期货从业资格之《期货基础知识》试题（得分题）附答案详解（典型题）

期货从业资格之《期货基础知识》试题（得分题）第一部分单选题(50题)1、风险管理子公司提供风险管理服务或产品时，其自然人客户必须是可投资资产高于（）的高净值自然人客户。

A.人民币20万元

B.人民币50万元

C.人民币80万元

D.人民币100万元

【答案】：D

【解析】本题考查风险管理子公司自然人客户的可投资资产标准。风险管理子公司在提供风险管理服务或产品时，对自然人客户有一定的资产要求，需为可投资资产高于一定金额的高净值自然人客户。本题中各选项给出了不同的金额标准，分别为人民币20万元、人民币50万元、人民币80万元和人民币100万元。依据相关规定，风险管理子公司的自然人客户必须是可投资资产高于人民币100万元的高净值自然人客户。所以答案选D。2、（）是指广大投资者将资金集中起来，委托给专业的投资机构，并通过商品交易顾问进行期货和期权交易，投资者承担风险并享受投资收益的一种集合投资方式。

A.对冲基金

B.共同基金

C.对冲基金的基金

D.商品投资基金

【答案】：D

【解析】本题主要考查对不同投资方式概念的理解和区分。选项A，对冲基金是指采用对冲交易手段的基金，也称为避险基金或套期保值基金，它是投资基金的一种形式，意为“风险对冲过的基金”，其操作宗旨是利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行买空卖空、风险对冲的操作技巧，在一定程度上规避和化解投资风险，并非题干所描述的集合投资方式，所以A选项错误。选项B，共同基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值，但不涉及通过商品交易顾问进行期货和期权交易，因此B选项错误。选项C，对冲基金的基金是一种专门投资于对冲基金的基金，它通过对不同的对冲基金进行组合投资，从而分散投资风险，但这与题干所描述的广大投资者委托专业投资机构通过商品交易顾问进行期货和期权交易的投资方式不相符，所以C选项错误。选项D，商品投资基金是指广大投资者将资金集中起来，委托给专业的投资机构，并通过商品交易顾问进行期货和期权交易，投资者承担风险并享受投资收益的一种集合投资方式，与题干表述一致，所以D选项正确。综上，本题答案选D。3、沪深300股指期货合约在最后交易日的涨跌停板幅度为（）。

A.上一交易日收盘价的20％

B.上一交易日收盘价的10％

C.上一交易日结算价的10％

D.上一交易日结算价的20％

【答案】：D

【解析】本题考查沪深300股指期货合约在最后交易日涨跌停板幅度的规定。在金融期货交易规则中，沪深300股指期货合约在最后交易日的涨跌停板幅度是上一交易日结算价的20％。选项A“上一交易日收盘价的20％”，收盘价是当日交易结束时的成交价格，并非规定中用于确定最后交易日涨跌停板幅度的依据，所以A选项错误。选项B“上一交易日收盘价的10％”，同样以收盘价为参照以及10％的幅度均不符合相关规定，B选项错误。选项C“上一交易日结算价的10％”，虽然提到了结算价，但10％的幅度不符合沪深300股指期货合约在最后交易日的涨跌停板幅度要求，C选项错误。选项D“上一交易日结算价的20％”符合规则要求，为正确答案。综上，本题正确答案选D。4、下列不属于影响利率期货价格的经济因素的是（）。

A.货币政策

B.通货膨胀率

C.经济周期

D.经济增长速度

【答案】：A

【解析】本题可通过分析各选项是否属于影响利率期货价格的经济因素，来判断正确答案。选项A货币政策是指中央银行为实现其特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量和信用量的方针、政策和措施的总称。货币政策属于影响利率期货价格的政策因素，并非经济因素，所以选项A符合题意。选项B通货膨胀率是衡量物价水平变化的指标，它与利率密切相关。当通货膨胀率上升时，为了抑制通货膨胀，央行可能会提高利率，从而影响利率期货价格。因此，通货膨胀率属于影响利率期货价格的经济因素，选项B不符合题意。选项C经济周期是指经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩。在不同的经济周期阶段，经济形势不同，利率水平也会随之发生变化，进而影响利率期货价格。所以，经济周期属于影响利率期货价格的经济因素，选项C不符合题意。选项D经济增长速度反映了一个国家或地区经济活动的扩张程度。经济增长速度较快时，市场对资金的需求增加，利率可能上升；经济增长速度较慢时，市场对资金的需求减少，利率可能下降，从而影响利率期货价格。因此，经济增长速度属于影响利率期货价格的经济因素，选项D不符合题意。综上，不属于影响利率期货价格的经济因素的是货币政策，答案选A。5、套期保值本质上是一种转移风险的方式，是由企业通过买卖衍生工具将风险转移到（）的方式。

A.国外市场

B.国内市场

C.政府机构

D.其他交易者

【答案】：D

【解析】本题考查套期保值转移风险的对象。套期保值是企业运用衍生工具管理风险的一种重要手段，其本质是将自身面临的风险进行转移。选项A，国外市场是一个具有特定地理范围的市场概念，套期保值并非单纯将风险转移至国外市场，国外市场和套期保值转移风险的本质没有直接关联，所以A选项错误。选项B，国内市场同样是一个地域性质的市场范畴，企业套期保值转移风险不是简单地将风险导向国内市场，该选项不符合套期保值转移风险的实际方式，所以B选项错误。选项C，政府机构主要承担公共管理和服务职能，并非企业套期保值转移风险的对象，企业不能通过买卖衍生工具把风险转移给政府机构，所以C选项错误。选项D，在金融市场中，套期保值是企业通过买卖衍生工具，将自身的风险转移给其他愿意承担这些风险的交易者。其他交易者可能基于不同的投资策略、风险偏好等因素，愿意承接企业转移出来的风险，这与套期保值转移风险的本质相契合，所以D选项正确。综上，本题答案选D。6、在具体交易时，股指期货合约的合约价值用（）表示。

A.股指期货指数点乘以100

B.股指期货指数点乘以50％

C.股指期货指数点乘以合约乘数

D.股指期货指数点除以合约乘数

【答案】：C

【解析】本题考查股指期货合约价值的表示方式。在股指期货交易中，合约价值的计算方法是固定的。股指期货合约的合约价值是通过股指期货指数点乘以合约乘数来表示的。下面对各选项进行分析：-选项A：股指期货指数点乘以100这种计算方式并不是股指期货合约价值的正确表示方法，在实际交易中并没有这样的规定，所以该选项错误。-选项B：股指期货指数点乘以50％同样不符合股指期货合约价值计算的规范，不是正确的表示方式，因此该选项错误。-选项C：按照股指期货交易的规则，股指期货合约的合约价值用股指期货指数点乘以合约乘数来表示，该选项正确。-选项D：股指期货指数点除以合约乘数得到的结果并非合约价值，与实际的计算规则不符，所以该选项错误。综上，本题正确答案是C。7、期货市场价格发现功能使期货合约转手极为便利，可以不断地产生期货价格，进而连续不断地反映供求变化。这体现了期货市场价格形成机制的（）。

A.公开性

B.连续性

C.预测性

D.权威性

【答案】：B

【解析】本题可根据各选项所代表的期货市场价格形成机制的特点，结合题干描述来判断正确答案。选项A：公开性公开性强调期货市场价格形成过程是公开透明的，所有参与者都能获取相关信息。而题干中主要强调的是期货价格能连续不断地产生并反映供求变化，并非突出价格形成过程的公开性，所以该选项不符合题意。选项B：连续性连续性是指期货市场能够不断地产生新的期货价格，并且这些价格能够连续不断地反映市场供求关系的变化。题干中明确提到“期货合约转手极为便利，可以不断地产生期货价格，进而连续不断地反映供求变化”，这与价格形成机制的连续性特点相契合，所以该选项正确。选项C：预测性预测性是指期货市场价格能够对未来的供求关系和价格走势进行一定程度的预测。题干中并没有涉及期货价格对未来情况的预测相关内容，主要围绕价格的连续产生和反映供求变化，因此该选项不正确。选项D：权威性权威性是指期货市场价格具有一定的公信力和影响力，被广泛认可和参照。题干中未体现出期货价格具有权威性这一特点，主要描述的是价格的连续产生和反映供求的情况，所以该选项不符合题意。综上，本题答案选B。8、在期权到期前，如果股票支付股利，则理论上以该股票为标的的美式看涨期权的价格（）。

