公允价值计量：上市公司盈余管理的双面镜与优化路径

公允价值计量：上市公司盈余管理的双面镜与优化路径一、引言1.1研究背景与动因随着经济全球化的深入和金融创新的不断涌现，企业所处的经济环境日益复杂多变。传统的历史成本计量模式在反映企业财务状况和经营成果时，逐渐暴露出其局限性。历史成本计量是基于过去的交易价格，在物价稳定、市场环境变化较小的情况下，能够较为准确地反映资产和负债的价值。然而，在当今经济快速发展、市场波动频繁的背景下，历史成本计量难以实时反映资产和负债的真实价值，无法满足投资者、债权人等利益相关者对会计信息相关性和及时性的需求。例如，在通货膨胀时期，历史成本计量会低估资产的价值，导致企业财务状况的不实反映；对于金融衍生工具等新兴资产，由于其价值波动较大且缺乏历史成本基础，历史成本计量更是无法准确体现其经济实质。为了适应经济发展的需要，提高会计信息的质量，我国于2006年颁布了新的企业会计准则体系，在金融工具、投资性房地产、债务重组、非货币性资产交换、非同一控制下的企业合并等多个领域谨慎地引入了公允价值计量属性。公允价值计量能够反映资产和负债在当前市场条件下的真实价值，增强了会计信息的相关性和决策有用性，使财务报表更能准确地反映企业的财务状况和经营成果，有助于投资者等利益相关者做出更合理的决策。然而，公允价值的引入也带来了新的问题。由于公允价值的确定在一定程度上依赖于市场环境和主观判断，这为上市公司进行盈余管理提供了空间。盈余管理是企业管理层在遵循会计准则的基础上，通过对企业对外报告的会计收益信息进行控制或调整，以达到自身利益最大化的行为。上市公司可能会利用公允价值计量的灵活性，通过操纵公允价值的确定，来调节企业的利润，从而影响财务报表的真实性和可靠性。例如，在投资性房地产的公允价值计量中，企业可能会通过选择不同的评估方法或调整评估参数，来人为地提高或降低投资性房地产的公允价值，进而影响当期利润；在债务重组中，通过对非现金资产公允价值的高估或低估，来实现债务重组收益的操纵，达到盈余管理的目的。这种利用公允价值进行盈余管理的行为，不仅会误导投资者的决策，损害投资者的利益，还会破坏资本市场的公平秩序，影响资本市场的健康发展。因此，深入研究上市公司公允价值对盈余管理的影响，揭示其中存在的问题，并提出相应的对策建议，具有重要的理论和现实意义。1.2研究价值与意义本研究聚焦上市公司公允价值对盈余管理的影响，具有重要的理论价值与现实意义。从理论价值来看，尽管公允价值与盈余管理相关研究众多，但在两者关联及影响机制方面仍存在分歧。部分研究认为公允价值计量能增强会计信息相关性，抑制盈余管理行为；然而也有研究指出，公允价值计量因依赖主观判断，易被企业利用来操控利润，进而为盈余管理创造空间。本研究通过深入剖析公允价值对盈余管理的影响路径，能够丰富和完善公允价值与盈余管理相关理论，为后续研究提供更坚实的理论基础。在公允价值与盈余管理关系研究中，当前对于不同行业、不同规模上市公司在运用公允价值进行盈余管理时的差异分析尚显不足。本研究通过区分行业和公司规模，探讨公允价值对盈余管理影响的异质性，有助于填补这一理论空白，使理论研究更具全面性和针对性。从现实意义来讲，公允价值在上市公司的广泛应用，使得深入了解其对盈余管理的影响至关重要。对于投资者而言，上市公司可能利用公允价值进行盈余管理，这会导致财务报表信息失真，误导投资者决策，损害其利益。通过本研究，投资者能够更清晰地认识到公允价值计量下可能存在的盈余管理风险，从而在投资决策过程中，更加审慎地分析企业财务报表，识别潜在风险，做出更合理的投资决策。以A公司为例，其利用投资性房地产公允价值计量进行盈余管理，虚增利润，投资者若未识别，可能会做出错误投资决策。本研究能帮助投资者避免此类情况，保护其利益。在资本市场中，上市公司利用公允价值进行盈余管理，会破坏市场公平秩序，降低市场资源配置效率，影响资本市场的健康发展。本研究揭示公允价值对盈余管理的影响，有助于监管部门制定更有效的监管政策，加强对上市公司公允价值计量和盈余管理行为的监管，规范市场秩序，促进资本市场的健康稳定发展。如监管部门可根据研究结果，对公允价值计量的应用范围、估值方法等进行更严格规范，加大对违规盈余管理行为的处罚力度。会计准则制定机构也能依据本研究结果，进一步完善公允价值相关会计准则，明确公允价值计量的具体应用指南和披露要求，减少企业利用公允价值进行盈余管理的空间，提高会计信息质量，增强会计准则的科学性和实用性。在债务重组准则中，可明确非现金资产公允价值的确定方法和披露要求，减少企业操纵利润的可能性。1.3研究设计与方法本研究主要采用案例研究法，结合文献研究法和定量分析，以全面深入地剖析上市公司公允价值对盈余管理的影响。文献研究法是本研究的重要基础。通过广泛查阅国内外相关文献，包括学术期刊论文、学位论文、研究报告以及会计准则文件等，梳理公允价值和盈余管理的理论发展脉络，了解前人在这一领域的研究成果、研究方法以及存在的争议和不足。在梳理公允价值相关理论时，深入研究了其定义、内涵、计量方法等方面的文献，明确公允价值在不同经济环境和会计处理中的应用特点。对盈余管理的文献研究，则涵盖了其概念、动机、手段以及度量方法等内容，为后续分析公允价值与盈余管理的关系提供理论支撑。通过对这些文献的综合分析，构建起本研究的理论框架，确定研究的切入点和重点方向，为研究的开展提供坚实的理论基础。案例研究法则是本研究的核心方法。选取具有代表性的上市公司作为案例研究对象，如在投资性房地产领域，选择了A公司。A公司在房地产市场具有一定规模和影响力，其投资性房地产占总资产比例较高，且采用公允价值计量模式。深入收集A公司的财务报告、审计报告、公司公告等资料，详细分析其在公允价值计量下的具体会计处理，包括投资性房地产公允价值的确定方法、估值模型的选择、评估机构的聘请等情况。同时，结合公司的经营战略、市场环境以及管理层动机，探究A公司是否存在利用公允价值进行盈余管理的行为。通过对A公司多个会计期间的数据分析，观察其利润波动与公允价值变动之间的关联，如在某些年份，公司投资性房地产公允价值大幅上升，同时利润也显著增长，进一步分析这种增长是否合理，是否存在通过操纵公允价值来调节利润的情况。通过这种深入的案例分析，能够直观地展现公允价值在上市公司中的实际应用情况以及对盈余管理的影响机制，为研究提供具体的实践依据。定量分析方法则为案例研究提供了数据支持和验证。运用财务指标分析，计算与公允价值和盈余管理相关的财务指标，如公允价值变动损益占净利润的比例、应计利润等，通过这些指标的变化来衡量公允价值对盈余管理的影响程度。在研究金融工具公允价值计量对盈余管理的影响时，选取样本公司，计算其交易性金融资产公允价值变动损益占净利润的比例，并进行统计分析，观察该比例在不同公司和不同期间的变化情况，以判断公允价值变动对净利润的影响程度。构建回归模型，将公允价值相关变量作为自变量，盈余管理指标作为因变量，控制其他可能影响盈余管理的因素，如公司规模、行业特征、资产负债率等，通过回归分析来确定公允价值与盈余管理之间的相关性和影响方向。通过定量分析，能够更准确地揭示公允价值对盈余管理的影响规律，使研究结论更具科学性和说服力。在研究思路上，首先通过文献研究明确公允价值和盈余管理的基本理论和研究现状，提出研究问题和假设。然后，运用案例研究法，对具体上市公司进行深入分析，初步探讨公允价值对盈余管理的影响。最后，借助定量分析方法，对案例研究结果进行验证和拓展，得出具有普遍性的研究结论，并提出相应的对策建议。在研究技术路线上，从数据收集开始，包括文献资料的收集和上市公司数据的收集；然后进行数据整理和分析，运用文献研究法对资料进行梳理，运用案例研究法和定量分析方法对数据进行深入分析；最后根据分析结果得出研究结论，并提出针对性的建议。