国家审计对国有企业“走出去”的影响

【摘要】在全球化日益加深的今天，国家审计如何有效监督并促进国有企业更好地“走出去”成为关键议题。文章实证检验了国家审计对国有企业国际化的影响及其作用机制。结果显示，国家审计显著促进了国有企业的国际化；进一步的机制分析表明，国家审计通过降低信息不对称、增强风险管理和内部治理以及强化领导干部经济责任机制，推动国有企业国际化；异质性检验发现，拥有海外背景的董事或高管、管理层短视及重污染行业的国有企业中，上述作用更为明显。研究表明在高质量发展的大背景下，国家审计对国有企业海外业务进行监督具有重要意义，这不仅有助于提升国有企业的国际竞争力，而且为提升我国在全球经济中的地位和影响力提供了重要支持。【关键词】国家审计；国际化；内部治理；风险管理；国有企业一、引言随着全球化的加深，企业国际化成为发展趋势，国有企业在这一过程中扮演着关键角色。特别是在“一带一路”倡议下，国有企业凭借技术、政策支持和资本优势，在国际竞争中占据重要地位。国务院国资委数据显示，国有企业在全球拥有约8万亿元人民币资产，经营8000多个海外机构和项目，海外营收超24万亿元人民币，利润接近6000亿元人民币。然而，国有企业在海外运营中仍面临双重监管挑战。首先，海外子公司常因缺少有效监管而陷入腐败行为，如利益输送、行贿和代理行为导致的财富侵吞，这些行为不仅引发国有资产大规模流失，而且严重妨碍企业进一步实施国际化。其次，复杂的海外组织结构和东道国的政治经济不稳定性增加了境外资产的监管难度，加剧国有资产损失的风险。例如，在审计署披露的2016年抽查的93项央企境外业务中，涉及关键业务环节管控薄弱的多达62项，其中重大违法违规问题10项，共造成国有权益损失近142.7亿元人民币[1]。这表明国有企业需加强海外治理结构和风险管理，确保其海外发展能够在严格的监管框架内进行，从而保护国有资产并提高其全球竞争力。国家审计是由政府主导的关键监督机制，致力于对国有及公共部门的财务状况、合规性等进行综合评估，以确保国有资产的安全与高效利用。特别是对国有企业，国家审计不仅充当监管与管理的核心角色，更是提高企业治理水平、增强财务透明度和提升财务责任感的关键途径。在国有企业积极推行“走出去”战略的当下，国家审计的作用尤为重要。国家审计对国有企业的境外投资和运营活动进行细致的审计评估，有效揭示和纠正资产流失、管理失职及腐败等风险，确保了国有资产的安全与企业海外发展的持续性。此外，对国企高层的经济责任审计，深化了对领导层财务管理和策略执行的监督，及时矫正不当管理行为。这不仅增强了内部责任与风险管理，而且提高了决策质量，为企业在国际舞台上的精准定位和可持续发展提供了重要保障。因此，国家审计对促进国有企业健康有序地“走出去”具有不可或缺的作用。基于此，本文以国有企业为研究样本，实证检验了国家审计对国有企业国际化的影响和作用机理。研究结果表明，国家审计有助于推进国有企业国际化，其功能作用的发挥主要通过降低信息不对称、增强风险管理和内部治理以及强化领导干部经济责任来实现。此外，异质性检验表明，对拥有国际背景的董事或高管、面临管理层短视问题以及处于重污染行业的国有企业，国家审计的影响更为显著。与以往文献相比，本文可能的创新及贡献主要体现在三个方面：第一，探讨了国家审计在国有企业“走出去”目标实现进程中的作用效果，丰富了国家审计经济后果的相关文献。本文以国有企业国际化为切入点，探究国家审计在这一进程中的关键促进作用，为国有企业更好地“走出去”提供重要理论参考。第二，从国家审计的视角补充了企业国际化影响因素的相关研究。本文重点关注国家审计在国有企业国际化中的作用，将企业国际化的影响因素拓展至审计监督层面，为企业国际化的相关研究提供了新的发现和证据支持。第三，基于国家审计的视角，拓展了与国有企业国际化相关的研究。