财税基础（微课版）课件 5.2 做好企业财务管理

第二节做好企业财务管理第五章走进财务管理解析企业筹资管理解析企业投资管理解析企业营运资金管理解析企业利润分配管理认识企业财务活动；了解企业筹资活动；了解企业投资活动；了解企业利润分配活动。能对企业财务活动有一定认识，能选择恰当的筹资方式、投资方式和企业利润分配方式。知识目标技能目标培养爱岗敬业精神，树立开拓创新精神；培养诚实守信、遵纪守法意识，自觉遵守职业道德规范，增强责任担当；弘扬奋斗精神、创造精神，培育时代新风新貌。素养目标解析企业筹资管理01解析企业筹资管理（1）筹资的分类。按照资金的性质，企业资金可分为负债资金和权益资金。如表所示为负债资金和权益资金两种筹资方式的对比。筹资管理概述比较项目负债资金权益资金是否偿还本金是否收益利息股利决策权没有有破产清算先清偿后清偿解析企业筹资管理（2）筹资的原则。企业筹资坚持下列原则：第一，守法原则；第二，规模适当原则；第三，及时性原则；第四，来源合理原则；第五，资本结构优化的原则。（3）筹资渠道。筹资渠道是指客观存在的筹措资金的来源和通道。筹资渠道有以下几个方面：国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他法人资金、民间资金、企业内部资金、外商资金。也就是说，企业可以从上述方面获得资金。筹资管理概述解析企业筹资管理（4）筹资方式。常用的筹资方式有以下几种：吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款、商业信用、融资租赁。筹资渠道和筹资方式是相互联系的：筹资渠道反映企业资金的来源与方向，即资金从何而来；筹资方式反映企业筹资的具体手段，即如何取得资金。一种渠道可以对应多种方式，一种方式也可以对应多种渠道。筹资管理概述解析企业筹资管理筹资管理概述筹资方式优点缺点权益资金筹资

吸收直接投资能够尽快形成生产能力容易进行信息沟通手续相对比较简单，筹资费用较低相对于债务筹资和股票筹资来说，资本成本较高。投资者往往要求将大部分盈余作为红利分配不易进行产权交易发行

普通股相对吸收直接投资来说，普通股筹资的资本成本较低能提高公司社会声誉，促进股权流通和转让资金成本较高容易分散控制权信息沟通与披露成本较大相对吸收直接投资方式来说，不能及时形成生产能力解析企业筹资管理筹资管理概述筹资方式优点缺点权益资金筹资

发行

优先股没有固定的到期日，一般情况下不用偿还本息股利支付既固定，又有一定弹性有利于提升公司信誉，增强公司的借债能力筹资成本高。优先股股利从净利润中支付，因此成本较高筹资限制多。发行优先股通常有许多限制条款财务负担重。优先股需要支付固定股利，但利润下降时，会加大公司较大的财务负担留存收益不用发生筹资费用。维持公司控制权分布筹资数额有限解析企业筹资管理筹资管理概述筹资方式优点缺点负债资金筹资

短期借款筹资速度快款项使用灵活资本成本低借款数量有限筹资风险大长期借款筹资速度快款项使用灵活资本成本低财务风险较高限制性条件比较多债券筹资资本成本较低能获得财务杠杆效益保障所有者对企业的控制权财务风险比较高限制条件多解析企业筹资管理筹资管理概述筹资方式优点缺点负债资金筹资

融资租赁无需大量资金就能迅速获得资产财务风险小，财务优势明显筹资限制条件较少租赁能延长资金融通的期限资金成本较高商业信用商业信用容易获得企业有较大的机动权企业一般不用提供担保商业信用筹资成本高容易恶化企业的信用水平受外部环境影响大解析企业筹资管理资本成本与结构资本成本与结构是企业筹集资金的时候必须要考虑的问题。企业筹集资金是需要付出一定代价的，这就是资金成本，也叫资本成本。企业为了筹集和使用资金而付出的代价，包括筹资费用和用资费用。一般来讲，筹资费用有发行费、手续费等，用资费用有股息、利息等。解析企业筹资管理资本成本与结构（1）相关指标。①

边际贡献。边际贡献（M）=销售收入（S）-变动成本（V）②

息税前利润。息税前利润（EBIT）=边际贡献（M）-固定成本（a）=S-V-a③

利润总额。利润总额=息税前利润（EBIT）-利息（I）④

净利润。净利润=利润总额-所得税（T）=EBIT-I-T⑤

每股收益。每股收益（EPS）=净利润÷发行在外的普通股股数解析企业筹资管理资本成本与结构（2）资本成本。资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，包括筹资费用和用资费用。资本成本可以用两种方式表示。第一种是用绝对数表示，就是把筹资费用和用资费用加起来。用绝对数表示资本成本的缺点是条件不同的情况下不能进行对比。第二种是用相对数表示，也可以叫资本成本率，用用资费用除以筹资净额得到。资本成本包括个别资本成本和综合资本成本两类。通常情况下，用个别资本成本来表示某一种资金的成本，用综合资本成本来表示多种资金的平均成本。解析企业筹资管理资本成本与结构解析企业筹资管理资本成本与结构①

