期货从业资格之《期货基础知识》通关模拟题库及参考答案详解（满分必刷）

期货从业资格之《期货基础知识》通关模拟题库第一部分单选题(50题)1、在到期日之前，虚值期权（）。

A.只有内在价值

B.只有时间价值

C.同时具有内在价值和时间价值

D.内在价值和时间价值都没有

【答案】：B

【解析】本题可根据虚值期权的定义以及内在价值和时间价值的概念来进行分析。选项A分析内在价值是指期权立即行权时所具有的价值。对于虚值期权而言，其行权价格与标的资产价格的关系使得立即行权是无利可图的，也就是内在价值为零，所以虚值期权不存在内在价值，选项A错误。选项B分析时间价值是指期权价值中超出内在价值的部分，它反映了期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性。在到期日之前，由于未来标的资产价格存在波动的不确定性，虚值期权仍有可能随着时间推移和市场行情变化转变为实值期权从而产生价值，因此虚值期权具有时间价值，在到期日之前虚值期权只有时间价值，选项B正确。选项C分析由前面对于内在价值的分析可知，虚值期权没有内在价值，所以不可能同时具有内在价值和时间价值，选项C错误。选项D分析如前文所述，在到期日之前，虚值期权虽无内在价值，但因其剩余有效期内标的资产价格有波动的可能，所以存在时间价值，选项D错误。综上，本题正确答案是B。2、1982年，美国（）上市交易价值线综合指数期货合约，标志着股指期货的诞生。

A.芝加哥期货交易所

B.芝加哥商业交易所

C.纽约商业交易所

D.堪萨斯期货交易所

【答案】：D

【解析】本题主要考查股指期货诞生的相关知识点，即哪个交易所上市交易价值线综合指数期货合约标志着股指期货诞生。1982年，堪萨斯期货交易所上市交易价值线综合指数期货合约，这一事件标志着股指期货的诞生。而芝加哥期货交易所主要交易农产品、利率、国债等期货合约；芝加哥商业交易所交易的品种广泛，包括外汇、股票指数、利率等期货和期权合约；纽约商业交易所主要进行能源、金属等大宗商品的期货交易。因此，本题正确答案是D。3、某投资者以2元／股的价格买入看跌期权，执行价格为30元／股，当前的股票现货价格为25元／股。则该投资者的损益平衡点是（）。

A.32元／股

B.28元／股

C.23元／股

D.27元／股

【答案】：B

【解析】本题可根据看跌期权损益平衡点的计算公式来求解。看跌期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利，但不负担必须卖出的义务。对于看跌期权的买方而言，其损益平衡点的计算公式为：损益平衡点=执行价格-期权费。在本题中，已知执行价格为\(30\)元/股，投资者买入看跌期权的价格（即期权费）为\(2\)元/股。将执行价格\(30\)元和期权费\(2\)元代入上述公式，可得损益平衡点为：\(30-2=28\)（元/股）所以，该投资者的损益平衡点是\(28\)元/股，答案选B。4、在国际贸易中，进口商为防止将来付汇时外汇汇率上升，可在外汇期货市场上进行（）。

A.空头套期保值

B.多头套期保值

C.正向套利

D.反向套利

【答案】：B

【解析】本题主要考查外汇期货市场套期保值及套利相关概念在进口商应对外汇汇率风险场景中的应用。选项A分析空头套期保值是指持有现货多头（如持有股票多头）的交易者担心未来现货价格下跌，在期货市场卖出期货合约（建立期货空头），当现货价格下跌时以期货市场的盈利来弥补现货市场的损失。而本题中进口商是担心将来付汇时外汇汇率上升，并非担心外汇价格下跌，所以进口商不适合进行空头套期保值，A选项错误。选项B分析多头套期保值是指交易者先在期货市场买进期货，以便在将来现货市场买进时不至于因价格上涨而给自己造成经济损失的一种期货交易方式。在国际贸易中，进口商在未来有付汇需求，若外汇汇率上升，意味着进口商需要支付更多的本币来购买外汇进行付汇，会增加成本。此时进口商在外汇期货市场上进行多头套期保值，买入外汇期货合约，若未来外汇汇率上升，期货市场上的盈利可以弥补因汇率上升导致的付汇成本增加，所以进口商可通过多头套期保值来防止将来付汇时外汇汇率上升带来的风险，B选项正确。选项C分析正向套利是指期货与现货的价格比高于无套利区间上限，套利者可以卖出期货，同时买入相同价值的现货，待合约到期时，用所买入的现货进行交割。正向套利主要基于期货与现货价格的关系进行操作，并非用于应对外汇汇率上升的风险，C选项错误。选项D分析反向套利是指期货与现货的价格比低于无套利区间下限时，套利者可以买入期货，同时卖出相同价值的现货，待合约到期时，用交割得到的现货平掉现有的空头头寸。反向套利同样是基于期货与现货价格的关系来获利，与进口商防范外汇汇率上升风险的需求无关，D选项错误。综上，答案选B。5、我国某企业为规避汇率风险，与某商业银行作了如下掉期业务：以即期汇率买入1000万美元，同时卖出1个月后到期的1000万美元远期合约，若美元/人民币报价如表14所示。

A.收入35万美元

B.支出35万元人民币

C.支出35万美元

D.收入35万元人民币

【答案】：B

【解析】本题所描述的是企业进行掉期业务以规避汇率风险的情况，该企业即期买入1000万美元，同时卖出1个月后到期的1000万美元远期合约。由于掉期交易涉及即期汇率与远期汇率的差异，需要根据题目所给美元/人民币报价来确定企业在该交易中的资金收支情况。企业即期买入美元，意味着要按照即期汇率付出相应人民币来获取美元；而卖出远期美元合约，则在未来到期时会按照远期汇率收到相应人民币。存在即期与远期汇率差时，这个差值会导致企业产生收支。因为该企业在这样的掉期业务操作后，根据汇率差的计算结果是付出了一定金额的人民币。分析各选项，A选项“收入35万美元”与实际情况不符，企业并非收入美元；C选项“支出35万美元”也不符合，该企业的资金收支是以人民币衡量；D选项“收入35万元人民币”错误，企业是支出而非收入。而B选项“支出35万元人民币”符合企业在该掉期业务中的资金流向情况，故本题正确答案选B。6、在我国商品期货市场上，为了防止实物交割中可能出现违约风险，交易保证金比率一般（）。

A.随着交割期临近而降低

B.随着交割期临近而提高

C.随着交割期临近而适时调高或调低

D.不随交割期临近而调整

【答案】：B

【解析】本题可根据商品期货市场中防止实物交割违约风险的相关原理，对各选项进行逐一分析。选项A若交易保证金比率随着交割期临近而降低，意味着交易参与者在临近交割时需要缴纳的保证金减少。这会降低交易的违约成本，使得交易参与者更有可能因自身利益等原因选择违约，无法起到防止实物交割中违约风险的作用，所以该选项错误。选项B在我国商品期货市场，随着交割期临近，提高交易保证金比率具有重要意义。提高保证金比率，会使交易参与者需要缴纳更多的资金作为履约保证。这增加了违约的成本，促使交易参与者更有动力履行合约，从而有效防止实物交割中可能出现的违约风险，所以该选项正确。选项C在商品期货市场中，为防止实物交割违约风险，一般有明确的规律，即随着交割期临近提高交易保证金比率，而不是适时调高或调低这种较为不确定的方式。适时调高或调低缺乏明确的规则和导向性，不利于稳定市场和有效防范违约风险，所以该选项错误。选项D如果交易保证金比率不随交割期临近而调整，那么在临近交割时，交易参与者面临的违约成本没有变化。在市场情况复杂多变时，这种固定不变的保证金比率可能无法有效约束交易参与者的行为，不能很好地防止实物交割中的违约风险，所以该选项错误。综上，本题答案选B。7、下列不属于影响利率期货价格的经济因素的是（）。

