【《R汽车经销商集团企业概况与融资现状调研分析报告》8100字】

R汽车经销商集团企业概况与融资现状调研分析报告目录TOC\o"1-3"\h\u22166R汽车经销商集团企业概况与融资现状调研分析报告 146281.1R汽车经销商集团公司概况 1318451.1.1公司简介 1319401.1.2组织架构 3155191.1.3业务范围 4320901.1.4行业概况 5124711.2R汽车经销商集团资金情况分析 647691.2.1企业现金流分析 689101.2.2企业偿债能力分析 847911.3R汽车经销商集团融资渠道分析 10233241.1.1内源融资渠道 1033861.1.2外源融资渠道 1066361.4R汽车经销商集团融资方式分析 12317171.5R汽车经销商集团融资管理中存在的问题 13108111.5.1融资成本高，过度依赖负债融资 1374681.5.2融资渠道单一，缺少专项投资资金 1367671.5.3融资效率低，审批流程长 141.1R汽车经销商集团公司概况1.1.1公司简介R汽车经销商集团于2007年成立，依托资源的优势，始终以“建设国内一流的汽车经销商集团”为目标，认真贯彻企业的发展战略，加快全国汽车经销商网络布局，并荣获“中国汽车品牌最具影响力奖”。R汽车经销商集团被《中国汽车报》评为“十佳乘用车经销商”。业务范围涵盖汽车销售，汽车配件及用品，汽车物流三大业务。2016年位列中国汽车百强经销商前20名;到2020年，在中国汽车百强经销商中名列前十位。R汽车经销商集团主要从事汽车经销商，维修及保养业务，属于汽车经销商行业。作为国有企业下的汽车经销商集团，R汽车经销商集团在外资、合资、自主三种汽车品牌的销售方面具有独特的优势。自成立以来，公司通过自建，自营，并购等方式，加快了三大汽车品牌销售服务的拓展。网络，其中高端汽车消费品牌占85％，其余为高端汽车消费品牌。是中档和独立品牌。目前，R汽车经销商集团在全国范围内拥有57个一级4S经销商，覆盖了中国19个省的41个城市。R汽车经销商集团在2015年明确定义了其战略定位，以“建立一个具有完整消费周期的一流服务提供商，并使该集团公司的汽车服务贸易品牌变得更大和更强大”。在这一战略目标的领导下，2015年新增了23家经销店，并大力发展了汽车售后市场产业链。其中，汽车维修，二手车，平行进口，汽车拆解和工业旅游等新业务领域已于2015年相继启动。启动第一年度收入和利润等经营指标的快速增长，并保证了公司持续不断的大规模发展。R汽车经销商集团秉承“敢于承担责任，敢于面对挑战，敢于创新”三大胆识，充分利用互联网思维，采用多元化的服务模式，不断满足汽车消费者不断变化的价值需求。以终极目标为基础，打造服务模式作为市场竞争力的核心组成部分，通过线上线下的有机整合，以多枢纽和全面开放为主要手段，形成汽车服务贸易市场化发展的战略模型。形成，并致力于“在整个生命周期中成为一流的汽车服务提供商”努力前进。

1.1.2组织架构R汽车经销商集团组织架构图绘制如图1.1：图1.1组织架构图Fig1.1OrganizationChartR汽车经销商集团的组织结构分明，又充分发挥了部门之间的协同作用，具有行业竞争优势。总部组织现设有管理服务中心，业务开发中心，增值业务中心，党群中心等组织，每个组织均设有独立的部门，既保证了集中统一的公司管理体系，又充分发挥了公司每个部门分别为下属企业提供服务的作用。1.1.3业务范围汽车经销商集团实质上是汽车经销商的集合，汽车经销商的集团化的管理与小规模或者品牌单一的汽车经销商相比具有更加明显的竞争优势。汽车经销商在整个汽车行业产业链位于中端和后端，主要从事整车销售，二手车辆交易，汽车拍卖，保险代理等业务。R汽车经销商集团的具体业务介绍如下：（1）整车销售汽车4S店是R汽车销售商集团的核心子公司，是R是整个产业价值链最核心的业务单元，汽车销售商集团的利润奶牛。