个别资本成本的计算。A．以负债资金中的银行借款的资本成本和债券的资本成本为例。a．银行借款的资本成本的计算公式如下。其中，Kl表示银行借款的资本成本，L表示筹资总额，I表示借款年利息，i表示借款年利率，f表示筹资费用率，T表示所得税税率。解析企业筹资管理资本成本与结构b．债券的资本成本的计算公式如下。其中，Kb表示债券的资本成本，P表示发行价，I表示债券年利息，i表示债券年利率，B表示债券面值，f表示筹资费用率，T表示所得税税率。解析企业筹资管理资本成本与结构B．以权益资金中的优先股的资本成本、普通股的资本成本、留存收益的资本成本为例。a．优先股的资本成本的计算公式如下。其中，Kp表示优先股的资本成本，D表示每年股利。解析企业筹资管理资本成本与结构b．普通股的资本成本分以下两种情况。股利固定普通股的资本成本的计算公式如下。其中，Kc表示普通股的资本成本，D1为第一年股利。股利增长普通股的资本成本的计算公式如下。其中，Kc表示普通股的资本成本，g为每年股利增长率。解析企业筹资管理资本成本与结构c．留存收益的资本成本（没有筹资费用）分为以下两种情况。股利固定的留存收益资本成本的计算公式如下。其中，Ke表示留存收益的资本成本。解析企业筹资管理资本成本与结构股利增长的留存收益资本成本的计算公式如下。解析企业筹资管理资本成本与结构②

综合资本成本的计算。综合资本成本是指企业全部资金的总成本，它不等于各种资金成本的简单相加，而是要加权平均。综合资本成本的计算公式如下。其中，Kw表示综合资本成本，Ki表示某一种资本成本，Wi表示某一种资金的权数（某一种资金占总资金的比重）。解析企业筹资管理资本成本与结构（3）资本结构。企业的资金一般是由权益资金和负债资金构成的，资本结构通常指权益资金和负债资金在资金总额中的占比。资金的总体结构应该是100%，如果权益资金占了70%，负债资金的比例就只有30%；如果权益资金的比例是40%，负债资金的比例是60%。例如，有A、B两家公司，资产规模均为1000万元，年息税前利润均为600万元，所得税税率为25%，其他情况如表5-5所示。解析企业筹资管理资本成本与结构项目A公司B公司权益资金/万元1000500普通股/万股1000500负债资金/万元0500负债利率010%负债比例050%利息费用/万元050息税前利润/万元600600所得税费用/万元150150净利润/万元450400每股收益/元0.450.8解析企业筹资管理资本成本与结构A公司的

1

000

万元全部是普通股，也就是权益资金，而B公司的1

000万元中有一半是普通股，还有一半是负债资金。A公司的负债比例为0，没有负债；而B公司的负债比例是50%。两家公司的息税前利润都是600万元，可以算出A公司的净利润有450万元，B公司的净利润有400万元。解析企业筹资管理资本成本与结构每股收益。每股收益等于净利润除以普通股股数。A公司的普通股有1

000万股。其每股收益是0.45元，而B公司的普通股只有500万股，其每股收益是0.8元，相对于A公司来讲，每股收益翻了接近一倍。解析企业筹资管理资本成本与结构资本结构要达到最优，应该满足两个条件。第一是综合资本成本最低，第二是使企业价值最大化。那么企业在进行资本结构决策的时候，究竟是增加负债资金，还是增加权益资金；或者说在几个方案里进行选择的时候，应该怎么决策？解析企业筹资管理资本成本与结构第一种方法是比较资本成本法，也就是比较各个方案的综合资本成本，哪个方案的综合资本成本最低，哪个方案就最好。第二种方法是每股收益分析法，哪个方案的每股收益最大，就选择哪个方案。解析企业筹资管理资本成本与结构（1）比较资本成本法。比较资本成本法通过计算和比较不同资本结构的综合资本成本，选择综合资本成本最低的方案，该方法以资本成本作为确定最优资本结构的唯一标准。解析企业筹资管理资本成本与结构某企业准备筹集

