期货从业资格之《期货基础知识》题库附参考答案详解【b卷】

期货从业资格之《期货基础知识》题库第一部分单选题(50题)1、国债期货交割时，发票价格的计算公式为（）。

A.期货交割结算价×转换因子-应计利息

B.期货交割结算价×转换因子+应计利息

C.期货交割结算价/转换因子+应计利息

D.期货交割结算价×转换因子

【答案】：B

【解析】本题考查国债期货交割时发票价格的计算公式。在国债期货交割中，发票价格是一个重要的概念。发票价格由两部分构成，一部分是根据期货交割结算价和转换因子计算得出的部分，另一部分是应计利息。转换因子是用于调整不同可交割国债之间差异的一个系数，期货交割结算价乘以转换因子可以得到一个基于标准券的价格。而应计利息是指从上次付息日到交割日期间，债券所产生的利息。由于在交割时，卖方有权获得这部分应计利息，所以要将其加入到基于转换因子计算的价格中，从而得出完整的发票价格。因此，国债期货交割时，发票价格的计算公式为期货交割结算价×转换因子+应计利息，答案选B。2、2015年3月2日发行的2015年记账式附息国债票面利率为4．42％，付息日为每年的3月2日，对应的TF1509合约的转换因子为1．1567。2016年4月8日，该国债现货报价为98．256，期货结算价格为97．525。TF1509合约最后交割日为2016年9月1日，持有期间含有利息为1．230。该国债期货交割时的发票价格为（）。

A.97.525×1.1567+1.230

B.97.525+1.230

C.98.256+1.1567

D.98.256×1.1567+1.230

【答案】：A

【解析】本题可根据国债期货交割时发票价格的计算公式来求解。在国债期货交割中，发票价格的计算公式为：发票价格=期货结算价格×转换因子+应计利息。下面结合题目所给信息进行分析：-题目中明确给出TF1509合约的期货结算价格为97.525。-该国债对应的TF1509合约的转换因子为1.1567。-持有期间含有利息（即应计利息）为1.230。将上述数据代入发票价格计算公式可得：发票价格=97.525×1.1567+1.230。所以该国债期货交割时的发票价格为97.525×1.1567+1.230，答案选A。3、与股指期货相似，股指期权也只能（）。

A.买入定量标的物

B.卖出定量标的物

C.现金交割

D.实物交割

【答案】：C

【解析】本题主要考查股指期权的交割方式。分析选项A和B“买入定量标的物”和“卖出定量标的物”并非股指期权与股指期货的特殊共性。期货和期权交易中，交易方式较为多样，不仅仅局限于简单的买入或卖出定量标的物，其交易策略和方式会根据市场情况、投资者需求等有多种变化，所以这两个选项不能体现股指期权与股指期货的相似特性，故A、B选项错误。分析选项C现金交割是指到期未平仓期货合约进行交割时，用结算价格来计算未平仓合约的盈亏，以现金支付的方式最终了结期货合约的交割方式。股指期权和股指期货在这方面是相似的，它们都通常采用现金交割的方式。因为股票指数是一个虚拟的指标，并不对应具体的实物商品，难以进行实物的交付，所以采用现金交割更为合适，故C选项正确。分析选项D实物交割是指期货合约的买卖双方于合约到期时，根据交易所制订的规则和程序，通过期货合约标的物的所有权转移，将到期未平仓合约进行了结的行为。如前所述，由于股票指数不对应具体实物，因此股指期权和股指期货一般不采用实物交割，故D选项错误。综上，答案选C。4、6月，中国某企业的美国分厂急需50万美元，并且计划使用2个月，该企业担心因汇率变动造成损失，决定利用CME美元兑人民币期货合约进行套期保值。假设美元兑人民币即期汇率为6.0000，3个月期的期货价格为6.1000。2个月后，美元兑人民币即期汇率变为6.0200，期货价格为6.1130。则对于该中国企业来说（??）。(CME美元兑人民币合约规模为

A.适宜在即期外汇市场上买进50万美元，同时在CME卖出50万美元兑人民币期货进行套期保值

B.2个月后，需要在即期外汇市场上买入50万美元，同时在CME卖出50万美元兑人民币期货进行套期保值

C.通过套期保值在现货市场上亏损1万人民币，期货市场上盈利0.25万人民币

D.通过套期保值实现净亏损0.65万人民币

【答案】：A

【解析】本题可根据套期保值的原理，分别分析该企业在现货市场和期货市场的操作及盈亏情况，进而对各选项进行判断。分析题干条件-中国企业美国分厂急需50万美元且计划使用2个月，企业担心汇率变动造成损失，决定利用CME美元兑人民币期货合约进行套期保值。-美元兑人民币即期汇率初始为6.0000，3个月期的期货价格为6.1000；2个月后，即期汇率变为6.0200，期货价格变为6.1130。逐一分析选项A选项：由于企业未来需要50万美元，为防止美元升值带来的损失，适宜在即期外汇市场上买进50万美元，同时在期货市场上卖出50万美元兑人民币期货进行套期保值。如果未来美元升值，现货市场上购买美元成本增加，但期货市场上卖出美元期货合约会盈利，从而达到套期保值的目的。所以A选项正确。B选项：企业应在现在就进行套期保值操作，而不是2个月后。2个月后企业面临的汇率风险已无法通过套期保值有效规避，因为套期保值是在风险发生前进行的操作。所以B选项错误。C选项：现货市场盈亏：企业一开始即期汇率为6.0000，若当时买入50万美元，花费\(50\times6.0000=300\)万人民币；2个月后即期汇率变为6.0200，此时购买50万美元需要\(50\times6.0200=301\)万人民币。所以在现货市场上亏损\(301-300=1\)万人民币。期货市场盈亏：企业卖出期货合约，初始期货价格为6.1000，2个月后期货价格变为6.1130。则期货市场亏损\((6.1130-6.1000)\times50=0.65\)万人民币，而不是盈利0.25万人民币。所以C选项错误。D选项：由C选项分析可知，现货市场亏损1万人民币，期货市场亏损0.65万人民币，那么通过套期保值实现净亏损\(1+0.65=1.65\)万人民币，而不是0.65万人民币。所以D选项错误。综上，本题正确答案是A。5、上海期货交易所3月份铜合约的价格是63200元／吨，5月份铜合约的价格是63000元／吨。某投资者采用熊市套利（不考虑佣金因素），则下列选项中可使该投资者获利最大的是（）。

A.3月份铜合约的价格保持不变，5月份铜合约的价格下跌了50元／吨

B.3月份铜合约的价格下跌了70元／吨，5月份铜合约的价格保持不变

C.3月份铜合约的价格下跌了250元／吨，5月份铜合约的价格下跌了170元／吨

D.3月份铜合约的价格下跌了170元／吨，5月份铜合约的价格下跌了250元／吨

【答案】：C

【解析】熊市套利是指卖出较近月份的合约同时买入远期月份的合约进行套利的方法，在正向市场上进行熊市套利，只有价差缩小，投资者才能获利，且价差缩小幅度越大，获利越大。本题中，3月份铜合约价格是63200元／吨，5月份铜合约价格是63000元／吨，初始价差为63200-63000=200元/吨。选项A：3月份铜合约价格保持不变仍为63200元／吨，5月份铜合约价格下跌了50元／吨变为62950元／吨，此时价差变为63200-62950=250元/吨，价差扩大了50元/吨，投资者亏损，不符合要求。选项B：3月份铜合约价格下跌了70元／吨变为63130元／吨，5月份铜合约价格保持不变仍为63000元／吨，此时价差变为63130-63000=130元/吨，价差缩小了70元/吨。选项C：3月份铜合约价格下跌了250元／吨变为62950元／吨，5月份铜合约价格下跌了170元／吨变为62830元／吨，此时价差变为62950-62830=120元/吨，价差缩小了200-120=80元/吨。选项D：3月份铜合约价格下跌了170元／吨变为63030元／吨，5月份铜合约价格下跌了250元／吨变为62750元／吨，此时价差变为63030-62750=280元/吨，价差扩大了80元/吨，投资者亏损，不符合要求。对比选项B和C，选项C价差缩小幅度更大，可使该投资者获利最大。所以本题正确答案是C。6、关于远期交易与期货交易的区别，下列描述中错误的是()。

