华熙生物偿债能力分析及对策探讨

摘要随着我国经济的发展，越来越多企业扩大经营规模，但与此同时也暴露出一些问题，如财务结构不合理。通过我国经济体制的日益成熟，可知，企业安全经营已成为企业财务管理的重要部分，而是否能偿还债务已经成为企业安全经营的内在因素。通过分析公司财务结构对偿债能力的影响，可以优化公司财务结构，对公司提升偿债能力、提高竞争力都有着积极意义。本文以华熙生物为例，梳理了偿债能力的相关概念以及研究现状，通过数据对比等研究方法，对华熙生物偿债能力的资产负债率、流动比率、速动比率、产权比率进行分析，体现华熙生物的经营能力和风险，并针对风险提出提高资金利用率等合理化建议，为华熙生物的可持续发展做出一份贡献。关键词：华熙生物；偿债能力；财务结构

ABSTRACTWiththedevelopmentofChina'seconomy,moreandmoreenterpriseshaveexpandedtheirbusinessscale,butatthesametime,someproblemshavealsobeenexposed,suchasunreasonablefinancialstructure.ThroughtheincreasinglymatureeconomicsysteminChina,wecanseethatthesafeoperationofenterpriseshasbecomeanimportantpartofthefinancialmanagementofenterprises,andwhetherthedebtcanberepaidhasbecomeaninternalfactorofthesafeoperationofenterprises.Byanalyzingtheimpactofthecompany'sfinancialstructureonsolvency,wecanoptimizethecompany'sfinancialstructure,whichisofpositivesignificanceforthecompanytoenhanceitssolvencyandcompetitiveness.ThisarticleisbasedonHuaXiTakingbiologyasanexample,thispapercombstherelevantconceptsandresearchstatusofsolvency,andanalysestheasset-liabilityratio,liquidityratio,quickratioandpropertyrightratioofHuaxiBiology'ssolvencybymeansofdatacomparison,whichreflectsHuaxiBiology'soperatingabilityandrisk,andputsforwardreasonablesuggestionsforimprovingtheutilizationrateoffundsinviewoftherisk.TomakeacontributiontothesustainabledevelopmentofHuaxiBiology.Keywords:HuaxiBiology;Liquidity;FinancialStructure

