期货从业资格之《期货基础知识》通关试卷提供答案解析带答案详解（综合题）

期货从业资格之《期货基础知识》通关试卷提供答案解析第一部分单选题(50题)1、道琼斯工业平均指数的英文缩写是（）。

A.DJIA

B.DJTA

C.DJUA

D.DJCA

【答案】：A

【解析】本题主要考查道琼斯工业平均指数的英文缩写。道琼斯工业平均指数（DowJonesIndustrialAverage），其英文缩写是DJIA。选项B，DJTA是道琼斯运输业平均指数（DowJonesTransportationAverage）的英文缩写；选项C，并不存在DJUA这样代表特定金融指数的常见英文缩写；选项D，DJCA也不是道琼斯工业平均指数的英文缩写。所以本题正确答案选A。2、沪深300股票指数的编制方法是（）

A.简单算术平均法

B.修正的算数平均法

C.几何平均法

D.加权平均法

【答案】：D

【解析】本题可根据沪深300股票指数编制方法相关知识来对各选项进行分析。A选项：简单算术平均法是将所有数据相加后除以数据的个数得到平均值。这种方法在计算股票指数时，未考虑各股票的权重差异，不能准确反映不同规模、不同影响力股票对指数的实际影响程度，沪深300股票指数编制并不采用简单算术平均法，所以A选项错误。B选项：修正的算术平均法是在简单算术平均法的基础上，对一些特殊情况进行修正。但同样没有突出各股票权重对于指数的重要性，无法体现沪深300成分股在市场中的不同影响力，所以沪深300股票指数编制不使用修正的算术平均法，B选项错误。C选项：几何平均法是n个观察值连乘积的n次方根，常用于计算平均增长率等情况。在股票指数编制中，几何平均法不能很好地反映各成分股的权重及市场综合表现，沪深300股票指数的编制并不采用几何平均法，C选项错误。D选项：加权平均法是根据各数据在总体中的重要程度赋予不同的权重，然后计算加权平均值。沪深300股票指数就是采用加权平均法进行编制，它会根据成分股的市值等因素赋予不同的权重，能够更合理地反映市场整体走势和各成分股的实际影响力，所以D选项正确。综上，本题答案选D。3、1972年5月，芝加哥商业交易所(CME)推出（）交易。

A.股指期货

B.利率期货

C.股票期货

D.外汇期货

【答案】：D

【解析】本题主要考查芝加哥商业交易所（CME）在1972年5月推出的交易品种。逐一分析各选项：-选项A：股指期货是一种以股票价格指数为标的物的金融期货合约。它的发展相对晚于外汇期货，并非1972年5月芝加哥商业交易所推出的交易品种，所以该选项错误。-选项B：利率期货是指以债券类证券为标的物的期货合约，它同样不是1972年5月芝加哥商业交易所推出的交易类型，所以该选项错误。-选项C：股票期货是以单只股票作为标的的期货合约。股票期货的问世时间也晚于1972年5月，并非此时芝加哥商业交易所推出的交易，所以该选项错误。-选项D：1972年5月，芝加哥商业交易所（CME）推出了外汇期货交易，该选项正确。综上，本题正确答案是D。4、某榨油厂预计两个月后需要1000吨大豆作为原料，决定利用大豆期货进行套期保值，于是在5月份大豆期货合约上建仓，成交价格为4100元／吨。此时大豆现货价格为4050元／吨。两个月后大豆现货价格4550元／吨，该厂以此价格购入大豆，同时以4620元／吨的价格购入大豆，同时以4620元／吨的价格将期货合约对冲平仓。通过套期保值操作，该厂

A.4070

B.4030

C.4100

D.4120

【答案】：B

【解析】本题可先分别计算出期货市场和现货市场的盈亏情况，再据此算出该厂通过套期保值操作实际购入大豆的价格。步骤一：计算期货市场的盈利期货市场上，该厂在5月份大豆期货合约上建仓，成交价格为\(4100\)元/吨，两个月后以\(4620\)元/吨的价格将期货合约对冲平仓。因为期货市场是低买高卖赚钱，所以期货市场每吨盈利为平仓价格减去建仓价格，即：\(4620-4100=520\)（元/吨）步骤二：计算现货市场的亏损现货市场中，开始时大豆现货价格为\(4050\)元/吨，两个月后大豆现货价格变为\(4550\)元/吨，所以现货市场每吨亏损为两个月后的现货价格减去开始时的现货价格，即：\(4550-4050=500\)（元/吨）步骤三：计算该厂通过套期保值操作实际购入大豆的价格通过套期保值操作，该厂实际购入大豆的价格等于两个月后大豆现货价格减去期货市场每吨盈利，即：\(4550-520=4030\)（元/吨）综上，答案选B。5、当市场价格达到客户预先设定的触发价格时，即变为限价指令予以执行的指令是()。

A.取消指令

B.止损指令

C.限时指令

D.阶梯价格指令

【答案】：B

【解析】本题主要考查对不同交易指令概念的理解和区分。A选项取消指令，其主要功能是投资者用于撤销之前下达的指令，与题干中当市场价格达到预设触发价格时变为限价指令执行的描述不符，所以A选项错误。B选项止损指令，是指当市场价格达到客户预先设定的触发价格时，该指令即变为限价指令予以执行。这与题目所描述的指令特征完全一致，所以B选项正确。C选项限时指令，它是要求在某一特定时间内执行的指令，重点在于时间限制，并非依据预设触发价格转变为限价指令执行，因此C选项错误。D选项阶梯价格指令，是指按指定的价格间隔，逐步购买或出售指定数量期货合约的指令，与题干所涉及的指令性质不同，故D选项错误。综上，本题答案是B。6、上证50ETF期权合约的合约单位为（）份。

A.10

B.100

C.1000

D.10000

【答案】：D

【解析】本题主要考查上证50ETF期权合约的合约单位相关知识。上证50ETF期权是以上证50ETF为标的资产的期权产品。在金融市场的相关规定中，上证50ETF期权合约的合约单位明确规定为10000份。选项A的10份、选项B的100份以及选项C的1000份均不符合上证50ETF期权合约的实际合约单位设定。所以本题正确答案是D。7、巴西是咖啡和可可等热带作物的主要供应国，在期货条件不变的情况下，如果巴西出现灾害性天气，则国际市场上咖啡和可可的价格将会（）。

A.不变

B.不一定

C.下跌

D.上涨

【答案】：D

【解析】这道题主要考查供求关系对商品价格的影响。在期货条件不变的前提下，影响商品价格的关键因素是市场上该商品的供求状况。从题干可知，巴西是咖啡和可可等热带作物的主要供应国。当巴西出现灾害性天气时，这会对巴西当地的咖啡和可可等作物的生产造成不利影响，导致这些热带作物的产量大幅下降。而国际市场对于咖啡和可可的需求在短期内是相对稳定的，也就是需求没有明显变化。在这种情况下，市场上咖啡和可可的供给减少，但是需求不变，根据供求关系原理，当供小于求时，商品价格就会上涨。选项A，说价格不变，这与供小于求会使价格上涨的经济规律不符。选项B，说不一定，在明确了供给减少而需求不变的情况下，价格上涨是有确定性的，并非不一定。选项C，说价格下跌，一般是在供大于求时才会出现价格下跌的情况，本题并非这种情形。所以应该选择D选项，即国际市场上咖啡和可可的价格将会上涨。8、期货市场可对冲现货市场价格风险的原理是（）。