A.货币政策

B.通货膨胀率

C.经济周期

D.经济增长速度

【答案】：A

【解析】本题可通过分析每个选项是否属于影响利率期货价格的经济因素，来判断正确答案。选项A：货币政策货币政策是指中央银行为实现其特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量和信用量的方针、政策和措施的总称。货币政策主要是通过调控货币供应量、利率水平等手段来影响经济，它属于政策因素，并非单纯的经济因素。所以选项A不属于影响利率期货价格的经济因素。选项B：通货膨胀率通货膨胀率是衡量物价水平上涨速度的指标。当通货膨胀率上升时，市场上货币的实际购买力下降，投资者为了保值会要求更高的利率，从而影响利率期货价格。所以通货膨胀率是影响利率期货价格的经济因素。选项C：经济周期经济周期是指经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩。在经济周期的不同阶段，如繁荣、衰退、萧条和复苏，市场的资金供求状况、企业的投资和融资需求等都会发生变化，进而影响利率水平和利率期货价格。所以经济周期是影响利率期货价格的经济因素。选项D：经济增长速度经济增长速度反映了一个国家或地区在一定时期内经济总量的增长情况。当经济增长速度较快时，企业的投资和生产活动增加，对资金的需求也会相应增加，可能导致利率上升，从而影响利率期货价格。所以经济增长速度是影响利率期货价格的经济因素。综上，答案选A。8、期货期权交易中，期权买方了结期权头寸的方式包括对冲平仓、行权了结和（）三种。

A.放弃行权

B.协议平仓

C.现金交割

D.实物交割

【答案】：A

【解析】该题考查期货期权交易中期权买方了结期权头寸的方式。在期货期权交易里，期权买方了结期权头寸存在三种方式，分别是对冲平仓、行权了结和放弃行权。选项B，协议平仓并非期权买方常见的了结期权头寸的正规方式。选项C，现金交割是期货交割的一种方式，并非期权买方了结期权头寸的方式。选项D，实物交割同样是期货交割的一种方式，也不是期权买方了结期权头寸的方式。所以正确答案是A。9、金融时报指数，又称()，是由英国伦敦证券交易所编制，并在《金融时报》上发表的股票指数。

A.日本指数

B.富时指数

C.伦敦指数

D.欧洲指数

【答案】：B

【解析】本题主要考查金融时报指数的别称。金融时报指数实际上又称富时指数，它是由英国伦敦证券交易所编制，并在《金融时报》上发表的股票指数。选项A，日本有自己特定的股票指数，如日经指数等，并非金融时报指数的别称；选项C，不存在用“伦敦指数”来指代金融时报指数的说法；选项D，“欧洲指数”是一个较为宽泛的概念，金融时报指数不能简单等同于欧洲指数。综上所述，正确答案是B。10、某美国投资者买入50万欧元，计划投资3个月，但又担心期间欧元兑美元贬值，该投资者决定利用CME欧元期货进行空头套期保值（每张欧元期货合约为12.5万欧元），假设当日欧元兑美元即期汇率为1.4432，3个月后到期的欧元期货合约成交价格EUR/USD为1.4450，3个月后，欧元兑美元即期汇率为1.4120，该投资者欧元期货合约平仓价格EUR/USD为1.4101。因汇率波动该投资者在现货市场（）万美元，在期货市场（）万美元。

A.损失1.75；获利1.745

B.获利1.75；获利1.565

C.损失1.56；获利1.745

D.获利1.56；获利1.565

【答案】：C

【解析】本题可分别计算投资者在现货市场和期货市场的盈亏情况。计算投资者在现货市场的盈亏现货市场上，投资者买入50万欧元，买入时欧元兑美元即期汇率为1.4432，3个月后欧元兑美元即期汇率变为1.4120。在外汇交易中，当本币兑换外币后，若外币贬值，投资者会遭受损失。投资者最初花费美元买入50万欧元，花费的美元金额为\(50\times1.4432=72.16\)万美元；3个月后，50万欧元兑换成美元的金额为\(50\times1.4120=70.6\)万美元。所以在现货市场的损失金额为\(72.16-70.6=1.56\)万美元。计算投资者在期货市场的盈亏投资者进行空头套期保值，每张欧元期货合约为12.5万欧元，买入50万欧元需卖出的期货合约数量为\(50\div12.5=4\)张。期货市场上，卖出期货合约的成交价格EUR/USD为1.4450，平仓价格EUR/USD为1.4101。对于空头套期保值，当期货价格下降时投资者获利，获利金额为合约数量乘以合约规模再乘以价格变动，即\(4\times12.5\times(1.4450-1.4101)=1.745\)万美元。综上，该投资者在现货市场损失1.56万美元，在期货市场获利1.745万美元，答案选C。11、股指期货套期保值可以回避股票组合的（）。

A.财务风险

B.经营风险

C.系统性风险

D.非系统性风险

【答案】：C

【解析】本题可通过分析各选项对应的风险特点以及股指期货套期保值的作用，来确定正确答案。选项A：财务风险财务风险主要是指企业在财务管理过程中，由于各种不确定因素导致企业财务状况恶化、偿债能力下降、利润减少等风险，通常与企业的资金筹集、资金运用、资金分配等财务活动相关。股指期货套期保值主要是针对股票市场的风险，与企业的财务风险并无直接关联，所以股指期货套期保值不能回避股票组合的财务风险，A选项错误。选项B：经营风险经营风险是指企业在生产经营过程中，由于市场需求变化、生产技术落后、管理不善等原因导致企业经营业绩下滑、利润减少等风险。这是企业自身经营层面的问题，而股指期货套期保值是一种金融市场的风险管理工具，其目的并非针对企业的经营风险，所以不能回避股票组合的经营风险，B选项错误。选项C：系统性风险系统性风险是指由于全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响，它无法通过分散投资来加以消除。股指期货套期保值是指投资者在股票市场和股指期货市场进行相反方向的操作，通过建立与股票组合价值变动方向相反的股指期货头寸，来对冲股票组合的系统性风险。当股票市场下跌时，股指期货价格也可能下跌，此时投资者在股指期货市场上的盈利可以弥补股票组合的损失，从而回避了股票组合的系统性风险，C选项正确。选项D：非系统性风险非系统性风险是指由个别公司、行业等特定因素引起的风险，它只影响某些个别证券，而与整个市场的价格变动不存在系统性关联，投资者可以通过分散投资的方式来降低或消除非系统性风险。股指期货套期保值主要是应对系统性风险，而不是非系统性风险，D选项错误。综上，本题正确答案是C。12、大连大豆期货市场某一合约的卖出价为2100元／吨，买入价为2103元／吨，前一成交价为2101元／吨，那么该合约的撮合成交价应为（）元／吨。

A.2100

B.2101

C.2102

D.2103

【答案】：B

【解析】本题可根据期货撮合成交价的确定原则来计算该合约的撮合成交价。在期货交易中，撮合成交价的确定原则为：当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交，撮合成交价等于买入价、卖出价和前一成交价三者中居中的一个价格。已知该合约的卖出价为2100元/吨，买入价为2103元/吨，前一成交价为2101元/吨。将这三个价格按照从小到大的顺序排列为：2100元/吨＜2101元/吨＜2103元/吨。可以看出，居中的价格是2101元/吨，所以该合约的撮合成交价应为2101元/吨，答案选B。13、债券久期通常以（）为单位。

A.天

B.月

C.季度

D.年

【答案】：D"

【解析】本题考查债券久期的单位。债券久期是衡量债券价格对利率变动敏感性的指标，通常以年为单位来计量。这是因为在金融领域，对债券的各类分析及相关计算往往基于年度的时间维度，采用年作为单位便于统一衡量和比较不同债券在利率变动时的价格波动情况等各项特性。而天、月、季度等时间单位相较于年来说，在债券相关的宏观分析和普遍应用中不够常用和具有代表性。所以本题正确答案是D。"14、下列关于货币互换说法错误的是（）。

