《衍生金融工具》课程教案

PAGEPAGE1《衍生金融工具》课程教案任课教师：授课班级：课程学分：课程总学时：课程周学时：上课周次：2018/9/1

课程基本情况课程名称衍生金融工具授课对象课程编号课程类型必修课校级公共课（）；基础或专业基础课（）；专业课（√）选修课限选课（）；任选课（）授课方式课堂讲授、辅助练习与讨论考核方式考试（√）；考查（）课程教学总学时数36学时学分2教材名称《衍生金融工具基础》，任翠玉编著，机械工业出版社，2018年9月第1版。指定参考书陈威光.金融衍生工具.[M].武汉.武汉大学出版社.2013.罗伯特·麦克唐纳.衍生产品市场[M].钱立译.北京.中国人民大学出版社.2006.唐·M·钱斯.衍生金融工具与风险管理[M].郑磊译.北京.中信出版社.2004.埃里克·布里斯等.期权、期货和特种衍生证券:理论、应用和实践[M].史树中等译.北京.机械工业出版社.2002.约翰·赫尔.期权与期货市场基本原理[M].王勇、袁俊译.北京.机械工业出版社.2011.备注考核方式：总评成绩=作业（20%）+期中测试（10%）+期末考试（70%）出勤要求：缺课数累计不得超过该门课程教学总课时的三分之一

教学计划进度表章节教学内容计划课时1衍生金融工具概述1.1衍生金融工具的概念与分类0.521.2衍生金融工具的功能与特征11.3衍生产品市场的发展0.52远期合约2.1远期合约概述0.552.2远期利率协议2.52.3远期外汇合约23期货交易策略3.1期货合约的内容0.523.2期货市场的组织与管理0.53.3期货交易14期货市场的运作机制4.1套期保值策略124.2投机交易策略0.54.3套利交易策略0.55金融期货交易5.1外汇期货交265.2利率期货交易25.3股票指数期货合约26期权交易概述6.1期权的基本概念146.2期权市场构成及运行机制16.3基本期权交易策略27期权价格分析7.1期权价格构成157.2期权的到期价值17.3影响期权价格的因素17.4期权价格的上下限17.5看跌期权与看涨期权的价格关系18期权定价模型8.1二叉树期权定价模型258.2风险中性定价18.3Black—Scholes期权定价模型29金融互换交易9.1金融互换市场概述159.2利率互换29.3货币互换2总学时36学时

第1章衍生金融工具概述第1节衍生金融工具的概念与分类课时0.5授课方式讲授教学目的通过本节学习，使学生理解衍生金融工具的概念，掌握衍生金融工具的分类。重点衍生金融工具的概念衍生金融工具的分类难点远期、期货、期权和互换四种基本衍生工具的含义及特征讲授内容：一、衍生金融工具的概念“衍生”的含义现货商品与衍生品的关系国际互换和衍生协会对衍生金融工具的定义二、衍生金融工具的分类远期、期货、期权和互换四种基本衍生工具的基本含义远期、期货、期权和互换四种基本衍生工具的特征课后作业1.什么是衍生金融工具？衍生金融工具有哪些基本特征？2.远期合约与期货合约有哪些区别？备注

第1章衍生金融工具概述第2节衍生金融工具的功能与特征课时1授课方式讲授、讨论教学目的通过本节学习，使学生掌握衍生金融工具的功能与特征。重点衍生金融工具的功能难点风险管理功能、价格发现功能及衍生金融工具交易的高风险性讲授内容：一、衍生金融工具的功能风险管理功能价格发现功能增强市场有效性功能二、衍生金融工具的特征衍生金融工具交易具有跨期性衍生金融工具交易具有高风险性衍生金融工具构造具有复杂性课后作业1.如何理解“期权和期货交易是零和游戏”？备注课堂讨论：有些公司的老板这样认为：由于操作衍生品的风险太大，他们公司绝对不操作衍生品，以免增加公司风险。你如何看待他们的观点？