1

000

万元，现在有

A、B

两个方案可供选择，详细信息如表

5-6所示。采用比较资本成本法，将这两个方案的综合资本成本，也就是加权平均成本算出来，然后比较选择综合资本成本最低的方案即可。筹资方式A方案B方案

筹资额/万元资本成本筹资额/万元资本成本长期借款

3006%

4007%长期债券

2007%

3008%优先股

10010%

10015%普通股

40015%

20020%合计1000

1000解析企业筹资管理资本成本与结构分别测算两个筹资方案的加权平均资本成本，从而确定最佳筹资方案，即最佳资本结构。解析企业筹资管理资本成本与结构（2）每股收益分析法。每股收益分析法，也叫作无差别点法，这种方法是利用每股收益无差别点来分析确定资本结构的方法。每股收益无差别点是指两种筹资方式下，每股收益相等时的息税前利润点，也叫销售额点、息税前利润平衡点。解析企业筹资管理资本成本与结构在图5-5中，横坐标代表息税前利润，纵坐标代表每股收益。假设有两种方案，第一种方案是发行股票，即筹集权益资金；第二种方案是发行债券，即筹集负债资金。这两种方案的息税前利润增长时，每股收益也在增长，这两条斜线相交的那一点对应的息税前利润就是每股收益无差别点，这时两种方案的每股收益是相等的。解析企业筹资管理资本成本与结构当息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润时，发行股票的每股收益比发行债券的每股收益高，所以应该选择发行股票；而当息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润时，发行债券的每股收益比发行股票的每股收益高，所以应该选择发行债券。案例分析5-3：蓝天公司的筹资方式选择解析企业筹资管理谢谢观看第二节做好企业财务管理第五章走进财务管理解析企业筹资管理解析企业投资管理解析企业营运资金管理解析企业利润分配管理认识企业财务活动；了解企业筹资活动；了解企业投资活动；了解企业利润分配活动。能对企业财务活动有一定认识，能选择恰当的筹资方式、投资方式和企业利润分配方式。知识目标技能目标培养爱岗敬业精神，树立开拓创新精神；培养诚实守信、遵纪守法意识，自觉遵守职业道德规范，增强责任担当；弘扬奋斗精神、创造精神，培育时代新风新貌。素养目标解析企业投资管理02解析企业投资管理投资决策是企业重要的决策。筹资的目的是投资，投资决定了筹资的规模和时间。投资决定了购置的资产类别，不同的生产经营活动需要不同的资产，因此投资决定了企业日常经营活动的特点和方式。投资决策决定着企业的前景，提出投资方案和评价方案的工作已经不是财务人员能单独完成的，需要所有管理人员的共同努力。对内投资（项目投资）解析企业投资管理（1）项目投资概述。投资是指特定经济主体为了在未来可预见的时间内获得收益或使资金增值，在一定时期向一定领域的标的物投放足够资金或实物等现金等价物的经济行为。项目投资是一种以特定建设项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。对内投资（项目投资）解析企业投资管理对内投资（项目投资）项目投资的特点有：内容独特（每个项目至少涉及一项固定资产投资）；投资数额多；影响时间长（一年或一个营业周期以上）；发生频率低；变现能力差；投资风险高。项目投资程序包括：①提出投资项目；②估计各个备选方案的现金流量；③计算各个备选方案的价值指标；④评价比较各个方案的价值指标；⑤对已经接受的方案进行跟踪评价。解析企业投资管理（2）项目投资评价。投资项目评价的基本原理是：投资项目的收益率超过资本成本时，企业的价值将增加；投资项目的收益率小于资本成本时，企业的价值将减少。对内投资（项目投资）解析企业投资管理①

项目投资现金流量分析。所谓现金流量，是指一个项目引起的企业现金支出与现金收入增加的数量。这时的“现金”是广义的现金，不仅包括各种货币资金，而且还包括项目需要投入的企业现有的非货币资源的变现价值。现金流量的构成包括以下三种。

现金流出量：项目引起的企业现金支出的增加额。

现金流入量：项目引起的企业现金收入的增加额。

现金净流量：项目引起的现金流入量和现金流出量的差额。对内投资（项目投资）解析企业投资管理现金净流量=现金流入量-现金流出量实际工作中，一般采用简化计算公式的形式计算现金净流量，即根据项目计算不同阶段的现金流入量和现金流出量，直接估算各阶段的现金净流量。对内投资（项目投资）解析企业投资管理对内投资（项目投资）建设期现金净流量指初始投资时发生的现金流量，一般包括固定资产投资、无形资产投资、流动资金投资和原有资产的变价收入等。对于新建项目来讲，建设期现金净流量等于其原始投资额。经营期现金净流量指投资项目完工投入使用后，在其寿命周期内，生产经营所带来的现金流入和现金流出的数量。终结现金净流量指投资项目完结时所发生的现金流量，即终结日的现金净流量。终结现金净流量主要包括原有固定资产的残值或变价收入、原来垫支在各种流动资产上的流动资金的收回和停止使用土地的变价收入等。解析企业投资管理建设期某年的现金净流量=-该年发生的投资额经营期某年的现金净流量=营业收入-付现成本-所得