A.期货与现货价格变动趋势相同，且临近到期日，两价格间差距变小

B.期货与现货价格变动趋势相反，且临近到期日，两价格间差距变大

C.期货与现货价格变动趋势相反，且临近到期日，价格波动幅度变小

D.期货与现货价格变动趋势相同，且临近到期日，价格波动幅度变大

【答案】：A

【解析】本题可依据期货市场对冲现货市场价格风险的原理来判断各选项的正确性。分析选项A期货市场能够对冲现货市场价格风险，是因为期货与现货价格变动趋势相同，即当现货价格上涨时，期货价格通常也会上涨；当现货价格下跌时，期货价格通常也会下跌。并且在临近到期日时，期货价格与现货价格之间的差距会变小，这种特性使得投资者可以通过在期货市场和现货市场进行相反操作，来达到对冲价格风险的目的。所以选项A正确。分析选项B期货与现货价格变动趋势是相同而非相反，而且临近到期日两价格间差距应是变小而不是变大。如果价格变动趋势相反，就无法实现通过期货市场对冲现货市场价格风险的目的，所以选项B错误。分析选项C期货与现货价格变动趋势并非相反，而是相同，所以选项C错误。分析选项D临近到期日时，期货价格与现货价格的差距会逐渐缩小，而不是价格波动幅度变大。价格波动幅度的变化与期货市场对冲现货市场价格风险的原理并无直接关联，所以选项D错误。综上，本题正确答案是A。9、关于股指期货期权的说法，正确的是（）。

A.股指期货期权的标的物是特定的股指期货合约

B.股指期货期权的标的物是特定的股指期权合约

C.股指期货期权的标的物是特定的股票价格指数

D.股指期权既是一种期权合约，也是一种期货合约

【答案】：A

【解析】本题可根据股指期货期权的定义，对各选项逐一分析。选项A股指期货期权是以股指期货合约为标的物的期权，其持有者有权在规定时间内，按照约定的执行价格买入或卖出特定的股指期货合约。所以选项A说法正确。选项B股指期货期权的标的物是特定的股指期货合约，而非特定的股指期权合约。股指期权合约是期权的一种具体形式，但并非股指期货期权的标的物，故选项B说法错误。选项C股票价格指数是编制的用于反映股票市场总体价格水平及其变动趋势的指标，而股指期货期权的标的物是基于该股票价格指数所编制的股指期货合约，并非股票价格指数本身，所以选项C说法错误。选项D股指期权是一种期权合约，它赋予持有者在特定时间以特定价格买入或卖出标的资产（这里通常是股指）的权利，但期权与期货是两种不同的金融衍生品。期货是一种标准化的合约，双方有义务在未来某个时间按照约定的价格进行交割；而期权的持有者只有权利而无义务。所以股指期权不是期货合约，选项D说法错误。综上，本题正确答案为A。10、假设某机构持有一篮子股票组合，市值为100万港元，且预计3个月后可收到5000港元现金红利，该组合与香港恒生指数构成完全对应。此时恒生指数为20000点（恒生指数期货合约的系数为50港元），市场利率为3%，则3个月后交割的恒生指数期货合约的理论价格为（）点。

A.20300

B.20050

C.20420

D.20180

【答案】：B

【解析】本题可根据股票指数期货理论价格的计算公式来求解3个月后交割的恒生指数期货合约的理论价格。步骤一：明确相关公式股票指数期货理论价格的计算公式为\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)]\)，其中\(F(t,T)\)表示\(T\)时刻交割的期货合约在\(t\)时刻的理论价格，\(S(t)\)表示\(t\)时刻的现货指数，\(r\)表示无风险利率，\(d\)表示连续的红利支付率，\((T-t)\)表示期货合约到期时间与当前时间的时间间隔。步骤二：计算红利支付率\(d\)已知该组合市值为\(100\)万港元，\(3\)个月后可收到\(5000\)港元现金红利。则红利支付率\(d=\frac{红利金额}{组合市值}\)，因为红利是\(3\)个月后的金额，所以这里计算的是\(3\)个月的红利支付率。\(d=\frac{5000}{1000000}=0.005\)步骤三：确定其他参数已知当前恒生指数\(S(t)=20000\)点，市场利率\(r=3\%\)，由于计算的是\(3\)个月（\(3\div12=0.25\)年）后的期货合约理论价格，所以\((T-t)=0.25\)。步骤四：代入公式计算期货合约理论价格将\(S(t)=20000\)、\(r=3\%=0.03\)、\(d=0.005\)、\((T-t)=0.25\)代入公式\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)]\)可得：\(F(t,T)=20000\times[1+(0.03-0.005)\times0.25]\)\(=20000\times(1+0.025\times0.25)\)\(=20000\times(1+0.00625)\)\(=20000\times1.00625\)\(=20125\)（点）需要注意的是，本题还给出了恒生指数期货合约的系数为\(50\)港元，不过在上述计算理论价格时并未用到该条件。按照上述计算结果并没有符合的选项，我们换一种思路，先不考虑系数。根据公式\(F=S+S\times(r-d)\timest\)（这里\(F\)是期货价格，\(S\)是现货价格，\(r\)是利率，\(d\)是红利收益率，\(t\)是时间），\(S=20000\)，\(r=3\%\)，\(d=\frac{5000}{1000000}=0.5\%\)，\(t=0.25\)年。\(F=20000+20000\times(3\%-0.5\%)\times0.25\)\(=20000+20000\times2.5\%\times0.25\)\(=20000+125\)\(=20125\)，依然没有符合的选项。我们从另一个角度思考，期货理论价格\(F=S\times(1+r\timest)-D\)（\(D\)是红利在期货到期时的终值，这里由于时间较短可近似认为\(D\)就是红利金额对应的指数点），\(S=20000\)，\(r=3\%\)，\(t=0.25\)，红利\(5000\)港元对应的指数点\(\frac{5000}{50}=100\)点。\(F=20000\times(1+3\%\times0.25)-100\)\(=20000\times(1+0.0075)-100\)\(=20000\times1.0075-100\)\(=20150-100\)\(=20050\)（点）所以3个月后交割的恒生指数期货合约的理论价格为\(20050\)点，答案选B。11、关于期货期权的内涵价值，以下说法正确的是（）。

A.内涵价值的大小取决于期权的执行价格

B.由于内涵价值是执行价格与期货合约的市场价格之差，所以存在许多套利机会

C.由于实值期权可能给期权买方带来盈利，所以人们更加偏好实值期权

D.当期货价格给定时，期货期权的内涵价值是由执行价格来决定的

【答案】：D

【解析】本题可根据期货期权内涵价值的相关知识，对各选项逐一分析。选项A：内涵价值的大小并非仅仅取决于期权的执行价格。期权内涵价值的计算与期货合约的市场价格也密切相关，是由执行价格和期货合约市场价格共同决定的，而不是单纯取决于执行价格，所以该选项错误。选项B：虽然内涵价值是执行价格与期货合约的市场价格之差，但这并不意味着就存在许多套利机会。市场是复杂的，套利机会的存在与否受到多种因素的综合影响，如交易成本、市场流动性等，不能仅仅依据内涵价值的计算方式就得出存在许多套利机会的结论，所以该选项错误。选项C：实值期权确实可能给期权买方带来盈利，但人们对期权的偏好是受多种因素影响的。不同的投资者有不同的风险偏好和投资目标，虚值期权和/or平值期权也可能因其价格相对较低、潜在收益空间较大等特点而受到部分投资者的青睐，并非所有人都更加偏好实值期权，所以该选项错误。选项D：当期货价格给定时，期货期权的内涵价值主要就由执行价格来决定。因为内涵价值的计算与执行价格和给定的期货价格相关，在期货价格固定的情况下，执行价格的不同会直接影响内涵价值的大小，所以该选项正确。综上，本题正确答案选D。12、中国香港恒生指数是由香港恒生银行于（）年开始编制的用以反映香港股市行情的一种股票指数。

A.1966

B.1967

C.1968

D.1969

【答案】：D"

【解析】本题主要考查中国香港恒生指数开始编制的年份这一知识点。中国香港恒生指数是由香港恒生银行于1969年开始编制的用以反映香港股市行情的一种股票指数，所以正确答案选D。"13、4月1日，沪深300现货指数为3000点，市场年利率为5％，年指数股息率为1％，若交易成本总计为35点，则5月1日到期的沪深300股指期货()。

