万科集团财务风险管理

摘要：随着中国经济的不断向上发展，房地产对我国的市场经济发展发挥了重要作用并做出了突出贡献。房地产行业因具有资金投入高、建设周期长、风险种类多、变现能力较弱等特点导致企业面临较大的财务风险，如何对其进行有效、合理的财务风险管理与控制，是目前企业所面临的一个重要课题。本研究以万科为案例，对其财务风险管理状况进行了调研，从而揭示出万科集团当前财务风险管理存在的问题，并从收益风险、营运风险、偿债风险三个角度对其进行了分析，并对其进行内外部环境分析。针对万科集团当前存在问题，建立风险防范体系和制度、加强对外部环境的检测和分析、解决内部管理问题、利用风险管理工具，为万科集团进行财务风险管理提供参考和策略建议。关键词：万科集团、财务风险管理、房地产行业、风险控制、策略建议。Abstract:WiththecontinuousupwarddevelopmentofChina'seconomy,therealestateindustryhasplayedanimportantroleandmadeoutstandingcontributionstothedevelopmentofChina'smarketeconomy.Duetothecharacteristicsofhighcapitalinvestment,longconstructioncycle,manyrisktypesandweakliquidityability,enterprisesfacegreatfinancialrisks.Howtoeffectivelyandreasonablymanagefinancialriskmanagementpreventionandriskcontrolhasbecomethekeyproblematpresent.ThispapertakesVankeGroupasanexample,investigatesthecurrentsituationofthefinancialriskmanagementofthecompany,andrevealsthecurrentfinancialriskmanagementproblemsofVankeGroup.Itanalyzesthedatafromthethreeaspectsofprofitrisk,operationriskanddebtrepaymentrisk,andanalyzestheinternalandexternalenvironment.InviewoftheexistingproblemsofVankeGroup,establishtheriskpreventionsystemandsystem,strengthenthedetectionandanalysisoftheexternalenvironment,solvetheinternalmanagementproblems,andusetheriskmanagementtoolstoprovidereferenceandstrategicsuggestionsforVankeGroupinfinancialriskmanagement.Keywords:VankeGroup,financialriskmanagement,realestateindustry,riskcontrol,strategicrecommendations.万科集团财务风险管理研究1.绪论1.1研究背景回顾我国房地产近20年的成长轨迹和发展趋势不难发现，房地产整体动势随经济变化而变化，趋势呈现出了涨-降-涨的循环模式，但随着中国经济不断向上发展，中国在世界也处于领先位置，祖国的不断强大，房地产作为中国经济的中流砥柱，仍旧在“稳中有涨”的成长，与此同时，随着人民的生活的水平不断提高，对住房的各方面要求也随提升，也意味着房地产这一行业有巨大的发展空间。房地产的繁荣对各行各业影响深远，其强劲带动力和高关联度使其成为国民经济的核心支柱。根据我国国民经济“八五”计划至“十四五”规划，国家对房地产行业的支持政策从“加快建设”“活跃房地产二级市场”到“保持平稳运行”“房住不炒”的变化。“八五”计划至“十一五”规划时期，国家层面大力提倡发展、活跃房地产行业与市场，极大的促进了我国房地产行业的发展，同时也拉动了其他行业的快速发展；“十二五”规划至“十四五”规划时期，国家提出加强市场监管、规范房地产市场秩序、加大保障性住房供给以及“房住不炒”的理念，促进房地产行业转型升级。虽然房地产行业一直保持着较大的发展规模和发展速度，但我国的房地产行业兴起时间相对于其他发达国家较晚，对财务风险管理领域中的财务风险防范方面开展研究较少，并且该行业本身风险较高。