的约束条件，D正确。9.下列关于成本性态分析的说法中，正确的有（）。A.固定成本是指在特定的业务量范围内不受业务量变动影响，一定期间的总额能保持相对稳定的成本B.变动成本是指在特定的业务量范围内，其总额会随业务量的变动而成正比例变动的成本C.混合成本是指除固定成本和变动成本之外的成本，它们因业务量变动而变动，但不成正比例关系D.成本性态分析是进行成本管理的基础答案：ABCD解析：固定成本是指在特定的业务量范围内不受业务量变动影响，一定期间的总额能保持相对稳定的成本，A正确；变动成本是指在特定的业务量范围内，其总额会随业务量的变动而成正比例变动的成本，B正确；混合成本是指除固定成本和变动成本之外的成本，它们因业务量变动而变动，但不成正比例关系，C正确；成本性态分析是进行成本管理的基础，D正确。10.下列关于企业财务分析的说法中，正确的有（）。A.财务分析可以判断企业的财务实力B.财务分析可以评价和考核企业的经营业绩，揭示财务活动存在的问题C.财务分析可以挖掘企业潜力，寻求提高企业经营管理水平和经济效益的途径D.财务分析可以评价企业的发展趋势答案：ABCD解析：财务分析的意义包括：可以判断企业的财务实力；可以评价和考核企业的经营业绩，揭示财务活动存在的问题；可以挖掘企业潜力，寻求提高企业经营管理水平和经济效益的途径；可以评价企业的发展趋势。所以ABCD选项均正确。三、判断题（本类题共10小题，每小题1分，共10分。请判断每小题的表述是否正确。每小题答题正确的得1分，答题错误的扣0.5分，不答题的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。）1.企业财务管理的目标理论包括利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化和相关者利益最大化等理论，其中，企业价值最大化考虑了风险因素，并且在一定程度上能避免企业短期行为。（）答案：√解析：企业价值最大化目标考虑了取得收益的时间，并用时间价值的原理进行了计量；考虑了风险与收益的关系；将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为。2.必要收益率与投资者认识到的风险有关。如果某项资产的风险较低，那么投资者对该项资产要求的必要收益率就较高。（）答案：×解析：必要收益率与投资者认识到的风险有关。如果某项资产的风险较低，那么投资者对该项资产要求的必要收益率就较低。3.一般而言，企业存货需要量与企业生产及销售的规模成正比，与存货周转一次所需天数成反比。（）答案：×解析：一般而言，企业存货需要量与企业生产及销售的规模成正比，与存货周转次数成反比，而存货周转次数与存货周转一次所需天数成反比，所以企业存货需要量与存货周转一次所需天数成正比。4.由于债务资金的资本成本比较低，所以使用债务资金的财务风险要低于使用股权资金的财务风险。（）答案：×解析：债务资金需要定期还本付息，如果企业经营不善，可能无法按时偿还债务，从而面临财务困境，所以使用债务资金的财务风险要高于使用股权资金的财务风险。5.在独立投资方案决策中，当资金有限量时，需要对项目进行排序，评价指标排序和内含报酬率排序结论是一致的。（）答案：×解析：在独立投资方案决策中，当资金有限量时，需要对项目进行排序，评价指标排序和内含报酬率排序结论有可能不一致。6.固定股利支付率政策体现了“多盈多分、少盈少分、无盈不分”的股利分配原则，从企业支付能力的角度看，这是一种稳定的股利政策。（）答案：√解析：固定股利支付率政策能使股利与公司盈余紧密地配合，体现了“多盈多分、少盈少分、无盈不分”的股利分配原则，从企业支付能力的角度看，这是一种稳定的股利政策。7.滚动预算法能够使预算期间与会计期间相对应，便于将实际数与预算数进行对比。（）答案：×解析：定期预算法能够使预算期间与会计期间相对应，便于将实际数与预算数进行对比；滚动预算法的预算期间是连续不断的，不便于将实际数与预算数进行对比。8.成本核算的精度与企业发展战略相关，差异化战略对成本核算精度的要求比成本领先战略要高。（）答案：×解析：成本核算的精度与企业发展战略相关，成本领先战略对成本核算精度的要求比差异化战略要高。9.营运资金具有来源多样性、数量波动性、周转短期性和实物形态具有变动性和易变现性等特点。（）答案：√解析：营运资金的特点包括来源多样性、数量波动性、周转短期性和实物形态具有变动性和易变现性等。10.企业综合绩效评价由财务绩效定量评价和管理绩效定性评价两部分组成。（）答案：√解析：企业综合绩效评价由财务绩效定量评价和管理绩效定性评价两部分组成。四、计算分析题（本类题共3小题，每小题5分，共15分。凡要求计算的，可不列出计算过程；计算结果出现两位以上小数的，均四舍五入保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的，必须有相应的文字阐述。）1.某企业拟进行一项固定资产投资，现有甲、乙两个方案可供选择，相关资料如下：（1）甲方案原始投资额在建设期起点一次性投入，项目寿命期为6年，净现值为19.8万元；（2）乙方案原始投资额为100万元，在建设期起点一次性投入，项目寿命期为4年，初始投资后每年的净现金流量均为50万元。已知项目的折现率为10%，（P/A，10%，4）=3.1699，（P/A，10%，6）=4.3553。要求：（1）计算乙方案的净现值；（2）用年金净流量法作出投资决策；（3）用共同年限法作出投资决策。