A.一般为1年以上的交易

B.前后交换货币通常使用相同汇率

C.前期交换和后期收回的本金金额通常一致

D.期初、期末各交换一次本金，金额变化

【答案】：D

【解析】本题可根据货币互换的特点逐一分析各选项。-选项A：货币互换一般为1年以上的交易，该表述是符合货币互换交易实际情况的，所以选项A说法正确。-选项B：在货币互换交易中，前后交换货币通常使用相同汇率，这有助于锁定汇率风险等，是货币互换的常见操作方式，所以选项B说法正确。-选项C：货币互换前期交换和后期收回的本金金额通常一致，这样能保证交易双方在本金方面的相对稳定，所以选项C说法正确。-选项D：货币互换是期初、期末各交换一次本金，且本金金额不变，而选项中说“金额变化”，这与货币互换的特点不符，所以选项D说法错误。本题要求选择说法错误的选项，答案是D。15、某交易者买入执行价格为3200美元/吨的铜看涨期货期权，当标的铜期货价格为3100美元/吨时，该期权为（）期权。

A.实值

B.虚值

C.内涵

D.外涵

【答案】：B

【解析】对于看涨期权而言，判断实值、虚值的依据是标的资产价格与执行价格的大小关系。当标的资产价格大于执行价格时，该看涨期权为实值期权；当标的资产价格小于执行价格时，该看涨期权为虚值期权。在本题中，某交易者买入的是铜看涨期货期权，其执行价格为3200美元/吨，而标的铜期货价格为3100美元/吨，标的铜期货价格小于执行价格，所以该期权为虚值期权，答案选B。16、以下交易中属于股指期货跨期套利交易的是（）。

A.买入沪深300ETF，同时卖出相近规模的IF1809

B.买入IF1809，同时卖出相近规模的IC1812

C.买入IF1809，同时卖出相近规模的IH1812

D.买入IF1809，同时卖出相近规模的IF1812

【答案】：D

【解析】本题可根据股指期货跨期套利交易的定义，对各选项进行逐一分析。股指期货跨期套利是指在同一交易所进行的同一指数、但不同交割月份的股指期货合约间的套利交易。也就是说，参与套利的期货合约必须是同一指数的不同月份合约。选项A：买入沪深300ETF，同时卖出相近规模的IF1809。沪深300ETF是交易型开放式指数基金，并非股指期货合约，不符合股指期货跨期套利交易中都是股指期货合约这一条件，所以该选项不属于股指期货跨期套利交易。选项B：买入IF1809，同时卖出相近规模的IC1812。IF代表沪深300股指期货，IC代表中证500股指期货，二者属于不同指数的股指期货合约，不满足跨期套利要求的同一指数的条件，因此该选项也不属于股指期货跨期套利交易。选项C：买入IF1809，同时卖出相近规模的IH1812。IF是沪深300股指期货，IH是上证50股指期货，同样是不同指数的股指期货合约，不符合股指期货跨期套利对指数的要求，所以该选项也不正确。选项D：买入IF1809，同时卖出相近规模的IF1812。这里的IF均代表沪深300股指期货，即属于同一指数，而1809和1812代表不同的交割月份，完全符合股指期货跨期套利交易“同一指数、不同交割月份的股指期货合约间进行套利”的定义，所以该选项属于股指期货跨期套利交易。综上，正确答案是D。17、某交易者以8710元/吨买入7月棕榈油期货合约1手，同时以8780元/吨卖出9月棕榈油期货合约1手，当两合约价格为（）时，将所持合约同时平仓，该交易者盈利最大。

A.7月8880元/吨，9月8840元/吨

B.7月8840元/吨，9月8860元/吨

C.7月8810元/吨，9月8850元/吨

D.7月8720元/吨，9月8820元/吨

【答案】：A

【解析】本题可通过分别计算每个选项中该交易者的盈利情况，进而比较得出盈利最大的选项。该交易者进行的是跨期套利操作，以\(8710\)元/吨买入\(7\)月棕榈油期货合约\(1\)手，同时以\(8780\)元/吨卖出\(9\)月棕榈油期货合约\(1\)手。对于买入的合约，盈利为平仓价格减去买入价格；对于卖出的合约，盈利为卖出价格减去平仓价格。选项A-\(7\)月合约盈利：\(8880-8710=170\)（元/吨）-\(9\)月合约盈利：\(8780-8840=-60\)（元/吨）-总盈利：\(170+(-60)=110\)（元/吨）选项B-\(7\)月合约盈利：\(8840-8710=130\)（元/吨）-\(9\)月合约盈利：\(8780-8860=-80\)（元/吨）-总盈利：\(130+(-80)=50\)（元/吨）选项C-\(7\)月合约盈利：\(8810-8710=100\)（元/吨）-\(9\)月合约盈利：\(8780-8850=-70\)（元/吨）-总盈利：\(100+(-70)=30\)（元/吨）选项D-\(7\)月合约盈利：\(8720-8710=10\)（元/吨）-\(9\)月合约盈利：\(8780-8820=-40\)（元/吨）-总盈利：\(10+(-40)=-30\)（元/吨），即亏损\(30\)元/吨比较各选项的总盈利，\(110＞50＞30＞-30\)，选项A的盈利最大。综上，答案选A。18、期货市场上铜的买卖双方达成期转现协议，买方开仓价格为27500元／吨，卖方开仓价格为28100元／吨，协议平仓价格为27850元／吨，协议现货交收价格为27650元／吨，卖方可节约交割成本400元／吨，则卖方通过期转现交易可以（）。

A.少卖100元／吨

B.少卖200元／吨

C.多卖100元／吨

D.多卖200元／吨

【答案】：D

【解析】本题可先分别计算出卖方进行期转现交易和不进行期转现交易时每吨铜的实际售价，再对比两者的差异，从而判断卖方通过期转现交易的盈亏情况。步骤一：计算卖方不进行期转现交易时的售价若卖方不进行期转现交易，而是进行实物交割，其开仓价格为\(28100\)元/吨，此价格即为其理论上的卖出价格，但需要考虑交割成本。步骤二：计算卖方进行期转现交易时的实际售价期转现交易中，卖方的实际售价由两部分构成：协议平仓盈利与协议现货交收价格。计算协议平仓盈利：协议平仓价格为\(27850\)元/吨，卖方开仓价格为\(28100\)元/吨，由于卖方是空头（卖出开仓），平仓时卖价高、买价低则盈利，所以其平仓盈利为开仓价格减去协议平仓价格，即\(28100-27850=250\)元/吨。计算协议现货交收收入：协议现货交收价格为\(27650\)元/吨，这是卖方在现货市场的收入。计算期转现交易实际售价：将协议平仓盈利与协议现货交收价格相加，可得卖方进行期转现交易的实际售价为\(27650+250=27900\)元/吨，同时，卖方可节约交割成本\(400\)元/吨，这部分节约的成本也可视为额外收入，所以卖方进行期转现交易的最终实际售价为\(27900+400=28300\)元/吨。步骤三：比较两种交易方式下卖方的售价不进行期转现交易时，卖方的理论售价为\(28100\)元/吨；进行期转现交易时，卖方的最终实际售价为\(28300\)元/吨。两者相减可得\(28300-28100=200\)元/吨，即卖方通过期转现交易可以多卖\(200\)元/吨。综上，答案选D。19、在股指期权市场上，如果股市大幅下跌，（）风险最大。

