毕业论文定稿-基于现金流视角下海马汽车财务风险研究

湖南理工学院毕业综合训练基于现金流视角下海马汽车财务风险研究III学业综合训练题目：基于现金流视角下海马汽车财务风险研究湖南理工学院毕业综合训练基于现金流视角下海马汽车财务风险研究I湖南理工学院毕业综合训练基于现金流视角下海马汽车财务风险研究页导论1、问题的提出根据我国汽车行业近两年的发展态势来看，汽车行业销量增速放缓，尤其是2018年在国家宏观经济增速回落，股市低迷的情况下，许多消费者又采取持币待购的观望态度，我国汽车行业运行压力增加，整体产销情况都不如预期。在此情况下，许多汽车公司受外部环境的影响，经营状况也不理想，为了保证公司能够继续正常的生产经营，选择进行战略调整，在汽车新领域进行投入与研发，以寻求在紧张的经济态势中获取可靠的竞争力。公司经营不景气，又要进行新领域的研究与开发，如此一来就会要求公司有良好的现金流量来维持公司的健康持续发展，如果不注重对现金流的管控，企业的财务风险便会随之而来，严重影响公司正常生产经营。所以本文希望通过对海马汽车基于现金流视角下的财务风险研究，给公司提出合理化的建议与对策，帮助公司降低财务风险，助力其保持正常的生产运营，也给与本公司相似的其他汽车公司提供些许借鉴与参考价值。2、本论文相关的国外研究动态国外对现金流的研究开始的比较早。从1863年起国外许多学者就开始了对现金流的研究。MichaelCJensen（1986）提出自由现金流的概念，基于此他认为当公司有多余的现金时，可以选择采用合适的方式把现金归还给股东，从而实现股东价值最大化。Lawson（1997）认为公司的业绩状况可以通过现金流的状况进行有效反应。国外关于通过现金流分析进行企业财务风险判断问题也有学者表达了自己的观点。比如说Walter，James（1953）他是第一个把现金流的相关指标应用到对财务风险预警问题中的人。Berver（1966）建立了财务预警模型，他主要是采用单变量预警分析方法。Berver首先找到上百家因为财务问题不得不走向破产的公司，然后对这些公司的财务比率进行计算，并且排序，接着他采取二分类检验法找到其中的最低临界点数据，最后发现，企业经营状况的好坏可以通过现金流对公司总负债的比进行反应，精准度高达90%。ElizabethWarren（2000）在现金流的基础上，先在不同的静态及动态指标中进行选择，之后再把将建立好的现金流指标体系放到了财务危机预警系统中。AlnoorBhimani（2013）认为在进行企业财务风险判别的过程中，可以依据公司处在不同时期的相关现金净流量的数据情况对公司的财务风险程度进行判断。总体说来，国外从现金流角度进行企业财务风险的识别与评估的研究开始的比较早，无论是研究的理论还是风险评估体系的建立都更加全面和完善。3、本论文相关的国内研究动态 国内关于现金流的研究不多，开始的也比较晚,很多都在参考了外国学者的理论再进一步改进和完善。我国关于现金流的研究是从国家颁布了《企业会计准则》以后才进行的理论研究。其中韩东平、田艳丽、王悦（2006）在进行基于现金流对财务风险的研究中认为，主要考虑现金流的偿债能力和获取现金的能力。这个想法对于今后有关从现金流量的角度分析财务风险预警的探索起到了很大的帮助。国内关于针对现金流量引起的财务风险问题应该如何解决，也有学者提出相关具体建议。刘红霞等人（2014）认为现金流是企业发展的重要基础，因此，我们应该把现金流量作为分析财务风险重要因素进行考虑，同时，尽早开始对企业进行经营策略的调整，以及对投资活动、筹资活动、以及生产环节的新的具体工作的安排，以防不必要的财务风险发生，这样利于企业保持健康长久的发展。高利娟（2015）在企业现金流量表的分析问题上认为，对于现金流量的分析不能只看数据的增减还要结合企业的实际经营情况，再对经营活动，筹资活动以及投资活动进行分析，同时还要参考公司年报的其他相关数据。郑青青（2017）在对于我国企业财务方面的问题进行分析，并给出有效的建议与对策，为我国企业保持良好状况健康发展给予很大的帮助。总体来说我国对于现金流以及从现金流来评估财务风险的研究虽然起步晚，但是学者们并没有停止探索的步伐，在理论上也有所完善，而且更多的是强调企业在经营过程中要加强对现金流的管控，进而促进公司保持健康持续经营。