国家审计的制度安排是否对海外业务布局和投资的规范运作提供督导，进而有效促进国有企业国际化的这一议题还未得到充分探究，本文对此展开实证检验和拓展性分析，进一步丰富了国有企业国际化的研究成果。二、理论分析与研究假设在国有企业治理领域，国家审计发挥出关键作用，通过对国有企业的财务管理、经营决策与投资策略进行审计，能够有效地预防和控制经营风险，促进国有企业治理结构及能力的持续优化[2]。在国有企业“走出去”战略的关键时期，国家审计更是充当了不可替代的保护屏障，细致地审计企业的海外投资和国际经营活动，及时纠正并提出改进措施，有效避免了国有资产流失，确保了国有企业海外运营的规范性和安全性。此外，国家审计通过提高国有企业财务的透明度和治理质量，增强了国际投资者与合作伙伴的信心，为国有企业在国际市场中的稳定成长打下了坚实基础。具体地，本文拟从国家审计监督范围的广度、权力行使的力度和目标实现的深度三个方面深入剖析国家审计对国有企业国际化产生的影响。首先，国家审计监督的广度涵盖了对国有企业国际项目投入、跨国决策、海外子公司内部控制等方面的全面审查，以及对海外活动中财务会计信息和合法合规性的细致审计。这种广泛的监督范围使国家审计能够深入揭示和纠正国有企业在国际化过程中可能面临的违规违纪问题，从而确保企业国际化的顺利实施。一方面，国家审计监督的高覆盖度为国有企业在复杂多变的国际市场中稳定发展奠定了基础。通过全面审计国有企业的海外投资项目和跨国重大决策，国家审计有助于及时发现和纠正国有企业海外经营中的不利因素，如业绩造假、违反法规和不廉洁行为等，从而保障国有资产的安全和企业声誉的稳固。另一方面，国家审计在监督内容的广度上展现出独特优势[3]。相比于社会审计或内部审计，国家审计能够全面检查国有企业海外活动的每个环节，并通过对海外子公司投资活动的严格审计，强化国有企业的内部治理和跨国投资制度。国家审计机关依据严格的法律框架和政策指引，促进企业建立和完善内部控制与风险管理体系，以此降低海外投资中的非理性和不合规行为，促进企业国际化。其次，国家审计通过其权力行使的力度在促进国有企业国际化实施中起到至关重要的作用。国家审计的高度权威性和独立性，使其成为国有企业海外非理性投资的有效监督者。审计人员的绩效考核与审计结果直接关联，这强化了对违法违规行为的识别、查处及其对相关责任人的问责。通过将案件线索移送至纪检监察和司法部门，展现了国家审计在维护法律法规执行方面的决心和力度。国家审计机关通过发挥对被审国有企业在财务收支、内部控制、政策执行落实、工程项目投资等方面“监”的作用，同时结合处罚、移交等方式发挥“督”的作用，能够及时、有效地降低国有企业违法违规的概率[4]。此外，审计结果为海外子公司的领导干部考核提供了依据，增强了国家审计的威慑效应，促进企业内部治理结构和海外投资决策过程的优化。例如，国家审计在发现、揭示和查处问题的同时，对采集的问题进行深入分析，从而更加准确地提出合理的整改建议，推动国有企业深化机制改革[5]。国家审计还通过提出建设性建议和持续督导，为国有企业海外投资提供制度保障和容错机制，减少非理性投资引发的风险，确保了国有企业在国际化中的稳健发展。最后，基于国家审计目标实现的视角，国家审计作用机制与监督的广度及权力行使的力度均有所不同。郑国洪等[6]指出，国家审计除涉及企业投资相关的会计信息之外，还会就具体投资行为的合法合规性进行审计，并围绕企业的违规投资活动，在既定的法律框架和政策指引下督促企业整改并制定切实有效的投资行为制度，进一步降低企业海外投资非理性引发的风险。国家审计深度关注于审查国有企业的违法违规金额及其对企业国际化的具体影响，通过全面审查国有企业海外子公司及分支机构的运营和财务管理，确保了国有企业海外投资决策的合法合规性和战略决策的科学性。