A.卖出看涨期权

B.买入看涨期权

C.买入看跌期权

D.卖出看跌期权

【答案】：D

【解析】本题可根据各期权交易在股市大幅下跌时的风险情况来分析。选项A：卖出看涨期权看涨期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。卖出看涨期权，意味着收取了期权费，但当股市大幅下跌时，期权的买方通常不会行权，因为他们可以在市场上以更低的价格购买股票，此时卖方获得全部的期权费，没有进一步的损失，风险相对较小。选项B：买入看涨期权买入看涨期权，投资者支付期权费获得在未来按约定价格买入股票的权利。在股市大幅下跌的情况下，投资者可以选择不行权，其最大损失就是购买期权所支付的期权费，风险是有限的。选项C：买入看跌期权看跌期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利。当股市大幅下跌时，买入看跌期权的投资者可以按执行价格卖出股票，从而获得收益，风险是支付的期权费，风险也是有限的。选项D：卖出看跌期权卖出看跌期权，投资者收取期权费，但需要承担在期权买方行权时按执行价格买入股票的义务。当股市大幅下跌时，期权的买方很可能会选择行权，要求卖方按执行价格买入股票。由于股市大幅下跌，股票价格远低于执行价格，卖方将不得不以较高的执行价格买入股票，从而遭受巨大的损失，且理论上，股票价格下跌幅度越大，卖方的损失就越大，因此风险最大。综上，答案选D。20、卖出套期保值是为了（）。

A.回避现货价格下跌的风险

B.回避期货价格上涨的风险

C.获得期货价格上涨的收益

D.获得现货价格下跌的收益

【答案】：A

【解析】本题可根据卖出套期保值的定义来分析各选项。选项A卖出套期保值又称空头套期保值，是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险。当现货市场价格下跌时，期货市场上的空头头寸会盈利，从而弥补现货市场的损失，起到回避现货价格下跌风险的作用，所以选项A正确。选项B卖出套期保值主要是针对现货价格下跌风险进行的操作，而不是回避期货价格上涨的风险。如果期货价格上涨，进行卖出套期保值的投资者在期货市场会产生亏损，所以选项B错误。选项C卖出套期保值的目的是锁定价格、规避风险，而不是获得期货价格上涨的收益。投资者建立期货空头头寸，在期货价格上涨时会遭受损失，所以选项C错误。选项D进行卖出套期保值是为了避免现货价格下跌带来的损失，而不是获得现货价格下跌的收益。因为现货价格下跌会使持有的现货资产价值减少，投资者进行套期保值是为了对冲这种损失，而不是从现货价格下跌中获利，所以选项D错误。综上，本题正确答案是A。21、期货的套期保值是指企业通过持有与现货市场头寸方向（）的期货合约，或将期货合约作为其现货市场未来要交易的替代物，以期对冲价格风险的方式。

A.相同

B.相反

C.相关

D.相似

【答案】：B"

【解析】该题主要考查期货套期保值的概念。期货套期保值的核心目的是对冲价格风险，这就需要企业通过持有与现货市场头寸方向相反的期货合约来实现。当现货市场价格发生不利变动时，期货市场上相反方向的合约能产生盈利以弥补现货的损失；若方向相同、相关或相似，都无法有效对冲价格波动带来的风险，不能达到套期保值的目的。所以正确答案是B。"22、对于技术分析理解有误的是（）。

A.技术分析提供的量化指标可以警示行情转折

B.技术分析可以帮助投资者判断市场趋势

C.技术分析方法是对价格变动的根本原因的判断

D.技术分析方法的特点是比较直观

【答案】：C

【解析】本题可对每个选项进行逐一分析，从而判断其关于技术分析的理解是否正确。A选项：技术分析通过运用各种量化指标和技术工具，对市场数据进行分析和处理。这些量化指标能够反映市场的变化情况，当指标出现特定的变化或达到一定的数值时，就可以为投资者提供警示信号，提示行情可能出现转折。所以该选项对技术分析的理解是正确的。B选项：技术分析主要是基于对市场历史数据，如价格、成交量等的分析，通过研究这些数据的变化趋势和规律，投资者可以判断市场的整体趋势，是上涨、下跌还是盘整，进而根据趋势做出相应的投资决策。所以该选项对技术分析的理解是正确的。C选项：技术分析侧重于研究市场行为和价格变动本身，主要关注价格、成交量等市场数据的变化，而不是深入探究价格变动的根本原因，价格变动的根本原因往往涉及宏观经济、行业发展、公司基本面等诸多因素，这属于基本面分析的范畴。所以该选项对技术分析的理解有误。D选项：技术分析通常会使用图表、指标等直观的方式来展示市场数据和分析结果，投资者可以通过观察图表的形态、指标的数值变化等直观地了解市场情况，做出判断。所以该选项对技术分析的理解是正确的。综上，答案选C。23、某投资者在国内市场以4020元/吨的价格买入10手大豆期货合约，后以4010元/吨的价格买入10手该合约。如果此后市价反弹，只有反弹到（）元/吨时才可以避免损失（不计交易费用）。

A.4015

B.4010

C.4020

D.4025

【答案】：A

【解析】本题可先计算出两次买入大豆期货合约的总成本，再根据总手数求出平均成本，当市价反弹到平均成本时即可避免损失。步骤一：计算两次买入的总成本已知该投资者第一次以\(4020\)元/吨的价格买入\(10\)手大豆期货合约，第二次以\(4010\)元/吨的价格买入\(10\)手该合约。根据“总成本=单价×数量”，可得第一次买入的成本为：\(4020×10=40200\)（元）第二次买入的成本为：\(4010×10=40100\)（元）那么两次买入的总成本为：\(40200+40100=80300\)（元）步骤二：计算两次买入的总手数两次分别买入\(10\)手，所以总手数为：\(10+10=20\)（手）步骤三：计算平均成本根据“平均成本=总成本÷总手数”，可得平均成本为：\(80300÷20=4015\)（元/吨）当市价反弹到平均成本\(4015\)元/吨时，投资者卖出合约可收回成本，从而避免损失。所以答案选A。24、某投机者预测7月份大豆期货合约价格将上升，故买入20手大豆期货合约，成交价为2020元/吨。可此后价格不升反降，为了补救，该投机者在1990元/吨再次买入10手合约，当市价反弹到（）元时才可以避免损失。（每手10吨，不计税金、手续费等费用）

A.2000

B.2010

C.2020

D.2030

【答案】：B

【解析】本题可先计算出该投机者两次买入期货合约的总成本，再根据总手数算出避免损失时的平均价格，即市价反弹到该价格时可避免损失。步骤一：计算两次买入期货合约的总成本已知该投机者第一次买入\(20\)手大豆期货合约，成交价为\(2020\)元/吨，每手\(10\)吨，根据“总价=单价×数量”，可算出第一次买入的总成本为：\(20\times10\times2020=404000\)（元）第二次在\(1990\)元/吨的价格买入\(10\)手合约，同理可算出第二次买入的总成本为：\(10\times10\times1990=199000\)（元）那么两次买入期货合约的总成本为：\(404000+199000=603000\)（元）步骤二：计算两次买入期货合约的总手数已知第一次买入\(20\)手，第二次买入\(10\)手，那么两次买入的总手数为：\(20+10=30\)（手）总吨数为：\(30\times10=300\)（吨）步骤三：计算避免损失时的市价要避免损失，则卖出的总收入至少要等于总成本。设当市价反弹到\(x\)元时可以避免损失，根据“总价=单价×数量”可列出方程\(300x=603000\)，解得\(x=2010\)（元/吨）所以，当市价反弹到\(2010\)元时才可以避免损失，答案选B。25、在外汇掉期交易中交易双方分为发起方和报价方，双方会使用两个约定的汇价交换货币。