税+该年回收额=该年净利润+该年折旧+该

年摊销+该年利息+该年回

收额对内投资（项目投资）解析企业投资管理②

项目投资决策评价指标。项目投资决策评价指标是用于衡量和比较投资项目可行性，以便据以进行方案决策的定量化标准与尺度，主要有投资利润率、静态投资回收期、净现值、净现值率、现值指数、内含报酬率等。对内投资（项目投资）解析企业投资管理这些指标按照是否考虑资金时间价值来分类，可以分为非折现评价指标和折现评价指标。二者的区别在于，非折现评价指标在计算的过程中不考虑资金的时间价值，因此也叫做静态评价指标。折现评价指标在计算的过程中考虑资金的时间价值，因此也叫做动态评价指标。对内投资（项目投资）解析企业投资管理对内投资（项目投资）表5-7

项目投资决策评价指标——静态评价指标指标含义及计算公式决策标准优缺点投资

利润率含义：投资项目生产经营期内年平均利润占投资总额的比率。计算公式：投资利润率=投产期年平均利润÷投资总额×100%投资项目的投资利润率越高越好，低于设定的必要报酬率的方案为不可行方案优点：简单明了、易于掌握，该指标不受建设期长短、投资方式、回收额有无以及净现金流量大小等条件的影响，能够说明各投资方案的收益水平。缺点：没有考虑货币时间价值因素，分子分母其时间特征不一致，指标的计算无法直接利用净现金流量信息解析企业投资管理对内投资（项目投资）表5-7

项目投资决策评价指标——静态评价指标指标含义及计算公式决策标准优缺点静态投资回收期含义：不考虑资金时间价值的情况下，收回全部投资额需要的时间，通常以年为单位计算。计算公式：如果生产经营期年现金净流量相等，那么投资回收期=投资总额÷年现金净流量；如果生产经营期每年的现金净流量不相等，则投资回收期的计算需要先计算每年年末尚未收回的投资额，然后计算投资回收期如果静态投资回收期小于等于期望回收期，此投资方案可以采纳；否则不可采纳优点：易于计算和理解。缺点：没有考虑资金时间价值；只考虑了投资回收期内的现金净流量，没有考虑回收期满后的现金净流量，可能导致决策者优先考虑急功近利的投资项目解析企业投资管理对内投资（项目投资）表5-8项目投资决策评价指标——动态评价指标指标含义及计算公式决策标准优缺点净现值含义：在项目计算期内，按选定的折现率计算的各年现金净流量的现值的代数和。计算公式：净现值-Σ（项目计算期内各年的现金净流量×复利现值系数）净现值≥0为可行方案净现值<0为不可行方案优点：考虑了资金的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益；考虑了项目计算期的全部净现金流量，体现了流动性与收益性的统一；考虑了投资风险性。缺点：无法反映各个投资方案本身可能达到的实际投资收益率净现值率含义：投资项目的净现值占原始投资现值总额的百分比。计算公式：净现值率=投资项目净现值÷原始投资现值×100%净现值率≥0为可行方案净现值率<0为不可行方案优点：可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系。缺点：无法直接反映投资项目的实际收益率解析企业投资管理对内投资（项目投资）表5-8项目投资决策评价指标——动态评价指标指标含义及计算公式决策标准优缺点现值指数含义：按选定的折现率计算的项目投产后各年现金净流量的现值之和与原始投资现值总额之比。计算公式：现值指数=项目投产后净现金流量现值之和÷原始投资现值总和决策标准：现值指数>1，该方案为可行方案；现值指数<1，该方案为不可行方案；现值指数越大，投资方案越好优点：可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系。缺点：无法直接反映投资项目的实际收益率，计算复杂，计算口径也不一致内含

报酬率含义：使投资项目的净现值等于零的折现率。计算方法：试误法内含报酬率>资金成本，该方案为可行方案内含报酬率<资金成本，为不可行方案优点：能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益水平。缺点：计算过程复杂，当进入生产经营期又发生大量追加投资时，就有可能导致多个高低不同的内含报酬率出现案例分析5-4：某公司现金净流量的计算与净现值的分析解析企业投资管理解析企业投资管理（1）证券投资概述。证券是指票面载有一定金额，代表证券持有人的财产所有权或债权，可以有偿转让的财产凭证，如股票、债券等。证券投资是指投资者（法人或自然人）购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息及证券买卖价差（也叫资本利得）的投资行为。合理地买卖有价证券可以给证券投资者带来丰厚的收益。但对证券不恰当的投机和运作，则会导致证券投资者的经济损失。对外投资（证券投资）证券投资具有收益性、流动性、风险性等特点，具体可分为债券投资、股票投资、基金投资等。解析企业投资管理对外投资（证券投资）表5-9债券投资、股票投资、基金投资优缺点对比解析企业投资管理对外投资（证券投资）类别优点缺点债券投资投资收益稳定投资风险低流动性强无经营管理权购买风险较大股票投资投资收益高购买力风险低拥有经营控制权收入不稳定价格不稳定求偿权居后基金投资能够在不承担太大风险的情况下获得较高收益具有专家理财优势和资金规模优势无法获得很高的投资收益在大盘整体大幅度下跌的情况下，投资人可能承担较大风险解析企业投资管理证券投资的程序是：合理选择投资对象—委托买卖—成交—清算与交割—办理证券过户。证券投资的风险是指证券投资者在证券投资过程中遭受损失或达不到预期收益的可能性。证券投资的风险主要来源于系统性风险和非系统性风险，具体包括利率风险、购买力风险、违约风险、流动性风险、再投资风险。对外投资（证券投资）解析企业投资管理（2）证券投资的价值和收益率分析。①