4、论文主要研究内容与组织结构本论文主要是围绕企业现金流对企业的财务风险进行研究。采用案例分析的方法，以海马汽车为例，从现金流量角度出发，首先根据对现金流量与财务风险的关系进行分析，再进一步结合海马汽车相关财务数据现状，深入分析了海马汽车所存在的财务风险问题；最后有针对性的根据海马汽车所出现的财务风险问题，提出合理的对策和建议，以提高企业相关的财务风险的应对能力。本文共分六个部分：第一部分：导论，提出问题，并综述国内外学者的研究动态。第二部分：先海马汽车的基本情况进行介绍，再对现金流量及财务风险相关的基本概念进行阐述。第三部分：首先是对公司经营活动、筹资活动和投资活动三方面的现金流分别从流入、流出、净额、流向四个方面对其进行财务风险分析，然后是对公司基于现金流视角的相关财务指标进行计算，进而对公司的偿债能力、获现能力以及盈利能力进行评估。第四部分：通过对公司对基于现金流的分析，发现公司在经营、筹资、投资活动上都在存在相关的财务风险问题。第五部分：最后在前文对公司问题分析和总结的基础上，结合公司的实际情况给公司提出合理应对财务风险的建议。第六部分：结论。总结本文，指出本文的不足之处。一、海马汽车现金流量及财务风险相关概述1、公司介绍（1）公司简介海马汽车集团股份有限公司于1993成立，同年在深圳交易所上市。公司的主要经营范围涉及较广包括从汽车产业到证券投资，再到房地产，汽车零部件的销售和售后等等。公司目前主要有S5、福美来、S7等系列产品。（2）公司的人员结构图2员工专业构成图情况图1员工受教育结构情况图2员工专业构成图情况图1员工受教育结构情况公司作为制造业，所以人员的专业构成是以生产和技术人员为主。至于员工的受教育水平也都在专科以上，员工的受教育水平以本科为主，但是可以看出员工中的高学历者比较缺乏。（3）公司的发展历程公司经历过三次创业，第一次1988年在海口建厂；第二次1998-2005找到战略伙伴；第三次2006年开始。随着国家政策的改革，以及省内政策的吸引，海马公司也于2016年进行战略转型，大力投入到新能源汽车的研发和生产中，并将总部转移到郑州。2、现金流量相关概念（1）现金流量的含义现金流量是指企业在一定会计期间按照收付实现制，通过经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目产生的现金流入、现金流出及其流动总量情况的总称，即企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。（2）现金流量的作用①反应现金的来由与去向。通过对现金流量表的分析可看出企业的资金是因为什么增加或者因为什么减少，从而有利于企业对自身获取现金能力的判断。②对资产负债表和利润表进行补充。资产负债表是表明经营结果，体现企业资产的多少。利润表是表明经营状况，表示企业的盈利状况，判断企业是盈利还是亏损。但是这两者都不能反应企业在企业经营过程中现金的动态信息状况，因此现金流量表很好的对两者进行了补充。③可以分析企业非现金交易重大事项。它不仅可以反映企业与现金有关的活动。还可以把其他没有直接关系到现金流入和流出的投资以及筹资有关的信息进行记录。3、财务风险的相关概念（1）财务风险的含义财务风险，从狭义上看，是企业偿还负债时的不确定性，其大小则体现在企业是否及时偿还或是否会引起企业破产；从广义上讲，是指在各项财务活动过程中，因为各种难以预料或控制的因素影响，财务状况具有不确定性，从而使企业有遭受损失的可能性。因此本文也采取广义的财务风险的定义。（2）财务风险的特点①影响具有全面性。财务风险一旦在企业的生产经营中出现就有可能发生在任何部门，或者出现在生产经营的任何环节，从而给企业带来负面影响。②产生具有客观性。财务风险的存在具有客观性，有企业组织存在的地方，就摆脱不了财务风险的发生。尽管现在许多企业已经采取了相应的财务风险的控制与防范措施，但是依旧不能全面规避财务风险。③危害具有严重性。财务风险一旦出现便很有可能给企业带来一系列的风险问题，如无力偿还债务风险、利率变动风险、及筹资风险等，不仅会给企业带来经营困扰，损害企业形象，还有可能导致企业破产清算。