第1章绪论1.1研究背景、意义及目的1.1.1研究背景随着我国全面步入小康社会，人均收入水平有所提高，人们的消费意识由原来的追求温饱到现在追求高品质生活，更多的人们开始娱乐、健身、美容护理等，为精神满足买单。根据国家统计局公布的数据，2023年全国居民人均消费支出，比上年实际增长9%，其中医疗保健占人均消费支出的比重为9.2%，比上年增长16%，成为继食品、居住、通信、教育之后的第五大消费热点，由此可见人们越来越重视个人身心健康的发展。美容护理作为医疗保健的重要组成部分，而华熙生物又作为美容护理行业的知名企业，值得探析。进一步来说，如今，企业面临的市场环境越来越复杂，竞争压力越来越大，美容护理行业更是如此，竞争者包括国内知名品牌。国内品牌如相宜本草、自然堂等，以历史悠久和价格优势抢占市场，国外品牌如兰蔻、赫莲娜等，以其知名度抢占市场，而华熙生物旗下品牌夸迪、润百颜能在如此角逐中，有所突出，可见其独特性。华熙生物不仅在科研创新方面独特，在业务模式上也有其不同，相比同行业，华熙生物具有更高的创新性和不确定性，值得探析。在财务数据中，偿债能力是判断企业能否可持续健康发展的关键,体现企业资金运转的能力，没有合理的资金规划，可能会导致企业破产，因此偿债能力数据分析对投资者、经营者等都具有重大意义。本文通过对美容合理行业的龙头企业华熙生物的偿债能力进行探讨，深入了解美容护理行业的偿债能力，发现问题并提出建议，为其他企业的偿债能力提供借鉴和参考。1.1.2研究意义理论意义：根据知网、谷歌、百度等文献资料查询，可见现有对偿债能力问题探讨的文献大多集中在金融业以及制造业，有关美容护理行业偿债能力分析的文献是少之又少，大多都是对其盈利能力的分析。所以本文通过对华熙生物偿债能力的实例问题进行分析，提高公司的偿债能力，进一步完善偿债能力的理论体系，弥补当前偿债能力在美容护理领域研究文献的不足，为美容护理方向的财务建设提供理论指导。文章以理论指导实践，提升理论在现实生活中的实用性。实际意义：偿债能力反映企业的财务健康状况，提高企业的偿债能力对于企业的健康发展有重要的意义。本文以华熙生物为例，结合近年的相关数据指标，对华熙生物偿债能力进行探讨，发现问题并提出建议，为华熙生物解决偿债能力相关问题提供了决策支持，推动了企业结构以及策略的完善，探索适合华熙生物偿债能力发展的最佳方案，促进企业健康发展。随着美容护理行业的发展壮大，越来越多的问题浮出水面，本文对典型行业案例问题进行分析并提出建议，为美容护理行业偿债能力发展提供了参考，有利于管理层更精准发现问题所在，从而提出最佳改善方案，促进企业更快、更好的发展，具有现实意义。1.1.3研究目的企业的偿债能力反映出公司真实的经营状况,通过计算华熙生物2018-2022年的流动比率、速动比率、资产负债率等，明确华熙生物偿债能力存在的问题，对华熙生物短期偿债实力及长期偿债实力中的问题进行分析,判断企业资产结构是否合理和企业的资金是否存在问题。并选取同行业内发展较好的几个代表企业进行横向对比分析，找出华熙生物在美容护理行业中存在的不足之处和差距，提出相应的解决对策。1.2国内外相关研究1.2.1国外研究现状国外学者对偿债能力的研究始于20世纪20年代，至今已做了大量研究，涉及筹资、投资、分配等资金使用的各个方面，也总结出许多数据分析方法，因此国外学者有着一套相对完善的偿债能力指标体系，以及较为深厚的系统化的理论知识。GeorgeGallinger(2019)指出，一般情况下，人们对企业短期偿债能力进行评价，通常会用流动比率和速动比率来进行，对两项指标设置合理的数值范围，分析衡量企业流动性。人们因为其计算简单而广泛使用，但是它们并不能完全说明企业的流动性，它们仍有局限性。流动比率和速动比率这两个指标均为静态指标，没有动态指标从更多配比关系上来衡量企业短期偿债能力，所以存有一定的局限性[1]。Horák(2021)通过对英国297家制药企业进行实证研究，进而说明长期负债对偿债能力有积极影响,而短期负债则相反[2]。Djembissi(2021)认为,短期债务将提高企业的风险水平,使现金流动剧烈波动,从而降低企业的偿债能力[3]。