房地产政策虽然有所优化，但房地产行业的风险上升，加剧了房企的外部融资难度；房地产市场仍较低迷，房价存在下跌风险，有购房需求的居民也会保持观望，进一步加剧楼市低迷，形成负向循环；政策传导过程中也存在难点堵点，使房地产市场面临较大困难等多方面的问题，由于各种难于预料或难以控制的不确定因素影响，财务状况具有不确定性，可能会出现企业蒙受损失无法达到预期报酬。因此，万科集团需要有效、系统、全面地防范财务风险，以确保企业的稳定发展。同时，为了在日后的经营中能够及时察觉自身的财务风险或相关问题，并找出其根源并进行控制或提供相应的解决措施。1.2研究意义（1）理论意义中国房地产行业的相对晚起步意味着我们在理论和实践方面仍存在诸多不足。为了弥补这些不足，我们可以借鉴国外的研究方法和评价体系，从中汲取先进的经验和做法。引入外部的智慧和经验，帮助我们更好地理解和防范财务风险，优化资本结构，并为房地产企业的风险管理提供更为科学和全面的指导。通过持续的研究和探索，我们可以不断丰富和完善国内的相关理论和实践。这不仅有助于提升房地产企业的竞争力，也有助于整个行业的健康发展。（2）实践意义近年来，我国房地产市场景气指数下滑、商品房销售待售情况欠佳，引发关注。此现象是否与房地产行业自身问题有关，值得深入研究。本文以万科集团为例，剖析其面临的财务风险问题及原因，提出解决方案，旨在促进万科健康发展、提升市场竞争力与可持续性。同时，为投资者提供参考，助其做出理性决策。1.3文献综述1.3.1国内外研究现状对于财务风险管理在19世纪20年代就已经有学者初步提出，尽管没有使用“风险管理”这一词汇，但是已经正式地把该思想隐入企业经营管理领域当中了。目前国内外财务风险管理的研究主要集中在以下几个方面。一、财务风险的概念及成因对于风险的起源是通过美国的知名专家Edward于1968年提出，同时他对风险通过《风险与保险经济学》给出了最基础的定义就是一般情况下不受人一直控制的、客观存在的、比较不确定的即为风险。[1]刘思录、汤谷良在1989年发表的论文《论财务风险管理》才首次完整的阐述了财务风险的定义、特点和财务风险管理的流程。[2]Christopher和Suvir则是从时间的方面定义财务风险的，认为由于时间的差别，这种差别可以改变一个组合的价值，财务风险就是评估这个变化的指标。[3]风险成因方面，Ross、Westerfield和Jordan指出财务风险是根据财务政策产生的权益型财务风险，外部的债务筹资也会导致股东的财务风险。[4]向德伟也详细地研究了财务风险的成因，认为财务风险是一种微观的风险，是企业经营风险的集中体现企业财务风险，按照财务风险活动的内容來划分，包括筹资风险、投资风险、资金回收风险和受益分配风险四项，为后期财务风险的延伸提供了基础。[5]蒋琪发认为可以依据财务风险的成因可以分为两类：现金性财务风险和收支性财务风险；根据企业的筹资途径可以分为债权和债务的筹资风险。控制筹资风险最优的方法就是优化筹资结构并对其进行及时的调整。[6]卢范钦认为企业的财务风险主要是应收账款和存货的风险。[7]二、财务风险评价Manesme和Olivier研究了房地产行业的特点以及与其他行业存在的差异，运用传统的指数结构方法构建了一个房地产投资模型，这一模型可以对商业房地产的价值进行评估，也能对房地产企业潜在的财务风险进行较为准确地评估。[8]Blum建立通过企业现金流大小来分析企业财务风险的模型。在该模型中，主要对企业的流动资产，速动资产以及盈利为主要分析点，提高企业风险评估的准确性。[9]龙胜平通过研究，从国内房地产企业及宏观经济的现实特征出发，对Logistic回归分析和主成分分析这两种方法进行了综合运用，以房地产企业为对象，进行了财务预警模型的创建。[10]石亚玲依托于所创建的财务风险预警模型，借助于现实案例分析了Z值模型和Z-3值模型在房地产业上市企业中的适用性和有效性，结果发现，模型精准度高达94.9%。[11]严碧红和马广奇对Z-Score标准化财务风险分析模型进行了运用，面向于60多家在深交所上市的A股地产企业展开了财务风险分析，此后，围绕风险管理和财务控制进行了有关应对措施的制定，并提出，企业需要努力实现自身财务管理能力的提升，强化财务管理团队的建设，推动内控，资金及成本管理制度的完善，就此实现项目运营风险的降低。[12]徐森以万科集团首次评判了房地产企业所面临的风险，对比了万科的Z值和临界值，对风险进行识别，此外，还对比了万科Z值和行业Z值，就此将改进建议提了出来。[13]三、财务风险控制对于财务风险控制这方面的研究，学者刘健海指出，对于财务风险完成控制的重点是要采用科学可行的决策。