A.期货交易的对象是交易所统一制定的标准化期货合约

B.远期交易的合同缺乏流动性

C.远期交易最终的履约方式是实物交收

D.期货交易具有较高的信用风险

【答案】：D

【解析】本题主要考查远期交易与期货交易的区别。A选项：期货交易的对象是交易所统一制定的标准化期货合约，这是期货交易的重要特征之一，标准化合约使得期货交易更加规范和具有流动性，该选项描述正确。B选项：远期交易是交易双方私下协商达成的非标准化合约，不像期货合约那样可以在交易所自由买卖，其合同缺乏流动性，该选项描述正确。C选项：远期交易的最终履约方式通常是实物交收，买卖双方按照约定在未来特定时间进行实际的商品或金融资产的交付，该选项描述正确。D选项：期货交易实行保证金制度、每日无负债结算制度等，有交易所作为中介和担保，能够有效降低信用风险，具有较低的信用风险，而不是较高的信用风险，该选项描述错误。本题要求选择描述错误的选项，所以答案是D。7、美国堪萨斯期货交易所的英文缩写为（）。

A.CBOT

B.CME

C.KCBT

D.1ME

【答案】：C

【解析】本题主要考查对美国堪萨斯期货交易所英文缩写的了解。选项A：CBOT是芝加哥期货交易所（ChicagoBoardofTrade）的英文缩写，并非美国堪萨斯期货交易所的英文缩写，所以该选项错误。选项B：CME是芝加哥商业交易所（ChicagoMercantileExchange）的英文缩写，不符合题目中美国堪萨斯期货交易所的英文缩写要求，该选项错误。选项C：KCBT是美国堪萨斯期货交易所（KansasCityBoardofTrade）的英文缩写，该选项正确。选项D：题目中“1ME”可能是书写有误，一般常见的是LME，它是伦敦金属交易所（LondonMetalExchange）的英文缩写，与本题所问的美国堪萨斯期货交易所不相关，该选项错误。综上，正确答案是C选项。8、4月1日，人民币与美元间的即期汇率为1美元=6.2093元人民币，人民币一个月的上海银行间同业拆借利率为3.3590%，美元一个月的伦敦银行间同业拆借利率为0.1776%，则一个月(实际天数为31天)远期美元兑换人民币汇率应为（）。

A.6.2963

B.6.1263

C.6.1923

D.6.2263

【答案】：D

【解析】本题可根据利率平价理论公式来计算一个月远期美元兑换人民币的汇率。步骤一：明确利率平价理论公式利率平价理论下，远期汇率的计算公式为\(F=S\times\frac{1+r_{本币}\times\frac{n}{360}}{1+r_{外币}\times\frac{n}{360}}\)，其中\(F\)为远期汇率，\(S\)为即期汇率，\(r_{本币}\)为本币利率，\(r_{外币}\)为外币利率，\(n\)为期限（天数）。步骤二：确定各参数值-由题意可知，即期汇率\(S\)：\(1\)美元\(=6.2093\)元人民币；-人民币一个月的上海银行间同业拆借利率\(r_{本币}=3.3590\%\)；-美元一个月的伦敦银行间同业拆借利率\(r_{外币}=0.1776\%\)；-期限\(n=31\)天。步骤三：代入数据计算远期汇率\(F\)将上述数据代入公式可得：\[\begin{align*}F&=6.2093\times\frac{1+3.3590\%\times\frac{31}{360}}{1+0.1776\%\times\frac{31}{360}}\\&=6.2093\times\frac{1+0.03359\times\frac{31}{360}}{1+0.001776\times\frac{31}{360}}\\&=6.2093\times\frac{1+0.00289}{1+0.00015}\\&=6.2093\times\frac{1.00289}{1.00015}\\&\approx6.2093\times1.00274\\&\approx6.2263\end{align*}\]所以一个月远期美元兑换人民币汇率应为\(6.2263\)，答案选D。9、2月份到期的执行价格为380美分/蒲式耳的玉米期货看跌期权（A、）,其标的玉米期货价格为380美分/蒲式耳，权利金为25美分/蒲式耳;3月份到期的执行价格为380美分/蒲式耳的玉米期货看跌期权（B、）,该月份玉米期货价格为375美分/蒲式耳,权利金为15美分/蒲式耳。则下列说法不正确的有（）。

A.A期权的内涵价值等于0

B.A期权的时间价值等于25美分/蒲式耳

C.B期权的时间价值等于10美分/蒲式耳

D.B期权为虚值期权

【答案】：D

【解析】本题可根据期权内涵价值、时间价值以及实值期权、虚值期权的定义，分别对各个选项进行分析判断。选项A期权内涵价值是指期权立即履约时所具有的价值。对于看跌期权，内涵价值的计算公式为：内涵价值=执行价格-标的资产价格（若结果大于0，则内涵价值为此值；若结果小于等于0，则内涵价值为0）。A期权是2月份到期的执行价格为380美分/蒲式耳的玉米期货看跌期权，其标的玉米期货价格为380美分/蒲式耳，将数据代入公式可得：内涵价值=380-380=0（美分/蒲式耳），所以选项A说法正确。选项B期权价值由内涵价值和时间价值组成，即期权价值（权利金）=内涵价值+时间价值。A期权的权利金为25美分/蒲式耳，由选项A可知其内涵价值为0美分/蒲式耳，那么时间价值=权利金-内涵价值=25-0=25（美分/蒲式耳），所以选项B说法正确。选项C同样根据期权价值（权利金）=内涵价值+时间价值的公式来计算B期权的时间价值。B期权是3月份到期的执行价格为380美分/蒲式耳的玉米期货看跌期权，该月份玉米期货价格为375美分/蒲式耳，先计算B期权的内涵价值：内涵价值=380-375=5（美分/蒲式耳）。已知B期权权利金为15美分/蒲式耳，则其时间价值=权利金-内涵价值=15-5=10（美分/蒲式耳），所以选项C说法正确。选项D对于看跌期权，当执行价格大于标的资产价格时，为实值期权；当执行价格小于标的资产价格时，为虚值期权；当执行价格等于标的资产价格时，为平值期权。B期权执行价格为380美分/蒲式耳，标的玉米期货价格为375美分/蒲式耳，执行价格大于标的资产价格，所以B期权为实值期权，而不是虚值期权，选项D说法错误。综上，本题要求选择说法不正确的选项，答案是D。10、最早推出外汇期货的交易所是（）。

A.芝加哥期货交易所

B.芝加哥商业交易所

C.纽约商业交易所

D.堪萨斯期货交易所

【答案】：B

【解析】本题考查最早推出外汇期货的交易所相关知识。首先分析选项A，芝加哥期货交易所成立较早，是农产品期货和利率期货的重要交易场所，但并非最早推出外汇期货的交易所。选项B，芝加哥商业交易所率先推出了外汇期货交易，开创了金融期货的先河，所以最早推出外汇期货的交易所是芝加哥商业交易所，该选项正确。选项C，纽约商业交易所主要侧重于能源和金属期货交易，并非最早推出外汇期货的平台。选项D，堪萨斯期货交易所是全球第一个推出股指期货的交易所，与外汇期货的率先推出无关。综上，答案选B。11、有关期货与期货期权的关联，下列说法错误的是（）。