债券投资。债券价值也称债券的内在价值，是指债券未来现金流入的现值。债券投资的现金流出是购买债券的价格，现金流入主要包括利息和到期归还的本金或出售时获得的现金。债券投资决策中，只有债券的价格小于或等于债券价值时，才可以投资该债券。对外投资（证券投资）解析企业投资管理对外投资（证券投资）分期付息、到期还本债券的价值的计算公式如下。其中，V

代表债券的实际价值，M

代表债券的票面价值，P

为债券的购买价格；I为每年获得的固定利息；F为债券到期收回的本金；i为债券投资收益率；n为投资期限；A代表年金。解析企业投资管理对外投资（证券投资）一次还本付息、不计复利债券的价值的计算公式如下。其中，V

代表债券价值，M

代表债券的票面价值，P

为债券的购买价格；I

为每年获得的固定利息；F为债券到期收回的本金或中途出售收回的资金；i为债券投资收益率；n为投资期限。解析企业投资管理债券投资的收益包括两方面：一是债券的利息收入；二是资本利得，即债券买入价与卖出价之间的差额。债券投资收益利率是指债券投资中所获得的收益率，它反映了债券投资的经济效益。在只有一种债券可供选择时，如果债券投资收益率高于债券投资人要求的报酬率，则可以购买该债券；若有多种债券可供选择时，则应投资于收益率最高的债券。对外投资（证券投资）解析企业投资管理对外投资（证券投资）短期债券由于持有时间较短，一般不用考虑货币时间价值因素，只需考虑债券价差及利息，将其与投资额相比，即可求出短期债券收益率，其基本计算公式如下。其中，K为短期债券收益率，S0为债券购买价格，S1为债券出售价格，I为债券利息。解析企业投资管理对外投资（证券投资）长期债券因持有时间较长，所以要考虑资金的时间价值，通常采用内含报酬率法计算其投资收益率。此时，债券投资收益率就是能使未来现金流入现值等于债券购买价格的贴现率。其基本计算公式如下。式中：P为债券的购买价格；I为每年获得的固定利息；F为债券到期收回的本金或中途出售收回的资金；i为债券投资收益率；n为投资期限。解析企业投资管理②

股票投资。股票投资的目的主要有两种：一是获利，即进行一般的证券投资，获取股利收入及股票买卖差价；二是控股，即利用购买某一企业的大量股票达到控制该企业的目的。股票投资比债券投资风险要大许多。对外投资（证券投资）解析企业投资管理对外投资（证券投资）零成长股票是指预期每年股利固定不变的股票。这样的股票常见于优先股股票，这种股票股利的支付过程类似于永续年金。计算公式如下。其中，V代表股票价值，D代表固定股利，Rs代表预期报酬率。解析企业投资管理固定成长股票是指每年股利以一个固定增长率增长的股票。计算公式如下。其中，D0代表第一年股利，g代表股利增长率，D1代表当期股利。对外投资（证券投资）解析企业投资管理非固定成长股票是指股票的股利既不是固定不变，也不是固定成长的股票。在这种情况下，要分段计算，才能确定股票的价值。对外投资（证券投资）解析企业投资管理短期股票投资时间较短（通常不超过一年），所以一般不用考虑资金的时间价值，因此，短期股票投资收益率计算比较简单，其基本计算公式如下。其中，K为短期股票收益率，S1为股票出售价格，S0为股票购买价格，d为股利。长期股票投资，投资者持有该股票的时间超过一年，通常采用内含报酬率法计算其投资收益率。对外投资（证券投资）解析企业投资管理③

基金投资。基金投资是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金股份或受益凭证等有价证券聚集众多的不确定投资者的出资，交由专业投资机构经营运作，以规避投资风险并谋取投资收益的证券投资工具。基金的创立和运行主要涉及四个方面：投资人、发起人、管理人和托管人。对外投资（证券投资）解析企业投资管理（3）证券投资组合。证券投资组合又叫证券组合，是指在进行证券投资时，不是将所有的资金都投向单一的某种证券，而是有选择地投向一组证券。证券组合可在一定程度上降低投资风险，但不能完全消除投资风险。对外投资（证券投资）解析企业投资管理①

常见的组合策略如下。冒险型策略：主要选择高风险高收益的成长型股票。保守型策略：购买尽可能多的证券以分散风险。适中型策略：通过分析，选择高质量的股票或债券组成投资组合。②

