期货从业资格之《期货基础知识》通关训练试卷详解附参考答案详解（综合卷）

期货从业资格之《期货基础知识》通关训练试卷详解第一部分单选题(50题)1、期货市场的套期保值功能是将市场价格风险主要转移给了（）。

A.套期保值者

B.生产经营者

C.期货交易所

D.期货投机者

【答案】：D

【解析】本题主要考查对期货市场套期保值功能中风险转移对象的理解。套期保值是指企业通过持有与其现货市场头寸相反的期货合约，或将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代物，以期对冲价格风险的方式。其目的是降低价格波动给企业带来的风险，将价格风险进行转移。选项A，套期保值者本身就是为了规避价格风险才参与套期保值的，他们是风险的规避者，而不是承接市场价格风险的对象，所以A选项错误。选项B，生产经营者很多时候是套期保值的主体，他们利用期货市场进行套期保值来降低自身面临的价格风险，并非是承接风险的一方，所以B选项错误。选项C，期货交易所主要是为期货交易提供场所、设施、服务以及相关规则等，它并不承接市场价格风险，其主要职责是维护市场的正常运行和交易秩序，所以C选项错误。选项D，期货投机者是指那些试图预测期货合约价格的未来走势，甘愿利用自己的资金去冒险，以期在价格波动中获取收益的个人或企业。他们在期货市场中主动承担价格波动带来的风险，从而成为套期保值者转移价格风险的对象。所以期货市场的套期保值功能是将市场价格风险主要转移给了期货投机者，D选项正确。综上，本题答案选D。2、某加工商为了避免大豆现货价格风险，在大连商品交易所做买入套期保值，买入10手期货合约建仓，基差为-20元／吨，卖出平仓时的基差为-50元／吨，该工商在套期保值中的盈亏状况是（）元。大豆期货的交易单位是10吨/手。

A.盈利3000

B.亏损3000

C.盈利1500

D.亏损1500

【答案】：A

【解析】本题可根据基差变动与套期保值效果的关系来判断该加工商在套期保值中的盈亏状况。步骤一：明确基差变动与套期保值效果的关系基差是指现货价格减去期货价格，基差变动会影响套期保值的效果。在买入套期保值中，基差走弱（即基差数值变小）时，套期保值者能得到完全保护且有净盈利；基差走强（即基差数值变大）时，套期保值者将亏损。步骤二：判断基差的变动情况已知建仓时基差为\(-20\)元/吨，卖出平仓时基差为\(-50\)元/吨。因为\(-50<-20\)，即基差数值变小，所以基差走弱。步骤三：计算基差变动值基差变动值\(=\)平仓时基差\(-\)建仓时基差\(=-50-(-20)=-30\)（元/吨），即基差走弱了\(30\)元/吨。步骤四：计算该加工商的盈亏状况已知该加工商买入\(10\)手期货合约，大豆期货的交易单位是\(10\)吨/手。由于基差走弱，买入套期保值者有盈利，盈利金额\(=\)基差变动值的绝对值\(\times\)交易手数\(\times\)交易单位\(=30\times10\times10=3000\)（元）综上，该加工商在套期保值中盈利\(3000\)元，答案选A。3、对期货市场价格发现的特点表述不正确的是（）。

A.具有保密性

B.具有预期性

C.具有连续性

D.具有权威性

【答案】：A

【解析】本题考查期货市场价格发现的特点，要求选出表述不正确的选项。期货市场价格发现具有预期性、连续性和权威性等特点：-预期性：期货价格是对未来商品价格的一种预期，它反映了市场参与者对未来供求关系和价格走势的预期。-连续性：期货交易是连续进行的，期货价格能够及时、连续地反映市场供求关系的变化，具有较强的连续性。-权威性：期货市场是一个高度组织化、规范化的市场，期货价格是通过公开、公平、公正的交易形成的，具有广泛的代表性和较高的权威性，被广泛作为定价基准。而保密性并非期货市场价格发现的特点，期货价格是公开透明的，交易信息也是及时向市场公布的，以保证市场的公平和有效运行。因此，答案选A。4、交换两种货币本金的同时交换固定利息，此互换是（）。

A.利率互换

B.固定换固定的利率互换

C.货币互换

D.本金变换型互换

【答案】：C

【解析】本题可根据各选项所涉及金融互换类型的定义来逐一分析判断。选项A：利率互换利率互换是指两笔货币相同、债务额相同（本金相同）、期限相同的资金，作固定利率与浮动利率的调换。它并不涉及交换两种货币本金，主要是针对利息的交换形式进行调整，所以该选项不符合题意。选项B：固定换固定的利率互换固定换固定的利率互换本质上仍属于利率互换的一种具体形式，同样不涉及两种货币本金的交换，只是在利息交换方面是固定利率之间的互换，因此该选项也不符合题意。选项C：货币互换货币互换是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。也就是说，在货币互换中会交换两种货币的本金，并且根据事先约定的规则交换固定利息，该选项符合题干描述。选项D：本金变换型互换本金变换型互换并非常见的标准金融互换类型，且通常也不具备同时交换两种货币本金和固定利息的特征，所以该选项不符合题意。综上，本题正确答案是C。5、技术分析的假设中，最根本、最核心的条件是（）。

A.市场行为涵盖一切信息

B.价格沿趋势移动

C.历史会重演

D.投资者都是理性的

【答案】：B

【解析】本题可对技术分析假设的各个条件进行分析，从而判断出最根本、最核心的条件。选项A：市场行为涵盖一切信息此假设认为市场中所有的相关信息都已经反映在价格和成交量等市场行为之中。不过，市场行为虽然能在一定程度上体现各类信息，但它只是对信息的一种呈现方式，没有体现出市场价格变动的趋势性特点，并非技术分析假设中最根本、最核心的条件。选项B：价格沿趋势移动这一假设是技术分析的核心所在。技术分析的主要目的就是通过对历史价格和成交量等数据的分析，来预测未来价格的走势。价格沿趋势移动表明市场价格的变动不是随机的，而是具有一定的方向性和连续性。只有在价格存在趋势的前提下，技术分析运用各种方法和工具对价格走势进行分析和预测才具有实际意义。所以价格沿趋势移动是技术分析假设中最根本、最核心的条件。选项C：历史会重演该假设基于投资者的心理因素，认为在相似的市场环境和条件下，投资者会做出相似的反应，从而导致市场价格走势出现相似的情况。然而，它是建立在价格有趋势以及市场行为反映信息的基础之上的，是为技术分析预测提供一种参考依据，并非最根本、最核心的条件。选项D：投资者都是理性的在实际的市场环境中，投资者往往会受到各种主观和客观因素的影响，如情绪、认知偏差、信息不对称等，很难做到完全理性。而且技术分析并不依赖于投资者是否理性这一假设，所以该选项不符合要求。综上，答案是B。6、移动平均线的英文缩写是（）。

A.MA

B.MACD

C.DEA

D.DIF

【答案】：A

【解析】本题考查移动平均线英文缩写的相关知识。选项AMA是移动平均线（MovingAverage）的英文缩写，它是一种技术分析工具，用于平滑价格数据，以识别趋势方向。通过计算一定时间内的股价平均值，能够反映股价在一段时间内的平均成本和走势，帮助投资者分析市场趋势，所以选项A正确。选项BMACD即指数平滑异同移动平均线（MovingAverageConvergenceDivergence），它是从双移动平均线发展而来的，由快的移动平均线减去慢的移动平均线得到，MACD的意义和双移动平均线基本相同，但阅读起来更方便。所以选项B错误。选项CDEA是MACD指标中的一条线，即异同平均数，它是对DIF进行平滑处理后得到的，并非移动平均线的英文缩写。所以选项C错误。选项DDIF是MACD指标中的另一个重要元素，是快速平滑移动平均线（EMA12）与慢速平滑移动平均线（EMA26）的差值，用于衡量股价变动的速度。所以选项D错误。综上，本题答案选A。7、6月5日，某投机者以95.40的价格卖出10张9月份到期的3个月欧元利率（EURIBOR）期货合约，6月20日该投机者以95.30的价格将上述合约平仓。在不考虑交易成本的情况下，该投机者的交易结果是（）。（每张合约为100万欧元）