1.2.2国内研究现状目前国内主要研究方法是基于公司财务报表数据分析公司的偿债能力，相关文献探讨的核心主要集中在偿债能力的含义、数据指标分析、影响因素等问题上，大多理论也都借鉴国外，所以我国对于偿债能力的研究仍处于摸索阶段，需要大量的学者去实践和检验，提高指标体系的实用性。简燕玲(2019)提到，针对企业偿债能力在分析过程中应关注到的要素，需要对到期债务的规划安排和相对稳定的现金流入两个方面进行综合探讨。针对当前企业偿债能力分析中所存在的问题，需要对企业的短期偿债能力和长期偿债能力两方面进行适度改进，以更为全面地考察企业偿债能力，例如在考虑企业偿债能力时，还应顾及如何筹措还债所需资金、企业资产的流动性以及变现能力等更多方面[4]。彭丁(2019)从企业短期偿债能力、长期偿债能力和整体偿债能力出发进行研究，提出了相对全面的评价模式，从这三个方面对单一财务指标分类归纳、将企业偿债能力和盈利能力进行了有效联系，并对二者之间的关系进行了评价[5]。李正斌(2020)认为，应结合实际再出发。根据所分析企业的行业特点选择指标，从而发现各偿债指标的联系，在他的研究中还认为流动比率的指标在不同的行业数值表现不同应当根据行业特点提出发展建议[6]。刘伟(2023)提出，流动比率是反映公司资金流动情况的准确、客观和全面的指标，被广泛应用于企业财务状况评价中。流动比率数值可判断企业资产快速转化和债务偿还情况，保持稳定水平表明企业偿还能力强，发展趋势良好，对投资者和公众有强吸引力，增强信任[7]。1.3研究内容及研究方法1.3.1研究内容（1）第一章，绪论。该部分交代华熙生物偿债能力探讨的背景、目的以及意义，通过国内外有关偿债能力的理论及文献，了解已有的研究思路，为本文提供理论基础，并说明研究的内容和方法，让文章更具有逻辑性。（2）第二章，偿债能力的相关理论概述。该章节对偿债能力定义进行说明，以及对相关指标进行理论解释，标明相关公式，梳理各数据之间的关系，为文章提供理论支持。（3）第三章，华熙生物偿债能力现状分析。该章节先对华熙生物进行基本介绍，然后通过财富网等进行数据查找，找出财务数据进行计算，分析出华熙生物近五年的偿债能力如何，了解偿债能力现状。（4）第四章，华熙生物偿债能力存在的问题。通过前文华熙生物偿债能力现状的数据分析，总结出华熙生物偿债能力所存在的问题并解释出现问题的原因。（5）第五章，华熙生物偿债能力改善建议。结合前文所说的问题以及原因，查找相关资料，提出提升偿债能力的建议。（6）结论，总结本文的研究内容，并提出本文的不足和未来可以进一步研究的方向。1.3.2研究方法（1）文献研究法。通过知网、维普、谷歌、百度等多个渠道，搜集企业偿债能力的相关文献，并结合企业财务状况分析、财务风险管控两个方面，了解已有研究思路和方法，为本文深入探究华熙生物的偿债能力，提供一定的理论依据。（2）案例研究法。本文专门针对华熙生物偿债能力进行案例分析，计算主要的偿债能力指标，理论结合实际，进行全方面的研究，深入了解华熙生物的偿债能力，并为如何有效提升偿债能力，提出有针对性的对策建议。（3）数据对比分析法。采用图文结合的方法，将华熙生物从2018年到2022年的偿债能力主要指标进行数据分析，分析所选择数据的原因，了解华熙生物偿债能力的变动发展趋势。第2章偿债能力的相关理论概述2.1偿债能力的概念偿债能力，是指企业清偿债务的能力，是评估公司财务状况的核心指标之一。它不仅是公司持续稳定经营的关键因素，也是进行财务研究的重点部分。根据债务偿还期限的不同，公司的偿债能力可分为长期和短期两种。这两者共同构成了企业债务管理的重要内容，为投资者和债权人提供了评估公司风险与稳健性的重要依据。2.2偿债能力指标的理论概述2.2.1短期偿债能力短期偿债能力是指企业以流动性资产来偿还流动负债的能力。