常见的组合方法如下。选择足够数量的证券进行组合。把不同风险程度的证券组合在一起。把投资收益负相关的证券组合在一起。对外投资（证券投资）案例分析5-5解析企业投资管理谢谢观看第二节做好企业财务管理第五章走进财务管理解析企业筹资管理解析企业投资管理解析企业营运资金管理解析企业利润分配管理认识企业财务活动；了解企业筹资活动；了解企业投资活动；了解企业利润分配活动。能对企业财务活动有一定认识，能选择恰当的筹资方式、投资方式和企业利润分配方式。知识目标技能目标培养爱岗敬业精神，树立开拓创新精神；培养诚实守信、遵纪守法意识，自觉遵守职业道德规范，增强责任担当；弘扬奋斗精神、创造精神，培育时代新风新貌。素养目标解析企业营运资金管理03解析企业营运资金管理现金是指企业在生产过程中暂时停留在货币形态的资金。在企业的流动资产中，现金是流动性最强的资产。有价证券作为现金的一种转换形式，变现能力较强，可以随时转换为现金。广义的现金包括货币资金和短期有价证券。其中，货币资金包括库存现金、银行存款、银行本票存款、银行汇票存款等，短期有价证券包括短期国库券、银行承兑汇票、商业票据、大额可转让存单、回购协议等。现金管理解析企业营运资金管理（1）现金的成本分析。①

持有现金的目的通常包括以下几个。

交易性需要：满足日常业务现金支付的需要。

预防性需要：应对意外紧急事件的需要。

投机性需要：用于不寻常的购买机会的需要。现金管理解析企业营运资金管理②

持有现金的成本通常包括以下几个方面。

机会成本：因保留一定现金余额而丧失的再投资收益。

管理成本：因保留一定现金余额而增加的管理费用。

转换成本：用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交

易费用。

短缺成本：在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充

而给企业造成的损失。现金管理解析企业营运资金管理（2）最佳现金持有量的确定。现金管理的目标是保证企业正常经营所需现金支付的同时尽量减少闲置现金的数量，以提高现金的收益率。最佳现金持有量的决策依据是权衡流动性与收益性。确定最佳现金持有量的常用方法有成本分析模式和存货模式。现金管理解析企业营运资金管理通过分析持有现金的成本，寻找持有现金总成本最低时的现金持有量的一种方法。这种模式下，最佳现金持有量，就是持有现金而产生的机会成本、管理成本和短缺成本之和最小时的现金持有量。成本分析模式引入存货的经济批量模型计算最佳现金持有量的一种分析方法，存货模式的着眼点也是现金相关总成本最低。主要考虑机会成本和转换成本，引入存货的经济批量模型计算最佳现金持有量时，主要是对现金持有量的机会成本和转换成本进行权衡，寻求两项成本之和达到最低时的现金持有量。存货模式现金管理解析企业营运资金管理现金管理持有现金的机会成本与证券变现的转换成本相等时，现金管理的总成本最低，此时的现金持有量为最佳现金持有量。计算公式如下。其中：T为某一时期的现金总需用量，Q为最佳现金持有量（每次出售有价证券换回的现金数量），K为有价证券的利率（机会成本率）（注意：K与T的期间必须一致），F为每次出售有价证券的转换成本，TC为某一时期的现金管理总成本。解析企业营运资金管理（3）现金日常管理。现金日常管理的策略主要是对现金收支的时间加以控制，从而加快现金流转，缩短现金周转期，以保持最适宜及最少量的现金余额。现金日常管理工作的主要思想是力求加快收款，减慢支付，利用好时间差。具体做法有：加速应收款项收现；推迟应付款项支付；加强浮游量的管理；加强闲置资金管理。现金管理案例分析5-6解析企业营运资金管理存货是指企业在日常生产经营过程中，为生产或者销售而储备的物资，包括商品、产成品、半成品、在产品以及各种材料、燃料、周转材料等。解析企业营运资金管理存货管理解析企业营运资金管理（1）存货的成本。持有存货的目的是满足生产经营需要和满足销售需要等。①

进价成本。进价成本又称购置成本，通俗地讲就是存货的买价，通常用订货单价与存货总需要量的乘积来确定。如果存在采购数量折扣，即单价随采购数量加大而降低，则进价成本与采购次数有关，属于决策相关成本。存货管理解析企业营运资金管理②

订货成本订货成本是指企业为组织订货而开支的费用。如与存货采购有关的办公费、差旅费、邮资、电话电报费、运输费、检验费、入库搬运费等支出。③

储存成本储存成本是指为储存存货而发生的费用，主要包括存货资金占用费或机会成本、仓储费用、保险费用、仓库折旧费、仓库职工的固定月工资等。④

缺货成本缺货成本是指因存货不足而给企业造成的损失，包括材料供应中断造成的停工损失、成品供应中断导致延误发货的信誉损失及丧失销售机会的损失等。存货管理解析企业营运资金管理（2）存货持有量决策。为了保证生产经营的需要，降低存货的进价成本、订货成本和缺货成本，企业应持有充足的存货；但是，存货的增加又会加大储存成本。因此，如何以最低的存货成本来满足生产经营需要，成为存货持有量决策的基本目标。存货管理解析企业营运资金管理