第1章衍生金融工具概述第3节衍生金融工具市场课时0.5授课方式讲授教学目的通过本节学习，使学生了解衍生金融工具的发展历程，全国衍生品市场概况及我国衍生品市场概况。重点衍生金融工具的发展历程难点讲授内容：一、全球衍生金融工具市场的发展1）衍生金融工具市场发展的历史回顾2）衍生金融工具市场发展的特点二、我国衍生金融工具市场的发展课后作业备注可以给学生讲述我国“327”国债事件。

第2章远期合约第1节远期合约概述课时0.5授课方式讲授教学目的通过本节学习，使学生掌握远期合约的含义及优缺点重点远期合约的基本概念远期合约的优缺点难点远期合约的优缺点讲授内容：一、远期合约的基本概念 远期合约（ForwardContracts）是交易双方约定在未来某一特定时间、以某一特定价格（如汇率、利率或股票价格等）、买卖某一特定数量和质量资产的合约标的物的一种协议。二、远期市场的参与者远期市场主要有两类参与者：最终使用者（enduser）和交易商（dealer）。三、远期合约的优缺点从合约设计、交易场所、违约风险等方面阐述课后作业备注第2章远期合约第2节远期利率协议课时2.5授课方式讲授教学目的通过本节学习，使学生掌握远期利率协议的相关概念，理解远期利率协议的运作及功能，掌握远期利率协议结算金的计算，理解远期利率的确定。重点远期利率协议的运作及功能远期利率协议结算金的计算远期利率的确定难点远期利率协议的概念、远期利率协议的报价、结算金计算及非连续复利情况下的远期利率确定讲授内容：一、远期利率协议的相关概念主要讲解远期利率协议的概念、解释买方、卖方、名义本金、协定利率、市场利率等概念。二、远期利率协议的运作解释什么是远期利率；通过作图解释买方与卖方同意支付的利率和接受的利率。三、远期利率协议的功能通过实例来说明远期利率协议的功能，重点应让学生理解为什么远期利率协议能够锁定利率。四、远期利率的确定重点讲解通过复制组合原理确定非连续复利情况下的远期利率；远期利率协议被执行后的价值。 课后作业教材课后习题（P33-34）1、2、3、4、5、6、8、9、10、11备注通过提问让同学思考，增加课堂练习使学生熟练掌握相关计算。第2章远期合约第3节远期外汇合约课时2授课方式讲授教学目的通过本节学习，使学生了解外汇的基本知识，熟悉远期外汇的含义与种类，理解远期外汇合约的功能，掌握远期汇率确定的基本原理。重点远期外汇合约的功能远期汇率的确定难点外汇的买卖，汇率的报价，运用利率平价理论确定远期汇率讲授内容：一、关于外汇的基本知识阐述外汇、外汇市场、外汇汇率、外汇汇率的种类，使学生对外汇相关概念有所了解。二、远期外汇合约的含义与种类让学生了解远期外汇合约的含义和种类。三、远期外汇合约的功能重点讲解远期外汇合约可以用规避未来汇率变动风险，是企业和金融机构进行风险管理的重要工具。四、远期汇率的确定通过无套利假设证明利率平价理论，假定资本完全自由流动且不存在任何交易成本的情况下，两国货币之间的汇率则由金融资产市场上两国货币资产的收益来决定。课后作业教材课后习题（P33-34）7、12备注课堂上可以让学生证明依据利率平价理论，间接标价法下远期汇率公式。第3章期货市场的运作机制第1节期货合约的内容课时0.5授课方式讲授教学目的通过本节学习，使学生掌握期货合约的基本概念，熟悉期货合约期货合约在合约规模、交割时间、交割地点、最小变动价位及每日价格波动幅度等方面的规定。重点期货合约内容难点交易单位、最小变动价位讲授内容：一、期货交易品种举例说明期货交易品种。二、交易单位交易单位也叫合约规模，是指交易所对每一份期货合约所规定的交易数量。 三、交割时间与交割地点 期货合约明确规定了实物交割的月份，所有的商品期货合约都对交割地点有明确的规定。四、最小变动价位及每日价格波动限制 为了防止过度投机或缓解突发事件对市场造成的冲击，交易所通常规定了期货合约价格波动的最大幅度。课后作业总结远期合约与期货合约的相同和不同之处分别是什么？它们各自有哪些优点？备注可以利用大商所标准化合约讲解