（1）流动比率企业的流动比率是流动资产与流动负债之间在财务指标上的比较，其具体表达方式为流动比率=流动资产/流动负债。一般而言，企业的流动比率应维持在2以上，这种情况下，即使在企业的流动资产中，有一半的资产在短期内难以迅速转化为现金，企业依然能够确保所有的流动负债得到妥善处理和清偿。流动比率与企业的短期偿债能力之间呈现出一种正相关的关系。当流动比率越高时，意味着企业的资产变现能力更为出色，从而其短期偿债能力也会相应增强；反之，若流动比率偏低，则可能反映出企业短期偿债能力的不足。（2）速动比率速动比率是评估企业短期偿债能力的一项重要指标，它反映的是企业速动资产与流动负债之间的比例关系。这一比率的计算公式为：速动比率=速动资产/流动负债，其中速动资产则是流动资产减去预付账款和存货后的金额。通常认为，速动比率的标准值为1，即流动负债都有对应的可变现的速动资产作为对应，从而确保短期偿债能力得到有力支撑。这一指标与企业的短期偿债能力呈正相关关系：速动比率若过低，则意味着企业面临较大的短期偿债风险；而速动比率过高，则可能表明企业在速动资产上占用了过多的资金，进而增加了企业投资的机会成本。然而，我们需要注意与实际结合，上述标准适用于一般情况的企业，并非全部企业。在部分以现金交易为主导的行业中，应收账款的金额往往保持在较低水平，因此，即便速动比率未能达到1，这样的数值也完全可能是符合行业特性和经营实际的。反之，尽管有些企业的速动比率可能超越了1这一标准线，但深入剖析，我们会发现应收账款在其中占据了相当大的比重。这种情况下，企业的偿债能力其实并未如比率所显示的那样强大，因为应收账款的回收本身就存在着很大的不确定性，这自然会对企业的资金流动和偿债能力产生不小的影响。综上所述，我们不能仅凭速动比率的数值高低来简单判断一个企业的偿债能力。只有综合考虑多方面因素，才能更准确地判断企业的短期偿债能力，并为企业的财务决策提供有力支持[8]。2.2.2长期偿债能力长期偿债能力是指公司偿付较长时期债务的能力,是企业财务健康的重要标志，而资产负债率和产权比率则是评估这一能力的重要工具。（1）资产负债率资产负债率是指企业资产总额和负债总额之间的比率，通常计算公式为资产负债率=资产总额/负债总额*100%。资产负债适当值在40％-60%，表示公司的资产达到相对平衡的状态，即企业的资产负债良好。资产负债率的高低，表明了负债资金在企业整体资金来源中的占比。当资产负债率上升时，意味着企业的负债资金占比较大，相对而言，所有者权益的比重则显得较小。这种情况可能表明企业较多地依赖外部融资来支持其运营和扩张，虽然这在一定程度上可以反映出企业较强的融资能力，但同时也带来了更高的财务风险。如果公司的资产负债率数值较小，则表明该公司无法充分利用负债经营的手段，其财务杠杆的能力不足。（2）产权比率产权比率是反应公司债权人和股东提供的资本相对比例的重要指标，计算公式为：产权比率＝总负债／股东权益*100%。产权比率作为一个重要的财务指标，其大小确实能够深入反映公司的资产结构是否合理以及是否稳定。一般而言，产权比率高是一种高风险高回报的融资结构；低产权比率是一种低风险、低回报的融资结构。第3章华熙生物偿债能力现状分析3.1华熙生物简介华熙生物科技股份有限公司自2000年成立以来，已迅速发展成为一家知名的生物科技公司和生物材料公司。该公司以合成生物科技为驱动力，通过其产品和服务为人类带来健康、美丽、快乐的生命体验。华熙生物的核心业务是生物活性物的开发和产业化应用。这些生物活性物对于生命健康具有显著的促进作用，因此华熙生物在这一领域的深耕，不仅展现了其强大的研发实力，也凸显了其对人类健康事业的深度承诺。华熙生物的业务广泛，从原料到医疗终端产品、功能性护肤品及功能性食品均有涉及。这使得公司能够多方面发展能够服务于更多客户，为全球消费者提供高质量的产品和服务。