4、现金流量与财务风险的关系企业日常经营活动的各个环节，其实都渗透着财务风险问题。现金流与财务风险的关系也在公司的经营活动、筹资活动、投资活动三个方面有所体现。（1）经营活动方面激烈的市场竞争状态下，企业通常将美化后的经营情况公之于众，所以了解企业实际盈利状况，最直观的是通过对其现金流量进行分析。在现金的流入和流出的过程中，可以发现企业因发展结构不合理从而引发出的财务风险，如企业支出的成本可以在短期收回时，那么现金的周转情况就比较好，占用的资金较少；相反如果现金流量占用比较大时，企业的现金周转情况不好，使得企业的财务风险增加。此外现金流动的其他方面也可能是造成企业财务风险。（2）筹资活动方面公司的现金都是按照实际收到的多少来统计的，所以数据真实可靠，因此公司的管理者可以更清楚的知道自己公司实际有多少现金，这样一来也方便他们进行公司的决策，减少因为筹资活动错误可能产生的财务风险。（3）投资活动方面在企业的经营过程中，往往会进行投资，尤其是在长期的投资活动中，因为其具有投资风险大、周期长的特点，更加要求企业与较强的风险承受能力，这时充分考虑到现金流量的时间价值，能够为企业的投资决策提供相应的参考依据，利于决策者做出正确的选择，减少因为投资失误，降低投资风险风险。二、海马汽车在现金流视角下的财务风险分析1、经营活动下的现金流量及风险分析（1）经营活动现金流入结构分析表SEQ表\*ARABIC1海马汽车2014-2018年经营活动现金流入结构表（亿元）2014年2015年2016年2017年2018年销售商品、提供劳务收到的现金104.795.73126.384.1847.42收到的税费返还0.14630.14960.38292.1145.003收到其他与经营活动有关的现金2.2132.8842.1881.7761.849经营活动现金流入小计110.6112.8132.386.0860.83结合表1数据分析可得，公司经营活动现金流入金额其中90%都是由于销售商品和提供劳务所得，其结构比较合理。但从变化趋势上看，流入量从2016年开始出现大幅下降，情况比较异常。结合公司实际，主要是因为海马汽车近两年的销售情况十分不乐观，公司营业收入从123.9亿元大幅下降到52.98亿元。（2）经营活动现金流出结构分析表SEQ表\*ARABIC2海马汽车2014-2018年公司经营活动现金流出结构表（亿元）2014年2015年2016年2017年2018年购买商品、接受劳务支付的现金73.9978.7989.3294.0958.78支付给职工以及为职工支付的现金5.4986.4467.2777.4686.602支付的各项税费8.9789.58310.425.6652.763支付其他与经营活动有关的现金4.3634.5975.9028.4385.392客户贷款及垫款净增加额11.016.16715.57-12.41-17.94经营活动现金流出小计103.9105.7128.8104.255.94结合表2数据和图3分析可得，在公司经营活动现金流出中，购买商品、提供劳务支付的现金金额占比一直较大，超过70%，但是近两年出现大幅下降；此外，近几年海马汽车客户贷款及垫款净增加额变化较大，2016年以前小幅增加，之后大幅下降。公司经营活动流出量呈现如此态势与企业销售状况下降密切相关。（3）经营活动现金流流量净额分析表3海马汽车2014-2018年公司经营活动现金净额（亿元）2014年2015年2016年2017年2018年经营活动现金流入小计110.6112.8132.386.0860.83经营活动现金流出小计103.9105.7128.8104.255.94经营活动产生的现金流量净额6.77.13.5-18.124.89其趋势图如下所示：图3海马汽车2014-2018年公司经营活动现金净额趋势图图3海马汽车2014-2018年公司经营活动现金净额趋势图结合表3数据和图3的趋势图分析可得，公司2014-2018年经营活动现金流流量净额波动较大，尤其在2017该指标达到最小值，且呈现负值。虽然2018年净额有所回升，但是整体来说公司的经营活动现金流流量净额是减少的。如此，公司替自己提供原材料等经营所需的商家付款的能力也会下降，不利于公司的正常生产经营。