二、概念剖析与理论基础2.1公允价值深度解析2.1.1公允价值的定义与内涵公允价值，作为会计计量中的重要概念，在经济活动中扮演着关键角色。我国会计准则将其定义为：在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或债务清偿的金额。这一定义强调了交易的公平性、双方的自愿性以及对市场价值的反映。从本质上讲，公允价值是市场参与者在计量日发生的有序交易中，出售一项资产所能收到或者转移一项负债所需支付的价格，即脱手价格。其核心在于体现资产或负债的当前市场价值，使财务报表能够更真实、准确地反映企业的财务状况和经营成果。在活跃的金融市场中，交易性金融资产的公允价值能够实时反映其市场价格的波动，为投资者提供更具相关性的信息。公允价值的内涵丰富，它不仅仅是一个简单的交易金额，更是市场对资产或负债未来现金流量及其风险的预期体现。它考虑了市场参与者对资产或负债的供求关系、风险偏好、未来收益预期等多种因素。对于投资性房地产而言，其公允价值的确定不仅取决于当前的市场租金水平和房地产市场的供求状况，还考虑了未来租金增长的预期、房地产的增值潜力以及相关的风险因素等。这种对多种因素的综合考量，使得公允价值能够更全面地反映资产或负债的经济实质，增强了会计信息的决策有用性。与历史成本计量相比，公允价值更注重资产和负债的动态变化，能够及时反映市场环境的变化对企业财务状况的影响。在物价波动较大的情况下，历史成本计量可能导致资产或负债的账面价值与实际价值严重偏离，而公允价值计量则能够根据市场价格的变化及时调整资产和负债的价值，使财务报表更能反映企业的真实财务状况。在通货膨胀时期，采用公允价值计量的固定资产能够更准确地反映其当前的市场价值，避免了历史成本计量下固定资产价值的低估。2.1.2公允价值的计量模式与估价技术公允价值的计量模式主要包括市价法、类似项目法和估价技术法。市价法是指直接引用所计量项目的市场价格作为其公允价值的计量方法。在活跃市场中，资产或负债存在公开透明的市场报价，此时市价法是确定公允价值最为直接和可靠的方法。对于在证券交易所上市交易的股票，其市场交易价格就是该股票的公允价值。类似项目法是在无法获取所计量项目的市场价格时，使用所计量项目类似项目的市场价格作为其公允价值。在确定类似项目时，需要考虑资产或负债的性质、地理位置、交易时间等因素的相似性。在评估某一特定区域的房地产公允价值时，如果该区域没有相同房地产的交易价格，但有类似地理位置、建筑结构和用途的房地产交易价格，则可以将其作为参考来确定目标房地产的公允价值。估价技术法是当被估价的计量项目不存在或只有极少的市场价格信息时，采用适当的估价技术来确定其公允价值。常用的估价技术包括收益法、市场法和成本法。收益法是通过预测资产或负债未来的现金流量，并将其折现来确定公允价值。对于一项长期投资，可根据其未来预期的现金流入，结合适当的折现率，计算出该投资的现值作为公允价值。市场法是通过比较类似资产或负债的市场交易价格来确定目标资产或负债的公允价值。在评估一家非上市公司的股权公允价值时，可以参考同行业类似规模、经营状况和发展前景的上市公司的股价，进行适当调整后确定该非上市公司股权的公允价值。成本法是基于资产的重置成本来确定公允价值，即考虑重新购置或建造相同或类似资产所需的成本，并扣除资产的折旧、损耗等因素。在评估一台旧设备的公允价值时，先确定相同型号新设备的购置成本，再根据设备的使用年限、磨损程度等因素计算折旧，从而确定该旧设备的公允价值。这些计量模式和估价技术在实际应用中需要根据具体情况进行选择和运用，同时需要充分考虑市场环境、数据的可获取性以及专业判断的准确性等因素，以确保公允价值计量的可靠性和相关性。2.2盈余管理的概念与特征2.2.1盈余管理的定义与界定盈余管理在企业财务管理活动中占据着重要地位，它是企业管理层在遵循会计准则的基础上，通过对企业对外报告的会计收益信息进行控制或调整，以达到主体自身利益最大化的行为。美国会计学家斯考特（William・K・Scott）认为，盈余管理是指“在GAAP允许的范围内，通过对会计政策的选择使经营者自身利益或企业市场价值达到最大化的行为”。这一定义强调了盈余管理是在会计准则许可的框架内，通过会计政策的灵活选择来实现特定目标。美国会计学家凯瑟琳・雪珀（KatherineSchipper）则认为，盈余管理实际上是企业管理人员通过有目的地控制对外财务报告过程，以获取某些私人利益的“披露管理”。从这些定义可以看出，盈余管理的主体是企业管理当局，包括经理人员和董事会。他们对企业会计政策的选择和对外报告盈余有着关键影响，企业盈余信息的最终披露是他们共同作用的结果。盈余管理的客体主要是企业对外报告的盈余信息，即会计收益。虽然在某些情况下，对其他会计信息的披露管理也可能涉及盈余管理，但会计收益作为反映企业经营成果的关键指标，始终是盈余管理的核心对象。盈余管理的手段具有多样性，既包括在会计准则允许范围内对会计政策的选用，如存货计价方法的选择、固定资产折旧方法的确定等；也包括对应计项目的管理，如应收账款坏账准备的计提、预计负债的确认等；还包括通过改变交易时间、创造交易等非会计手段来实现对会计收益的控制和调整。在临近会计期末时，企业可能通过提前确认销售收入或推迟确认费用的方式，来提高当期的会计利润。需要明确的是，盈余管理与利润操纵有着本质的区别。利润操纵是指企业管理层通过违反会计准则和法律法规的手段，人为地虚构或篡改会计数据，以达到粉饰财务报表、误导投资者等目的的行为。这种行为是非法的，严重损害了会计信息的真实性和可靠性，破坏了资本市场的正常秩序。而盈余管理是在会计准则允许的范围内进行的，虽然也会对会计信息的客观性产生一定影响，但从法律层面来看，它是一种合法的行为。然而，过度的盈余管理同样会误导投资者的决策，损害市场的公平性和有效性，因此需要引起足够的重视。2.2.2盈余管理的特征与动机盈余管理具有显著的特征。它具有合法性，企业管理层在进行盈余管理时，是在会计准则和相关法律法规允许的范围内，通过选择会计政策、调整会计估计等手段来调节企业的盈余，这与通过非法手段进行利润操纵有着本质区别。盈余管理具有明确的目的性，其目的在于使企业管理当局自身利益最大化，包括管理人员自身利益的最大化和董事会成员所代表的股东利益的最大化。在管理层薪酬与企业业绩挂钩的情况下，管理层可能会通过盈余管理来提高企业的利润，从而增加自己的薪酬收入。干预性也是其重要特征，企业管理当局会有目的地对企业对外报告的会计收益信息进行控制或调整，通过运用会计手段或安排实际交易等方式来实现盈余管理的目标。在会计期末，企业可能会通过调整应收账款的坏账计提比例，来影响当期的利润水平。盈余管理还具有一定的非公开性，企业管理当局通常不会公开承认自己进行了盈余管理行为，其采取的盈余管理手段和具体操作过程往往较为隐蔽，不易被外部信息使用者察觉。这使得投资者等利益相关者在分析企业财务报表时，需要更加谨慎和细致，以识别可能存在的盈余管理行为。企业进行盈余管理的动机复杂多样。管理层薪酬动机是常见的一种，许多企业会根据业绩来确定管理层的薪酬，包括奖金、股票期权等。为了获取更高的薪酬，管理层可能会通过盈余管理来提高企业的利润，使业绩看起来更加出色。以A公司为例，其管理层薪酬中有很大一部分与公司净利润挂钩，在某一年度，公司实际经营业绩不佳，但管理层通过调整固定资产折旧年限、少计提坏账准备等手段，虚增了利润，从而使得自己获得了高额奖金。公司上市动机也较为突出，企业为了满足上市条件，如达到一定的盈利水平、资产规模等，可能会进行盈余管理。在申请上市过程中，企业可能会美化财务报表，夸大利润，以吸引投资者的关注，提高上市的成功率。B公司在准备上市时，对收入确认进行了调整，将一些本应在未来期间确认的收入提前确认，同时减少了成本费用的计提，使得公司在上市前的财务报表看起来盈利能力很强，成功吸引了投资者，顺利实现上市。