2019年11月6日，华熙生物成功在A股上市，这标志着公司的发展进入了一个新的阶段。上市不仅为公司带来了更多的资金支持，也为其未来的扩张和发展提供了更广阔的空间。展望未来，华熙生物将继续以合成生物科技为引领，不断深化在生物活性物领域的研发和应用，致力于为人类带来更好的生命体验。同时，公司也将积极拓展全球市场，进一步提升其在全球生物科技领域的地位和影响力。3.2华熙生物偿债能力分析3.2.1华熙生物短期偿债能力分析（1）流动比率分析流流动比率，作为衡量企业短期偿债能力的关键指标，实际上揭示了企业流动资产转化为现金的速率。当流动比率的数值处于1.5至2.0之间时，通常被视为较为合适的区间，这表明企业的流动资产能够较为充足地覆盖其流动负债，从而使其短期偿债能力相对稳定。然而过低则说明企业的短期偿债能力不足，过高说明企业的资金利用效率较低。华熙生物2018-2022年流动比率如表所示：表3.1华熙生物2018-2022年流动比率项目2018年2019年2020年2021年2022年流动资产（亿元）12.9737.7136.6439.8440.23流动负债（亿元）2.9143.6575.52914.0116.44流动比率4.45110.316.6262.8452.447数据来源：华熙生物2018-2022年年报。由表3.1可知，2018-2020年华熙生物流动比率呈现上升再下降的趋势，于2019年数值高达10，直至2021-2022年才逐渐趋于正常值，不过仍然高于正常值。华熙生物流动比率过高，即华熙生物的流动资产远多于流动负债，说明企业偿还短期负债较好，但侧面也反映出公司存货积压或是公司拥有过多的现金。华熙生物没有合理利用资产获得更多利益，资产占用较多，严重影响了企业资金的变现效率和盈利能力，很有可能会导致企业丧失更多的投资机会。（2）速动比率分析速动比率是较为保守的短期偿债能力指标,此指标排除了难变现资产存货的影响。通过这一数据，使得速动比率更准确地反映了企业在没有存货情况下偿还债务的能力。一般情况下，速动比率的标准值为1。华熙生物2018-2022年速动比率如表所示：表3.2华熙生物2018-2022年速动比率项目2018年2019年2020年2021年2022年流动资产（亿元）12.9737.7136.6439.8440.23存货（亿元）11.627.0914.7687.09111.62流动负债（亿元）2.9143.6575.52914.0116.44速动比率3.8459.4515.7642.3381.741数据来源：华熙生物2018-2022年年报。由表3.2可知，2018-2022年华熙生物速动比率整体呈现先上升再持续下降的趋势，然而直至2022年数值仍高于正常值，说明企业拥有太多的现金、银行存款、其他货币资金等，虽较好的偿还短期负债，但在资金使用上并不合理，使企业资金的运用效率不高。近年来，速动比率数值逐渐趋于1，说明华熙生物资金利用率有所改善，但仍有待加强。3.2.2华熙生物长期偿债能力分析（1）资产负债率资产负债率表示企业总负债和总资产的比率，资产负债率越高，说明企业总资产中的负债占比越高，企业负债规模越大。但资产负债率应保持在40%至60%这一合适数值内，因为合理的负债有助于发挥财务杠杆的作用，提高企业的资产利用效率，如未达到，则说明存在问题。华熙生物2018-2022年资产负债率如表所示：表3.3华熙生物2018-2022年资产负债率单位：亿元项目2018年2019年2020年2021年2022年资产总额20.7149.7257.1775.0486.82负债总额3.5364.2216.98818.0119.99资产负债率(%)17.078.4912.2224.0123.02数据来源：华熙生物2018-2022年年报。