《财务管理原理》习题答案

《财务管理原理》习题答案1.企业财务管理的目标是什么，为什么？企业财务管理目标主要有利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化等。利润最大化目标优点是反映企业综合经营成果，容易理解和计算。但它没有考虑利润取得的时间、所承担风险以及投入产出关系等。股东财富最大化考虑了风险因素和时间价值，通过股票价格能反映企业经营业绩和市场对企业的评价，更强调股东利益。企业价值最大化考虑了企业长期稳定发展，兼顾了各方利益相关者，避免企业短期行为，更符合企业可持续发展的要求。综合来看，企业价值最大化被认为是较为合理的财务管理目标，因为它全面考虑了企业的长期利益、风险与收益的平衡以及各利益相关者的诉求。2.简述财务管理的基本环节。财务管理基本环节包括财务规划与预测、财务决策、财务预算、财务控制和财务分析。财务规划与预测是根据企业内外环境，对未来财务活动和财务成果进行预计和测算。财务决策是在多个可行方案中选择最优方案，是财务管理的核心。财务预算是将决策目标和规划进行量化，为企业运营提供明确的目标和控制标准。财务控制是对财务活动进行监督和调节，确保预算目标的实现。财务分析是通过对财务数据的分析，评价企业的财务状况和经营成果，为决策提供依据。3.什么是货币时间价值，其产生的原因是什么？货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。其产生原因主要有三点：一是货币可用于投资获取收益，通过投资，货币会随着时间增值；二是通货膨胀的影响，随着时间推移，物价通常会上涨，货币的购买力会下降，为补偿货币贬值，货币应有时间价值；三是投资者的风险偏好，投资者进行投资会承担一定风险，需要得到相应的风险报酬，货币时间价值是对这种风险和等待的补偿。4.如何计算复利终值和复利现值？复利终值是指现在的一定本金在未来若干期按复利计算的本利和，计算公式为$F=P(1+r)^n$，其中$F$为复利终值，$P$为本金，$r$为利率，$n$为期数。复利现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，计算公式为$P=F/(1+r)^n$，是复利终值的逆运算。5.简述年金的概念和种类。年金是指一定时期内每次等额收付的系列款项。年金按收付时点和方式不同，可分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金。普通年金是指从第一期起，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项。预付年金是在每期期初等额收付的年金。递延年金是指第一次收付发生在第二期或第二期以后的年金。永续年金是指无限期等额收付的年金。6.如何计算普通年金的终值和现值？普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和，计算公式为$F=Atimesfrac{(1+r)^n1}{r}$，其中$A$为年金金额，$r$为利率，$n$为期数。普通年金现值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和，计算公式为$P=Atimesfrac{1(1+r)^{n}}{r}$。7.风险的含义是什么，企业面临的风险有哪些？风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。企业面临的风险主要有市场风险和企业特有风险。市场风险是指影响所有企业的风险，如经济衰退、通货膨胀、利率变动等，它不能通过多元化投资分散，也称为系统风险。企业特有风险是指发生于个别企业的特有事件造成的风险，如新产品开发失败、市场份额下降等，可通过多元化投资分散，也称为非系统风险。8.如何衡量单项资产的风险？衡量单项资产风险通常使用概率、期望值、方差、标准差和标准离差率等指标。概率是指某一事件发生的可能性大小。期望值是各种可能结果按其概率加权计算的平均值，反映预计收益的平均化。方差和标准差反映了各种可能结果偏离期望值的程度，方差或标准差越大，风险越大。标准离差率是标准差与期望值的比值，用于比较不同期望值项目的风险大小，标准离差率越大，风险越大。9.