R汽车经销商集团最核心的业务是新品汽车销售，涵盖3大品牌，专营店遍布全国41个城市，截止2019年底共57家店，2019销量突破6万台车。（2）二手车辆交易2016年至2020年，中国二手车的汽车交易量保持两位数的增长。日渐成熟与饱和的市场为二手车消费市场提供了稳定的汽车来源，随着汽车的老化和客户更换需求的增加，未来的二手车市场具有巨大的增长潜力。R车经销商集团已经建多家二手车销售公司，并逐渐发展壮大，目前仍在持续招募筹备新店建设中，未来将会形成独立完整的业务板块，具有强劲的发展潜力。（3）汽车拍卖拍卖业务是二手车服务环节的重要组成部分，R汽车经销商集团大力发展拍卖业务员，以建立完整的汽车产业链。成立拍卖公司的九年中，R汽车经销商集团已举行了800多次汽车拍卖，成功交易车次7万余辆。已超过10万人次参与R汽车经销商集团下属拍卖公司的拍卖会，优秀的业绩使其成为汽车拍卖行业的领导者，。R汽车经销商集团作为中国最专业的汽车拍卖公司，机动车拍卖服务可以覆盖广州，深圳，上海，天津，重庆，成都，长沙，济南，昆明，海口等，业务遍及全国。（4）保险代理汽车保险属于汽车必须附加产品，我国人均汽车保有量与美国和日本等高水平国家相比，仍有很大的发展空间，汽车保险费的规模保持稳定的增长。R汽车经销商集团内部控制成本，从外部获取利润，并利用自己的4S商店的渠道优势和维持客户基础的优势来改善业务流程和财务结算流程，创新汽车保险产品并满足汽车需求业主保险业务。（5）汽车进出口业务R汽车经销商集团旗下有两家进出口公司，由于R汽车经销商集团销售某高端品牌汽车，该品牌潜在顾客对特殊车型和豪华跑车的需求强烈，设立平行进口汽车公司作为汽车经销店的业务支撑，同时匹配消费者需求，引进款型配置更加丰富的海外车型，创造新的利润点。汽车进出口业务不仅为R汽车经销商集团不仅提供了业务保障，更是创造了利润来源。1.1.4行业概况汽车产业作为我国国民经济第二大支柱，为中国的经济建设与社会进步做出了突出贡献。从中国汽车工业协会的官方披露的数据表明，从2009年开始，我们国家的汽车交易市场就成为了全世界最大规模的汽车市场，约占了全球市场销售份额的1/4，汽车产销量连续11年位列世界第一。纵观汽车经销商集团近三十年的发展历程，其经历了从单店到集团，从卖产品和服务到为客户创造价值的发展。根据我国2020年汽车流通协会发布的数据显示，目前中国市场上千亿级营收规模的汽车经销商集团有两家，其中百亿以上的汽车经销商集团有42家，其营收占中国所有汽车经销商企业总营收的一半以上。鉴于在欧美、日本等发达国家的汽车经销商行业呈现出典型的高水平的寡头垄断特点，我国高水平寡头垄断的特点并不明显，在未来发展中市场将作为推手淘汰不受欢迎或者服务能力较弱的汽车经销商，进一步提高汽车经销商行业集中度。因此，汽车经销商集团企业进入到经营调整、转型升级、深化服务，企业战略由做大到做强的关键时期。汽车经销商集团行业市场竞争日趋激烈，随着市场更加成熟，竞争环境也日益激烈。有关专家预测未来汽车经销商市场将会经历洗牌，期间至少6000家经销商将会淘汰出局，占现有汽车经销商数量的20%。汽车经销商行业的竞争日益加剧，汽车经销商行业面临前所未有的压力，各个汽车销售商积极抢占市场份额，未来汽车经销行业运营将会更加集团化、规模化，随着市场充分竞争汽车经销商行业集中度将会越来越高。R汽车经销商集团未来有较大发展空间，从汽车行业的发展来看，市场的迅猛发展、消费者需求的不断提高，我过汽车市场正在转为存量市场，但是从品牌属性划分来看，豪华车市场表现依旧出色。R汽车经销商集团80%的业务为承销消费者汽车升级换代的某品牌高端汽车，此外也在大力发展二手车市场，为未来抢占市场空间做准备。再加上近期地方扶持新能源汽车，大力出台政策支持，近些年新能源汽车的销售量也突飞猛进，占据了市场较高销售比例，而R汽车经销商集团正是某畅销品牌新能源汽车最主要的承销商，因此未来市场空间巨大。