由表3.3可知，华熙生物资产负债率整体一直保持在较低水平，2018-2020年一直低于20%，其间因上市而筹集资金，资产负债率下降，直至2021-2022年才高于20%，但整体仍低于正常数值。说明企业资金充足，并没有太多长期负债，但同时也意味着华熙生物企业经营投资较为保守，存在资金利用率不足的问题。在近两年内有增加，说明有所调整，但仍有待改善。（2）产权比率产权比率是用来衡量企业股东持股状况的重要指标，它的高低可以反映企业财务结构是否稳定，也能说明企业的借款经营程度。若产权比率过低，说明企业的长期偿债能力较强，然而企业产权比率过高，则会影响到股东权益的实现，为寻求适度原则，应取合适数值。一般来说，产权比率取1比较合适。华熙生物2018-2022年产权比率如表所示：表3.4华熙生物2018-2022年产权比率单位：亿元项目2018年2019年2020年2021年2022年负债总额3.5364.2216.98818.0119.99股东权益17.1745.5050.1857.0266.83产权比率（%）0.2060.0930.1390.3160.299数据来源：华熙生物2018-2022年年报。由表3.4可知，华熙生物产权比率数值远低于1。产权比率从2018年至2021呈现先降后升的趋势，负债相对于所有者权益占比有所增加，尤其2019-2021增加高达0.223%的数值变化，说明华熙生物在财务上表现的较为激进，其所应偿还的债务有所增加，由此增加了财务风险；从2021年至2022年呈现下降的趋势，说明经营有所好转。华熙生物的产权比率整体上反映了企业的财务模式相对稳健，采取低风险、低回报的模式。然而其波动变化也揭示了一些潜在问题，这表明企业的财务存在一定的困境。例如，企业可能无法充分发挥财务杠杆的作用，从而限制了其成长和发展的潜力。此外，当华熙生物面临资金周转困难时，难以获得额外的融资，企业仍面临着风险。3.3同行业对比同行业对比分析又称横向对比分析，意在比较出本公司与同行业其他公司的不同，进而了解本公司的优势与短板，为日后制定措施提供参考，使公司在能够将自身优势充分发挥的同时，也能够将短板补足，对公司发展有激励作用。3.3.1短期偿债能力（1）流动比率分析图3.1华熙生物、珀莱雅、爱美客2018-2022年流动比率数据来源：华熙生物、珀莱雅、爱美客2018-2022年年报。根据图3.1可以知道，华熙生物的流动比率呈现下降趋势，珀莱雅近五年流动比率呈现相对稳定的趋势，爱客美数值又高于华熙生物，所以华熙生物相比于珀莱雅和爱美客这种发展比较好的美容护理行业，华熙生物的偿债能力较弱。根据华熙生物2022年的年报，算出各个流动资产相应的占比。其中华熙生物存货为11.62亿元，流动资产为40.23亿元，存货占流动资产的0.29%，珀莱雅的存货为6.691亿元，流动资产为41.47亿元，占比为0.16%，爱美客存货为0.4672亿元，流动资产为41.34亿元，占为0.011%，可以看出珀莱雅和爱美客存货较少，有更多的流动资金、资金利用效率高，而这则是华熙生物的不足。（2）速动比率分析图3.2华熙生物、珀莱雅、爱美客2018-2022年速动比率数据来源：华熙生物、珀莱雅、爱美客2018-2022年年报。根据图3.2可以知道，华熙生物的速动比率大体呈现逐年下降的趋势，相比珀莱雅，华熙生物的速动比率变化波动较大，财务风险较高；相比爱美客，华熙生物速动比率数值偏低，偿债能力较弱。通过财务报表计算，得出华熙生物2022年速动资产为28.61亿，其中货币资金占速动资产的56.13%，而珀莱雅和爱美客的货币资金占速动资产的90.89%和76.82%。说明华熙生物相较于珀莱雅、爱美客，它的货币资金不充足，有财务风险，偿债能力弱。