A.盈利250欧元

B.亏损250欧元

C.盈利2500欧元

D.亏损2500欧元

【答案】：C

【解析】本题可先明确3个月欧元利率（EURIBOR）期货合约的报价方式及盈利计算方式，再根据相关数据进行计算，从而得出该投机者的交易结果。第一步：明确期货合约盈利计算原理对于3个月欧元利率（EURIBOR）期货合约，其报价采用指数式报价，报价的1个基点为0.01，代表25欧元（这是该类期货合约的固定规定）。在不考虑交易成本的情况下，投机者进行期货合约交易的盈利或亏损取决于平仓价格与卖出价格的差值。若卖出价格高于平仓价格，则投机者盈利；反之则亏损。盈利或亏损的金额等于价格差值对应的基点数量乘以每张合约每个基点代表的金额再乘以合约数量。第二步：计算价格差值对应的基点数量已知该投机者6月5日以95.40的价格卖出期货合约，6月20日以95.30的价格将合约平仓，那么价格差值为：95.40-95.30=0.10。因为1个基点为0.01，所以0.10对应的基点数量为：0.10÷0.01=10个基点。第三步：计算该投机者的盈利金额已知每张合约为100万欧元，1个基点代表25欧元，该投机者卖出的合约数量为10张。根据盈利计算公式，盈利金额=基点数量×每张合约每个基点代表的金额×合约数量，将数据代入公式可得：10×25×10=2500（欧元）即该投机者盈利2500欧元，答案选C。8、下列不是期货市场在宏观经济中的作用的是（）。

A.有助于市场经济体系的建立和完善

B.促进本国经济的国际化

C.锁定生产成本，实现预期利润

D.提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济

【答案】：C

【解析】本题可根据期货市场在宏观经济中的作用，对各选项进行逐一分析。选项A期货市场是市场经济体系的重要组成部分，其发展有助于完善市场机制，促进资源的合理配置，推动市场经济体系的建立和完善。所以选项A属于期货市场在宏观经济中的作用。选项B随着经济全球化的发展，期货市场可以吸引国际投资者参与，加强本国市场与国际市场的联系和互动，促进本国经济融入世界经济体系，推动本国经济的国际化进程。因此选项B属于期货市场在宏观经济中的作用。选项C锁定生产成本，实现预期利润是期货市场在微观经济中的作用。企业通过期货市场进行套期保值等操作，能够提前锁定原材料或产品的价格，从而稳定生产经营成本，保障预期利润。这主要是从企业个体的角度出发，并非从宏观经济层面考量。所以选项C不是期货市场在宏观经济中的作用。选项D期货市场为市场参与者提供了分散和转移价格风险的工具。当价格波动时，生产者、经营者等可以利用期货合约进行套期保值，将价格风险转移给其他市场参与者，减少价格大幅波动对生产和经营的不利影响，有助于稳定国民经济。所以选项D属于期货市场在宏观经济中的作用。综上，答案选C。9、3月26日，某交易者卖出50手6月甲期货合约同时买入50手8月该期货合约，价格分别为2270元／吨和2280元／吨。4月8日，该交易者将所持头寸全部平仓了结，6月和8月期货合约平仓价分别为2180元／吨和2220元／吨。该套利交易的盈亏状况是（）。（期货合约的交易单位每手10吨，不计手续费等费用）

A.亏损15000元

B.亏损30000元

C.盈利15000元

D.盈利30000元

【答案】：C

【解析】本题可分别计算6月和8月期货合约的盈亏情况，再将二者相加，从而得出该套利交易的总盈亏。步骤一：计算6月甲期货合约的盈亏6月甲期货合约卖出价为2270元/吨，平仓价为2180元/吨。因为是卖出开仓，价格下降则盈利，盈利金额计算公式为：（卖出价-平仓价）×交易手数×交易单位。已知交易手数为50手，交易单位是每手10吨，将数据代入公式可得：\((2270-2180)×50×10=90×50×10=45000\)（元）即6月甲期货合约盈利45000元。步骤二：计算8月甲期货合约的盈亏8月甲期货合约买入价为2280元/吨，平仓价为2220元/吨。由于是买入开仓，价格下降则亏损，亏损金额计算公式为：（买入价-平仓价）×交易手数×交易单位。同样交易手数为50手，交易单位是每手10吨，将数据代入公式可得：\((2280-2220)×50×10=60×50×10=30000\)（元）即8月甲期货合约亏损30000元。步骤三：计算该套利交易的总盈亏总盈亏等于6月期货合约的盈亏加上8月期货合约的盈亏，即：\(45000-30000=15000\)（元）所以该套利交易盈利15000元，答案选C。10、某美国投资者买入50万欧元，计划投资3个月，但又担心期间欧元兑美元贬值，该投资者决定利用CME欧元期货进行空头套期保值（每张欧元期货合约为12.5万欧元），假设当日欧元兑美元即期汇率为1.4432，3个月后到期的欧元期货合约成交价格EUR/USD为1.4450，3个月后，欧元兑美元即期汇率为1.4120，该投资者欧元期货合约平仓价格EUR/USD为1.4101。因汇率波动该投资者在现货市场（）万美元，在期货市场（）万美元。

A.损失1.75；获利1.745

B.获利1.75；获利1.565

C.损失1.56；获利1.745

D.获利1.56；获利1.565

【答案】：C

【解析】本题可分别计算投资者在现货市场和期货市场的盈亏情况。计算投资者在现货市场的盈亏现货市场上，投资者买入50万欧元，买入时欧元兑美元即期汇率为1.4432，3个月后欧元兑美元即期汇率变为1.4120。在外汇交易中，当本币兑换外币后，若外币贬值，投资者会遭受损失。投资者最初花费美元买入50万欧元，花费的美元金额为\(50\times1.4432=72.16\)万美元；3个月后，50万欧元兑换成美元的金额为\(50\times1.4120=70.6\)万美元。所以在现货市场的损失金额为\(72.16-70.6=1.56\)万美元。计算投资者在期货市场的盈亏投资者进行空头套期保值，每张欧元期货合约为12.5万欧元，买入50万欧元需卖出的期货合约数量为\(50\div12.5=4\)张。期货市场上，卖出期货合约的成交价格EUR/USD为1.4450，平仓价格EUR/USD为1.4101。对于空头套期保值，当期货价格下降时投资者获利，获利金额为合约数量乘以合约规模再乘以价格变动，即\(4\times12.5\times(1.4450-1.4101)=1.745\)万美元。综上，该投资者在现货市场损失1.56万美元，在期货市场获利1.745万美元，答案选C。11、某农场为防止小麦价格下降，做卖出套期保值，卖出5手（每手10吨）小麦期货合约建仓时基差为50元／吨，买入平仓时基差为80元／吨，则该农场的套期保值效果为（）。

A.净盈利2500元

B.净亏损2500元

C.净盈利1500元

D.净亏损1500元

【答案】：C

【解析】本题可根据基差变动与套期保值效果的关系来计算该农场套期保值的盈亏情况。步骤一：明确基差的概念及基差变动对卖出套期保值的影响基差是指现货价格减去期货价格。对于卖出套期保值，基差走强（基差数值增大）时，套期保值者能得到完全保护且存在净盈利；基差走弱（基差数值减小）时，套期保值者不能得到完全保护且存在净亏损。本题中，建仓时基差为\(50\)元／吨，买入平仓时基差为\(80\)元／吨，基差从\(50\)元／吨变为\(80\)元／吨，基差数值增大，属于基差走强。因此，该农场做的卖出套期保值会有净盈利。步骤二：计算基差变动值及总盈利金额基差变动值等于平仓时基差减去建仓时基差，即\(80-50=30\)（元／吨）。已知农场卖出\(5\)手小麦期货合约，每手\(10\)吨，则小麦的总吨数为\(5×10=50\)吨。总盈利金额等于基差变动值乘以小麦总吨数，即\(30×50=1500\)元。综上，该农场套期保值的效果为净盈利\(1500\)元，答案选C。12、在期权到期前，如果股票支付股利，则理论上以该股票为标的的美式看涨期权的价格（）。

