基于Z-Score模型的我国制药企业财务风险控制实证研究-以罗欣药业为例

[31]。综上，企业可以通过不断升级优化存货管理和加强应收账款监测来增加企业资金利用效率，降低罗欣药业的营运风险发生的可能性。结论近年来，制药行业由于受到新冠疫情和医改政策的影响，导致企业面临诸多财务风险发生的可能。本文选择罗欣药业作为国内制药企业的例子，选取了其部分财务数据和相关指标，基于Z-score模型，对罗欣药业的财务风险进行分析，并从筹资风险、投资风险、营运风险三方面提出相应的财务风险防控措施。通过本文的研究分析，可以得到以下结论：（1）根据罗欣药业的筹资风险识别分析和Z-score模型的X1值分析，发现了罗欣药业存在筹资渠道过于单一，债务结构不合理，近4年的资产负债率高于行业平均值，且自身的资产负债率与行业平均值的差额逐年递增等筹资风险。对此罗欣药业应该调整企业自身的债务结构减缓短期债务的压力，提高长期借款的占比，并将长期贷款和对产品的投资融为一体，以此减轻资不抵债情况的发生，从而降低企业筹资风险发生的可能性。（2）通过对罗欣药业的投资风险识别分析和Z-score模型的X4值分析。分析出罗欣药业存在企业自有资本获取收益的能力较低，股东权益水平较低的投资风险。基于此，罗欣药业可以拓展延伸其产业链，结合国家政策走向和社会需求，不断向制药行业的上下游产业链进行拓展，投资于更符合国家社会需求的新药品，新医疗等。较广泛的投资领域有利于提高企业的经济效益，降低企业投资风险发生的可能。（3）基于对罗欣药业的营运风险识别分析和Z-score模型的X2值、X3值、X5值的分析，反映了罗欣药业存在销售不佳，销售渠道比较单一，大量存货积压，应收账款回收期较长，资金利用率较低，获利能力弱等营运风险。针对分析出的营运风险，罗欣药业一方面可以通过提高营销能力，提高销量，从而达到扩充收入的目的，以此来确保资金的及时回流和有效利用。另外，企业还应该提高资金的使用效率，充分利用企业现有资产的营运能力，不断升级，优化存货管理，避免存货积压。加大对应收账款的实时监测，确保及时回款。通过以上方法来提高资金的利用效率，有利于企业资产的快速周转并产生更多现金流。能有效防控企业的营运风险。鉴于我的能力和知识不足，仅选择了罗欣药业近5年的财务资料，分析结果不够完整综合，且仅对罗欣药业进行了分析，并不能完全代表整个制药行业市场。本文采用原始的Z-score分析模型，缺乏更具创新性的建模分析，诸多不足希望将来可以得以完善，能够进一步研究。参考文献LauAHL.Afive-statefinancialdistresspredictionmodel[J].Journalofaccountingresearch,1987:127-138.LejarragaT,WoikeKJ,HertwigR.Descriptionandexperience:Howexperimentalinvestorslearnaboutboomsandbustsaffectstheirfinancialrisktaking[J].Cognition,2016,157365-383.ChircopJ,FabriziM,ParbonettiA.TheimpactoftheBankruptcyAbusePreventionandConsumerProtectionActof2005repo‘safeharbor’provisionsoninvestors[J].TheEuropeanJournalofFinance,2018,24(18):1772-1798.AbdulwadodASA.Dolevel,field,andplaceofboardmembers’Educationimpactfinancialriskdisclosure?ASaudiEmpiricalevidence[J].Heliyon,2023,9(12).AltmanEI.Financialratios,discriminantanalysisandthepredict[1]ionofcorporatebankruptcy[J].Thejournaloffinance,1968,23(4):589-609.EscobarA,RowzerK,BeattieS,etal.ExaminingthePredictivePerformanceofMUACz-scoreversusBMIz-scoreinaPediatricCareCenter[J].JournaloftheAcademyofNutritionandDietetics,2016,9(116):A79.JohnM.UsingAltmanZ-scoreandBeneishM-scoreModelstoDetectFinancialFraudandCorporateFailure:ACaseStudyofEnronCorporation[J].InternationalJournalofFinanceandAccounting,2017,6(6).SherifE,ConstanceW,AlexanderC,etal.IsAorticZ-scoreanAppropriateIndexofBeneficialDrugEffectinClinicalTrialsinAorticAneurysmDisease?[J].TheAmericanjournalofcardiology,2020,143.E.B,A.P,C.G,etal.Anewsex-specificz-scorefortheappraisalofriskbetweensarcopenicobesityandall-causemortalityinapopulation-basedstudy[J].ClinicalNutritionESPEN,2023,58435-436.姜永芝.上市公司财务风险管理问题分析[J].中国国际财经(中英文),2017(21):230.贾世蕾.企业财务风险管控研究[J].纳税,2020,14(33):99-100.张亦宁,顾全根.大数据背景下企业财务风险控制研究[J].上海商业,2022(09):117-119.吴晓丽.皇氏集团多元化经营下的财务风险研究[D].河南科技大学,2022.周冰玉.扩张型财务战略下的财务风险管理研究[D].云南财经大学,2023.刘瑞.唐德影视控股股东股权质押对财务风险的影响[D].山西财经大学,2023.李秉成,王志涛,张晓涵.企业失败多变量预测研究的经典之作——《财务比率、判别分析与企业失败预测》导读[J].财会通讯,2019(19):3-6.王向成.财务风险对财务审计重要性水平影响及对策研究[D].南京审计大学,2021.徐晓.基于Z-score模型的B集团财务风险评价与控制研究[D].东北石油大学,2022.雷岚迪.补贴退坡背景下基于Z-score模型的中通客车财务风险评价研究[D].云南师范大学,2023.郭玉强.基于Z-score模型的龙光控股债券违约风险研究[D].辽宁大学,2023.王千千.华海药业财务风险分析与防范研究[D].沈阳大学,2021.蒋页川.X生物制药公司财务风险管理研究[D].河北大学,2021.李洋.H医药公司财务风险评价及控制研究[D].西安石油大学,2023.李翀.BY生物制药公司财务风险的识别与控制[D].浙江工商大学,2022.薛健丽.东北制药财务风险评价与防范研究[D].兰州财经大学,2022.张娴.基于Z-score模型的宝钢股份财务风险评价与控制研究[D].江苏科技大学，2023.解竣杰.罗欣药业借壳上市动因及财务绩效分析[D].