国家审计通过揭示并纠正海外项目投资中的随意性、风险评估不足，不仅提高了国有企业海外子公司资产、负债和损益的真实性与合法性，而且有效遏制了高管机会主义行为的挤出效应，从而保障了国有企业资源的有效配置和国际化的顺利实施。此外，国家审计对领导干部经济责任情况的审查结果将并入领导干部的档案，成为业绩考核和升迁的重要依据[7]，这增强了企业高管的责任感和使命感，为企业在国际市场中的稳定发展提供坚实基础。基于此，本文提出以下研究假设：H1：国家审计显著促进了国有企业的国际化。三、研究设计（一）数据来源与样本选择本研究选取2009—2020年间的沪深A股国有上市公司。选择这一时间段作为样本区间主要是为了排除2008年全球金融危机对国有企业海外经营投资活动的影响，以及2021年之后数据的异常波动。国有上市公司的国家审计数据来源于国家审计署官网，手工筛选样本。海外子公司的数量、覆盖的国家与地区数量、国有企业经营财务相关的数据均来自国泰安数据库。为满足研究需要并确保结果更具可靠性和严谨性，对样本进行如下处理：（1）剔除特殊行业的影响，如金融行业；（2）剔除股票交易状态异常的样本，如ST、*ST及PT；（3）剔除关键变量有缺失或异常的样本；（4）对所有连续变量进行上下1%的缩尾处理，从而消除异常值可能对结果造成的干扰。（二）变量定义1.解释变量国家审计（Audit）。参考郭檬楠等[8]的研究，定义为国有上市公司被审计当年及以后年度取值为1，否则为0。2.被解释变量国有企业国际化（Oversea）。借鉴王墨林等[9]的研究，本文将国有企业国际化定义为国有企业当年拥有的海外子公司数量加1后取对数，并在稳健性分析中以国有企业拥有的海外子公司所覆盖的国家和地区的数量加1后取对数作为替代变量衡量。3.控制变量参考王天韵和祝继高[10]的研究，主要选取了公司规模（Size）、资产负债率（Lev）、总资产净利润率（ROA）等多个控制变量。本文的主要变量定义见表1。（三）模型构建为考察国家审计对国有企业国际化的影响，本文构建如下模型：Overseai，t=β0+β1Auditi，t+γXi，t+∑Firm+∑Year+εi，t其中，Overseai，t和Auditi，t的定义如上，Xi，t为一系列控制变量，∑Firm和∑Year分别为控制公司和年份层面的固定效应。本文主要关心系数β1的取值，如果β1显著为正，则表明国家审计显著促进了国有企业的国际化，H1得到验证。四、实证结果分析（一）描述性统计主要变量的描述性统计结果见表2。国有企业国际化（Oversea）的均值为0.3447，最小值为0，最大值为4.7185，方差为0.7082，这表明不同国有企业之间的海外子公司数量差异相对较大。主要解释变量国家审计（Audit）的均值为0.1405，方差为0.3475，这表明国有上市企业在是否被国家审计的经历方面没有明显差异。其他控制变量均位于合理的数值分布范围内，不再过多描述。（二）基准回归结果表3展示了国家审计对国有企业国际化影响的基准回归结果。列（1）为不加入控制变量的前提下仅包含企业固定效应和年份固定效应的结果，列（2）为加入所有控制变量并控制时间和公司固定效应的结果。结果显示，未加入控制变量的Audit系数为0.1439，加入控制变量后略微下降到0.1370，但无论是否加入控制变量，核心解释变量Audit的系数均在1%的水平上显著为正。这表明，国家审计显著促进了国有企业的国际化，验证了H1。（三）稳健性检验1.更换国家审计与国际化的度量方式首先，依据李丹丹和张荣刚[2]的研究，考虑到审计署的审计结果公告具有一定的滞后性，将核心解释变量国家审计重新定义为国有上市公司被国家审计介入的当年及以后年份取值为1，否则为0。其次，参照王墨林等[9]的研究，将国有企业拥有的海外子公司所覆盖的国家和地区数量加1取对数（Oversea_Scope）作为国际化的替代变量。