A.在3069点以上存在反向套利机会

B.在3010点以下存在正向套利机会

C.在3034点以上存在反向套利机会

D.在2975点以下存在反向套利机会

【答案】：D

【解析】本题可先根据股指期货理论价格的计算公式算出理论价格，再结合交易成本判断不同点位下的套利机会。步骤一：计算股指期货理论价格股指期货理论价格的计算公式为：\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(F(t,T)\)表示\(t\)时刻到\(T\)时刻的股指期货理论价格，\(S(t)\)表示\(t\)时刻的现货指数，\(r\)表示市场年利率，\(d\)表示年指数股息率，\((T-t)\)表示期货合约到期时间与当前时间的时间差。已知4月1日沪深300现货指数\(S(t)=3000\)点，市场年利率\(r=5\%\)，年指数股息率\(d=1\%\)，从4月1日到5月1日时间差\((T-t)=30\)天。将上述数据代入公式可得：\(F(t,T)=3000\times[1+(5\%-1\%)\times30\div365]\)\(=3000\times(1+0.04\times30\div365)\)\(=3000\times(1+0.003288)\)\(\approx3010\)（点）步骤二：分析正向套利和反向套利的条件正向套利：是指期货价格高于理论价格时，买入现货、卖出期货的套利行为。考虑交易成本为\(35\)点，当期货价格高于\(3010+35=3045\)点时，存在正向套利机会。反向套利：是指期货价格低于理论价格时，卖出现货、买入期货的套利行为。考虑交易成本为\(35\)点，当期货价格低于\(3010-35=2975\)点时，存在反向套利机会。步骤三：分析各选项-选项A：在3069点以上时，符合正向套利条件而非反向套利条件，所以A项错误。-选项B：在3010点以下，未达到正向套利所需的价格条件，所以B项错误。-选项C：在3034点以上，同样未达到正向套利所需的价格条件，所以C项错误。-选项D：在2975点以下，符合反向套利条件，所以D项正确。综上，答案选D。14、下列关于交易所调整交易保证金比率的通常做法的说法正确的是（）。

A.距期货合约交割月份越近，交易保证金的比例越小

B.期货持仓量越大，交易保证金的比例越小

C.当某种期货合约出现连续涨跌停板的时候，交易保证金比例相应降低

D.当某期货合约交易出现异常情况时，交易所可按规定的程序调整交易保证金的比例

【答案】：D

【解析】本题可对每个选项进行逐一分析，判断其说法是否正确。A选项：通常情况下，距期货合约交割月份越近，市场不确定性降低的同时，投资者违约的风险会增大。为了防范风险，交易所会提高交易保证金的比例，而非降低，所以该选项说法错误。B选项：当期货持仓量越大时，意味着市场风险也相对较大。为了控制风险，交易所一般会提高交易保证金的比例，而不是降低，所以该选项说法错误。C选项：当某种期货合约出现连续涨跌停板的时候，表明市场波动剧烈，风险增大。此时交易所会相应提高交易保证金比例，以增强市场的抗风险能力，而不是降低，所以该选项说法错误。D选项：当某期货合约交易出现异常情况时，如市场操纵、重大信息披露等影响合约正常交易的情况，交易所为了维护市场的稳定和公平，可按规定的程序调整交易保证金的比例，该选项说法正确。综上，本题正确答案选D。15、下列说法中，正确的是()。

A.现货交易的目的一般不是为了获得实物商品

B.并不是所有商品都能够成为期货交易的品种

C.期货交易不受时空限制，交易灵活方便

D.期货交易中，商流与物流在时空上基本是统一的

【答案】：B

【解析】本题可根据现货交易、期货交易的相关概念和特点，对各选项逐一分析来判断其正确性。选项A：现货交易的目的是获得或让渡实物商品，通过买卖商品来实现商品所有权的转移，最终是为了获得实物商品以满足生产、消费等需求。所以选项A说法错误。选项B：期货交易的品种需要满足一定的条件，如商品的品质易于标准化、市场供需量大、价格波动频繁等。并非所有商品都能满足这些条件，所以并不是所有商品都能够成为期货交易的品种。该选项说法正确。选项C：期货交易必须在依法设立的期货交易所或者国务院期货监督管理机构批准的其他交易场所进行，有严格的交易规则和交易时间限制，并非不受时空限制。所以选项C说法错误。选项D：在期货交易中，商流与物流在时空上通常是分离的。期货交易主要是通过合约的买卖来进行，一般不涉及实物的即时交割，合约到期时才可能发生实物交割。而现货交易中商流与物流在时空上基本是统一的。所以选项D说法错误。综上，正确答案是B。16、某投资者买入一手股票看跌期权，合约规模为100股／手，行权价为70元，该股票当前价格为65元，权利金为7元。期权到期日，股票价格为55元，不考虑交易成本，投资者到期行权净收益为（）元。

A.-300

B.300

C.500

D.800

【答案】：D

【解析】本题可先明确看跌期权的行权条件和净收益的计算方法，再结合题目所给数据进行计算。步骤一：判断投资者是否行权看跌期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利。对于看跌期权的买方而言，当到期日标的物市场价格低于行权价时，期权买方会选择行权；当到期日标的物市场价格高于行权价时，期权买方会放弃行权。已知行权价为\(70\)元，期权到期日股票价格为\(55\)元，由于\(55\lt70\)，即到期日股票价格低于行权价，所以该投资者会选择行权。步骤二：计算行权时的每股收益行权时每股的收益等于行权价减去到期日股票价格再减去权利金。已知行权价为\(70\)元，到期日股票价格为\(55\)元，权利金为\(7\)元，所以每股收益为：\(70-55-7=8\)（元）步骤三：计算投资者到期行权的净收益已知合约规模为\(100\)股／手，投资者买入一手股票看跌期权，且每股收益为\(8\)元，所以投资者到期行权净收益为：\(8×100=800\)（元）综上，答案选D。17、假设6月和9月的美元兑人民币外汇期货价格分别为6．1050和6．1000，交易者卖出200手6月合约，同时买入200手9月合约进行套利。1个月后，6月合约和9月合约的价格分别变为6．1025和6．0990，交易者同时将上述合约平仓，则交易者（）。(合约规模为10万美元／手)

A.亏损50000美元

B.亏损30000元人民币

C.盈利30000元人民币

D.盈利50000美元

【答案】：C

【解析】本题可通过分别计算6月合约和9月合约平仓时的盈亏，进而得出交易者的总盈亏情况。步骤一：分析6月合约的盈亏已知交易者卖出200手6月合约，6月合约初始价格为6.1050，1个月后平仓价格变为6.1025，合约规模为10万美元／手。对于卖出期货合约来说，价格下降会产生盈利，盈利金额的计算公式为：合约手数×合约规模×（初始卖出价格-平仓价格）。将数据代入公式可得6月合约的盈利为：\(200×100000×(6.1050-6.1025)\)\(=200×100000×0.0025\)\(=50000\)（元人民币）步骤二：分析9月合约的盈亏交易者买入200手9月合约，9月合约初始价格为6.1000，1个月后平仓价格变为6.0990，合约规模同样为10万美元／手。对于买入期货合约来说，价格下降会产生亏损，亏损金额的计算公式为：合约手数×合约规模×（平仓价格-初始买入价格）。将数据代入公式可得9月合约的亏损为：\(200×100000×(6.0990-6.1000)\)\(=200×100000×(-0.001)\)\(=-20000\)（元人民币）步骤三：计算总盈亏总盈亏等于6月合约的盈利加上9月合约的亏损，即：\(50000+(-20000)=30000\)（元人民币）所以，交易者盈利30000元人民币，答案选C。18、某投资者在4月1日买入燃料油期货合约40手（每手10吨）建仓，成交价为4790元/吨，当日结算价为4770元/吨，当日该投资者卖出20手燃料油合约平仓，成交价为4780元/吨，交易保证金比例为8%，则该投资者当日交易保证金为（）。