A.期货交易是期货期权交易的基础

B.期货期权的标的是期货合约

C.买卖双方的权利与义务均对等

D.期货交易与期货期权交易都可以进行双方交易

【答案】：C

【解析】本题可对每个选项进行分析来判断其正确性。选项A期货交易是期货期权交易的基础，期货期权是以期货合约为标的物的期权，期货市场的发展和成熟为期货期权交易提供了前提和保障，没有期货交易，期货期权交易就失去了依托，所以该选项说法正确。选项B期货期权的标的是期货合约，期权的买方有权在约定的时间以约定的价格买入或卖出特定的期货合约，所以该选项说法正确。选项C在期货交易中，买卖双方的权利与义务是对等的，双方都有履约的义务。而在期货期权交易中，买方支付权利金后，获得了在约定时间以约定价格买入或卖出期货合约的权利，但没有必须履约的义务；卖方收取权利金后，则承担了在买方要求履约时必须履约的义务，买卖双方权利义务不对等，所以该选项说法错误。选项D期货交易中，双方可以通过开仓建立多头或空头头寸进行交易；期货期权交易中，也有买方和卖方，双方可以进行交易，所以该选项说法正确。综上，答案选C。12、期货市场上铜的买卖双方达成期转现协议，买方开仓价格为27500元／吨，卖方开仓价格为28100元／吨，协议平仓价格为27850元／吨，协议现货交收价格为27650元／吨，卖方可节约交割成本400元／吨，则卖方通过期转现交易可以（）。

A.少卖100元／吨

B.少卖200元／吨

C.多卖100元／吨

D.多卖200元／吨

【答案】：D

【解析】本题可先分别计算出卖方进行期转现交易和不进行期转现交易时每吨铜的实际售价，再对比两者的差异，从而判断卖方通过期转现交易的盈亏情况。步骤一：计算卖方不进行期转现交易时的售价若卖方不进行期转现交易，而是进行实物交割，其开仓价格为\(28100\)元/吨，此价格即为其理论上的卖出价格，但需要考虑交割成本。步骤二：计算卖方进行期转现交易时的实际售价期转现交易中，卖方的实际售价由两部分构成：协议平仓盈利与协议现货交收价格。计算协议平仓盈利：协议平仓价格为\(27850\)元/吨，卖方开仓价格为\(28100\)元/吨，由于卖方是空头（卖出开仓），平仓时卖价高、买价低则盈利，所以其平仓盈利为开仓价格减去协议平仓价格，即\(28100-27850=250\)元/吨。计算协议现货交收收入：协议现货交收价格为\(27650\)元/吨，这是卖方在现货市场的收入。计算期转现交易实际售价：将协议平仓盈利与协议现货交收价格相加，可得卖方进行期转现交易的实际售价为\(27650+250=27900\)元/吨，同时，卖方可节约交割成本\(400\)元/吨，这部分节约的成本也可视为额外收入，所以卖方进行期转现交易的最终实际售价为\(27900+400=28300\)元/吨。步骤三：比较两种交易方式下卖方的售价不进行期转现交易时，卖方的理论售价为\(28100\)元/吨；进行期转现交易时，卖方的最终实际售价为\(28300\)元/吨。两者相减可得\(28300-28100=200\)元/吨，即卖方通过期转现交易可以多卖\(200\)元/吨。综上，答案选D。13、经济增长速度较快时，社会资金需求旺盛，市场利率()。

A.上升

B.下降

C.无变化

D.无法判断

【答案】：A"

【解析】当经济增长速度较快时，社会经济活动活跃，企业等市场主体对资金的需求会比较旺盛。在资金供给相对稳定的情况下，根据供求关系原理，资金需求增加会推动资金的价格即市场利率上升。本题中选项A符合经济规律，B选项下降不符合资金供求状况下的利率变化，C选项无变化是不合理的，D选项无法判断也是错误的。所以答案选A。"14、基差交易与一般的套期保值操作的不同之处在于，基差交易能够（）。

A.降低基差风险

B.降低持仓费

C.使期货头寸盈利

D.减少期货头寸持仓量

【答案】：A

【解析】本题可根据基差交易和套期保值操作的特点，对各选项进行逐一分析。选项A基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差。一般的套期保值操作在平仓时基差的波动可能会影响套期保值的效果，存在基差风险。而基差交易是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的基差来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。基差交易通过与对手协商基差的方式来确定现货价格，能够对基差进行锁定，从而降低基差风险，所以该选项正确。选项B持仓费是指为拥有或保留某种商品、资产等而支付的仓储费、保险费和利息等费用总和。基差交易主要是对基差进行处理，它并不能直接降低持仓费，所以该选项错误。选项C基差交易是一种交易策略，它的目的并不是单纯为了使期货头寸盈利。基差交易重点在于对基差的管理和利用，其结果受到基差变动等多种因素影响，不一定能保证期货头寸盈利，所以该选项错误。选项D基差交易并不直接影响期货头寸持仓量。期货头寸持仓量的变化通常与投资者的交易决策、市场行情等因素有关，基差交易主要围绕基差和现货、期货价格关系展开，与期货头寸持仓量的减少并无直接关联，所以该选项错误。综上，答案选A。15、某投资者欲通过蝶式套利进行玉米期货交易，他买入2手1月份玉米期货合约，同时卖出5手3月份玉米期货合约，应再（）。

A.同时买入3手5月份玉米期货合约

B.在一天后买入3手5月份玉米期货合约

C.同时买入1手5月份玉米期货合约

D.一天后卖出3手5月份玉米期货合约

【答案】：A

【解析】蝶式套利是利用不同交割月份的价差进行套期获利，由两个方向相反、共享居中交割月份合约的跨期套利组成。其具体操作方式为：买入（或卖出）较近月份合约，同时卖出（或买入）居中月份合约，并买入（或卖出）较远月份合约，其中，居中月份合约的数量等于较近月份和较远月份合约数量之和。在本题中，投资者买入2手1月份玉米期货合约（较近月份），同时卖出5手3月份玉米期货合约（居中月份），按照蝶式套利的规则，设应买入5月份玉米期货合约数量为x手，可列等式5=2+x，解得x=3手，且操作需同时进行。所以应同时买入3手5月份玉米期货合约，答案选A。16、某大豆经销商在大连商品交易所做卖出套期保值，在大豆期货合约上建仓10手，当时的基差为-30元／吨，若该经销商在套期保值中出现净亏损2000元，则其平仓时的基差应变为（）元／吨。(合约规模10吨／手，不计手续费等费用)

A.20

B.-50

C.-30

D.-20

【答案】：B

【解析】本题可先明确套期保值的相关原理，再结合已知条件计算平仓时的基差。步骤一：明确卖出套期保值的盈亏与基差的关系卖出套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险的操作。基差是指现货价格减去期货价格，即基差=现货价格-期货价格。对于卖出套期保值者来说，基差走弱（基差变小）会导致套期保值出现净亏损，基差走强（基差变大）会实现净盈利。步骤二：计算基差的变动量已知经销商建仓10手，合约规模为10吨/手，则交易的大豆总量为\(10\times10=100\)吨。又已知该经销商在套期保值中出现净亏损2000元，根据“每吨亏损额=总亏损额÷交易总量”，可计算出每吨亏损\(2000\div100=20\)元，即基差走弱了20元/吨。步骤三：计算平仓时的基差已知建仓时基差为-30元/吨，且基差走弱了20元/吨，那么平仓时的基差应为\(-30-20=-50\)元/吨。综上，答案选B。17、1973年芝加哥期权交易所出现之前，美国和欧洲所有的期权交易都为（）。