1.2R汽车经销商集团资金情况分析1.2.1企业现金流分析表1.1现金流及净现金流结构分析表Table1.1Cashflowandnetcashflowstructureanalysis项目2013201420152016201720182019经营活动产生的现金流入占总流入的比例79%77%82%78%83%81%81%经营活动产生的现金流出占总流出的比例86%82%54%80%81%82%79%经营活动产生的现金流入流出比99%96%104%98%104%99%106%投资活动产生的现金流入占总流入的比例4.87%2.76%0.40%2.10%0.49%0.27%0.65%投资活动产生的现金流出占总流出的比例7.12%5.13%31.37%1.79%0.69%0.33%0.87%投资活动产生的现金流入流出比71.40%55.25%0.81%117.60%71.64%81.03%77.85%筹资活动产生的现金流入占总流入的比例15.91%20.49%17.58%19.48%16.27%18.62%18.48%筹资活动产生的现金流出占总流出的比例7.35%12.47%12.83%18.12%18.67%17.88%19.76%筹资活动产生的现金流入流出比232.44%168.96%91.25%107.75%87.77%104.39%97.57%经营活动产生的现金净额占总净增加额比例83%81%81%76%462%-218%115%投资活动产生的现金净额占总净增加额比例1%0%1%0%-29%-24%-4%筹资活动产生的现金净额占总净增加额比例19%18%19%240%-333%343%-11%图1.1现金流分析Picture1.1Cashflowstructureanalysis通过现金流入结构分析：通过分析可以看出近年来现金流入总额度的80%是经营活动产生的，说明企业营运收入是企业的主要资金来源。筹资活动产生的现金流入占比20％，主要来自债务融资，表明企业有较高的资金需求。通过现金流出结构分析：经营活动现金流出占全部现金流出的80％，说明企业运营稳定。投资活动现金流出逐年减少；筹资活动产生的现金流出金额随着筹资增加而变动，表明公司的筹资成本持续升高。现金流入与流出比率分析：经营活动的流入和流出相对稳定，表明公司业务状况良好；筹资活动现金的流入比较稳定，由于企业更多使用债务资金，筹资活动产生的现金流出升高，企业资本成本随着债务增加。投资活动的流入和流出比率在2015年最低，而2016年的投资活动流入和流出比率最高，这主要是由于2015年的股东注册和开设25家新店所致。控股子公司2016年分红较多，2016年公司扩张速度明显低于2015年，因此2016年投资活动现金流入率较高。整体分析：投资活动现金流入流出，在现金流整体占比越来越低，主要是因为企业发展扩大，但是投资业务没有增长，占比减少。目前R汽车经销商集团所持有的资金只能支撑日常运营以及少量建店，不能支撑业务大幅扩张，更难以实现业务的可持续发展目标。1.2.2企业偿债能力分析表1.2企业偿债能力分析表Table1.2Analysisofcorporatesolvencytable项目2013201420152016201720182019资产负债率56%65%69%79%73%72%71%流动负债率92%94%90%89%95%95%98%流动比率0.780.860.880.870.850.820.85速动比率1.040.780.840.790.740.720.80现金比率66%46%40%39%39%37%26%图1.2企业偿债能力分析表Picture1.2Analysisofcorporatesolvencytable资产负债率可以反映企业长期偿债能力，从行业角度来看，服务贸易行业资产负债率比较高。而从表中数据同意揭示出R汽车经销商集团长期债务偿还能力较弱。从上表中的数据整体来看，R汽车经销商集团整体债务资产比率也较高。R汽车经销商集团的流动负债占90％，这表明该公司的融资更多地依赖于短期借款。企业的长期债务利用严重不足。