A.比该股票欧式看涨期权的价格低

B.比该股票欧式看涨期权的价格高

C.不低于该股票欧式看涨期权的价格

D.与该股票欧式看涨期权的价格相同

【答案】：C

【解析】本题可根据美式看涨期权和欧式看涨期权的特点，结合股票支付股利这一条件来分析两者价格关系，从而得出正确答案。分析美式看涨期权与欧式看涨期权的特点美式看涨期权是指期权持有者可以在期权到期日或到期日之前的任何时间执行权利的期权；欧式看涨期权则是期权持有者只能在期权到期日执行权利的期权。从执行时间的灵活性上看，美式看涨期权给予持有者更多的选择权利。考虑股票支付股利的影响当在期权到期前股票支付股利时，股利的发放会使股票价格下降，因为公司将一部分资产以股利形式分配给股东，导致公司的价值降低，从而使得股票价格相应下跌。比较美式看涨期权与欧式看涨期权的价格价格下限情况：由于美式看涨期权可以在到期日前的任意时间执行，相比欧式看涨期权具有更大的灵活性。即使在考虑股票支付股利的情况下，美式看涨期权这种提前执行的权利也保证了它的价值不会低于欧式看涨期权。也就是说，美式看涨期权至少具有和欧式看涨期权一样的价值，所以其价格不低于该股票欧式看涨期权的价格。分析其他选项-选项A：美式看涨期权有提前执行的优势，在正常情况下其价值不会比欧式看涨期权低，所以该项错误。-选项B：虽然美式看涨期权价格通常不低于欧式看涨期权，但不能绝对地说它一定比欧式看涨期权价格高，有可能两者价格相等，所以该项错误。-选项D：只有在某些特殊情况下美式看涨期权和欧式看涨期权价格才会相同，一般情况下美式看涨期权由于其提前执行的特性会使得其价格有不低于欧式看涨期权的可能性，并非一定相同，所以该项错误。综上，答案选C。9、期货交易所违反规定接纳会员的，对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予纪律处分，处()的罚款。

A.1万元以上5万元以下

B.1万元以上10万元以下

C.5万元以上10万元以下

D.5万元以上20万元以下

【答案】：B

【解析】本题主要考查期货交易所违反规定接纳会员时，对直接负责的主管人员和其他直接责任人员的罚款额度规定。依据相关规定，期货交易所违反规定接纳会员的，对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予纪律处分，同时处以1万元以上10万元以下的罚款。所以本题正确答案是B选项。10、某客户在7月2日买入上海期货交易所铝9月期货合约一手，价格为15050元／吨，该合约当天的结算价格为15000元／吨。一般情况下该客户在7月3日最高可以按照（）元／吨价格将该合约卖出。（上海期货交易所铝期货合约的每日价格最大波动限制为不超过上一交易日结算价±3％）

A.16500

B.15450

C.15750

D.15650

【答案】：B

【解析】本题可根据上海期货交易所铝期货合约的每日价格最大波动限制来计算该客户在7月3日最高可卖出合约的价格。已知上海期货交易所铝期货合约的每日价格最大波动限制为不超过上一交易日结算价±3％，该客户在7月2日买入合约，当天结算价格为15000元/吨，7月3日该合约的价格波动上限为上一交易日结算价加上上一交易日结算价的3%。计算价格波动上限可根据公式：上限价格=上一交易日结算价×（1+最大波动限制比例），将上一交易日结算价15000元/吨和最大波动限制比例3%代入公式可得：\(15000\times(1+3\%)=15000\times1.03=15450\)（元/吨）即该客户在7月3日最高可以按照15450元/吨的价格将该合约卖出，所以答案选B。11、保证金比例通常为期货合约价值的（）。

A.5%

B.5%~10%

C.5%~15%

D.15%~20%

【答案】：C

【解析】本题考查期货合约保证金比例的相关知识。在期货交易中，保证金比例是一个重要概念，它是指投资者进行期货交易时需要缴纳的保证金占期货合约价值的比例。期货市场中，保证金比例通常处于一个特定的区间范围，以平衡市场风险和交易效率等多方面因素。选项A提到的5%，只是保证金比例可能达到的下限值，并非涵盖了通常情况下的整个范围，所以该选项不全面。选项B的5%-10%，这个区间没有包含期货合约保证金比例可能达到的上限范围部分，不能准确代表保证金比例通常的范围情况。选项C的5%-15%，该区间准确地描述了期货合约保证金比例通常所处的范围，既包含了可能出现的下限值5%，又包含了上限值15%，能够较为全面且准确地体现期货合约保证金比例的一般情况，所以该选项正确。选项D的15%-20%，这个区间的下限已经超出了期货合约保证金比例通常的范围下限，不能反映保证金比例的常见状态。综上，答案选C。12、在计算无套利区间时，上限应由期货的理论价格（）期货和现货的交易成本和冲击成本得到。

A.加上

B.减去

C.乘以

D.除以

【答案】：A

【解析】本题可根据无套利区间上限的计算方法来确定答案。在计算无套利区间时，期货价格由于受到交易成本和冲击成本等因素的影响，会存在一个合理的波动范围，即无套利区间。其中，无套利区间的上限是在期货的理论价格基础上加上期货和现货的交易成本和冲击成本得到的。这是因为交易成本和冲击成本会使期货价格相对理论价格有所上升，从而形成了无套利区间的上限。而减去期货和现货的交易成本和冲击成本得到的不是上限；乘以或者除以期货和现货的交易成本和冲击成本的计算方式不符合无套利区间上限的计算逻辑。所以本题正确答案是A选项。13、期货合约成交后，如果（）

A.成交双方均为建仓，持仓量不变

B.成交双方均为平仓，持仓量增加

C.成交双方中买方为开仓、卖方为平仓，持仓量不变

D.成交双方中买方为平仓、卖方为开仓，持仓量减少

【答案】：C

【解析】本题可根据期货合约成交后不同交易情况对持仓量的影响，逐一分析各个选项。选项A：当成交双方均为建仓时，意味着双方都在新买入或卖出合约，这会使市场上的未平仓合约数量增加，即持仓量增加，而不是不变，所以选项A错误。选项B：若成交双方均为平仓，也就是双方都在对之前持有的合约进行反向操作来结束持仓，那么市场上的未平仓合约数量会减少，即持仓量减少，并非增加，所以选项B错误。选项C：当成交双方中买方为开仓、卖方为平仓时，买方开仓使得持仓量有增加的趋势，卖方平仓使得持仓量有减少的趋势，二者相互抵消，持仓量保持不变，所以选项C正确。选项D：当成交双方中买方为平仓、卖方为开仓时，与选项C类似，买方平仓使持仓量减少，卖方开仓使持仓量增加，二者相互抵消，持仓量不变，而不是减少，所以选项D错误。综上，本题的正确答案是C选项。14、根据期货理论，期货价格与现货价格之间的价差主要是由（）决定的。

A.期货价格

B.现货价格

C.持仓费

D.交货时间

【答案】：C

【解析】本题可根据期货理论中影响期货价格与现货价格之间价差的因素来进行分析。各选项分析A选项：期货价格本身是一个变量，它与现货价格之间存在价差，不能决定二者之间的价差。若它能决定价差，那么在期货市场中就不存在价差的波动变化了，因为如果由自身决定，价差将会是一个固定值，这与实际情况不符，所以A选项错误。B选项：现货价格同样是一个独立的价格指标，虽然它与期货价格相互关联，但现货价格并不能直接决定期货价格与它自身之间的价差。就好比不同商品在不同时间的现货价格不同，而其与期货价格的价差也并非由现货价格单一决定，所以B选项错误。C选项：持仓费是指为拥有或保留某种商品、资产等而支付的仓储费、保险费和利息等费用总和。在期货市场中，期货价格与现货价格之间的价差主要由持仓费来决定。因为期货的本质是一种对未来商品价格的预期合约，持有期货合约期间会产生诸如仓储、保险、利息等成本，这些成本反映在期货价格与现货价格的差异上。一般来说，期货价格等于现货价格加上持仓费（在不考虑其他因素的理想情况下），所以持仓费是决定二者价差的关键因素，C选项正确。D选项：交货时间只是期货合约的一个时间约定，它会对期货价格产生一定的影响，但不是决定期货价格与现货价格之间价差的主要因素。不同的交货时间可能会使期货价格有一定波动，但这是通过影响持仓费等其他因素间接起作用的，并非直接决定价差，所以D选项错误。综上，本题正确答案选C。15、期货合约标准化指的是除（）外，其所有条款都是预先规定好的，具有标准化的特点。