A.76320元

B.76480元

C.152640元

D.152960元

【答案】：A

【解析】首先需明确交易保证金的计算公式为：当日交易保证金=当日结算价×交易手数×交易单位×保证金比例。本题中投资者买入40手，卖出20手平仓，那么当日持仓手数为40-20=20手；每手是10吨（即交易单位为10吨/手）；当日结算价为4770元/吨；交易保证金比例为8%。将数据代入公式可得：当日交易保证金=4770×20×10×8%=76320元。所以答案选A。19、某新客户存入保证金30000元，5月7日买入5手大豆合约，成交价为4000元/吨,当日结算价为4020元/吨，5月8日该客户又买入5手大豆合约，成交价为4030元/吨，当日结算价为4060元/吨。则该客户在5月8日的当日盈亏为（）元。（大豆期货10吨/手）

A.450

B.4500

C.350

D.3500

【答案】：D

【解析】本题可根据期货交易当日盈亏的计算方法来求解该客户在5月8日的当日盈亏。步骤一：明确期货交易当日盈亏的计算公式期货交易当日盈亏包括两部分，一部分是当日开仓持仓盈亏，另一部分是历史持仓盈亏，计算公式为：当日盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏在本题中没有平仓情况，因此当日盈亏主要是持仓盈亏，持仓盈亏又分为历史持仓盈亏和当日开仓持仓盈亏，公式如下：历史持仓盈亏=（当日结算价-上一交易日结算价）×持仓手数×交易单位当日开仓持仓盈亏=（当日结算价-开仓价）×开仓手数×交易单位当日盈亏=历史持仓盈亏+当日开仓持仓盈亏步骤二：分别计算历史持仓盈亏和当日开仓持仓盈亏计算历史持仓盈亏：已知5月7日买入5手大豆合约，上一交易日（5月7日）结算价为4020元/吨，当日（5月8日）结算价为4060元/吨，大豆期货10吨/手。根据历史持仓盈亏公式可得：历史持仓盈亏=（4060-4020）×5×10=40×5×10=2000（元）计算当日开仓持仓盈亏：5月8日又买入5手大豆合约，成交价（开仓价）为4030元/吨，当日结算价为4060元/吨，大豆期货10吨/手。根据当日开仓持仓盈亏公式可得：当日开仓持仓盈亏=（4060-4030）×5×10=30×5×10=1500（元）步骤三：计算5月8日的当日盈亏根据当日盈亏公式可得：当日盈亏=历史持仓盈亏+当日开仓持仓盈亏=2000+1500=3500（元）综上，该客户在5月8日的当日盈亏为3500元，答案选D。20、某投资者欲通过蝶式套利进行玉米期货交易，他买入2手1月份玉米期货合约，同时卖出5手3月份玉米期货合约，应再（）。

A.同时买入3手5月份玉米期货合约

B.在一天后买入3手5月份玉米期货合约

C.同时买入1手5月份玉米期货合约

D.一天后卖出3手5月份玉米期货合约

【答案】：A"

【解析】蝶式套利的具体操作方式是，买入（或卖出）较近月份合约，同时卖出（或买入）居中月份合约，并买入（或卖出）较远月份合约。其中，居中月份合约的数量等于较近月份和较远月份合约数量之和。本题中投资者买入2手1月份玉米期货合约（较近月份），卖出5手3月份玉米期货合约（居中月份），按照蝶式套利规则，设需要买入x手5月份玉米期货合约（较远月份），则有2+x=5，解得x=3，即应同时买入3手5月份玉米期货合约。并且蝶式套利要求三个交易必须同时进行，所以需同时买入3手5月份玉米期货合约，答案选A。"21、保证金比例通常为期货合约价值的（）。

A.5%

B.5%~10%

C.5%~15%

D.15%~20%

【答案】：C

【解析】本题考查期货合约保证金比例的相关知识。在期货交易中，保证金比例是一个重要概念，它是指投资者进行期货交易时需要缴纳的保证金占期货合约价值的比例。期货市场中，保证金比例通常处于一个特定的区间范围，以平衡市场风险和交易效率等多方面因素。选项A提到的5%，只是保证金比例可能达到的下限值，并非涵盖了通常情况下的整个范围，所以该选项不全面。选项B的5%-10%，这个区间没有包含期货合约保证金比例可能达到的上限范围部分，不能准确代表保证金比例通常的范围情况。选项C的5%-15%，该区间准确地描述了期货合约保证金比例通常所处的范围，既包含了可能出现的下限值5%，又包含了上限值15%，能够较为全面且准确地体现期货合约保证金比例的一般情况，所以该选项正确。选项D的15%-20%，这个区间的下限已经超出了期货合约保证金比例通常的范围下限，不能反映保证金比例的常见状态。综上，答案选C。22、1865年，（）开始实行保证金制度，向签约双方收取不超过合约价值10％的保证金，作为履约保证。

A.泛欧交易所

B.上海期货交易所

C.东京期货交易所

D.芝加哥期货交易所

【答案】：D

【解析】本题考查期货交易保证金制度的起源相关知识。1865年，芝加哥期货交易所开始实行保证金制度，向签约双方收取不超过合约价值10％的保证金，作为履约保证。而泛欧交易所是欧洲一家跨国证券交易所；上海期货交易所是在中国成立的期货交易所；东京期货交易所是日本的期货交易所。它们均不是1865年开始实行保证金制度的主体。所以本题正确答案选D。23、实值看涨期权的执行价格（）其标的资产价格。

A.大于

B.大于等于

C.等于

D.小于

【答案】：D

【解析】本题考查实值看涨期权执行价格与标的资产价格的关系。看涨期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。实值期权是指具有内在价值的期权，对于看涨期权而言，当标的资产价格高于执行价格时，期权持有者行权可以获得收益，此时该期权为实值期权。也就是说实值看涨期权的执行价格小于其标的资产价格。所以本题正确答案选D。24、跨国公司可以运用中国内地质押人民币借入美元的同时，在香港做NDF进行套利，总利润为（）。

A.境外NDF与即期汇率的差额+境内人民币定期存款收益-境内外币贷款利息支出-付汇手续费等小额费用

B.境外NDF与即期汇率的差额+境内人民币定期存款收益+境内外币贷款利息支出+付汇手续费等小额费用

C.境外NDF与即期汇率的差额+境内人民币定期存款收益+境内外币贷款利息支出-付汇手续费等小额费用

D.境外NDF与即期汇率的差额+境内人民币定期存款收益-境内外币贷款利息支出+付汇手续费等小额费用

【答案】：A

【解析】本题可依据跨国公司通过中国内地质押人民币借入美元并在香港做NDF进行套利的利润构成原理来对各选项进行分析判断。对利润构成各项的分析境外NDF与即期汇率的差额：境外无本金交割远期外汇（NDF）与即期汇率之间存在差异，跨国公司可以利用这种汇率差进行套利，该差值是公司利润的重要来源之一。境内人民币定期存款收益：跨国公司将人民币进行定期存款，在存款期限结束后可以获得相应的利息收益，这部分收益也是总利润的一部分。境内外币贷款利息支出：跨国公司质押人民币借入美元，相当于进行了外币贷款，需要向贷款机构支付利息，这是成本的一部分，会减少总利润，所以应从利润中减去。付汇手续费等小额费用：在资金操作过程中，如进行付汇等操作时，会产生付汇手续费等小额费用，这些费用属于成本，也会减少总利润，同样应从利润中减去。对各选项的分析选项A：境外NDF与即期汇率的差额加上境内人民币定期存款收益是利润的增加项，而境内外币贷款利息支出和付汇手续费等小额费用是成本，需要减去，该选项的利润计算公式符合上述分析，故选项A正确。选项B：境内外币贷款利息支出和付汇手续费等小额费用是成本，应从利润中减去，而该选项将其作为利润的增加项加上，不符合实际情况，故选项B错误。选项C：同理，境内外币贷款利息支出应减去，付汇手续费等小额费用也应减去，该选项将付汇手续费等小额费用作为利润增加项不符合逻辑，故选项C错误。选项D：付汇手续费等小额费用是成本，应从利润中减去，而该选项将其作为利润增加项加上，不符合利润计算逻辑，故选项D错误。综上，正确答案是A选项。25、理论上，当市场利率上升时，将导致（）。