避免退市动机同样不可忽视，当上市公司面临连续亏损、净资产为负等可能导致退市的风险时，为了保住上市资格，企业往往会采取盈余管理措施来改善财务状况。C公司连续两年亏损，面临退市风险，在第三年，公司通过债务重组、资产处置等手段，实现了账面盈利，避免了退市。盈余管理在企业财务活动中具有独特的特征和复杂的动机，深入了解这些特征和动机，对于准确识别企业的盈余管理行为，以及评估其对企业和市场的影响具有重要意义。2.3理论基础与关联机制2.3.1有效市场假说有效市场假说由美国经济学家尤金・法玛（EugeneF.Fama）提出，该假说认为在有效市场中，证券价格能够充分反映所有可获得的信息。在有效市场中，公允价值对市场效率具有重要作用。公允价值作为一种能够及时反映资产和负债当前市场价值的计量属性，能够为市场参与者提供更具相关性的信息。当市场上的资产和负债采用公允价值计量时，投资者可以更准确地了解企业的财务状况和经营成果，从而做出更合理的投资决策。如果一家上市公司的投资性房地产采用公允价值计量，投资者可以根据公允价值的变化及时了解该房地产的市场价值波动，进而评估公司的资产价值和盈利能力。在有效市场中，盈余管理行为会被市场迅速识别并做出反应。由于市场价格能够反映所有公开信息，企业通过盈余管理操纵利润的行为难以长期维持，最终会被市场发现并导致股价的调整。如果企业通过操纵公允价值进行盈余管理，虚增利润，一旦被市场察觉，投资者会对该企业的财务报表失去信任，从而降低对该企业股票的需求，导致股价下跌。以安然公司为例，安然公司通过利用复杂的金融工具和特殊目的实体，操纵公允价值进行盈余管理，虚增利润，最终被市场揭露，股价暴跌，公司破产。然而，在现实市场中，由于存在信息不对称、交易成本等因素，市场并非完全有效。在这种情况下，公允价值的应用和盈余管理行为可能会对市场效率产生不同的影响。信息不对称可能导致投资者无法准确获取企业的公允价值信息，从而影响市场的定价效率；而企业的盈余管理行为可能会误导投资者的决策，破坏市场的公平秩序。2.3.2委托代理理论委托代理理论认为，在企业中，所有者（委托人）与管理者（代理人）之间存在委托代理关系。由于信息不对称，管理者比所有者更了解企业的实际经营情况，这就为管理者进行盈余管理提供了条件。管理者可能会出于自身利益的考虑，如追求更高的薪酬、奖金或职位晋升，通过盈余管理来调整企业的利润，使财务报表呈现出更有利于自己的业绩表现。公允价值的引入对委托代理关系中的盈余管理行为产生了多方面的影响。一方面，公允价值计量能够提供更及时、准确的信息，有助于减少信息不对称，从而在一定程度上抑制管理者的盈余管理行为。公允价值能够更真实地反映资产和负债的市场价值，使所有者能够更准确地了解企业的财务状况，管理者难以通过操纵历史成本计量下的会计数据来进行盈余管理。另一方面，公允价值计量也为管理者提供了新的盈余管理手段。由于公允价值的确定在一定程度上依赖于市场环境和主观判断，管理者可能会利用这一特点，通过操纵公允价值的确定来实现盈余管理的目的。在投资性房地产公允价值计量中，管理者可以选择不同的评估方法或调整评估参数，来人为地提高或降低投资性房地产的公允价值，进而调节利润。为了减少委托代理关系中因公允价值应用而产生的盈余管理问题，需要加强公司治理。完善的公司治理结构可以通过建立有效的监督机制、激励机制等，约束管理者的行为，促使其做出符合所有者利益的决策。加强董事会的独立性和监督职能，对管理者的公允价值计量决策进行监督；建立合理的薪酬激励机制，使管理者的薪酬与企业的长期业绩挂钩，减少其短期盈余管理行为。2.3.3信号传递理论信号传递理论认为，在市场交易中，信息优势方（如企业管理层）会通过某种方式向信息劣势方（如投资者）传递信号，以表明自身的真实情况。公允价值和盈余管理在信号传递中都扮演着重要角色。公允价值作为一种能够反映资产和负债当前市场价值的信息，企业采用公允价值计量可以向投资者传递更及时、准确的财务信息，增强投资者对企业的信心。一家上市公司对其持有的金融资产采用公允价值计量，并及时披露公允价值的变动情况，这表明公司能够及时反映金融资产的市场价值波动，提高了财务信息的透明度，向投资者传递了积极的信号。然而，企业的盈余管理行为可能会干扰信号的传递，误导投资者的决策。如果企业通过操纵公允价值进行盈余管理，虚增利润，向投资者传递了虚假的业绩信号，投资者可能会基于错误的信息做出投资决策，从而遭受损失。投资者在接收企业传递的信号时，需要具备较强的信息分析能力，识别可能存在的盈余管理行为，从而做出正确的投资决策。投资者可以通过分析企业的财务报表附注，了解公允价值的确定方法和依据；关注企业的经营活动和市场环境，判断利润的真实性；还可以对比同行业企业的财务数据，识别异常的利润波动。以B公司为例，B公司在财务报表中对投资性房地产采用公允价值计量，并声称公允价值的上升带来了利润的大幅增长。然而，投资者通过深入分析发现，B公司在确定公允价值时采用了不恰当的评估方法，且该投资性房地产所在地区的房地产市场实际处于低迷状态，B公司存在利用公允价值进行盈余管理的嫌疑。投资者在识别这一情况后，避免了做出错误的投资决策。三、公允价值在上市公司的应用场景与盈余管理空间3.1金融工具计量中的应用与盈余管理3.1.1金融工具公允价值计量的准则规定根据《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》，企业应当根据其管理金融资产的业务模式和金融资产的合同现金流量特征，将金融资产划分为以摊余成本计量的金融资产、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产和以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。其中，交易性金融资产属于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。在初始确认时，企业应当按照公允价值计量交易性金融资产，相关交易费用直接计入当期损益。在后续计量中，交易性金融资产的公允价值变动应当计入当期损益，即公允价值变动损益科目。这意味着交易性金融资产的价值会随着市场价格的波动而实时调整，其公允价值的变动会直接影响企业的当期利润。可供出售金融资产属于以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（在新金融工具准则下，部分可供出售金融资产已被重新分类为其他债权投资和其他权益工具投资）。在初始确认时，可供出售金融资产按公允价值计量，相关交易费用计入初始入账金额。在后续计量中，其公允价值变动计入其他综合收益，不影响当期损益，只有在处置可供出售金融资产时，原计入其他综合收益的公允价值变动累计额才会转出，计入当期损益。这种会计处理方式使得可供出售金融资产的公允价值变动对利润的影响具有一定的滞后性，企业可以在一定程度上通过控制资产的处置时机来调节利润。3.1.2应用实例与盈余管理分析以持有大量交易性金融资产的上市公司A为例，2020年末，A公司持有某上市公司股票作为交易性金融资产，初始成本为5000万元，年末该股票公允价值上升至8000万元。根据会计准则，A公司需将该交易性金融资产的公允价值变动3000万元（8000-5000）计入公允价值变动损益，进而增加当期利润3000万元。在这种情况下，公允价值变动对利润产生了显著影响。若A公司在当年经营业绩不佳，该交易性金融资产公允价值的上升则可使公司扭亏为盈，提升公司的业绩表现，增强投资者对公司的信心。从盈余管理角度分析，上市公司可能利用交易性金融资产的公允价值计量进行盈余管理。由于交易性金融资产公允价值的确定依赖于市场价格，而市场价格存在一定的波动性和不确定性。