A.场内交易

B.场外交易

C.美式期权

D.欧式期权

【答案】：B

【解析】本题主要考查1973年芝加哥期权交易所出现之前美国和欧洲期权交易的类型。选项A分析场内交易是指通过证券交易所进行的股票买卖活动。证券交易所是设有固定场地、备有各种服务设施（如行情板、电视屏幕、电子计算机、电话、电传等），配备了必要的管理和服务人员，集中进行股票和其他证券买卖的场所。而在1973年芝加哥期权交易所出现之前，并不存在规范的场内期权交易市场，所以当时美国和欧洲的期权交易并非场内交易，A选项错误。选项B分析场外交易是指在证券交易所外进行的证券交易。在1973年芝加哥期权交易所成立之前，美国和欧洲的期权交易没有集中的、规范的交易场所，更多的是在交易所之外，由交易双方直接进行的交易，即场外交易。所以在这一时期美国和欧洲所有的期权交易都为场外交易，B选项正确。选项C分析美式期权是指可以在成交后有效期内任何一天被执行的期权，侧重于期权的执行时间特点，并非交易场所的概念。本题问的是交易类型，并非期权类型，所以C选项不符合题意。选项D分析欧式期权是指买入期权的一方必须在期权到期日当天才能行使的期权，同样是关于期权执行时间的一种类型定义，并非交易场所的分类，与本题所问的交易类型无关，所以D选项错误。综上，正确答案是B。18、如果进行卖出套期保值，则基差（）时，套期保值效果为净盈利。

A.为零

B.不变

C.走强

D.走弱

【答案】：C

【解析】本题可依据卖出套期保值以及基差的相关知识来分析各个选项。选项A：基差为零基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，即基差=现货价格-期货价格。当基差为零时，意味着现货价格与期货价格相等。在卖出套期保值中，仅仅基差为零并不能直接得出套期保值效果为净盈利的结论，因为还需考虑价格的变化情况等因素，所以该项不符合要求。选项B：基差不变基差不变时，套期保值者在现货市场和期货市场的盈亏刚好相抵，实现完全套期保值，但不会产生净盈利。例如，若基差一直保持为某一固定数值，现货市场价格的变动和期货市场价格的变动幅度相同，那么在两个市场的盈亏会相互抵消，没有额外的盈利，所以该项也不正确。选项C：基差走强基差走强是指基差的数值变大，也就是现货价格的上涨幅度大于期货价格的上涨幅度，或者现货价格的下跌幅度小于期货价格的下跌幅度。对于卖出套期保值者来说，其在期货市场是空头，在现货市场是多头。当基差走强时，在现货市场的盈利会大于在期货市场的亏损，或者在期货市场的盈利会大于在现货市场的亏损，从而使得套期保值效果为净盈利，所以该项正确。选项D：基差走弱基差走弱意味着基差的数值变小，即现货价格的上涨幅度小于期货价格的上涨幅度，或者现货价格的下跌幅度大于期货价格的下跌幅度。在卖出套期保值的情况下，基差走弱会导致套期保值者在现货市场的盈利小于在期货市场的亏损，或者在期货市场的盈利小于在现货市场的亏损，套期保值效果为净亏损，而不是净盈利，所以该项错误。综上，答案选C。19、沪深300股指期权仿真交易合约最后交易日的交易时间是（）。

A.900-1130,1300-1515

B.915-1130,1300-1500

C.930-1130,1300-1500

D.915-1130,1300-1515

【答案】：B

【解析】本题主要考查沪深300股指期权仿真交易合约最后交易日的交易时间。选项A“9:00-11:30，13:00-15:15”不符合沪深300股指期权仿真交易合约最后交易日的实际交易时间要求，所以该选项错误。选项B“9:15-11:30，13:00-15:00”是沪深300股指期权仿真交易合约最后交易日的正确交易时间，故该选项正确。选项C“9:30-11:30，13:00-15:00”与实际规定的交易时间不一致，所以该选项错误。选项D“9:15-11:30，13:00-15:15”也并非沪深300股指期权仿真交易合约最后交易日的交易时间，该选项错误。综上，本题正确答案为B。20、公司制期货交易所的最高权力机构是（）。

A.股东大会

B.董事会

C.理事会

D.高级管理人员

【答案】：A

【解析】本题考查公司制期货交易所的最高权力机构相关知识。公司制期货交易所通常采用股份制，类似于一般的股份有限公司。在公司制的架构中，股东大会由全体股东组成，它是公司的最高权力机构，决定公司的重大事项，对公司的发展战略、经营决策等具有最终的决定权。选项B，董事会是由股东大会选举产生的，它负责执行股东大会的决议，对公司的日常经营管理进行决策和监督，并非最高权力机构。选项C，理事会是会员制期货交易所的权力机构组成部分，而不是公司制期货交易所的相关概念，不符合本题要求。选项D，高级管理人员负责公司的具体运营和管理工作，执行董事会的决策，他们的职责是在既定的框架下开展工作，并非公司的最高权力主体。综上，公司制期货交易所的最高权力机构是股东大会，本题正确答案选A。21、期货业协会应当自对期货从业人员作出纪律惩戒决定之日起()个工作日内，向中国证监会及其有关派出机构报告。

A.3

B.5

C.10

D.20

【答案】：C

【解析】本题考查期货业协会向中国证监会及其有关派出机构报告纪律惩戒决定的时间规定。根据相关规定，期货业协会应当自对期货从业人员作出纪律惩戒决定之日起10个工作日内，向中国证监会及其有关派出机构报告。所以该题答案选C。22、下列关于资产管理说法错误的是（）。

A.资产管理业务的投资收益由客户享有，损失由客户承担

B.期货公司从事资产管理业务，应当与客户签订资产管理合同，通过专门账户提供服务

C.期货公司只可以依法为单一客户办理资产管理业务

D.资产管理业务是指期货公司可以接受客户委托，运用客户资产进行投资，并按照合同约定收取费用或者报酬的业务活动

【答案】：C

【解析】本题可根据各选项所描述的内容，结合资产管理业务的相关规定，逐一分析各选项的正确性。A选项资产管理业务是期货公司接受客户委托，运用客户资产进行投资的业务。在这种业务模式下，客户是资产的所有者，投资收益自然由客户享有，相应的投资损失也应由客户承担。所以该选项说法正确。B选项期货公司从事资产管理业务时，与客户签订资产管理合同是保障双方权益的重要法律依据。通过专门账户提供服务，能够确保客户资产的独立性和安全性，便于进行资产的管理和核算，符合资产管理业务的规范操作要求。所以该选项说法正确。C选项期货公司不仅可以依法为单一客户办理资产管理业务，也可以为特定多个客户办理资产管理业务。所以“期货公司只可以依法为单一客户办理资产管理业务”的说法错误。D选项此描述准确概括了资产管理业务的定义，即期货公司接受客户委托，运用客户资产进行投资，并按照合同约定收取费用或者报酬。所以该选项说法正确。本题要求选择说法错误的选项，答案是C。23、股指期货市场的投机交易的目的是（）。

A.套期保值

B.规避风险

C.获取价差收益

D.稳定市场

【答案】：C

【解析】本题可根据股指期货市场投机交易的概念和特点，对各选项进行逐一分析。选项A：套期保值套期保值是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵消被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动风险的一种交易活动。套期保值是一种风险对冲策略，并非投机交易的目的，所以选项A错误。选项B：规避风险规避风险通常是通过分散投资、套期保值等方式来降低潜在损失的可能性。而投机交易本身就是主动承担风险，以获取收益，并非以规避风险为目的，所以选项B错误。选项C：获取价差收益股指期货市场的投机交易是指交易者根据自己对股指期货价格变动趋势的预测，通过看涨时买进、看跌时卖出以获取价差收益的交易行为。投机者通过对市场行情的判断，在价格波动中寻找盈利机会，其目的就是为了获取价差收益，所以选项C正确。选项D：稳定市场稳定市场一般是监管机构、政府等通过制定政策、采取措施来维持市场的平稳运行。投机交易主要是个体为了自身利益进行的买卖活动，虽然在一定程度上可能会影响市场的流动性，但并非以稳定市场为目的，所以选项D错误。综上，本题答案选C。24、期货公司应当按照中国期货保证金监控中心规定的格式要求采集客户影像资料，以()方式在公司总部集中统一保存，并随其他开户材料一并存档备查。