什么是资本资产定价模型，其公式是什么？资本资产定价模型（CAPM）是在投资组合理论和资本市场理论基础上形成发展起来的，用于描述资产风险与预期收益率之间关系的模型。其公式为$R_i=R_f+betatimes(R_mR_f)$，其中$R_i$为第$i$种资产的必要收益率，$R_f$为无风险收益率，$beta$为该资产的系统风险系数，$R_m$为市场组合的平均收益率，$(R_mR_f)$为市场风险溢价。10.简述债券投资的优缺点。债券投资优点：一是收益稳定，债券票面一般规定了固定的票面利率，投资者可定期获得稳定利息收入；二是风险较低，债券有固定的到期日和本金偿还金额，在发行企业破产清算时，债券持有者有优先求偿权；三是可获得一定的流动性，债券在证券市场上可自由买卖。缺点：一是购买力风险较大，当通货膨胀率较高时，债券的实际收益率会下降；二是没有经营管理权，债券投资者只能获得固定收益，无权参与发行企业的经营管理决策；三是利率风险，市场利率上升时，债券价格会下降。11.如何计算债券的价值？债券价值是指债券未来现金流量的现值，包括本金偿还和利息支付的现值。对于每年付息一次、到期还本的债券，其价值计算公式为$V=Itimes(P/A,r,n)+Mtimes(P/F,r,n)$，其中$V$为债券价值，$I$为每年利息，$M$为债券面值，$r$为市场利率或投资者要求的必要收益率，$n$为债券剩余期限，$(P/A,r,n)$为年金现值系数，$(P/F,r,n)$为复利现值系数。12.简述股票投资的优缺点。股票投资优点：一是可能获得较高的收益，股票价格波动较大，投资者有可能通过低价买入、高价卖出获得资本利得，同时还可获得股息收入；二是可参与公司经营决策，普通股股东有权参加股东大会，对公司重大事项进行投票表决；三是具有一定的流动性，股票在证券市场上可随时买卖。缺点：一是风险较高，股票价格受公司经营状况、宏观经济环境、政治因素等多种因素影响，波动频繁且幅度较大；二是收益不稳定，公司盈利状况不佳时，股东可能无法获得股息，甚至本金受损；三是需要较高的专业知识和投资经验，投资者需要对公司基本面、行业趋势等进行分析判断。13.如何计算股票的价值？常见的股票价值计算方法有股利固定模型、股利固定增长模型等。股利固定模型适用于每年股利固定不变的股票，其价值计算公式为$V=D/r$，其中$V$为股票价值，$D$为每年固定股利，$r$为投资者要求的必要收益率。股利固定增长模型适用于股利按固定增长率增长的股票，计算公式为$V=D_1/(rg)$，其中$D_1$为预计下一年的股利，$g$为股利固定增长率。14.什么是投资组合，投资组合的目的是什么？投资组合是指由两种或两种以上的资产所构成的集合。投资组合的目的是通过资产的多元化配置，降低投资风险。不同资产的收益和风险特征不同，当将它们组合在一起时，一种资产收益的波动可能会被另一种资产收益的波动所抵消，从而使整个投资组合的风险低于单一资产的风险，同时在一定程度上保持预期收益。15.简述营运资金的概念和特点。营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。其特点包括：一是营运资金周转具有短期性，流动资产和流动负债的周转期通常较短，能够在较短时间内完成一次循环；二是营运资金的实物形态具有易变现性，流动资产中的存货、应收账款等可在短期内转化为现金；三是营运资金数量具有波动性，受企业生产经营活动、季节性因素等影响，营运资金的需求量会发生波动；四是营运资金来源具有多样性，可通过短期借款、商业信用、应付账款等多种渠道筹集。16.如何进行现金管理，现金管理的目标是什么？现金管理目标是在保证企业生产经营所需现金的同时，节约使用资金，并从暂时闲置的现金中获得最多的利息收入。现金管理方法包括：一是编制现金预算，预测企业未来一定时期的现金收支情况，合理安排现金资源；二是确定最佳现金持有量，常见方法有成本分析模式、存货模式和随机模式等；三是加速收款，采用合理的信用政策和收账策略，缩短应收账款的收款时间；四是控制付款，在不影响企业信誉的前提下，合理推迟应付账款的支付时间。17.简述应收账款管理的内容。应收账款管理内容包括：一是信用政策制定，信用政策包括信用标准、信用条件和收账政策。