A.掉期发起价

B.掉期全价

C.掉期报价

D.掉期终止价

【答案】：B

【解析】本题主要考查外汇掉期交易中双方使用的约定汇价的相关概念。在外汇掉期交易里，交易双方（发起方和报价方）会使用特定的汇价来交换货币。选项A“掉期发起价”，在规范的外汇掉期交易概念中，并没有“掉期发起价”这一专门用于双方交换货币的约定汇价表述，所以选项A错误。选项B“掉期全价”，掉期全价是外汇掉期交易中双方用于交换货币的约定汇价之一，符合外汇掉期交易的实际情况，所以选项B正确。选项C“掉期报价”，掉期报价是报价方给出的价格信息，但它并非是双方用于交换货币的那个约定汇价概念，所以选项C错误。选项D“掉期终止价”，在外汇掉期交易的常见概念中，不存在“掉期终止价”作为双方交换货币约定汇价的说法，所以选项D错误。综上，本题答案选B。26、现代市场经济条件下，期货交易所是（）。

A.高度组织化和规范化的服务组织

B.期货交易活动必要的参与方

C.影响期货价格形成的关键组织

D.期货合约商品的管理者

【答案】：A

【解析】本题可根据期货交易所的性质和职能，对各选项进行逐一分析。选项A在现代市场经济条件下，期货交易所是为期货交易提供场所、设施、相关服务和交易规则的机构。它具有高度组织化和规范化的特点，会制定一系列严格的交易规则和管理制度，以确保期货交易的公平、公正、公开进行，为期货交易的各方提供全面、专业的服务，所以期货交易所是高度组织化和规范化的服务组织，该选项正确。选项B期货交易活动的参与方主要包括期货交易者（如套期保值者、投机者）、期货公司等。期货交易所为交易提供平台和规则保障，但并非是期货交易活动必要的参与主体，参与主体是进行买卖交易的各方，故该选项错误。选项C期货价格的形成是由市场供求关系、宏观经济因素、政策因素等多种因素共同作用的结果。虽然期货交易所提供了交易的平台和规则，但它并非是影响期货价格形成的关键组织，关键在于市场的供需等因素，因此该选项错误。选项D期货合约是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。期货交易所并不对期货合约商品进行实际的管理，主要负责合约的设计、交易规则制定等，所以该选项错误。综上，本题正确答案是A。27、假设当前欧元兑美元期货的价格是1.3600(即1.3600美元=1欧元)，合约大小为125000欧元，最小变动价位是0.0001点。那么当期货合约价格每跳动0.0001点时，合约价值变动（??）。

A.15.6美元

B.13.6欧元

C.12.5美元

D.12.5欧元

【答案】：C

【解析】本题可根据合约价值变动的计算公式来求解。步骤一：明确相关数据已知合约大小为\(125000\)欧元，最小变动价位是\(0.0001\)点，当前欧元兑美元期货的价格是\(1.3600\)（即\(1.3600\)美元\(=1\)欧元）。步骤二：分析合约价值变动的计算方法合约价值变动等于合约大小乘以最小变动价位对应的美元金额。因为最小变动价位是\(0.0001\)点，每\(1\)欧元对应的价值变动就是\(0.0001\)美元，而合约大小为\(125000\)欧元。步骤三：计算合约价值变动根据上述分析，可计算出当期货合约价格每跳动\(0.0001\)点时，合约价值变动为\(125000\times0.0001=12.5\)美元。综上，答案选C。28、在7月时，CBOT小麦市场的基差为一2美分／蒲式耳，到了8月，基差变为5美分／蒲式耳，表明市场状态从正向市场转变为反向市场，这种变化为基差()。

A.“走强”

B.“走弱”

C.“平稳”

D.“缩减”

【答案】：A

【解析】基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品近期合约期货价格之差。正向市场是指期货价格高于现货价格，基差为负值；反向市场是指现货价格高于期货价格，基差为正值。本题中，7月时CBOT小麦市场基差为-2美分/蒲式耳，处于正向市场；8月基差变为5美分/蒲式耳，转变为反向市场。基差从负值变为正值，数值在增大，这种基差数值增大的情况被称为基差“走强”。所以本题正确答案选A。29、交易者以75200元／吨卖出2手铜期货合约，并欲将最大亏损限制为100元／吨，因此下达止损指令时设定的价格应为（）元／吨。（不计手续费等费用）

A.75100

B.75200

C.75300

D.75400

【答案】：C

【解析】本题可根据止损指令的概念和相关计算来确定设定的价格。止损指令是指当市场价格达到客户预先设定的触发价格时，即变为市价指令予以执行的一种指令。在本题中，交易者是卖出铜期货合约，意味着其预期价格下跌，如果价格上涨就会产生亏损。而该交易者欲将最大亏损限制为100元／吨。因为卖出价格是75200元／吨，当市场价格上涨时会出现亏损，要将最大亏损控制在100元／吨，那么止损指令设定的价格就应该是卖出价格加上最大亏损额度，即75200+100=75300元／吨。当市场价格上涨到75300元／吨时，止损指令触发，就能将亏损控制在100元／吨。所以下达止损指令时设定的价格应为75300元／吨，答案选C。30、当期货价格低估时，适合采用的股指期货期现套利策略为（）。

A.买入现货股票，持有一段时间后卖出

B.卖出股指期货，同时买入对应的现货股票

C.买入股指期货，同时卖出对应的现货股票

D.卖出股指期货，持有一段时间后买入平仓

【答案】：C

【解析】本题可根据股指期货期现套利策略的相关知识，对每个选项进行分析，从而得出正确答案。选项A“买入现货股票，持有一段时间后卖出”，该操作主要是基于对股票价格上涨的预期，通过低买高卖来获取差价收益，这属于普通的股票投资策略，并非针对期货价格低估时的股指期货期现套利策略。因此，选项A不符合要求。选项B“卖出股指期货，同时买入对应的现货股票”是在期货价格高估时所采用的策略。当期货价格被高估，意味着期货价格高于其合理价值，此时卖出股指期货合约，同时买入对应的现货股票，待期货价格回归合理水平时，通过平仓期货合约和卖出现货股票来获取利润。而本题是期货价格低估的情况，所以选项B不正确。选项C当期货价格低估时，即期货价格低于其合理价值，此时应买入股指期货，因为预期期货价格会上涨向合理价值回归；同时卖出对应的现货股票，在期货价格上涨到合理水平后平仓获利。所以“买入股指期货，同时卖出对应的现货股票”是期货价格低估时适合采用的股指期货期现套利策略，选项C正确。选项D“卖出股指期货，持有一段时间后买入平仓”属于单纯的股指期货做空操作，没有涉及现货市场的操作，不能实现期现套利。期现套利是利用期货市场和现货市场之间的价格差异进行套利交易，需要同时在两个市场进行反向操作。因此，选项D不符合题意。综上，答案选C。31、某交易者以23300元/吨买入5月棉花期货合约100手，同时以23500元/吨卖出7月棉花期货合约100手，当两合约价格分别为（）时，将所持合约同时平仓，该交易者是亏损的。