存货管理解析企业营运资金管理存货管理在经济批量基本模型下，存货相关成本计算公式如下。经济订货批量

的计算公式如下。解析企业营运资金管理存货管理经济订货批量的存货成本

的计算公式如下。解析企业营运资金管理（3）存货日常管理。①

存货储存期控制法。存货储存期控制法，是根据存货的有关费用与存货储存时间的依存关系，通过控制存货储存时间，加速存货周转，实现存货管理目标的一种控制方法。尽力缩短存货储存时间，加速存货周转，是节约资金占用、降低成本费用、提高企业获利水平的重要保证。存货管理解析企业营运资金管理②ABC分类控制法。所谓ABC分类管理，就是按照一定的标准，将企业的存货划分为A、B、C三类，分别实行分品种重点管理、分类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。存货管理解析企业营运资金管理存货管理品种数量少，但占用资金多。其控制措施有：一是计算确定其经济订货批量、最佳保险储备量和再订货点，严格控制存货数量；二是采用永续盘存制，对存货的收发结存进行严密监视，当存货数量达到再订货点时，应及时通知采购部门组织订货。A类存货品种、数量、占用资金均属中间状态。其控制要求是：确定每种存货的经济订货批量、最佳保险储备量和再订货点，并采用永续盘存制对存货的收发结存情况进行反映和监督。B类存货品种多、数量大，但资金占用量很小。可以采用总金额控制法，根据历史资料分析后，按经验适当增大订货批量，减少订货次数。C类存货案例分析5-7解析企业营运资金管理解析企业营运资金管理（1）应收账款的持有目的和成本。①

持有应收账款的目的。a．促进销售。企业销售产品可以采取现销方式或赊销方式。在竞争激烈的市场经济条件下，单纯依靠现销方式往往使企业处于不利境地。而采用赊销方式意味着企业在销售产品的同时，还相当于给购买方提供了可以在一定期限内无偿使用资金的优惠条件（即商业信用），如果有现金折扣，则又给购买方减少了开支，这对购买方而言具有极大的吸引力。应收账款管理解析企业营运资金管理b．减少存货。企业持有存货，对存货管理，需要支付管理费、仓储费及保险费等；而赊销促进了产品销售，自然就减少了企业存货的数量，加快了存货的周转速度，将存货转化为应收账款，减少了对存货管理的有关支出。应收账款管理解析企业营运资金管理②

应收账款的成本，由机会成本、管理成本、坏账损失和现金折扣成本构成。a．机会成本。应收账款的机会成本是指企业的资金因用于应收账款而不能用于其他投资所丧失的投资收益。机会成本可用有价证券利率、资金利润率、资本成本率表示。应收账款机会成本的大小通常还与企业维持赊销业务所需要的资金（即应收账款占用资金）、资本成本有关，其计算公式如下。应收账款机会成本=年赊销额÷360×平均收账天数×变动成本率×资本成本率应收账款管理解析企业营运资金管理b．管理成本指从应收账款发生到收回期间所有与应收账款管理系统运行有关的费用。管理成本主要包括对购买方信用状况进行调查的费用、收集各种信息的费用、账簿的记录费用、收账费用以及其他有关费用。c．坏账损失应收账款因某种原因而无法收回的损失就是坏账损失。一般情况下，应收账款越多，发生的坏账损失也会越多。d．现金折扣成本现金折扣是指为了鼓励购买方早日付款，而给予购买方付款数额方面的优惠。企业提供现金折扣条件，若购买方享受现金折扣，能缩短应收账款的占用时间，但必须付出现金折扣代价。应收账款管理解析企业营运资金管理（2）信用政策的分析与决策。一般来说，当企业采取或松或紧的信用政策所带来的收益最大时，就是理想的信用政策。信用政策是企业事先权衡收益与成本而提供给客户的信誉质量要求。制定信用政策是应收账款管理的核心，是指导企业进行应收账款日常管理的基本准则。应收账款管理解析企业营运资金管理企业信用政策主要包括信用标准、信用条件和收账政策三部分内容。①

信用标准。信用标准是客户获得商业信用所应具备的最低条件。信用标准通常以预期的坏账损失率表示。如果企业的信用标准比较严格，只对信誉较好的客户提供商业信用，则可以减少坏账损失，降低应收账款的机会成本和管理成本，但不利于企业市场竞争和扩大销售收入；反之，如果企业的信用标准比较宽松，虽然会增加销售量，提高市场竞争力，但是，也会相应地增加坏账损失和应收账款的机会成本与管理成本。应收账款管理解析企业营运资金管理②