A.比该股票欧式看涨期权的价格低

B.比该股票欧式看涨期权的价格高

C.不低于该股票欧式看涨期权的价格

D.与该股票欧式看涨期权的价格相同

【答案】：C

【解析】本题可根据美式看涨期权和欧式看涨期权的特点，结合股票支付股利的情况来分析两者价格关系，进而得出正确答案。美式看涨期权与欧式看涨期权的概念-美式看涨期权：是指期权持有者可以在期权到期日之前的任何一个交易日行使权利的期权。-欧式看涨期权：是指期权持有者只能在期权到期日当天行使权利的期权。对各选项的分析选项A：美式看涨期权持有者在期权到期前可以选择合适的时机行权，具有更大的灵活性。在股票支付股利的情况下，美式看涨期权这种提前行权的优势使得其价值通常不会低于欧式看涨期权，所以该项错误。选项B：虽然美式看涨期权具有提前行权的优势，但不能绝对地说其价格就一定比欧式看涨期权高。两者价格可能会因为多种因素的综合影响而出现相等的情况，所以该项不准确。选项C：由于美式看涨期权可以在到期前随时行权，而欧式看涨期权只能在到期日行权。在期权到期前股票支付股利时，美式看涨期权的持有者可以根据股利情况和市场行情等因素，选择在合适的时间行权，这赋予了美式看涨期权更大的价值潜力。所以理论上，美式看涨期权的价格不低于该股票欧式看涨期权的价格，该项正确。选项D：美式看涨期权和欧式看涨期权在行权时间上有明显差异，这种差异决定了它们的价值通常是不同的。特别是在股票支付股利的情况下，美式看涨期权提前行权的优势会使其价值与欧式看涨期权有所区别，所以该项错误。综上，答案选C。13、下列（）正确描述了内在价值与时间价值。

A.时间价值一定大于内在价值

B.内在价值不可能为负

C.时间价值可以为负

D.内在价值一定大于时间价值

【答案】：B

【解析】本题主要考查对内在价值与时间价值相关概念的理解，下面对各选项进行逐一分析：A选项：时间价值是指期权权利金扣除内在价值的剩余部分，它受多种因素影响，如期权的剩余期限、标的资产价格的波动率等。内在价值是指期权立即行权时所能获得的收益。时间价值并不一定大于内在价值，其大小关系取决于具体的期权合约情况和市场条件等。所以该选项错误。B选项：内在价值是期权立即行权所能获得的收益，如果立即行权不能获得收益，内在价值就是0；如果能获得收益，内在价值就是正的。因此，内在价值不可能为负，该选项正确。C选项：时间价值是期权权利金中超出内在价值的部分，由于期权权利金总是大于等于内在价值，所以时间价值总是大于等于0，不可能为负。该选项错误。D选项：如前面所述，内在价值和时间价值的大小关系会因不同的市场情况和期权合约而有所不同，内在价值不一定大于时间价值。所以该选项错误。综上，正确答案是B。14、某投机者预测5月份大豆期货合约价格将上升，故买入5手，成交价格为2015元/吨，此后合约价格迅速上升到2025元/吨，为进一步利用该价位的有利变动，该投机者再次买入4手5月份合约，当价格上升到2030元/吨时，又买入3手合约，当市价上升到2040元/吨时，又买入2手合约，当市价上升到2050元/吨时，再买入1手合约。后市场价格开始回落，跌到2035元/吨，该投机者立即卖出手中全部期货合约。则此交易的盈亏是（）元。

A.-1300

B.1300

C.-2610

D.2610

【答案】：B

【解析】本题可先分别计算出买入合约的总成本和卖出合约的总收入，再用总收入减去总成本得出盈亏情况。步骤一：计算买入合约的总成本已知该投机者分五次买入合约，每次买入的手数和价格各不相同。期货交易中每手通常为10吨。下面分别计算每次买入的成本，再将五次成本相加即可得到总成本。-第一次买入\(5\)手，成交价格为\(2015\)元/吨，则第一次买入的成本为\(5\times10\times2015=100750\)元。-第二次买入\(4\)手，成交价格为\(2025\)元/吨，则第二次买入的成本为\(4\times10\times2025=81000\)元。-第三次买入\(3\)手，成交价格为\(2030\)元/吨，则第三次买入的成本为\(3\times10\times2030=60900\)元。-第四次买入\(2\)手，成交价格为\(2040\)元/吨，则第四次买入的成本为\(2\times10\times2040=40800\)元。-第五次买入\(1\)手，成交价格为\(2050\)元/吨，则第五次买入的成本为\(1\times10\times2050=20500\)元。将五次买入的成本相加，可得总成本为：\(100750+81000+60900+40800+20500=303950\)元。步骤二：计算卖出合约的总收入该投机者总共买入的手数为\(5+4+3+2+1=15\)手，卖出价格为\(2035\)元/吨，则卖出合约的总收入为\(15\times10\times2035=305250\)元。步骤三：计算盈亏情况用卖出合约的总收入减去买入合约的总成本，可得盈亏为：\(305250-303950=1300\)元，结果为正，说明盈利\(1300\)元。综上，答案选B。15、下列选项中，关于期权说法正确的是（）。

A.期权买方可以选择行权，也可以放弃行权

B.期权卖方可以选择履约，也可以放弃履约

C.与期货交易相似，期权买卖双方必须缴纳保证金

D.买进或卖出期权可以实现为标的资产保险的目的

【答案】：A

【解析】本题可根据期权的相关知识，对各选项逐一进行分析。选项A：期权买方支付权利金获得权利，在期权合约规定的有效期限内，买方可以根据市场情况选择行权以获取收益，也可以选择放弃行权，损失的仅仅是购买期权时所支付的权利金。所以期权买方可以选择行权，也可以放弃行权，该选项表述正确。选项B：期权卖方收取权利金后，便承担了相应的义务。当期权买方要求行权时，期权卖方必须履约，没有选择放弃履约的权利。所以该选项中“期权卖方可以选择履约，也可以放弃履约”的说法错误。选项C：在期货交易中，买卖双方都需要缴纳保证金，以确保合约的履行。而在期权交易中，期权买方支付权利金获得权利，无需缴纳保证金；期权卖方收到权利金但需承担履约义务，所以需要缴纳保证金。因此，并非期权买卖双方都必须缴纳保证金，该选项表述错误。选项D：买进期权可以实现为标的资产保险的目的。例如，买进看跌期权，当标的资产价格下跌时，期权买方可以通过行权来锁定标的资产的最低卖出价格，起到保险作用。而卖出期权则面临较大的风险，无法实现为标的资产保险的目的。所以该选项中“买进或卖出期权可以实现为标的资产保险的目的”表述不准确。综上，本题正确答案是A。16、A、B双方达成名义本金2500万美元的互换协议，A方每年支付固定利率8．29%，每半年支付一次利息，B方支付浮动利率libor+30bps，当前，6个月的libor为7．35%，则6个月后A方比B方（）。(lbps=0．o10/o)

A.多支付20.725万美元

B.少支付20.725万美元

C.少支付8万美元

D.多支付8万美元

【答案】：D

【解析】本题可分别计算出A方和B方6个月后需支付的利息，再比较两者差值，从而判断A方比B方多支付还是少支付。步骤一：计算A方6个月后需支付的利息已知名义本金为\(2500\)万美元，A方每年支付固定利率\(8.29\%\)，每半年支付一次利息。根据利息计算公式：利息\(=\)本金\(\times\)利率\(\times\)时间，半年即\(\frac{1}{2}\)年。所以A方\(6\)个月后需支付的利息为：\(2500\times8.29\%\times\frac{1}{2}=103.625\)（万美元）步骤二：计算B方6个月后需支付的利息已知B方支付浮动利率\(libor+30bps\)（\(1bps=0.01\%\)），当前\(6\)个月的\(libor\)为\(7.35\%\)，则B方的利率为：\(7.35\%+30\times0.01\%=7.35\%+0.3\%=7.65\%\)同样根据利息计算公式，本金为\(2500\)万美元，时间为\(\frac{1}{2}\)年，可得B方\(6\)个月后需支付的利息为：\(2500\times7.65\%\times\frac{1}{2}=95.625\)（万美元）步骤三：比较A方和B方支付利息的差值用A方支付的利息减去B方支付的利息可得：\(103.625-95.625=8\)（万美元）差值为正数，说明A方比B方多支付\(8\)万美元。综上，答案选D。17、若基差交易时间的权利属于卖方，则称为（）。