总之，公司创造现金的能力下降，易给公司带来财务风险。（4）经营活动现金流量流速分析表4海马汽车2014-2018年公司经营活动现金流速2014年2015年2016年2017年2018年平均值应收账款周转天数(天)0.91.254.0624.9886.8623.61存货周转天数(天)42.2850.6347.4461.4378.9756.15结合表4数据分析可得，海马汽车近几年的应收账款周转期和存货周转都呈现上升的趋势，尤其是应收账款周转天数一直在增加，表明海马汽车的应收账款管理出现了问题。从另一方面也可以反映出，汽车交易市场是一个买方市场，公司在销售时处于不利的一方。公司存货周转天数增加，表明海马汽车的存货周转率不理想，存货变现能力变弱，也意味着存货在一定程度上会占用大量资金，影响资金的流动性。2、筹资活动下的现金流量及风险分析（1）筹资活动现金流入结构分析表5海马汽车2015-2018年公司筹资活动现金流入结构表（亿元）2015年2016年2017年2018年取得借款收到的现金222.45发行债券收到的现金13.54收到其他与筹资活动有关的现金7.30.8034筹资活动现金流入小计222.843.2534结合表5数据分析可得，海马汽车2015年筹资活动较少，公司在2017年主要是通过发行债券的方式以及收到其他与筹资活动有关的现金产生筹资活动现金流入，并且筹资活动出现最大值。随后2018年缩小了筹资规模，仅依靠借款取得筹资活动现金流入。由此看来，公司的筹资方式比较单一，而且主要是依靠债权性筹资，这种方式的融资就要求公司在以后有足够的现金去偿还债务和支付利息。如果公司在日后生产经营状况很差，那就会面临债务风险，这时公司再进行借款去还债，会给公司生产经营带来困扰。（2）筹资活动现金流出结构分析表6海马汽车2015-2018年公司的筹资活动现金流出结构表（亿元）2015年2016年2017年2018年偿还债务支付的现金4.7410.75分配股利、利润或偿付利息支付的现金0.94790.8409--1.986子公司支付给少数股东的股利、利润1.895支付其他与筹资活动有关的现金0.03372--0.24040.2873筹资活动现金流出小计0.98160.84094.9813.02结合表6数据分析可得，公司在2017年和2018年，筹资活动的流出主要是因为还债支付大量现金，尤其是在2018年达到了10.75亿元，可以看出公司2018年偿还了大量的债务。公司在2017年没有进行股利和利润的分配，主要是因为公司2017年经营状况下滑，公司作为上市公司不进行股利的分配，在一定程度上会影响公司的信誉水平，也不利于公司下一次权益性筹资活动的进行。（3）筹资活动现金流流量净额分析表7海马汽车2015-2018年公司筹资活动现金流净额（亿元）2015年2016年2017年2018年筹资活动现金流入小计--222.843.2534筹资活动现金流出小计0.98160.84094.9813.02筹资活动产生的现金流量净额-0.98161.159117.86-9.7666图4海马汽车2015-2018年公司筹资活动现金流净额柱形图（亿元）其柱形图如下所示：图4海马汽车2015-2018年公司筹资活动现金流净额柱形图（亿元）结合表7数据和图4的柱形图分析可得，海马汽车筹资活动产生的现金流量净额于2016年达到了1.2亿左右，结合公司实际情况是因为公司2016年向中国进出口银行贷款2亿元；2017年公司筹资活动现金流量净额大幅增加，主要是因为公司开展了资产证券化业务及票据贴现行为。2018年筹资活动现金流量净额减少为负数，一方面是因为公司在前一年的经营状况不要太乐观的情况下，筹资活动流入减少；另一方面是公司进行大量还款，流出增加，虽说公司的还债行为在一定程度降低企业财务风险，但短期容易引起资金周转困难。（4）筹资活动现金流量流速分析表8海马汽车2015-2018年公司经营活动现金流速2015年2016年2017年2018年收取借款的现金／偿还债务的现金42.19%22.79%筹资活动现金流入／筹资活动现金流出237.84%458.63%24.99%结合表8数据分析可得，海马汽车收取借款的现金／偿还债务的现金的比率波动较小，比例远小于1，主要是因为公司收取借款的现金小于偿还债务的现金；筹资活动现金流入／筹资活动现金流出在2016和2017年远大于1，反映出公司筹集到了资金，并由此扩大了投资和经营规模。