A.交割日期

B.货物质量

C.交易单位

D.交易价格

【答案】：D

【解析】本题考查期货合约标准化的相关知识。期货合约标准化是指除价格外，期货合约的所有条款都是预先规定好的，具有标准化的特点。这是期货交易的重要特征之一。选项A，交割日期在期货合约中是预先规定好的，不同的期货合约会有明确的交割日期安排，并非不确定因素，所以该选项不符合题意。选项B，货物质量在期货合约中也有严格的标准和规定，以保证交易的公平和统一，所以该选项不符合题意。选项C，交易单位同样是预先设定好的，明确了每一份期货合约所代表的交易数量，所以该选项不符合题意。选项D，交易价格是随着市场供求关系等多种因素的变化而波动的，在期货合约中并没有预先规定，而是在交易过程中通过买卖双方的竞价来确定的，符合“除（某一因素）外其他条款预先规定好”这一特征。综上，正确答案是D。16、某铜金属经销商在期现两市的建仓基差是-500元／吨(现货价17000元／吨，期货卖出价为17500元／吨)，承诺在3个月后以低于期货价100元／吨的价格出手，则该经销商每吨的利润是（）元。

A.100

B.500

C.600

D.400

【答案】：D

【解析】本题可先根据已知条件求出该经销商的卖出价格，再结合建仓基差求出买入价格，最后通过卖出价格与买入价格的差值计算出每吨的利润。步骤一：计算该经销商的卖出价格已知该经销商承诺在3个月后以低于期货价100元／吨的价格出手，而建仓时期货卖出价为17500元／吨，所以该经销商的卖出价格为：\(17500-100=17400\)（元/吨）步骤二：计算该经销商的买入价格已知建仓基差是-500元／吨，且基差=现货价格-期货价格，又已知建仓时期货卖出价为17500元／吨，设现货价格为\(x\)元/吨，则可列出方程：\(x-17500=-500\)解得\(x=17000\)元/吨，即该经销商的买入价格为17000元/吨。步骤三：计算该经销商每吨的利润利润=卖出价格-买入价格，将卖出价格17400元/吨和买入价格17000元/吨代入公式，可得：\(17400-17000=400\)（元/吨）综上，该经销商每吨的利润是400元，答案选D。17、经济周期是指（）。

A.国民收入上升和下降的交替过程

B.人均国民收入上升与下降的交替过程

C.国民收入增长率上升和下降的交替过程

D.以上都正确

【答案】：D

【解析】本题可对各选项逐一分析，判断其是否符合经济周期的定义。选项A国民收入上升和下降的交替过程，这描述了宏观经济中整体国民收入水平在不同阶段呈现出上升与下降的周期性波动情况。在经济扩张阶段，生产、就业等状况良好，国民收入随之上升；而在经济衰退阶段，生产和就业受到影响，国民收入会下降，所以国民收入上升和下降的交替过程体现了经济周期的特征。因此，选项A的描述符合经济周期的定义。选项B人均国民收入上升与下降的交替过程，人均国民收入是将国民收入总量按人口平均计算得到的数值。它反映了平均每个人所享有的国民收入状况。当经济处于繁荣时期，不仅国民收入总量增加，而且由于就业增加等因素，人均国民收入也会上升；而在经济萧条时期，国民收入总量减少，人均国民收入也会随之下降。所以人均国民收入上升与下降的交替过程同样也体现了经济活动的周期性变化，符合经济周期的概念。因此，选项B的描述符合经济周期的定义。选项C国民收入增长率上升和下降的交替过程，国民收入增长率反映了国民收入增长的速度。在经济扩张初期，国民收入增长率可能会快速上升，随着经济发展到一定阶段，增长率可能会逐渐放缓甚至下降；当经济进入衰退期时，增长率可能会进一步降低甚至为负，之后随着经济的复苏，增长率又会逐渐上升。这种国民收入增长率上升和下降的交替过程，也体现了经济周期的阶段性变化。因此，选项C的描述符合经济周期的定义。综上，选项A、B、C的描述均符合经济周期的定义，所以本题答案选D。18、假设其他条件不变，若白糖期初库存量过低，则当期白糖价格（）。

A.趋于不确定

B.将趋于上涨

C.将趋于下跌

D.将保持不变

【答案】：B

【解析】本题可根据供求关系原理来分析白糖期初库存量过低对当期白糖价格的影响。在其他条件不变的情况下，白糖期初库存量过低意味着市场上白糖的供给量相对减少。根据经济学的基本原理，当商品的供给减少而需求保持不变时，就会出现供不应求的局面。而在这种供不应求的市场状况下，消费者对白糖的需求无法得到充分满足，为了获得白糖，消费者之间的竞争会加剧，从而推动价格上升。综上所述，若白糖期初库存量过低，当期白糖价格将趋于上涨，本题答案选B。19、基差交易与一般的套期保值操作的不同之处在于，基差交易能够（）。

A.降低基差风险

B.降低持仓费

C.使期货头寸盈利

D.减少期货头寸持仓量

【答案】：A

【解析】本题可根据基差交易和套期保值操作的特点，对各选项进行逐一分析。选项A基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差。一般的套期保值操作在平仓时基差的波动可能会影响套期保值的效果，存在基差风险。而基差交易是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的基差来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。基差交易通过与对手协商基差的方式来确定现货价格，能够对基差进行锁定，从而降低基差风险，所以该选项正确。选项B持仓费是指为拥有或保留某种商品、资产等而支付的仓储费、保险费和利息等费用总和。基差交易主要是对基差进行处理，它并不能直接降低持仓费，所以该选项错误。选项C基差交易是一种交易策略，它的目的并不是单纯为了使期货头寸盈利。基差交易重点在于对基差的管理和利用，其结果受到基差变动等多种因素影响，不一定能保证期货头寸盈利，所以该选项错误。选项D基差交易并不直接影响期货头寸持仓量。期货头寸持仓量的变化通常与投资者的交易决策、市场行情等因素有关，基差交易主要围绕基差和现货、期货价格关系展开，与期货头寸持仓量的减少并无直接关联，所以该选项错误。综上，答案选A。20、下列关于期货交易所调整保证金比率的通常做法的说法中，不正确的是（）。

A.期货持仓量越大，交易保证金的比例越大

B.距期货合约交割月份越近，交易保证金的比例越大

C.当某种期货合约出现涨跌停板的时候，交易保证金比例相应提高

D.当连续若干个交易日的累积涨跌幅达到一定程度时，对会员的单边或双边降低保证金

【答案】：D

【解析】本题可根据期货交易所调整保证金比率的通常做法，对各选项进行逐一分析。选项A期货持仓量越大，意味着市场风险可能相对越高。为了控制风险，期货交易所通常会提高交易保证金的比例，以此来约束投资者的交易行为，降低市场的过度投机，所以该选项说法正确。选项B距期货合约交割月份越近，价格波动的不确定性增加，市场风险也随之增大。提高交易保证金比例可以促使投资者更加谨慎地对待交易，确保合约能够顺利交割，因此该选项说法正确。选项C当某种期货合约出现涨跌停板时，市场价格波动剧烈，风险明显上升。此时提高交易保证金比例，能够进一步增强市场的稳定性，防止市场过度波动，所以该选项说法正确。选项D当连续若干个交易日的累积涨跌幅达到一定程度时，市场风险显著增加。为了控制风险，期货交易所通常会对会员的单边或双边提高保证金，而不是降低保证金。降低保证金会使得市场的杠杆效应增大，进一步加剧市场的风险，所以该选项说法错误。综上，答案选D。21、国债期货交割时，发票价格的计算公式为（）。