第3章期货市场的运作机制第2节期货市场的组织与管理课时0.5授课方式讲授教学目的通过本节学习，使学生熟悉期货市场的组织结构，掌握期货交易所、期货清算所的功能作用，了解期货市场的管理体系。重点期货交易所、期货清算所的功能难点期货清算所的功能讲授内容：一、期货市场的组织结构 一般而言，期货市场的组织结构多数是以交易所、清算所为载体、交易者为主体、期货公司为中介的完整体系。重点讲解期货清算所作用。二、期货市场的管理体系期货市场的管理应由政府监管，行业协会自律管理和期货市场内部管理三个层次共同构成完整的的管理体系。 课后作业解释清算所是如何操作以保护期货市场的。备注第3章期货市场的运作机制第3节期货交易 课时1授课方式讲授教学目的通过本节学习，使学生掌握期货交易流程以及期货交易风险管理制度。重点当日无负债结算制度保证金制度持仓限额制度难点保证金制度讲授内容：一、期货交易流程1）开设交易账户；2）下达交易指令；3）竞价交易；4）成交回报；5）结算；6）对冲平仓与实物交割 二、期货交易风险管理制度重点讲解当日无负债结算制度、保证金制度、涨跌停板制度、持仓限额制度、强行平仓制度。课后作业教材课后习题（P53）11、12备注在课堂上练习保证金计算，帮助学生理解。第4章期货市场的运作机制第2节套期保值策略课时1授课方式讲授、讨论教学目的通过本节学习，使学生掌握套期保值的含义及类型，熟悉运用套期保值策略。掌握基差风险的概念，理解基差风险对套期保值的影响；掌握套期保值最优合约数量的确定方法。重点套期保值的操作原则套期保值的类型基差风险套期保值最优合约数量难点套期保值交易策略及套期保值的核心思想；基差风险对套期保值的影响；运用最小风险对冲比率法确定套期保值最优合约数量讲授内容：一、套期保值的含义通过小案例引入套期保值的概念。二、套期保值的操作原则利用套期保值操作原则讲解套期保值的基本原理。三、套期保值的类型 举例说明空头套期保值与多头套期保值交易策略。重点讲授适用情况，达到的目标。四、基差风险解析基差的概念，重点讲解基差风险对套期保值的影响五、套期保值最优合约数量 1）完全对冲法2）最小风险对冲比率法课后作业1.简述套期保值的基本原理。2.简述空头套期保值、多头套期保值的含义及适用情况。备注可安排习题课，着重练习套期保值策略及最优合约数量。第4章期货市场的运作机制第2节投机交易策略课时0.5授课方式讲授教学目的通过本节学习，使学生了解期货投机的含义与类型，掌握期货投机与套期保值的区别。重点期货投机的含义期货投机与套期保值的区别难点期货投机与套期保值的区别讲授内容：一、期货投机的含义阐述期货投机的含义，投机在市场中的作用。二、期货投机的类型投机交易分为两种：单项式投机和套利交易。三、期货投机与套期保值的区别1）交易目的不同2）承受风险不同3）参与市场不同4）交易方式不同 课后作业备注第4章期货市场的运作机制第3节套利交易策略课时0.5授课方式讲授教学目的通过本节学习，使学生掌握套利交易的原理及方式。