并且在业务开展之前和过程进行中以及业务完成之后都要对风险实现管理控制，该理论研究财务风险提供了重要的借鉴作用。[14]Paul和Kurt认为公司的主要管理职能其中一项就是风险的管理，管理时要区分具体的风险类型，要和企业价值结合起来，对风险进行识别、分析、计量和评估。[15]Alexandre认为财务预算是控制财务风险的一种方法，因为财务预算可以帮助企业明确企业财务风险的目标和任务。[16]Steve提出，准确识别出筹融资风险并且管理好筹融资风险，可以起到更加有效地防控财务风险的作用，[17]Whitaker提出了风险与收益之间是何种关系的相关研究理论，运用其理论和方法就能够有效评估出某一家企业在日常经营中所创价值的大小。[18]许玉红认为若想成功防范和控制财务风险，首先要形成完整的一套风险管理系统。另外有学者提出最应该加以重视的是财务风险具备的复杂，因为其具备的复杂性才造成了不易被管理控制。[19]徐艳丽通过对2009到2011年三年的财务数据作为基础，再结合自身的工作经验，从多个方面对建筑行业的财务风险的特点和成因做了深层次的研究，提供了防范财务风险的建设性意见。[20]安永生认为，企业在防范财务风险时，必须要结合企业自身的具体情况来制定适合自己企业的财务风险防范措施，要对财务内部结构进行优化，明晰每个具体财务岗位的工作职责，成立企业内部财务风险控制小组。[21]1.3.2文献述评财务风险的研究已经取得了丰富的成果，涉及风险的起源、定义、成因、评价和控制等多个方面。经过多年的发展，现有研究当中虽然已经较为丰富且深入，为准确评估企业风险提供了有力支撑。但随着市场环境的不断变化和企业经营模式的不断创新，财务风险的研究仍需深入和拓展。并且房地产行业的经营特性决定了其风险的复杂性与多变性，其面临的财务风险贯穿于项目开发的整个过程，万科集团作为房地产行业的佼佼者同样如此。因此，本文旨在以万科集团为研究对象，构建一套行之有效的财务风险防范体系，为房地产领域与财务风险防范带来一个新的研究成果。同时，这也将为万科集团的稳健发展提供有益的策略建议。2.财务风险管理理论概述2.1财务风险管理概念作为风险管理的一部分，财务风险管理作为一种特殊的管理职能，它是借鉴了以往风险管理的经验，借鉴了近代科学技术的成果，形成了一种全新的管理科学。财务风险管理就是企业在财务管理的过程中，通过识别、评估、控制和监测财务风险，从而减少财务风险，提升公司的经济效益和可持续发展的能力。同时，要在适当的时候，要及时、有效地对其进行预防与控制，用一种既经济又合理的方式来解决，从而确保金融活动能够顺利地进行，同时又能确保自身的经济利益不受损失。风险管理包括风险识别，风险度量，风险控制三个方面。财务风险管理的目的就是要尽可能地减少和避免企业的财务风险，从而使企业的价值最大化。在企业经营过程中，要对企业所面对的各类金融风险进行深刻的认识，并对其进行有效的管理。对企业所面对的金融风险，如市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险等，都是财务风险管理的核心内容，并对其加以控制和预防。市场风险是企业在生产经营过程中，由于市场环境的变动给企业造成经济损失的可能性；信贷风险是公司在向顾客出售商品或提供劳务过程中，由于顾客不履行合同义务而产生的坏帐损失的风险。“流动性风险”是指企业在经营过程中出现资金周转困难、资金周转困难、偿债能力下降等问题。企业经营风险主要是由于企业自身的经营管理、控制方面存在的问题所引起的。上述各种风险虽然来源各异，但均会对公司的营运及财政状况造成较大影响。所以，在进行财务风险管理的时候，要正确地处理好成本与效率之间的关系，要以最经济、最合理的方式来处理风险，并制订出相应的财务风险管理战略。金融风险的动态性，使其具有动态性。随着企业内部和外部环境的持续变化，在执行财务风险管理计划时，要根据财务风险状况的变化，适时地对财务风险管理计划进行调整，纠正与财务风险管理目标相悖的行为。图1.财务风险结构图2.2财务风险管理理论财务风险管理理论是企业在财务管理过程中不可或缺的一部分，它涉及到识别、评估、监控和控制企业在财务活动中面临的各种风险。这些风险可能来自于市场、信用、流动性、运营等多个方面，对企业的财务稳定和长期发展产生深远影响。财务风险管理理论的核心目标是在保障企业财务安全的基础上，实现财务效益的最大化。企业利用科学的风险管理方法和工具，能够全面、系统地分析和管理财务风险，提高决策准确性，降低风险对企业的影响。财务风险管理涵盖风险识别、评估、监控和控制。风险识别要求全面、系统地识别并分类企业可能面临的财务风险，涉及内外环境、经营模式和财务状况进行深入分析，发现潜在的风险因素。