A.期货交割结算价／转换因子+应计利息

B.期货交割结算价转换因子-应计利息

C.期货交割结算价转换因子+应计利息

D.期货交割结算价转换因子

【答案】：C

【解析】本题考查国债期货交割时发票价格的计算公式。在国债期货交割过程中，发票价格是一个重要的概念。发票价格的计算方式是期货交割结算价乘以转换因子后再加上应计利息。因为转换因子是用于调整不同可交割国债与标准券之间的差异，而应计利息是指债券自上次付息日以来所累积的利息，在交割时需要将这部分利息计算在内。选项A，公式“期货交割结算价／转换因子+应计利息”不符合国债期货交割发票价格的正确计算方式，错误。选项B，公式“期货交割结算价转换因子-应计利息”，应计利息在交割时是要加到价格中的，而非减去，该选项错误。选项C，“期货交割结算价×转换因子+应计利息”是国债期货交割时发票价格的正确计算公式，该选项正确。选项D，“期货交割结算价转换因子”缺少了应计利息这一项，不能完整计算出发票价格，该选项错误。综上，答案选C。22、在反向市场中，套利者采用牛市套利的方法是希望未来两份合约的价差（）。

A.缩小

B.扩大

C.不变

D.无规律

【答案】：B

【解析】本题可根据反向市场中牛市套利的原理来分析两份合约价差的变化情况。在反向市场中，现货价格高于期货价格，或者近期期货合约价格高于远期期货合约价格。牛市套利是指买入近期合约同时卖出远期合约。当市场行情向牛市发展时，近期合约价格上升幅度通常要大于远期合约价格上升幅度。这就会使得原本近期合约价格高于远期合约价格的价差进一步扩大。也就是说，套利者在反向市场采用牛市套利的方法，是希望未来两份合约的价差扩大，这样通过买入近期合约、卖出远期合约的操作，就能够在合约价差扩大时获利。所以答案选B。23、美式期权是指（）行使权力的期权。

A.在到期后的任何交易日都可以

B.只能在到期日

C.在规定的有效期内的任何交易日都可以

D.只能在到期日前

【答案】：C

【解析】本题可通过明确美式期权的定义来判断正确选项。首先分析各选项：A选项：美式期权并非在到期后的任何交易日都可以行使权力。期权到期后，其合约就失效了，无法再行使相应权力，所以A选项错误。B选项：只能在到期日行使权力的是欧式期权，而非美式期权，所以B选项错误。C选项：美式期权的定义就是在规定的有效期内的任何交易日都可以行使权力，C选项符合美式期权的特点，所以C选项正确。D选项：美式期权不仅可以在到期日前行使权力，在到期日当天也可以行使权力，所以D选项错误。综上，本题正确答案选C。24、某加工商为了避免大豆现货价格风险，在大连商品交易所做买入套期保值，买入10手期货合约建仓，基差为-20元/吨，卖出平仓时的基差为-50元/吨，该加工商在套期保值中的盈亏状况是（）。

A.盈利3000元

B.亏损3000元

C.盈利1500元

D.亏损1500元

【答案】：A

【解析】本题可根据基差变动与套期保值效果的关系来判断该加工商在套期保值中的盈亏状况。步骤一：明确基差变动与套期保值效果的关系基差是指现货价格减去期货价格。在买入套期保值中，基差走弱，期货市场和现货市场盈亏相抵后存在净盈利；基差走强，期货市场和现货市场盈亏相抵后存在净亏损。基差走弱即基差变小，基差走强即基差变大。步骤二：判断本题中基差的变动情况已知建仓时基差为-20元/吨，卖出平仓时基差为-50元/吨。由于-50＜-20，基差变小，属于基差走弱。所以该加工商在套期保值中存在净盈利。步骤三：计算基差变动值基差变动值=平仓时基差-建仓时基差=-50-（-20）=-30（元/吨），这意味着基差走弱了30元/吨。步骤四：计算盈利金额在大连商品交易所，大豆期货合约每手是10吨。该加工商买入10手期货合约建仓，则盈利金额=基差变动值×交易手数×每手吨数=30×10×10=3000（元）综上，该加工商在套期保值中的盈亏状况是盈利3000元，答案选A。25、期货交易所规定，只有（）才能入场交易。

A.经纪公司

B.生产商

C.经销商

D.交易所的会员

【答案】：D

【解析】本题考查期货交易所入场交易的相关规定。在期货交易中，期货交易所对入场交易主体有着明确的规定。交易所的会员具备参与期货交易的资格，能够直接进入期货交易所进行交易。选项A，经纪公司主要是为投资者提供代理交易等服务的中介机构，它本身并非直接入场交易的主体，经纪公司代理客户的交易是通过其会员身份等方式完成的，而不是以经纪公司自身直接入场交易，所以A选项错误。选项B，生产商是生产商品的主体，虽然生产商可能有参与期货交易进行套期保值等需求，但生产商并不一定都能直接进入期货交易所进行交易，需要通过一定的渠道或具备相应条件，所以B选项错误。选项C，经销商主要从事商品的经销活动，同样，经销商也不是天然就有进入期货交易所交易的资格，所以C选项错误。综上所述，只有交易所的会员才能入场交易，本题正确答案是D。26、期权多头方支付一定费用给期权空头方，作为拥有这份权利的报酬。这笔费用称为（）。

A.交易佣金

B.协定价格

C.期权费

D.保证金

【答案】：C

【解析】本题主要考查期权交易中相关费用的概念。选项A交易佣金是投资者在进行证券或期货等交易时，付给证券公司或经纪商的服务费用，它并非期权多头方为拥有权利而支付给期权空头方的费用，所以选项A错误。选项B协定价格又称执行价格，是期权合约中约定的、在期权到期时买卖标的资产的价格，而不是期权多头方支付给空头方拥有权利的报酬，所以选项B错误。选项C在期权交易里，期权多头方要支付一定的费用给期权空头方，以此作为拥有这份权利的报酬，这笔费用就被称为期权费，因此选项C正确。选项D保证金是交易者需存入经纪商账户的一笔资金，用于确保其有能力履行交易合约的义务，与期权多头方为获得权利所支付的费用不是同一概念，所以选项D错误。综上，本题正确答案是C。27、以下属于虚值期权的是（）。

A.看涨期权的执行价格低于当时标的物的市场价格

B.看跌期权的执行价格高于当时标的物的市场价格

C.看涨期权的执行价格等于当时标的物的市场价格

D.看跌期权的执行价格低于当时标的物的市场价格

【答案】：D

【解析】本题可根据虚值期权的定义，对各选项进行逐一分析来判断其是否属于虚值期权。明确虚值期权的概念对于看涨期权而言，当执行价格高于当时标的物的市场价格时，该期权为虚值期权；对于看跌期权而言，当执行价格低于当时标的物的市场价格时，该期权为虚值期权。对各选项进行分析A选项：看涨期权的执行价格低于当时标的物的市场价格。在这种情况下，期权持有者按照执行价格买入标的物，再在市场上以更高的市场价格卖出，能够获得收益，该期权具有内在价值，属于实值期权，而非虚值期权，所以A选项错误。B选项：看跌期权的执行价格高于当时标的物的市场价格。此时，期权持有者可以按照执行价格卖出标的物，而市场价格低于执行价格，持有者能从中获利，该期权具有内在价值，属于实值期权，并非虚值期权，所以B选项错误。C选项：看涨期权的执行价格等于当时标的物的市场价格。这种情况下，期权的内在价值为零，该期权属于平价期权，并非虚值期权，所以C选项错误。D选项：看跌期权的执行价格低于当时标的物的市场价格。若期权持有者行使该看跌期权，按照执行价格卖出标的物，而市场价格高于执行价格，这样做会导致亏损，该期权不具有内在价值，符合虚值期权的定义，所以D选项正确。综上，答案是D选项。28、6月11日,菜籽油现货价格为8800元／吨。甲榨油厂决定利用菜籽油期货对其生产的菜籽油进行套期保值。当日该厂在9月份菜籽油期货合约上建仓，成交价格为8950元／吨。至8月份，现货价格至7950元／吨，该厂按此现货价格出售菜籽油，同时将期货合约对冲平仓，通过套期保值该厂菜籽油实际售价是8850元／吨，则该厂期货合约对冲平仓价格是（）元／吨。