信用标准是企业同意向客户提供商业信用而提出的基本要求；信用条件是指企业要求客户支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣等；收账政策是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时，企业所采取的收账策略与措施。二是应收账款的日常管理，包括对客户信用状况进行调查和评估、应收账款的账龄分析、收账的日常监控等。18.如何进行存货管理，存货管理的目标是什么？存货管理目标是在保证企业生产经营正常进行的前提下，尽可能降低存货成本，提高存货的使用效率。存货管理方法有：一是经济订货量模型，通过确定经济订货批量，使存货的订货成本和储存成本之和达到最低；二是ABC分类管理法，将存货按重要程度、价值大小等分为A、B、C三类，对不同类别的存货采取不同的管理策略；三是存货的归口分级管理，将存货管理责任落实到各个部门和岗位。19.简述筹资的概念和动机。筹资是指企业为了满足其生产经营、对外投资、调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种财务活动。筹资动机主要有：一是扩张性筹资动机，企业为了扩大生产经营规模或增加对外投资而进行筹资；二是调整性筹资动机，企业为了调整资本结构而进行筹资，如降低债务比重、提高股权比重等；三是混合性筹资动机，企业同时为了扩张和调整资本结构而进行筹资。20.企业筹资的渠道和方式有哪些？筹资渠道是指企业筹集资金的来源方向与通道，主要有国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、居民个人资金、企业自留资金等。筹资方式是指企业筹集资金所采取的具体形式，主要有吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款、融资租赁、商业信用等。21.简述吸收直接投资的优缺点。优点：一是有利于增强企业信誉，吸收直接投资所筹集的资金属于自有资金，能增强企业的实力和信誉；二是有利于尽快形成生产能力，投资者投入的实物资产可直接用于生产经营；三是财务风险较低，吸收直接投资不存在还本付息的压力。缺点：一是资金成本较高，投资者要求的投资回报率一般较高；二是容易分散企业控制权，新投资者的加入可能会导致企业原有股东的控制权被稀释；三是产权关系不够明晰，吸收直接投资的产权关系有时不够清晰，不利于企业产权的流动和重组。22.简述发行普通股的优缺点。优点：一是没有固定的到期日，无需偿还本金，企业可长期使用资金；二是没有固定的利息负担，企业盈利状况不佳时，可不支付股利；三是能增强企业信誉，普通股股本是企业最基本的资金来源，代表企业的实力，可作为其他筹资方式的基础；四是容易吸收资金，普通股的预期收益较高，且可在证券市场上自由转让，对投资者有一定吸引力。缺点：一是资金成本较高，一方面股利要从净利润中支付，不能像利息那样在税前扣除，另一方面发行费用较高；二是容易分散企业控制权，新股东的加入会稀释原有股东的控制权；三是可能导致股价下跌，发行新股会增加股票供应量，在市场需求不变时，可能会使股票价格下跌。23.简述发行债券的优缺点。优点：一是资金成本较低，债券利息在税前支付，具有抵税作用，且债券发行费用一般低于股票发行费用；二是可利用财务杠杆，当企业投资收益率高于债券利率时，债券筹资可提高股东的收益；三是不分散企业控制权，债券持有者无权参与企业经营管理决策。缺点：一是财务风险较高，债券有固定的到期日和利息支付要求，企业经营不善时，可能面临偿债困难；二是限制条件较多，发行债券的契约条款中通常会对企业的经营活动和财务决策加以限制；三是筹资规模有限，我国《公司法》等对企业发行债券的规模有一定限制。24.简述银行借款的优缺点。优点：一是筹资速度快，与发行证券等筹资方式相比，银行借款的程序相对简单，所需时间较短；二是资金成本较低，银行借款利息可在税前支付，且借款手续费等筹资费用较低；三是借款弹性较大，企业可与银行协商借款金额、期限、还款方式等条款，在借款期间如情况发生变化，还可与银行重新协商调整。缺点：一是财务风险较高，银行借款有固定的还本付息期限，企业还款压力较大；二是限制条款较多，银行通常会在借款合同中对企业的经营活动和财务指标等提出要求；三是筹资数额有限，银行一般会根据企业的信用状况、偿债能力等确定借款额度，难以满足企业大规模的资金需求。