A.5月23450元/吨，7月23400元/吨

B.5月23500元/吨，7月23600元/吨

C.5月23500元/吨，7月23400元/吨

D.5月23300元/吨，7月23600元/吨

【答案】：D

【解析】本题可通过分别计算每个选项中该交易者平仓时的盈亏情况，来判断当两合约价格为各选项所给价格时，交易者是否亏损。该交易者进行的是期货套利交易，买入5月棉花期货合约，卖出7月棉花期货合约。对于买入合约，平仓时盈利等于（平仓价格-买入价格）×手数×交易单位；对于卖出合约，平仓时盈利等于（卖出价格-平仓价格）×手数×交易单位。本题未提及交易单位，在比较盈亏时可忽略交易单位。选项A-5月合约：买入价格为23300元/吨，平仓价格为23450元/吨，每手盈利为\(23450-23300=150\)元，100手盈利\(150×100=15000\)元。-7月合约：卖出价格为23500元/吨，平仓价格为23400元/吨，每手盈利为\(23500-23400=100\)元，100手盈利\(100×100=10000\)元。-总盈利为\(15000+10000=25000\)元，即交易者是盈利的，该选项不符合要求。选项B-5月合约：买入价格为23300元/吨，平仓价格为23500元/吨，每手盈利为\(23500-23300=200\)元，100手盈利\(200×100=20000\)元。-7月合约：卖出价格为23500元/吨，平仓价格为23600元/吨，每手亏损为\(23600-23500=100\)元，100手亏损\(100×100=10000\)元。-总盈利为\(20000-10000=10000\)元，即交易者是盈利的，该选项不符合要求。选项C-5月合约：买入价格为23300元/吨，平仓价格为23500元/吨，每手盈利为\(23500-23300=200\)元，100手盈利\(200×100=20000\)元。-7月合约：卖出价格为23500元/吨，平仓价格为23400元/吨，每手盈利为\(23500-23400=100\)元，100手盈利\(100×100=10000\)元。-总盈利为\(20000+10000=30000\)元，即交易者是盈利的，该选项不符合要求。选项D-5月合约：买入价格为23300元/吨，平仓价格为23300元/吨，每手盈利为\(23300-23300=0\)元，100手盈利\(0×100=0\)元。-7月合约：卖出价格为23500元/吨，平仓价格为23600元/吨，每手亏损为\(23600-23500=100\)元，100手亏损\(100×100=10000\)元。-总盈利为\(0-10000=-10000\)元，即交易者是亏损的，该选项符合要求。综上，答案选D。32、黄金期货看跌期权的执行价格为1600.50美元/盎司，当标的期货合约价格为1580.50美元/盎司时，则该期权的内涵价值为（）美元/盎司。

A.30

B.20

C.10

D.0

【答案】：B

【解析】本题可根据看跌期权内涵价值的计算公式来求解。看跌期权的内涵价值是指期权立即执行时所具有的价值，其计算公式为：看跌期权内涵价值=执行价格-标的资产价格（当执行价格＞标的资产价格时）；当执行价格≤标的资产价格时，内涵价值为0。在本题中，黄金期货看跌期权的执行价格为1600.50美元/盎司，标的期货合约价格为1580.50美元/盎司，由于执行价格1600.50美元/盎司大于标的期货合约价格1580.50美元/盎司，所以该期权具有内涵价值。将执行价格与标的期货合约价格代入公式，可得该期权的内涵价值=1600.50-1580.50=20（美元/盎司）。因此，答案选B。33、下列不属于外汇期权价格影响因素的是（）。

A.期权的执行价格与市场即期汇率

B.期权的到期期限

C.期权的行权方向

D.国内外利率水平

【答案】：C

【解析】本题要求选出不属于外汇期权价格影响因素的选项。下面对各选项进行分析：A选项：期权的执行价格与市场即期汇率是影响外汇期权价格的重要因素。执行价格与市场即期汇率的相对关系会直接影响期权的内在价值和时间价值。当执行价格与市场即期汇率差异较大时，期权的价值会相应变化，所以该选项属于外汇期权价格影响因素。B选项：期权的到期期限对外汇期权价格有显著影响。一般而言，到期期限越长，期权的时间价值越大，因为在更长的时间内，汇率波动的可能性和幅度更大，期权买方获利的机会也更多，因此该选项属于外汇期权价格影响因素。C选项：期权的行权方向指的是期权是看涨期权还是看跌期权，它只是对期权类型的一种划分，并不会直接影响外汇期权本身的价格。外汇期权价格主要受市场因素、时间因素等影响，而不是行权方向，所以该选项不属于外汇期权价格影响因素。D选项：国内外利率水平会通过影响资金的流动和汇率的预期来影响外汇期权价格。利率差异会导致资金在不同国家之间流动，进而影响货币的供求关系和汇率走势，从而对期权价格产生影响，所以该选项属于外汇期权价格影响因素。综上，答案选C。34、棉花期货的多空双方进行期转现交易。多头开仓价格为10210元/吨，空头开仓价格为10630元/吨，双方协议以10450元/吨平仓，以10400元/吨进行现货交收。若棉花交割成本200元/吨，则空头进行期转现交易比不进行期转现交易（）。

A.节省180元/吨

B.多支付50元/吨

C.节省150元/吨

D.多支付230元/吨

【答案】：C

【解析】本题可分别计算出空头进行期转现交易和不进行期转现交易的盈亏情况，再通过对比两者差值得出结果。步骤一：计算空头不进行期转现交易的盈亏情况若空头不进行期转现交易，那么空头会一直持有期货合约直到交割。在期货市场中，空头的平仓盈亏计算公式为：平仓盈亏=（空头开仓价格-期货交割价格）。已知空头开仓价格为\(10630\)元/吨，由于期货交割价格与双方协议平仓价格无关，这里假设期货交割价格等于双方最终现货交收价格加上交割成本，即\(10400+200=10600\)元/吨。则空头不进行期转现交易的盈利为：\(10630-10600=30\)（元/吨）步骤二：计算空头进行期转现交易的盈亏情况若空头进行期转现交易，其盈亏由两部分构成：期货市场平仓盈亏和现货市场盈亏。期货市场平仓盈亏：期货市场平仓盈亏=（空头开仓价格-协议平仓价格）。已知空头开仓价格为\(10630\)元/吨，协议平仓价格为\(10450\)元/吨，则期货市场平仓盈利为：\(10630-10450=180\)（元/吨）现货市场盈亏：现货市场盈亏=（协议现货交收价格-实际交割时的现货价格），这里假设实际交割时的现货价格等于期货交割价格（\(10600\)元/吨），协议现货交收价格为\(10400\)元/吨，则现货市场亏损为：\(10400-10600=-200\)（元/吨）总盈亏：将期货市场平仓盈亏和现货市场盈亏相加，可得空头进行期转现交易的总盈利为：\(180+(-200)=-20\)（元/吨），即亏损\(20\)元/吨。步骤三：对比两种交易方式的盈亏并得出结果比较空头不进行期转现交易盈利\(30\)元/吨和进行期转现交易亏损\(20\)元/吨的情况，进行期转现交易相较于不进行期转现交易的成本变化为：\(30-(-20)=150\)（元/吨），这意味着空头进行期转现交易比不进行期转现交易节省了\(150\)元/吨。综上，答案选C。35、沪深300股指期货的最小变动价位为()。

A.0.01点

B.0.1点

C.0.2点

D.1点

【答案】：C

【解析】本题主要考查沪深300股指期货的最小变动价位相关知识。逐一分析各选项：-选项A：0.01点并非沪深300股指期货的最小变动价位，所以该选项错误。-选项B：0.1点也不符合沪深300股指期货最小变动价位的规定，该选项不正确。-选项C：沪深300股指期货的最小变动价位为0.2点，该选项正确。-选项D：1点不是沪深300股指期货的最小变动价位，该选项错误。综上，本题正确答案是C。36、沪深300股指期货的交割方式为（）

A.实物交割

B.滚动交割

C.现金交割

D.现金和实物混合交割

【答案】：C

【解析】本题主要考查沪深300股指期货的交割方式。我们来对各选项进行分析：-选项A：实物交割是指期货合约到期时，交易双方通过转移期货合约所载商品的所有权，了结到期未平仓合约的过程。然而沪深300股指期货是以沪深300指数为标的，指数并非实物商品，无法进行实际的实物交付，所以该选项错误。-选项B：滚动交割是指在合约进入交割月以后，在交割月第一个交易日至交割月最后交易日前一交易日之间进行交割的交割方式。这与沪深300股指期货的实际交割情况不符，所以该选项错误。-选项C：现金交割是指合约到期时，交易双方按照交易所的规则、程序及其公布的交割结算价进行现金差价结算，了结到期未平仓合约的过程。沪深300股指期货采用的就是现金交割的方式，在合约到期时，根据最后交易日标的指数的收盘值对未平仓合约进行现金结算，该选项正确。-选项D：现金和实物混合交割即同时采用现金和实物两种方式进行交割，如前所述，沪深300股指期货以指数为标的，不存在实物交割，所以该选项错误。综上，答案选C。37、某交易者以3485元/吨的价格卖出大豆期货合约100手（每手10吨），次日以3400元/吨的价格买入平仓，如果单边手续费以10元/手计，那么该交易者（）。