A.8050

B.9700

C.7900

D.9850

【答案】：A

【解析】本题可根据套期保值的原理，通过设未知数建立方程来求解期货合约对冲平仓价格。步骤一：明确套期保值的基本原理套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。在本题中，甲榨油厂进行套期保值后，其菜籽油实际售价由现货市场售价和期货市场盈亏共同决定。步骤二：设未知数并分析各市场情况设该厂期货合约对冲平仓价格是\(x\)元/吨。现货市场情况：6月11日现货价格为\(8800\)元/吨，8月份现货价格降至\(7950\)元/吨，所以在现货市场上每吨亏损了\(8800-7950=850\)元。期货市场情况：6月11日在9月份菜籽油期货合约上建仓，成交价格为\(8950\)元/吨，8月份期货合约对冲平仓价格为\(x\)元/吨，那么在期货市场上每吨盈利为\(8950-x\)元。步骤三：根据实际售价建立方程并求解已知通过套期保值该厂菜籽油实际售价是\(8850\)元/吨，而实际售价等于建仓时的现货价格加上期货市场每吨的盈利，据此可列方程：\(8800+(8950-x)=8850\)对上述方程进行求解：\(8950-x=8850-8800\)\(8950-x=50\)\(x=8950-50\)\(x=8900-50=8050\)（元/吨）综上，该厂期货合约对冲平仓价格是\(8050\)元/吨，答案选A。29、()是指期权的买方向卖方支付一定数额的期权费用后，便拥有了在期权合约的有效期内或特定时间，按执行价格向期权卖方买人一定数量的标的物的权利，但不负有必须买进的义务。

A.看涨期权

B.看跌期权

C.美式期权

D.欧式期权

【答案】：A

【解析】本题可根据各期权类型的定义来判断正确答案。各选项对应期权类型的定义分析A选项：看涨期权看涨期权是指期权的买方向卖方支付一定数额的期权费用后，便拥有了在期权合约的有效期内或特定时间，按执行价格向期权卖方买入一定数量的标的物的权利，但不负有必须买进的义务。这与题干中所描述的特征完全相符。B选项：看跌期权看跌期权又称卖权选择权、卖方期权、卖权、延卖期权或敲出。是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利，但不负担必须卖出的义务，与题干描述不符。C选项：美式期权美式期权是指可以在成交后有效期内任何一天被执行的期权，即期权持有者可以在期权到期日以前的任何一个工作日纽约时间上午9时30分以前，选择执行或不执行期权合约，它强调的是执行时间的灵活性，并非题干中所描述的按执行价格买入标的物的权利，与题干描述不符。D选项：欧式期权欧式期权是指只有在合约到期日才被允许执行的期权，它同样主要关注的是执行时间，与题干所描述的买入标的物权利的特征不相关，与题干描述不符。综上，本题正确答案是A选项。30、（）交易的集中化和组织化，为期货交易的产生及其市场形成奠定了基础。

A.现货市场

B.证券市场

C.远期现货市场

D.股票市场

【答案】：C

【解析】本题考查期货交易产生及市场形成的基础。逐一分析各选项：A选项：现货市场是进行现货交易的场所，它是最古老、最基本的市场形式，主要进行即时的商品买卖，交易相对分散和灵活，缺乏集中化和组织化的特点，不能为期货交易的产生及其市场形成奠定基础，所以A选项错误。B选项：证券市场是股票、债券、投资基金等有价证券发行和交易的场所，主要围绕证券类金融工具展开交易，与期货交易的产生和市场形成并无直接关联，故B选项错误。C选项：远期现货市场是指交易双方约定在未来某一特定时间以约定价格买卖一定数量商品的市场。远期现货市场交易的集中化和组织化，使得交易规则、合约标准化等方面得到不断发展和完善，为期货交易的产生及其市场形成奠定了基础，所以C选项正确。D选项：股票市场是已经发行的股票转让、买卖和流通的场所，其交易对象为股票，与期货交易的产生基础无关，因此D选项错误。综上，本题正确答案选C。31、下列期权中，时间价值最大的是（）。

A.行权价为23的看涨期权价格为3，标的资产价格为23

B.行权价为15的看跌期权价格为2，标的资产价格为14

C.行权价为12的看涨期权价格为2，标的资产价格为13.5

D.行权价为7的看跌期权价格为2，标的资产价格为8

【答案】：A

【解析】本题可根据期权时间价值的计算公式，分别计算出各选项中期权的时间价值，再进行比较得出结果。期权的时间价值是指期权权利金扣除内涵价值的剩余部分，其计算公式为：时间价值=权利金-内涵价值。而内涵价值是指期权立即行权时所具有的价值，对于看涨期权，内涵价值=标的资产价格-行权价格（当标的资产价格大于行权价格时），否则内涵价值为0；对于看跌期权，内涵价值=行权价格-标的资产价格（当行权价格大于标的资产价格时），否则内涵价值为0。选项A计算内涵价值：该期权为行权价为23的看涨期权，标的资产价格为23，因为标的资产价格等于行权价格，所以内涵价值为0。计算时间价值：已知期权价格（权利金）为3，根据时间价值公式可得，时间价值=3-0=3。选项B计算内涵价值：该期权为行权价为15的看跌期权，标的资产价格为14，由于行权价格大于标的资产价格，内涵价值=15-14=1。计算时间价值：已知期权价格（权利金）为2，根据时间价值公式可得，时间价值=2-1=1。选项C计算内涵价值：该期权为行权价为12的看涨期权，标的资产价格为13.5，因为标的资产价格大于行权价格，内涵价值=13.5-12=1.5。计算时间价值：已知期权价格（权利金）为2，根据时间价值公式可得，时间价值=2-1.5=0.5。选项D计算内涵价值：该期权为行权价为7的看跌期权，标的资产价格为8，由于行权价格小于标的资产价格，所以内涵价值为0。计算时间价值：已知期权价格（权利金）为2，根据时间价值公式可得，时间价值=2-0=2。比较以上四个选项的时间价值，3＞2＞1＞0.5，即选项A的时间价值最大。所以本题正确答案选A。32、根据《5年期国债期货合约交易细则》，2014年3月4日，市场上交易的国债期货合约是（）。

A.TF1406，TF1409，TF1412

B.TF1403，TF1406，TF1409

C.TF1403。TF1404，TF1406

D.TF1403，TF1406，TF1409，TF1412

【答案】：B

【解析】本题可根据《5年期国债期货合约交易细则》来判断2014年3月4日市场上交易的国债期货合约。在国债期货交易中，通常交易的是最近三个季月的合约。季月是指3月、6月、9月、12月。2014年3月4日处于3月，此时最近的三个季月分别是3月、6月、9月，对应的国债期货合约为TF1403（代表2014年3月到期交割的合约）、TF1406（代表2014年6月到期交割的合约）、TF1409（代表2014年9月到期交割的合约）。选项A中缺少TF1403合约，不符合要求；选项C中TF1404不是季月合约，不符合国债期货交易规则；选项D中TF1412不是此时最近的三个季月合约，不符合实际交易情况。所以2014年3月4日市场上交易的国债期货合约是TF1403，TF1406，TF1409，答案选B。33、对卖出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是（）。（不计手续费等费用）