25.简述融资租赁的优缺点。优点：一是在资金短缺的情况下能迅速获得所需资产，企业只需支付少量资金（通常是租赁保证金）就可获得资产的使用权，相当于为企业提供了一种融资便利；二是财务风险较小，租金支付方式灵活，且在租赁期内，租金一般固定，企业可根据自身经营状况合理安排资金；三是能保持企业的资金流动性，与购买资产相比，融资租赁不占用企业大量的流动资金，有利于企业资金的周转和其他投资活动。缺点：一是资金成本较高，融资租赁的租金通常包含了租赁公司的融资成本、利润等，一般高于银行借款利息；二是租赁合同灵活性较差，租赁期内，企业一般，未经租赁公司同意，不得提前终止租赁合同或更改租赁条款。26.简述商业信用的优缺点。优点：一是筹资便利，商业信用是企业在日常经营活动中自然形成的一种筹资方式，无需办理复杂的筹资手续；二是成本低，在规定的现金折扣期内使用商业信用，可享受免费资金，即使放弃现金折扣，其成本也相对较低；三是限制条件少，与其他筹资方式相比，商业信用的限制条件较少，企业无需提供抵押品等。缺点：一是筹资期限较短，商业信用的期限一般较短，通常为3060天，难以满足企业长期资金需求；二是筹资数额有限，商业信用的筹资规模通常取决于企业的销售规模和信用状况，一般数额相对较小；三是若企业放弃现金折扣，资金成本较高，当企业放弃现金折扣时，会承担较高的机会成本。27.什么是资本成本，其作用有哪些？资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，包括筹资费用和用资费用两部分。筹资费用是指企业在筹集资金过程中支付的各项费用，如发行股票、债券的手续费等；用资费用是指企业在使用资金过程中支付的费用，如利息、股利等。资本成本的作用主要有：一是资本成本是企业筹资决策的重要依据，企业在选择筹资方式、确定筹资规模和资本结构时，需要考虑资本成本的高低；二是资本成本是评价投资项目是否可行的重要标准，只有投资项目的预期收益率高于资本成本，项目才具有可行性；三是资本成本是衡量企业经营业绩的重要尺度，企业的经营利润率应高于资本成本，才能为股东创造价值。28.如何计算个别资本成本？不同筹资方式的个别资本成本计算方法不同。银行借款资本成本计算公式为$K_l=frac{I_l(1T)}{L(1f_l)}$，其中$K_l$为银行借款资本成本，$I_l$为银行借款年利息，$T$为所得税税率，$L$为借款本金，$f_l$为借款筹资费率。债券资本成本计算公式为$K_b=frac{I_b(1T)}{B(1f_b)}$，其中$K_b$为债券资本成本，$I_b$为债券年利息，$B$为债券筹资额，$f_b$为债券筹资费率。普通股资本成本计算方法有股利增长模型法和资本资产定价模型法等。股利增长模型法计算公式为$K_s=frac{D_1}{P_0(1f_s)}+g$，其中$K_s$为普通股资本成本，$D_1$为预计下一年股利，$P_0$为普通股当前市价，$f_s$为普通股筹资费率，$g$为股利固定增长率。29.什么是综合资本成本，如何计算？综合资本成本是指企业全部长期资本的总成本，通常是以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定的，故又称加权平均资本成本。计算公式为$K_w=sum_{j=1}^{n}K_jW_j$，其中$K_w$为综合资本成本，$K_j$为第$j$种个别资本成本，$W_j$为第$j$种个别资本占全部资本的比重。30.什么是边际资本成本，其计算步骤有哪些？边际资本成本是指企业追加筹资的资本成本，即每增加一个单位资本所增加的资本成本。计算步骤：一是确定目标资本结构，即企业认为较为理想的资本结构；二是测算各种资本的成本率，分析不同筹资规模下各种资本成本的变化情况；三是计算筹资总额分界点，筹资总额分界点是指在保持某资金成本率的条件下，可以筹集到的资金总限度；四是划分筹资范围，根据筹资总额分界点将筹资总额划分为不同的区间；五是计算边际资本成本，根据不同区间内的资本结构和个别资本成本，计算各区间的边际资本成本。31.简述经营杠杆的概念和原理。经营杠杆是指由于固定成本的存在而导致息税前利润变动率大于产销业务量变动率的杠杆效应。其原理是：在企业生产经营中，固定成本不随产销业务量的变动而变动。