其次，风险评估是量化评估财务风险，确定其可能性和影响程度。需要对风险进行定量和定性分析，运用概率论和统计学等方法，对风险进行科学的度量。风险监控则是对企业财务风险进行实时监控和预警。通过构建健全的风险监控和预警机制，企业能够及时洞察并应对潜在风险，从而防止财务风险的发生和扩大。最后，风险控制是采取相应措施确保了对财务风险的有效防范和控制。这包括风险规避、风险降低、风险转移和风险承受等多种策略，企业可以根据自身情况和风险特点选择合适的策略进行风险管理。3.万科集团财务风险管理现状分析3.1公司简介1984年，万科公司成立于深圳特区，1988年，深圳市人民政府颁发了深圳市人民政府颁发的《深圳市府办（1988)1509号文件》，并对其进行了股份制改造；1991年1月29日，A股在深圳证券交易所上市；1993年5月28日，公司B股在深圳证券交易所上市；该公司于二零一四年六月二十五日在香港联合交易所主板进行二次介绍转换。在过去的三十多年里，已经成长为一家专业的都市建筑提供商。在《财富》杂志的“世界500强”排行榜中，今年的排名是178名。该公司在2016年第一次被列入《财富》杂志“世界500强”，这已经是第七年了。万科公司本着“与城市同发展，与客户同发展”的原则，为老百姓提供优质的产品和优质的服务。近几年，公司立足于住宅开发及物业服务两项内在优势，不断扩大经营范围，先后涉足物流仓储、租赁住房、商业开发与运营、标准写字楼及产业园、酒店及度假等方面，为满足人民美好生活需求、实现可持续发展打下了坚实的基础。3.2万科集团经营现状2023年3月30日，万科集团发布2022年度报告，房地产行业经历深度调整，全国商品房销售金额同比大幅下滑，各地房价持续承压，房企资产负债表遭受冲击，部分企业出现流动性风险。为推动行业健康发展，中央和地方政府从供需两端出台多项政策，改善房地产企业流动性、支持合理购房需求、稳定市场预期；在一系列因素的支持下，商品房市场逐步呈现出筑底企稳迹象。报告期内，万科集团实现了5,038.4亿元的营业收入，同比增长11.3%。尽管行业经历了大幅波动，但公司凭借稳健的经营策略，确保了经营安全。在净利润方面，归属于上市公司股东的净利润达到了226.2亿元，同比增长0.4%。在财务指标方面，万科集团继续符合“绿档”要求，净负债率保持在43.7%，处于行业低位。此外，公司的货币资金达到了1,372.1亿元，对短期债务的覆盖倍数为2.1倍。值得一提的是，万科集团的经营性现金流净额已经连续14年保持为正。万科集团持续优化债务结构，降低融资成本，期末长期负债占比提高至79.5%，新增融资的平均成本为3.88%。且该集团继续坚持开发、经营、服务并重的战略，2022年经营、服务业务保持快速发展，物业服务的收入增长速度显著，达到了26.1%。与此同时，物流仓储、租赁住房以及商业地产等业务的收入（含非并表项目）增速分别为17.9%、12.1%和14.3%。3.3万科集团财务风险分析3.3.1盈利风险分析盈利风险是企业在经营中面临的财务不确定性，涉及盈利能力、利润水平和收益质量等方面。若无法有效管理和控制，可能面临使企业面临财务困境乃至破产的风险。盈利风险主要通过企业的财务报告和经营数据中的净利润率、总资产收益率、毛利率等指标来反映。万科集团盈利能力指标如下表1所示。表1盈利能力指标分析表202220212020201920182017销售净利率7.45%8.41%14.15%14.99%16.55%15.32%销售毛利率19.55%21.82%29.25%36.25%37.48%34.10%净资产收益率9.48%9.78%20.13%22.47%23.24%22.80%数据来源：同花顺个股资料中万科集团各年度财务报表由上表分析可得出，销售净利率虽然在2017至2018年有所上升，但从2018年的16.55%开始逐年下滑到2022年的7.45%的趋势，无疑揭示了公司盈利能力正在经历一场严峻的考验。这种下滑可能源于内部成本控制的不力，供应链管理环节的缺陷，或是市场营销策略的失误。销售毛利率是衡量公司盈利水平的重要标准，它反映了公司在销售过程中的毛利与销售收入之间的比例。在2017年到2019年间都稳定控制在34%至38%之间，情况良好。但在2020年开始销售毛利率下滑，在2022年甚至不到20%，可能表明公司的成本控制措施未能有效降低成本，或者产品定价策略未能带来足够的利润空间。这可能涉及到生产流程优化、采购成本等方面的挑战。这一下滑趋势可能意味着公司在成本控制、产品定价或销售策略方面存在问题，更是进一步印证了公司在维持盈利水平方面所面临的巨大挑战。净资产收益率是一个至关重要的盈利性指标。