重点套利交易的原理套利交易的方式难点跨期套利和跨商品套利讲授内容：一、套利交易的原理 套利交易也叫价差交易，是指在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在某个时间将两种合约同时平仓的交易方式。二、套利交易的方式举例说明期现套利、跨期套利、跨商品套利和跨市套利。重点阐述跨期套利和跨商品套利。课后作业总结各种套利交易方式适用情况。备注第5章金融期货交易第1节外汇期货交易课时2授课方式讲授教学目的通过本节学习，使学生掌握掌握外汇期货的含义，熟悉外汇期货的交易规则，熟练运用外汇期货的套期保值交易策略。重点外汇期货的交易规则外汇期货的套期保值交易难点套期保值策略的选择及套期保值合约数量的确定讲授内容：一、外汇期货的含义解释外汇期货含义二、外汇期货的交易规则举例讲解外汇期货的交易规则，重点讲解交易单位、标价方式。三、外汇期货的套期保值交易套期保值策略的选择是本节的重点、难点，需要结合第4章套期保值原理讲解。课后作业课后练习（P106）第8题备注课堂一定要举例讲解。第5章金融期货交易第2节利率期货交易课时2授课方式讲授教学目的通过本节学习，使学生掌握利率期货的含义，了解短期利率期货与长期利率期货的种类，掌握利率期货的交易规则，理解基于久期的利率期货套期保值重点短期利率期货的种类及交易规则长期期利率期货的种类及交易规则难点 短期利率期货的报价、长期利率期货的报价讲授内容：一、利率期货的含义强调利率期货以债券类证券为标的物的标准化期货合约，而不是以利率为标的物。二、短期利率期货的种类及交易规则说明美国短期国库券、欧洲美元期货合约标的资产，重点阐述短期国库券以及短期国库券期货的报价、基本点概念。三、长期期利率期货的种类及交易规则 说明长期利率期货的含义及种类，重点阐述美国期货市场中长期国债期货采用的价格报价法。课后作业课后练习（P106-107）第5、6、7、9题备注短期国库券期货的报价是难点，课堂一定要举例讲解。第5章金融期货交易第3节股票指数期货合约 课时2授课方式讲授教学目的通过本节学习，使学生掌握股票指数期货合约的含义及交易规则，熟练运用股票指数期货进行套期保值交易。重点股票指数期货的交易规则股票指数期货的套期保值交易难点 股票指数期货套期保值比率的确定讲授内容：一、股票指数期货的含义 阐述股票价格指数及股票指数期货的含义。介绍股指期货的发展历程。分析股指期货交易与股票交易的区别。二、股票指数期货的交易规则重点讲解股指期货合约要素，如合约标的、合约乘数、合约价值、报价单位及最小变动价位。三、股票指数期货的套期保值交易 举例讲解最佳套期保值比率的确定。阐述多头套期保值、空头套期保值的适用情况。课后作业课后练习（P106-107）第1、10题备注关于金融期货可以安排一次习题课。第6章期权交易概述第1节期权的基本概念 课时1授课方式讲授、讨论教学目的通过本节学习，使学生掌握掌握期权合约的定义及要素，掌握期权的种类。重点期权合约的定义及要素期权的种类难点 看涨期权与看跌期权、实值、平值和虚值讲授内容：一、期权合约的定义及要素阐述期权的定义及期权的买方、期权的卖方、权利金、执行价格和到期日等要素。二、期权的种类1）看涨期权与看跌期权2）欧式期权与美式期权3）实值、平值和虚值4）场内期权与场外期权对以上四种期权要分别详细阐述课后作业课后练习（P128）第1、2题备注讨论生活中的期权例子。第6章期权交易概述第2节期权市场构成及运行机制 课时1授课方式讲授教学目的通过本节学习，使学生了解期权市场的发展历程，熟悉期权市场的构成及运行机制。重点期权市场的构成期权市场的运行机制难点 期权的履约及保证金制度讲授内容：一、期权市场的发展历程介绍期权市场的发展，尤其是现代期权交易发展。 