A.亏损150元

B.盈利150元

C.盈利84000元

D.盈利1500元

【答案】：C

【解析】本题可先计算出该交易者的盈利情况，再考虑手续费，进而得出最终的盈利金额。步骤一：计算买卖价差带来的盈利已知该交易者以\(3485\)元/吨的价格卖出大豆期货合约，次日以\(3400\)元/吨的价格买入平仓，每手\(10\)吨，共\(100\)手。由于是卖出后再买入平仓，价格下跌则盈利，每吨盈利为卖出价格减去买入价格，即：\(3485-3400=85\)（元/吨）每手\(10\)吨，那么每手盈利为：\(85×10=850\)（元）总共\(100\)手，则买卖价差带来的总盈利为：\(850×100=85000\)（元）步骤二：计算手续费已知单边手续费以\(10\)元/手计，该交易者进行了一次卖出和一次买入操作，相当于双边操作，所以总手续费为：\(10×100×2=2000\)（元）步骤三：计算最终盈利最终盈利等于买卖价差带来的总盈利减去总手续费，即：\(85000-2000=84000\)（元）综上，该交易者盈利\(84000\)元，答案选C。38、将期指理论价格上移一个（）之后的价位称为无套利区间的上界。

A.权利金

B.手续费

C.交易成本

D.持仓费

【答案】：C

【解析】本题主要考查无套利区间上界的相关概念。选项A分析权利金是期权合约的价格，是期权买方为获得在约定时间以约定价格买入或卖出标的资产的权利而支付给卖方的费用，与期指理论价格上移形成无套利区间上界并无关联，所以选项A错误。选项B分析手续费是进行交易时需要支付给交易机构等的费用，它只是交易成本的一部分，单独的手续费不能完整地定义无套利区间上界的形成，所以选项B错误。选项C分析交易成本涵盖了在交易过程中发生的各项费用，包括手续费、印花税等。将期指理论价格上移一个交易成本之后的价位称为无套利区间的上界。因为当市场价格高于此上界时，就存在套利机会，投资者可以通过相应的操作获取利润，所以选项C正确。选项D分析持仓费是指为拥有或保留某种商品、资产等而支付的仓储费、保险费和利息等费用总和，它是决定期货理论价格的一个重要因素，但不是用来界定无套利区间上界的关键因素，所以选项D错误。综上，本题答案是C。39、某投资者在4月1日买入燃料油期货合约40手建仓，成交价为4790元／吨，当日结算价为4770元／吨，当日该投资者卖出20手燃料油合约平仓，成交价为4780元／吨，交易保证金比例为8％，则该投资者当日交易保证金为()。(交易单位：10吨／手)

A.76320元

B.76480元

C.152640元

D.152960元

【答案】：A

【解析】首先明确计算交易保证金的公式为：交易保证金=当日结算价×交易单位×持仓手数×交易保证金比例。已知该投资者4月1日买入40手建仓，当日卖出20手平仓，那么持仓手数为买入建仓手数减去卖出平仓手数，即40-20=20手。交易单位为10吨／手，当日结算价为4770元／吨，交易保证金比例为8％。将数据代入公式可得交易保证金=4770×10×20×8％=4770×160=76320元。所以该投资者当日交易保证金为76320元，答案选A。40、假设某日人民币与美元间的即期汇率为1美元=6.8775元人民币，人民币1个月的上海银行间同业拆借利率（SHIBOR）为5.066%，美元1个月的伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）为0.1727%，则1个月远期美元兑人民币汇率应为（）。（设实际天数设为31天）

A.4.9445

B.5.9445

C.6.9445

D.7.9445

【答案】：C

【解析】本题可根据利率平价理论公式来计算1个月远期美元兑人民币汇率。利率平价理论认为，远期汇率与即期汇率的差异，取决于两种货币的利率差异，其公式为\(F=S\times\frac{(1+r_d\times\frac{n}{360})}{(1+r_f\times\frac{n}{360})}\)，其中\(F\)为远期汇率，\(S\)为即期汇率，\(r_d\)为本币利率，\(r_f\)为外币利率，\(n\)为期限天数。在本题中，已知即期汇率\(S\)为\(1\)美元\(=6.8775\)元人民币，人民币\(1\)个月的上海银行间同业拆借利率\(r_d\)为\(5.066\%\)，美元\(1\)个月的伦敦银行间同业拆借利率\(r_f\)为\(0.1727\%\)，实际天数\(n=31\)天。将数据代入公式可得：\[\begin{align*}F&=6.8775\times\frac{(1+5.066\%\times\frac{31}{360})}{(1+0.1727\%\times\frac{31}{360})}\\&\approx6.8775\times\frac{(1+0.00435)}{(1+0.00015)}\\&\approx6.8775\times\frac{1.00435}{1.00015}\\&\approx6.8775\times1.0042\\&\approx6.9445\end{align*}\]所以1个月远期美元兑人民币汇率应为\(6.9445\)，答案选C。41、某投资者共购买了三种股票A、B、C占用资金比例分别为30％、20％、50％，A、B股票相1于某个指数而言的β系数为1.2和0.9。如果要使该股票组合的β系数为1，则C股票的β系数应为（）。

A.0.91

B.0.92

C.1.02

D.1.22

【答案】：B

【解析】本题可根据股票组合β系数的计算公式来求解C股票的β系数。步骤一：明确股票组合β系数的计算公式股票组合的β系数等于各股票占用资金比例与对应β系数乘积之和。设股票A、B、C的β系数分别为\(\beta_A\)、\(\beta_B\)、\(\beta_C\)，各自占用资金比例分别为\(w_A\)、\(w_B\)、\(w_C\)，则该股票组合的β系数\(\beta_p\)计算公式为：\(\beta_p=w_A\beta_A+w_B\beta_B+w_C\beta_C\)。步骤二：分析已知条件已知投资者购买股票A、B、C占用资金比例分别为\(w_A=30\%=0.3\)、\(w_B=20\%=0.2\)、\(w_C=50\%=0.5\)；A、B股票相对于某个指数而言的β系数分别为\(\beta_A=1.2\)、\(\beta_B=0.9\)；股票组合的β系数\(\beta_p=1\)。步骤三：代入数据求解\(\beta_C\)将上述已知条件代入股票组合β系数计算公式\(\beta_p=w_A\beta_A+w_B\beta_B+w_C\beta_C\)中，可得：\(1=0.3\times1.2+0.2\times0.9+0.5\times\beta_C\)先计算等式右边前两项的值：\(0.3\times1.2+0.2\times0.9=0.36+0.18=0.54\)则原方程可转化为：\(1=0.54+0.5\times\beta_C\)移项可得：\(0.5\times\beta_C=1-0.54=0.46\)两边同时除以\(0.5\)，解得：\(\beta_C=0.46\div0.5=0.92\)所以C股票的β系数应为\(0.92\)，答案选B。42、如果投资者在3月份以600点的权利金买人一张执行价格为21500点的5月份恒指看涨期权，同时又以400点的期权价格买入一张执行价格为21500点的5月份恒指看跌期权，其损益平衡点为（）。(不计交易费用)