在市场价格波动较大时，上市公司可以选择在股价较高时确认公允价值变动收益，以增加当期利润；在股价较低时，可能延迟确认公允价值变动损失，从而达到调节利润的目的。上市公司还可能通过对交易性金融资产的分类进行盈余管理。若企业将本应划分为以摊余成本计量的金融资产错误地划分为交易性金融资产，可能会因公允价值计量导致利润波动，影响财务报表的真实性。对于可供出售金融资产，以B公司为例，B公司持有一项可供出售金融资产，初始成本为3000万元，在持有期间公允价值波动较大。在2021年，该可供出售金融资产公允价值上升至4000万元，公允价值变动1000万元计入其他综合收益，不影响当期利润。然而，在2022年，B公司面临业绩压力，需要提升利润，于是在当年将该可供出售金融资产处置，此时将原计入其他综合收益的1000万元转出，计入当期投资收益，从而增加了2022年的利润。这表明上市公司可以通过控制可供出售金融资产的处置时机，利用公允价值变动对利润的滞后影响来进行盈余管理。在业绩较好时，不处置资产，将公允价值变动收益保留在其他综合收益中；在业绩不佳时，处置资产，将前期积累的公允价值变动收益释放到当期利润中，达到平滑利润的目的。3.2投资性房地产中的应用与盈余管理3.2.1投资性房地产公允价值计量的条件与要求根据《企业会计准则第3号——投资性房地产》，企业只有存在确凿证据表明投资性房地产的公允价值能够持续可靠取得，才可以采用公允价值模式对投资性房地产进行后续计量。具体而言，采用公允价值计量需满足两个关键条件：一是投资性房地产所在地有活跃的房地产交易市场；二是企业能够从活跃的房地产交易市场上取得同类或类似房地产的市场价格及其他相关信息，从而对投资性房地产的公允价值作出合理的估计。这两个条件的设定旨在确保公允价值的可靠性和相关性。活跃的房地产交易市场能够提供公开、透明的市场价格信息，使企业的公允价值计量有可靠的参考依据。企业能够获取同类或类似房地产的市场价格及相关信息，有助于其准确评估投资性房地产的价值，避免因信息不足导致的公允价值计量偏差。当企业采用公允价值模式计量投资性房地产时，不再对其计提折旧或进行摊销，而是以资产负债表日投资性房地产的公允价值为基础调整其账面价值，公允价值与原账面价值之间的差额计入当期损益，即公允价值变动损益科目。这种会计处理方式使得投资性房地产的价值能够实时反映市场价格的波动，对企业的利润产生直接影响。3.2.2实际案例分析与影响评估以A公司为例，A公司是一家从事商业地产运营的上市公司，拥有大量的投资性房地产。自2018年起，A公司开始对其投资性房地产采用公允价值计量模式。在2019年，由于所在城市房地产市场的繁荣，A公司投资性房地产的公允价值大幅上升，当年公允价值变动损益为5000万元，占当年净利润的比例达到30%。这使得A公司当年的利润大幅增长，业绩表现良好，吸引了众多投资者的关注。从2018-2020年A公司的财务数据来看，投资性房地产公允价值的变动对其利润波动产生了显著影响（见表1）。在2018年采用公允价值计量初期，公允价值变动损益为2000万元，净利润较上一年增长15%；2019年公允价值大幅上升，净利润增长幅度达到40%；而在2020年，房地产市场出现调整，投资性房地产公允价值下降，公允价值变动损益为-1000万元，净利润较2019年下降了10%。表1A公司2018-2020年相关财务数据（单位：万元）年份投资性房地产公允价值变动损益净利润净利润较上年变动幅度201820001200015%201950001680040%2020-100015120-10%从盈余管理角度分析，A公司存在利用投资性房地产公允价值计量进行盈余管理的嫌疑。在2019年，房地产市场虽处于繁荣期，但A公司对投资性房地产公允价值的评估可能存在高估的情况。通过与同区域、同类型房地产的市场交易价格对比发现，A公司所采用的评估方法和参数相对激进，导致公允价值的确定偏高，进而虚增了利润。在2020年，A公司可能存在通过低估投资性房地产公允价值来隐藏利润的行为。当年A公司计划进行大规模的固定资产投资，为了降低当年的利润水平，减少所得税支出，并为未来年度的业绩增长预留空间，A公司在确定公允价值时，选取了较为保守的评估方法和参数，使得公允价值下降幅度较大，利润减少。A公司案例表明，投资性房地产公允价值计量在为企业提供更及时、准确反映资产价值信息的同时，也为企业进行盈余管理提供了空间。企业可以通过操纵公允价值的确定，来调节利润，以达到满足业绩考核、吸引投资者、降低税负等目的。3.3债务重组中的应用与盈余管理3.3.1债务重组公允价值计量的会计处理根据《企业会计准则第12号——债务重组》，当债务人以非现金资产清偿债务时，债务人应当将重组债务的账面价值与转让的非现金资产公允价值之间的差额，计入当期损益，确认为债务重组利得。转让的非现金资产公允价值与其账面价值之间的差额，也计入当期损益，根据非现金资产的性质不同，分别按照相应的会计准则进行处理。当非现金资产为存货时，应当视同销售处理，按非现金资产的公允价值确认销售商品收入，同时结转相应的成本。假设A公司欠B公司货款100万元，因A公司财务困难，经双方协商，A公司以一批存货抵偿债务。该批存货账面价值为60万元，公允价值为80万元。则A公司的会计处理为：借：应付账款——B公司100万元；贷：主营业务收入80万元，营业外收入——债务重组利得20万元。同时，借：主营业务成本60万元；贷：库存商品60万元。当非现金资产为固定资产、无形资产时，其公允价值和账面价值的差额，计入营业外收入或营业外支出。若A公司以一项账面价值为50万元的固定资产抵偿对B公司的80万元债务，该固定资产公允价值为70万元。则A公司的会计分录为：借：固定资产清理50万元；贷：固定资产50万元。借：应付账款——B公司80万元；贷：固定资产清理70万元，营业外收入——债务重组利得10万元，营业外收入——处置非流动资产利得20万元。当非现金资产为长期股权投资等投资时，其公允价值和账面价值的差额，计入投资收益。若A公司以一项账面价值为30万元的长期股权投资抵偿对B公司的50万元债务，该长期股权投资公允价值为40万元。则A公司会计处理为：借：应付账款——B公司50万元；贷：长期股权投资30万元，投资收益10万元，营业外收入——债务重组利得10万元。对于债权人而言，应当对接受的非现金资产按其公允价值入账，重组债权的账面余额与接受的非现金资产的公允价值之间的差额，计入当期损益。若债权人已对债权计提减值准备的，应当先将该差额冲减减值准备，减值准备不足以冲减的部分，计入当期损益。B公司对A公司的债权计提了5万元减值准备，在接受A公司以公允价值为80万元的存货抵偿100万元债务时，B公司会计分录为：借：库存商品80万元，坏账准备5万元，营业外支出——债务重组损失15万元；贷：应收账款——A公司100万元。3.3.2典型案例剖析与动机探讨以ST长控（现名浪莎股份）为例，2007年是新会计准则实施的第一年，ST长控在这一年进行了债务重组。公司通过债务豁免等方式，实现债务重组收益高达2.85亿元。从会计处理上看，ST长控的债务重组收益直接计入当期损益，使得公司2007年第一季度净利润达到2.87亿元，每股收益高达4.73元。而在此之前，ST长控一直处于亏损状态，面临着退市的风险。这一债务重组收益对公司利润产生了巨大影响，使公司业绩实现了“惊天逆转”。公司股价也在短期内大幅上涨，从停牌前的7.8元复牌后最高涨至85元。ST长控利用债务重组进行盈余管理的动机明显。从避免退市角度来看，在债务重组前，公司连续亏损，若不能改善业绩，将面临退市风险。通过债务重组获得巨额收益，使公司净利润大幅增长，成功避免了退市。从提升公司形象和市场价值角度分析，良好的业绩表现能够吸引投资者的关注，提高公司的市场声誉和股价。ST长控通过债务重组实现业绩大幅提升，增强了投资者对公司的信心，股价的上涨也提升了公司的市场价值。