3.3.2长期偿债能力资产负债率分析图3.3华熙生物、珀莱雅、爱美客2018-2022年资产负债率(%)数据来源：华熙生物、珀莱雅、爱美客2018-2022年年报。由图3.3可知，华熙生物资产负债率呈现先下降再上升再下降的趋势，相较于珀莱雅和爱美客，它的数值处于中立位置，但资产负债率数值一般在40%-60%之间，三者皆未达到，说明三者偿债能力均存在问题。根据财务报表计算得出，华熙生物2022年流动资产为40.23亿元，总资产为86.82亿元，流动资产占总资产约0.46%，而珀莱雅和爱美客流动资产占比约为71.77%和66.05%，主要是华熙生物经营模式较为保守，金融资产投资缺失造成的[9]。产权比率分析图3.4华熙生物、珀莱雅、爱美客2018-2022年产权比率数据来源：华熙生物、珀莱雅、爱美客2018-2022年年报。由图3.4可知，产权比率表示借款程度，可以看出华熙生物远低于珀莱雅，并且珀莱雅数值相对华熙生物比较平稳，财务风险小；也可以看出华熙生物远高于爱美客，然而产权比率维持在接近1的范围才最为合适，因此华熙生物的产权比率低于正常数值，波动变化也说明华熙生物承担较高的财务风险。通过财务报表数据计算得知，华熙生物短期借款占流动负债总额的8.47%，其他应付款占比4.24%，珀莱雅占比情况分别为14.02%和15.15%，爱美客占比情况分别为0%和37.97%，可以看出华熙生物短期借款较多，这是产权比率的重要影响因素。第4章华熙生物偿债能力存在的问题4.1存货积压通过对华熙生物短期偿债能力中流动比率、速动比率进行分析，可知该公司的存货有所积压。华熙生物主营业务收入主要来自原料产品、医疗终端产品及功能性护肤品，根据财务报表可以看出，其原料产品收入占总收入四成以上，2020-2022年期间，在疫情影响下，玻尿酸原料需求减少，产能过剩供大于求，导致库存积压存货增多，拥有太多的库存将会降低其迅速变现的能力，这将会直接导致将资产转化为现金或偿还负债所需的时间延长，再加之玻尿酸销售价格下降，对其短期债务的偿还造成更大的影响。4.2没有充分利用财务杠杆进行获利通过对华熙生物长期偿债能力中资产负债率、产权比率进行分析，可知该公司经营模式较为保守，没有充分发挥财务杠杆作用。财务杠杆是企业利用外部借款的资金进行投资，以提高投资回报率和股东权益的一种手段。财务杠杆未充分利用是指企业在资本结构的设计和财务管理中没有最大限度地利用债务资本，以实现最大化的利益。长期偿债能力指标若呈现较低水平，表明企业的长期偿债能力相对较强，企业的债权权益得以较好保障。然而，若该指标过低，也可能表明企业在资金结构方面没有进行较好的调整，未能有效通过优化资金结构以获取更大利润。以华熙生物为例，其负债率长期低于行业普遍水准，这限制了其通过负债降低税负的能力，同时也无法借助债务融资支持企业运营或扩大投资以提升盈利。更值得注意的是，华熙生物的资金存在过多的闲置，这无疑增加了企业的运营成本。相比之下，虽然有些企业的偿债能力看似低于华熙生物，但它们通过借款或发行债券等债务方式，有效地利用了资金的时间价值，从而为企业创造了更为可观的收益[11]。4.3资本结构不合理经过对华熙生物企业短期和长期偿债能力的深入分析，我们发现该企业的产权比率、资产负债率等关键指标相较于珀莱雅偏低，而相较于爱美客则偏高。这在一定程度上反映出华熙生物公司的资本结构存在不合理之处，进而可能导致债权人的权益得不到充分保障。从负债层面来看，华熙生物企业的流动负债在过去五年呈现明显的上升趋势，由2018年的2.914亿元增长至2022年的16.44亿元。流动负债指的是企业需要在一年或一个营业周期内偿还的短期债务。这意味着华熙生物在短期内需要偿还的债务逐年攀升。然而，值得注意的是，该企业的营业总收入增长速度并未能与流动负债的增长速度相匹配。在这种背景下，一旦企业面临经营困难，同时又承载着沉重的短期债务负担，财务风险便会显著上升。