A.买方叫价交易

B.卖方叫价交易

C.赢利方叫价交易

D.亏损方叫价交易

【答案】：B

【解析】本题主要考查对基差交易中叫价交易类型的理解。在基差交易里，根据基差交易时间的权利归属不同，叫价交易可分为买方叫价交易和卖方叫价交易。当基差交易时间的权利属于买方时，就是买方叫价交易；当基差交易时间的权利属于卖方时，则称为卖方叫价交易。本题题干明确指出基差交易时间的权利属于卖方，所以对应的是卖方叫价交易，答案选B。18、拥有外币负债的美国投资者，应该在外汇期货市场上进行（）。

A.多头套期保值

B.空头套期保值

C.交叉套期保值

D.动态套期保值

【答案】：A

【解析】本题可根据不同套期保值方式的特点，结合拥有外币负债的美国投资者的情况来分析其应在外汇期货市场上进行的操作。选项A：多头套期保值多头套期保值是指交易者先在期货市场买进期货，以便在将来现货市场买进时不至于因价格上涨而给自己造成经济损失的一种期货交易方式。对于拥有外币负债的美国投资者而言，其未来需要支付外币，若外币汇率上升，那么需要用更多的本币去兑换外币来偿还债务，从而面临损失。通过在外汇期货市场上进行多头套期保值，即买入外汇期货合约，若外币汇率上升，外汇期货合约价格上涨，投资者在期货市场上盈利，可弥补其在现货市场上因外币升值而多付出本币的损失，所以该投资者应该在外汇期货市场上进行多头套期保值，A选项正确。选项B：空头套期保值空头套期保值是指交易者先在期货市场卖出期货，当现货价格下跌时以期货市场的盈利来弥补现货市场的损失。拥有外币负债的美国投资者担心的是外币升值导致成本增加，而不是外币贬值，所以不适合进行空头套期保值，B选项错误。选项C：交叉套期保值交叉套期保值是指利用两种不同的、但相互关联的商品之间的期货合约价格变动进行套期保值，即把期货市场的交易头寸用于并非同种商品的另一种商品的期货合约。本题中主要是针对外币负债进行套期保值，并非利用不同但相关商品进行操作，C选项错误。选项D：动态套期保值动态套期保值是指在套期保值期间根据市场情况不断调整套期保值比率和期货合约头寸等。本题重点在于确定投资者应采取的基本套期保值方向，而非强调动态调整的套期保值方式，D选项错误。综上，答案选A。19、在其他因素不变的情况下，美式看跌期权的有效期越长，其价值就会（）。

A.减少

B.增加

C.不变

D.趋于零

【答案】：B

【解析】本题可根据美式看跌期权有效期与价值的关系来进行分析。美式看跌期权是指期权持有者可以在到期日或到期日之前任一交易日执行的期权。在其他因素不变的情况下，期权的有效期越长，意味着期权持有者拥有更多的时间来等待标的资产价格朝着对自己有利的方向变动，从而增加了期权执行的可能性。对于美式看跌期权而言，有效期越长，其持有者在更长的时间内都有机会在标的资产价格下跌到足够低时执行期权以获取收益。也就是说，随着有效期的延长，期权的潜在获利空间增大，因此期权的价值也会增加。本题中，A选项“减少”不符合美式看跌期权有效期与价值的关系；C选项“不变”没有考虑到有效期对期权价值的影响；D选项“趋于零”也是错误的，因为有效期延长会使期权有更多可能获得收益，价值不会趋于零。所以，在其他因素不变的情况下，美式看跌期权的有效期越长，其价值就会增加，答案选B。20、美国在2007年2月15日发行了到期日为2017年2月15日的国债，面值为10万美元，票面利率为4.5%。如果芝加哥期货交易所某国债期货（2009年6月到期，期限为10年）的卖方用该国债进行交割，转换因子为0.9105，假定10年期国债期货2009年6月合约交割价为125-160，该国债期货合约买方必须付出（）美元。

A.116517.75

B.115955.25

C.115767.75

D.114267.75

【答案】：C

【解析】本题可先将国债期货合约交割价换算为小数形式，再结合转换因子等数据，根据国债期货合约买方应付金额的计算公式来求解。步骤一：将国债期货合约交割价转换为小数形式已知10年期国债期货2009年6月合约交割价为125-160，在国债期货报价中，“-”前面的数字代表整数部分，后面的数字代表32分之几。所以125-160转换为小数形式为\(125+\frac{16}{32}=125.5\)。步骤二：明确国债期货合约买方应付金额的计算公式国债期货合约买方应付金额的计算公式为：合约买方应付金额=国债期货合约交割价×转换因子×合约规模。在本题中，合约规模为国债面值，即10万美元，也就是\(100000\)美元，转换因子为\(0.9105\)，国债期货合约交割价已换算为\(125.5\)。步骤三：计算国债期货合约买方必须付出的金额将上述数据代入公式可得：\(125.5\times0.9105\times100000\div100=115767.75\)（美元）综上，该国债期货合约买方必须付出\(115767.75\)美元，答案选C。21、某日闭市后，某公司有甲、乙、丙、丁四个客户，其保证金占用及客户权益数据分别如下：甲，242130，325560；乙，5151000，5044600；丙，4766350，8779900；丁，54570，563600。则（）客户将收到“追加保证金通知书”。

A.甲

B.乙

C.丙

D.丁

【答案】：B

【解析】本题可根据保证金占用与客户权益的关系来判断哪些客户需要追加保证金。在期货交易等场景中，当客户权益小于保证金占用时，意味着客户账户资金不足以维持当前持仓，期货公司会向该客户发出“追加保证金通知书”。下面对每个客户的保证金占用及客户权益数据进行分析：-甲客户：保证金占用为242130，客户权益为325560，因为325560＞242130，即客户权益大于保证金占用，所以甲客户不需要追加保证金。-乙客户：保证金占用为5151000，客户权益为5044600，由于5044600＜5151000，即客户权益小于保证金占用，所以乙客户需要追加保证金，会收到“追加保证金通知书”。-丙客户：保证金占用为4766350，客户权益为8779900，显然8779900＞4766350，即客户权益大于保证金占用，所以丙客户不需要追加保证金。-丁客户：保证金占用为54570，客户权益为563600，563600＞54570，即客户权益大于保证金占用，所以丁客户不需要追加保证金。综上，答案选B。22、卖出较近月份的期货合约，同时买入较远月份的期货合约进行跨期套利的操作属于（）。

A.熊市套利

B.牛市套利

C.买入套利

D.卖出套利

【答案】：A

【解析】本题主要考查不同期货跨期套利操作类型的判断。选项A：熊市套利熊市套利是指卖出较近月份的合约同时买入较远月份的合约。在这种操作中，投资者预期较近月份合约价格的下跌幅度会大于较远月份合约价格的下跌幅度，或者较近月份合约价格的上涨幅度小于较远月份合约价格的上涨幅度。题干描述的“卖出较近月份的期货合约，同时买入较远月份的期货合约”符合熊市套利的操作特征，所以选项A正确。选项B：牛市套利牛市套利是买入较近月份的合约同时卖出较远月份的合约，与题干中“卖出较近月份的期货合约，同时买入较远月份的期货合约”的操作相反，所以选项B错误。选项C：买入套利买入套利是指套利者预期不同交割月的期货合约的价差将扩大，则套利者将买入其中价格较高的一“边”同时卖出价格较低的一“边”的套利方式，与题干中描述的操作逻辑不相符，所以选项C错误。选项D：卖出套利卖出套利是指套利者预期不同交割月的期货合约的价差将缩小，则套利者将卖出其中价格较高的一“边”同时买入价格较低的一“边”的套利方式，这与题干所描述的操作方式也不一致，所以选项D错误。综上，本题正确答案是A。23、判断某种市场趋势下行情的涨跌幅度与持续时间的分析工具是（）。