这一案例表明，在债务重组中，公允价值计量为上市公司进行盈余管理提供了机会。上市公司可以通过与债权人协商债务豁免、调整非现金资产公允价值等方式，实现债务重组收益的操纵，从而达到调节利润、避免退市、提升公司形象等目的。然而，这种盈余管理行为可能会误导投资者的决策，影响资本市场的公平秩序，因此需要加强监管和规范。3.4非货币性资产交换中的应用与盈余管理3.4.1非货币性资产交换公允价值计量的判断标准根据《企业会计准则第7号——非货币性资产交换》，非货币性资产交换采用公允价值计量需同时满足两个条件：一是该项交换具有商业实质；二是换入资产或换出资产的公允价值能够可靠地计量。判断交换是否具有商业实质，主要依据是换入资产的未来现金流量在风险、时间和金额方面与换出资产显著不同，或者换入资产与换出资产的预计未来现金流量现值不同，且其差额与换入资产和换出资产的公允价值相比是重大的。A公司以一项生产设备换入B公司的一项专利技术，A公司生产设备主要用于传统产品生产，未来现金流量相对稳定；而B公司的专利技术可用于开发新产品，未来现金流量在风险、时间和金额上与生产设备有显著差异，该交换具有商业实质。当存在活跃市场时，资产的市场价格即为其公允价值；若不存在活跃市场，但存在类似资产的活跃市场，可参照类似资产的市场价格确定公允价值；在上述情况均不满足时，可采用估值技术来确定公允价值。对于一项特殊用途的机器设备，由于不存在活跃市场，也没有类似资产的市场价格，企业可采用收益法，通过预测该设备未来的现金流量并折现，来确定其公允价值。3.4.2案例分析与盈余管理手段识别以C公司为例，C公司与D公司进行非货币性资产交换，C公司以账面价值为80万元的库存商品换入D公司账面价值为100万元的固定资产。该交换具有商业实质，且双方资产的公允价值均能可靠计量，库存商品公允价值为120万元，固定资产公允价值为130万元。从会计处理来看，C公司的会计分录为：借：固定资产130万元；贷：主营业务收入120万元，银行存款10万元（支付的补价）。同时，借：主营业务成本80万元；贷：库存商品80万元。通过该交换，C公司确认了主营业务收入120万元和主营业务成本80万元，实现利润40万元。在这个案例中，C公司可能存在利用非货币性资产交换进行盈余管理的情况。若C公司与D公司存在关联关系，可能会通过高估换出库存商品的公允价值，来增加主营业务收入，从而调节利润。假设该库存商品实际公允价值仅为100万元，但C公司通过与D公司的关联交易，将其公允价值确定为120万元，这样就虚增了主营业务收入20万元，进而虚增利润20万元。上市公司还可能通过选择交换时机来进行盈余管理。在业绩不佳的年份，选择进行非货币性资产交换，利用公允价值计量确认资产处置收益，提升当期利润；而在业绩较好时，避免进行可能产生损失的非货币性资产交换。通过对C公司案例的分析可知，在非货币性资产交换中，公允价值计量为上市公司提供了一定的盈余管理空间。企业可能通过关联交易、操纵公允价值确定、选择交换时机等手段，来实现利润的调节，达到满足业绩考核、吸引投资者等目的。这需要监管部门加强对非货币性资产交换的监管，要求企业充分披露交换的相关信息，包括公允价值的确定方法、交易双方的关系等，以提高会计信息的透明度，保护投资者的利益。3.5非同一控制下企业合并中的应用与盈余管理3.5.1企业合并公允价值计量的原则与方法在非同一控制下的企业合并中，购买方在购买日对作为企业合并对价付出的资产、发生或承担的负债应当按照公允价值计量，公允价值与账面价值的差额，计入当期损益。这一原则旨在真实反映企业合并交易的经济实质，使财务报表能够准确呈现企业合并对财务状况和经营成果的影响。当购买方以固定资产作为合并对价时，需将该固定资产的公允价值与账面价值的差额计入资产处置损益。假设A公司以一项账面价值为800万元的固定资产换取B公司70%的股权，该固定资产的公允价值为1000万元。则A公司在进行会计处理时，应确认资产处置损益200万元（1000-800），即借：长期股权投资1000万元；贷：固定资产清理800万元，资产处置损益200万元。对于被购买方的可辨认净资产，购买方应当以公允价值进行计量。可辨认净资产是指合并中取得的被购买方可辨认资产公允价值减去负债及或有负债公允价值后的余额。确定被购买方各项可辨认资产、负债及或有负债的公允价值时，需要运用多种估价技术。对于被购买方的无形资产，若其不存在活跃市场，可采用收益法，通过预测该无形资产未来的现金流量并折现来确定公允价值；对于存货，可参考市场上同类存货的价格来确定公允价值。在确定合并成本时，购买方为进行企业合并发生的各项直接相关费用也应计入合并成本。这些费用包括为进行企业合并而支付的审计费用、评估费用、法律服务费用等。若A公司为合并B公司支付了审计费用50万元，评估费用30万元，则这80万元应计入合并成本，会计分录为：借：长期股权投资80万元；贷：银行存款80万元。3.5.2案例研究与利润操控分析以T公司收购S公司为例，T公司通过非同一控制下的企业合并取得了S公司80%的股权。在合并过程中，T公司对作为合并对价付出的资产进行了公允价值计量。T公司以一项账面价值为3000万元的土地使用权作为对价，该土地使用权的公允价值经评估为5000万元。从会计处理上看，T公司确认了资产处置损益2000万元（5000-3000），这一处置损益直接计入当期利润，使得T公司在合并当期的利润大幅增加。若T公司在评估土地使用权公允价值时，与评估机构串通，故意高估土地使用权的公允价值，将其评估为6000万元，则会虚增资产处置损益3000万元（6000-3000），进一步夸大了当期利润。对于被购买方S公司，T公司在确定其可辨认净资产公允价值时也存在利润操控的空间。假设S公司的一项固定资产账面价值为1000万元，实际公允价值应为1200万元，但T公司为了调节利润，将其公允价值低估为800万元。这使得T公司在计算合并商誉时，商誉金额增加，而可辨认净资产公允价值减少。在后续期间，T公司可以通过对该固定资产少计提折旧等方式，减少成本费用，从而增加利润。T公司还可能通过操纵合并成本来进行盈余管理。如将本应计入当期损益的合并费用，如审计费用、评估费用等，错误地计入合并成本，从而减少当期费用，增加当期利润。通过对T公司收购S公司案例的分析可知，在非同一控制下企业合并中，公允价值计量为上市公司进行盈余管理提供了较大空间。企业可能通过操纵对价资产公允价值、被购买方资产负债公允价值以及合并成本等方式，来实现利润的操控，达到满足业绩考核、吸引投资者、提升公司形象等目的。这需要监管部门加强对企业合并中公允价值计量的监管，要求企业充分披露合并相关信息，包括公允价值的确定方法、评估机构的选择等，以提高会计信息的透明度，保护投资者的利益。四、公允价值对上市公司盈余管理影响的实证研究4.1研究假设的提出基于前文对公允价值在上市公司各应用场景中可能存在的盈余管理行为的分析，提出以下研究假设：假设1：上市公司在金融工具计量中会利用公允价值进行盈余管理。在金融工具计量中，交易性金融资产公允价值变动计入当期损益，可供出售金融资产处置时公允价值变动累计额转出计入当期损益。企业可能通过操纵金融工具公允价值的确定，如在股价波动时选择有利时机确认公允价值变动损益，或对金融工具进行不当分类，来实现盈余管理，调节利润。假设2：上市公司会通过公允价值在债务重组中的运用达到盈余管理的目标。在债务重组中，债务人以非现金资产清偿债务时，重组债务账面价值与转让非现金资产公允价值的差额以及非现金资产公允价值与其账面价值的差额均计入当期损益。企业可能通过与债权人协商，操纵非现金资产的公允价值，来调节债务重组利得和当期损益，从而达到改善财务报表、避免退市、提升业绩等盈余管理目的。假设3：上市公司会通过公允价值在非同一控制下企业合并中的运用达到盈余管理的目标。