市值管理与价值投资-史无前例大变局！迷惘混乱的投资思想如何破局？如何归位？投资的艺术 跨一二级资产类别投资方法

史无前例大变局！迷惘混乱的投资思想如何破局？如何归位？投资的艺术跨一二级资产类别投资方法BG谈美股科技巨头集中1957年以来，标普500指数中最大的10只股票表现不及其余490只股票的同等加权指数。然而，过去十年标志着与这一趋势的显著背离，前十大股票的年化表现相对指数实现惊人地超额收益5.8%。它们的影响促使标普在2023年推出“十大企业”指数，如下所示。●美国股市由最大的公司推动●这些集中度水平意味着指数中最大的公司主导了收益；过去两年，标普500的总收益有一半以上由七巨头产生，仅英伟达就占了近三分之一。●投资者的诱惑可能是在指数中寻求安全。有人曾说，“从来没有人因为买入IBM而被解雇”。这可能是今天被动投资的传统智慧。标普500指数被广泛认为是一种安全的押注。它始终如一地提供平均结果（美国市场回报减去一点费用）。但是，感知到的安全性是以高昂的价格，机会成本来实现的。●每一项投资决策都有一个隐含的机会成本。随着七巨头目前拥有18万亿美元左右的集体市值，就连最看涨的投资者也面临着一个挑战，即在相对高的基础上表达对这些巨型企业的积极看法。它要求在投资组合中对这几家公司分配不成比例的资本。●以苹果为例，在标普500指数中占比超过7%，罗素1000指数占比超过12%。如果对苹果表示适度的主动看好（比如超额配置2%或3%意味着这要吃掉10-15%的总组合占比。组合中大部分的资金不会影响相对收益，可以说是主动管理中的死水。CHAPTER1从一二级交汇开始寻找自洽点走出一条新的金融圈职业半径2018YR跨视角的复合背景、新旧经济的桥梁l师从于价值投资大师，基本面研究，系统性研究一级成长型企业与二级上市公司l2017年中国首次挖掘高端宠物制造项目，带来50倍+回报，受美元VC疯抢额度l一年遍览2000个成长型项目l系统基本面研究200+上市企业、20年史观、深谙估值周期、顺趋势与逆向洞见，左脑与右l5年前2018年，一二级交汇开始：首次在中国资本市场提出跨一二级资本市场融合，开创新商业模式进行市值管理，成为商业杠杆l开授《价值市值管理大师班》；12小时授课《解密顶级市值管理路径，创新+周期+资本运作三国演绎》l知名媒体投中网、投资界、36KR、雪球等专栏、公众号、视频号等发表总计原创50万字，全网百万粉丝l2024年跨9个月导读#巴菲特股东信68封、建设买方思维引领的高阶#新市值商学市值的WINDOWS系统市值塑造的工程师市值模版的指引者企业市值象限的划分者6价值市值管理心法|市值解密篇为什么同一行业走出了不同的企业市值模板为什么同一行业走出了不同的企业市值模板？1，多元发展VS聚焦业务，并不是妨碍市值的核心。什么才是核心逻辑？能创造股东价值回报。2，单品聚焦的盈利模型+技术壁垒，资本市场一定给予战略聚焦的公司，更高估值。3，多元发展，是否能运用好ROIC？资本市场短期看是情绪催化的，长期看永远是聪明的。CHAPTER1如果我这样理解市值管理，你会不会惊讶？市值管理|4大市场痛点，不同能力象限需要极致融合股东价值回报场上说，要#股东价值回报，分红和回购，是如此吗？什么是终极的ROE？市值路径解析二级周期规律一级市场敏锐•市场上说，要做#市值，但是只有人看增长，没有人看失败。研究市值失败比成功更重要！•没有建立#二级市场买方顶级员的能力去做市值，很难摸透企业和估值的规律！没有这些，如何指引上市企业？•一级市场10年投资10万亿，没有建立#一级市场VC鲨鱼式的海量和精准，很难做没有这些，如何指引上市企业？企业市值管理人才=资本配置双面手硬核投研力精准方向力交易架构力传播语境力给于企业战略创新与资本估值管理的深度逻辑和系统执行硬核投研力精准方向力交易架构力传播语境力1，真正适合不同行业、不同企业与团队适合走的资本运筹道路指引2，真正有分别的一级二级系统投研力（飞书）3，真正买方思维做投资，搞业务4，真正站在企业角度，重塑价值与传递资本市场信心7大全资本市场参与者的能力象限！