A.光盘备份

B.打印文件

C.客户签名确认文件

D.电子文档

【答案】：D

【解析】本题考查期货公司保存客户影像资料的方式。期货公司需要按照中国期货保证金监控中心规定的格式要求采集客户影像资料，并进行集中统一保存且随其他开户材料一并存档备查。对于选项A，光盘备份虽然是一种存储方式，但并非是规定要求的期货公司采集客户影像资料保存的特定方式，故A选项错误。选项B，打印文件主要适用于一些书面文字材料，不能很好地保存影像资料的原始格式和特性，不适合用于保存客户影像资料，所以B选项错误。选项C，客户签名确认文件主要是用于确认相关事项，它本身并不是保存客户影像资料的方式，因此C选项错误。选项D，电子文档具有便于存储、检索和管理的特点，适合保存客户影像资料，期货公司以电子文档方式在公司总部集中统一保存客户影像资料，并随其他开户材料一并存档备查，符合规定要求，所以D选项正确。综上，本题答案选D。25、期货合约与远期现货合约的根本区别在于（）。

A.期货合约是标准化合约

B.期货合约具有避险功能

C.期货合约价格连续变动

D.期货合约确定了交割月份

【答案】：A

【解析】本题主要考查期货合约与远期现货合约的根本区别。选项A期货合约是标准化合约，这意味着其合约的各项条款，如交易数量、质量等级、交割时间、交割地点等都是标准化的，在交易所内进行集中交易。而远期现货合约是交易双方私下协商达成的非标准化合约，合约条款可以根据双方的需求进行定制。这种标准化特征是期货合约区别于远期现货合约的关键，也是期货市场能够进行高效交易和风险管理的重要基础，所以选项A正确。选项B虽然期货合约和远期现货合约在一定程度上都具有避险功能，但避险功能并非二者的根本区别，许多金融工具都具备不同程度的避险作用，所以不能以此来区分期货合约和远期现货合约，选项B错误。选项C期货合约价格连续变动是期货市场价格形成机制的一个特点，但价格连续变动并不是期货合约与远期现货合约的本质差异，远期现货合约的价格也会随着市场情况发生变化，只不过其价格形成机制可能不如期货市场那样连续和透明，选项C错误。选项D确定交割月份并非期货合约与远期现货合约的根本区别。远期现货合约同样可以确定交割月份，只是其时间安排相对更加灵活，可由交易双方自行协商确定，所以选项D错误。综上，答案选A。26、7月初，某套利者在国内市场买入9月份天然橡胶期货合约的同时，卖出11月份天然橡胶期货合约，成交价分别为28175元／吨和28550元／吨。7月中旬，该套利者同时将上述合约对冲平仓，成交价格分别为29250元／吨和29550元／吨，则该套利者（）。

A.盈利75元／吨

B.亏损75元／吨

C.盈利25元／吨

D.亏损25元／吨

【答案】：A

【解析】该题可通过分别计算买入9月份天然橡胶期货合约和卖出11月份天然橡胶期货合约的盈亏情况，进而得出该套利者的整体盈亏。步骤一：计算买入9月份天然橡胶期货合约的盈亏已知该套利者买入9月份天然橡胶期货合约的成交价为28175元/吨，对冲平仓价格为29250元/吨。由于期货合约是低价买入、高价卖出可盈利，所以买入9月份合约的盈利为对冲平仓价格减去买入成交价，即：\(29250-28175=1075\)（元/吨）步骤二：计算卖出11月份天然橡胶期货合约的盈亏已知该套利者卖出11月份天然橡胶期货合约的成交价为28550元/吨，对冲平仓价格为29550元/吨。对于卖出期货合约，是高价卖出、低价买入才能盈利，而这里平仓价格高于卖出成交价，所以卖出11月份合约是亏损的，亏损额为平仓价格减去卖出成交价，即：\(29550-28550=1000\)（元/吨）步骤三：计算该套利者的整体盈亏整体盈亏等于买入9月份合约的盈利减去卖出11月份合约的亏损，即：\(1075-1000=75\)（元/吨）所以该套利者盈利75元/吨，答案选A。27、某日闭市后，某公司有甲、乙、丙、丁四个客户，其保证金占用及客户权益数据分别如下：甲，242130，325560；乙，5151000，5044600；丙，4766350，8779900：丁，54570，563600。则（）客户将收到《追加保证金通知书》。

A.甲

B.乙

C.丙

D.丁

【答案】：B

【解析】本题可根据保证金占用与客户权益的关系来判断客户是否需要追加保证金。在期货交易等场景中，当客户权益小于保证金占用时，意味着客户的资金不足以维持当前持仓，此时期货公司会向客户发出《追加保证金通知书》。下面对甲、乙、丙、丁四个客户的保证金占用和客户权益数据进行分析：-甲客户：保证金占用为242130，客户权益为325560，客户权益大于保证金占用（325560＞242130），说明甲客户的资金足以维持当前持仓，不需要追加保证金。-乙客户：保证金占用为5151000，客户权益为5044600，客户权益小于保证金占用（5044600＜5151000），表明乙客户的资金不足以维持当前持仓，需要追加保证金，所以乙客户将收到《追加保证金通知书》。-丙客户：保证金占用为4766350，客户权益为8779900，客户权益大于保证金占用（8779900＞4766350），说明丙客户的资金足以维持当前持仓，不需要追加保证金。-丁客户：保证金占用为54570，客户权益为563600，客户权益大于保证金占用（563600＞54570），表明丁客户的资金足以维持当前持仓，不需要追加保证金。综上，答案选B。28、通过（）是我国客户最主要的下单方式。

A.微信下单

B.电话下单

C.互联网下单

D.书面下单

【答案】：C"

【解析】本题考查我国客户最主要的下单方式。在当今数字化时代，互联网技术高度发达且广泛普及，互联网下单凭借其便捷性、高效性以及可操作性强等特点，成为了我国客户最主要的下单方式。选项A，微信下单只是互联网下单的一种具体形式，其涵盖范围相对较窄；选项B，电话下单虽也是一种下单方式，但在效率和信息记录等方面不如互联网下单，且使用场景相对受限；选项D，书面下单存在流程繁琐、效率低下等问题，不能满足现代社会快速交易的需求。因此，正确答案是C选项。"29、假设年利率为6%，年指数股息率为1%，6月30日为6月股指期货合约的交割日，4月1日，股票现货指数为l450点，如不考虑交易成本，其6月股指期货合约的理论价格为（）点。（小数点后保留两位）

A.1486.47

B.1537

C.1468.13

D.1457.03

【答案】：C

【解析】本题可根据股指期货合约理论价格的计算公式来计算6月股指期货合约的理论价格。步骤一：明确相关参数-年利率\(r=6\%=0.06\)；-年指数股息率\(d=1\%=0.01\)；-4月1日股票现货指数\(S=1450\)点；-从4月1日到6月30日的期限\(t\)，4月有\(30\)天，5月有\(31\)天，6月有\(30\)天，总共\(30+31+30=91\)天，一年按\(365\)天计算，则\(t=\frac{91}{365}\)。步骤二：确定计算公式股指期货合约的理论价格计算公式为\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)]\)，其中\(F(t,T)\)表示\(t\)时刻的股指期货理论价格，\(S(t)\)表示\(t\)时刻的现货指数，\(r\)为年利率，\(d\)为年指数股息率，\(T-t\)为合约到期时间与当前时间的时间差。步骤三：代入数据计算将\(S=1450\)、\(r=0.06\)、\(d=0.01\)、\(t=\frac{91}{365}\)代入公式可得：\[\begin{align*}F&=1450\times[1+(0.06-0.01)\times\frac{91}{365}]\\&=1450\times(1+0.05\times\frac{91}{365})\\&=1450\times(1+\frac{0.05\times91}{365})\\&=1450\times(1+\frac{4.55}{365})\\&=1450\times(1+0.012466)\\&=1450\times1.012466\\&\approx1468.13\end{align*}\]综上，6月股指期货合约的理论价格为\(1468.13\)点，答案选C。30、基本面分析法的经济学理论基础是（）。