该指标衡量的是公司净利润与其股东权益之间的比率，从而揭示了公司如何利用其股东的资本来创造盈利。根据2017年至2022年的数据观察，净资产收益率在此期间呈现出较大的波动性，在17年到20年四年平均22.16%的收益率在2021年锐减至9.78%。这不仅仅揭示了公司资本结构的不稳定性，还暴露了资产质量存在的问题。这种波动状况无疑会对公司的长期盈利能力产生负面影响，甚至可能增加其财务风险。这种波动可能源于多种因素，如公司的资本结构、资产质量、经营风险等。净资产收益率的下降可能表明公司在利用股东资金创造利润方面遇到困难，这可能与公司的经营策略、市场环境或内部管理有关。首先，净资产收益率的下降可能反映了公司经营策略的不足。这可能涉及到产品或服务的市场需求下降、成本控制不当、竞争压力加大等问题。如果公司无法保持稳定的净资产收益率，可能意味着其需要重新审视其市场定位、产品创新和成本控制等方面。其次，净资产收益率的波动也可能与公司的资本结构有关。如果公司承担了过多的债务或资本结构不合理，可能会增加其财务风险和经营压力。这可能导致公司无法充分利用股东资金创造利润，从而影响净资产收益率的表现。3.3.2营运风险分析营运风险主要包括企业在生产、供应链、销售等环节中可能面临的多种不确定性因素。这些因素可能导致企业的运营效率降低、生产成本增加、产品质量下降等问题，从而影响企业的盈利能力和市场竞争力。营运风险的关键衡量指标包括应收账款周转天数、库存周转率和营业周期，它们能反映企业营运效率和效益，帮助企业识别与评估潜在风险。202220212020201920182017营业周期(天)884.791059.721154.881265.791306.171200.6存货周转率(次)0.410.340.310.280.280.3存货周转天数(天)880.411056.651152.741264.041304.351198应收账款周转天数(天)4.383.082.141.751.832.6表2营运能力指标分析表数据来源：同花顺个股资料中万科集团各年度财务报表从营业周期来看，万科集团的营业周期在近几年呈现出一个先上升后下降的趋势。在2017年，营业周期为1200.6天。但是这个周期逐渐延长，到2019年达到了最高点1306.17天。这可能表明公司在某些环节上出现了运营瓶颈或市场环境的变化导致回款速度减慢。到了2022年，营业周期出现了明显的下降，降至884.79天。这表明公司在运营效率方面有了显著的提升，可能是由于供应链优化、生产流程改进或市场拓展策略的调整。但公司仍然需要关注资金周转的效率。在2017年至2019年期间，万科集团的存货周转率呈现出下降的趋势，从0.3降至0.28。这意味着公司的库存流动性降低，可能存在库存积压或销售不畅的问题。然而，从2020年开始，存货周转率开始反弹，2021年增长至0.34，并在2022年进一步增至0.41。这表明公司在库存管理方面进行了有效的改进，通过优化库存结构、提高库存周转速度，从而提升了整体运营效率。但需要保持谨慎，仍需注意确保高周转率导致库存不足或产品质量问题。存货周转天数是存货周转率的另一种表现形式。与存货周转率的变化趋势相似，万科集团的存货周转天数在2017年至2018年期间有所上升，从1198天增至1304.35天，这表明公司的库存持有时间增加，可能加大了库存管理成本和资金占用压力。然而，又在2019年到2022年，存货周转天数开始逐年下降，分别为1264.04天、1152.74天、1056.65天和880.41天。这表明公司在优化库存结构方面取得了显著成效，加快了存货的周转速度。在近几年中，万科集团的应收账款周转天数呈现出一个先降后升的趋势。在2017年至2019年期间，应收账款周转天数逐年下降，从2.6降至1.75天。这表明公司在客户收款方面管理得当，能够有效地缩短应收账款回收周期。然而，到2022年，应收账款周转天数突然增加至4.38天。这可能意味着公司在客户收款方面遇到了一些困难，如客户支付延迟或坏账风险增加，可能导致资金流问题和财务不稳定。3.3.3偿债风险分析偿债风险是指企业在偿还债务时可能面临的困难和挑战，这主要涉及到企业的财务稳定性和流动性。当企业的债务负担过重或现金流出现问题时，偿债风险就会上升。企业偿债能力涵盖sourceType":"article","sourceId":"504864320"}"长期偿债能力和短期偿债能力。（1）长期偿债能力长期偿债能力指标包含负债总额、净负债率、资产负债率等。这些指标主要用于评估企业偿还长期债务的能力和可持续性。通过分析这些指标，可以了解企业的长期财务状况和债务结构，从而更好地评估偿债风险。