当产销业务量增加时，单位固定成本会下降，从而使单位产品利润增加，息税前利润的增长率会大于产销业务量的增长率；反之，当产销业务量减少时，单位固定成本会上升，单位产品利润减少，息税前利润的下降率也会大于产销业务量的下降率。32.如何计算经营杠杆系数？经营杠杆系数（DOL）是指息税前利润变动率与产销业务量变动率的比值，计算公式为$DOL=frac{DeltaEBIT/EBIT}{DeltaQ/Q}$，其中$DeltaEBIT$为息税前利润变动额，$EBIT$为基期息税前利润，$DeltaQ$为产销业务量变动额，$Q$为基期产销业务量。也可采用简化公式$DOL=frac{Q(PV)}{Q(PV)F}$，其中$P$为产品单价，$V$为单位变动成本，$F$为固定成本。33.简述财务杠杆的概念和原理。财务杠杆是指由于固定性资本成本（如利息、优先股股利等）的存在而导致普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的杠杆效应。原理是：当企业息税前利润增加时，每一元息税前利润所负担的固定资本成本会相对减少，从而使普通股每股收益以更大的幅度增加；反之，当息税前利润减少时，每一元息税前利润所负担的固定资本成本会相对增加，普通股每股收益会以更大的幅度减少。34.如何计算财务杠杆系数？财务杠杆系数（DFL）是指普通股每股收益变动率与息税前利润变动率的比值，计算公式为$DFL=frac{DeltaEPS/EPS}{DeltaEBIT/EBIT}$，其中$DeltaEPS$为普通股每股收益变动额，$EPS$为基期普通股每股收益。也可采用简化公式$DFL=frac{EBIT}{EBITIfrac{D_p}{1T}}$，其中$I$为债务利息，$D_p$为优先股股利，$T$为所得税税率。35.简述总杠杆的概念和作用。总杠杆是指经营杠杆和财务杠杆的综合作用，它反映了产销业务量变动对普通股每股收益变动的影响程度。作用：一是能够估计出产销业务量变动对普通股每股收益的影响，通过总杠杆系数可以预测企业未来每股收益的变化趋势；二是揭示了经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系，企业可以根据自身情况，合理搭配经营杠杆和财务杠杆，以达到控制风险和提高收益的目的。36.如何计算总杠杆系数？总杠杆系数（DTL）是指普通股每股收益变动率与产销业务量变动率的比值，计算公式为$DTL=frac{DeltaEPS/EPS}{DeltaQ/Q}$。也可通过经营杠杆系数和财务杠杆系数相乘得到，即$DTL=DOLtimesDFL$。37.简述资本结构的概念和影响因素。资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，通常是指长期债务资本和权益资本的构成比例。影响因素有：一是企业财务状况，企业盈利能力强、资产流动性好时，可适当增加债务比重；二是企业资产结构，拥有大量固定资产的企业，主要通过长期负债和发行股票筹集资金，拥有较多流动资产的企业，更多依赖流动负债筹资；三是企业产品销售情况，销售稳定、增长前景好的企业，可适当提高债务比重；四是投资者和管理人员的态度，保守的管理人员倾向于降低债务比重，而激进的管理人员可能会增加债务筹资；五是行业因素，不同行业的资本结构有较大差异，如公用事业企业的负债率通常较高；六是所得税税率，所得税税率较高时，债务利息的抵税作用更明显，企业可能更倾向于债务筹资。38.简述最佳资本结构的含义和确定方法。最佳资本结构是指在一定条件下使企业加权平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构。确定方法有：一是比较资本成本法，通过计算不同资本结构下的加权平均资本成本，选择加权平均资本成本最低的资本结构为最佳资本结构；二是每股收益无差别点法，通过分析不同筹资方式下每股收益与息税前利润之间的关系，找出使不同筹资方式下每股收益相等的息税前利润点（即每股收益无差别点），根据企业预计的息税前利润与无差别点的比较来选择合适的筹资方式和资本结构；三是公司价值分析法，通过计算不同资本结构下企业的总价值和加权平均资本成本，选择使企业价值最大、加权平均资本成本最低的资本结构为最佳资本结构。39.企业利润分配的顺序是怎样的？