能力范畴/职业战略咨询一级市场VCPE二级市场研市值管理券商投行精品投行上市产投CVC咨询辅导能力方价值投研能创新本价值管买方研究/动态估值能力卖方标的交易能力产业打法/生态要素能力看垂直度看垂直度看垂直度看垂直度商业模式/盲点少投研，多驻场；难以获取一二级买方视缺少二级打法动态估值服务于公募基金推票服务于投行IPO与上市后弱咨询服务于标的交易，有泛咨询趋势，很难覆盖二级买方视垂直于某个产业缺乏系统价值投研方式，创新与市值运筹能力，或有割裂底稿制作的配菜流程：底稿制作的配菜流程：阅读官方+素材+保存归档四家值得看的企业②研究素材：图片、文字整理WORD①官方内容归档：招股说明书、公告、年报、研报③竞品资料：报告/研报/媒体业市值发展左侧能力右侧思维CHAPTER2看懂巴菲特CHAPTER21956年回到奥马哈家乡创业20多岁就领悟到自己会成为非常富有的人超长期伴随企业发展乘着美国国运极度耐心自下而上投企业烫平波动巴菲特68封完整学习股东信超越90%的投资圈CHAPTER2中国有巴菲特但永远只有半个伯克希尔为什么？CHAPTER2价值投资内涵层次丰富逐步积累的保险浮存金+投资复利能力3，不断控股并购+不断增厚股东回报别人用股票他只想用现金收购CHAPTER2巴菲特和芒格惊奇的实现了中国文化的儒家为人、道家自治、法家投资罗伯逊VS巴菲特：长期力量为何物？极端对比CHAPTER3看懂中国资本市场•左手资产负债表PBROE，右手科技怼估值•中国资本市场处于既要+又要•前所未有百年大变局！回购分红推高美股中国市值管理的初级阶段，有很多层次！n中国式价值市值管理，刚刚进入初期阶段n上一轮价值投资看中“价值成长”，价值风格大白马，而这一次央企市值管理提倡“内生价值回报”n由过往的一级市场主导的“估值外扩”【市值增长逻辑】，进入到关注“内生价值增长”+“创造股东价值回报”的【价值管理阶段】n严肃的告诉大家，估值抬升，不是唯一投资方式：2020年时我告诉一级VC，可以分红的处于史无前例大变，投资的圣杯发生转变•为什么我们政策一边踩刹车，一边踩油门？•为什么一边鼓励创新，一边遏制资本无序？•一边科技进步，一边民生后退？•高端科技，通过转移支付、有税收的养活没有税收的，传统车企养活新能源•美国硅谷不加班，中国主机厂天天熬秃头•港股估值还在地板上，A股真的很两极：英伟达60倍PEVS科技股都已经80-100PE•如今中国正在摆脱纯产业链的发展，而更重视价值链。•中国有足够的幸运到这一轮，超越自己的业力，能在国际资本市场创造自己的定价权？•这种跨越式发展的新行业，正在和中国传统产业相融合，激发出前所未有的科技升级又更复杂的局面。•因为中美博弈的需求，我们掌握下一代工业革命主导话语权路途中。处于史无前例大变革。•这些带有浓烈中国特色的发展趋势，变成一种奇特的中国特色估值。•中国比美国形态，更安全，又更复杂，效率更高，估值？•“重资产，高成长”属性的高端制造业，必然要求中国资本市场的商业模式、投资模型，是有极大的变异的。科技牛必然。•估值外扩与内生增长同时，所以极度结构化！从“投入简单，产出稳定"变异成为"投入复杂，产出爆发”2018年以来，从事跨一二级工作以来就是如此分裂：既要又要•2018年以来，随着中美博弈加剧、卡脖子事件加剧、中国制造业转型升级压力加大。•2020年4月10日，在中央财经委员会第七次会议上，习近平总书记强调要构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。•2022年10月二十大，回归【中国特色社会主义资本市场特色】。•工信部“专精特新小巨人”企业名单，彰显国家扶持高端制造业决心。美国运通成立于1850年美国商业社会和中国时差100年，资本市场和中国时差80年1852年，美国运通、富国银行VS中国低估值小米上市后骨折价涨出4倍雅迪控股一年10倍能在二级市场里面用早期A轮B轮的价格投到最优秀的企业+最高的赔率何其幸运！？央企提出的股东价值回报是一个极大催化剂上市企业注重股东回报：基本面