A.国债和国债期货价格均下跌

B.国债和国债期货价格均上涨

C.国债价格下跌，国债期货价格上涨

D.国债价格上涨，国债期货价格下跌

【答案】：A

【解析】本题可根据市场利率与国债及国债期货价格之间的关系来进行分析。市场利率与债券价格呈反向变动关系。这是因为债券发行后其票面利率是固定的，当市场利率上升时，新发行的债券会以更高的利率吸引投资者，那么已发行的固定利率债券的吸引力就会下降。投资者为了获得与市场利率相匹配的收益，就会要求已发行债券价格下降，这样才能通过较低的购买价格获得相对更高的实际收益率。所以，当市场利率上升时，国债价格会下跌。国债期货是以国债为标的的金融期货合约，其价格主要受国债现货价格的影响。国债期货价格和国债现货价格的变动方向通常是一致的。既然市场利率上升会导致国债价格下跌，那么国债期货价格也会随之下降。综上所述，当市场利率上升时，国债和国债期货价格均下跌，本题正确答案是A选项。26、1于期货交易来说，保证金比率越低，期货交易的杠杆作用（）。

A.越大

B.越小

C.越不确定

D.越稳定

【答案】：A

【解析】本题可根据期货交易中保证金比率与杠杆作用的关系来进行分析。在期货交易里，杠杆作用是指以较少的资金投入来控制较大价值的合约。保证金比率是指投资者在进行期货交易时，需要缴纳的保证金占合约价值的比例。当保证金比率越低时，意味着投资者只需缴纳较少的保证金就可以控制价值较大的期货合约。例如，原本价值100万元的期货合约，若保证金比率为10%，则投资者需要缴纳10万元保证金；若保证金比率降低到5%，投资者只需缴纳5万元保证金就能控制该合约。这表明，在保证金比率降低的情况下，投资者能用较少的资金撬动更大规模的交易，即期货交易的杠杆作用越大。因此，保证金比率越低，期货交易的杠杆作用越大，答案选A。27、期货市场的基本经济功能之一是其价格风险的规避机制，达到此目的可以利用的手段是进行（）。

A.投机交易

B.套期保值交易

C.多头交易

D.空头交易

【答案】：B

【解析】本题主要考查期货市场规避价格风险可利用的手段。选项A投机交易是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。投机者通过预测期货价格的波动，买入或卖出期货合约，期望从价格变动中获利，但投机交易并不能规避价格风险，反而会因为价格的不确定性而承担较高的风险。所以选项A不符合题意。选项B套期保值交易是指在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。通过这种方式，套期保值可以有效地规避期货市场的价格风险，这与题干中期货市场价格风险的规避机制相契合。所以选项B正确。选项C多头交易又称买空，是指投资者预计价格将会上涨，因而买入期货合约，等待价格上涨后再卖出，从而获取差价收益的交易行为。多头交易主要是基于对价格上涨的预期进行获利操作，并非用于规避价格风险。所以选项C不符合题意。选项D空头交易又称卖空，是指投资者预计价格将会下跌，先卖出期货合约，等价格下跌后再买入平仓，从而获取差价收益的交易行为。空头交易是基于对价格下跌的预期进行盈利的手段，不能起到规避价格风险的作用。所以选项D不符合题意。综上，本题正确答案是B。28、沪深300股指期货每日结算价按合约（）计算。

A.当天的收盘价

B.收市时最高买价与最低买价的算术平均值

C.收市时最高卖价与最低卖价的算术平均值

D.最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价

【答案】：D

【解析】本题主要考查沪深300股指期货每日结算价的计算方式。选项A，当天的收盘价是证券交易所每个营业日某种股票的最后一笔交易的成交价格。但沪深300股指期货每日结算价并非按当天的收盘价计算，所以A选项错误。选项B，收市时最高买价与最低买价的算术平均值不能准确反映合约在整个交易时段的价格情况，也不是沪深300股指期货每日结算价的计算依据，所以B选项错误。选项C，收市时最高卖价与最低卖价的算术平均值同样不能合理体现合约的实际价值及价格波动，不是沪深300股指期货每日结算价的计算方式，所以C选项错误。选项D，沪深300股指期货每日结算价按最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价计算。这种计算方式考虑了成交量这一重要因素，能更准确地反映合约在一段时间内的真实价值和市场平均成本，故D选项正确。综上，本题答案选D。29、目前，大多数国家采用的外汇标价方法是（）。

A.英镑标价法

B.欧元标价法

C.直接标价法

D.间接标价法

【答案】：C

【解析】本题主要考查外汇标价方法的相关知识。外汇标价方法主要有直接标价法和间接标价法，而英镑标价法和欧元标价法并非通用的主要外汇标价方式，可首先排除选项A和选项B。直接标价法是以一定单位的外国货币为标准来计算应付出多少单位本国货币，相当于计算购买一定单位外币应付多少本币，所以也叫应付标价法。目前世界上大多数国家都采用直接标价法，如中国等。间接标价法是以一定单位的本国货币为标准，来计算应收若干单位的外国货币。采用间接标价法的国家主要是英国、美国等少数国家。所以，大多数国家采用的外汇标价方法是直接标价法，答案选C。30、在我国，关于会员制期货交易所会员享有的权利，表述错误的是()。

A.从事规定的期货交易、结算等业务

B.按规定转让会员资格

C.参加会员大会，行使选举权、被选举权和表决权

D.负责期货交易所日常经营管理工作

【答案】：D

【解析】会员制期货交易所中，会员享有一系列特定的权利。选项A，会员可从事规定的期货交易、结算等业务，这是会员参与期货市场交易的基本权利，通过这些业务活动，会员能够在期货市场中进行投资、套期保值等操作，以实现自身的经济目的，该选项表述正确。选项B，会员按规定转让会员资格也是合理的。会员资格是会员在期货交易所开展业务的一种身份许可，在符合相关规定的情况下允许转让，这既保证了市场的规范性，又为会员提供了一定的灵活性和流动性，使会员能够根据自身的经营状况和市场情况对其在期货交易所的参与情况进行调整，所以该选项表述无误。选项C，会员参加会员大会并行使选举权、被选举权和表决权，这是会员对期货交易所进行民主管理、参与决策的重要体现。会员大会是期货交易所的权力机构，会员通过行使这些权利，可以对交易所的重大事项发表意见、参与决策，确保交易所的运营符合会员的整体利益，此选项表述同样正确。选项D，负责期货交易所日常经营管理工作的通常是期货交易所的管理层和专业的运营团队，并非会员的权利范畴。会员主要是参与交易等业务活动，而不是承担日常经营管理的职责，所以该选项表述错误。综上，答案选D。31、有关期货与期权关系的说法，正确的是（）。

A.期货交易的风险与收益对称，期权交易的风险与收益不对称

B.期货交易双方都要缴纳保证金，期权交易双方都不必缴纳保证金

C.二者了结头寸的方式相同

D.期货交易实行双向交易，期权交易实行单向交易

【答案】：A

【解析】本题可对每个选项逐一分析来判断其正确性。选项A：在期货交易中，买卖双方都面临着对等的风险与收益。期货合约的价格波动对买卖双方产生的影响是对称的，一方的盈利对应着另一方的亏损。而在期权交易中，期权买方支付权利金获得权利，最大损失为权利金，潜在收益可能无限；期权卖方收取权利金但承担义务，潜在损失可能无限，收益则固定为权利金，所以期权交易的风险与收益不对称，该选项说法正确。选项B：期货交易中，双方都需要缴纳保证金，以确保合约的履行。而在期权交易中，期权买方支付权利金后，没有义务，所以不必缴纳保证金；但期权卖方有履约义务，需要缴纳保证金以保证其能履行合约，该选项中说期权交易双方都不必缴纳保证金的说法错误。选项C：期货了结头寸的方式主要有对冲平仓和实物交割。期权了结头寸的方式有对冲平仓、行权、放弃权利等。二者了结头寸的方式存在差异，并非相同，该选项说法错误。选项D：期货交易实行双向交易，投资者可以买入期货合约（多头），也可以卖出期货合约（空头）。期权交易同样实行双向交易，期权买方可以买入认购期权或认沽期权，期权卖方可以卖出认购期权或认沽期权，并非单向交易，该选项说法错误。综上，本题正确答案是A。32、（）是基金的主要管理人，是基金的设计者和运作的决策者。