融资获取短期贷款但是长期使用是公司的重要的财务风险。2010年，最大的汽车经销商集团庞大集团在快速发展过程中严重依赖短期贷款，后因银行抽贷导致公司的运营被中断，后经历了变卖资产偿还债务维持资金流稳定，业务能力快速下滑，在2020年汽车经销商集团排名中跌至第19位，从以上示例可以看出，稳定持续的资金流是汽车经销商集团可持续增长的关键。R汽车经销商集团应注意短期债务指标，关注可能引起的财务风险。流动比率是衡量公司短期债务偿付能力的重要指标，从图1.2中流动比率的变化趋势可以看出，2015年的流动比率最高值为0.88。标准值为2，而此时R汽车经销商集团的流动比率仍然远小于标准值，所提供的信息是短期债务偿付能力较弱。从现金比率看出企业所持有的现金逐年减少，资金越来越紧张。速动比例一直小于1，由于较高的库存比率，速动比率显示出较小的值，现金比率也可以反映这种趋势。汽车作为主要存货是一种不易实现的资产，存货会对公司的短期偿付能力产生重大影响。现金比率在2013年从0.66下降至2019年的0.26，一直呈下降趋势，表明公司的现金满足日常业务需求后，发展资金短缺。一般来说，就短期债务偿付能力而言，R汽车经销商集团的财务数据不理想，资金使用效率低下，短期资金对于短期债务没有合理的保证。1.3R汽车经销商集团融资渠道分析R汽车经销商集团融资的目的是为了满足运营和融资需求，而采用不同得融资渠道融资成本各不相同，因此，合理选取融资渠道既能获取到足够金额的资金，又会提升融资效率，降低融资成本。1.1.1内源融资渠道R汽车经销商集团使用自己的内部资金进行内源融资，主要来源于支付利息和分红之后的剩余收益。具有融资成本低，融资效率高，融资风险小，相对于有息负债股权有可能被稀释的权益性融资具有明显的优越性，因此R汽车经销商集团筹集资金时首先考虑内源融资。R汽车经销商集团采用固定比例股利支付政策，利润保留率为65％，内源融资的金额取决于当年的盈利情况。利润保存率65%，这表明股东基于有前途的行业和发展模式重视企业未来长期发展，合理控制分红以确保公司运营。但是较高的利润留存率也说明通过改变股利支付政策提升内源融资的空间并不大，需要开拓其他业务增加内源融资。1.1.2外源融资渠道R汽车经销商集团总体来说外源融资的金额远大于内源融资，企业在快速扩展过程中资金缺口较大，仅靠留存收益取得的内源融资在R汽车经销商集团的债务总额中占比较低，远低于企业所需的资金额度，使用外源融资成为企业融资策略中的重要组成部分。R汽车经销商集团总部通过开拓丰富融资渠道，利用集团优势，采用上贷下用、统借统还等方式取得贷款，降低企业融资成本。而R汽车经销商集团的下属企业用车辆信用证抵押融资、银行综合授信融资等方式取得贷款。下文将对R汽车经销商集团外部融资情况进行简要介绍。（1）车辆信用证抵押融资车辆信用证抵押融资最主要的流转因素是“车辆信用证”，是R汽车经销商集团下属汽车经销商店最常使用的融资方式，也是我们所俗称的信用证融资。车辆信用证抵押融资涉及的三方分别为经销商、银行、厂商。从厂家作为业务起点，协助汽车经销商取得银行的融资，然后共同签订三方协议用以作为融资行为的支撑。多数汽车经销商会采用三抵押信用证进行融资的方式采购库存车，购入车辆不占用自有资金，将自有的资金更高效的利用起来，但是财务风险也将随之增加。由于资金计划无法与汽车销售情况完全一致，如果遇到车辆车销量下滑的情况，将会产生资金压力。所以公司的业务部门需要与财务部门充分沟通，财务才能对资金周转情况牢牢把控。车辆信用证抵押融资取得的资金授予限制性资金，即只能用于从整车厂购入车辆，并在返还金融机构资金后释放相应车辆信用证，形成资金封闭的流转路径。这种融资方式限制经销商将资金挪用他处，从金融机构角度讲可以控制风险；但是从企业角度来说有诸多不便，例如资金使用受到限制、有资金链断裂的风险、股东也有连带法律责任的风险，汽车经销商所获得资金融资额度受限。车辆信用证抵押融资业务框架如图1.3所示。