表3偿债能力指标分析表单位：亿元2022年末2021年末2020年末2019年末资产总额17,571.2419,386.3818,691.7717,299.29负债总额13,521.3215,458.6515,193.3314,593.50资产负债率76.95%79.74%81.28%84.36%净负债率43.68%29.69%18.09%33.87%数据来源：万科企业股份有限公司2022年度报告由表3可见，万科集团资产负债率长期在76%—85%之间。与商业地产百强代表企业资产负债率均值（69.5%）差距较大，也反映出万科集团的流动性较差，流动负债安全程度低，企业经营面临巨大风险，尤其是当其主要资产主要依赖债务形成。这样的企业不仅要承受资金循环的压力，还要负责偿还债务，因此资金周转的风险尤为突出。此外，这种债务依赖模式可能使企业在经济波动时面临更大的挑战，因为资金来源的不稳定可能导致经营困境。（2）短期偿债能力短期偿债能力指的是企业短期内偿还流动负债的能力。短期偿债能力的评价方法有流动比率、速动比率、现金流动比率等。该指数通过对公司的流动资产与负债之间的关系进行分析，可以反映出公司短期偿债能力与风险。公司在短期内无力偿还债务时，将会出现流动资金危机。表4短期偿债能力指标分析表单位：亿元2019年末2020年末2021年末2022年末流动资产14389.8915473.8716002.6814153.56流动负债12726.1013174.9313114.4610778.02存货8970.1910020.6310756.179070.57货币资金1661.951952.311493.521372.08流动比率21.31速动比率0.430.410.400.47现金比率10.13数据来源：万科企业股份有限公司2019-2022年度报告从上表4中，我们可以对万科集团的短期偿债能力进行分析，其中，流动比率是一种流动资产与流动负债之比，对公司的流动性和短期偿债能力进行评价，通过这个指标，可以判断一家公司的流动资产能否迅速转化为现金。速动比率是一种速动资产与流动负债之比，它将具有较低变现能力的资产排除在外，它是一种能够在短期内将其变现的能力，能够更加精确地体现出短期偿债能力。现金比率是指现金及现金等价物与流动负债之比，它是用来衡量一家公司的现金类资产的数量，一般包括银行存款、现金及交易性金融资产等，它可以清楚地反映出公司的现金资产是否庞大，同时也表示企业的闲置资金是否充足。流动比的合理范围应该在2左右，从上表可以看出，万科集团近年来在1.1-1.3的范围内，这表明万科企业股份有限公司的流动资产的变现能力有所降低，同时也增加了对其流动负债的风险。对此进行了分析，发现存货在流动资产中所占的比重越来越大，因为库存房的周转时间很长，所以很难收回资金，从而造成了资产的流动性降低。速动比率的合理范围应该在1左右，从上表中我们可以看到，2019-2022年的流动比率始终在0.4-0.5之间，总体来说，速动比率偏离了合理的区间，偿债能力需要改善。而万科企业集团的现金比只有0.11-0.15，这就意味着，公司的短期债务不能按时偿还，现金类资产的利润率很低，没有得到很好的利用，用来及时支付债务的现金类资产也很少，这表明，企业的管理和改革并没有得到很好的改善，对流动资产的使用不合理，这就造成了企业某些成本的上升。这也表明，万科企业在到期无法用现金支付债务的风险将增加，并且有可能无法偿还，也就是说，它的现金类资产的变现能力很差，这很可能是因为相关政策的出台。4.万科集团风险成因分析4.1外部原因分析4.1.1自然风险自然风险对万科集团的影响不容忽视。自然灾害如地震、洪水、火灾等，不仅可能导致在建项目的损毁，还会影响万科集团的正常运营和财务状况。如今因为碳排放过多，引起的气候变化所带来的气温上升、极端天气数量增加，会对万科集团建筑材料的使用、建筑运营中能耗的管理、以及供应链上应对突发事件的能力都提出了考验。此外，自然风险还可能影响企业的声誉和客户关系，从而对万科集团的长期发展造成不利影响。4.1.2政策法规的变化随着土地闲置问题逐渐凸显，我国政府对土地政策进行了必要的改革。这些改革措施导致了土地成本的上升，进而增加了万科集团等房地产企业的内部成本，从而提高了企业的资金周转压力。然而，需要指出的是，房地产企业依然是我国税收的重要来源之一，这一行业涉及众多复杂的税收问题。政府试行房地产税，其不确定性导致消费者对于房地产行业的发展抱有较为消极的心态。中国政府还对房地产企业设定了“三条红线”，对于万科集团这样的房地产龙头企业来说，“三条红线”政策的影响是显著的。由于“三条红线”限制了房地产企业的债务规模和负债水平，万科集团的融资难度可能会增加。这可能会导致公司需要更高的成本来获得资金，或者需要更长的时间来筹集资金。