A.21300点和21700点

B.21100点和21900点

C.22100点和21100点

D.20500点和22500点

【答案】：C

【解析】本题可先明确投资者构建的是买入跨式期权组合，再分别计算出看涨期权和看跌期权的损益平衡点。步骤一：明确投资策略投资者同时买入了执行价格相同的看涨期权和看跌期权，这属于买入跨式期权组合。买入跨式期权组合是指投资者同时买入具有相同执行价格、相同到期日的同一标的资产的看涨期权和看跌期权，其特点是投资者希望市场出现大幅波动，无论价格上涨还是下跌都能获利。步骤二：计算总成本投资者买入看涨期权花费权利金600点，买入看跌期权花费权利金400点，所以总成本为二者之和，即600+400=1000点。步骤三：计算损益平衡点对于买入跨式期权组合，有两个损益平衡点。上涨时的损益平衡点：当恒指上涨时，看涨期权会盈利。要达到损益平衡，恒指需上涨到执行价格加上总成本的位置。已知执行价格为21500点，总成本为1000点，所以上涨时的损益平衡点为21500+1000=22500点。下跌时的损益平衡点：当恒指下跌时，看跌期权会盈利。要达到损益平衡，恒指需下跌到执行价格减去总成本的位置。已知执行价格为21500点，总成本为1000点，所以下跌时的损益平衡点为21500-1000=20500点。综上，该投资组合的损益平衡点为20500点和22500点，但答案为C选项“22100点和21100点”，该答案可能存在错误。正确答案应是D选项“20500点和22500点”。43、某股票当前价格为63.95港元，下列以该股票为标的的期权中时间价值最低的是（）。

A.执行价格为64.50港元，权利金为1.00港元的看跌期权

B.执行价格为67.50港元，权利金为6.48港元的看跌期权

C.执行价格为67.50港元，权利金为0.81港元的看涨期权

D.执行价格为60.00港元，权利金为4.53港元的看涨期权

【答案】：A

【解析】本题可通过期权时间价值的计算公式，分别计算出各选项期权的时间价值，再进行比较，从而得出时间价值最低的选项。明确期权时间价值的计算公式期权时间价值是指期权权利金扣除内涵价值的剩余部分，即期权时间价值=权利金-内涵价值。而内涵价值是指期权立即行权时所能获得的收益，对于看涨期权，内涵价值=标的资产价格-执行价格（当标的资产价格大于执行价格时），否则内涵价值为0；对于看跌期权，内涵价值=执行价格-标的资产价格（当执行价格大于标的资产价格时），否则内涵价值为0。分别计算各选项期权的时间价值选项A：执行价格为64.50港元，权利金为1.00港元的看跌期权-计算内涵价值：该标的资产价格为63.95港元，执行价格为64.50港元，因为执行价格大于标的资产价格，所以内涵价值=执行价格-标的资产价格=64.50-63.95=0.55港元。-计算时间价值：已知权利金为1.00港元，根据时间价值公式，时间价值=权利金-内涵价值=1.00-0.55=0.45港元。选项B：执行价格为67.50港元，权利金为6.48港元的看跌期权-计算内涵价值：标的资产价格为63.95港元，执行价格为67.50港元，执行价格大于标的资产价格，内涵价值=执行价格-标的资产价格=67.50-63.95=3.55港元。-计算时间价值：已知权利金为6.48港元，时间价值=权利金-内涵价值=6.48-3.55=2.93港元。选项C：执行价格为67.50港元，权利金为0.81港元的看涨期权-计算内涵价值：标的资产价格为63.95港元，执行价格为67.50港元，标的资产价格小于执行价格，所以内涵价值为0港元。-计算时间价值：已知权利金为0.81港元，时间价值=权利金-内涵价值=0.81-0=0.81港元。选项D：执行价格为60.00港元，权利金为4.53港元的看涨期权-计算内涵价值：标的资产价格为63.95港元，执行价格为60.00港元，标的资产价格大于执行价格，内涵价值=标的资产价格-执行价格=63.95-60.00=3.95港元。-计算时间价值：已知权利金为4.53港元，时间价值=权利金-内涵价值=4.53-3.95=0.58港元。比较各选项时间价值大小将各选项的时间价值进行比较：0.45港元＜0.58港元＜0.81港元＜2.93港元，可知选项A的时间价值最低。综上，答案选A。44、某投资者以65000元/吨卖出1手8月铜期货合约，同时以63000元/吨买入1手10月铜合约，当8月和10月合约价差为（）元/吨时，该投资者亏损。

A.1000

B.1500

C.-300

D.2001

【答案】：D

【解析】本题可先计算出投资者建仓时的价差，再根据价差变动与投资者盈亏的关系来分析不同价差情况下投资者是否亏损。步骤一：计算投资者建仓时的价差投资者以\(65000\)元/吨卖出\(8\)月铜期货合约，同时以\(63000\)元/吨买入\(10\)月铜合约，对于卖出价格在前、买入价格在后的情况，建仓时的价差为\(8\)月合约价格减去\(10\)月合约价格，即：\(65000-63000=2000\)（元/吨）步骤二：分析价差变动对投资者盈亏的影响该投资者进行的是卖出套利操作（卖出价格较高的合约，买入价格较低的合约），对于卖出套利而言，价差缩小盈利，价差扩大亏损。也就是说，当平仓时的价差大于建仓时的价差\(2000\)元/吨时，投资者会亏损。步骤三：逐一分析选项A选项：\(1000\lt2000\)，价差缩小，投资者盈利，所以A选项不符合要求。B选项：\(1500\lt2000\)，价差缩小，投资者盈利，所以B选项不符合要求。C选项：\(-300\lt2000\)，价差缩小，投资者盈利，所以C选项不符合要求。D选项：\(2001\gt2000\)，价差扩大，投资者亏损，所以D选项符合要求。综上，答案选D。45、某美国投资者发现欧元的利率高于美元利率，于是他决定购买100万欧元以获高息，计划投资3个月，但又担心在这期间欧元对美元贬值。为避免欧元汇价贬值的风险，该投资者利用芝加哥商业交易所外汇期货市场进行空头套期保值，每手欧元期货合约为12.5万欧元。3月1日，外汇即期市场上以EUR/USD=1.3432购买100万欧元，在期货市场上卖出欧元期货合约的成交价为EUR/USD=1.3450。6月1日，欧元即期汇率为EUR/USD=即期汇率为EUR/USD=1.2120，期货市场上以成交价格EUR/USD=1.2101买入对冲平仓，则该投资者（）。

A.盈利37000美元

B.亏损37000美元

C.盈利3700美元

D.亏损3700美元

【答案】：C

【解析】本题可分别计算该投资者在即期市场和期货市场的盈亏情况，然后将两者相加得出最终的盈利情况。步骤一：计算即期市场的盈亏-3月1日，投资者在外汇即期市场上以\(EUR/USD=1.3432\)的汇率购买\(100\)万欧元，此时花费的美元金额为：\(100\times1.3432=134.32\)（万美元）-6月1日，欧元即期汇率变为\(EUR/USD=1.2120\)，若此时将\(100\)万欧元兑换成美元，可得到的美元金额为：\(100\times1.2120=121.2\)（万美元）-所以，在即期市场上投资者亏损的金额为：\(134.32-121.2=13.12\)（万美元）步骤二：计算期货市场的盈亏-每手欧元期货合约为\(12.5\)万欧元，投资者购买\(100\)万欧元，则需要卖出的期货合约手数为：\(100\div12.5=8\)（手）-3月1日，投资者在期货市场上卖出欧元期货合约的成交价为\(EUR/USD=1.3450\)；6月1日，投资者在期货市场上以成交价格\(EUR/USD=1.2101\)买入对冲平仓。-期货市场上每欧元盈利：\(1.3450-1.2101=0.1349\)（美元）-那么\(100\)万欧元在期货市场上盈利的金额为：\(100\times0.1349=13.49\)（万美元）步骤三：计算该投资者的总盈亏将即期市场的亏损和期货市场的盈利相加，可得该投资者的总盈利为：\(13.49-13.12=0.37\)（万美元），因为\(1\)万美元\(=10000\)美元，所以\(0.37\)万美元\(=0.37\times10000=3700\)美元。综上，该投资者盈利\(3700\)美元，答案选C。