A.供求理论

B.江恩理论

C.道氏理论

D.艾略特波浪理论

【答案】：A

【解析】本题考查基本面分析法的经济学理论基础。首先分析选项A，供求理论是经济学中研究商品的供求关系及其对价格等经济变量影响的基本理论。基本面分析主要是通过对影响商品供求的各种因素，如宏观经济状况、政策法规、行业发展趋势等进行分析，来评估资产的内在价值和价格走势，所以基本面分析法的经济学理论基础是供求理论，选项A正确。对于选项B，江恩理论是由投资大师威廉・江恩（WillianD.Gann）通过对数学、几何学、宗教、天文学的综合运用建立的独特分析方法和测市理论，包括江恩时间法则、江恩价格法则和江恩线等，其并非基本面分析法的理论基础，选项B错误。选项C，道氏理论是一种技术分析理论，它是根据价格模式的研究，推测未来价格行为的一种方法，主要用于判断股票市场的主要趋势等，并非基于经济学的供求关系来分析，不是基本面分析法的理论基础，选项C错误。选项D，艾略特波浪理论是技术分析大师艾略特（R.N.Elliott）所发明的一种价格趋势分析工具，他认为市场走势不断重复一种模式，每一周期由5个上升浪和3个下跌浪组成，是用于预测价格波动的技术理论，并非基本面分析法的理论依据，选项D错误。综上，本题正确答案选A。31、买汽油期货和燃料油期货合约，同时卖原油期货合约，属于（）。

A.蝶式套利

B.熊市套利

C.相关商品间的套利

D.原料与成品间的套利

【答案】：D

【解析】本题主要考查期货套利类型的判断。选项A分析蝶式套利是利用不同交割月份的价差进行套期获利，由两个方向相反、共享居中交割月份合约的跨期套利组成，它是一种复杂的跨期套利形式。本题中是买汽油期货和燃料油期货合约，同时卖原油期货合约，并非是不同交割月份价差套利的蝶式套利形式，所以A选项错误。选项B分析熊市套利是指在熊市中，卖出较近月份的合约同时买入远期月份的合约进行套利的方法。本题并非是关于不同月份合约在熊市环境下的套利操作，所以B选项错误。选项C分析相关商品间的套利是指利用两种不同的、但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利。虽然汽油、燃料油和原油是相关商品，但仅仅说相关商品套利没有准确体现出本题中商品之间更本质的原料与成品关系，所以C选项不精准。选项D分析原油是生产汽油和燃料油的原料，汽油和燃料油是原油经过加工后的成品。本题中买汽油期货和燃料油期货合约，同时卖原油期货合约，正是利用原料与成品之间的价格关系进行套利，属于原料与成品间的套利，所以D选项正确。综上，答案选D。32、美国公司将于3个月后交付货款100万英镑，为规避汇率的不利波动，可（）做套期保值。

A.卖出英镑期货看涨期权合约

B.买入英镑期货合约

C.买入英镑期货看跌期权合约

D.卖出英镑期货合约

【答案】：B

【解析】本题考查规避汇率不利波动进行套期保值的操作。题干中美国公司3个月后要交付100万英镑货款，意味着未来该公司有英镑的需求。若英镑升值，公司需花费更多美元兑换英镑，会造成损失，所以公司需要进行套期保值以规避英镑升值带来的风险。接下来分析各个选项：-选项A：卖出英镑期货看涨期权合约，意味着出售方有义务在期权买方要求行权时，按约定价格卖出英镑期货。若英镑升值，期权买方大概率会行权，这不仅不能规避风险，反而可能使公司面临损失，所以该选项不符合要求。-选项B：买入英镑期货合约，当英镑价格上涨时，期货合约会增值，其盈利可弥补因英镑升值在现货市场多付出的成本，从而达到规避汇率不利波动的目的，该选项符合套期保值的要求。-选项C：买入英镑期货看跌期权合约，是预期英镑价格下跌时的操作，而本题中公司担心的是英镑升值，所以该选项无法起到规避风险的作用。-选项D：卖出英镑期货合约，若英镑升值，期货合约会带来损失，这与公司规避英镑升值风险的目标相悖，该选项不正确。综上，答案选B。33、某投资者买入一份看跌期权，若期权费为C，执行价格为X，则当标的资产价格为()，该投资者不赔不赚。

A.X+C

B.X—

C.C—X

D.C

【答案】：B

【解析】本题可根据看跌期权的特点来分析投资者不赔不赚时标的资产的价格。步骤一：明确看跌期权的基本概念看跌期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利。对于看跌期权的买方而言，其收益情况为：收益=执行价格-标的资产价格-期权费。步骤二：分析投资者不赔不赚时的情况当投资者不赔不赚时，意味着其收益为\(0\)。设标的资产价格为\(S\)，已知期权费为\(C\)，执行价格为\(X\)，根据上述收益公式可列出等式：\(X-S-C=0\)。步骤三：求解标的资产价格\(S\)对等式\(X-S-C=0\)进行移项可得：\(S=X-C\)。即当标的资产价格为\(X-C\)时，该投资者不赔不赚。综上，答案选B。34、下列关于套期保值的描述中，错误的是（）。

A.套期保值的本质是“风险对冲”

B.一旦期货市场上出现亏损，则认为套期保值是失败的

C.套期保值可以作为企业规避价格风险的选择手段

D.不是每个企业都适合做套期保值

【答案】：B

【解析】本题主要考查对套期保值相关概念的理解。选项A套期保值的本质就是“风险对冲”，它是通过在期货市场和现货市场进行相反方向的操作，以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，从而达到规避价格波动风险的目的，所以选项A表述正确。选项B判断套期保值是否成功不能仅仅依据期货市场上是否出现亏损。套期保值的效果要综合考虑现货市场和期货市场的整体盈亏情况。即使期货市场出现亏损，但如果现货市场价格变动带来的收益能够弥补期货市场的亏损，或者减少了企业面临的价格风险，那么套期保值依然是有意义的，是成功的。所以不能一旦期货市场上出现亏损，就认为套期保值是失败的，选项B表述错误。选项C在市场经济环境中，价格波动是企业面临的重要风险之一。套期保值能够帮助企业锁定成本或售价，减少价格波动对企业经营的影响，因此可以作为企业规避价格风险的选择手段，选项C表述正确。选项D不同企业所处的行业、经营规模、市场环境以及风险承受能力等各不相同。有些企业可能由于自身业务特点、资金状况等因素，并不适合进行套期保值操作。比如一些小型企业可能缺乏足够的资金和专业知识来开展套期保值。所以不是每个企业都适合做套期保值，选项D表述正确。综上，本题答案选B。35、某客户存入保证金10万元，在5月1日买入小麦期货合约40手(每手10吨)，成交价为2000元／吨，同一天卖出平仓20手小麦合约，成交价为2050元／吨，当日结算价为2040元／吨，交易保证金比例为5％。5月2日该客户再买入8手小麦合约，成交价为2040元／吨，当日结算价为2060元／吨，则5月2日其账户的当日盈亏为（）元，当日结算准备金余额为（）元。