因此，华熙生物有必要对其资本结构进行优化和完善，确保在债务到期时能够拥有充足的现金流或资产来履行偿还义务。这不仅有助于提升企业的财务稳定性，降低财务风险，更能够增强企业的偿债能力，为企业的长远发展奠定坚实基础[11]。资本市场是企业融资的重要渠道之一。但是，当市场环境受到影响时，如疫情，企业的资本结构就会受到影响。利润小于成本，导致资本结构不合理。再者，随着行业竞争的加剧，华熙生物为了获取更多的市场份额，扩大了投资规模，增加债务的占比。这种做法导致企业的杠杆率增加，财务风险加大，从而影响资本结构的合理性[12]。第5章华熙生物偿债能力改善建议5.1加强存货管理存货是企业中现金转化能力较弱的一项资产，需拥有一定的储备量，为了满足企业正常的调查活动和销售经营的需要，所以华熙生物必须要有足够的库存，库存的数量也代表着华熙生物发展的潜力[13]。从财务报表上来看，近三年，华熙生物的库存呈现高达四亿的增长趋势，库存过多会增加华熙生物的资金占用率和库存管理的成本，增加管理费用。因此，华熙生物必须要强化存货的管理，对存货的生产与销售进行合理的规划，对主营业务成本与平均存货余额的比率进行有效预算与控制，减少存货所占的资产比例，加速存货的销售。从而优化库存结构，减少财务风险，提高偿债能力。5.2合理利用负债的财务杠杆作用由上述可知，华熙生物的资产负债率过低，导致企业无法充分利用财务杠杆所带来的负债效益，使企业失去了一些获得利润的机会。因此华熙生物需要通过制定合理的负债计划，来优化企业的财务结构[14]。首先，华熙生物选择适当的借款方式，如银行贷款、债券发行、股权融资等。选择适当的借款方式是有效利用财务杠杆的基础。对于短期资金需求较大的企业，可以选择银行贷款，利用短期财务杠杆来满足资金需求；对于长期投资项目，可以选择债券发行或股权融资来实现长期财务杠杆的作用。所以华熙生物可以选择债券发行以及股权融资的方式。其次，合理控制借款规模，借款规模的大小直接影响到企业的财务杠杆效应。借款规模过大可能会导致资金压力过大，而借款规模过小则无法实现预期的财务杠杆效应。因此，华熙生物应该合理控制借款规模，确保借款金额能够满足企业实际需求，避免因过度借款而带来的财务风险。最后，降低借款成本，借款成本是企业实施财务杠杆的重要因素之一。降低借款成本可以提高财务杠杆的效果。企业可以通过多渠道融资，寻求较低利率的借款方式。此外，积极与金融机构合作，建立良好的信用记录，也能够降低借款成本。5.3优化资本结构华熙生物可以通过金融工具，如公司债券、理财工具等，降低自身的财务风险，选择合适的融资渠道，确保资金利用的高效率和合理性。华熙生物可以优化资金结构，根据公司实际经营情况，利用有限的资金，合理安排不同资金的结构，以增强公司竞争力，降低财务成本，提高企业价值。企业对资金的配置会直接影响企业的发展，因此华熙生物企业内部每个部门层次都需要加强资金管理,提高资金的使用效率，积极扩大有效投资，增强可持续发展，利用闲置资金积极进行投资理财，获取更多除经营利润之外的利润，增加企业的抗风险能力[15]。华熙生物可以根据自身经营情况调整自己的财务政策，这样既可以提高公司的财务管理水平，获得更高的投资回报，获得更低的成本的资金；也可以参与资本市场，在增加资金的同时，更能够使公司更加透明，从而吸引投资者的关注，增加公司声誉，进而更好地优化公司的资本结构[16]。结论本文以美容护理行业华熙生物偿债能力为例进行了研究，对华熙生物2018年度至今偿债能力进行分析得到如下结论：华熙生物是一家生物科技公司，生物医药行业是一个对技术要求高并且要面对高风险的行业。因此华熙生物公司的研发投入、技术创新能力、人员管理等都可能会影响公司的发展，从而影响偿债能力[17]。华熙生物的资产负债状