2018年该比例下降明显，主要是因为公司筹资出现困难，筹资活动现金流入减少，又要进行大量的债务偿还从而产生这个现象。3、投资活动下的现金流量及风险分析（1）投资活动现金流入结构分析表9海马汽车2015-2018年公司筹资活动现金流入结构表（亿元）2014年2015年2016年2017年2018年收回投资收到的现金22.2375.4356.8534.5358.37取得投资收益收到的现金0.33250.55170.35730.036750.6654处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额0.024840.033680.025030.0034530.01801收到其他与投资活动有关的现金--0.000261投资活动现金流入小计22.5976.0157.2334.5759.06如表9所示，海马汽车投资活动的现金流入主要是来自于收到投资收回的现金，该值于2015年出现最大值，而后紧接着2016年和2017年出现下降，主要是由于公司金融产品投资净流量减少所致。（2）投资活动现金流出结构分析表10海马汽车2014-2018年公司投资活动现金流入结构表（亿元）2014年2015年2016年2017年2018年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金5.5284.6746.2425.2648.212投资支付的现金22.4776.6360.0833.356.25取得子公司及其他营业单位支付的现金净额0.202支付其他与投资活动有关的现金0.051540.050960.202投资活动现金流出小计28.0581.3566.5238.5664.46从表10可以看出，海马汽车近五年的投资活动现金流出主要用在了投资支付的现金，结合公司的经营状况主要是因为公司进行战略转型，大力研发新能源汽车，所以加大了研发力度以及对基础设施的建设。（3）投资活动现金流量净额表11海马汽车2014-2018年公司投资活动现金流量净额（亿元）2014年2015年2016年2017年2018年投资活动现金流入小计22.5976.0157.2334.5759.06投资活动现金流出小计28.0581.3566.5238.5664.46投资活动产生的现金流量净额-5.46-5.34-9.29-3.99-5.4其折线图如下所示：图5海马汽车2014-2018年公司投资活动现金流量净额趋势图图5海马汽车2014-2018年公司投资活动现金流量净额趋势图如表11和图5的趋势图分析可得，公司投资活动现金流流出金额大于流入金额，所以净额小于零。公司的投资金额在2015年最大，在2016年有所减少，但是2017年和2018年的投资活动现金流出又在继续增加，因为公司在投资期间有项目停产，随后进行战略调整，又转向了对新项目的投资，投资支出远大于流入。由此看来，公司的投资活动长期没有产生正的现金流入，存在投资风险。（4）投资活动现金流量流速分析表122014-2018年公司投资活动现金流量流速分析（亿元）2014年2015年2016年2017年2018年投资收益/投资支付的现金1.48%0.72%0.59%0.11%1.18%投资活动现金流入/投资活动现金流出80.53%93.44%86.03%89.65%91.62%结合表12的计算，海马汽车这五年期间投出去的钱远多于投资收回的钱，反应出公司进行的投资活动还得不到理想的效益。另外公司的投资活动现金流量流速较差，由此可能会给公司带来资金短缺的困扰，进一步引发财务风险的问题，此处管理层应该多加注意。4、基于现金流视角下公司相关财务指标分析以海马汽车2014-2018年度财务报告为数据依据对公司基于现金流量的财务指标进行计算，进而对公司的偿债能力、获取现金能力和盈利能力进行评估。