答案：（1）乙方案的净现值\(=50\times(P/A，10%，4)-100=50\times3.1699-100=58.495\approx58.50\)（万元）（2）甲方案的年金净流量\(=19.8\div(P/A，10%，6)=19.8\div4.3553\approx4.54\)（万元）乙方案的年金净流量\(=58.50\div(P/A，10%，4)=58.50\div3.1699\approx18.45\)（万元）由于乙方案的年金净流量大于甲方案的年金净流量，所以应选择乙方案。（3）共同年限为12年。甲方案调整后净现值\(=19.8+19.8\times(P/F，10%，6)+19.8\times(P/F，10%，12)\)\(=19.8+19.8\times0.5645+19.8\times0.3186\)\(=19.8\times(1+0.5645+0.3186)\)\(=19.8\times1.8831\approx37.28\)（万元）乙方案调整后净现值\(=58.50+58.50\times(P/F，10%，4)+58.50\times(P/F，10%，8)\)\(=58.50\times(1+(P/F，10%，4)+(P/F，10%，8))\)\(=58.50\times(1+0.6830+0.4665)\)\(=58.50\times2.1495\approx125.75\)（万元）由于乙方案调整后净现值大于甲方案调整后净现值，所以应选择乙方案。2.某企业只生产一种产品，当年的息税前利润为20000元。运用本量利关系对影响息税前利润的各因素进行敏感分析后得出，单价的敏感系数为4，单位变动成本的敏感系数为-2.5，销售量的敏感系数为1.5，固定成本的敏感系数为-0.5。要求：（1）分别计算单价、单位变动成本、销售量和固定成本的变动率为10%时的息税前利润变动率；（2）若单价下降20%，计算息税前利润的变动额和变动率；（3）若单位变动成本上升30%，计算息税前利润的变动额和变动率；（4）若销售量上升15%，计算息税前利润的变动额和变动率；（5）若固定成本下降25%，计算息税前利润的变动额和变动率。答案：（1）根据敏感系数的定义公式：敏感系数=息税前利润变动率÷因素变动率当单价变动率为10%时，息税前利润变动率\(=4\times10\%=40\%\)当单位变动成本变动率为10%时，息税前利润变动率\(=-2.5\times10\%=-25\%\)当销售量变动率为10%时，息税前利润变动率\(=1.5\times10\%=15\%\)当固定成本变动率为10%时，息税前利润变动率\(=-0.5\times10\%=-5\%\)（2）若单价下降20%，息税前利润变动率\(=4\times(-20\%)=-80\%\)息税前利润变动额\(=20000\times(-80\%)=-16000\)（元）（3）若单位变动成本上升30%，息税前利润变动率\(=-2.5\times30\%=-75\%\)息税前利润变动额\(=20000\times(-75\%)=-15000\)（元）（4）若销售量上升15%，息税前利润变动率\(=1.5\times15\%=22.5\%\)息税前利润变动额\(=20000\times22.5\%=4500\)（元）（5）若固定成本下降25%，息税前利润变动率\(=-0.5\times(-25\%)=12.5\%\)息税前利润变动额\(=20000\times12.5\%=2500\)（元）3.某公司目前的资本结构为：总资本1000万元，其中债务资本400万元（年利息40万元），普通股资本600万元（600万股，面值1元，市价5元）。企业由于扩大经营规模，需要追加筹资800万元，所得税税率25%，不考虑筹资费用因素。有三种筹资方案：方案一：增发普通股200万股，每股发行价4元；方案二：平价发行800万元的债券，债券年利率为10%；方案三：发行优先股800万元，股息率为12%。要求：（1）计算方案一和方案二的每股收益无差别点息税前利润；（2）计算方案一和方案三的每股收益无差别点息税前利润；（3）若企业预计的息税前利润为200万元，应选择哪种筹资方案？答案：（1）设方案一和方案二的每股收益无差别点息税前利润为\(EBIT_1\)\(\frac{(EBIT_1-40)\times(1-25\%)}{600+200}=\frac{(EBIT_1-40-800\times10\%)\times(1-25\%)}{600}\)\(\frac{EBIT_1-40}{800}=\frac{EBIT_1-120}{600}\)\(600\times(EBIT_1-40)=800\times(EBIT_1-120)\)\(600EBIT_1-24000=800EBIT_1-96000\)\(200EBIT_1=72000\)\(EBIT_1=360\)（万元）（2）设方案一和方案三的每股收益无差别点息税前利润为\(EBIT_2\)\(\frac{(EBIT_2-40)\times(1-25\%)}{600+200}=\frac{(EBIT_2-40)\times(1-25\%)-800\times12\%}{600}\)\(600\times(EBIT_2-40)\times(1-25\%)=800\times[(EBIT_2-40)\times(1-25\%)-800\times12\%]\)设\(x=EBIT_2-40\)\(600\times0.75x=800\times(0.75x