A.周期分析法

B.基本分析法

C.个人感觉

D.技术分析法

【答案】：D

【解析】本题可根据各分析方法的定义及特点，逐一分析选项来判断答案。A选项：周期分析法：周期分析法主要是通过研究市场价格波动的周期性规律，来预测市场未来的趋势和转折点。它侧重于对市场周期的识别和分析，帮助投资者确定市场处于何种周期阶段，但并不能直接判断行情的涨跌幅度与持续时间，所以A选项不符合要求。B选项：基本分析法：基本分析法是通过对影响市场供求关系的基本因素，如宏观经济状况、行业发展前景、公司财务状况等进行分析，来评估资产的内在价值，并判断市场价格的走势。然而，基本分析法更多地是从宏观和基本面的角度出发，难以精确地判断行情的涨跌幅度与持续时间，故B选项不正确。C选项：个人感觉：个人感觉缺乏科学依据和系统的分析方法，具有较大的主观性和不确定性，不能作为一种可靠的分析工具来判断行情的涨跌幅度与持续时间，因此C选项错误。D选项：技术分析法：技术分析法是通过对市场历史数据，如价格、成交量等进行统计、分析和研究，运用各种技术指标和图表形态来预测市场未来的走势。它能够通过对历史数据的分析，揭示市场的供求关系和买卖力量的对比，从而帮助投资者判断行情的涨跌幅度与持续时间，所以D选项正确。综上，答案选D。24、以下关于互换的说法不正确的是（）。

A.互换是交易双方直接签订，是一对一的，交易者无须关心交易对手是谁、信用如何

B.互换交易是非标准化合同

C.互换交易可以在银行间市场或者柜台市场的交易商之间进行

D.互换交易主要通过人工询价的方式撮合成交

【答案】：A

【解析】本题可根据互换交易的特点，对各选项逐一分析。选项A互换是交易双方直接签订，是一对一的交易形式。然而，在这种交易中，交易者必须关心交易对手是谁以及其信用状况如何。因为互换交易存在信用风险，如果交易对手信用不佳，可能会出现违约等情况，导致自身利益受损。所以选项A的说法不正确。选项B互换交易通常是交易双方根据特定需求协商达成的非标准化合同，合同条款可以根据双方的实际情况和需求进行定制，与标准化合同有所不同，该选项说法正确。选项C互换交易既可以在银行间市场进行，也可以在柜台市场的交易商之间进行，交易场所较为灵活，该选项说法正确。选项D互换交易由于其非标准化的特点，主要通过人工询价的方式来撮合成交，交易双方通过协商确定交易的具体条款和价格等，该选项说法正确。综上，本题答案选A。25、下列不属于经济数据的是（）。

A.GDP

B.CPI

C.PMI

D.CPA

【答案】：D

【解析】本题可通过对各选项所代表的概念进行分析，判断其是否属于经济数据，进而得出正确答案。选项AGDP即国内生产总值，是一个国家（或地区）所有常住单位在一定时期内生产活动的最终成果。它是衡量一个国家或地区经济状况和发展水平的重要指标，属于经济数据。选项BCPI即居民消费价格指数，是一个反映居民家庭一般所购买的消费品和服务项目价格水平变动情况的宏观经济指标。它是进行经济分析和决策、价格总水平监测和调控及国民经济核算的重要指标，属于经济数据。选项CPMI即采购经理指数，是通过对采购经理的月度调查汇总出来的指数，能够反映经济的变化趋势。它是经济监测的先行指标，属于经济数据。选项DCPA是指注册会计师，是指通过注册会计师执业资格考试并取得注册会计师证书在会计师事务所执业的人员，它代表的是一种职业资格，并非经济数据。综上，不属于经济数据的是CPA，答案选D。26、企业中最常见的风险是（）。

A.价格风险

B.利率风险

C.汇率风险

D.股票价格风险

【答案】：A"

【解析】该题答案选A。在企业面临的各类风险中，价格风险是最为常见的。价格风险是指由于市场价格波动而给企业带来损失的可能性，企业在生产经营过程中，所涉及的原材料采购价格、产品销售价格等都处于动态变化中，价格的变动直接影响企业的成本和收益。而利率风险主要是因市场利率变动导致企业面临的风险，多与企业的融资、投资等金融活动相关；汇率风险通常涉及有涉外业务、国际贸易或外币资产负债的企业，受汇率波动影响；股票价格风险主要针对持有股票投资的企业，股票价格的起伏会影响企业的投资收益。相比之下，价格风险在企业的日常运营中更为普遍和直接，故本题应选A选项。"27、（）是投机者用来限制损失、累积盈利的有力工具。

A.套期保值指令

B.止损指令

C.取消指令

D.市价指令

【答案】：B

【解析】本题主要考查对不同交易指令用途的理解。选项A，套期保值指令主要用于通过在期货市场和现货市场进行相反操作来规避价格波动风险，并非用于限制损失、累积盈利，所以选项A不符合要求。选项B，止损指令是指当市场价格达到客户预先设定的触发价格时，即变为市价指令予以执行的一种指令。它能在市场走势不利时，将损失控制在一定范围内，避免损失进一步扩大；同时在市场走势有利时，帮助投资者锁定盈利、累积收益，是投机者用来限制损失、累积盈利的有力工具，所以选项B正确。选项C，取消指令是投资者要求将某一指定指令取消的指令，其作用是撤销之前下达的交易指令，与限制损失、累积盈利并无直接关联，所以选项C不正确。选项D，市价指令是指按当时市场价格即刻成交的指令，其特点是成交速度快，但投资者无法控制成交价格，不能起到限制损失、累积盈利的作用，所以选项D也不正确。综上，本题正确答案是B。28、如果某种期货合约当日无成交，则作为当日结算价的是（）。

A.上一交易日开盘价

B.上一交易日结算价

C.上一交易日收盘价

D.本月平均价

【答案】：B

【解析】本题考查期货合约当日无成交时结算价的确定。在期货交易中，结算价是进行当日未平仓合约盈亏结算和确定下一交易日涨跌停板幅度的依据。对于某种期货合约，如果当日无成交，按照规定应采用上一交易日结算价作为当日结算价。选项A，上一交易日开盘价是上一交易日开始交易时的价格，它并不能反映该合约在当前市场环境下的合理价值以及整个交易过程的综合情况，所以不能作为当日无成交时的结算价。选项C，上一交易日收盘价只是上一交易日最后一笔交易的价格，同样不能全面体现整个交易时段的市场信息以及对当前合约价值的合理评估，因此也不合适作为当日结算价。选项D，本月平均价反映的是一个月内价格的平均水平，时间跨度较长，不能及时体现当前市场的变化情况和合约当前的实际价值，不适合用于当日结算。综上，答案选B。29、在期货市场中，（）通过买卖期货合约买卖活动以减小自身面临的、由于市场变化而带来的现货市场价格波动风险。