A.不完全套期保值，且有净损失

B.期货市场和现货市场盈亏相抵，实现完全套期保值

C.不完全套期保值，且有净盈利

D.套期保值效果不能确定，还要结合价格走势来判断

【答案】：A

【解析】本题可根据卖出套期保值的原理以及基差的概念，分析基差走弱时套期保值的效果。分析卖出套期保值的原理卖出套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险。明确基差的概念基差是指现货价格减去期货价格，即基差=现货价格-期货价格。基差走弱是指基差变小，可能有三种情况：现货价格下跌幅度大于期货价格下跌幅度；现货价格上涨幅度小于期货价格上涨幅度；现货价格下跌而期货价格上涨。具体分析基差走弱时卖出套期保值的效果在卖出套期保值中，现货市场是卖出商品，期货市场是买入平仓。当基差走弱时：-若现货价格下跌幅度大于期货价格下跌幅度，现货市场亏损大于期货市场盈利，整体有净损失。-若现货价格上涨幅度小于期货价格上涨幅度，现货市场盈利小于期货市场亏损，整体有净损失。-若现货价格下跌而期货价格上涨，现货市场亏损，期货市场也亏损，整体有净损失。综上，基差走弱时，卖出套期保值是不完全套期保值，且有净损失，所以答案选A。34、下列属于外汇期货卖出套期保值的情形的有（）。

A.持有外汇资产者，担心未来货币贬值

B.外汇短期负债者担心未来货币升值

C.国际贸易中的进口商担心付外汇时外汇汇率上升造成损失

D.不能消除汇率上下波动的影响

【答案】：A

【解析】本题可根据外汇期货卖出套期保值的概念，对各选项进行逐一分析。外汇期货卖出套期保值，是指在外汇期货市场上，卖出外汇期货合约以避免未来外汇价格下跌带来的损失，通常是持有外汇资产或未来有外汇收入的主体会采取的操作。选项A：持有外汇资产者，担心未来货币贬值。当持有外汇资产时，如果未来该货币贬值，资产的价值会缩水。此时通过在外汇期货市场卖出外汇期货合约，若外汇真的贬值，期货市场上会盈利，从而可以弥补现货市场上外汇资产价值下降的损失，属于外汇期货卖出套期保值的情形。选项B：外汇短期负债者担心未来货币升值。外汇短期负债者未来需要用外汇偿还债务，如果货币升值，意味着需要付出更多的本币来兑换外汇偿债，这种情况下应进行外汇期货买入套期保值，即买入外汇期货合约，若外汇升值，期货市场盈利可对冲因外汇升值带来的偿债成本增加，而不是卖出套期保值，所以该选项错误。选项C：国际贸易中的进口商担心付外汇时外汇汇率上升造成损失。进口商未来需要支付外汇，当外汇汇率上升时，意味着需要花费更多的本币去兑换外汇来支付货款，进口商应进行外汇期货买入套期保值，以锁定未来的外汇成本，并非卖出套期保值，所以该选项错误。选项D：不能消除汇率上下波动的影响，此表述与外汇期货卖出套期保值的情形无关，故该选项错误。综上，本题正确答案是A选项。35、某套利者在6月1日买入9月份白糖期货合约的同时卖出11月份白糖期货合约，价格分别为4870元／吨和4950元／吨，到8月15日，9月份和11月份白糖期货价格分别变为4920元／吨和5030元／吨，价差变化为（）元。

A.扩大30

B.缩小30

C.扩大50

D.缩小50

【答案】：A

【解析】本题可先分别计算出建仓时与平仓时的价差，再通过两者相减得出价差的变化情况。步骤一：计算建仓时的价差建仓时，套利者买入9月份白糖期货合约价格为4870元/吨，卖出11月份白糖期货合约价格为4950元/吨。在计算价差时，为保证计算的一致性，通常用价格较高的合约价格减去价格较低的合约价格，本题中用11月份合约价格减去9月份合约价格，可得建仓时价差为：\(4950-4870=80\)（元）。步骤二：计算平仓时的价差到8月15日，9月份白糖期货价格变为4920元/吨，11月份白糖期货价格变为5030元/吨。同样用11月份合约价格减去9月份合约价格，可得平仓时价差为：\(5030-4920=110\)（元）。步骤三：计算价差变化用平仓时的价差减去建仓时的价差，可得价差变化为：\(110-80=30\)（元）。由于计算结果为正数，说明价差是扩大的，且扩大了30元。综上，答案选A。36、1990年10月2日，伊拉克入侵科威特，国际市场上石油价格暴涨，这属于（）对期货价格的影响。

A.经济波动和周期

B.金融货币因素

C.心理因素

D.政治因素

【答案】：D

【解析】本题可根据各选项所代表的对期货价格影响因素的特点，结合题干中伊拉克入侵科威特这一事件的性质来进行分析。选项A：经济波动和周期经济波动和周期主要体现为宏观经济运行中周期性出现的扩张与收缩交替更迭、循环往复的一种现象。比如经济繁荣、衰退、萧条和复苏等阶段，通常与国内生产总值、通货膨胀率、失业率等宏观经济指标相关。而题干中伊拉克入侵科威特属于政治军事冲突，并非经济波动和周期因素，所以选项A错误。选项B：金融货币因素金融货币因素一般涉及利率、汇率、货币政策等方面。例如利率的调整会影响资金的借贷成本和市场的资金供求关系，进而对期货价格产生影响；汇率的变化会影响进出口商品的价格和竞争力，从而影响相关期货品种的价格。伊拉克入侵科威特这一事件与金融货币层面的因素并无直接关联，所以选项B错误。选项C：心理因素心理因素主要是指投资者对市场的预期、信心、恐惧等心理状态对期货价格的影响。当投资者普遍看好市场时，会增加买入需求，推动期货价格上涨；反之，若投资者普遍悲观，则可能导致期货价格下跌。题干描述的是一个实际发生的政治军事事件，并非心理因素对期货价格的影响，所以选项C错误。选项D：政治因素政治因素包括国际政治局势、国际关系、战争、政权更迭等。伊拉克入侵科威特是典型的国际政治军事冲突，这种政治不稳定事件会严重影响石油的生产和供应。由于科威特是重要的石油生产和出口国，其遭受入侵使得石油供应面临巨大的不确定性，市场对石油供应减少的预期增强，从而导致国际市场上石油价格暴涨。由此可见，该事件属于政治因素对期货价格的影响，所以选项D正确。综上，本题答案选D。37、假设某机构持有一篮子股票组合，市值为75万港元，且预计一个月后可收到5000港元现金红利，该组合与香港恒生股指机构完全对应，此时恒生指数为15000点（恒生指数期货合约的系数为50港元），市场利率为6%，则3个月后交割的恒生指数期货合约的理论价格为（）点。

A.15125

B.15124

C.15224

D.15225

【答案】：B

【解析】本题可根据持有成本模型来计算恒生指数期货合约的理论价格。步骤一：明确持有成本模型公式对于股票指数期货，其理论价格的计算公式为\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)]\)，其中\(F(t,T)\)表示\(T\)时刻交割的期货合约在\(t\)时刻的理论价格，\(S(t)\)表示\(t\)时刻的现货指数，\(r\)表示无风险利率，\(d\)表示红利率，\((T-t)\)表示期货合约到期时间与当前时间的时间间隔。步骤二：计算相关数据计算现货指数\(S(t)\)：已知此时恒生指数为\(15000\)点，即\(S(t)=15000\)。计算红利率\(d\)：该机构持有一篮子股票组合市值为\(75\)万港元，预计一个月后可收到\(5000\)港元现金红利。一个月后收到红利，这里计算的是3个月后交割期货合约的理论价格，假设红利在持有期内均匀发放，3个月的红利为\(5000\times3=15000\)港元。红利率\(d=\frac{15000}{750000}=0.02\)。确定无风险利率\(r\)和时间间隔\((T-t)\)：已知市场利率为\(6\%\)，即\(r=0.06\)；期货合约是3个月后交割，时间间隔\((T-t)=\frac{3}{12}=0.25\)。步骤三：计算期货合约的理论价格将\(S(t)=15000\)、\(r=0.06\)、\(d=0.02\)、\((T-t)=0.25\)代入公式\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)]\)可得：\(F(t,T)=15000\times[1+(0.06-0.02)\times0.25]\)\(=15000\times(1+0.04\times0.25)\)\(=15000\times(1+0.01)\)\(=15000\times1.01=15150\)（这里计算出的是点数对应的价值，还需要根据合约系数换算成点数）由于恒生指数期货合约的系数为\(50\)港元，那么理论价格对应的点数为\(15150\div50=15124\)点。综上，3个月后交割的恒生指数期货合约的理论价格为15124点，答案选B。38、?在国外，股票期权执行价格是指（）。