二、期权市场的构成期权市场按照交易场所不同分为场内期权和场外期权。 三、期权市场的运行机制 1）下达交易指令2）期权的履约3）保证金制度、课后作业课后练习（P128）第13题备注第6章期权交易概述第3节基本期权交易策略 课时2授课方式讲授、讨论教学目的通过本节学习，使学生掌握期权合约的定义及要素，掌握期权的种类。重点保护性看跌策略抛补看涨期权策略难点抛补看涨期权策略讲授内容：一、单一策略讲解买入看涨期权、买入看跌期权、卖空看涨期权及卖空看跌期权四种策略风险与收益情况。二、保护性看跌策略讲解保护性看跌期权策略内容及适用情况。三、抛补看涨期权策略讲解抛补看涨期权策略内容及适用情况。四、组合策略讲解下跨式策与上跨式策略内容及适用情况。课后作业课后练习（P128）第6、7、8题备注课堂要求画出期权四种基本策略的到期损益图，并对风险和收益进行分析。第7章期权价格分析第1节期权价格构成 课时1授课方式讲授教学目的通过本节学习，使学生掌握期权价值构成，掌握期权内在价值与时间价值的含义。重点期权的内在价值期权的时间价值权利金与内在价值、时间价值的关系难点期权的内在价值及权利金与内在价值、时间价值的关系讲授内容：一、期权的内在价值期权价格是由内在价值和时间价值构成。内在价值是指期权本身所具有的价值，也是履行期权合约时所能获得的收益。它反映了期权行权价格与标的资产价格之间的变动关系。看涨期权（买权）内在价值=max[ST－X,0]看跌期权（卖权）内在价值=max[X－ST,0]二、期权的时间价值超过期权内在价值的那部分价值则是期权的时间价值（timevalue）。它反映了期权合约有效时间与潜在风险与收益之间的相互关系。三、权利金与内在价值、时间价值的关系从静态的角度看，期权价格(权利金)在任一时点都是由内在价值和时间价值两部分组成的。从动态的角度看，在期权处于虚值时（outofmoney），期权只有时间价值，且时间价值随着股价增加而增加；在期权处于实值时（inthemoney），期权包括内在价值和时间价值，时间价值随着股价增加而减小；在期权处于平值时（atthemoney），期权的时间价值达到峰值。课后作业课后练习（P128）第1、2、3题备注注意概念的讲解清楚。第7章期权价格分析第2节期权的到期价值 课时1授课方式讲授教学目的通过本节学习，使学生掌握期权到期价值的函数及损益。重点看涨期权到期价值看跌期权到期价值难点期权到期价值的函数讲授内容：一、看涨期权到期价值 1）买入看涨期权到期价值CT=2）卖出看涨期权到期价值CT=二、看跌期权到期价值1）买入看跌期权到期价值PT=2）卖出看跌期权到期价值PT=课后作业备注锻炼学生自己写出期权到期价值的函数第7章期权价格分析第3节影响期权价格的因素 课时1授课方式讲授教学目的通过本节学习，使学生掌握影响期权价格的因素重点影响期权价格的各因素难点波动率和无风险利率因素讲授内容：一、标的资产的市场价格（S）因为执行价格一定，所以标的资产的市场价格越高，执行价格和标的资产的市场价格的差——看跌期权的内在价值就会越低，看跌期权的价值也会减少。如果标的资产市场价格上升，标的物价格和执行价格的差——看涨期权的内在价值就会增加，看涨期权的价值也就随着增加；二、执行价格（X） 如果是看涨期权，执行价格越高其内在价值越小，所以执行价格高的看涨期权价格较小，相反执行价格越低的看涨期权价格越大。与看涨期权相反，看跌期权的执行价格越高其内在价值越高，所以执行价格高的看跌期权价格较高，相反执行价格越低的看跌期权价格越小。