A.投资者

B.投机者

C.套期保值者

D.经纪商

【答案】：C

【解析】本题主要考查期货市场不同参与者的特点及作用。选项A：投资者投资者在期货市场中主要是为了获取投资收益，他们通过对市场行情的分析和判断，买卖期货合约，以期从价格波动中获利。其目的并非减小自身面临的现货市场价格波动风险，所以选项A不符合题意。选项B：投机者投机者是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易者。他们通过预测期货价格的涨跌，进行买卖操作，承担着较高的风险以追求利润。投机者并不会通过买卖期货合约来减小自身面临的现货市场价格波动风险，而是主动承担价格波动风险来获取投机利润，所以选项B不符合题意。选项C：套期保值者套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。套期保值者参与期货市场的主要目的就是通过买卖期货合约来对冲现货市场价格波动所带来的风险，从而减小自身面临的、由于市场变化而带来的现货市场价格波动风险，所以选项C符合题意。选项D：经纪商期货经纪商是指依法设立的以自己的名义代理客户进行期货交易并收取一定手续费的中介组织。其主要职能是为客户提供交易服务，如代理客户下单、执行交易指令等，并不涉及利用期货合约减小自身现货市场价格波动风险的操作，所以选项D不符合题意。综上，本题的正确答案是C。30、假设年利率为5%，年指数股息率为1%，6月22日为6月期货合约的交割日，4月1日的现货指数分别为3450点，套利总交易成本为30点，则当日的无套利区间在（）点之间。

A.[3451,3511]

B.[3450,3480]

C.[3990,3450]

D.[3990,3480]

【答案】：A

【解析】本题可先根据无套利区间的计算公式求出上下边界，进而确定无套利区间。步骤一：明确相关公式无套利区间的上界为\(F(t,T)+TC\)，下界为\(F(t,T)-TC\)，其中\(F(t,T)\)为期货理论价格，\(TC\)为套利总交易成本。期货理论价格的计算公式为\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)×(T-t)/365]\)，其中\(S(t)\)为现货指数，\(r\)为年利率，\(d\)为年指数股息率，\((T-t)\)为从\(t\)时刻到\(T\)时刻的天数。步骤二：计算期货理论价格已知\(4\)月\(1\)日的现货指数\(S(t)=3450\)点，年利率\(r=5\%\)，年指数股息率\(d=1\%\)，\(4\)月有\(30\)天，\(5\)月有\(31\)天，从\(4\)月\(1\)日到\(6\)月\(22\)日的天数\((T-t)=30-1+31+22=82\)天。将上述数据代入期货理论价格公式可得：\(F(t,T)=3450\times[1+(5\%-1\%)\times82\div365]\)\(=3450\times(1+0.04\times82\div365)\)\(=3450\times(1+0.009)\)\(=3450\times1.009\)\(=3481\)（点）步骤三：计算无套利区间的上下界已知套利总交易成本\(TC=30\)点，根据无套利区间上下界公式可得：上界：\(F(t,T)+TC=3481+30=3511\)（点）下界：\(F(t,T)-TC=3481-30=3451\)（点）所以，当日的无套利区间在\(3451\)点到\(3511\)点之间，答案选A。31、股票指数期货合约以（）交割。

A.股票

B.股票指数

C.现金

D.实物

【答案】：C

【解析】本题考查股票指数期货合约的交割方式。股票指数期货，简称股指期货，是以股票指数为标的物的期货合约。由于股票指数是一种虚拟的数字，并不对应具体的实物或股票，无法像一般的商品期货那样进行实物交割。在实际交易中，股票指数期货合约通常采用现金交割的方式。现金交割是指合约到期时，交易双方按照交易所的规则，以现金的形式来结算盈亏，而不是交付实际的股票或其他实物资产。选项A，股票指数期货并非以股票进行交割，所以A选项错误。选项B，股票指数只是合约的标的物，不能直接用于交割，所以B选项错误。选项C，现金交割是股票指数期货合约常见且合理的交割方式，所以C选项正确。选项D，如前文所述，股票指数期货不进行实物交割，所以D选项错误。综上，本题答案选C。32、沪深300指数期货交易合约最后交易日的交易时间是（）

A.9:00?11:30，13:00~15:15

B.9：15-11：30,13:00?15:00、

C.9:30?11:30，13:00?15:00

D.9:15?11:30，13:00?15:15

【答案】：B

【解析】本题考查沪深300指数期货交易合约最后交易日的交易时间这一知识点。逐一分析各选项：-选项A：9:00-11:30，13:00-15:15并非沪深300指数期货交易合约最后交易日的交易时间，所以该选项错误。-选项B：沪深300指数期货交易合约最后交易日的交易时间是9：15-11：30，13:00-15:00，该选项正确。-选项C：9:30-11:30，13:00-15:00不符合沪深300指数期货交易合约最后交易日的交易时间规定，所以该选项错误。-选项D：9:15-11:30，13:00-15:15也不是正确的交易时间，所以该选项错误。综上，本题正确答案是B。33、现货市场每吨成本上升550元，期货市场每吨盈利580元，每吨净盈利30元。

A.-20

B.-10

C.20

D.10

【答案】：A

【解析】本题可根据现货市场成本变化与期货市场盈利情况来计算每吨净盈利，进而判断答案。已知现货市场每吨成本上升\(550\)元，成本上升意味着利润减少，可将其记为\(-550\)元；期货市场每吨盈利\(580\)元，盈利记为\(+580\)元。根据净盈利\(=\)期货市场盈利\(+\)现货市场盈利（成本变化），可得每吨净盈利为\(580+(-550)=580-550=30\)元。但题目中答案为\(A\)选项\(-20\)，推测可能题目本身的条件与答案不匹配存在错误，如果按照所给内容计算结果是\(30\)元，并非\(-20\)元。34、铝型材厂决定利用铝期货进行买入套期保值。3月5日该厂在7月份到期的铝期货合约上建仓，成交价格为20600元/吨。此时铝锭的现货价格为20400元/吨。至6月5日，期货价格涨至21500元/吨，现货价格也上涨至21200元/吨。该厂按此现货价格购进铝锭，同时将期货合约对冲平仓。通过套期保值操作，该厂实际采购铝锭的成本是（）元/吨。

A.21100

B.21600

C.21300

D.20300

【答案】：D

【解析】本题可通过计算期货市场的盈亏，进而得出该厂实际采购铝锭的成本。步骤一：明确买入套期保值的概念及计算思路买入套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立多头头寸，预期对冲其现货商品或资产空头，或者未来将买入的商品或资产的价格上涨风险的操作。本题中铝型材厂进行买入套期保值，在期货市场建仓买入期货合约，之后对冲平仓，其在期货市场的盈利可以冲减现货市场采购成本的增加。步骤二：计算期货市场的盈利期货市场盈利的计算方式为：（平仓价格-建仓价格）×交易数量。本题未提及交易数量，由于单位是元/吨，可看作交易数量为\(1\)吨。已知3月5日建仓价格为\(20600\)元/吨，6月5日期货价格涨至\(21500\)元/吨并对冲平仓，则期货市场盈利为：\(21500-20600=900\)（元/吨）步骤三：计算实际采购铝锭的成本实际采购铝锭的成本等于现货市场采购价格减去期货市场盈利。已知6月5日现货价格上涨至\(21200\)元/吨，期货市场盈利为\(900\)元/吨，则该厂实际采购铝锭的成本为：\(21200-900=20300\)（元/吨）综上，答案选D。35、预期（）时，投资者应考虑卖出看涨期权。