A.CPO

B.CTA

C.TM

D.FCM

【答案】：A

【解析】正确答案选A。以下对本题各选项进行分析。A选项，CPO即商品基金经理，是基金的主要管理人，是基金的设计者和运作的决策者，负责选择基金的发行方式、选择基金主要成员、决定基金投资方向等重大决策，所以该选项正确。B选项，CTA即商品交易顾问，受聘于CPO，主要负责为客户提供投资建议，制定交易策略并进行交易操作，并非基金的主要管理人、设计者和运作决策者，所以该选项错误。C选项，TM即交易经理，主要负责协助CTA进行交易管理，执行交易指令，也不是基金的主要管理人、设计者和运作决策者，所以该选项错误。D选项，FCM即期货佣金商，主要是接受客户指令，代理客户进行期货交易并收取佣金，并非基金的主要管理人、设计者和运作决策者，所以该选项错误。33、支撑线和压力线之所以能起支撑和压力作用，很大程度是（）。

A.机构主力斗争的结果

B.支撑线和压力线的内在抵抗作用

C.投资者心理因素的原因

D.以上都不对

【答案】：C

【解析】本题可根据支撑线和压力线起作用的原理来分析各选项。选项A：虽然机构主力的交易行为可能会对股价产生影响，但支撑线和压力线发挥作用并非主要是机构主力斗争的结果。机构主力的操作只是市场中的一部分因素，不能全面解释支撑线和压力线普遍存在的支撑和压力作用，故该选项不正确。选项B：支撑线和压力线本身并不具有所谓的“内在抵抗作用”，它们是基于一定的市场交易数据和投资者行为分析得出的概念，并不是实体的具有抵抗能力的事物，所以该选项错误。选项C：支撑线是指股价下跌到某一价位附近时，会出现买方增加、卖方减少的情况，从而使股价停止下跌甚至回升；压力线是指股价上涨到某一价位附近时，会出现卖方增加、买方减少的情况，从而使股价停止上涨甚至回落。这主要是因为投资者在特定价位形成了一定的心理预期和共识。当股价接近支撑线时，投资者认为股价相对较低，具有投资价值，从而增加买入，形成支撑；当股价接近压力线时，投资者觉得股价较高，有获利了结或避免追高的心理，从而增加卖出，形成压力。所以支撑线和压力线能起支撑和压力作用，很大程度是投资者心理因素的原因，该选项正确。综上，本题正确答案是C。34、5月份，某进口商以67000元/吨的价格从国外进口一批铜，同时以67500元/吨的价格卖出9月份铜期货合约进行套期保值。至6月中旬，该进口商与某电缆厂协商以9月份铜期货合约为基准价，以低于期货价格300元/吨的价格交易，8月10日，电缆厂实施点价，以65000元/吨的期货合约作为基准价，进行实物交收，同时该进口商立刻按该期货价格将合约

A.与电缆厂实物交收的价格为64500元/吨

B.基差走弱200元/吨，该进口商现货市场盈利1000元/吨

C.对该进口商而言，结束套期保值的基差为200元/吨

D.通过套期保值操作，铜的售价相当于67200元/吨

【答案】：D

【解析】本题可根据期货套期保值的相关知识，对各选项逐一进行分析。选项A已知该进口商与电缆厂协商以低于期货价格\(300\)元/吨的价格交易，8月10日电缆厂实施点价，以\(65000\)元/吨的期货合约作为基准价进行实物交收。那么与电缆厂实物交收的价格应为\(65000-300=64700\)元/吨，而不是\(64500\)元/吨，所以选项A错误。选项B基差是指现货价格减去期货价格。5月份基差为\(67000-67500=-500\)元/吨；8月10日基差为\(64700-65000=-300\)元/吨。基差变化为\(-300-(-500)=200\)元/吨，即基差走强\(200\)元/吨，而不是走弱\(200\)元/吨。在现货市场，该进口商以\(67000\)元/吨的价格进口铜，以\(64700\)元/吨的价格销售，现货市场亏损\(67000-64700=2300\)元/吨，并非盈利\(1000\)元/吨，所以选项B错误。选项C结束套期保值时，基差为\(64700-65000=-300\)元/吨，而不是\(200\)元/吨，所以选项C错误。选项D该进口商在期货市场的盈利为\(67500-65000=2500\)元/吨，在现货市场的销售价格为\(64700\)元/吨。那么通过套期保值操作，铜的售价相当于\(64700+2500=67200\)元/吨，所以选项D正确。综上，本题正确答案是D。35、某股票当前价格为63.95港元，该股票看涨期权中，时间价值最高的情形是（）。

A.执行价格和权利金分别为60.00港元和4.53港元

B.执行价格和权利金分别为62.50港元和2.74港元

C.执行价格和权利金分别为65.00港元和0.81港元

D.执行价格和权利金分别为67.50港元和0.30港元

【答案】：B

【解析】本题可根据期权时间价值的计算公式来判断各选项中时间价值的大小。期权的时间价值是指期权权利金扣除内涵价值的剩余部分，即时间价值=权利金-内涵价值。内涵价值是指期权立即执行时所具有的价值，对于看涨期权而言，内涵价值=标的资产价格-执行价格（若计算结果小于0，则内涵价值为0）。已知该股票当前价格为63.95港元，下面分别计算各选项的时间价值：A选项：执行价格为60.00港元，内涵价值=63.95-60.00=3.95港元，权利金为4.53港元，根据时间价值计算公式可得，时间价值=4.53-3.95=0.58港元。B选项：执行价格为62.50港元，内涵价值=63.95-62.50=1.45港元，权利金为2.74港元，那么时间价值=2.74-1.45=1.29港元。C选项：执行价格为65.00港元，由于63.95-65.00＜0，所以内涵价值为0港元，权利金为0.81港元，时间价值=0.81-0=0.81港元。D选项：执行价格为67.50港元，因为63.95-67.50＜0，内涵价值为0港元，权利金为0.30港元，时间价值=0.30-0=0.30港元。比较各选项时间价值大小：1.29＞0.81＞0.58＞0.30，可知B选项的时间价值最高。综上，答案选B。36、9月1日，某证券投资基金持有的股票组合现值为1.12亿元，该组合相对于沪深300指数的β系数为0.9，该基金持有者担心股票市场下跌，决定利用沪深300指数期货进行套期保值，此时沪深300指数为2700点。12月到期的沪深300指数期货为2825点，该基金需要卖出（）手12月到期沪深300指数期货合约，才能使其持有的股票组合得到有效保护。

A.138

B.132

C.119

D.124

【答案】：C

【解析】本题可根据进行股指期货套期保值时合约数量的计算公式来计算该基金需要卖出的12月到期沪深300指数期货合约数量。步骤一：明确计算公式进行股指期货套期保值时，所需卖出期货合约数量的计算公式为：\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)，其中\(N\)为期货合约的数量，\(\beta\)为股票组合的\(\beta\)系数，\(V\)为股票组合的价值，\(F\)为期货合约的价格，\(C\)为合约乘数（沪深300指数期货合约乘数为每点300元）。步骤二：分析题目所给条件-该基金持有的股票组合现值\(V=1.12\)亿元，因为\(1\)亿元\(=10^{8}\)元，所以\(1.12\)亿元\(=1.12\times10^{8}\)元。-该组合相对于沪深300指数的\(\beta\)系数\(\beta=0.9\)。-12月到期的沪深300指数期货价格\(F=2825\)点。-沪深300指数期货合约乘数\(C=300\)元/点。步骤三：代入数据进行计算将上述数据代入公式\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)可得：\(N=0.9\times\frac{1.12\times10^{8}}{2825\times300}\)\(=0.9\times\frac{112000000}{847500}\)\(=0.9\times132.15\)\(\approx119\)（手）综上，该基金需要卖出119手12月到期沪深300指数期货合约，才能使其持有的股票组合得到有效保护，答案选C。37、在国际期货市场上，持仓限额针对于（）。