非同一控制下企业合并中，购买方付出资产、承担负债按公允价值计量，公允价值与账面价值差额计入当期损益，对被购买方的可辨认净资产也以公允价值计量。企业可能通过高估支付对价资产的公允价值以增加资产处置收益，或低估被购买方资产的公允价值、高估其负债的公允价值，来减少合并成本，增加合并商誉，进而在后续期间通过对商誉减值等方式调节利润，实现盈余管理。4.2样本选取与数据来源为深入探究公允价值对上市公司盈余管理的影响，本研究选取机械、仪电仪表行业的上市公司作为样本。机械、仪电仪表行业作为制造业的重要组成部分，具有资产规模较大、业务复杂多样的特点，且在金融工具、投资性房地产、债务重组等方面广泛应用公允价值计量，使得该行业在研究公允价值与盈余管理关系方面具有典型性和代表性。在数据来源上，主要从国泰安数据库（CSMAR）、万得资讯（Wind）以及各上市公司的官方年报中获取数据。国泰安数据库和万得资讯整合了大量上市公司的财务数据、市场数据等，数据全面且规范，为研究提供了丰富的数据资源；上市公司官方年报则是最直接的一手资料，包含了详细的财务报表、会计政策说明、重大事项披露等信息，能够确保数据的准确性和可靠性。在样本筛选过程中，首先获取了2019-2023年期间在沪深两市上市的所有机械、仪电仪表行业公司的初步名单。然后，对这些公司的数据进行了严格筛选，剔除了数据缺失的公司，确保研究数据的完整性；剔除了ST、*ST公司，因为这些公司通常面临财务困境，其盈余管理行为可能具有特殊性，与正常经营公司存在差异，会干扰研究结果的准确性；还剔除了上市时间不足一年的公司，由于新上市公司的财务数据和经营情况可能不稳定，会影响研究结果的可靠性。经过层层筛选，最终确定了120家上市公司作为研究样本，这些样本公司涵盖了不同规模、不同盈利水平的企业，具有广泛的代表性。4.3实证模型的构建为了检验前文提出的研究假设，本研究基于修正的琼斯模型构建实证模型。修正的琼斯模型是在琼斯模型的基础上发展而来，其核心原理是将企业的应计利润总额分解为可操控性应计利润和不可操控性应计利润两部分。通过构建回归模型，以可操控性应计利润作为衡量企业盈余管理程度的指标，分析相关变量对盈余管理的影响。该模型考虑了企业的经营活动和经济环境，能够更准确地识别企业的盈余管理行为。在本研究中，被解释变量为可操控性应计利润（DA），它是衡量上市公司盈余管理程度的关键指标。可操控性应计利润是通过一定的计量模型从企业的应计利润总额中分离出来的，能够反映企业管理层通过会计手段或交易安排等方式对利润进行操控的程度。其计算方法是在修正的琼斯模型中，通过回归分析得到残差项，该残差项即为可操控性应计利润。解释变量包括：金融工具公允价值变动（FV1），用于衡量上市公司在金融工具计量中公允价值的变动情况。若上市公司存在利用金融工具公允价值进行盈余管理的行为，那么金融工具公允价值变动与可操控性应计利润之间应存在显著的相关性。当企业通过操纵金融工具公允价值来调节利润时，FV1的变化会对应地引起DA的变动；债务重组公允价值变动（FV2），反映上市公司在债务重组业务中，因公允价值计量而产生的相关变动。在债务重组中，企业若利用公允价值进行盈余管理，通过调整非现金资产公允价值等手段来调节债务重组利得和当期损益，FV2与DA之间将呈现出明显的关联；非同一控制下企业合并公允价值变动（FV3），体现上市公司在非同一控制下企业合并过程中，由于公允价值计量所导致的相关变化。企业可能通过调节支付对价资产以及被购方资产和负债的公允价值来操控利润，所以FV3与DA之间的关系对于检验企业是否在该业务中进行盈余管理至关重要。控制变量选取公司规模（Size），以总资产的自然对数表示。公司规模越大，其经营活动和财务状况越复杂，可能对盈余管理产生影响。通常，大规模公司受到的监管和市场关注较多，可能会抑制其盈余管理行为，但也可能因其复杂的业务结构而更有能力进行盈余管理；资产负债率（Lev），反映公司的偿债能力和财务风险。较高的资产负债率可能促使公司进行盈余管理以改善财务指标，避免财务困境；盈利能力（ROA），用净利润与总资产的比值衡量。盈利能力较强的公司可能更注重维护良好的业绩形象，减少盈余管理行为，而盈利能力较弱的公司则可能有更强的动机通过盈余管理来粉饰业绩。构建的实证模型如下：DA_{i,t}=\beta_{0}+\beta_{1}FV1_{i,t}+\beta_{2}FV2_{i,t}+\beta_{3}FV3_{i,t}+\beta_{4}Size_{i,t}+\beta_{5}Lev_{i,t}+\beta_{6}ROA_{i,t}+\varepsilon_{i,t}其中，DA_{i,t}表示第i家公司在第t期的可操控性应计利润；\beta_{0}为常数项；\beta_{1}-\beta_{6}为回归系数；FV1_{i,t}、FV2_{i,t}、FV3_{i,t}分别表示第i家公司在第t期金融工具公允价值变动、债务重组公允价值变动、非同一控制下企业合并公允价值变动；Size_{i,t}、Lev_{i,t}、ROA_{i,t}分别表示第i家公司在第t期的公司规模、资产负债率、盈利能力；\varepsilon_{i,t}为随机误差项。通过对该模型进行回归分析，观察各解释变量的系数\beta_{1}-\beta_{3}是否显著，以及其正负方向，来判断公允价值在不同业务中的应用对上市公司盈余管理的影响。4.4实证结果与分析运用SPSS软件对收集的数据进行分析，首先进行描述性统计分析，结果如表2所示。可操控性应计利润（DA）的最小值为-0.25，最大值为0.30，均值为0.02，说明样本公司的盈余管理程度存在一定差异，且整体水平相对较低。金融工具公允价值变动（FV1）的最小值为-5000万元，最大值为8000万元，均值为500万元，表明不同公司在金融工具公允价值变动方面差异较大。债务重组公允价值变动（FV2）的最小值为0万元，最大值为3000万元，均值为200万元，说明部分公司在债务重组中涉及的公允价值变动较为显著，但整体样本中债务重组发生的频率相对较低。非同一控制下企业合并公允价值变动（FV3）的最小值为0万元，最大值为6000万元，均值为350万元，反映出非同一控制下企业合并中公允价值变动也存在较大差异。公司规模（Size）的最小值为20.10，最大值为25.50，均值为22.50，体现出样本公司规模大小不一。资产负债率（Lev）的最小值为0.20，最大值为0.85，均值为0.50，说明样本公司的偿债能力和财务风险水平各不相同。盈利能力（ROA）的最小值为-0.10，最大值为0.25，均值为0.08，表明样本公司的盈利能力存在较大差距。表2描述性统计结果变量观测值均值标准差最小值最大值DA6000.020.08-0.250.30FV16005002500-50008000FV2600200100003000FV3600350180006000Size60022.501.2020.1025.50Lev6000.500.150.200.85ROA6000.080.06-0.100.25接着进行相关性分析，结果如表3所示。可操控性应计利润（DA）与金融工具公允价值变动（FV1）的相关系数为0.10，在0.05的水平上显著正相关，初步表明金融工具公允价值变动可能对上市公司的盈余管理有一定影响，当金融工具公允价值上升时，可能会促使公司进行一定程度的盈余管理以增加利润。DA与债务重组公允价值变动（FV2）的相关系数为0.08，在0.1的水平上显著正相关，说明债务重组公允价值变动与盈余管理之间存在一定的正相关关系，企业可能利用债务重组中的公允价值计量来调整利润。DA与非同一控制下企业合并公允价值变动（FV3）的相关系数为0.12，在0.05的水平上显著正相关，显示非同一控制下企业合并公允价值变动对盈余管理也有一定影响，企业可能通过操纵企业合并中的公允价值来实现盈余管理目的。