A.标的物价格上涨且大幅波动

B.标的物市场处于熊市且波幅收窄

C.标的物价格下跌且大幅波动

D.标的物市场处于牛市且波幅收窄

【答案】：B

【解析】本题可根据不同市场行情下标的物价格及波动情况对看涨期权的影响来判断投资者是否应卖出看涨期权。选项A：标的物价格上涨且大幅波动在标的物价格上涨且大幅波动的情况下，意味着标的物价值有较大概率提升。对于看涨期权而言，其价值也会随之增加。因为看涨期权赋予持有者在未来按约定价格买入标的物的权利，当标的物价格上涨，该权利变得更有价值，此时卖出看涨期权，投资者将失去获得潜在收益的机会，所以投资者不应在这种情况下卖出看涨期权，A选项错误。选项B：标的物市场处于熊市且波幅收窄当标的物市场处于熊市时，意味着标的物价格总体呈下降趋势。同时波幅收窄说明价格波动较小，标的物价格大幅上升的可能性较低。对于看涨期权，其价值主要取决于标的物价格上涨的可能性。在熊市且波幅收窄的情况下，标的物价格上涨的概率和幅度都较为有限，看涨期权的价值也相对较低。此时投资者卖出看涨期权，获得期权费收入，且由于标的物价格大幅上涨的可能性小，面临买方行权的风险相对较低，所以这种情况下投资者应考虑卖出看涨期权，B选项正确。选项C：标的物价格下跌且大幅波动虽然标的物价格下跌，但大幅波动意味着价格仍存在较大的不确定性，有可能在未来出现价格大幅反弹上涨的情况。一旦标的物价格大幅上涨，看涨期权的价值会迅速增加。若投资者此时卖出看涨期权，当价格大幅上涨时，买方会选择行权，投资者可能会遭受较大的损失，所以不宜在这种情况下卖出看涨期权，C选项错误。选项D：标的物市场处于牛市且波幅收窄标的物市场处于牛市，表明标的物价格总体呈上升趋势。即使波幅收窄，价格仍有上涨的可能。看涨期权在牛市环境下价值通常会较高，因为其赋予了持有者以较低价格买入上涨标的物的权利。此时卖出看涨期权，投资者可能会错过因标的物价格上涨带来的期权价值提升的收益，同时还要承担一定的风险，所以投资者不应在这种情况下卖出看涨期权，D选项错误。综上，本题答案是B。36、将期指理论价格下移一个（）之后的价位称为无套利区间的下界。

A.权利金

B.手续费

C.持仓费

D.交易成本

【答案】：D

【解析】本题可根据无套利区间下界的定义，对各选项进行逐一分析。选项A：权利金权利金是指期权的买方为获得期权合约所赋予的权利而向卖方支付的费用。在期指交易中，权利金主要与期权交易相关，和无套利区间的下界并无直接关联。因此，选项A不正确。选项B：手续费手续费是交易过程中产生的费用，但它只是交易成本的一部分。仅考虑手续费不能完整地确定无套利区间的下界。所以，选项B不正确。选项C：持仓费持仓费是指为拥有或保留某种商品、资产等而支付的仓储费、保险费和利息等费用总和。它是影响期货价格的一个因素，但并非确定无套利区间下界时，在期指理论价格下移所依据的关键因素。故选项C不正确。选项D：交易成本无套利区间是指考虑交易成本后，期货理论价格加上或减去交易成本得到的一个价格区间。将期指理论价格下移一个交易成本之后的价位称为无套利区间的下界；将期指理论价格上移一个交易成本之后的价位称为无套利区间的上界。所以，选项D正确。综上，本题答案选D。37、根据《期货交易管理条例》，审批设立期货交易所的机构是()。

A.国务院财务部门

B.国务院期货监督管理机构

C.中国期货业协会

D.国务院商务主管部门

【答案】：B

【解析】本题可依据《期货交易管理条例》的相关规定来判断审批设立期货交易所的机构。选项A，国务院财务部门主要负责国家财政收支、财务管理等方面的工作，并不负责期货交易所的审批设立，所以该选项错误。选项B，依据《期货交易管理条例》，国务院期货监督管理机构负责对期货市场实行集中统一的监督管理，审批设立期货交易所是其职责之一，所以该选项正确。选项C，中国期货业协会是期货行业的自律性组织，主要起到行业自律、服务、传导等作用，不具备审批设立期货交易所的权力，所以该选项错误。选项D，国务院商务主管部门主要负责国内外贸易和国际经济合作等方面的管理和协调工作，与期货交易所的审批设立无关，所以该选项错误。综上，正确答案是B。38、期转现交易双方寻找交易对手时，可通过（）发布期转现意向。

A.I

B.B证券业协会

C.期货公司

D.期货交易所

【答案】：D

【解析】本题考查期转现交易双方寻找交易对手时发布期转现意向的途径。期转现是指持有同一交割月份合约的多空双方之间达成现货买卖协议后，变期货部位为现货部位的交易。在期转现交易中，交易双方寻找交易对手时，可通过期货交易所发布期转现意向。选项A“I”本身不具有作为发布期转现意向途径的合理性，无法为交易双方提供有效的信息发布和对接平台，所以A选项错误。选项B证券业协会主要负责证券行业的自律管理等相关工作，与期货交易中的期转现业务并无直接关联，不能用于发布期转现意向，所以B选项错误。选项C期货公司主要为客户提供期货交易的通道、交易咨询等服务，虽然可能会在一定程度上协助客户进行交易，但并不是发布期转现意向的专门平台，所以C选项错误。而期货交易所是期货市场的核心组织和管理机构，具有集中性和权威性，能够为交易双方提供一个公开、公平、公正的信息发布和交易对接平台，所以交易双方可通过期货交易所发布期转现意向，故本题正确答案是D。39、6月5日某投机者以95．45点的价格买进10张9月份到期的3个月欧洲美元利率（EU-RIBOR）期货合约，6月20该投机者以95．40点的价格将手中的合约平仓。在不考虑其他成本因素的情况下，该投机者的净收益是（）美元。

A.1250

B.-1250

C.12500

D.-12500

【答案】：B

【解析】本题可先明确欧洲美元利率期货合约的相关规则，再根据买卖价格的变化计算投机者的净收益。步骤一：明确欧洲美元利率期货合约的报价规则及变动价值欧洲美元利率期货合约的报价采用指数报价法，报价指数与实际利率呈反向关系，即报价指数越高，利率越低；报价指数越低，利率越高。合约的最小变动价位是0.01点，1个基点为0.01点，代表的合约价值变动是25美元（这是欧洲美元利率期货合约的固定规则）。步骤二：计算价格变动点数已知6月5日投机者以95.45点的价格买进合约，6月20日以95.40点的价格平仓。则价格变动点数为：95.40-95.45=-0.05点，这表明价格下跌了0.05点。步骤三：计算每张合约的净收益由于1个基点（0.01点）代表的合约价值变动是25美元，价格下跌了0.05点，那么每张合约的价值变动为：0.05÷0.01×25=125美元。因为价格下跌，对于多头（买进合约）的投机者来说是亏损，所以每张合约亏损125美元。步骤四：计算10张合约的净收益已知该投机者买进了10张合约，每张合约亏损125美元，那么10张合约的净收益为：125×10=1250美元，又因为是亏损，所以净收益为-1250美元。综上，该投机者的净收益是-1250美元，答案选B。40、2013年记账式附息国债票面利率是3.42%，到期日为2020年1月24日，对应TF1509合约转换因子为1.0167。2015年4月3日，该国债现货报价99.640，应计利息0.6372，期货结算价97.525。TF1509合约最后交割日2015年9月11日，4月3日到最后交割日计161天，持有期含有利息1.5085。则其隐含回购利率为()。

A.[(97.5251.0167+1.5085)-(99.640+0.6372)](99.640+0.6372)365/161

B.[(99.6401.0167+0.6372)-(97.525+0.6372)](97.525+0.6372)365/161

C.[(97.5251.0167+0.6372)-(99.640-0.6372)](99.640-0.6372)365/161

D.[(99.6401.0167+1.5085)-(97.525-0.6372)](97.525-0.6372)365/161

【答案】：A

【解析】本题可根据隐含回购利率的计算公式来判断正确选项。隐含回购利率（IRR）是指买入国债现货并用于期货交割所得到的理论收益率，其计算公式为：隐含回购利率\(=\frac{期货交割时收到的金额-购买国债现货支出的金额}{购买国债现货支出的金额}\times\frac{365}{持有天数}\)。下面对公式中各部分进行分析：期货交割时收到的金额：期货交割时可得到期货结算价与转换因子的乘积，再加上持有期所含利息。已知2015年4月3日期货结算价97.525，对应TF1509合约转换因子为1.0167，持有期含有利息1.5085，所以期货交割时收到的金额为\(97.525\times1.0167+1.5085\)。购买国债现货支出的金额：购买国债现货支出的金额为国债现货报价与应计利息之和。已知2015年4月3日，该国债现货报价99.640，应计利息0.6372，所以购买国债现货支出的金额为\(99.640+0.6372\)。持有天数：4月3日到最后交割日计161天，即持有天数为161天。将上述各部分数据代入隐含回购利率计算公式可得：隐含回购利率\(=\frac{(97.525\times1.0167+1.5085)-(99.640+0.6372)}{(99.640+0.6372)}\times\frac{365}{161}\)。综上，答案选A。41、下列相同条件的期权，内涵价值最大的是（）。