A.标的物总的买卖价格

B.1股股票的买卖价格

C.100股股票的买卖价格

D.当时的市场价格

【答案】：B

【解析】本题考查国外股票期权执行价格的定义。逐一分析各选项：-选项A：标的物总的买卖价格并非股票期权执行价格的定义，股票期权执行价格是针对每股而言的，而非标的物总的买卖价格，所以该选项错误。-选项B：在国外，股票期权执行价格是指1股股票的买卖价格，该选项符合股票期权执行价格的定义，所以该选项正确。-选项C：股票期权执行价格是指每股股票的买卖价格，而非100股股票的买卖价格，所以该选项错误。-选项D：股票期权执行价格是预先确定的，并非当时的市场价格，所以该选项错误。综上，正确答案是B。39、远期利率，即未来时刻开始的一定期限的利率。3×6远期利率，表示3个月之后开始的期限为（）的远期利率。

A.18个月

B.9个月

C.6个月

D.3个月

【答案】：D

【解析】本题主要考查对远期利率表示方式的理解。在远期利率的表示中，“m×n”这种形式代表的含义是m个月之后开始的期限为（n-m）个月的远期利率。对于“3×6远期利率”，这里的“3”代表3个月之后开始，“6”代表从现在起6个月这个时间节点，那么从3个月之后开始到6个月这个时间点，其期限为6-3=3个月，所以3×6远期利率表示3个月之后开始的期限为3个月的远期利率。综上所述，正确答案是D。40、2015年4月初，某玻璃加工企业与贸易商签订了一批两年后交收的销售合同，为规避玻璃价格风险，该企业卖出FG1604合约。至2016年2月，该企业将进行展期，合理的操作是（）。

A.平仓FG1604，开仓卖出FG1602

B.平仓FG1604，开仓卖出FG1603

C.平仓FG1604，开仓卖出FG1608

D.平仓买入FG1602，开仓卖出FG1603

【答案】：C

【解析】期货展期是指在期货合约到期前平仓当前持有的合约，同时开仓远月合约。本题中该企业最初卖出的是FG1604合约，到2016年2月要进行展期操作，需要先平仓FG1604合约。展期开仓应选择远月合约，远月合约是指距离当前时间较远的期货合约，其到期时间晚于近月合约。在选项中分析，A选项FG1602的到期时间早于FG1604，不满足远月合约要求；B选项FG1603同样早于FG1604合约到期时间，也不是合适的远月合约；D选项中先平仓买入FG1602操作不符合展期逻辑，展期是针对原持仓FG1604进行平仓，并且FG1603也非比FG1604更合适的远月合约；而C选项FG1608合约到期时间晚于FG1604，属于更合适的远月合约，所以应平仓FG1604，开仓卖出FG1608，答案选C。41、最早推出外汇期货合约的交易所是（）。

A.芝加哥期货交易所

B.芝加哥商业交易所

C.伦敦国际金融期货交易所

D.堪萨斯市交易所

【答案】：B

【解析】本题主要考查最早推出外汇期货合约的交易所相关知识。选项A，芝加哥期货交易所是历史悠久的期货交易所，但它不是最早推出外汇期货合约的交易所。该交易所初期主要侧重于农产品等商品期货交易。选项B，1972年5月，芝加哥商业交易所（CME）的国际货币市场（IMM）率先推出了包括英镑、加拿大元等在内的外汇期货合约，所以最早推出外汇期货合约的交易所是芝加哥商业交易所，该选项正确。选项C，伦敦国际金融期货交易所成立时间相对晚于芝加哥商业交易所推出外汇期货合约的时间，并非最早推出外汇期货合约的交易所。选项D，堪萨斯市交易所也是重要的期货交易所之一，不过并非最早推出外汇期货合约的主体，它在其他期货品种方面有一定的影响力，但在外汇期货推出的时间上不具有领先性。综上，本题正确答案是B。42、某股票当前价格为88.75元。该股票期权的内涵价值最高的是（）。

A.执行价格为87.50元，权利金为4.25元的看涨期权

B.执行价格为92.50元，权利金为1.97元的看涨期权

C.执行价格为87.50元，权利金为2.37元的看跌期权

D.执行价格为92.50元，权利金为4.89元的看跌期权

【答案】：D

【解析】本题可根据期权内涵价值的计算公式分别计算各选项中期权的内涵价值，进而判断内涵价值最高的选项。期权的内涵价值是指期权立即履约时所具有的价值，只有实值期权才有内涵价值，平值期权和虚值期权的内涵价值均为0。-对于看涨期权，内涵价值的计算公式为：内涵价值=标的资产价格-执行价格（当标的资产价格＞执行价格，为实值期权）；内涵价值=0（当标的资产价格≤执行价格，为虚值或平值期权）。-对于看跌期权，内涵价值的计算公式为：内涵价值=执行价格-标的资产价格（当执行价格＞标的资产价格，为实值期权）；内涵价值=0（当执行价格≤标的资产价格，为虚值或平值期权）。已知某股票当前价格为88.75元，下面分别计算各选项期权的内涵价值：选项A：执行价格为87.50元，权利金为4.25元的看涨期权。由于标的资产价格88.75元＞执行价格87.50元，该期权为实值期权，根据看涨期权内涵价值计算公式可得，其内涵价值=88.75-87.50=1.25元。选项B：执行价格为92.50元，权利金为1.97元的看涨期权。由于标的资产价格88.75元＜执行价格92.50元，该期权为虚值期权，虚值期权的内涵价值为0元。选项C：执行价格为87.50元，权利金为2.37元的看跌期权。由于标的资产价格88.75元＞执行价格87.50元，该期权为虚值期权，虚值期权的内涵价值为0元。选项D：执行价格为92.50元，权利金为4.89元的看跌期权。由于执行价格92.50元＞标的资产价格88.75元，该期权为实值期权，根据看跌期权内涵价值计算公式可得，其内涵价值=92.50-88.75=3.75元。比较各选项期权的内涵价值大小：3.75元＞1.25元＞0元，可知选项D的内涵价值最高。综上，答案选D。43、当看涨期权空头接受买方行权要求时，其履约损益为（）。（不计交易费用）

A.标的资产买价-执行价格+权利金

B.执行价格-标的资产买价-权利金

C.标的资产买价-执行价格+权利金

D.执行价格-标的资产买价+权利金

【答案】：D

【解析】本题可根据看涨期权空头履约损益的计算公式来进行分析。步骤一：明确看涨期权空头履约时的情况看涨期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。当看涨期权空头接受买方行权要求时，意味着期权买方会按照执行价格从空头手中买入标的资产。此时，空头需要按市场价格买入标的资产，再以执行价格卖给期权买方。步骤二：分析各项损益组成执行价格与标的资产买价的差值：空头以执行价格卖出标的资产，按市场价格（即标的资产买价）买入标的资产，那么从买卖资产的差价来看，其收益为执行价格减去标的资产买价。若执行价格高于标的资产买价，则这部分为正收益；若执行价格低于标的资产买价，则这部分为负收益。权利金：在期权交易中，空头在卖出期权时会收取期权买方支付的权利金，这是空头额外获得的收入。步骤三：确定履约损益公式综合上述两方面，不计交易费用时，看涨期权空头的履约损益就等于执行价格减去标的资产买价，再加上权利金，即执行价格-标的资产买价+权利金。因此，答案选D。44、期货公司及实际控制人与期货公司之间出现重大事项时的通知义务，具体包括（）。