企业利润分配顺序：一是弥补以前年度亏损，企业发生的年度亏损，可以用下一年度的税前利润弥补，下一年度利润不足弥补的，可以在五年内延续弥补，五年内不足弥补的，用税后利润弥补；二是提取法定盈余公积金，按税后利润扣除弥补亏损后的余额的10%提取，当法定盈余公积金累计额达到注册资本的50%时，可不再提取；三是提取任意盈余公积金，企业可根据股东大会决议提取任意盈余公积金；四是向投资者分配利润，企业弥补亏损、提取盈余公积金后所余税后利润，可向投资者分配。40.简述股利政策的概念和类型。股利政策是指企业在确定股利分配方面所采取的方针和策略，主要涉及股利支付水平和股利分配方式等问题。类型有：一是剩余股利政策，是指企业在有良好的投资机会时，根据目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配；二是固定或稳定增长的股利政策，是指企业将每年派发的股利额固定在某一特定水平上，或是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长；三是固定股利支付率政策，是指企业确定一个固定的股利支付率，每年按此比率从净利润中支付股利；四是低正常股利加额外股利政策，是指企业事先设定一个较低的正常股利额，每年除了按正常股利额向股东发放股利外，还在企业盈利情况较好、资金较为充裕的年度向股东发放额外股利。41.简述剩余股利政策的优缺点。优点：一是有利于保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低，企业可根据投资机会和目标资本结构，合理安排资金，提高资金使用效率；二是能满足企业对资金的需求，企业可将盈余优先用于投资项目，保证企业的长期发展。缺点：一是股利发放额不稳定，会随投资机会和盈利水平的波动而变动，不利于投资者安排收入和支出；二是不利于树立良好的企业形象，投资者可能认为企业盈利能力不稳定或对股东不重视。42.简述固定或稳定增长的股利政策的优缺点。优点：一是有利于稳定股价，向市场传递企业正常发展的信息，增强投资者对企业的信心；二是有利于吸引长期投资者，稳定的股利收入可满足一些投资者的收益预期，如养老基金等；三是有利于树立企业良好的形象。缺点：一是股利支付与企业盈利相脱节，当企业盈利下降时，仍要支付固定的股利，可能导致企业资金短缺，财务状况恶化；二是不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。43.简述固定股利支付率政策的优缺点。优点：一是体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则，股利与企业盈利状况紧密结合，能使股利分配与企业的财务状况相适应；二是公平对待每一位股东，各年股利额随企业经营业绩的好坏上下波动，股东能获得与企业盈利水平相应的股利。缺点：一是股利波动较大，容易给投资者造成企业经营不稳定的感觉，不利于稳定股价；二是确定合理的固定股利支付率难度较大，若股利支付率过高，会影响企业的再投资能力，若过低，可能无法满足股东的收益要求。44.简述低正常股利加额外股利政策的优缺点。优点：一是具有较大的灵活性，企业可根据盈利情况和资金需求，灵活调整额外股利；二是有利于稳定股价，正常股利的发放能吸引一部分追求稳定股利收入的投资者，额外股利的发放又能在企业盈利较好时增加股东收益，增强投资者信心；三是可使企业在资金充裕时向股东发放额外股利，提高股东的满意度。缺点：一是额外股利的发放缺乏稳定性，可能会让投资者将额外股利视为正常股利的一部分，当企业不再发放额外股利时，会引起投资者不满；二是若企业长期发放额外股利，一旦取消，可能会对股价产生负面影响。45.影响股利政策的因素有哪些？影响因素有：一是法律因素，如资本保全约束、企业积累约束、偿债能力约束等，限制了企业的股利分配；二是债务契约因素，债权人可能在债务契约中对企业股利分配进行限制，以保护自身利益；三是公司自身因素，包括盈利稳定性、资产流动性、筹资能力、投资机会等，盈利稳定、资产流动性好、筹资能力强、投资机会少的企业，可适当提高股利支付水平；四是股东因素，股东的投资目的、税收偏好等会影响股利政策，如追求稳定收入的股东希望多分配股利，而高收入股东可能更倾向于资本利得；五是其他因素，如通货膨胀会导致企业资金紧张，可能减少股利分配。46.简述股票分割的概念和作用。股票分