A.4800；92100

B.5600；94760

C.5650；97600

D.6000；97900

【答案】：B

【解析】本题可根据期货交易当日盈亏和当日结算准备金余额的计算公式来分别计算，进而得出答案。步骤一：计算5月2日账户的当日盈亏期货交易的当日盈亏由以下两部分组成：一是平仓盈亏，二是持仓盈亏。计算平仓盈亏：在本题中，5月2日没有进行平仓操作，所以平仓盈亏为\(0\)元。计算持仓盈亏：持仓盈亏又可分为历史持仓盈亏和当日开仓持仓盈亏。-历史持仓：5月1日买入\(40\)手，卖出平仓\(20\)手，所以历史持仓还剩\(40-20=20\)手。历史持仓盈亏\(=（当日结算价-上一交易日结算价）×持仓手数×交易单位\)上一交易日（5月1日）结算价为\(2040\)元/吨，当日（5月2日）结算价为\(2060\)元/吨，交易单位是每手\(10\)吨，所以历史持仓盈亏\(=(2060-2040)×20×10=4000\)元。-当日开仓持仓：5月2日买入\(8\)手，成交价为\(2040\)元/吨。当日开仓持仓盈亏\(=（当日结算价-开仓价）×开仓手数×交易单位\)所以当日开仓持仓盈亏\(=(2060-2040)×8×10=1600\)元。-持仓盈亏\(=\)历史持仓盈亏\(+\)当日开仓持仓盈亏\(=4000+1600=5600\)元。-当日盈亏\(=\)平仓盈亏\(+\)持仓盈亏\(=0+5600=5600\)元。步骤二：计算5月2日当日结算准备金余额当日结算准备金余额\(=\)上一交易日结算准备金余额\(+\)上一交易日交易保证金\(-\)当日交易保证金\(+\)当日盈亏。计算上一交易日结算准备金余额：客户存入保证金\(10\)万元，即\(100000\)元。5月1日买入\(40\)手，成交价为\(2000\)元/吨，卖出平仓\(20\)手，成交价为\(2050\)元/吨，当日结算价为\(2040\)元/吨。5月1日平仓盈亏\(=(2050-2000)×20×10=10000\)元。5月1日持仓盈亏\(=(2040-2000)×(40-20)×10=8000\)元。5月1日总盈亏\(=10000+8000=18000\)元。上一交易日结算准备金余额\(=100000+18000-20×10×2040×5\%=97600\)元。计算上一交易日交易保证金：上一交易日（5月1日）持仓\(20\)手，交易保证金\(=20×10×2040×5\%=20400\)元。计算当日交易保证金：当日（5月2日）持仓\(20+8=28\)手，当日交易保证金\(=28×10×2060×5\%=28840\)元。计算当日结算准备金余额：当日结算准备金余额\(=97600+20400-28840+5600=94760\)元。综上，5月2日其账户的当日盈亏为\(5600\)元，当日结算准备金余额为\(94760\)元，答案选B。36、某交易者在1月份以150点的权利金买入一张3月到期、执行价格为10000点的恒指看涨期权。与此同时该交易者又以100点的权利金卖出一张3月到期、执行价格为10200点的恒指看涨期权。合约到期时，恒指期货价格上涨到10300点，该投资者（）。

A.盈利50点

B.处于盈亏平衡点

C.盈利150点

D.盈利250点

【答案】：C

【解析】本题可分别计算买入和卖出的恒指看涨期权的盈亏情况，再将二者相加得出该投资者的总盈亏。步骤一：计算买入的恒指看涨期权的盈亏情况该交易者以150点的权利金买入一张3月到期、执行价格为10000点的恒指看涨期权。当合约到期时，恒指期货价格上涨到10300点，由于到期时恒指期货价格高于执行价格，该期权会被执行。此时期权的盈利为到期时恒指期货价格减去执行价格再减去权利金，即\(10300-10000-150=150\)（点）。步骤二：计算卖出的恒指看涨期权的盈亏情况该交易者又以100点的权利金卖出一张3月到期、执行价格为10200点的恒指看涨期权。当合约到期时，恒指期货价格上涨到10300点，由于到期时恒指期货价格高于执行价格，该期权的买方会执行期权，那么该交易者作为卖方需要承担相应的亏损。此时期权的亏损为到期时恒指期货价格减去执行价格再减去权利金，即\(10200-10300+100=0\)（点）。步骤三：计算该投资者的总盈亏将买入和卖出的恒指看涨期权的盈亏情况相加，可得该投资者的总盈亏为\(150+0=150\)（点）。综上，该投资者盈利150点，答案选C。37、5月4日，某机构投资者看到5年期国债期货TF1509合约和TF1506合约之间的价差偏高，于是采用卖出套利策略建立套利头寸，卖出50手TF1509合约，同时买入50手TF1506合约，成交价差为1．100元。5月6日，该投资者以0．970的价差平仓，此时，投资者损益为（）万元。

A.盈利3

B.亏损6.5

C.盈利6.5

D.亏损3

【答案】：C

【解析】本题可先明确卖出套利的盈利计算原理，再根据已知条件计算投资者的损益。步骤一：明确卖出套利盈利原理卖出套利是指套利者预期两个或两个以上相关期货合约的价差将缩小，而进行的套利交易。当价差缩小时，卖出套利才能获利，且获利金额等于价差缩小的幅度乘以合约数量乘以合约规模。步骤二：计算价差缩小幅度已知投资者建仓时成交价差为\(1.100\)元，平仓时价差为\(0.970\)元，那么价差缩小幅度为：\(1.100-0.970=0.13\)（元）步骤三：明确国债期货合约规模在我国国债期货交易中，每手合约的面值为\(100\)万元。步骤四：计算投资者损益已知投资者卖出\(50\)手\(TF1509\)合约，同时买入\(50\)手\(TF1506\)合约，即合约数量为\(50\)手，每手合约面值\(100\)万元，价差缩小了\(0.13\)元，根据上述盈利计算公式可得投资者的盈利为：\(0.13×100×50=650\)（千元）因为\(1\)万元\(=10\)千元，所以\(650\)千元\(=65\)千元\(÷10=6.5\)万元，即投资者盈利\(6.5\)万元。综上，答案选C。38、下列关于期货交易所调整保证金比率的通常做法的说法中，不正确的是（）。

A.期货持仓量越大，交易保证金的比例越大

B.距期货合约交割月份越近，交易保证金的比例越大

C.当某种期货合约出现涨跌停板的时候，交易保证金比例相应提高

D.当连续若干个交易日的累积涨跌幅达到一定程度时，对会员的单边或双边降低保证金

【答案】：D

【解析】本题可根据期货交易所调整保证金比率的通常做法，对各选项进行逐一分析。选项A期货持仓量越大，意味着市场风险可能相对越高。为了控制风险，期货交易所通常会提高交易保证金的比例，以此来约束投资者的交易行为，降低市场的过度投机，所以该选项说法正确。选项B距期货合约交割月份越近，价格波动的不确定性增加，市场风险也随之增大。提高交易保证金比例可以促使投资者更加谨慎地对待交易，确保合约能够顺利交割，因此该选项说法正确。选项C当某种期货合约出现涨跌停板时，市场价格波动剧烈，风险明显上升。此时提高交易保证金比例，能够进一步增强市场的稳定性，防止市场过度波动，所以该选项说法正确。选项D当连续若干个交易日的累积涨跌幅达到一定程度时，市场风险显著增加。为了控制风险，期货交易所通常会对会员的单边或双边提高保证金，而不是降低保证金。降低保证金会使得市场的杠杆效应增大，进一步加剧市场的风险，所以该选项说法错误。综上，答案选D。39、以下关于买进看跌期权的说法，正确的是（）。

A.计划购入现货者预期价格上涨，可买入看跌期权规避风险

B.如果已持有期货空头头寸，可买进看跌期权加以保护

C.买进看跌期权比卖出标的期货合约可获得更高的收益

D.交易者预期标的物价格下跌，可买进看跌期权

【答案】：D

【解析】本题可根据看跌期权的相关知识，对各选项逐一分析来判断其正确性。选项A计划购入现货者预期价格上涨时，为规避价格上涨带来的成本增加风险，应买入看涨期权，而不是看跌期权。因为看涨期权赋予持有者在未来以约定价格买入资产的权利，价格上涨时可以按约定低价买入资产从而规避风险。所以选项A错误。选项B如果已持有期货空头头寸，意味着已经对期货价格下跌进行了布局，若价格下跌则会盈利。此时若买入看跌期权，当价格上涨时看跌期权会亏损，且持有空头头寸本身已面临价格上涨的风险，买入看跌期权并不能起到保护作用。持有期货空头头寸应考虑买入看涨期权加以保护，当价格上涨时，看涨期权的盈利可以弥补空头头寸的损失。所以选项B错误。选项C买进看跌期权，收益是有限的，最大收益为执行价格减去权利金的差额；而卖出标的期货合约的收益则取决于期货价格下跌的幅度，在期货价格大幅下跌时，卖出标的期货合约的收益可能会非常高。所以不能得出买进看跌期权比卖出标的期货合约可获得更高的收益这一结论。因此选项C错误。选项D看跌期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利。当交易者预期标的物价格下跌时，买进看跌期权，若标的物价格真的下跌，其可以按执行价格卖出标的物从而获利。所以交易者预期标的物价格下跌，可买进看跌期权，选项D正确。综上，本题正确答案选D。40、下列期货交易流程中，不是必经环节的为（）。