图1.3车辆信用证抵押融资业务框架Fig1.3Financialinstitutionscontrolcreditrisk车辆信用证抵押资金封闭的流转路径如下：1）汽车销售4S店需要购进车辆时发起进行融资申请；2）金融机构批准汽车4S店的融资申请，给予信贷额度；3）金融机构进行委托付款，整车厂将直接收到金融机构的代为付款；4）整车厂收到款项后发送车辆到汽车4S店，店内设立的金融监管机构在车辆到达后收取车辆信用证与车辆钥匙；5）当汽车4S店取得销售的车款后归还贷款，这时店内的金融监管人员解押车辆信用证和与车辆钥匙。（2）银行综合授信融资R汽车经销商集团总部主要通过银行综合授信进行融入资金，首先向银行申请授信评级然后向R汽车经销商集团总部提供授信额度，融资方式主要包括流动资金贷款、汇票和法人透支贷款。R汽车经销商集团总部最常用的一种融资方式是流动资金贷款，由于R汽车经销商集团总部评级较高，相对于单体4S店融资利率与额度都具有明显优势，因此R总部主要用此方式筹集资金，再进行统一调配；使用上贷下用，解决单体4S店筹资难得问题。汇票是银行无条件支付的业务委托活动，在市场上汇票使用比较普遍，也是汽车经销商经常使用的融资方式。法人透支贷款是银行根据信用评级给予汽车经销商进行资金透支额度，汽车经销商在此额度内可以随时透支使用资金，随时归还资金，额度可以循环使用。银行对信用较好的客户提供法人透支业务，提供融资方面的便利。（3）厂方金融系统融资厂方金融系统融资是“经销商-金融公司-厂商”三方融资模式，在融资角色、融资成本、限制条款方面与车辆信用证融资不同。厂房金融融资能够契合汽车经销商的业务情况，也是R汽车经销商集团下属4S店日常使用的融资方式。（4）担保方式融资担保方式融资即通过合格证质押、不动产抵押、第三方连带保证等方式从金融机构取得授信额度。此种方式可以取得中长期资金，但是使用用途受限，综合使用成本高。担保融资方式对担保物要求严格，R汽车经销商集团使用较少。（5）企业间借款相比金融机构贷款，由于决定协议条款的当事人往往是关联企业，企业间借款协议条款其他融资方式更加的宽松，资金使用不受诸多限制条款限制。企业间借款的劣势是企业间内部融资利率可以自由浮动，而利率过高高低都容易被误解为转移利润，从长远角度看应限制此类融资。1.4R汽车经销商集团融资方式分析R汽车经销商集团内源融资情况如下表1.3所示：表1.3内源融资占比Table1.3Theproportionofinternalfinancing项目2013201420152016201720182019内源融资（万元）419173432059111273481104170229853融资总额（万元）43945776234812185461117728908753845972819498内源融资占比0.10%2.27%1.69%1.01%5.29%4.93%1.64%表格中显示的内源融资占比是根据内源融资占总资产的比率计算得出。通过表中数据可以看出，R汽车经销商集团近年来内源融资，在R汽车经销商集团的资本结构中，内源融资的比例偏低。R汽车经销商集团采用固定比例股利支付政策，利润保留率为65％，内源融资的金额取决于当年的盈利情况，2017年企业利润明显增长，因此2017年内源融资金额高于其他年份。通过改变股利支付政策提升内源融资的空间并不大。R汽车经销商集团主要依赖债务融资。债务融资占融资总额比例90%以上，R汽车经销商集团权益性融资属于空白。可得知近年来R汽车经销商集团的债务融资占比过高，企业内源融资占融资总额得比例偏低；没有采用过权益融资方式。1.5R汽车经销商集团融资管理中存在的问题1.5.1融资成本高，过度依赖负债融资R汽车经销商集团资产的资产负债率较高。按照可持续增长率的思想，要实现销售增长，公司通常必须扩大生产和经营规模，这必然会增加经营风险，也将增加财务风险。当公司运营良好时，负债风险较小；当公司的资产负债率较高时，要求公司具有较强的债务管理能力，以更好