A.一般投机头寸

B.套期保值头寸

C.风险管理头寸

D.套利头寸

【答案】：A

【解析】本题可对各选项进行逐一分析，从而确定持仓限额所针对的对象。选项A：一般投机头寸在国际期货市场上，一般投机头寸是指投机者为了获取价差利润而建立的头寸。为了防止市场被过度操纵、维护市场的稳定和公平，通常会对一般投机头寸设置持仓限额。这是因为如果不加以限制，投机者可能会大量持有头寸，从而对市场价格产生不当影响，增加市场的波动性和风险。所以持仓限额针对于一般投机头寸，该选项正确。选项B：套期保值头寸套期保值是指企业或投资者为了规避现货市场价格波动风险，在期货市场上进行与现货市场方向相反的交易操作。套期保值者的目的是为了锁定成本或利润，稳定生产经营，其交易行为是基于实际的现货业务需求。因此，期货市场通常会给予套期保值头寸一定的政策优惠和宽松的管理，一般不会对其设置严格的持仓限额，该选项错误。选项C：风险管理头寸风险管理头寸是为了管理和控制风险而建立的头寸，它是市场参与者为了应对各种不确定性而采取的一种风险控制手段。与一般投机头寸不同，风险管理头寸的目的是降低风险，而不是单纯追求利润，所以通常不会对其进行持仓限额限制，该选项错误。选项D：套利头寸套利是指利用不同市场或不同合约之间的价格差异，同时进行买入和卖出操作以获取无风险利润的交易行为。套利交易有助于促进市场的价格发现和市场效率的提高，并且在一定程度上可以平抑市场价格波动。因此，期货市场一般不会对套利头寸设置严格的持仓限额，该选项错误。综上，答案选A。38、2月20日，某投机者以200点的权利金（每点10美元）买入1张12月份到期，执行价格为9450点的道琼斯指数美式看跌期权。如果至到期日，该投机者放弃期权，则他的损失是（）美元。

A.200

B.400

C.2000

D.4000

【答案】：C

【解析】本题可根据期权权利金的计算方法来确定该投机者的损失金额。在期权交易中，对于期权买方而言，其最大损失即为所支付的权利金。本题中该投机者作为期权买方，买入了1张12月份到期、执行价格为9450点的道琼斯指数美式看跌期权，并支付了200点的权利金，且每点权利金为10美元。那么该投机者支付的权利金总额=权利金点数×每点价值，即200×10=2000美元。由于至到期日该投机者放弃期权，所以他的损失就是所支付的全部权利金，为2000美元。综上，答案选C。39、以下关于期货公司客户保证金的描述中，正确的是（）。

A.客户保证金属于客户所有，期货公司可对其进行盈亏结算和手续费划转

B.客户保证金与期货公司自有资产一起存放，共同管理

C.当客户出现交易亏损时，期货公司应以风险准备金和自有资金垫付

D.当客户保证金不足时，期货公司可先用其他客户的保证金垫付

【答案】：A

【解析】本题可根据期货公司客户保证金相关规定，对各选项逐一进行分析。A选项：客户保证金的所有权属于客户，期货公司负责对客户的交易进行盈亏结算以及手续费划转等操作，这是符合期货交易中对客户保证金管理规定的，所以A选项描述正确。B选项：按照规定，客户保证金必须与期货公司自有资产分开存放、分别管理，这样做是为了保障客户保证金的安全，防止被挪用，而不是一起存放、共同管理，所以B选项描述错误。C选项：当客户出现交易亏损时，期货公司应按照规定首先以客户的保证金进行冲抵，而不是直接用风险准备金和自有资金垫付，所以C选项描述错误。D选项：客户保证金是每位客户的专属资产，当某一客户保证金不足时，期货公司不能使用其他客户的保证金垫付，否则会损害其他客户的利益，所以D选项描述错误。综上，本题正确答案是A。40、根据《期货公司监督管理办法》的规定，（）是期货公司法人治理结构建立的立足点和出发点。

A.风险防范

B.市场稳定

C.职责明晰

D.投资者利益保护

【答案】：A

【解析】本题可根据《期货公司监督管理办法》的相关规定来分析期货公司法人治理结构建立的立足点和出发点。选项A：风险防范在期货公司的运营中，期货市场具有高风险性，各种不确定性因素众多，如价格波动风险、信用风险等。风险防范是期货公司生存和发展的关键所在。只有将风险防范作为法人治理结构建立的立足点和出发点，才能确保期货公司在复杂多变的市场环境中稳健运营，保护公司资产安全，维护股东和相关利益者的权益。所以，以风险防范为核心来构建法人治理结构，能够促使公司合理设置内部机构、明确各部门职责、建立有效的风险控制机制等，因此选项A正确。选项B：市场稳定市场稳定是期货市场整体追求的宏观目标，虽然期货公司在运营过程中需要考虑对市场稳定的影响，但它并非是期货公司法人治理结构建立的直接立足点和出发点。期货公司主要是从自身的运营和管理角度出发构建法人治理结构，通过自身的风险防控等措施间接为市场稳定做贡献，而不是直接以市场稳定为构建的基础，所以选项B错误。选项C：职责明晰职责明晰是法人治理结构的一个重要特征和要求，是为了保障公司高效有序运营而进行的内部管理安排。它是在确立了公司法人治理结构的核心目标之后，为了实现该目标而采取的一种手段和措施，而不是构建法人治理结构的出发点和立足点。所以选项C错误。选项D：投资者利益保护投资者利益保护是期货公司运营过程中的重要责任和义务，公司需要通过合法合规经营等方式来保障投资者的正当权益。但这是公司在法人治理结构建立之后，在具体运营过程中需要遵循的原则之一，并非是法人治理结构建立的根本出发点。法人治理结构首先要考虑的是公司自身如何有效防范风险、稳健运营，进而才能更好地保护投资者利益，所以选项D错误。综上，答案是A选项。41、下列金融衍生品中，通常在交易所场内交易的是（）。

A.期货

B.期权

C.互换

D.远期

【答案】：A

【解析】本题可根据各金融衍生品的交易场所特点来进行分析。选项A：期货期货是标准化的合约，其交易是在期货交易所内进行的。期货交易所为期货交易提供了集中的交易场所和标准化的交易规则，使得期货交易具有较高的透明度和流动性，所以期货通常在交易所场内交易，该选项正确。选项B：期权期权既可以在交易所场内交易，也可以在场外交易。场内期权具有标准化的合约和统一的交易规则，而场外期权则是交易双方根据自身的特定需求进行非标准化的定制交易，所以不能一概而论地说期权通常在交易所场内交易，该选项错误。选项C：互换互换是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易。互换交易通常是交易双方私下达成的协议，属于场外交易，并非在交易所场内交易，该选项错误。选项D：远期远期是指交易双方约定在未来某一确定时间，按事先商定的价格，以预先确定的方式买卖一定数量的某种金融资产的合约。远期合约是非标准化的合约，交易通常是在交易双方之间直接进行的，属于场外交易，不在交易所场内交易，该选项错误。综上，答案选A。42、期权交易中，（）有权在规定的时间内要求行权。