信用条件。信用条件是指企业接受客户信用订单时所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣等。应收账款管理解析企业营运资金管理信用条件的基本表现方式如“2/10，n/45”，意思是若客户能够在发票开出后的

10日内付款，可以享受2%的现金折扣；如果放弃折扣优惠，则全部款项必须在45日内付清。在此，45天为信用期限，10天为折扣期限，2%为折扣期限内可享受的现金折扣。改变信用条件对应收账款成本的影响可以从两个方面分析，一是改变信用期限，二是给予现金折扣。应收账款管理解析企业营运资金管理③

收账政策。收账政策是指企业对超过了规定的信用期限仍未收到应收账款所采取的对策、措施以及准备为此而付出代价的策略。从理论上讲，履约付款是客户不容置疑的责任与义务，债权企业有权通过法律途径要求客户履约付款。应收账款管理解析企业营运资金管理（3）应收账款日常管理。应收账款日常管理是一项复杂而细致的工作，以下几项为主要的管理措施：加强对客户信用要求的审批管理；加强对应收账款的信息反馈管理；加强对应收账款的责任管理；建立坏账准备金。应收账款管理案例分析5-8解析企业营运资金管理谢谢观看第二节做好企业财务管理第五章走进财务管理解析企业筹资管理解析企业投资管理解析企业营运资金管理解析企业利润分配管理认识企业财务活动；了解企业筹资活动；了解企业投资活动；了解企业利润分配活动。能对企业财务活动有一定认识，能选择恰当的筹资方式、投资方式和企业利润分配方式。知识目标技能目标培养爱岗敬业精神，树立开拓创新精神；培养诚实守信、遵纪守法意识，自觉遵守职业道德规范，增强责任担当；弘扬奋斗精神、创造精神，培育时代新风新貌。素养目标解析企业利润分配管理04解析企业利润分配管理利润分配指对企业所实现的经营成果进行分割和派发的活动。利润是企业一定会计期间的经营成果，是一定会计期间内实现的收入与发生费用相抵后的净额。利润主要包括营业利润、利润总额和净利润三个层次。财务管理中的利润分配，主要是指企业的净利润分配。利润分配是财务管理的重要内容，利润分配的实质就是确定给投资者分红与企业留用利润的比例。如何进行利润分配解析企业利润分配管理（1）利润分配的基本原则。坚持规范性原则，依法分配；坚持全局观念，兼顾各方利益；坚持分配与积累并重，兼顾长期利益与短期利益共存；坚持投资与收益对等，收益大小与投资比例相匹配等。如何进行利润分配解析企业利润分配管理（2）利润分配的一般程序。利润分配程序是指公司制企业根据适用法律、法规或规定，对企业一定期间实现的净利润进行分派必须经过的先后步骤。《中华人民共和国公司法》规定，公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，有限责任公司按照股东实缴的出资比例分配利润，全体股东约定不按照出资比例分配利润的除外；股份有限公司按照股东持有的股份比例分配利润，公司章程另有规定的除外。公司持有的本公司股份不得分配利润。公司违反规定向股东分配利润的，股东应当将违反规定分配的利润退还公司；给公司造成损失的，股东及负有责任的董事、监事、高级管理人员应当承担赔偿责任。如何进行利润分配解析企业利润分配管理①

非股份制企业的利润分配程序。根据我国《公司法》等有关规定，非股份制企业当年实现的利润总额应按国家税法的有关规定作相应的调整，然后依法缴纳所得税。缴纳所得税后的净利润，除法律行政法规另有规定外，按下列顺序进行分配。如何进行利润分配b．提取法定盈余公积金a．弥补以前年度的亏损c．向投资者分配利润解析企业利润分配管理②

股份制企业的利润分配程序对股份有限公司而言，在弥补以前年度亏损、提取法定盈余公积金之后，向投资者分配利润还需要按以下步骤进行。如何进行利润分配a．支付优先股股息b．提取任意盈余公积金c．支付普通股股利解析企业利润分配管理（3）股利的种类。股利的种类主要有现金股利、股票股利、财产股利、负债股利。现金股利是股份有限公司以现金的形式发放的股利，它是股利支付的常用方式，也是投资者易接受的方式。发放现金股利的多少主要取决于公司的股利政策和经营业绩。如何进行利润分配解析企业利润分配管理股票股利是指以额外增发股票的形式来发放给股东的股利。发放股票股利一般按股东的持股比例以认购股票或增配新股的方式进行。股票股利不会改变公司股东权益总额，但会改变股东权益的构成；不会导致公司资产的流出或者负债的增加，也不会因此而增加公司的财产。如何进行利润分配解析企业利润分配管理财产股利是以现金以外的资产支付给股东的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券如证券、股票，作为股利支付给股东。负债股利是公司以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付