结果显示，国家审计（Audit）的系数依旧为正向显著，支持了前文基准回归的核心结果①。2.剔除从未经过国家审计的样本由于审计署审计并非对所有的国有上市企业进行审计，存在部分企业在样本期间从未经过审计署审计的情况，这部分样本可能会对本文核心结果产生偏误。鉴于此，本文将上述因素尽可能剔除，然后进行回归检验。结果表明，核心结论并未因部分未经国家审计的样本而受到较大影响，结论具有稳健性。3.加入固定效应虽然本文的基准模型已加入了对公司和年份层面固定效应的控制，但仍旧可能会存在其他遗漏变量。为此，本文在基准回归模型的基础上，进一步增加行业固定效应、行业与年份交互固定效应及省份固定效应，发现核心解释变量系数依旧显著为正（均在5%水平上），与前文的结果基本保持一致。4.倾向得分匹配由于不同的国有企业具有不同的特征，此时样本可能存在一定的选择性偏误。对此，本文采用倾向得分匹配的方法以解决上述问题。具体地，首先，以解释变量（Audit）的定义对国有企业进行分组；其次，经过一阶和二阶变量筛选后，利用Logit模型以控制变量中的Size、REC、Lev、ListAge、Dual、Cashflow、Top10、Growth及筛选的二阶变量作为协变量进行回归，并计算倾向匹配得分；最后，以1■5进行近邻匹配并将匹配后的样本代入模型（1）中重新回归。经过匹配后的样本偏差均控制在上下10%以内，表明匹配后样本的偏差显著减少。结果表明国家审计的系数依旧显著为正，再次验证了本文核心结论的稳健性。5.Heckman两步法国家审计署选择审计对象遵循随机抽样原则，且在编制年度审计规划时秉持维护国家经济安全、推进民主法治和社会健康发展等重大责任，可能会事先通过调查来初步选择审计项目并安排审计资源，在这种情况下，可能存在国家审计署对国有企业审计对象的样本选择性问题。对此，本文利用Heckman两步法尽可能缓解上述内生性问题。具体地，在第一阶段，将原模型的解释变量国家审计（Audit）作为构建Probit模型的被解释变量，选取与原模型相一致的控制变量，采用行业和年份进行回归，将以年度衡量的国家审计均值（M_Audit）作为外生变量放入模型进行回归，计算出逆米尔斯比率（IMR）。第二阶段，将第一阶段计算出的IMR代入模型（1）中再次回归，发现国家审计的系数显著为正（1%的水平上），表明核心结果依旧稳健。五、进一步分析（一）机制分析1.降低信息不对称的机制有学者指出，管理层出于利益侵占、转移资产、盈余操纵等私利目的，有动机和能力实施操纵、扭曲信息披露的行为[11]，增加信息不对称程度。对国有企业来讲，由于母公司与海外子公司之间的委托代理链条更长，上述机会主义行为将更严重。国家审计可以通过审计报告的发布向外界传递信号，督促企业不断加强真实信息的披露，抑制管理层可能存在的选择性披露行为，减少企业内外部的信息不对称，从而使得企业的信息披露更加透明化，提高外部投资者和合作伙伴对企业财务状况及运营状况的了解和信任。因此本文预期，国家审计能够提高企业信息披露质量，促进企业国际化。为了对上述机制进行检验，本文参考杨志强等[12]的研究，以KV指数衡量国有企业会计信息不对称的缓解，并将上述变量KV与主回归的被解释变量进行替换，重新代入模型（1）进行回归。表4列（1）结果显示，核心解释变量Audit的系数为-0.0106（Plt;0.05），这表明国家审计能够显著提高信息披露质量，降低企业信息不对称，对企业“走出去”起到促进作用。2.增强风险管理和内部治理的机制基于代理理论，管理者相比股东具有更强烈的动机规避高风险并采取机会主义行为，那么在内部治理失效的同时，企业也更加容易放弃高收益高风险的海外投资项目，减少海外子公司的扩张，降低对风险的承担能力。就国有企业而言，国家审计通过财务审计、合规审计和性能审计，能够发现并指出企业内部控制的不足和风险管理的缺陷，为管理者提出合理的改革方案并促进企业改进管理制度，最终增强其国际竞争力。