三、期权的到期期限（T）到期时间越长，美式期权的价值越大，欧式期权的价值则不一定。四、波动率（σ） 不管是看涨期权还是看跌期权，当标的资产价格的波动率增大时期权的价值会随之增加。五、无风险利率（r） 无风险利率与看涨期权的价值呈正向关系，与看跌期权的价值呈反向关系。课后作业列表分析影响期权价值的因素备注第7章期权价格分析第4节期权价格的上下限 课时1授课方式讲授教学目的通过本节学习，使学生理解期权价格的上下限。重点期权价格的上限期权价格的下限难点有无红利支付情况期权价格的下限讲授内容：一、期权价格的上限论证说明看涨期权价格的上限和看跌期权价格的上限二、期权价格的下限期权价格的下限较为复杂，分为欧式看涨期权价格的下限和欧式看跌期权价格的下限，美式看涨期权价格和美式看跌期权价格的下限，又分别考虑有无红利支付情况。课后作业备注该部分内容较难，根据授课情况增减内容。第7章期权价格分析第5节看跌期权与看涨期权的价格关系课时1授课方式讲授教学目的通过本节学习，使学生掌握看跌期权与看涨期权的价格关系重点看跌看涨期权平价关系看跌看涨期权平价关系公式的推导 难点看跌看涨期权平价关系公式的推导 讲授内容：一、看跌看涨期权平价关系 c－p＝S－Xe-rT二、看跌看涨期权平价关系公式的推导 通过构造如下两个组合，利用无套利假设推导看涨期权平价关系公式组合M：购买一份欧式看涨期权(c)加上金额为Xe-rT的现金组合N：购买一份欧式股票卖权（p）和持有一股股票（S）课后作业课后练习（P128）第6、7、8题备注要求学生掌握推导过程第8章期权定价模型第1节二叉树期权定价模型课时2授课方式讲授教学目的通过本节学习，使学生掌握单期二叉树模型、理解多期二叉树模型、熟悉二叉树模型的现实应用。重点单期二叉树模型多期二叉树模型难点复制组合原理及股票上涨下降百分比的估算 讲授内容：一、单期二叉树模型重点解析如何运用复制组合原理得出二叉树模型。期权在今天的价值f就等于复制组合的成本：二、多期二叉树模型 多期二叉树模型是单期二叉树模型的扩展。三、二叉树模型的现实应用计算出n个时间节点的所有股票价格的关键是计算股票上涨与下跌百分比。ud＝1－下降百分比＝1/u＝课后作业解释二叉树期权定价模型的基本原理。备注要求学生掌握二叉树模型推导过程第8章期权定价模型第2节风险中性定价课时1授课方式讲授教学目的通过本节学习，使学生掌握风险中性定价重点风险中性定价基本原理风险中性世界与现实世界 难点风险中性世界与现实世界 讲授内容： 一、风险中性定价基本原理解析利用风险中性推导期权定价模型。假设投资者是风险中性的，即投资者对自己承担的风险并不要求风险补偿，所有证券、包括股票的期望报酬率都是无风险利率。那么所有的金融资产包括期权都具有相同的资本成本——无风险利率。风险中性概率看涨期权价值为二、风险中性世界与现实世界解析风险中性定价在现实世界应用的可行性。课后作业课后练习（P170）第9题备注要求学生掌握风险中性定价基本原理第8章期权定价模型第3节Black—Scholes期权定价模型课时2授课方式讲授教学目的通过本节学习，使学生掌握Black-Scholes期权定价模型，理解期权价格的敏感性分析。重点Black-Scholes期权定价公式Black—Scholes定价公式的拓展难点Black-Scholes期权定价公式参数、Black—Scholes定价公式的拓展 讲授内容：一、模型假设解释模型假设二、Black—Scholes定价公式重点解释公式的含义三、Black—Scholes定价公式的拓展分别解释有无红利情况下的期权定价模式四、Black—Scho