第三节投资决策评价的指标80课件

第三节投资决策评价的指标动态评价指标二

动态评价指标动态指标是指考虑了资金时间价值的指标,主要有以下3种。净现值获利指数内部报酬率

(一)净现值

净现值是指在项目计算期内,按行业基准收益率或设定折现率的各年净现金流量的现值和,再减去初始投资后的余额,用字母表示为“NPV(NetPresentValue)”。动态评价指标

动态评价指标净现值法的决策规则是，在只有一个备选方案的采纳与否中，净现值>=0的方案为可行方案，如果几个方案的投资额相等，且净现值都是正数，则净现值最大的方案为最优方案。

动态评价指标单纯用净现值最大为标准进行方案优选,往往导致趋向于投资大盈利多的方案、而忽视盈利额较少但投资更少、经济效果更好的方案,此时应运用净现值率进行方案评价净现值率=项目投资净现值/项目投资总额现值

动态评价指标优点：充分考虑了资金的时间价值,收益确认更加准确。缺点：由于净现值是绝对数，所以只能反映获利金额，无法反映获利程度,不利于初始投资不一致的项目进行优劣比较，且实际投资面临的环境复杂多变，净现金流和折现率的估计受主观因素影响较大。

(二)获利指数获利指数又称现值指数(ProfitabilityIndex,缩写为PI),是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。动态评价指标

动态评价指标(1)获利指数的计算步骤第一步：计算未来报酬的总现值,与计算净现值所采用的方法相同。第二步：计算获利指数,即根据未来报酬的总现值与初始投资额之比计算获利指数。(二)获利指数

动态评价指标(2)获利指数法的决策规则获利指数法的决策规则是,在采纳与否决策中,应该算出待定项目的期望获利指数,并找列规则做出决策:①当期望获利指数>1时，应采纳该方案。②当期望获利指数<1时,应拒绝该方案。(二)获利指数

内部报酬率又称内含报酬率(InternalRateofReturn,缩写为IRR)表示，是使投资项目的净现值等于零的贴现率。(三)内部报酬率动态评价指标

动态评价指标(三)内部报酬率(1)如果每年的净现金流量相等,按下列步骤计算:第一步:计算年金现值系数。第二步:查年金现值系数表,在相同的期数内，找出与上述年金现值系数相邻近的较大和较小的两个贴现率。第三步:根据上述两个邻近的贴现率和已求得的年金现值系数。采用插值法计算出该投资方案的内部报酬率。

动态评价指标(三)内部报酬率(2)如果每年的净现金流量不相等,按下列步骤计算:第一步:先预估一个贴现率，并按此贴现率计算净现值。第二步:根据上述两个邻近的贴现率再用插值法,计算出方案的实际内部报酬率。

动态评价指标对于内含报酬率的计算，如果每年的净现金流量不相等，则采用逐步测试法。如果相等，计算会比较简单。

动态评价指标优点：考虑了货币时间价值,从相对指标上反映了投资项目的收益率，相净现值对于管理者来讲,更倾向选择更直观的相对数。缺点：内含报酬率是建立在一不现实的假设之上，即每期投资收回的款项都可立即用于下一新投资项目，且再投资的利率与内含报酬率一致。

②风险高的项目一般利润也高，采用内含报酬率法时一些高风险项目易被选中。特别是有些项目的未来现金流量易发生多种情况，可能存在不同的折现率，都能使净现值为零，这就很难做出判断。动态评价指标