CFA（特许金融分析师）-固定收益投资题目及答案

CFA（特许金融分析师）-固定收益投资题目及答案

单项选择题（每题2分，共10题）1.债券价格与市场利率呈（）关系。A.正向B.反向C.无关2.以下哪种久期考虑了债券现金流再投资利率的变化？A.麦考利久期B.修正久期C.有效久期3.零息债券的特点是（）。A.定期付息B.到期一次性还本付息C.无票面利率4.信用利差是指（）。A.不同期限债券收益率之差B.不同信用等级债券收益率之差C.债券收益率与无风险利率之差5.凸性对债券价格的影响是（）。A.使债券价格上升幅度更大B.使债券价格下降幅度更大C.无影响6.以下属于固定收益投资工具的是（）。A.股票B.期货C.国债7.影响债券久期的因素不包括（）。A.票面利率B.到期时间C.发行规模8.债券的赎回条款对（）有利。A.发行人B.投资者C.双方都有利9.当市场利率上升时，债券的久期（）。A.变长B.变短C.不变10.投资级债券的信用评级一般在（）及以上。A.BBBB.BBC.B多项选择题（每题2分，共10题）1.固定收益投资的风险包括（）A.利率风险B.信用风险C.通货膨胀风险2.以下哪些因素会影响债券的价格（）A.市场利率B.债券信用等级C.债券剩余期限3.久期的作用有（）A.衡量债券价格对利率变动的敏感性B.评估债券投资组合的利率风险C.预测债券价格变动幅度4.信用评级机构评估债券信用风险时考虑的因素有（）A.发行人财务状况B.行业竞争环境C.宏观经济形势5.可转换债券的特点包括（）A.兼具债券和股票特性B.有转换价格C.票面利率通常较低6.影响债券凸性的因素有（）A.票面利率B.到期时间C.市场利率7.债券投资组合管理策略包括（）A.免疫策略B.指数化策略C.积极管理策略8.以下属于高收益债券特征的是（）A.信用评级较低B.收益率较高C.风险较低9.零息债券的优势有（）A.避免再投资风险B.价格波动小C.到期收益确定10.债券定价的基本原理包含（）A.现金流贴现B.市场供求关系C.风险溢价判断题（每题2分，共10题）1.债券票面利率越高，久期越长。（）2.信用风险低的债券，收益率一定低。（）3.久期相同的债券，对利率变动的敏感性相同。（）4.可赎回债券的价格通常高于不可赎回债券。（）5.市场利率下降时，债券价格上升。（）6.凸性总是对投资者有利。（）7.固定利率债券不存在利率风险。（）8.投资级债券不会出现违约情况。（）9.债券的到期时间越长，价格波动越大。（）10.修正久期比麦考利久期更能准确反映债券价格对利率变动的敏感性。（）简答题（每题5分，共4题）1.简述债券久期的概念及意义。答：久期是衡量债券价格对利率变动敏感性的指标。它反映了债券现金流加权平均的收回时间。意义在于帮助投资者评估债券面临的利率风险，可用于比较不同债券利率风险大小，辅助投资决策。2.信用利差受哪些因素影响？答：受宏观经济形势影响，经济向好信用利差窄，反之宽；信用等级变动，等级升利差窄，降则宽；市场供求也有影响，债券供大于求利差扩大，求大于供利差缩小。3.简述可转换债券的价值构成。答：由纯粹债券价值和转换价值构成。纯粹债券价值基于现金流贴现算出；转换价值是按转换比例换成股票后的价值，两者共同决定可转换债券价值，还受市场供求等因素影响。4.债券投资组合免疫策略的原理是什么？答：通过构建债券组合，使组合久期与投资期限相等。这样当市场利率变动时，债券价格波动和再投资收益变化相互抵消，从而保证在投资期末实现预期的收益率目标。讨论题（每题5分，共4题）1.分析利率市场化对固定收益投资的影响。答：利率市场化使利率波动加剧，增加固定收益投资的利率风险。债券价格受市场供求和利率影响更大，信用利差分化，投资者需更注重信用分析。同时也带来更多投资机会，如创新型固定收益产品出现，要求投资者提升专业能力。2.探讨如何在信用风险上升环境中进行固定收益投资。答：首先要加强信用分析，精选信用资质好的债券。可增加高等级债券配置比例，降低低等级债券投资。分散投资，避免过度集中于某个行业或主体。关注宏观经济形势和政策变化，及时调整投资组合。3.阐述久期和凸性在债券投资分析中的协同作用。答：久期能衡量债券价格对利率变动的大致敏感性，让投资者了解价格变化幅度。凸性则对久期的估计进行修正，在利率大幅变动时，能更准确反映债券价格变化。二者协同，可更全面精准评估债券投资风险与收益，辅助投资决策。4.讨论宏观经济周期对固定收益投资策略的影响。答：在经济扩张期，利率上升，可减少长期债券投资，采用防御策略；经济衰退期，利率下降，增加长期债券配置。复苏期可适当增加风险资产投资。不同阶段信用利差也有变化，需据此调整投资组合中不同信用等级债券比例。答案单项选择题1.B2.C3.C4.B5.A6.C7.C8.A9.B10.A多项选择题1.ABC2.ABC3.AB