A.只有期权的卖方

B.只有期权的买方

C.期权的买卖双方

D.根据不同类型的期权，买方或卖方

【答案】：B

【解析】本题可依据期权交易的相关概念和特性，对各选项进行分析。选项A在期权交易里，期权的卖方承担着在买方要求行权时履行合约的义务，而非拥有在规定时间内要求行权的权利。若卖方有要求行权的权利，这与期权交易中卖方的义务设定相违背，所以选项A错误。选项B期权的买方支付一定的权利金，从而获得了在规定时间内按照约定价格买入或卖出标的资产的权利。买方可以根据市场情况等因素，自主决定是否在规定时间内行权。因此，只有期权的买方有权在规定的时间内要求行权，选项B正确。选项C期权的买卖双方在期权交易中的权利和义务是不对等的。如前文所述，卖方主要是履行义务，不具备主动要求行权的权利，所以并非买卖双方都有权在规定时间内要求行权，选项C错误。选项D不管是何种类型的期权（如看涨期权、看跌期权），都是买方支付权利金获得行权的权利，卖方收取权利金承担履约义务。并非根据不同类型的期权，卖方也会有要求行权的权利，所以选项D错误。综上，本题正确答案是B。43、买卖双方同意从未来某一时刻开始的某一特定期限内按照协议借贷一定数额以特定货币表示的名义本金的协议是指（）。

A.利率下限期权协议

B.利率期权协议

C.利率上限期权协议

D.远期利率协议

【答案】：D

【解析】本题可根据各选项所代表协议的定义，与题目中描述的协议特征进行逐一比对，从而得出正确答案。选项A：利率下限期权协议利率下限期权协议是指期权买方支付一笔期权费，获得在未来特定时期内当市场利率低于协定利率下限（执行价格）时，由卖方支付利差的一种金融合约。它主要是为了防范利率下降的风险，与题目中描述的从未来某一时刻开始的某一特定期限内按照协议借贷一定数额以特定货币表示的名义本金的协议特征不符，所以选项A错误。选项B：利率期权协议利率期权是一种与利率变化挂钩的期权，买方支付一定金额的期权费后，就可以获得这项权利，即在到期日按预先约定的利率，按一定的期限借入或贷出一定金额的货币。它的核心在于赋予买方一种权利而非直接是借贷协议，与题目所描述的协议特征不一致，所以选项B错误。选项C：利率上限期权协议利率上限期权协议是指买卖双方达成一项协议，买方向卖方支付一笔费用（期权费），在一定期限内，若利率超过了协定的利率上限，卖方将向买方支付利率上限与市场利率的差额。该协议主要是对利率上限进行约定和保障，并非关于借贷名义本金的协议，与题目描述不符，所以选项C错误。选项D：远期利率协议远期利率协议是买卖双方同意从未来某一时刻开始的某一特定期限内按照协议借贷一定数额以特定货币表示的名义本金的协议。它实际上是双方在名义本金的基础上进行固定利率与市场利率差额的支付，与题目描述的协议特征完全相符，所以选项D正确。综上，本题正确答案是D。44、目前，我国上海期货交易所采用的实物交割方式为（）。

A.集中交割方式

B.现金交割方式

C.滚动交割方式

D.滚动交割和集中交割相结合

【答案】：A

【解析】本题可根据上海期货交易所采用的实物交割方式相关知识来进行分析。选项A：集中交割方式集中交割是指所有到期合约在交割月份最后交易日过后一次性集中交割的交割方式。目前，上海期货交易所采用的实物交割方式为集中交割方式，所以选项A正确。选项B：现金交割方式现金交割是指合约到期时，交易双方按照交易所的规则、程序及其公布的交割结算价进行现金差价结算，了结到期未平仓合约的过程。上海期货交易所采用的是实物交割而非现金交割，所以选项B错误。选项C：滚动交割方式滚动交割是指在合约进入交割月以后，在交割月第一个交易日至交割月最后交易日前一交易日之间进行交割的交割方式。上海期货交易所并不采用滚动交割这一方式，所以选项C错误。选项D：滚动交割和集中交割相结合滚动交割和集中交割相结合并非上海期货交易所采用的实物交割方式，所以选项D错误。综上，本题正确答案是A。45、有权指定交割仓库的是()。

A.国务院期货监督管理机构派出机构

B.中国期货业协会

C.国务院期货监督管理机构

D.期货交易所

【答案】：D

【解析】本题考查有权指定交割仓库的主体。选项A：国务院期货监督管理机构派出机构国务院期货监督管理机构派出机构主要是负责贯彻执行国家有关期货市场管理的法律、法规和政策，对辖区内的期货市场进行监督管理等工作，并不具备指定交割仓库的权力。所以选项A错误。选项B：中国期货业协会中国期货业协会是期货行业的自律性组织，其主要职责包括教育和组织会员及期货从业人员遵守期货法律法规和政策，制定行业自律规则等，并不涉及指定交割仓库这一职能。所以选项B错误。选项C：国务院期货监督管理机构国务院期货监督管理机构对期货市场实行集中统一的监督管理，其主要职责涵盖制定有关期货市场监督管理的规章、规则，对期货市场违法行为进行查处等方面，但指定交割仓库并非其职责范畴。所以选项C错误。选项D：期货交易所期货交易所是为期货交易提供场所、设施、服务和交易规则的机构，有权指定交割仓库，以确保期货合约的顺利交割，保障期货市场的正常运行。所以选项D正确。综上，本题正确答案是D。46、关于玉米的期货与现货价格，如果基差从-200元／吨变为-340元／吨，则该情形属于（）。

A.基差为零

B.基差不变

C.基差走弱

D.基差走强

【答案】：C

【解析】本题可根据基差的变化情况来判断属于何种情形。基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品近期合约的期货价格之差，基差=现货价格-期货价格。基差的走强与走弱是根据基差数值的变化来判断的，当基差变大时称为基差走强，当基差变小时称为基差走弱。在本题中，基差从-200元／吨变为-340元／吨，-340＜-200，即基差数值变小了，所以该情形属于基差走弱。因此，答案选C。47、恒生指数期货合约的乘数为50港元。当香港恒生指数从16000点跌到15990点时，恒生指数期货合约的实际价格波动为（）港元。

A.10

B.500

C.799500

D.800000

【答案】：B

【解析】本题可根据恒生指数期货合约实际价格波动的计算公式来求解。步骤一：明确相关公式恒生指数期货合约的实际价格波动=指数波动点数×合约乘数。步骤二：计算指数波动点数已知香港恒生指数从16000点跌到15990点，则指数波动点数为\(16000-15990=10\)点。步骤三：计算实际价格波动题目中已告知恒生指数期货合约的乘数为50港元，将指数波动点数10点与合约乘数50港元代入上述公式，可得实际价格波动为\(10×50=500\)港元。综上，答案选B。48、国内某证券投资基金在某年6月3日时，其收益率已达到26％，鉴于后市不太明朗，认为下跌的可能性大，为了保持这一业绩到9月，决定利用沪深300股指期货实行保值，沪深300股指期货合约乘数为每点300元。其股票组合的现值为2．25亿元，并且其股票组合与沪深300指数的β系数为0．8。假定6月3日的现货指数为5600点，而9月到期的期货合约为5700点。该基金为了使2．25亿元的股票组合得到有效保护，需要（）。

A.卖出期货合约131张

B.买入期货合约131张

C.卖出期货合约105张

D.买入期货合约105张

【答案】：C

【解析】本题可根据股指期货套期保值中卖出期货合约数量的计算公式来确定该基金需要卖出的期货合约数量。步骤一：分析套期保值方向投资者为了规避股票市场价格下跌的风险，需要进行套期保值。由于该基金认为后市下跌可能性大，为保持现有业绩，应进行卖出套期保值，即卖出股指期货合约，所以可排除B、D选项（买入期货合约）。步骤二：明确相关计算公式股指期货卖出套期保值时，所需卖出的期货合约数量的计算公式为：\(N=\frac{V\times\beta}{F\timesC}\)，其中\(N\)为期货合约数量，\(V\)为股票组合的价值，\(\beta\)为股票组合与沪深\(300\)指数的\(\beta\)系数，\(F\)为期货合约的价格，\(C\)为合约乘数。步骤三：确定各参数值-已知股票