A.开户

B.竞价

C.结算

D.交割

【答案】：D

【解析】本题可对每个选项进行分析，判断其是否为期货交易流程中的必经环节。A选项开户：在进行期货交易之前，投资者必须要在期货公司开设专门的期货交易账户，这是进入期货市场进行交易的前提条件，如果没有开户，就无法开展后续的期货交易活动，所以开户是期货交易的必经环节。B选项竞价：在期货交易过程中，买卖双方需要通过竞价来确定交易价格。竞价是期货市场形成合理价格的重要方式，只有通过有效的竞价机制，才能保证交易的公平、公正和高效进行，因此竞价是期货交易中不可或缺的环节。C选项结算：结算在期货交易中起着至关重要的作用，它是指根据期货交易所公布的结算价格对交易双方的交易盈亏状况进行资金清算的过程。每天交易结束后，期货公司都会对投资者的账户进行结算，以确保交易的资金安全和正常运转，所以结算是期货交易流程中的必经步骤。D选项交割：交割是指期货合约到期时，交易双方通过该期货合约所载商品所有权的转移，了结到期末平仓合约的过程。然而，在实际的期货交易中，大部分投资者参与期货交易的目的并不是为了获得实物商品，而是通过买卖期货合约赚取差价利润。因此，很多投资者会在期货合约到期之前就进行平仓操作，并不一定会参与到交割环节，所以交割不是期货交易的必经环节。综上，答案选D。41、2月25日，5月份大豆合约价格为1750元／吨，7月份大豆合约价格为1720元／吨，某投机者根据当时形势分析后认为，两份合约之间的价差有扩大的可能。那么该投机者应该采取（）措施。

A.买入5月份大豆合约，同时卖出7月份大豆合约

B.买入5月份大豆合约，同时买入7月份大豆合约

C.卖出5月份大豆合约，同时买入7月份大豆合约

D.卖出5月份大豆合约，同时卖出7月份大豆合约

【答案】：A

【解析】在期货市场的跨期套利操作中，当投资者预期两份合约之间的价差有扩大的可能时，需要根据不同合约价格情况选择合适的交易策略。已知2月25日5月份大豆合约价格为1750元／吨，7月份大豆合约价格为1720元／吨，即5月合约价格高于7月合约价格。在这种情况下，若价差扩大，意味着5月合约价格上涨幅度大于7月合约价格上涨幅度，或者5月合约价格下跌幅度小于7月合约价格下跌幅度。对于选项A，买入5月份大豆合约，同时卖出7月份大豆合约。当价差扩大时，买入的5月合约因价格上涨（或下跌较少）而获利，卖出的7月合约因价格下跌（或上涨较少）也能获利，所以该策略可以在价差扩大时盈利。选项B，同时买入5月份和7月份大豆合约，这种策略无法利用两份合约价差扩大来获利，因为没有形成价差变化的对冲机制，不符合投资者预期价差扩大的获利需求。选项C，卖出5月份大豆合约，同时买入7月份大豆合约，适用于预期价差缩小的情况，与题目中价差有扩大可能的条件不符。选项D，同时卖出5月份和7月份大豆合约，同样无法利用两份合约价差扩大来获利，不存在根据价差变化的盈利逻辑。综上，正确答案为A。42、2月3日，交易者发现6月份，9月份和12月份的美元/人民币期货价格分别为6．0849、6．0832、6．0821。交易者认为6月份和9月份的价差会缩小，而9月份和12月份的价差会扩大，在CME卖出500手6月份合约、买入1000手9月份合约、同时卖出500手12月份的期货合约。2月20日，3个合约价格依次为6．0829、6．0822、6．0807，交易者同时将三个合约平仓，则套利者（）元人民币。

A.盈利70000

B.亏损70000

C.盈利35000

D.亏损35000

【答案】：A

【解析】本题可先分别计算出6月份与9月份合约、9月份与12月份合约在操作前后的价差变化，再根据各合约的买卖情况及每手合约的金额计算出盈利情况。步骤一：计算6月份与9月份合约的价差变化及盈利情况计算初始价差：2月3日，6月份美元/人民币期货价格为6.0849，9月份为6.0832，二者价差为\(6.0849-6.0832=0.0017\)。计算平仓时价差：2月20日，6月份合约价格为6.0829，9月份为6.0822，二者价差为\(6.0829-6.0822=0.0007\)。判断价差变化情况：可以看出价差从0.0017缩小到0.0007，符合交易者认为6月份和9月份的价差会缩小的预期。计算盈利金额：交易者卖出500手6月份合约、买入1000手9月份合约，对于每手合约来说，盈利为\((0.0017-0.0007)×100000\)（假设每手合约金额为100000元人民币），则这部分操作的总盈利为\((0.0017-0.0007)×100000×500=50000\)元。步骤二：计算9月份与12月份合约的价差变化及盈利情况计算初始价差：2月3日，9月份美元/人民币期货价格为6.0832，12月份为6.0821，二者价差为\(6.0832-6.0821=0.0011\)。计算平仓时价差：2月20日，9月份合约价格为6.0822，12月份为6.0807，二者价差为\(6.0822-6.0807=0.0015\)。判断价差变化情况：可以看出价差从0.0011扩大到0.0015，符合交易者认为9月份和12月份的价差会扩大的预期。计算盈利金额：交易者买入1000手9月份合约、卖出500手12月份合约，对于每手合约来说，盈利为\((0.0015-0.0011)×100000\)（假设每手合约金额为100000元人民币），则这部分操作的总盈利为\((0.0015-0.0011)×100000×500=20000\)元。步骤三：计算总盈利将两部分盈利相加，可得总盈利为\(50000+20000=70000\)元。综上，套利者盈利70000元人民币，答案选A。43、预期（）时，投资者应考虑卖出看涨期权。

A.标的物价格上涨且大幅波动

B.标的物市场处于熊市且波幅收窄

C.标的物价格下跌且大幅波动

D.标的物市场处于牛市且波幅收窄

【答案】：B

【解析】本题可根据卖出看涨期权的相关知识，结合各选项所描述的市场情况来分析。选项A当标的物价格上涨且大幅波动时，市场存在较大的不确定性且价格有上涨趋势。对于看涨期权而言，标的物价格上涨会使期权买方行权的可能性增加，且大幅波动意味着期权价值可能大幅上升。此时投资者持有看涨期权可能会获得较高收益，而卖出看涨期权则会面临较大风险，因为期权买方很可能行权，投资者需按约定价格卖出标的物，从而可能遭受损失，所以投资者不应在这种情况下卖出看涨期权，A选项错误。选项B当标的物市场处于熊市时，意味着标的物价格总体呈下降趋势。而波幅收窄则表示价格波动较小，市场相对稳定且价格下跌的可能性较大。在这种情况下，看涨期权的买方行权的可能性较低，因为标的物价格不太可能上涨超过行权价格。此时投资者卖出看涨期权，收取期权费，由于买方行权可能性低，投资者大概率可以稳赚期权费，因此该情形下投资者应考虑卖出看涨期权，B选项正确。选项C标的物价格下跌且大幅波动时，虽然价格下跌使看涨期权买方行权可能性降低，但大幅波动意味着市场不确定性增大，仍有价格突