基于此，本文预期，国家审计能够显著提升国有企业的内部治理水平并增强风险承担能力，进而促进国际化。本文通过选取股东、董事会及激励的三个层面中九个指标进行主成分分析，以第一主成分构建综合公司治理水平（Govern）来度量公司治理水平[13]，该变量数值越高，代表治理水平越高。本文参考项后军等[14]的研究，对风险承担能力的机制进行检验，以年化日收益率标准差的绝对值来度量国有企业的风险承担能力（Risk），该变量数值越高，表明企业风险承担能力越强。如表4列（2）、列（3）结果所示，核心解释变量Audit的系数分别为0.0378（Plt;0.01）和0.0219（Plt;0.1），这表明国家审计能够显著提高公司治理水平和风险承担能力，进而对国有企业国际化具有显著促进作用。3.强化领导干部经济责任的机制在国有企业的海外运营中，领导干部的经济责任机制能够确保企业资产的安全与高效运营。领导干部在追求个人职务利益时，倾向于在企业经营状况良好时增加投资以扩大其资源控制，而在经营表现不佳时则不愿缩减资源。通过对领导干部薪酬设置和调整的严格审计，推动企业建立科学有效的绩效考核机制，实施持续的薪酬激励机制监督，确保领导薪酬的合理性与透明度，减少薪酬粘性，使其更真实反映绩效。此外，经济责任审计明确领导干部在企业经营及其海外投资和项目管理中的责任，提高他们对管理风险的敏感度，促使其决策过程中更加重视合规和风险控制，进而提高企业国际化经营的效率与成效。参考张易等[15]的做法，本文以高管薪酬粘性（NX）量化国家审计对国有企业领导干部经济责任监督的程度，该数值越小，表明薪酬粘性越大。如表4列（4）结果所示，核心解释变量Audit的系数为-3.2938（Plt;0.01），这表明国家审计能够显著降低领导干部的薪酬粘性，强化领导干部经济责任，进而促进国有企业国际化。（二）异质性分析1.董事或高管是否具有海外背景已有研究表明，具有海外背景的高管或董事对海外的法律、监管政策及经济市场环境更加了解，企业的经营管理更加国际化[16]。拥有海外背景的董事或高管能够凭借自身积累的特定国家的行业经验与专长，对国际法律法规、商业惯例和经营准则的熟悉程度，充分结合国家审计指出的有关境外投资项目可能出现的各种风险和合法合规性等问题进行全面整改，进而深入研判国际市场进入与发展现状，更好地帮助企业制定合适的国际化经营战略。基于此，本文预期，在董事或高管具有海外背景的国有企业，国家审计对企业国际化的监督效应和促进作用将得到有效发挥。借鉴沈菲等[16]的研究，本文采用董事或高管是否具有海外背景（拥有海外背景取值为1，否则取值为0）对全样本进行分组检验，结果如表5所示。可以发现，董事或高管拥有海外背景的国有企业，国家审计对其国际化的促进作用更强。2.管理层短视国家审计作为国有企业的有效外部约束机制，能够促使国有企业母公司及海外子公司的管理者提供高质量的财务信息，同时敦促其做出正确的海外投资决策，减少不良投资发生的概率[17]，遏制管理层可能出于自利或牺牲股东利益的目的而盲目或过度投资的种种短视主义行为，从而对长期性的海外投资与国际化实施起到更大的监督效应和促进作用。因此，本文预期，对于管理层短视主义更加严重的企业，国家审计可以更加有效地发挥对其国际化的监督和促进作用。本文参照李倩茹和翟华云[18]的研究，以文本分析的方法度量管理者短视主义。具体地，依据相关文献结合已有的包含管理者“短视”的43个中英文词集，从国有上市公司当年年报管理层讨论与分析（MDamp;A）板块中提取文本信息并计算与“短视主义”相关词汇的词频，最终计算该词域相关词频与总词频的占比。该指标的数值越小，表明管理层的短视程度越低。依据该指标的中位数，将高于中位数的样本定义为管理层短视程度高的组，反之为管理层短视程度低的组，表6为样本分组检验结果