A.期货公司的股东及实际控制人出现重大事项时，在规定时间内通知期货公司；期货公司出现重大事项时，立即书面通知全体股东，并向中国证监会报告

B.期货公司的股东及实际控制人出现重大事项时，不需要期货公司；反之，期货公司出现重大事项时，立即书面通知全体股东，并向期货公司住所地的中国证监会派出机构报告

C.期货公司的股东及实际控制人出现重大事项时，在规定时间内通知期货公司；期货公司出现重大事项时，立即书面通知全体股东，自行解决，不需要通知相关监督机构

D.期货公司的股东及实际控制人出现重大事项时，在规定时间内通知期货公司；期货公司出现重大事项时，立即书面通知全体股东，并向期货公司住所地的中国证监会派出机构报告

【答案】：D

【解析】根据相关规定，在期货公司及实际控制人与期货公司之间出现重大事项时，有着明确的通知义务要求。对于期货公司的股东及实际控制人而言，当出现重大事项时，需在规定时间内通知期货公司。而当期货公司出现重大事项时，应立即书面通知全体股东，并向期货公司住所地的中国证监会派出机构报告。选项A表述错误，期货公司出现重大事项时应向期货公司住所地的中国证监会派出机构报告，而非向中国证监会报告。选项B中说期货公司的股东及实际控制人出现重大事项时“不需要期货公司”表意不明且不符合规定，股东及实际控制人出现重大事项时是需要通知期货公司的。选项C错误，期货公司出现重大事项不能自行解决而不通知相关监督机构，而是要向期货公司住所地的中国证监会派出机构报告。所以本题正确答案是D。45、目前，大多数国家采用的外汇标价方法是（）。

A.英镑标价法

B.欧元标价法

C.直接标价法

D.间接标价法

【答案】：C

【解析】本题主要考查外汇标价方法的相关知识。各选项分析A选项：英镑标价法：英镑标价法并非大多数国家所采用的外汇标价方法。在国际外汇市场中，它不是普遍应用的主要标价方式，所以A选项错误。B选项：欧元标价法：同样，欧元标价法也不是当前大多数国家采用的外汇标价方法。虽然欧元在国际货币体系中有重要地位，但在标价方法上未被广泛作为通用方式，故B选项错误。C选项：直接标价法：直接标价法是以一定单位的外国货币为标准，来计算折合多少单位的本国货币。目前，世界上大多数国家都采用直接标价法，这种标价方法直观地反映了本币与外币之间的兑换关系，便于人们理解和进行外汇交易等活动，所以C选项正确。D选项：间接标价法：间接标价法是以一定单位的本国货币为标准，来计算折合若干单位的外国货币。采用间接标价法的国家较少，并非大多数国家的选择，因此D选项错误。综上，本题正确答案是C。46、在期权交易中，买入看涨期权时最大的损失是（）。

A.零

B.无穷大

C.全部权利金

D.标的资产的市场价格

【答案】：C

【解析】本题考查期权交易中买入看涨期权的最大损失。下面对各选项进行逐一分析：-选项A：在期权交易中，买入期权需要支付权利金，存在成本。当市场情况不利于期权持有者时，这部分权利金会遭受损失，所以最大损失不可能是零，该选项错误。-选项B：买入看涨期权给予持有者在未来以约定价格买入标的资产的权利。持有者的损失仅限于所支付的权利金，而不会出现无穷大的损失，该选项错误。-选项C：买入看涨期权是指购买者支付权利金，获得在到期日或到期日前按照合约约定的价格买入标的资产的权利。若到期时标的资产价格低于执行价格，期权购买者不会执行期权，此时最大损失就是全部权利金，该选项正确。-选项D：标的资产的市场价格是期权合约中标的资产的实际价格，与买入看涨期权的最大损失并无直接关联，买入看涨期权最大损失不是标的资产的市场价格，该选项错误。综上，本题正确答案是C。47、在我国，()期货的当日结算价是该合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。

A.沪深300股指

B.小麦

C.大豆

D.黄金

【答案】：A

【解析】本题主要考查不同期货品种当日结算价的计算方式。在我国期货市场中，不同期货品种的当日结算价计算方法有所不同。沪深300股指期货的当日结算价是该合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。而小麦、大豆和黄金等期货品种，它们并非采用这种特定的结算价计算方式。所以本题正确答案是A。48、1月10日，国内某出口公司向捷克出口一批小商品，价值100万元人民币，6月以捷克克朗进行结算。1月10日，人民币兑美元汇率为1美元兑6.2233元人民币，捷克克朗兑美元汇率为1美元兑24.1780捷克克朗，则人民币和捷克克朗汇率为1人民币兑3.8852捷克克朗。6月期的人民币期货合约正以1美元=6.2010元人民币的价格进行交易，6月期的捷克克朗正以1美元=24.2655捷克克朗的价格进行交易，这意味着6月捷克克朗对人民币的现汇汇率应为1元人民币=3.9132捷克克朗，即捷克克朗对人民币贬值。为了防止克朗对人民币汇率继续下跌，该公司决定对克朗进行套期保值。由于克朗对人民币的期货合约不存在，出口公司无法利用传统的期货合约来进行套期保值。但该公司可以通过出售捷克克朗兑美元的期货合约和买进人民币对美元的期货合约达到保值的目的。该交易属于（）。

A.外汇期货买入套期保值

B.外汇期货卖出套期保值

C.外汇期货交叉套期保值

D.外汇期货混合套期保值

【答案】：C

【解析】本题可根据各种外汇期货套期保值方式的定义，结合题干中该公司的操作来进行判断。选项A：外汇期货买入套期保值外汇期货买入套期保值，又称多头套期保值，是指在现汇市场处于空头地位的交易者为防止汇率上升带来的风险，在期货市场上买入外汇期货合约的交易行为。而题干中该公司是为了防止克朗对人民币汇率继续下跌，也就是担心克朗贬值，并非是担心汇率上升，且该公司的操作不是单纯买入期货合约，所以不属于外汇期货买入套期保值，A选项错误。选项B：外汇期货卖出套期保值外汇期货卖出套期保值，又称空头套期保值，是指在现汇市场上处于多头地位的交易者为防止汇率下跌的风险，在期货市场上卖出外汇期货合约的交易行为。其一般是针对单一货币进行套期保值操作。但本题中由于不存在克朗对人民币的期货合约，该公司不能进行传统的针对克朗对人民币的期货套期保值，而是通过出售捷克克朗兑美元的期货合约和买进人民币对美元的期货合约来达到保值目的，并非单纯的卖出套期保值，所以不属于外汇期货卖出套期保值，B选项错误。选项C：外汇期货交叉套期保值由于缺乏对应的外汇期货合约，投资者可以通过期货市场上的其他合适的合约进行套期保值，这种方法称为交叉套期保值。在本题中，因克朗对人民币的期货合约不存在，出口公司无法利用传统的期货合约来进行套期保值，于是通过出售捷克克朗兑美元的期货合约和买进人民币对美元的期货合约达到保值的目的，符合外汇期货交叉套期保值的定义，所以该交易属于外汇期货交叉套期保值，C选项正确。选项D：外汇期货混合套期保值在外汇期货套期保值的常见类型中，并没有“外汇期货混合套期保值”这一概念，D选项错误。综上，答案选C。49、9月10日，白糖现货价格为6200元/吨。某糖厂决定利用白糖期货对其生产的白糖进行套期保值。当天以6150元/吨的价格在11月份白糖期货合约上建仓。10月10日，白糖现货价格跌至5720元/吨，期货价格跌至5700元/吨。该糖厂平仓后，实际白糖的卖出价格为（）元/吨。

A.6100

B.6150

C.6170

D.6200

【答案】：C

【解析】本题可先分析套期保值中现货市场和期货市场的盈亏情况，再据此计算出实际白糖的卖出价格。步骤一：分析现货市场的盈亏已知9月10日白糖现货价格为6200元/吨，10月10日白糖现货价格跌至5720元/吨。则在现货市场上，价格下跌，糖厂遭受损失，每吨损失为\(6200-5720=480\)（元）。步骤二：分析期货市场的盈亏9月10日糖厂以6150元/吨的价格在11月份白糖期货合约上建仓，10月10日期货价格跌至5700元/吨。因为糖厂是做套期保值，在期货市场是反向操作，期货市场价格下跌，糖厂在期货市场盈利，每吨盈利为\(6150-5700=450\)（元）。步骤三：计算实际白糖的卖出价格实际白糖的卖出价格等于10月10日的现货价格加上期货市场每吨盈利的价格，即\(5720+450=6170\)（元/吨）。综上，答案选C。50、关于玉米的期货与