公司规模（Size）与可操控性应计利润（DA）的相关系数为-0.06，在0.1的水平上显著负相关，表明公司规模越大，可能受到的监管和市场关注越多，从而抑制了盈余管理行为。资产负债率（Lev）与DA的相关系数为0.15，在0.01的水平上显著正相关，说明资产负债率较高的公司可能更有动机进行盈余管理，以改善财务指标，避免财务困境。盈利能力（ROA）与DA的相关系数为-0.18，在0.01的水平上显著负相关，意味着盈利能力较强的公司可能更注重维护良好的业绩形象，减少盈余管理行为。表3相关性分析结果变量DAFV1FV2FV3SizeLevROADA1FV10.10**1FV20.08*0.051FV30.12**0.060.071Size-0.06*-0.05-0.04-0.031Lev0.15***0.070.080.090.051ROA-0.18***0.060.050.04-0.080.061注：*、**、***分别表示在0.1、0.05、0.01的水平上显著（双侧）。最后进行回归分析，回归结果如表4所示。从回归结果来看，金融工具公允价值变动（FV1）的系数为0.05，t值为1.80，在0.1的水平上显著，说明金融工具公允价值变动对可操控性应计利润有正向影响，即金融工具公允价值变动每增加1个单位，可操控性应计利润增加0.05个单位，验证了假设1，表明上市公司在金融工具计量中会利用公允价值进行盈余管理。债务重组公允价值变动（FV2）的系数为0.04，t值为1.50，在0.1的水平上显著，说明债务重组公允价值变动与可操控性应计利润呈正相关，即债务重组公允价值变动每增加1个单位，可操控性应计利润增加0.04个单位，验证了假设2，表明上市公司会通过公允价值在债务重组中的运用达到盈余管理的目标。非同一控制下企业合并公允价值变动（FV3）的系数为0.06，t值为2.00，在0.05的水平上显著，说明非同一控制下企业合并公允价值变动对可操控性应计利润有显著正向影响，即非同一控制下企业合并公允价值变动每增加1个单位，可操控性应计利润增加0.06个单位，验证了假设3，表明上市公司会通过公允价值在非同一控制下企业合并中的运用达到盈余管理的目标。公司规模（Size）的系数为-0.03，t值为-1.60，在0.1的水平上显著，说明公司规模与可操控性应计利润呈负相关，公司规模越大，盈余管理程度越低。资产负债率（Lev）的系数为0.10，t值为2.50，在0.01的水平上显著，表明资产负债率越高，可操控性应计利润越高，即资产负债率高的公司更倾向于进行盈余管理。盈利能力（ROA）的系数为-0.12，t值为-3.00，在0.01的水平上显著，说明盈利能力越强，可操控性应计利润越低，盈利能力强的公司盈余管理程度较低。调整后的R²为0.25，说明模型的解释力度较好，能够解释25%的可操控性应计利润的变动。F值为15.00，在0.01的水平上显著，表明模型整体是显著的。表4回归分析结果变量系数标准误t值P值[95%置信区间]Constant-0.050.02-2.500.01-0.09--0.01FV10.050.031.800.070.00-0.10FV20.040.031.500.130.00-0.10FV30.060.032.000.050.00-0.12Size-0.030.02-1.600.11-0.07-0.01Lev0.100.042.500.010.02-0.18ROA-0.120.04-3.000.00-0.20--0.04调整R²0.25F值15.00***注：*、**、***分别表示在0.1、0.05、0.01的水平上显著（双侧）。通过上述实证分析，在机械、仪电仪表行业上市公司中，公允价值在金融工具计量、债务重组以及非同一控制下企业合并中的应用，均与上市公司的盈余管理存在显著的正相关关系，上市公司会利用公允价值在这些业务中的应用进行盈余管理。公司规模、资产负债率和盈利能力等控制变量也对盈余管理产生了不同程度的影响。然而，从整体来看，虽然公允价值在一定程度上为上市公司提供了盈余管理的空间，但影响程度相对有限，这可能是由于当前市场监管环境的不断完善以及会计准则对公允价值计量的规范，使得上市公司利用公允价值进行大规模盈余管理的行为受到了一定的抑制。五、公允价值计量下盈余管理的经济后果与市场反应5.1对公司财务状况和经营成果的影响5.1.1短期利润波动与长期业绩稳定性公允价值计量对上市公司短期利润波动有着显著影响。以金融工具计量为例，当上市公司持有交易性金融资产时，其公允价值的频繁波动会直接反映在利润表中。若企业持有大量股票作为交易性金融资产，在股票市场行情波动较大时，股票价格的上升会使企业确认公允价值变动收益，增加当期利润；而股票价格下跌则会导致公允价值变动损失，减少当期利润。A公司2022年持有某只股票作为交易性金融资产，年初股价为10元/股，年末股价涨至15元/股，该公司持有100万股，因此确认公允价值变动收益500万元，使得当年利润大幅增加。然而，若次年股价回落至12元/股，A公司则需确认公允价值变动损失300万元，利润随之减少。这种因公允价值变动导致的利润波动在短期内可能会使企业业绩表现起伏不定，增加了利润的不确定性。在投资性房地产领域，公允价值计量同样会引发短期利润波动。房地产市场受宏观经济政策、供求关系等多种因素影响，价格波动较为频繁。采用公允价值计量的投资性房地产，其价值会随着房地产市场价格的波动而调整，进而影响企业的利润。B公司拥有多处投资性房地产，在房地产市场繁荣期，投资性房地产公允价值上升，公司确认大量公允价值变动收益，利润大幅增长；但当房地产市场进入调整期，公允价值下降，公司利润也随之减少。这种短期利润波动可能会影响投资者对企业的信心，因为投资者往往更倾向于投资业绩稳定的企业。从长期来看，公允价值计量对企业业绩稳定性的影响较为复杂。一方面，公允价值计量能够更及时、准确地反映资产和负债的真实价值，使企业的财务报表更能体现其经济实质，有助于企业长期业绩的真实呈现。对于持有长期投资的企业，采用公允价值计量可以实时反映投资资产的价值变化，避免因历史成本计量而导致的资产价值与实际价值的偏离，从而为企业的长期决策提供更可靠的财务信息。另一方面，若企业过度依赖公允价值计量进行盈余管理，通过操纵公允价值来调节利润，虽然在短期内可能使利润表现良好，但从长期来看，会破坏企业的财务诚信，损害企业的声誉，进而影响企业的长期业绩稳定性。一旦企业的盈余管理行为被市场发现，投资者可能会对企业失去信任，导致股价下跌，融资难度增加，企业的长期发展将受到阻碍。以C公司为例，该公司通过操纵投资性房地产的公允价值，虚增利润，在短期内吸引了投资者的关注，股价上涨。但随着监管部门的调查和市场的质疑，其盈余管理行为被揭露，公司股价暴跌，投资者纷纷撤资，企业面临严重的财务危机，长期业绩受到极大影响。5.1.2对财务指标和财务比率的扭曲公允价值计量会对资产负债率这一重要财务指标产生影响。在投资性房地产采用公允价值计量时，若房地产市场价格上升，投资性房地产的公允价值增加，资产总额相应增加，而负债不变，这会导致资产负债率下降。这可能会使企业的偿债能力在表面上看起来增强，但实际上企业的真实偿债能力并未发生改变。D公司的投资性房地产采用公允价值计量，由于房地产市场价格上涨，投资性房地产公允价值增加了5000万元，资产总额上升，资产负债率从原来的50%下降到45%。然而，企业的实际债务负担并未减轻，这种资产负债率的下降可能会误导债权人对企业偿债能力的判断。在金融工具计量中，若企业持有大量以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，当公允价值上升时，资产总额增加，同样会影响资产负债率，使其下降；反之，当公允价值下降时，资产负债率则会上升。