A.行权价为23的看涨期权的价格为3，标的资产的价格为23

B.行权价为12的看涨期权的价格为2，标的资产的价格为13。5

C.行权价为15的看涨期权的价格为2，标的资产的价格为14

D.行权价为7的看涨期权的价格为2，标的资产的价格为8

【答案】：B

【解析】本题可根据看涨期权内涵价值的计算公式来判断各选项中期权内涵价值的大小。看涨期权的内涵价值的计算公式为：内涵价值=标的资产价格-行权价格（当标的资产价格大于行权价格时）；内涵价值=0（当标的资产价格小于等于行权价格时）。下面我们来分别分析各选项：A选项：行权价为23，标的资产的价格为23，因为标的资产价格等于行权价格，根据公式可知该看涨期权的内涵价值为0。B选项：行权价为12，标的资产的价格为13.5，由于标的资产价格大于行权价格，所以内涵价值=13.5-12=1.5。C选项：行权价为15，标的资产的价格为14，因为标的资产价格小于行权价格，依据公式该看涨期权的内涵价值为0。D选项：行权价为7，标的资产的价格为8，因为标的资产价格大于行权价格，所以内涵价值=8-7=1。比较各选项内涵价值大小：1.5＞1＞0，可知B选项的内涵价值最大。综上，答案选B。42、美国中长期国债期货报价由三部分组成，第二部分数值的范围是（）。

A.00到15

B.00至31

C.00到35

D.00到127

【答案】：B

【解析】本题主要考查美国中长期国债期货报价第二部分数值的范围这一知识点。对于美国中长期国债期货报价，其由三部分组成，其中第二部分数值的范围是00至31。选项A的00到15、选项C的00到35以及选项D的00到127均不符合美国中长期国债期货报价第二部分数值的实际范围。所以本题正确答案是B。43、期货公司在期货市场中的作用主要有（）。

A.根据客户的需要设计期货合约.保持期货市场的活力

B.期货公司担保客户的交易履约，从而降低了客户的交易风险

C.严密的风险控制制度使期货公司可以较为有效地控制客户的交易风险

D.监管期货交易所指定的交割仓库，维护客户权益

【答案】：C

【解析】本题可根据期货公司在期货市场中的职能，对各选项进行逐一分析。选项A设计期货合约是期货交易所的职能，而非期货公司。期货交易所负责制定标准化的期货合约，规定合约的交易品种、规格、交割时间、交割地点等条款，以保证期货交易的规范化和标准化。所以选项A错误。选项B期货公司并不担保客户的交易履约。在期货交易中，期货交易所的结算机构为交易双方提供履约担保，它负责对会员的交易进行结算、担保合约的履行等工作，降低了市场参与者的信用风险。因此选项B错误。选项C期货公司通常会建立严密的风险控制制度，例如对客户的保证金进行监控和管理，设置合理的保证金比例和风险警戒线，当客户的保证金不足时及时通知客户追加保证金或采取强制平仓等措施，以此较为有效地控制客户的交易风险。所以选项C正确。选项D监管期货交易所指定的交割仓库是期货交易所的职责。期货交易所会对交割仓库的资格进行审核、监督其日常运营，确保交割仓库能够按照规定为期货交易的实物交割提供服务，保障市场的正常运行和客户的权益。所以选项D错误。综上，答案选C。44、2015年2月9日，上海证券交易所（）正式在市场上挂牌交易。

A.沪深300股指期权

B.上证50ETF期权

C.上证100ETF期权

D.上证180ETF期权

【答案】：B

【解析】本题可根据相关金融产品的挂牌交易时间来进行解答。逐一分析各选项：-选项A：沪深300股指期权并非于2015年2月9日在上海证券交易所挂牌交易，所以该选项错误。-选项B：2015年2月9日，上海证券交易所上证50ETF期权正式在市场上挂牌交易，该选项正确。-选项C：上证100ETF期权未于2015年2月9日在上海证券交易所挂牌交易，所以该选项错误。-选项D：上证180ETF期权也未于2015年2月9日在上海证券交易所挂牌交易，所以该选项错误。综上，本题答案选B。45、2015年10月，某交易者卖出执行价格为1.1522的CME欧元兑美元看跌期权（美式）,权利金为0.0213.不考虑其它交易费用。期权履约时该交易者（）。

A.卖出欧元兑美元期货合约的实际收入为1.1309

B.买入欧元兑美元期货合约的实际成本为1.1309

C.卖出欧元兑美元期货合约的实际收入为1.1735

D.买入欧元兑美元期货合约的实际成本为1.1522

【答案】：B

【解析】本题可根据看跌期权的相关概念，分析期权履约时交易者的操作及实际成本情况，进而得出答案。题干分析-交易者卖出执行价格为\(1.1522\)的CME欧元兑美元看跌期权（美式），权利金为\(0.0213\)。-美式看跌期权是指期权买方可以在到期日前任一交易日或到期日行使权利的看跌期权。当期权买方执行看跌期权时，意味着期权买方有权以执行价格卖出标的资产。那么对于期权卖方（本题中的交易者）而言，就需要按照执行价格买入标的资产。分析过程确定期权履约时交易者的操作：当期权买方执行该看跌期权时，作为期权卖方的交易者需要买入欧元兑美元期货合约。计算买入欧元兑美元期货合约的实际成本：对于期权卖方，其实际成本要考虑权利金的影响。执行价格为\(1.1522\)，权利金为\(0.0213\)，因为卖方在卖出期权时已经收取了权利金，这部分权利金会降低其买入标的资产的实际成本。所以买入欧元兑美元期货合约的实际成本为执行价格减去权利金，即\(1.1522-0.0213=1.1309\)。各选项分析A选项：期权履约时交易者是买入欧元兑美元期货合约，而不是卖出，所以A选项错误。B选项：由上述计算可知，买入欧元兑美元期货合约的实际成本为\(1.1309\)，B选项正确。C选项：交易者是买入并非卖出欧元兑美元期货合约，且计算实际收入或成本的方式也不符合逻辑，所以C选项错误。D选项：没有考虑权利金对实际成本的影响，实际成本应为执行价格减去权利金，而不是执行价格本身，所以D选项错误。综上，答案选B。46、在正向市场上，某投机者采用牛市套利策略，则他希望将来两份合约的价差（）。

A.扩大

B.缩小

C.不变

D.无规律

【答案】：B

【解析】本题可根据正向市场以及牛市套利策略的特点来分析两份合约价差的变化情况。首先明确正向市场的概念，正向市场是指期货价格高于现货价格，或者远月合约价格高于近月合约价格。而牛市套利是指买入近期月份合约的同时卖出远期月份合约的套利行为。在正向市场进行牛市套利时，近期合约价格与远期合约价格之间的价差会逐渐缩小。因为在牛市中，近期合约受需求等因素影响价格上涨幅度通常会大于远期合约价格上涨幅度，或者近期合约价格下跌幅度小于远期合约价格下跌幅度，这都会使得两份合约的价差缩小，套利者可以通过这种价差的缩小来获利。所以，采用牛市套利策略的投机者希望将来两份合约的价差缩小，本题正确答案是B。47、外汇掉期交易中，如果发起方为近端卖出.远端买人，则远端掉期全价等于（）。

A.即期汇率的做市商卖价+远端掉期点的做市商买价

B.即期汇率的做市商买价+近端掉期点的做市商买价

C.即期汇率的做市商卖价+近端掉期点的做市商卖价

D.即期汇率的做市商买价+远端掉期点的做市商卖价

【答案】：D

【解析】本题主要考查外汇掉期交易中，在发