由于融资难度的增加，万科集团可能无法像以前那样快速扩张。万科集团可能会面临财务成本的增加，这主要源于融资难度的加大和融资成本的上升，这可能会对公司的业务发展和市场份额产生一定的影响。这可能会对公司的盈利能力和竞争力产生一定的影响。4.1.3房地产市场环境恶化自2008年以来，我国政府针对房地产行业发布了一系列法律法规，旨在通过税收、信贷和土地政策等方面进行调控。然而，尽管政府采取了各种鼓励措施，房地产市场仍然出现了供不应求的情况，但房地产投资仍然持续增长。随着时间的推移，房地产市场逐渐转向供过于求的状态，万科集团也不能幸免其中。根据国家统计局的数据，截至2015年9月底，中国商品房销售面积接近7亿平方米，而未售出面积则高达50亿平方米。这一趋势表明，当前库存的消化需要相当长的时间，大约需要五年才能完全消化。在二、三、四线城市，销售压力更为显著。给同处于房地产行业的万科集团带来了巨大的财务风险。4.2内部原因分析4.2.1企业财务人员风险意识不足在房地产业与国民经济的关系背景下，以及行业的优惠政策和高利润率，万科企业的管理者对风险管理的重视程度不足。在2016年和2017年的财务报告中，万科集团存在虚增收入、虚增利润等问题。这表明内部审计存在盲区，未能及时发现和纠正财务造假行为。此外，2019年万科集团的净利润同比下降约14%，这可能也与风险管理不足有关。同年，万科集团还发生了一起重大的诉讼案件，涉及金额高达约22亿元人民币。这个案件与“合规、征信、风险控制三方合同逾期及逾期回款”有关，被认为是公司的内部控制和审计体系没有及时发现和控制风险的表现。这也表明万科集团在风险管理方面存在不足。此外，房地产业在中国的发展仅有十几年，当前，许多房地产企业，如万科集团，对于财务风险的内涵及防控措施并未形成深入的理解。随着中国房地产市场的日益规范化，国家对于房地产行业的扶持政策逐渐减少，而调控政策则日益增多，这在一定程度上抑制了房地产市场的过热投资现象，企业财务人员不能及时意识到其中风险，对万科集团产生了一定的影响。4.2.2企业的盈利能力下降通过查看万科集团2021年的财务数据来看，其净利润同比变动率呈现下滑趋势，尤其是第四季度，净利润同比变动率达到了-73.05%，这表明万科在一年中的最后一个季度经历了显著的盈利下滑。由此可以看出，万科在风险管理方面还存在着一定的缺陷。近几年来，公司的财务风险不断加剧，对公司收益产生了不利影响。当公司具有较强的盈利能力和较高的利润率时，尽管管理层可能会忽略风险管理，但公司强大的研发能力仍然可以保证公司的持续发展。但是，由于外部环境的变化，企业的利润水平出现了明显的下降。公司利润下降，收入不足以支付费用，公司的净资产下降，总资产下降。这就大大提高了公司的偿债能力，使其在到期日不能偿付的风险大大提高，金融风险也随之增大。4.2.3企业财务管理内部控制制度不健全尽管万科集团已经建立了强化企业内部管理控制体系，但在实际操作中，体系仍存在不少问题。具体表现为管理制度的不完善、制度规定的不合理以及操作性的欠缺。在2019年，万科集团因内部控制不严格，导致财务风险增加，被证监会责令改正。这表明万科集团在内部控制和风险管理方面存在问题，没有有效防范财务风险。另外，企业内部控制失效引发不良后果时，往往仅被管理层视作一般的管理失误，而未从整体角度追究责任。因此，尽管企业制定了内部控制管理制度，但在执行过程中往往缺乏坚决性和严格性，从而导致了不合规甚至不合法的现象。这使得内部控制制度在一定程度上形同虚设，未能发挥其应有的作用。5.财务风险防范策略5.1建立完善的风险防范体系和制度对于万科集团来说，强化风险防范机制与制度建设至关重要，这一体系应涵盖风险辨识、评估、控制及应对等多个核心环节。在风险识别阶段，万科集团应加强对风险敏感性的把握，实施风险辨识与量化分析，精确识别并量化潜在的威胁与不确定性。在风险量化的过程中，需对各项风险进行全面且细致的权衡，明确其对企业的潜在冲击以及发生的概率。在风险控制阶段，万科集团应制定相应措施和策略，通过合理的资金运作、投资多元化和控制成本等方式，降低风险发生概率和影响程度。在风险应对阶段，建立严格的财务内控机制，明确各个财务环节的责任和权限，并建立相应的审计和监督机制。此外，定期的内部审计和风险评估也是必不可少的，可以及时发现和解决潜在的风险问题，以保障企业的健康发展和长期稳定。5.2加强对外部环境的监测和分析万科集团需要加强对外部环境的监测和分析，做好风险预警和预防工作。通过对市场走势、行业政策和金融市场的监测，及时了解可能对企业财务状况和风险产生影响的因素，并制定相应的对策和应对措施，以降低风险的发生概率和影响程度。