具体财务指标和计算公式如下：表13财务指标和计算公式具体财务指标计算公式现金负债总额比率经营活动现金净流量/债务总额的比率×100%销售现金比率经营活动现金净流量/营业收入×100%资产现金回报率经营现金净流量/平均资产总额×100%净利润现金比率经营现金流量净额/净利润×100%（1）偿债能力分析对这个能力的分析主要是看企业的现金是否够还债，因为当公司债务无法偿还，就会影响公司的正常生产经营，很有可能出现经营不下去的危险，本文主要对海马汽车的现金负债总额比率进行计算。①现金负债总额比率反应企业偿还债务的能力的大小，根据海马汽车2014-2018年公布的年报，计算比率如下表13所示：表13海马汽车2014-2018年现金流动比率对比年份20142015201620172018现金负债总额比率%0.110.090.04-0.240.09这个数值一般来说保持以0.25为标准值，表明公司的偿债能力强弱，从表中可以看出海马汽车公司的该项指标呈现下降趋势，说明公司的偿债能力变弱。尤其是2017年公司的负债增加，而且经营活动现金净流量又为负值，使得该指标成为负数，2018年虽然指标为正，但是远低于标准值，反映出公司的财务灵活性差，公司的财务风险增加。（2）获取现金能力分析获取现金的能力是指企业经营过程中销售商品实际获得的现金情况，以及对资产的投入所获得的现金回报的情况。本文选取以下两个指标对海马汽车该项能力进行分析。①销售现金比率反映企业销售质量的高低。根据海马汽车2014—2018年公布的年报，计算出到期债务偿还比率如下表14所示表142014-2018年海马汽车销售现金比率对比年份20142015201620172018销售现金比率%0.05450.05810.0255-0.18680.0969其数值越大越好，表明企业的收入质量越好，资金利用效果越好。从表中可以看出海马汽车近五年来的销售现金比率都是远小于1，得出海马汽车收入质量不容乐观，资金利用效果不好。②资产现金回报率反映企业资金的经营收现水平。根据海马汽车2014—2018年公布的年报，计算出总资产现金回报率如下表15所示：表152014-2018年海马汽车总资产现金回报率对比年份20142015201620172018资产现金回报率%0.04180.04070.0195-0.11450.042一般来说，该指标越高，表明企业投入资产产生现金的能力越强。从表中数据可以看出海马汽车近五年的比率都小于1，说明企业资产没有得到有效利用，也反应公司近几年加大力进行固定资产的建设，以及进行新项目的投资研发，没有得到有效的回报。（3）盈利能力分析盈利能力就是企业资金价值增加的能力，一般会表现为在一定会计核算周期中企业获得的收益额度的大小与能力的强弱。将有关利润指标与现金流量等进行对比，可以帮助企业从不同的角度来评价盈利水平。本文主要进行了净利润现金比率的计算。①净利润现金比率反应当期实现的净利润有多少能够得到现金的保证。根据海马汽车2014—2018年公布的年报，计算出净利润现金比率如下表16所示：表162014-2018年海马汽车净利润现金比率对比年份20142015201620172018净利润现金比率%2.50646.933527.329600一般情况该指标大于1，表明企业的会计利润有着较强的收现能力，反之，表明企业的会计利润质量不太理想。表中可以看出海马公司2014至2016年的该指标情况不错，尤其是2016年指标达到27.33，但是2017年和2018年指标为零，结合海马汽车的实际状况是因为公司净利润为负值，所以该指标为零。反应出企业近两年经营状况让人担忧。三、海马汽车现金流视角下财务风险问题1、经营活动现金流减少，偿债能力变差海马汽车近几年的现金负债总额比指标下降快，而且远低于标准值。公司近两年经营活动现金流量净额不断下降，公司手里的现金不充足，没有足够的资金为公司债务提供保障。公司最近两年销量大幅度下降，结合海马汽车的实际情况大概有以下几个原因：第一，2017年汽车行业整体销量增速放缓，2018我国汽车行业整体运行压力大，整体的宏观经济运行态势比较严峻，公司受到外在势态的影响比较大。第二，公司的战略调整影响企业的销量。公司在2016年后花大力气进行新能源汽车的研发，对原有自主品牌的乘用车投入不够，原本的自主品牌乘用车在激烈的市场竞争下拿不出优势来，导致销量下降。