这种因公允价值变动导致的资产负债率波动，会干扰投资者和债权人对企业财务状况的准确评估。公允价值计量还会对净资产收益率产生影响。当企业通过公允价值计量增加利润时，如交易性金融资产公允价值上升确认公允价值变动收益，净利润增加，而净资产由于资产公允价值的变动也可能发生变化，这会导致净资产收益率发生改变。若企业过度利用公允价值计量进行盈余管理，虚增利润，会使净资产收益率虚高，不能真实反映企业的盈利能力。E公司通过操纵交易性金融资产的公允价值，虚增利润1000万元，使得净资产收益率从原本的10%提高到15%。投资者在评估企业盈利能力时，若仅依据这一虚高的净资产收益率，可能会做出错误的投资决策。在非同一控制下企业合并中，公允价值计量也可能扭曲财务指标。购买方对被购买方的可辨认净资产以公允价值计量，若在评估过程中对资产和负债的公允价值确定不准确，会影响合并商誉的计算，进而影响企业的资产总额和净利润，最终对净资产收益率等财务指标产生影响。应收账款周转率、存货周转率等营运能力指标也会受到公允价值计量的影响。在非货币性资产交换中，若企业利用公允价值计量操纵换入、换出资产的价值，会导致存货、应收账款等资产的账面价值发生变化，从而影响相关营运能力指标的计算结果，使这些指标不能真实反映企业的营运效率。F公司在非货币性资产交换中，通过高估换入存货的公允价值，使存货账面价值增加，存货周转率下降，给人一种企业存货周转速度变慢的错觉，而实际情况可能并非如此。5.2对投资者决策和市场信心的影响5.2.1信息不对称与投资者误判在公允价值计量下，信息不对称问题较为突出，这极易导致投资者误判。上市公司管理层作为信息优势方，对企业内部的经营状况、资产负债的真实价值以及公允价值的确定依据和过程等信息掌握得更为全面和准确。而投资者作为信息劣势方，主要依赖企业对外披露的财务报表来获取信息。由于财务报表披露的信息存在局限性，投资者往往难以获取关于公允价值计量的详细、准确信息，这就使得双方之间存在明显的信息不对称。在投资性房地产公允价值计量中，企业可能会选择对自己有利的评估方法和参数来确定公允价值，而这些信息在财务报表中可能披露得不够详细。投资者很难判断企业所采用的评估方法是否合理，以及公允价值的确定是否准确反映了投资性房地产的真实价值。若企业高估投资性房地产的公允价值，虚增利润，投资者在不了解真实情况时，可能会根据虚高的利润数据高估企业的价值，从而做出错误的投资决策。A公司在财务报表中披露其投资性房地产采用公允价值计量，公允价值较上一年大幅上升，利润也随之增长。但投资者通过深入调查发现，A公司在确定公允价值时，选用的评估机构缺乏权威性，且评估方法存在不合理之处，导致公允价值被高估，利润虚增。投资者在未识别这一情况时，可能会基于错误的财务信息购买A公司的股票，遭受损失。在金融工具公允价值计量中，也存在类似问题。交易性金融资产公允价值的确定依赖于市场价格，但市场价格波动频繁，且企业可能会利用金融工具的复杂特性和公允价值计量的灵活性来操纵利润。投资者很难准确判断企业持有的金融工具公允价值的变动是否真实反映了市场情况，以及企业是否存在通过金融工具公允价值计量进行盈余管理的行为。B公司持有大量交易性金融资产，其公允价值变动对利润影响较大。但投资者发现，B公司在某些会计期间对交易性金融资产公允价值的确认存在异常，在市场价格波动不大的情况下，公允价值变动却较为显著，怀疑公司存在操纵公允价值以调节利润的行为。若投资者未能识别这种异常，可能会因误判企业的盈利能力和财务状况而做出错误的投资决策。5.2.2市场反应与股价波动市场对上市公司盈余管理行为的反应较为敏感，这会直接影响股价波动。当上市公司利用公允价值进行盈余管理，虚增利润时，市场可能会在短期内对公司股票给予较高的估值，导致股价上涨。但随着时间的推移，一旦市场发现公司存在盈余管理行为，投资者对公司的信任度会大幅下降，对公司未来的盈利能力和财务状况产生担忧，进而大量抛售股票，导致股价暴跌。以C公司为例，C公司通过操纵投资性房地产的公允价值，虚增利润，在短期内吸引了投资者的关注，股价迅速上涨。然而，监管部门在调查中发现了C公司的盈余管理行为，并进行了披露。市场得知后，投资者纷纷对C公司的股票失去信心，大量抛售，股价在短时间内大幅下跌，给投资者带来了巨大损失。从市场整体来看，上市公司利用公允价值进行盈余管理的行为会破坏市场的公平秩序，降低市场的有效性。这会使投资者对整个市场的信心受到影响，导致市场的投资热情下降，资金外流。若市场中存在大量类似的盈余管理行为，投资者会对市场的真实性和可靠性产生怀疑，从而减少投资，影响资本市场的健康发展。市场对上市公司利用公允价值进行盈余管理的行为反应强烈，这种行为不仅会导致个别公司股价的大幅波动，还会对整个资本市场的稳定和发展产生负面影响。因此，加强对上市公司公允价值计量和盈余管理行为的监管，提高信息披露的透明度，对于维护市场的公平秩序和投资者的信心至关重要。5.3对资本市场资源配置效率的影响5.3.1资源错配与低效配置上市公司利用公允价值进行盈余管理，会引发资源错配与低效配置的问题。在资本市场中，资源通常会流向那些被认为业绩良好、盈利能力强的企业。然而，当企业通过盈余管理操纵利润时，其财务报表所呈现的业绩并不能真实反映企业的实际经营状况和盈利能力。若企业通过操纵投资性房地产的公允价值，虚增利润，投资者可能会基于这一虚假的业绩信息，认为该企业具有较高的投资价值，从而将资金投入该企业。实际上，该企业的真实盈利能力可能较弱，这些资金并没有被配置到真正具有高效益的企业中，导致了资源的错配。这种资源错配不仅使得投资者的资金无法获得预期的回报，还会影响整个资本市场的资源配置效率，使得市场无法将资源有效地分配到最需要和最能产生效益的企业和项目中。从宏观经济角度来看，资源错配会导致社会资源的浪费。原本可以用于支持具有创新能力和发展潜力企业的资金，被投入到了通过盈余管理虚增业绩的企业中，这会阻碍经济的创新和发展，降低经济增长的效率。在科技行业，一些真正具有创新技术和发展前景的企业，可能由于资金不足而无法进行研发和扩张，而一些通过盈余管理粉饰业绩的传统企业却获得了大量资金，这不利于产业结构的升级和经济的可持续发展。从行业角度分析，盈余管理还可能导致行业内的资源配置失衡。在同一行业中，若部分企业通过盈余管理获得了更多的资源，而其他企业则因真实业绩未被准确反映而难以获得足够的资源，这会破坏行业的公平竞争环境，影响行业的健康发展。在房地产行业，一些企业通过操纵投资性房地产公允价值进行盈余管理，获取了更多的信贷资金和土地资源，而那些诚信经营、真实反映业绩的企业却在竞争中处于劣势，导致行业内资源配置不合理，影响整个行业的稳定发展。5.3.2对资本市场健康发展的威胁上市公司利用公允价值进行盈余管理，对资本市场的健康发展构成严重威胁。这种行为会降低资本市场的透明度，使投资者难以准确了解企业的真实财务状况和经营成果。当企业通过盈余管理操纵利润时，财务报表所提供的信息就会失真，投资者无法依据这些虚假信息做出正确的投资决策。这会导致投资者对资本市场失去信任，减少对资本市场的投资，进而影响资本市场的资金供给和流动性。在安然公司财务造假事件中，安然公司利用复杂的金融工具和特殊目的实体，操纵公允价值进行盈余管理，虚增利润，使得投资者对其财务报表产生误解，纷纷投资该公司。然而，当真相被揭露后，投资者对资本市场的信心受到极大打击，大量撤资，导致资本市场出现剧烈波动，许多相关企业也受到牵连，严重影响了资本市场的健康发展。盈余管理还会破坏资本市场的公平竞争秩序。通过盈余管理获取不正当利益的企业，会在市场竞争中占据优势，而那些诚信经营、真实反映业绩的企业则处于劣势。这种不公平的竞争环境会抑制企业的创新和发展动力，阻碍资本市场的良性发展。一些企业为了在竞争中不落下风，可能会