积极运用信息技术，通过建立信息系统，实现对企业各个环节的实时监测和数据分析，及时发现和预警潜在的财务风险。同时，该系统还应提供决策支持，为风险管理和决策提供科学依据。5.3解决内部管理问题首先，万科集团应致力于优化内部审计制度，并强化对财务数据的细致核查与严密监控，以保障其精确性与可靠性。此外，公司还应加强内部控制，建立健全的审批和权限制度，规范员工的行为，防止违规操作。还应加强对员工的教育和培训，增强他们的风险意识和管理能力，以避免因员工行为不当而引发的财务风险。再者，建立健全内部控制制度和流程，建立有效的风险防范措施和管理机制，加强内部审计和风险管控功能。同时，万科集团还应加强人员培训和专业化团队建设，提高财务风险管理的专业水平和能力。此外，万科集团应建立一个良好的企业文化和价值观，强调诚信、责任和专业精神，以提高员工的道德水平和职业素养，从而确保企业内部管理的健康和稳定。5.4加强契约管理和风险防范意识在与合作伙伴签订合同时，万科集团应明确各方的权利和义务，合理规避和分担风险。与金融机构进行业务合作与沟通，能确保集团融资渠道的多元化和稳定性。通过与银行、证券公司等金融机构建立长期稳定的合作关系，可以确保企业获得充足的资金支持和融资渠道畅通。此外，与金融机构合作开展风险管理及金融衍生品的运用，也能降低企业财务风险的波动性和不确定性。同时，万科集团应强化内部员工的风险防范意识培养，通过系统的内部培训和有效的沟通机制，使员工更深入地理解和认同财务风险，进而提升风险管理的整体效果。5.5利用风险管理工具利用风险管理工具是防范财务风险的有效途径。万科集团可以利用风险管理工具，如风险分散、风险对冲、风险转移等来降低财务风险的影响。例如，通过购买保险或利用金融衍生品来转移或对冲利率、汇率等财务风险。此外，还可以运用信息技术来构建财务风险预警体系，对财务数据进行实时的监测与分析，使其能够对可能存在的财务风险进行及时的预警。在此基础上，公司能够通过预警系统的预警与提示，来实现对其的预防与控制，从而减少财务风险的发生。该预警体系有助于公司更好地监控财务风险，并能及时地采取对策。利用风险管理工具需从以下这几个方面入手。首先，集团应了解各种风险管理工具的特点和使用方法，根据自身情况选择合适的风险管理工具.其次，集团应建立完善的风险管理机制，明确各级管理人员在风险管理中的职责和权力，确保风险管理的有效实施.最后，集团应加强风险管理工具的培训和学习，提高员工的风险管理能力，以便更好地利用风险管理工具来降低财务风险的影响。总结随着我国经济的蓬勃发展，市场环境日益复杂多变，房地产企业在享受经济发展带来的红利的同时，也面临着日益严峻的财务风险挑战。这些财务风险不仅影响企业的正常运营，还可能给企业带来巨大的经济损失。因此，对于房地产企业而言，财务风险的防范与控制显得尤为关键。财务风险的形成原因是多种多样的。企业内部管理的缺陷、市场环境的波动以及政策法规的调整等都可能导致财务风险的出现。为了应对这些挑战，企业需要加强内部控制，完善财务管理体系，提高风险防范意识。同时，对于财务风险的管理也需做到具体问题具体分析，结合企业的实际情况制定科学合理的防范措施。万科集团作为国内知名的房地产企业，其在财务风险防范方面具有一定的代表性。通过对万科集团财务风险成因的系统分析，我们可以发现其内部管理存在的问题、市场环境的变化以及政策法规的影响等多个方面。针对这些问题，万科集团需要不断完善内部控制体系，加强财务管理和风险控制，以降低财务风险对企业的影响。值得注意的是，中小型房地产企业在财务风险防范方面同样需要给予足够的重视。这些企业往往在资金实力、管理经验等方面存在不足，更容易受到市场波动和政策变化的影响。因此，中小型房地产企业更需要加强财务管理和风险控制，提高自身的抗风险能力。综上所述，房地产企业在财务管理过程中必须深刻认识财务风险的重要性和复杂性。为了降低财务风险对企业的影响，企业需从多个维度进行改进，包括加强内部控制、优化财务管理体系、提高风险防范意识等。只有这样，才能确保企业在不断变化的市场环境中保持稳定的发展态势。同时，政府和相关部门也应优化对房地产市场的监管和调控措施，为企业构建更加优良的外部环境。通过我们的共同努力，我国房地产行业必将迎来更加稳健、持久的发展。参考文献[1]AltmanEI.DiscriminantAnalysisandthePredictionofCorporateBankruptcy[J].JournalofFinance,1968,23(4):589-609.[2]舒展，企业财务风险的成因，辽宁行政学院学报[J]，2012(5):106-107[3]ChristopherJ.Clarke.SuvirVarma.