第三，公司的应收账款管理出现问题。公司在销售时处于不利地位，为了争夺客户，不得不扩大信贷规模，由于对客户的信用情况不够了解，信贷审批流程也不够规范，在一定程度上加大了公司的应收账款的规模，从而经营活动获取现金的质量低，这一点通过销售现金比率、净利润现金比率低都有所体现。2、筹资活动现金流规划不合理结合海马汽车近几年的筹资活动来看，公司主要是从2016年开始进行借款，又在2017年发行了大量的债券，尽管公司2017年进行新能源汽车的研发，收到了一定的政府资金的补助，但是因为政策的变动，2018年享受的补贴有所减少。此外，公司的债务都是以短期借款为主，所以公司的债务偿还对现金的要求比较高。结合公司情况，虽然在2018筹资活动流出额大幅增加，在一定程度上减少了公司的负债，但是大量地进行债务偿还，在短期内也会给公司带来资金短缺的风险。同时，公司这两年的经营状况不好，筹资活动规划又不合理，给公司带来困扰。3、投资活动现金流管控能力差根据公司连续五年出现投资活动现金流量净额小于零，足以反映出公司这几年的投资活动的现金回报情况不理想。公司在2016年进行了战略重新调整，投资大量资金成立了多家新能源全资子公司，相应的投入大量资金进行研发和硬件设施的建设，就拿2018年来说，即使公司在2017年经营状况不好的情况下，公司的研发投入资金依旧在上一年的基础上增加了42.75%。公司的投资项目投入资金大，周期长，短时间难以得到回报，还需要依靠公司的筹资活动和经营活动现金流进行补缺，如此状况下给公司带来风险。所以公司的经营管理者投资活动的管理水平是有待提高的，要对公司的投资项目做好资金预算和管理，事先就应该为投资活动做好回报规划。4、关于现金流的风险意识薄弱海马汽车近几年的应收账款周转期、存货周期、都在增加，对应的就会占用大量的资金，此外几年的投资活动净额为负值，再加之经营活动现金净额严重下滑，这一系列问题都是可以通过对现金流的分析进而发现的到的财务风险问题，但结合公司的实际情况，公司在这方面的意识并不强，没有充分利用好现金流的风险预警作用，来帮助公司进行良好的经营管理规划。四、海马汽车现金流视角下财务风险的应对建议1、增加经营性活动现金流，提高偿债能力（1）增加经营活动获取现金的水平根据对海马汽车2014年到2018年的经营活动净流量的计算来看，公司经营活动现金净流量增加额有所下降，所以公司如果要增加经营活动现金流的净额，争取把销售量提上去才是王道。公司可以选择调整产品结构，制定合理的宣传和销售策略，快速打造自己的品牌车型的知名度，增加市场占有率，提高企业的主营业务收入，从而增加经营性现金的流入量。至于具体的销售策略，企业可以在充分利用好国家给消费者提供的购车优惠的基础上，根据不同的人群，结合其消费需求和消费能力的不同采取不同的营销方式。同时可以加强对企业销售团队的管理，建立良好的奖惩机制，鼓励销售人员充分发挥自身的销售能力，提高企业的销售业绩。同时也要注重对销售人才的培养，着力提高企业的整体销售团队的素质，促进企业的业绩增长。从而保证企业的销量能够有大幅度的增加，因此有足够的资金作为偿还债务的保障。（2）提高经营活动获取现金的质量在生产成本增加的压力下，公司为增加销量扩大了信贷规模，但因为对客户的经济状况和信用状况不够了解，就会产生贷款无法如期收回的情况。首先，公司可以先了解客户的信用情况，建立客户的信用档案，并且采取合理的信用政策，选择性的为客户办理相关业务，从源头降低出现应收账款难以收回的可能。然后，可利用互联网对客户的还款情况进行实时追踪，一旦发现客户的财务状况出现异常，相关部门可以立即采取对应的方式进行催款，从追款的过程中加强对应收账款的管控工作。最后，要把职责分配到与应收账款相关的部门，各部门之间做到信息的及时交流，共同做好应收账款管理的工作，以此提高销售的获现质量。此外，在存货管理方面，公司要对自身的生产经营规模做到正常的规划，减少存货的管理费用以及对资金的占用比例，提高资产的利用效率。2、合理规划筹资活动现金流（1）调整债权性筹资结构海马汽车应该根据自身的实际战略情况，进行筹资结构的调整。从公司的债权性筹资来看，公司近两年的盈利状况不佳，公司正在进行新能源的开发投资，也没有取得什么现金的回报，由此看来公司应尽量选取长期性债务作为融资渠道，以避免因项目现金回流过慢导致的短期债务危机。结合公司现在的筹资情况主要是依赖的短期借款和发行债券筹资，因此在一定程度上增加了公司的现金流的偿债压力，所以公司应调整其长短期债务的结构，减少短期债务的比例，增加长期性债务作为融资渠道，降低筹资风险。（2）采取多方式进行筹资公司的筹资方式主要是依赖短期借款和发行债券，可以看出公司的筹资方式比较单一而且，而且这两种方法的筹资风险都比较大，要求公司要有充足的现金流偿还利息和本金。所以公司可以适当采取其他筹资方式来减少筹资风险。结合海马汽车近两年的实际情况，公司的投资现金也有相当一部分是用于公司的固定资产的建设，其实公司可以采取融资租赁的方式取得相应设备和厂房，如此一来就不需要立马投入大量的资金进行固定资产的购建，财务风险也相对减小。此外，公司应尽快提升自身的经营水平，改善自身的盈利状况，如此一来就有利于公司进行股权性筹资，由于股权性筹资不需要偿还本金，其债务的偿还对现金的要求没那么高，财务风险也会降低。3、优化投资决策，减少决策风险海马汽车就目前来说因为战略转型，给公司带来一系列问题。对原有的品牌车型投入不够，导致其市场竞争优势不明显，销量下降，从而出现库存积压，大量原材料也减值，如此一来占用大量资金。此外，公司之前的汽车和发动机开发项目也被停止,原有的投入不仅没有获得回报，还转变成了费用，投资项目的失败给公司的经营带来风险。所以公司想要进行正确的投资策略，减少决策风险应该做到以下几点。第一，公司的管理者应该要有前瞻性，有正确的投资眼光，要提高自身在投资活动方面的管理水平。第二，公司在制定投资项目的方向时，应该集思广益，做好预算和执行工作，保证项目投资的正确性，减少盲目投资的失败。第三，公司进行新项目的投资的同时，要兼顾公司其他主营业务的正常进行，海马汽车公司就是在进行新能源汽车研发的同时，减少了公司原有自主品牌车型的投入，导致公司原有的车型竞争力下降，销量大减，如此一来也不利于公司新的投资项目的顺利进行。4、充分利用现金流的风险预警功能公司可以充分利用好现金流的风险预警功能，制作公司的风险预警模型。通过这个模型对公司各部门的资金进出情况进行实时监控与分析，一旦财务部门发现了现金流的情况出现异常的时候，就立即与上级汇报，进而公司可以及时快速的采取应对措施，处理异常情况，规避相应的财务风险。此外，公司还可以将以前出现的现金流突发情况进行备案，这样利于下一次出现这种问题的时候公司可以快速及时的采取应对行为。海马汽车可以采取或者参考如下的现金流应急系统模式：现金流异常状况现金流异常状况状况直接责任领导临时应急处理机制经财务部门组织设立日常运行完善应急预案应急预案处理完毕总结评估依据现金流异常类型启动不同的应急预案回归启动图3海马公司风险预警保障系统设计模式建议图图3海马公司风险预警保障系统设计模式建议图结论目前我国的汽车行业的整体态势发展压力大，许多公司都在积极进行应对，因此在公司的经营过程中更要加强对现金流量的重视，也要加强基于现金流对财务风险问题的把控能力。本文通过对海马汽车基于现金流视角进行财务风险分析，发现公司存在经营活动流减少，偿债能力差、筹资活动规划不合理、等财务风险问题，并结合公司实际情况为给公司提供相应的建议，以帮助公司加强现金流的管理，降低财务风险。希望可以利于海马汽车更好的生产经营，同时也希望通过本文对海马公司基于现金流的财务风险研究，加强同行业的其他公司对现金流的重视程度，也为其他公司在此方面的问题研究上提供相应的借鉴和参考价值。因为本文的研究主要是围绕一家汽车行业的上市公司进行分析，显然会存在分析不够全面的问题，同时由于自身掌握的理论知识有限，实践经验不够丰富，一些建议和观点可能在实践上不够成熟，但还是希望本文对我国相关汽车行业在基于现金流视角度下的财务风险问题的讨论，能起到些许帮助。最后，在文中可能由于思考的不全面存在一些不足的地方，真诚的恳请各位老师给予指正。参考文献[1]屠红卫.公司财务风险防范与化解探究[J].财会通讯,2014(29):116-118.[2]刘红霞，韩姬.对现金流财务预警警兆的理性分析.[J]财经理论与实践，2014.25(130):81-83[3]孙淑霞.企业现金流量的财务分析[J].中国乡